2020年(财务管理报告)康师傅控股公司财务分析报告

2020年(财务管理报告)康师傅控股公司财务分析报告傅公司简介傅控股有限公司于一九九六年二月在香港联合交易所有限公司上巿。本公司的大股东顶新开曼岛)限公司和三洋食品株式会社分别持有美元。现时公司已被纳入英国富时指数中亚太区除日本外)成份股。康师傅有限公司（“本公司”）及其附属公司（“本集团”）主要在中国从事生产和销售方便面、饮品及糕饼。本集团于1992年开始生产方便面，并从1996年扩大业务至糕饼及饮品；康师傅作为中国食品行业的领导企业，目前团的三大品项产品，皆已在中国食品市场占有显著的市场地位。据ACNielsen2009年12月的零售市场研究报告，调查结果显示在这期间本集团在方便面、即饮茶及包装水销售额的市场占有率分别为54.6%、48.4%和类产品第二位。本集团大部分产品均使用“康师傅”品牌销售，并相信师傅”是中国最为消费者熟悉的品牌之一。本集团透过自有遍布全国的销售网络分销旗下产品，截至2009年12月营零售商。本集团相信此广博的销售网络，是构成本集团产品处于市场领导的主要原因，亦促使本集团的新产品更成功而有效地登陆市场。团今后的发展仍将资源专注于食品流通事业，继续强化物流与销售，以期建立“全球最大中式方便食品及饮品集团”。本集团于1996年2月在香港联合交易所有限公司上市。本公司的两大股东顶新（开曼岛）控股有限公司和三洋食品株式会社分别持有本公司已被纳入英国富时指数中亚太区（除日本外）的成份股及摩根士丹利资本国际(MSCI)指数。2009年，本集团连续第二年入选福布斯亚洲50家最佳上市公司，同时连续第七年登上台湾十大国际品牌前五名，康师傅品牌价值已达到9.16亿美元。另外“康师傅”还获得中国商标协会与中国消费者报评选的“消费者最喜爱的绿色商标”、中国营销领袖年会评选的“标杆企业”，以及《商务周刊》评选的“中国100快公司”。此外，于年底康师傅还获“60年最具影响运外，同时鞭策我们继续努力，带给消费者更安心、美味且实惠的产I2009年9月1日，由康师傅主要股东顶新国际集团援建的两所位于四川的希望小学－都江堰顶新新建小学和绵竹顶新富新第二小学正式使用。2009年10月，顶新国际集团、康师傅偕同日本早稻田大学宣布共同投入25亿日元（约合2,640万美元），以高额奖学金、于五年内安排425个名额资助中秀学生到世界名校深造，为中国社会培养国际化的高端人才。II康师傅公司简介I1.1现有企业间竞争程度分析11.2新加入企业竞争威胁分析21.3替代产品或服务威胁分析31.4企业与供应商议价能力分析41.5企业与客户议价能力分析51.6小结6第2章财务报表分析71.1资产负债表分析81.1.1资产负债表水平分析91.1.2资产负债表垂直分析101.2利润表分析111.2.1利润表水平分析121.2.2利润表垂直分析131.3现金流量表分析141.3.1现金流量表一般分析151.3.2现金流量表水平分析161.3.3现金流量表垂直分析17第3章财务指标分析182.1盈利能力财务指标分析192.1.1资产经营盈利能力分析202.1.2资本经营盈利能力分析212.1.3商品经营盈利能力分析222.1.4盈利质量分析232.2营运能力财务指标分析242.2.1总资产营运能力分析252.2.2流动资产营运能力分析262.2.3固定资产营运能力分析272.3偿债能力财务指标分析282.3.1短期偿债能力分析292.3.2长期偿债能力分析302.4发展能力财务指标分析312.4.1单项发展能力分析322.4.2整体发展能力分析33第4章财务综合分析343.1指标标准化353.2层次分析法赋权363.3模糊综合评价与分析373.3.1盈利能力综合评价与分析383.3.2营运能力综合评价与分析393.3.3偿债能力综合评价与分析403.3.4发展能力综合评价与分析403.3.5业绩综合评价与分析41第5章存在的问题及对策424.1存在的问题424.2解决对策43

录44杜雪飞学习心得45张春蕾学习心得46陈雯烨学习心得47孙琳琳学习心得47日清，华龙，增长还不是很快，一次康师傅的竞争还是比较低的。市的货柜占有量康师傅方便面最多，因此康师傅方便面竞争比较低。出了江南风味，经典原味，此外他还有从较为低档的方便面产品如福满多这适合收入不多的顾客。由此可见其竞争低。研发更多的口味因此竞争激烈。康师傅的竞争程度比较低，盈利水平高：新加入企业竞争对康师傅威胁小经统计，目前方便面市场仍然占据方便食品的半壁江山，在超市中油炸方便面与非油炸方便面占到方便食品的60%到70%，杂粮方便食品、方便粉丝占有率在15%左右，保鲜湿面、生鲜面、冷冻面系列占到20%左右。：由此可见康师傅方便面被替代威胁小市场上充斥着太多这方面的品康师傅糕点缺乏独特性，被替代的可能性极大。面粉，也同时需要统一品质、统一口味的面粉，统一品质和口味的产品”。更为重要的是，上述食品而国内面粉加工企业多为区域品牌，物流运输方面的使其难以供应全国，也就难以成为康师傅等品牌的供应商有单独设置的感官人员，他们会用统一的茶壶、统一温度的水，经过统一冲时间，来鉴定茶叶的好坏。“我们对茶叶的汤色、味道都有严格的标有主观性，因此康师傅对感官人员进行了严格的培训员才能上岗，并且我们对茶叶的泡法制定了一系列的标准。”杨乾辉向记者解释。氰胺事件将中国的食品安全推向了风口浪尖，也成为了悬在食品企业头“达摩克利斯之剑”。：供应商数量少，供应商地位重要，单个供应商供应量大，康师傅业议价能力比较低。场历时数月的零售商与供应商的角力，暂告一段落。目前，康师傅其他品类方便面依然维持原价，而引发此轮涨价风波的康师傅经典袋面系列在家乐福形势：物价指数提高，原材料价涨，成本提高，下的关口。在国家发改委打招呼暂缓涨价之后，为了涨价所带来的成本压力，国家已经向五得利集团、中次定向便宜拍卖国储粮。上述企业获得国家政策补贴业价格上涨暂时得到抑制。不过，上述获得补贴的面等食品巨头的标准要求，方便面、饼干等以，如果大企业纷纷涨价，将会带动新一轮食品大涨惠康师傅，而国家发改委出面约谈康师傅，要求其暂价。傅的价格还高。相对议价能力较高，供大于求，企业与客户的议价能力还是高的。康师傅的竞争程度比较低，盈利水平高，新加入企业竞争对康师傅威胁小，被替代威胁小市场上充斥着太多这方面的糕点产品康师傅糕点缺乏独特性，被替代的可能性极大，供应商数量少，供应商地位重要，单个供应商供业与客户的议价能力还是较为高的。（1）从资产角度分析

