玻璃产业研究：供需延续紧平衡绿色节能空间广阔

玻璃产业研究：供需延续紧平衡，绿色节能空间广阔一、

玻璃概览：浮法工艺生产为主，下游地产需求居多1.1

玻璃类型：浮法制作为主，分平板玻璃与深加工玻璃玻璃是一种非晶无机非金属材料，具有透光、透明、保温、隔声，耐磨、耐气候变化等性能，一般

是用多种无机矿物（如石英砂、硼砂、硼酸、重晶石、碳酸钡、石灰石、长石、纯碱等）为主要原

料，加入少量辅助原料制成。玻璃制作工艺以浮法为主，按加工与否分为平板玻璃与深加工玻璃。根据是否需要加工，玻璃可分

为平板玻璃与深加工玻璃：1）平板玻璃也称白片玻璃或净片玻璃，根据制作方法又可分为浮法玻璃、

引上法玻璃、平拉法玻璃、压延法玻璃四种，其中，浮法玻璃通过熔化的玻璃液漂浮在熔融的锡液

面上成型，因具有厚度均匀、上下表面平整平行、生产率高等优势，成为玻璃制造最主流的方式；2）

深加工玻璃由普通平板玻璃深加工处理得到，包括镀膜玻璃、钢化玻璃、夹层玻璃、中空玻璃等，

以满足产业链下游对玻璃钢化、热弯、镀膜、空腔、夹层等不同类型要求。1.2

产业链：上游为建材、化工，下游以房地产为主玻璃上游行业主要涉及建材类与石油化工类。建材类包括石英砂、石灰石、白云石、芒硝等，石油化工类主要包括纯碱与燃料（天然气、重油、煤制气等）。从浮法玻璃成本结构看，占比高且弹性较大的项目为石油化工类，纯碱占

