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FINIE,LACRISE?Oùenest-on?Oùva-t-on?FINIE,LACRISE?Oùenest-onFinie,lacrise?Unanaprèslechocdelacrise,

oùenest-onetoùva-t-on?Faiblessedelaconsommationetdestructionsmassivesd’emplois:donnéesstructurellespourlapériodeGonflementdesdettespubliques:conséquencesprobablessurl’évolutiondelacriseNouvelexcèsdeliquiditésetformationdebullesEsquissedescenariossurlesphasessuivantlechocdelacriseDespistespourensortir22Finie,lacrise?UnanaprèslFinie,lacrise?Faiblessedelaconsommation

etdestructionsd’emploisDesdonnéesstructurellessurfonddecroissancemolleoustagnation33Finie,lacrise?FaiblessedeFinie,lacrise?Reprisemondiale:vraiment?

Freinagedelabaisseetcommercemondialenberne4Source:FMI,TheEconomistInstallationdelarécessionAidespubliquesRestockageCroissancedesémergentsChocdelacrise4Finie,lacrise?ReprisemondiFinie,lacrise?Débutd’inversiondetendanceenT32009

trèsamortienT4pourl’Europe5Source:Eurostat,BEA5Finie,lacrise?Débutd’inverFinie,lacrise?Énormeimpactdestransfertspublics

surlerevenudesménagesetdoncl’activitéSanssoutiendurevenudesménagesparlesdéficitspublics,lacroissanceannualiséeduPIBauT32009auraitétéamputéede1à3pointsAutrementdit,lasortie«

technique

»delarécessionauraitétépratiquementannuléeAveclaréductionprogramméedesdéficits,laconsommation

nepeutqu’évolueràlabaisse,parallèlementauxrevenussalariauxCelanepourraitqueramollir

unecroissancedéjàmolle,malgréprèsde3000Md$d’aidepublique(2200Md€)6Source:Natixis,calculPatrickArtus6Finie,lacrise?ÉnormeimpactFinie,lacrise?Maisunavenirguèreradieuxpourlespaysdéveloppés,selonlesprévisionsdel’OCDE7Source:OCDE(novembre2009)Aumieux+2%Sansdouteprochede10%7Finie,lacrise?MaisunaveniFinie,lacrise?Croissancemollepourleszonesdéveloppées

etcommercemondialauralenti8Source:FMI,OMC,prév.Xerfi,ConferenceBoard8Finie,lacrise?CroissancemoFinie,lacrise?Résistancerelativedelaconsommation:temporaireetdéjàmiseencauseJusquefin2009Effetdesaidespubliques(automobilesurtout)Amortisseurssociaux(enEuropehorsUK)Reculdel’inflationÀpartirde2010StabilisationouréductiondesdéficitspublicsExtinctiondesaidesRemontéepossibledel’inflationFreinagedessalaires(nominauxpartête),voirereculauxUSAEnvoléeduchômage►Impactnégatifsurlaconsommation99Finie,lacrise?RésistancereFinie,lacrise?Consommationmondialeprévue:croissanceralentieettiréeparl’Asieetl’AmériqueLatine10Source:Banquemondiale,prévisionsXerfiGlobal10Finie,lacrise?ConsommationFinie,lacrise?Plongéegénéraliséedel’emploi11Source:Datastream,NatixisChuteatténuéedanslazone€:amortisseurssociaux11Finie,lacrise?PlongéegénérFinie,lacrise?Lechômageexplose:50millionsdechômeursdeplusdanslemondeen200912Source:OIT12Finie,lacrise?LechômageexFinie,lacrise?ChômeursenFrance,leschiffrescomplets:

5000000autotal,dont2660000encatégorieA

(mars2010)45602661Total(catégoriesA+B+C+D+E)CatégorieAseule+500000radiations*paranenviron!Total=5Mdechômeurs13*ChristianCharpy,DGdePôleEmploi(AFP,avril2008)Source:INSEE,Dares,DTPEministèredel’Économie3,45,42millionsd’emploisindustrielssupprimésdepuis198013Finie,lacrise?ChômeursenFFinie,lacrise?Pourlessalariés,fortetendanceàlaprécarisation

quipèsefortementsurlesrevenusdesménagesetdesjeunes6%12%14Source:INSEE13%aveclestempspartiels26%aveclestempspartielsTauxd’emploidesjeunes(15-24ans)en2008:32%(contre45à55%enEuropeduNord,dontRFA)14Finie,lacrise?PourlessalaFinie,lacrise?Destructiondecapacitésproductivesetd’emplois