662.949706.29847.3595.2211483.719

64.70%31.86%72.53%5.16%43.54%

411.411813.23439.12275.4232401.081

40.15%81.80%59.91%74.58%70.46%

19.45%20.73%1.39%1.97%43.54%

12.07%53.21%1.15%4.03%70.46%源：中国康师傅资产负债表分析结论：康师傅控股公司总资产持续增长，说明该公司资产规模有一影响最大的项目。若企业未增加固定资产，受折旧影响，固定资产净额应减少，然而固定资产净额却增加了。从上述数据可以判断出本公司在近两年内产中现金和银行存款净额减少；由于固定资产规模扩因为这两项，其余项目虽有影响，但影响较小，可以（2）从筹资或权益角度进行分析评价

1120.011503.8680.017637.084

85.63%264.26%0.06%44.41%

919.954103.6420358.614

70.34%54.36%0.00%25.00%

32.87%14.79%18.70%

27.00%3.04%0.00%10.52%源：中国康师傅资产负债表分析结论：流动负债、长期负债逐年增长，使得权益大幅度增加，该公司的巨额的流动负债和长期负债对公司的偿债能力的影响值得关注，而股东债和未分配利润和长期负债的大幅度增加，是造成企业权益总额增加的主要（3）资产变动合理性的分析评价资产变动率与主营业务收入变动率、净利润变动率、经营活动现金量变动率之间的关系，判断资产利用效率高低。43.54%31.50%22.39%25.92%

70.46%54.82%-0.16%-48.48%来源：根据中国康师傅控股公司财务报表计算得来结论：2010年总资产的变动率为43.54%，而主营业务收入的变动率31.50%和净利润的变动率22.39%均小于资产变动率，经营活动现金净流量变动率25.92%比资产变动率低，因此可判断企业资产虽有增加但效率却不高，即资动不是很合理。2011年总资产的变动率70.46%，主营业务收入的变动率54.82%低于于资产变动率，以净利润、经营活动现金净流量变动率分别为-0.16%、-48.48%远低于资产变动率，而且为负，可知企业资产效率并不真高，资产增合理。11（4）资产负债变动原因的分析评价表

2009年1024.622922.94

2010年1687.572216.64

2009年1945.051346.42

2010年3070.1534.54少数股东权益446.42 547.93 27.93 27.93

3407.69

4891.41

79.463407.69

310.864891.41源：中国康师傅资产负债表分析结论：09-10年度主要导致资产增加的是由负债，未分配利润和盈加共同引起的，其根本原因是企业当年盈利，从而通过提取盈余业经营规模，这种变化，是企业主观努力的结果，应给予良好评

2010年1687.572922.944891.41

20111436.034029.875808.77

2010年3070.151447.9334.54547.9327.93310.864891.41

2011年3709.031486.5358.53586.5227.95526.745808.77源：中国康师傅资产负债表分析结论：本年度资产增加主要是由盈余公积、负债和未分配利润的增加共同引起的。其增长幅度大于09-10年度增长额，其根本原因是企业当年盈利，从而通过提取盈余公积扩大企业经营规模，说明企业当年经营卓有成（1）资产结构分析动资产与非流动资产结构来源：根据康师傅控股资产负债表计算得来A静态分析：根据该公司的资产结构，流动资产变现能力弱，可以认为司资产流动性弱，资产风险大。B动态分析：结合各项目的结构变动看，幅度变动不是很大，说明结构比较稳定。营资产与非经营资产结构2011

2010

200911-09 10-09

10.16%5.38%69.38%0.00%84.92%10.61%2.67%1.80%15.08%100.00%

18.02%6.33%59.76%0.00%84.11%10.98%2.61%2.30%15.89%100.00%

14.99%6.25%65.05%0.20%86.49%8.20%3.39%1.92%13.51%100.00%

-4.83%-0.87%4.33%-0.20%-1.57%2.41%-0.72%-0.12%1.57%

3.03%0.09%-5.29%-0.20%-2.38%2.78%-0.78%0.39%2.38%来源：根据康师傅资产负债表计算得来结论：根据资产负债表水平分析得知本企业2009、2010、2011年资产总额年,幅度为1.57%。但并不影响经营资产对总资产的比重。综上可知企业的产规扩大，企业的实际生产能力确实强。资产与流动资产结来源：根据康师傅控股资产负债表计算得来（2）资本结构分析债期限结构来源：根据康师傅资产负债表计算得来结论：司使用负债资金以短期资金为主，因此，该公司承担着较大的偿债为长期负债所占比重较低，这样同时也降低了公司的动幅度大，由于长期借款的减少，说明负债结构相对不稳定。债方式结构