20%-30%，燃料占

30%-40%，其中燃料以天然气居多，同时为应

对燃料价格波动，玻璃生产企业通常为生产线配备两套或更多的燃烧系统。玻璃下游需求主要来自房地产，其余来自汽车、光伏、电子等行业。从玻璃行业下游需求结构看，

我国玻璃下游需求约

75%来自于房地产，10%左右来自于汽车行业，10%左右来自光伏、电子等产

业，5%左右用于出口。1.3

区域分布：区域生产属性强，冀粤鄂为主要产地玻璃生产线多布局于原材料产地或消费地，冀粤鄂为主要产地。因玻璃价值量不高，并且易碎导致

运输成本高，导致玻璃生产具有较强的区域特点，生产线多布局在原材料产地或消费地区。2020年

河北、广东与湖北的平板玻璃产量分别为

13728

万重量箱、9964万重量箱、9585万重量箱，占全

国平板玻璃产量比重分别为

14.5%、10.5%、10.1%。二、

平板玻璃：政策严控新增产能，竣工高峰支撑需求2.1

供给层面：政策严限新增产能，在产产能整体稳定2016年以来，国家严格限制玻璃行业新增产能。受

2009年“四万亿”政策与

13-16年经济“稳增

长”政策推动，我国的平板玻璃行业经历了

09~10年和

12~14年两轮产能投放高峰期，行业产能过

剩问题日益凸显。2016年

5月，国务院办公厅发布《关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导

意见》，提出

2020

年底前严禁备案和新建扩大产能的水泥熟料、平板玻璃建设项目；2020

年

1

月，工信

部印发《水泥玻璃行业产能置换实施办法操作问答》，要求位于环境敏感区的平板玻璃建设项目，产能置

换比例分别至少为

1.25:1，已停产两年或三年内累计生产不超过一年的平板玻璃生产线不能用于产能置换。

目前玻璃行业已明确禁止纯新增产能，新建产能须要通过存量产能等量或减量置换。行业进入冷修高峰期，亦对玻璃在产产能形成约束。浮法玻璃制造具有高温、连续、不间断的生产

特性，玻璃熔窑寿命一般为

8-10

年，到期需进行冷修且复产成本较高，一旦开窑难以随时关停，须

全天候运转生产，导致玻璃短期供给相对刚性。2009-2014年玻璃生产线投产较多，按照

8-10

年窑

龄冷修周期测算，推算

2017-2024年玻璃行业将处于冷修高峰期。2016-2020年，全国浮法玻璃冷

修日熔量从

1.65

万吨升至

2.96

万吨，占浮法玻璃总日熔量比重从

7.8%升至

12.7%。政策严限新增产能叠加冷修高峰期，近年玻璃在产产能增幅不大、整体稳定。2015-2020

年浮法玻

璃总产能从

12.33亿重量箱微增至

14.02亿重量箱，在产产能从

8.6亿重量箱微增至

9.4亿重量箱，

产能利用率从

70%降至

67%；生产线总数从

348条增至

384条，其中开工数从

222条增至

246条。2.2

需求层面：与房地产关联度高，整体需求稳中趋升步入竣工周期，地产玻璃需求维持高位玻璃需求主要来自房地产业，行业景气度与后者关联度高。由于我国玻璃行业下游需求主要集中在

房地产，长期以来需求变化是决定玻璃行业景气周期的关键因素，玻璃产量亦与房地产投资、竣工

具有较强的关联性。受益地产投资保持韧性，近年玻璃产销平稳增长。国内持续推进玻璃行业供给侧改革、淘汰过剩产

能的同时，受益于房地产投资保持韧性，玻璃产销呈现平稳增长态势。2016-2020

年，我国平板玻

璃产量从

8.0

亿重量箱增长至

9.5

亿重量箱，浮法玻璃销量从

5.9

亿重量箱增长至

6.1

亿重量箱。往后看，随着房屋竣工高峰来临、老旧小区改造加速，来自地产端的玻璃需求将维持高位：第一，刚性交房约束下，全国房屋竣工回升趋势明确。2017-2021.5

年全国期房销售达

62.9

亿平，

远高于同期竣工（41

亿平），按照

2-3

年的交付周期，前期销售期房将逐步步入到竣工周期，2021

年

1-5

月全国房屋竣工

2.8

亿平米，同比增长

16.4%。而玻璃主要应用于竣工前期，随着房屋竣工

高峰来临，将带动玻璃需求维持高位。第二，老旧小区改造进入加速期，有望增加建筑玻璃需求。据住建部统计，全国共有老旧小区近

17

万个，建筑面积约

40

亿平方米。2020

年国务院出台《关于全面推进城镇老旧小区改造工作的指导

意见》，明确到“十四五”期末，力争基本完成

2000年底前建成的需改造城镇老旧小区改造任务。第三，采光要求提高与多层玻璃应用，亦将增加单位建筑面积玻璃需求。随着居民对房屋采光要求

逐步提高，同时“碳中和”目标下建筑节能标准要求提高，节能效果更优的双层乃至三层玻璃应用

有望逐渐推广，亦有望提升单位建筑面积对玻璃的需求。全景天幕等新概念推广下，汽车玻璃需求空间仍存汽车玻璃强调防护性能，根据所处位置分为前/后挡风玻璃、侧/天窗玻璃。汽车玻璃作为汽车车身附