=chômagestructurel+demandeanémiéePertesirréversiblesd’emplois4à5%dutotalavantcriseauxUSA3%danslazoneeuro2à3%auRoyaume-UniPeudeperspectivesdecomblementdesécartscreuséssanscroissancesoutenue«

Greenbusiness

»:+2%d’emploisen10ans,aumieuxNouvellestechnologies(NTIC):

environ3%del’emploitotalcréésentre1990et2005

soitglobalementmoinsquecequiseraitnécessaire

àcourtterme1515Finie,lacrise?DestructiondFinie,lacrise?16Certainsélémentsde«

déglobalisation

»:

reverssurprisedudécouplagerelatifdeszonesCroissancedesémergentsrecentréesurleurmarchéintérieur,sansreprisenettedesimportationsenprovenancedeséconomiesdéveloppéesSeuleslesmatièrespremièressontàlahausse(envolumeimportésetenprix!)Biensintermédiairesetd’équipementsindustrielstoujoursstationnaires(cf.situationdelaRFA)BRICetautres:fabricationpropredeproduitspourleurmarchéetinvestissementdanslaprogressiontechniqueInvestissementsdirectsnetsdesentreprisesdesUSA+Europe+Japon:-200Md$paranÉmergents(ycomprisRussieetOPEP):+300Md$paran16Finie,lacrise?16CertainsélFinie,lacrise?MaisaussiunrenforcementdelaglobalisationLaglobalisationnetouchepasquelesEtatsouleszones;elleconcernesurtoutlesfirmesLacriseaccélèrelesmutationsdesgroupes,elleintensifielesrestructurationsDenouveauxacteurs(chinois,asiatiques,etc.)prennentpartaugrandmonopolymondial17Source:Fed,Natixis,LesEchos17Finie,lacrise?MaisaussiunFinie,lacrise?GonflementdesdettespubliquesEffetsimmédiatsetconséquencesdurables1818Finie,lacrise?GonflementdeFinie,lacrise?Mêmeunretourdecroissancenepeutsuffire

àcomblerlesdéficitspublicsabyssauxAvecunecroissancemolleetledésendettementprivé,l’activiténepeutréduirelesdéficits,quiaugmententcontinûmentetgonflentladette(pourleG2099%duPIBen2009,107%en2010et118%en2014*)Ladettesouverainemondialeatteintprèsde50000Md$(37000Md€,troisfoislePIBdesUSA)4500Md$denouvellesémissionsdedettessouverainessontprévusen2010(dont45%auxUSA)*Seulel’accumulationdesréservesdechangedesémergents(investisentitrespublics)empêchelachutedudollaretlahausseplusrapidedestauxd’intérêtàlongtermedeséconomiesdéveloppées,déjàsouslapressiondesmarchésfinanciers*SelonleFMI(mars2010)1919Finie,lacrise?MêmeunretouFinie,lacrise?Déficitetdettepublics:legouffre20Source:Datastream,prév.NatixisSource:Commissioneuropéenne20Finie,lacrise?DéficitetdeFinie,lacrise?ImpactdeladettepubliquesurlacroissanceAu-delàdel’effetimmédiatdesoutienàl’activitéL’impactnepeutêtrequenégatifsurlacroissanceSoitparlepassageàdespolitiquesbudgétairesrestrictivesetàunepressionfiscaleaccrueSoitparlareprisedel’inflation,épongeantpartiellementladetteetamputantlepouvoird’achatSoitparremontéedestauxd’intérêtàlongterme,avecl’arrêtdel’accumulationdesréservesdechangedesémergentsouladiversificationduplacementdecesréservesdansd’autresactifsquelestitrespublicsSoitparcequel’épargneàlongtermecontinueàêtrecanaliséeverslefinancementdel’Etatetn’estplusdisponiblepourlesentreprises(commeauJapon)2121Finie,lacrise?ImpactdelaFinie,lacrise?Nouvelexcèsdeliquidités