0.00%0.00%0.00%39.20%26.26%65.46%18.73%18.73%15.81%100.00%

5.77%14.88%20.65%22.38%35.30%57.69%3.81%3.81%17.85%100.00%

6.01%11.21%17.23%24.04%31.99%56.03%3.79%3.79%22.95%100.00%

5.77%14.88%20.65%-16.82%9.04%-7.78%-14.91%-14.91%2.03%0.00%

6.01%11.21%17.23%-15.15%5.73%-9.43%-14.94%-14.94%7.14%0.00%来源：根据康师傅资产负债表计算得来结论：银行信用和商业信用仍然是该公司负债筹资的最主要来源。该公司资金成本较低，，我们注意到，商业信用为该公司的主要资金来源，比重高达56.03%。债成本结构结论：2009、2010、2011年企业流动负债比重(分别为65.46%、72.57%、67.25%)均大于非流动负债比重（分别为34.54%、27.43%、32.75%）,非流92.05%1.91%93.96%0.60%5.43%6.04%100.00%

79.50%1.53%81.04%1.90%17.07%18.96%100.00%

70.80%1.33%72.13%2.79%25.09%27.87%100.00%-12.55%-0.38%-12.93%1.29%11.64%12.93%0.00%

-21.26%-0.58%-21.84%2.18%19.65%21.84%0.00%来源：根据康师傅资产负债表计算得来结论：该公司09-11年三年投入资本项目占比分别为93.96%，81.04%，72.13%，内部形成小计分别为6.04%，18.96%，27.87%。内部形成是该公东权益的最主要的来源。由于盈余公积的增加，导致投入资本比重下而内部形成权益资金的比重上升。资产结构与资本结构适应程度分析30.07%38.38%69.93%61.62%

34.50%45.55%65.50%54.45%

24.72%41.80%75.28%58.20%4.43%7.17%-4.43%-7.17%

-5.35%3.42%5.35%-3.42%来源：根据康师傅资产负债表计算得来结论：由表可知流动资产比重均小于流动负债比重，因此该企业的资产资本结长期资产的资金需要。务风险较大必然给企业带来沉重的偿债压力，从而要求企业极大地资产的流动性。于其他结构形式，其负债成本最低。业存在“黑字破产”的潜在风险，这一结构形式只适用于处在发展期的企业，而且只能在短期内采用。

20117866.587617.72248.86

20106681.486311.03370.45

20095081.114660.39420.737531.50%35.42%-11.95%-171.8654.82%63.46%-40.85%营业外收入414 376.32204.38171.9484.13%209.73 102.62%

662.976499.7

746.77612.57

625.11500.5

121.67112.08

19.46%22.39%

37.87

6.06%-0.16%源：康师傅利润表水平分析表结论：润是指企业所有者最终取得的财务成果，或可供企业所有者分配或元，09为500.5，11年比09年净利润变动比率为-0.16%，增幅不明显，10年比09年变动比率为22.39%，增幅相对明显。总额是反映企业全部财务成果的指标，它不仅反映企业的营业利而且反映企业的营业外支出情况。年比09年增加了209.73百万元，增加率为102.62%，同样，10年比09万元，增加率84.13%，利润的增加，不是因为主营业务收入的增加而增加，而是因为营业外收入的增加，因此，不利于公司发展主营业务，不利长久发不能给予好评。10务收入只增长了31.50%，而成本则增长了35.42%，11年较09年主营业务收入增长了54.82%，而成本却增长了63.46%，最终导致营业利润的逐年下主要原因是成本的增加。

2011 2010100.00%100.00%

2009100.00%

0.00%

0.00%

96.84%3.16%8.43%6.35%

94.46%5.54%11.18%9.17%

91.72%8.28%12.30%9.85%

5.12%-5.12%-3.87%-3.50%

2.74%-2.74%-1.13%-0.68%源：康师傅利润表垂直分析表结论：如表：11年营业利润占营业收入的3.16%，10年占5.54%，09年占8.28%，导致营业利润比重下降是由于营业费用、管理费用、财务费用大幅度增加导致的；利润总额逐步下降，从09年的12.30%到10年11.18%到11年8.43%，主要是由于11年投资收益明显下降导致的；净利润的比重也是一直下降，09年比重为9.85%下降到10年9.17%下降到11年6.35%，所得税逐年增加，少数股东权益却没有明显上升致使净利润下降。可见，从企业利润的构成情况来看，盈利能力逐渐下降。各项财务成果结构下降的原因，从营业利润结构下降看，主要是营业费用、管理费用、财务费用上升所致。但是利润总额结构下降的主要原因，除受营业利润影响外，主要还在于投资收益比重下降。另外，所得税、少数股东权益的变动，对营业利润、利额和净利润结构都带来一定的不利影响。不能给与好评。

200927,394,118,510

201035,659,917,64040,230,264,850

201147,086,533,99051,171,142,460

17,022,905,47026,349,290,4402,056,466,98014,408,530259,073,0301,123,105,3801,371,708,5802,664,237,0005,931,138,2804,484,863,3505,187,456,310743,681,9701,687,513,400

20,778,842,57034,784,543,8505,445,721,0000158,073,2703,937,180,3704,370,349,0403,000,754,5403,052,740,2602,418,071,2802,867,652,110185,088,1501,418,533,380

30,915,887,47048,212,226,0802,958,916,380127,200,000611,429,4803,852,517,5705,326,383,88012,119,842,92016,424,216,8508,984,386,7809,903,874,1206,520,342,7304,764,304,710源：康师傅现金流量表水平分析表结论：（1）.该公司现金流量2009、2010、2011年年末比年初分别增加，，动产生的净现金流量分别为2,056,466,980.00，5,445,721,000.00，2,958,916,380.00元，投资活动产生的净现金净流量分别为-，，产生的净现金流量分别为743,681,970.00，185,088,150.00，6,520,342,730.00（2）.该公司2009、2010、2011年经营活动净现金流量产生的主要原因是销售商品、提供劳务收到现金分别为元，购买商品、接受劳务支付现金27,394,118,35,659,917,640.00，47,086,533,990.00，2006、2007、2008年经营活动中的净现金流量均大于0，说明企业经营活动的现金流量自我适应能力较强，通过经营活动收取的现金不仅能够满足经营本身的需要，而且部分还可以用于再投资或偿债。（3）.2009、2010、2011年投资活动的净现金流量可看出企业扩大生模，盈利能力增加，投资范围增加，资金充沛。（4）.2009,2010,2011年净流量均大于0，说明企业吸收资本步伐加明显，说明吸收资本的资金部分的补充了经营资金上口。量表水平分析表8,265,799,13011,824,507,4323.18%,415,4822,765,385,043,755,937,1008,435,253,410