件一部分，具有重要的防护作用。从玻璃类型看，汽车玻璃以夹层钢化玻璃和夹层区域钢化玻璃为

主，可承受较强冲击力；根据所处位置，汽车玻璃可分为前挡风玻璃、侧窗玻璃、后挡风玻璃和天

窗玻璃四种。近年国内汽车产量下滑背景下，汽车玻璃行业增长有所放缓。汽车玻璃市场主要包括增量的新车配

套市场（OEM）与存量的售后维修市场（AM）；其中以新车配套市场为主，主要受当年汽车产量影

响；售后维修市场主要取决于汽车保有量与平均损坏率。从国内汽车玻璃龙头福耀玻璃发展看，

2011-2020

年福耀玻璃汽车玻璃业务收入从

87.5亿元增至

179.4亿元，CAGR达

7.4%；2019-2020

年受国内汽车产量下滑影响，公司汽车玻璃业务收入增速转负。往后看，人均汽车保有量低，叠加全景天幕等技术应用，汽车玻璃需求仍存较大空间。一方面，国

内人均汽车保有量相比发达国家仍具提升空间，2020

年美国每百人汽车拥有量超过

80

辆，欧洲、

日本每百人汽车拥有量约

50-60辆，远高于国内

20辆左右的水平。随着国内经济持续发展、城镇化

与居民收入水平提升，中长期国内汽车市场仍具增长潜力。另一方面，随着消费者对安全舒适、节

能环保、造型美观等要求提高，全景天幕等技术有望逐步普及，带动单车配套玻璃使用面积提升。

据观研天下估计，2012-2019

年全景天窗渗透率从1.96%升至

40.54%。2.3

行业展望：短期紧平衡仍将延续，集中度仍具提升空间短期紧平衡仍将延续，玻璃价格仍将维持高位。2020

年年初尽管受疫情冲击，玻璃价格有所回落，

但随着疫情逐步得到控制，地产赶工潮及竣工高峰来临，2020Q2以来玻璃价格快速上行。截止

2021

年

6月，全国普通浮法平板玻璃市场价格达

2867元/吨，较

2020年低点上涨

114%，较

2020年末

上涨

23%。展望未来，在供给端新增产能受限，地产步入竣工周期带来需求释放的背景下，预计短

期玻璃行业供需仍将维持紧平衡，玻璃价格有望维持高位。浮法玻璃产能前十企业市占率约四成，未来仍具提升空间。从行业格局来看，2020年末前十企业浮

法玻璃日熔量总产能合计值占全国总产能比重为

40.6%，在产产能合计值占全国在产产能比重为

45.7%；其中，行业前三企业为信义玻璃、旗滨集团、南玻集团，总产能市占率分别为

7.9%、5.4%、

4.3%，在产产能市占率分别为

11.2%、7.2%、5.3%。政策淘汰过剩产能的同时，亦推动玻璃行业整合重组。2016年

5月，国务院办公厅发布《关于促进

建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》，在供给侧截长补短、压减过剩产能，有序推进联合重组，

改善企业发展环境，到

2020年平板玻璃产量排名前

10家企业的生产集中度要达到

60%左右。相比

国务院办公厅文件要求，目前玻璃行业产能集中度仍具提升空间。三、

深加工玻璃：光伏、电子、建筑节能领域空间广阔3.1

光伏玻璃：短期供需或延续宽松，长期受益光伏终端需求增长光伏玻璃为光伏组件重要组成部分，制作工艺以压延法为主。光伏玻璃亦称“光电玻璃”，指应用在

太阳能光伏组件上的玻璃，具有保护电池片和透光的重要价值。根据所处位置，光伏玻璃可分为包

括盖板（面板）玻璃和背板玻璃；根据制作工艺，光伏玻璃可分为压延法玻璃与浮法玻璃，因对透

光度要求高，一般以压延法制作为主。受益光伏产业快速发展，我国光伏玻璃产量持续增长。光伏玻璃作为光伏组件不可或缺的材料，需

求端与光伏组件的装机量密切相关。随着光伏发电技术不断成熟，光伏平价上网逐渐成为现实，推

动光伏产业快速发展。截至

2020年底，中国光伏发电累计并网装机量

253GW，远超“十三五”规

划

105GW目标。受光伏组件装机量带动，2013-2020年，我国光伏玻璃产量从

2.2亿平米升至

5.5

亿平米，CAGR达

13.7%。2020

年以来光伏玻璃价格先升后降，2021H2

供需格局或逐步改善。2020

年光伏玻璃价格大幅上

涨，3.2mm镀膜价格从年初

29元/平米涨至

43元/平米，主要因供需两端失衡。供给方面，2020H1

疫情冲击下，部分光伏玻璃产能提前进入冷修；需求方面，随着疫情控制后需求复苏，双玻组件渗

透率提升，叠加光伏补贴弱化下四季度存在抢装潮，光伏玻璃需求大幅反弹。受光伏玻璃价格上升

影响，2020年信义光能、福莱特两大光伏玻璃龙头毛利率超过

49%，创近年新高。高盈利水平刺激

下，光伏玻璃行业产能扩张步伐加快，其中福莱特和信义两大龙头

2021

年有望合计投产约

1

万吨/

日的光伏玻璃产能。随着产能快速扩张，加上光伏产业链原材料价格走强带来下游装机节奏放缓，

2021

年

3月下旬以来，光伏玻璃价格开始回落。展望后续，随着光伏装机需求逐步释放、加上双玻

组件渗透率提升，预计下半年光伏玻璃供需格局或逐步改善，但整体仍将维持相对宽松局面。中长期看，“碳中和”下光伏终端需求成长更具确定性，光伏玻璃亦将充分受益。碳中和”大背景下，