etformationdebullesPersistancedesproblèmesfinanciersetbancaires2222Finie,lacrise?NouvelexcèsFinie,lacrise?Untorrentdeliquiditésetunemontagne

deréservesdechange…23Source:FederalReserve,BCE,FMIx2,5x323Finie,lacrise?UntorrentdeFinie,lacrise?…Quin’alimententpaslecréditauxentreprises

etauxménages24Source:Datastream,Fed,BCE,BoE24Finie,lacrise?…Quin’alimeFinie,lacrise?AvectouslesingrédientsdenouvellesbullesFluxdecapitauximportantsverslespaysémergents(BRIC,OPEP),audétrimentdel’investissementdansleséconomiesdéveloppéesHaussedescoursdeBourseenAsieetenOrient,gonflementaccéléréduprixdesactifsSpéculationsurlesprixdesmatièrespremières,quigrimpentrapidement,etsurlesdettessouveraines►Ettoutcelaenl’absencederenforcementsignificatifdel’encadrementréglementaire2525Finie,lacrise?AvectouslesFinie,lacrise?EtlafinanceesttoujoursdelapartieRiendefondamentaln’achangédanslesbanquesetchezlesfinanciers(bonus,maissurtoutspéculationsurlesproduitsfinanciers,etc.)Leurscomptessontloind’êtrenettoyésdesactifstoxiques(ilenresteautantauxUSA,plusenEurope)D’autresproblèmesseprofilentdéjà(parex.surlesLBOd’entreprise*,aveclescréditsetproduitstitrisés)LesfaillitesbancairescontinuentauxUSADesbullesspéculativesrecommencentàgonflerUnnouveaukrachboursierestpossible26*LBO:LeverageBuyOut,rachatd’entrepriseparempruntrembourséparlesrésultatsdel’entreprise26Finie,lacrise?EtlafinanceFinie,lacrise?Encorebeaucoupd’actifstoxiques

danslestiroirsdesbanquesUSeteuropéennes27Source:BCE,FederalReserveetAMF27Finie,lacrise?EncorebeaucoFinie,lacrise?Produitsdérivés:pratiquementrevenus

auniveaud’avantlacrise(etenOTCdedérivésdetaux)EntreprisesCourtiersBanquesOTC:80%pourlesfinanciersTotal486G$enOTCdetauxetchange28Source:BRIDérivésdecréditDérivésdetaux28Finie,lacrise?ProduitsdériFinie,lacrise?DéfautsurlesprêtsLBO:çaexplose!29Source:Standard&Poor’s;Bain&Company:GlobalPrivateEquityReport2010Échéanced’ici2014:850Md$dont50Md$en2010

et85%entre2012et201429Finie,lacrise?DéfautsurleFinie,lacrise?Oùenest-onetoùva-t-on?Esquissedescénariossurlesphasessuivantlechocdelacrise3030Finie,lacrise?Oùenest-onFinie,lacrise?«

Sortiedecrise

»?Quand,commentetparoù?31Récession«

Reprise

»?oupalier«

Sortie

»?oustagnationlongueHaussedutauxdeprofitSoutienétatiqueàl’activitéStabilisateurssociaux-Prixdupétrole►

Extinctiondesaides►Explosiondesdéficits►Restrictionsbudgétaires►HaussedupétroleFacteursconjoncturels►Findusurendettement;blocagedelademande►Croissancemolle;concurrenceaccrue►Ajustementbrutaldel’emploietdespolitiquespubliques:austéritéElémentsstructurelsD’aprèsMichelHusson:Capitalisme,versunerégulationchaotique(hussonet.fr)ActivitéEmploi12331Finie,lacrise?«

SortiedecFinie,lacrise?Rétablissementduprofitetdelaproductivité:

lepointfocaldesdirectionsd’entreprisesEnraisondelachutedel’activité,lescapacitésdeproductionsontsous-utilisées–etdonclaprofitabilités’affaisseaprèslesfastesannées80Malgrél’envolduchômage,lesamortisseurssociauxontfaitbaisserl’emploimoinsvitequel’activitéSurunterrainoùlesgainsdeproductivitéavaient,detoutefaçon,tendanceàstructurellementralentir:AvecunecroissancemoinsdynamiqueEnraisondupoidsdesactivitésdeservice►