29.39%18.08%24.25%,982,0021,862,935,643,389,254,020

62.24%9,400.00112,791,470.0 0100,999,760.0

352,356,450.0

02,814,074,9902,998,640,4603,099,640,220

-63.89%71.47%68.61%73.59%

02,729,412,1903,954,675,3003,602,318,8503,214,915,560-

6184.23%2,878,398,020

-94.29%2,066,792,070

-85.47%2,319,804,200 筹资活动现金流出小计. -80.90% 源：康师傅现金流量表水平分析表结论：增长率为23.18%，11年比10年增加了19,692,415,480.00元，增长率为41.82%，经营活动现金流入量与流出量10年比09年分别增长29.39%、24.25%，11年比10年分别增长44.49%,45.35%,,增长额分别为元，增长率为23.18%，11年比10年增加19,692,415,480.00元，增长率41.82%；现金流出量的增加主要是受购买商品、接受劳务支付的现金10年比09年增加3,755,937,100.00元，增长率为18.08%，11年比10年增加了13,892,982,000.00元，增长率为44.94%的影响。另外，支付给职工以付的现金、支付的各项税费、支付其他与经营活动有关的现金亦同程度的增加。主要是由于处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回增长原因。11年比10年增加352,356,450.00元，主要是由于购建固定无形和长期资产支付的有较大减少的原因。低率为94.29%，主要是偿还债务支付的现金较上年有所增加。11年比10年增加10,493,078,570.00元，增加率为63.89%，主要是增加了借款收到金的原因。3023.18%29.39%19,692,415,48022,765,385,04043品接受劳务动现金流出小计动净现金流量资所收现动现金流入小计定无形和长期动现金流出小动净现金流量收到的现金动现金流入小计务所支现动现金流出小计

001020100,999,76090602627

18.08%24.25%62.24%-63.89%71.47%68.61%73.59%-6184.23%-94.29%-85.47%-80.90%

13,892,982,00021,862,935,640902,449,400112,791,470352,356,4502,729,412,1903,954,675,3001,037,472,65010,493,078,5704,499,523,4304,716,417,8100

-558,593,82-301.80%268,980,020

5,776,660,760 -18.96% 源：康师傅现金流量表水平分析表结论：增长率为23.18%，11年比10年增加了19,692,415,480.00元，增长率为41.82%，经营活动现金流入量与流出量10年比09年分别增长29.39%、24.25%，11年比10年分别增长44.49%,45.35%,,增长额分别为元，增长率为23.18%，11年比10年增加19,692,415,480.00元，增长率41.82%；现金流出量的增加主要是受购买商品、接受劳务支付的现金10年比09年增加3,755,937,100.00元，增长率为18.08%，11年比10年增加了13,892,982,000.00元，增长率为44.94%的影响。另外，支付给职工以及为职工支付的现金、支付的各项税费、支付其他与经营活动有关金亦有不同程度的增加。主要是由于处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回增长原因。11年比10年增加352,356,450.00元，主要是由于购建固定无形和长期资产支付的有较大减少的原因。低率为94.29%，主要是偿还债务支付的现金较上年有所增加。11年比10年增加10,493,078,570.00元，增加率为63.89%，主要是增加了借款收到的现金的（1）总流入结构分析吸收投资收到的现金取得借款收到的现金收其他与筹资有关的现金筹资活动现金流入小计偿还债务支付的现金

20092739411851044446735056717156028405757420170229054701440853046982120386314501590509302590730303266901280266423700059311382804484863350

201035659917640150712801030632192004023026485020778842570108056380176958403232105015807327051985720300075454030527402602418071280

2011470865339902745097100133951137051171142460309158874701272000003968657703447221051312470157903061142948043043739301211984292016424216850898438678082.11%0.75%分配股利、利润或偿付利息支付的现金筹资活动现金流出小计筹资产生的现金流量净额现金流入额

702592960518745631074368197034595968730

449580830286765211018508815043441078380

9194873409903874120652034273068206788790

17.14%100.00%源：康师傅现金流量表垂直分析表结论：康师傅09、10、11年现金流入量分别为34595968730、43441078380、68206788790元，其中经营活动的流入量、投资活动的流入量、筹资活动的流入量所占比重分别为82.11%、92.61%、75.02%；0.75%、0.36%、0.90%；17.14%、7.03%、24.08%。可见企业的现金流入量主要是经营活动产生的，经营活动的现金流入量中销售商品、提供劳务收到的现金，投资活动的现金流入量中收回投资收到的现金，筹资活动的现金中取得借款收到的现金分别占各类现金流入量的绝大部分比重。（2）内部流入结构分析

2009

2010

2011

273941185135659917644708653399销货、供劳务0 0 0 96.44%88.64%92.02%其他与经营567171560306321920013395113702.00%7.61%2.62%284057574240230264855117114246100.00100.00100.00经营现金流入0 14408530

