期权培训-3 -4交易执行技术

交易执行技术DanPassarelliMarketTakerMentoring,Inc.

1确认期权指令比期货指令更具挑战性容易犯下错误按”回车”前反复检查2交易数据包括标的期货买或卖数量执行价到期日看涨或看跌价格指令类型容易犯错误最优做法:如果执行了错误交易，立刻

结束交易(即使出现损失)3指令类型市价指令：保证执行，但价格未知限价指令：价格可控，但执行无保证市价止损：当触发止损，转化为市价指令限价止损：当触发止损，转化为限价指令价差套利指令：在不同商品内部之间的套利指令其他的可能4市价指令以现有市场价格买入或卖出期权优势：快速，成交较有保障劣势:成交价格无法保证，随着市场波动，适合的价格在成交时已经变得需要快速成交则应采用市价指令5限价指令在特定价格买入或卖出期权优势：保证成交价格劣势：不能保证能够成交当价格比较敏感时，应使用限价指数6市场限价指令市场限价指令是一个限价指令，且限价能被当前市场执行优势:无成交价格风险劣势:可能无法成交7对手方最优价?

BiddingThroughOffers类似于市价指令透明度级别应用在快速变化市场中，确保指令成交，避免错过交易时机8停止指令停止指令买入：当期权价格触及预设价位时，触发一个买入市价委托指令卖出：当期权价格触及预设价位时，触发一个卖出市价委托指令停止指令的应用止损止盈趋势交易9限价停止指令限制停止指令买入：当期权价格触及预设价位时，触发一个买入限价委托指令卖出：当期权价格触及预设价位时，触发一个卖出限价委托指令限价停止指令的应用应用较少10持仓与钉住钉住：指期货或股票价格在到期时处于执行价上由于gamma（乘数变动）投机的存在，期货或股票有较大几率出现“钉住”现象11“钉住”举例2015年5月29日到期大量期权执行价在36已经接近$35.97CourtesyofLivevolPricesnotcurrent12中性市场在买入和卖出之间交易优势：

较好的成交价格劣势：容易错过交易时机当需要更好成交价格并且不惧怕错过交易时机的情况使用13买-卖价差Bid

Ask收(买)

出(卖)2.80–2.95所有做市商的最高收价和最低价市场是2.80–2.9514收

出2.80–2.90中性市场的卖出价格市场是2.80–2.90你的卖出价格2.915期权价值做市商认知期权价值为“理论价值”或“公允价值”做市商期权买入价格低于理论价值，期权卖出价高于理论价值做市商的理论边界：他们从交易的风险中获取利润做市商除非能够获利否则不会交易（理论边界）16中性市场在中性市场中，应当以高于理论价买入或以低于理论价值卖出期权及市场的各异性17中性备选策略较差的备选交易策略单边策略较大delta值的交易期权标的资产波动过快低流动性期权（交易量及持仓量较低）较好的备选交易策略垂直策略飞翼价差时间价差较小delta值的交易高流动性期权（交易量及持仓量较高）18流动性管理19交易量和持仓量交易量:交易日内交易的合约总量每日从零开始持仓量:通过交易建立的合约数量计算总量201月30日看涨合约上市首日暂时没有合约存在持仓量为0交易量为0JoePublic从MarkMcMaker买入1收1月30日看涨期权Joe持有1手,Mark卖出1收1份合约出现持仓量为1交易量为1范例交易量和持仓量21同一日,JohnQ.Public向MarkMcMaker卖出1手1月30看涨期权Joe继续持有1手,Mark平仓，JohnQ.卖出1手只有一份合约存在持仓量为1交易量为2范例交易量和持仓量22在第二天,JoePublic卖出1手1月30日看涨期权给JohnQ.Public两位交易者均以平仓场内没有合约持仓量为0交易量为1范例交易量和持仓量23看涨期权的交易量和持仓量CourtesyofLivevolPricesnotcurrent24应用期权数据交易者通常采用图表数据来做期权交易决策交易者同样使用期权数据使用期权交易量和持仓量需要与其他数据结合才能完整地呈现市场25时间与销量记录每个市场交易信息可以采集的数据:日期，时间，系列，合约大小，交易所，价格，市场，报价以及其他26时间与销量CourtesyofLivevolPricesnotcurrent27利用期权数据做出最具获利潜力的交易指令28利用数据更加清晰的呈现市场期权数据被许多交易者误用需要将数据碎片拼成完整“拼图”需要避免错误的假设29常见的错误假设错误假设1：如果提到一个期权交易即认为是买入错误假设2：交易之间是相互独立的错误假设3：专业交易者知道股票走势的方向30讨论(PFE):这里发生了什么情况?CourtesyofLivevolPricesnotcurrent31讨论(PFE):这里发生了什么情况?另一幅图显示次月合约CourtesyofLivevolPricesnotcurrent32讨论(UAL):这里发生了什么情况?CourtesyofLivevolPricesnotcurrent33讨论(UAL):这里发生了什么情况?CourtesyofLivevolPricesnotcurrent下一个交易日:持仓量增长，所以交易方向主要为买入34讨论(ABX):这里发生了什么情况?CourtesyofLivevolPricesnotcurrent35讨论(ABX):这里发生了什么情况?巴里克黄金公司–黄金公司配对交易CourtesyofLivevolPricesnotcurrent36交易量不足仅看到交易量不足需要通过一系列步骤来观察更全面的情况仍然存在一些缺失37步骤观察交易量价差交易或直接交易?开盘量与收盘量?买入或卖出?普通交易尽职调查38观察交易量观察交易量时发现异常现象的资源视觉观察发现异常扫描发现异常新闻交易量是存在关联的;注意平均期权交易量39观察交易量:PEPCourtesyofLivevolPricesnotcurrent40价差交易或直接交易观察交易链内每个期限中的每个期权出现价差可以采用市价与销量方法观测41开盘量与收盘量比较交易量与持仓量如果交易量大于持仓量，可以推断这是开盘价如果并不大于，可能需要等待至下一个交易日42F:可能为开盘量或收盘量ChecktomorrowtoseehowopeninterestchangesCourtesyofLivevolPricesnotcurrent43PFE:一定为开盘量VolumegreaterthanopeninterestCourtesyofLivevolPricesnotcurrent44开盘量与收盘量:PEPCourtesyofLivevolPricesnotcurrent一定为开盘量，因为交易量大于持仓量45买入或卖出比较时间与销量如果交易在收价，推断其为卖出如果交易在出价，推断其为买入46买入或卖出:PEP交易为收价,所以推断合约是大户卖出CourtesyofLivevolPricesnotcurrent47我们知道什么，不知道什么大交易商卖出了接近4000

PEP6月19日看涨期权合约，执行价$97（当日未完全成交）问题:交易者前期持有股票吗？交易者前期有其他期权头寸吗？交易者是正确的吗？48普通交易尽职调查当大单发生，在两者之一抉择或将有获利机会:参与交易躲开交易需要快速分析交易并作出决策49异