Celaannoncedesajustementsbrutaux!3232Finie,lacrise?RétablissemenFinie,lacrise?Utilisationdescapacitésdeproduction

etprofitabilitéenEurope:dureestlachute33Source:Eurostat33Finie,lacrise?UtilisationdFinie,lacrise?ProductivitédutravailenFrance(1950-2009):

unecroissancefreinéesurles60dernièresannéesT2200934Source:comptestrimestrielsdel’InseeLoupe(diapo.suiv.)34Finie,lacrise?ProductivitéFinie,lacrise?ChutedelaproductivitédutravailenFrance:

l’emploibaissemoinsvitequelaproduction35Source:comptestrimestrielsdel’Insee35Finie,lacrise?ChutedelapFinie,lacrise?Salairesnominauxetcoûtssalariauxenrecul

auxUSAetenEurope:maisquivaconsommer?36Source:BEA,Datastream,Natixis

*PrixduPIB(nominal/réel)36Finie,lacrise?SalairesnomiFinie,lacrise?Budgetsetemplois:cequ’enditlaBCE«

S’agissantdespolitiquesbudgétaires,leConseildesgouverneurssouligneunenouvellefoisàquelpointilestimportantquelesgouvernementsélaborent,communiquentetmettentenœuvreentempsopportundesstratégiesambitieusesd’assainissementbudgétaire.Cesstratégiesdoiventreposersurdeshypothèsesdecroissanceréalisteetmettrel’accentsurlaréformestructurelledesdépenses.«

Plusieurspaysdevrontcommencerl’assainissementen2010,ettouslesautresauplustarden2011.

»«

Encequiconcernelesréformesstructurelles,lesestimationsindiquentpourlaplupartquelacrisefinancièrearéduitlacapacitéproductivedeséconomiesdelazoneeuroetquecettesituationestappeléeàperdurerpendantuncertaintemps.Laflexibilitédumarchédutravailetdesincitationsplusefficacesàexercerunemploiserontnécessairespoursoutenirdurablementlacroissanceetl’emploi.«

Enoutre,despolitiquesdestinéesàrenforcerlaconcurrenceetl’innovations’imposentdemanièreurgentepouraccélérerlesrestructurationsetl’investissementainsiquepourcréerdenouvellesopportunitéspourlesentreprises.

»BulletinmensueldelaBanquecentraleeuropéenne(décembre2009)37TraductionBudgetspublicsetdépensessociales:Fortserragedevis!TraductionPolitiquessalarialesetmarchédutravail:Austérité,précarisation,flexibilisationetdéréglementationaccrues!37Finie,lacrise?BudgetsetemFinie,lacrise?Équilibre(théorique)dumarché«

idéal

»

raisonnementdeséconomistesetdirigeantscapitalistesDéploiementdelaconcurrenceDéréglementationdesmarchésetextensiondesprivatisationsBaissedesmargesbénéficiaireset(supposément)desprixStimulationdelademandeparl’offreDéveloppementdel’activitéDéréglementationdumarchédutravailBaissedessalairesetprixderevientRéductionduchômagestructurel(embauchesetlicenciementsfacilités)ÉlargissementdelademandeSoutienàl’activitéglobale3838Finie,lacrise?Équilibre(thFinie,lacrise?Cerclevicieuxdumarchéréel(etnonrêvé)

fonctionnementdusystèmemisànuparlacriseDéréglementation,flexibilisationetprécarisationdumarchédutravailBaissedessalairesmoyensetdupouvoird’achatAffaissementdelademandesolvableetdel’activitéPréservationvoirehaussedesmargesbénéficiairesdesgrandesfirmesRestructurationetlicenciements:chômageamplifié3939Finie,lacrise?CerclevicieuFinie,lacrise?France:l’inflationreprend,lessalairesfreinent;

donclepouvoird’achatfinitparcéderLamassesalarialediminuepourla1èrefoisdepuis1949!40crisePétroleetMPSource:donnéesInsee,prévisionsetcalculsXerfi40Finie,lacrise?France:l’inFinie,lacrise?Croissanceinsuffisantepourcréerdel’emploi:

l’épargnedeprécautionmonteaveclechômage41Source:donnéesInsee,prévisionsetcalculsXerfi41Finie,lacrise?CroissanceinFinie,lacrise?Aprèslaproduction,laconsommationnerésisteplus:

en2010,premièrebaissedepuis1993!42Source:donnéesInsee,prévisionsetcalculsXerfi42Finie,lacrise?AprèslaprodFinie,lacrise?Pourquelesperspectivess’éclaircissent