0

0127200000

%5.56%

%

%20.80%和长期资产1590509303232105051312470 61.39%20.45%8.39%其他与动有

1579030

0.26%投资现金流入259073030

158073270

611429480

100.00%

100.00%

100.00%吸收投资收到的现金

326690128051985720

43043739301211984292

55.08%

1.70%

26.21%借款所收的现266423700030007545400 44.92%98.30%73.79%593113828筹资现金流入0

3052740260

16424216850

100.00%

100.00%

100.00%源：康师傅现金流量表垂直分析表结论：营活动现金流入内部结构分析经营活动的现金流入量中，2009、2010、2011年销售商品、提供劳务收到的现金分别占96.44%、88.64%、92.02%，其他占3.56%、11.36%、7.98%。说明销售商品、提供劳务收到现金占经营活动现金流入很大比重。资活动现金流入内部结构分析投资活动中，2009、2010、2011年收回投资收到的现金分别占5.56%、0%、20.8%，处置固定无形和长期资产收到的现金分别占61.39%、20.45%、8.39%占比越来越小，比较好。其他分别占14.91%、11.19%、5.64%，比重减少，比较好。资活动现金流入内部结构分析筹资活动中，2009、2010、2011年吸收到的现金占55.08%、1.70%、26.21%，占越来越小。借款分别占44.92%、98.30%,73.79%，为的主要形式。（1）总流出结构分析

200910304120

201011355870

201115441760支付给职工以及为职工支付的现金20414 22255 27773

00

00

00支付的除增值税所得税以外的税费0 0 0 78498 99650 104856支付的其他与经营活动有关的现金14062 15005 16589

114946177375003761

1279261110638001581

1701111108575003089

55.90%支付的其他与投资活动有关的现金0 0 0

10402380287200000

12306078879300000

113704112533300000

5.06%支付的其他与筹资活动有关的现金0 0 0

8028722056356

8244112226732

11625682977383

39.04%100.00%源：康师傅现金流量表垂直分析表结论：康师傅09、10、11年现金流出量分别为2056356、2226732、2977383百万元，其中经营活动的流出量、投资活动的流出量、筹资活动的流出量所占比重分别为55.90%、57.45%、57.13%；5.06%、5.53%、3.28%；39.04%、37.02%、39.05%。可见经营活动比重最大，筹资活动次经营活动现金流出量中购买商品、提供劳务支付的现金比重分别为89.64%、88.77%、90.77%，比重最大。投资活动中现金流出量主要用于购建固定无形和长期资产支付的现金，筹资活动的现金流出量主要用于偿还债（2）内部流出结构分析入量内部结构表百万元

2009

2010

2011154417结构 103041211355876 89.64% 88.77%90.77%职工以及为职工支各项税费经营活动有关的现

204147849814062

222559965015005

2777310485616589170111

1.78%6.83%1.22%

1.74%7.79%1.17%

1.63%6.16%0.98%100.00 114946112792611 100.00% 100.00%%定无形和长期资支付的现金

773753761

1106381581

1085753089

74.38%3.62%

89.91%1.28%

95.49%2.72%100.00动现金流出小计

104023

123060

113704112533

100.00%

100.00%%务所支付的现金

802872

788793

3116256

100.00%

95.68%

96.80%100.00 802872 8244118 100.00% 100.00%%源：康师傅现金流量表垂直分析表结论：营活动现金流出内部结构分析经营活动中，2009、2010、2011年购买商品接受劳务分别占89.64%、88.77%、90.77，比重很大，即经营活动现金流出主要为购买商品接受劳务支出。支付给职工的现金流出分别占1.78%、1.74%、1.63%，税费分别占6.83%、7.79%、6.16%，其他占1.22%、1.17%、0.98%，比重，结构合理。资活动现金流出内部结构分析投资活动中，2009、2010、2011年购买固定无形和长期资产支付的现金分别占74.38%、89.91%、95.49%，占很大比重，投资所支付的现金占3.62%、1.28%、2.72%，比重很小，此结构基本合理。资活动现金流出内部结构分析活动中的现金流出主要为偿还债务支付的现金，偿还债务支付现金分别占100.00%、95.68%、96.80%，比重很大。结构基本合理。（1）因素分析

2009年735403.5338646.53967578723

2010年6565612474354091264890

0.0217242263294929689-0.21700.04480.0877

0.01258343488324565150.30470.13450.2284

0.00920.5217-0.0897-0.1407源：根据康师傅财务报表计算得来结论：康师傅公司2010年净资产收益率0.0877，2007年净资产收益率0.2284，2010年比2009年降低了0.1407，净资产收益率降低主要是由利息率提高引起的，利息率的提高使得净资产收益率降低0.6119，资本结构降低也使得净资产收益率有所降低，降低了0.0066，而总资产报酬率的提高使得净资产收益率上升0.4402，所得税税率降低使得净资产收益率升高0.0376。公司总资产报酬率大于负债利息率，若公司欲再借款，可增加负债（2）趋势分析与对比分析

200934.22%10.92%

20109.33%1.98%

20113.09%0.52%来源：根据康师傅、统一财务报表计算得来结论：康师傅2009年、2010年、2011年的净资产收益率分别为34.22%9.33%和3.09%，为下降趋势。统一2009年、2010年、2011年的净资产收益率分别为10.92%1.98%0.52%，也为下降趋势，趋势一致。由考察的其他一些方便面行业得知康师傅企业此种净资产报酬率还是不错的，但应对净资产收益率降低的原因进行进一步调查，并以此提出解决方法。说明康师傅在行业总还是处于中上游的，但是应该看到，2009，2010,2011师傅的净资产收益率均高于统一，说明康师傅较之统一更为优秀些。

2009年145210124226735403.5639.85%51.63%

2010年12048438343465656117.559.17%11.44%10.92-0.68%-24.89%源：根据康师傅财务报表计算得来结论：分析对象51.63%-11.44%=-24.89%总资产周转率变动的影响=（17.55-6.63）×9.17%=10.01%销售息税前利润率变动的影响=6.63×（9.17%-9.85%）=-4.51%结论：该企业10年总资产报酬率为11.44%，比09年51.63%降低了24.89%，主要是由于总资产周转率和销售息税前利润率共同作用的。其中，总资产周转率升高10.92使得总资产报酬率提高了10.01%，而销售息税前利润率降低0.68%使得总资产报酬率下降了4.51%。企业总资产报酬率大幅使得销售息税前利润率大幅降低，建议企业提高销售息税前利润率，企该在提高销售收入的同时降低销售成本和各种期间费用以提高利润总即企业应加强成本控制，合理安排期间费用。（2）趋势分析与对比分析