光伏发电作为能源结构改革和能源替代的重要方向，光伏终端需求持续成长确定性进一步提升。根

据中国光伏行业协会判断，“十四五”期间，我国光伏年均新增光伏装机或在

70-90GW。光伏玻璃

作为光伏组件重要材料，有望充分受益光伏终端需求成长。双玻组件渗透率提升，亦将带动光伏玻璃需求增长。双玻组件相比单玻组件发电量更高、生命周期

更长、耐候性、耐磨性、耐腐蚀性更强。根据中国光伏行业协会的统计，2018年双玻组件的市场占

有率仅为

10%，2020

年的双玻渗透率已上升为

29.7%，预计

2023

年占比将进一步提升至

50%。

随着双玻组件逐步替代单玻光伏组件，亦将带动光伏玻璃需求持续增长。3.2

电子玻璃：国产替代空间广阔，新能车等带来新增量电子玻璃包括显示玻璃、盖板玻璃等，其中高铝电子玻璃多用于手机等电子产品。电子玻璃一般是

指

0.1~2mm厚度的超薄浮法玻璃，主要用于制作集成电路以及具有光电、热电、声光、磁光等功能

元器件，目前技术及应用发展主要体现在手机、平板电脑、液晶电视、工控屏等终端显示产品的显

示玻璃与防护盖板玻璃。根据生产材料不同，电子玻璃可分为钠钙玻璃和高铝玻璃，其中高铝玻璃

在抗划伤、韧性和硬度等方面优于普通钠钙玻璃，被广泛用于手机、平板电脑等电子产品。随着智能手机等下游行业发展，电子玻璃市场规模逐步增长。2000-2020

年我国手机产量从

0.5

亿

台上升至

14.7亿台，CAGR达

18.1%。智能手机、平板电脑等下游产量增加，叠加手机大屏化、屏

占比提高，带动电子玻璃需求增长。据智研咨询估计，2019

年我国电子玻璃产销量分别约

8.26

亿

平米、7.07

亿平米，市场规模约

946.6

亿元，同比增长

9.0%。往后看，国内电子玻璃行业未来发展仍具看点：一是电子玻璃生产长期被三家外企垄断，国产替代空间广阔。盖板玻璃、面板玻璃等高性能电子玻

璃生产属于资金、技术密集型产业，长期被康宁、旭硝子及肖特三家国际玻璃龙头垄断。随着南玻

A、旭虹光电等持续加大研发投入，国内企业在高性能电子玻璃领域已有所突破，2014

年东旭集团

推出高铝盖板玻璃品牌“王者熊猫”，2020

年南玻集团高铝二代电子玻璃实现批量销售，产品部分

性能指标已经达到国际先进水平。随着国家加大电子等基础产业扶持力度，未来盖板玻璃、面板玻

璃等电子玻璃领域国产替代空间广阔。二是车载显示屏、背板玻璃渗透率提升带来增量需求。随着大屏幕手机逐步普及，无线充电、5G技

术应用下玻璃背板需求增加，触控屏在超级本与一体机中渗透率逐渐提升，新能源汽车推广下汽车

仪表盘、中控显示、后座娱乐系统、抬头显示等车载显示系统应用增加，以及智能家居、智能医疗、

在线教育等新兴产业对智能终端的需求增长，电子玻璃需求未来仍具备增长空间。3.3

节能建筑玻璃：门窗耗能不容小觑，“碳中和”或加速推广国内建筑能耗水平高，节能关键在于门窗。我国建筑能耗约占全国总能耗三分之一以上，建筑单位

能耗水平约为欧洲

4

倍、美国

3

倍。节能建筑玻璃隔热、遮阳性能良好，其中

Low-E玻璃为重要类型。节能建筑玻璃是以玻璃原片为基

材，采用物理方法、化学方法及其组合对玻璃进行再加工，制成具有新的结构、功能或形态和高附

加值的玻璃制品