àmoyenterme,ilfaudraitaumoinsQuedenouveauxsecteurscréentmassivementdenouveauxemploisetquelesrevenusentraînentlaconsommationQuelecommercemondialcessedesecontracterQuelaréductionprogramméedesdépensespubliquessoitsansimpactsurlaconsommationetlacroissanceQuelesBanquescentralesépongentrapidementleurbilandesactifstoxiquesengrangésetdesliquiditésdéversées►Celaressembleàlaquadratureducercle!4343Finie,lacrise?PourquelesFinie,lacrise?DespistespourensortirFaceàunecriseglobaleilfautdesréponsesglobales4444Finie,lacrise?DespistespoFinie,lacrise?Tauxdeprofit:depuislesfastesannées80

hausseauxUSAetenEurope,dontlaFrancebienplacée45Source:Michel,Husson,notesurletauxdeprofit(déc.2009);donnéesdecomptabilitésnationales45Finie,lacrise?TauxdeprofiFinie,lacrise?46Profitsencroissancemaispeuréinvestis:

oùvont-ilsdonc?Source:DonnéesFMIetAmeco(com.européenne)traitéesparM.HussonCapitauxdisponibles46Finie,lacrise?46ProfitsenFinie,lacrise?Essorrapidedelarentabilitédesfirmesglobalisées;

Sociétésfinancières:30%derentabilitéauxUSA!47Source:USDepartmentofCommerce,BEA,NationalEconomicAccounts47Finie,lacrise?EssorrapideFinie,lacrise?PartdessalairesdanslePIBavantlacrise:-10points

Transfertglobalderichesseestiméen20ans:20000Md€48Source:Dew-Beker&Gordon,BasededonnéesAmeco(Com.européenne)-9ptSource:ComptesrétropolésINSEE,basededonnéesAmeco48Finie,lacrise?PartdessalaFinie,lacrise?Analyseducasfrançais:envoldesprofits

etdelarentabilitédesgrandsgroupesaprèsIS&int.fin.-12pt+12pt49*RBE/capitauxengagés(ROCE,ReturnonCapitalEmployed)des215premiersgroupesfrançaisnonfinanciers,horsFranceTélécometVivendi(SBF250)Source:R.duTertreetY.Guy,Revuedel’Ires,2009,3etrimestre49Finie,lacrise?AnalyseducaFinie,lacrise?Fiscalitéallégéesurlesprofitsdesentreprises

etsurlesgrandesfortunes(Top400desUSA)50Source:Rapportd’informationdelacommissiondesFinancesduSénatfrançaissurlesprélèvementsfiscauxetsociaux,2008RapportdufiscUS(IRS)surlesrevenusetimpositionsdes400plushautscontribuablesauxUSA(février2010)Revenusx4(en$constants)Tauxd’imposition/250Finie,lacrise?FiscalitéallFinie,lacrise?Parallèlement,répartitiondeplusenplusinégalitaire:

45%desrevenuspourles10%lesplusrichesauxUSA51Source:E.Saez,StrikingItRicher;donnéesfiscalesUSA,Univ.ofCalifornia1/3desrevenuspour5%RetouraudébutduXXesiècle1/5desrevenuspour1%51Finie,lacrise?ParallèlementFinie,lacrise?France:desrichesdeplusenplusnombreux

etdeplusenplusriches(de2004à2007)52Revenusd’activitéetderemplacement*UC:unitédeconsommation=revenuannueldéclaré/partsfiscalesSource:étudeInseesurlestrèshautsrevenus(THR:1%descontribuables),JulieSolard,avril201052Finie,lacrise?France:desFinie,lacrise?Avecdesrevenusquigrimpentenflèche