20096.63%3.14%来源：根据康师傅、统一财务报表计算得来

201017.55%5.13%

20119.53%3.91%结论：康师傅2009年、2010年、2011年的净资产收益率分别为6.63%，17.55%和9.53%，为先上升后下降趋势。统一2009年、2010年、2011年的净资产收益率分别为3.14%5.13%3.91%，也为先上升后下降趋势，趋势一致。下降是由2010年特殊情况造成的。但应清晰看康师傅几乎每年指标值都大于统一，尤其2010年和2011年与统一的距离越来越大，康师傅应该这一状况进一步提高总资产报酬率。

2009年612.5745081.1139.85%

2010年500.5746681.4829.17%-1121,600-0.68%-22.39%31.50%源：根据康师傅财务报表计算得来结论：本企业2010年销售净利润率为9.17%，比09那年降低0.68%，主要是由于10年销售收入虽比09年有所提高，增加1600百万元，然而净利润降低112百万元，降幅为22.39%，使得销售净利润率降低0.68%。通过利润表进一步分析可知，因为销售成本与期间费用增加导致净利润大幅减少，是销售净利润率降低。建议企业将强成本控制管理，合理安排期间费 2009 2010 2011

10.62%2.04%来源：根据康师傅、统一财务报表计算得来

16.12%4.57%

19.77%4.85%结论：康师傅2009年、2010年、2011年的销售净利率分别为10.62%16.12%19.77%为上升趋势。统一2009年、2010年、2011年的净资产收益率分别为2.04%、4.57%、4.85%，也为上升趋势，趋势一致。仍到康师傅还是优于统一。2010年每股收益8.53，2009年每股收益为6.86，10较09年上升2。

2009来源：根据康师傅、统一财务报表计算得来

2010

2011结论：康师傅2009年，2010年，2011年的每股收益分别为6.868.537.51为先上升后下降趋势。统一2009年、2010年、2011年的净资产收益率分别为5.78、7.65、6.52，也为先上升后下降趋势。但是总体来说康师傅的每股还是都高于统一的每股收益

2009年74883338646.5735403.52968922.11%

2010年1242502474356565615651550.22%-49367-28.11%

10.18%

18.92%

-8.74%源：根据康师傅财务报表计算得来结论：从上表看出该企业净资产现金回收率2010年为22.11%，2009年为50.22%，10年比09年减少28.11%。全部资产现金回收率2010年为10.18%，2009年为18.92%，10年比09年减少8.74%。盈利现金比率2010年为2.52，2009年为2.20，10年比09年上升了0.32，整体看来企率均大于1，说明企业的盈利质量还行。

200921.30%14.04%6.63%3.14%62.26%32.15%

201012.56%6.02%17.55%5.13%134.70%40.05%

20112.78%0.19%9.53%3.91%89.72%48.79%来源：根据康师傅、统一财务报表计算得来结论：康师傅2009年、2010年、2011年的净资产回收率分别为21.30%12.56%2.78%，为下降趋势。统一2009年、2010年、2011年的净资产收益率分别为14.04%、6.02%、0.19%为下降趋势。从净资产现金回收率看，大体上康师傅要比统一好。康师傅2009年，2010年，2011年的总资产回收率分别为6.63%17.55%，9.53%，为先上升后下降趋势。统一2009年、2010年、2011年的净资产收益率分别为3.14%、5.13%、3.91%，为先上升后下降趋势。从总资产现金回收率看，康师傅要比统一好。康师傅2009年、2010年、2011年的盈利现金比率分别为62.26%、134.70%、89.72%，为先上升后下降趋势。统一2009年、2010年、2011年的盈利现金比率分别为32.15%、40.05%、48.79%，为上升趋势且较稳定。从盈利现金比率看，康师傅与统一均大于1，比较好，但康师傅比统一些。（1）差额分析

2011年7866.585350.0931561.79751.2629.19%37

2010年6681.4824149.55251767.9361.2332.68%4003-3.49%-0.03%源：根据康师傅财务报表计算得来结论：分析对象=0.37-0.40=-0.031.26-1.2332.68%=0.98%流动资产占总资产的比重变动对总资产收入率的影响=1.26×(29.19%-32.68%)=-4.39%上升了0.03，主要是流动资产周转率和流动资产占总资产的比重共同作用的。其中流动资产周转率的提高使得总资产收入（周转）率提高了而流动资产占总资产的比重的降低使得总资产收入（周转）率降低了，最终使得总资产收入（周转）率上升0.03。建议企业增加流动资产占总资产重以提高总资产周转率。（2）趋势分析与对比分析

2009

2010

2011来源：根据康师傅统一财务报表计算得来康师傅2009年、2010年、2011年的总资产周转率分别为0.39、0.40和0.24，稳定。统一2009年、2010年、2011年的总资产周转率分别为统一总资产周转速度要快于康师傅，周转情况好于康师傅。（1）差额分析

2011年7866.581561.79755778.611

2010年6681.4821767.9364782.037源：根据康师傅财务报表计算得来结论：分析对象=4.96-1.23=3.73流动资产垫支周转率对流动资产周转率的影响=-2.36×1.40=3.304成本收入率对流动资产周转率的影响=3.24×1.36=4.41了3.73，主要是流动资产垫支周转率和成本收入率共同作用的，流动资产垫流动资产周转率还是一般的，若想进一步提高流动资产周转率可加强成本管低营业成本提高成本收入率。（2）趋势与对比分析

2011

2010

2009结论：康师傅2011年、2010年、2009年的流动资产周转率分别为4.96、稳定上升。统一2011年、2010年、2009年的流动资产周转率分别为统一，几乎相当于中石油的二倍，因此康师傅流动资产周转速度要快于统周转情况好于统一。（1）康师傅存货周转情况分析

2011年5778.611311.181515.60

2010年4782.037261.36211.03结论：康师傅2011年、2010年的存货周转率分别为15.60与4.57，2011年比2010年上升11.03，由此看出康师傅存货周转速度很快，而且速度还在加周转时间减少，存货周转情况良好。（2）趋势分析与对比分析

2011年15.60

2010年

2009年结论：康师傅2011年、2010年、2009年的存货周转率分别为15.60、4.57和4.64，稳定上升。统一2011年、2010年、2009年的存货资产周转率分是其二倍，因此康师傅存货周转速度要快于统一，周转情况好于统一。

2011年1561.7975735.853311.1815228.438

2010年1767.936696.0735261.362337.4815源：根据康师傅财务报表计算得来结论：均很低，可粗略判断企业的短期偿债能力不是很强，但应进行其率分析进一步了解企业偿债能力。

2009

2010

2011来源：根据康师傅、统一财务报表计算得来结论：康师傅2009年、2010年、2011年的流动比率分别为0.78、0.76和0.59，持续下降。统一2009年、2010年、2011年的流动比率分别为动比率均小于统一。康师傅2009年、2010年、2011年的速动比率分别为0.62、0.62和0.46，持续下降。统一2009年、2010年、2011年的速动比率分别为分之一。率）

2011年311.1815141.3851029.013228.438

2010年261.362243.321853.055337.4815

311.595778.6117866.5813.73

825.114782.0376681.48213.91源：根据康师傅财务报表计算得来结论：康师傅2011、2010年现金流量比率分别为0.40、0.24均小于1，仅靠生产经营活动产生的现金流量满足不了偿债的需要，公司必须采取其他方式现金，才能保证债务及时清偿。2011、2010年应收账款周转率分别为13.73、13.91均大于应付账款周

2009来源：根据康师傅、统一财务报表计算得来

2010

2011结论：康师傅2009年、2010年、2011年的现金流量比率分别为77%、18%和11%，持续下降。统一2009年、2010年、2011年的现金流量比率分别为48%、10%和4%持续下降。虽然如此，康师傅每年的现金流量比率均小一，甚至不到康师傅的二分之一。偿债能力

2011年5350.0932908.07734029.872586.521694.5380.63850.53951．4422

2010年4149.55252507.60152922.936547.929294.3120.62770.62631．3816源：根据康师傅财务报表计算得来结论：康师傅2011年、2010年资产负债率分别为0.6385、0.6277资产负债比率比较适中，2011年、2010年固定资产长期适合率为1.4422、1.3816，均大于1，有点不好。2011年、2010年有形资产负债率分别为0.5395、0.6263。总的看来康师傅的长期偿债能力还是不错的，资产足以偿债。

200957.08%20.85%134.07%33.58%

201062.77%30.49%138.16%46.74%

201163.85%50.42%144.22%65.67%来源：根据康师傅、统一财务报表计算得来结论：康师傅2009年、2010年、2011年的资产负债率为57.08%、62.77%和63.85%，持续上升。统一2009、2010年、2011年的资产负债率分别为20.85%、30.49%和50.42%，也是一直上升，且浮动较大。但中康师傅每年产负债率适中，但统一每年的资产负债率有些偏低，没有充分利用财务效应。2康师傅固定资产长期适合率2009、2010、2011年分别为1.3407、1.3816和1.4422，均大于1，相对不好，统一2009、2010、2011年分别为0.3358、0.4674和0.6567，均小于1，不错。 2011年 2010年 2009年

5808.774586.5217866.58249499.704

4891.412547.9296681.482370612.574

3407.693446.425081.113421500.495

11年70.46%31.38%31.50%-11.95%22.39%

10年43.54%22.74%54.82%-40.85%-0.16%源：根据康师傅财务报表计算得来结论：值外其余均为正值，但有一种总体趋势，资产增长率、股东权益增长率、营业利润增长率、净利润增长率2011年比2010年持续上升，营业利润所上升，企业发张较不错。股东权益增长率2011年与2010年分别为22.74%、31.38%，有所上升，企业发展状况较好，2011年和2010年的净资产收益率分别为9.33%、3.09%，可看出股东权益上升主要由于净资产收益率上升导致的，可知由于企业2011年经营较好导致了股东权益增长率的上升。2011年、2010年净利润增长率分别为22.39%、-0.16%，可看出股东权益增长率均高于净利润企业股东权益增长除主要来自生产经营活动创造的净利润，还有分是吸收投资。康师傅2011年、2010年资产增长率分别为70.46%、43.54%，可看出企业资产规模增加放慢了速度，由上表看出企业2011、2010、2009年资产总额中股东权益和负债所占比率差不多，而且股东权益和负债均有上升，即的增加是由负债和股东权益共同上升引起的。2011年、2010年企业的销售增长率分别为31.50%、54.82%，可看出企业的营业收入持续增长，由于营业收入增长率大于资产增长率，说明企业利用还是不错的。营业增长率2011年、2010年分别为-11.95%、-40.85%%，说明营业利润大幅增加，企业营业利润增长在上升。而且营业利润增长率均小于营业收入增长率，说明企业在增加营业收入时，营业成本和期间费用增加幅度远大于营业收入，最终使得营业利润上升，关于营业成本和期间费用大幅上升因应该进一步研究分析，加强成本管理，控制成本费用开支。净利润增长率2011年、2010年分别为22.39%、-0.16%，企业净利润增长率大幅上升。将之与营业利润相比较，发现净利润增幅小于营业利润增幅，此时营业外利润不起主要作用，净利润升幅小于营业利润升幅，此时营业外利润也不起主要作用，由此看出虽然企业今年经营业绩较好，说明企业方向是正常的，以主营业务为主。可看出企业增长能力较好，然而由于分析年限有限，应进一步分析结论。

20093407.6931462.6445081.113421499.704

20104891.4121821.2586681.482370612.574

20115808.7742099.7457866.58249500.495

10年11年源：根据康师傅财务报表计算得来结论：体趋势，资产增长率、股东权益增长率、营业利润增长率、净利润增长率2011年比2010年有下降，而且营业利润增长率和净利润增长率下降比较严企业的发展能力让人担忧。但应对各种指标进行详细研究在做结论。股东权益增长率2010年与2011年分别为1.25、1.44，有所上升，企业发展状况很好，2010年和2011年的净资产收益率分别为8.87%、22.84%，可看出股东权益增加主要由于净资产收益率增加导致的，可知由于企业2011年经营不是很好导致了股东权益增长率的下降。2011年、2010年净利润增长率分别为123%、100%，可看出股东权益增长率均高于净利润增长率说明企业股东权益增长除主要来自生产经营活动创造的净利润，还有分是吸收投资。康师傅2011年、2010年资产增长率分别为1.44、1.70，可看出企业资产规模增加放慢了速度，由上表看出企业2011、2010、2009年资产总额中权益和负债所占比率差不多，而且股东权益和负债均有下降，即资产的由负债和股东权益共同减少引起的。2011年、2010年企业的销售增长率分别为18%、31%，可看出企业的营业收入持续增长，由于营业收入增长率大于资产增长率，说明企业资产利用还是不错的，在资产总规模降低的情况下，企业的营业收入却在增加，说业经营的挺好。营业增长率2011年、2010年分别为-33%、-12%，说明营业利润大幅减少，企业营业利润增长在降低。而且营业利润增长率均小于营业收入增长率，说明企业在增加营业收入时，营业成本和期间费用增加幅度远大于营业收入，最终使得营业利润大幅下滑，关于营业成本和期间费用大幅上升的原该进一步研究分析，加强成本管理，控制成本费用开支。净利润增长率2011年、2010年分别为23%、-18%，企业净利润增长率大幅下降。将之与营业利润相比较，发现净利润增幅小于营业利润增幅，此时营业外利润不起主要作用，净利润降幅小于营业利润降幅，此时营业外利润也不起主要作用，由此看出虽然企业今年经营业绩不好，但企业经营方是正常的，以主营业务为主。力不是很好，然而由于分析年限有限，应进一步业增长能力分析中的主要问题是营业利润和净利润大业成本和期间费用大幅上升，关于营业成本上升，很应该加强其管理，时期合理化与最优化。

2010

2011来源：根据康师傅、统一财务报表计算得来结论：康师傅2011年、2010年的股东权益增长率分别为0.15%、0.25%，持续上升。统一2011、2010年的股东权益增长率分别为2%、3%，持续上师傅在股东权益增长率上略胜一筹。康师傅2011年、2010年的资产增长率分别为19%、44%，持续上升。统一2011年、2010年的资产增长率分别为17%、43%，康师傅略优康师傅2011、2010年销售增长率分别为18%、31%，统一2011、2010年分别为34%、38%。。统一在销售增长率上优于康师傅，康师傅应况看是否采取一些营销措施，加大销售力度。康师傅2011、2010年的营业利润增长率分别为-33%、-12%，统一2011、2010年的营业利润增长率分别为60%、-83%，统一优于康师傅。康师傅2011、2010年的净利润增长率分别为-18%、23%。统一2011、2010年的净利润增长率分别为-55%、-31%。康师傅优于统一看来，康师傅的发展能力不是很好，但优于统一。表4-1食品连锁行业巨头扩张状况 2010年入场数2011年新增入场

20015075%

15010052.5%

1105045.45%来源：根据康师傅提供数据计算整理所得如表3-1所示：2011年康师傅新增的连锁卖场数达150家，较2010年增幅达到75%国美新增的连锁卖场数达100家，较2010年的增幅为52.5%；白象新增的连锁卖场数相对较少，为50家，但较2010年的增幅仍高达45.45%。在一级城市横向扩张的同时，家电连锁业对二三级城市的市场也进入了空前激烈的阶段。图4-1公司并购绩效的三重含义图来源：根据康师傅提供数据计算整理所得表4-2层次分析法赋权表指标盈利能力（X1）营运能力（X2）0.20000.3000（X11）（X12）（X13）（X14）（X15）（X16）（X21）（X22）（X23）（X24）

0.25060.23420.10230.11710.13790.15790.406190.267990.123560.14193偿债能力（X3）发展能力（X4）

0.20000.3000

（X25）（X31）（X32）（X33）（X34）（X35）（X36）（X37）（X38）（X41）（X42）（X43）（X44）（X45）

0.060340.209500.113650.140100.138970.105600.130380.108580.053230.193590.261530.182760.168530.19359

x110.342190.10920

x120.516290.56040

x130.098500.07740

x140.213030.14040

x150.066260.03140

x160.622560.321500.25060.23420.10230.11710.13790.15790.76580.2342来源：根据康师傅、统一财务报表计算得来结论：盈利能力，康师傅为0.7658，统一为0.2342，康师傅略优一些。

（X21）1.000000.00000

（X22）1.000000.00000

（X23）1.000000.00000

（X24）1.000000.00000

（X25）0.000001.000000.406190.267990.123560.141930.060340.939660.06034来源：根据康师傅、统一财务报表计算得来结论：营运能力，康师傅为0.93966，统一为0.06034，康师傅营运能力更

（X32（X31）

（X33

（X34

（X35

（X36

（X37

（X38

0.209

50.11360.14010.13890.1056

0.5150460.4849540.1303来源：根据康师傅、统一财务报表计算得来结论：偿债能力，康师傅为0.515046，统一为0.484954，康师傅偿债能力更

（X41）

（X42）

（X43）

（X44）

（X45）0.193590.261530.182760.168530.193590.8172360.182764来源：根据康师傅、统一财务报表计算得来结论：发展能力，康师傅为0.817236，统一为0.182764，康师傅发展能力更1.000000.000001.000000.000000.000001.000001.000000.00000来源：根据康师傅、统一财务报表计算得来结论：综合能力康师傅为0.80000，中石油为0.20000，综合能力康师傅更统一较弱。对康师傅的分析，可知康师傅各个方面还是不错的，经营良好。但与统一的比较，可知统