etcreusentencorelesinégalitésEn2007,8millionsdepersonnes(13,4%delapopulation)vivaientdanslapauvretéavec908€parmoisoumoins53*UC:unitédeconsommation=revenuannueldéclaré/partsfiscalesSource:étudeInseesurlestrèshautsrevenus(THR:1%descontribuables),JulieSolard,avril20100,1%1%10%100%<<Trèshautsrevenus>>53Finie,lacrise?AvecdesreveFinie,lacrise?Conclusion:profilducapitalisme«

néolibéral

»

depuislesannées80–nondémentiparlacrise54Baissedelapartdessalaires(danslaVA

ouPIBparpays)HaussedutauxdeprofitStagnationdutauxd’accumulation(investissements)Augmentationdelapartdesdividendes54Finie,lacrise?Conclusion:Finie,lacrise?Emploi(tempsdetravail)etrevenus(consommation):

unlienplusfortquejamaisdanslacriseRattrapage55Rattrapagerapideexclu(scenario1);Croissancemolleprévue(scenario2etplutôt3)Option:rapportdel’OIT*Diminutiondutempsdetravail(contrelechômage)Avecbaissederevenus(maisbaissedelaconsommation)Compenséepardesaidespubliques(maiscreusementdesdéficits)► Seulesolutionréelle:

Partagedutempsdetravail

etredistributiondesrevenus *RapportMessenger,2009Pertesd’emploisnoncomblées55Finie,lacrise?Emploi(tempsFinie,lacrise?Miseenperspectivehistoriquedelacriseactuelle:

Oùlasituerdansl’ondelongueducapitalisme?Phasesexpansive/récessive56Automneouhiverducycle?56Finie,lacrise?MiseenperspFinie,lacrise?Plusgénéralement:undébatd’orientationPourorienterl’investissementverslaproductiondebiensetdeservicesetlasatisfactiondesbesoinssociaux,ilfautunpilotedansl’avionServicebancairepubliccontrôléMaîtrisedesressourcesdégagéesparl’économieDéterminationdesprioritésparlasociétéContrôledufonctionnementdesentreprisesRépartitiondesrichessesetpartagedutempsdetravailPourquelesorientationss’appliquent,ilfautaussiquelessalariés,lesconsommateurs,lesusagersaientundroitderegardetdecontrôlereconnu5757Finie,lacrise?Plusgénérale演讲完毕，谢谢观看！演讲完毕，谢谢观看！FINIE,LACRISE?Oùenest-on?Oùva-t-on?FINIE,LACRISE?Oùenest-onFinie,lacrise?Unanaprèslechocdelacrise,

oùenest-onetoùva-t-on?Faiblessedelaconsommationetdestructionsmassivesd’emplois:donnéesstructurellespourlapériodeGonflementdesdettespubliques:conséquencesprobablessurl’évolutiondelacriseNouvelexcèsdeliquiditésetformationdebullesEsquissedescenariossurlesphasessuivantlechocdelacriseDespistespourensortir6060Finie,lacrise?UnanaprèslFinie,lacrise?Faiblessedelaconsommation

etdestructionsd’emploisDesdonnéesstructurellessurfonddecroissancemolleoustagnation6161Finie,lacrise?FaiblessedeFinie,lacrise?Reprisemondiale:vraiment?

Freinagedelabaisseetcommercemondialenberne62Source:FMI,TheEconomistInstallationdelarécessionAidespubliquesRestockageCroissancedesémergentsChocdelacrise62Finie,lacrise?ReprisemondiFinie,lacrise?Débutd’inversiondetendanceenT32009

trèsamortienT4pourl’Europe63Source:Eurostat,BEA63Finie,lacrise?Débutd’inverFinie,lacrise?Énormeimpactdestransfertspublics

surlerevenudesménagesetdoncl’activitéSanssoutiendurevenudesménagesparlesdéficitspublics,lacroissanceannualiséeduPIBauT32009auraitétéamputéede1à3pointsAutrementdit,lasortie«

technique

»delarécessionauraitétépratiquementannuléeAveclaréductionprogramméedesdéficits,laconsommation

nepeutqu’évolueràlabaisse,parallèlementauxrevenussalariauxCelanepourraitqueramollir

unecroissancedéjàmolle,malgréprèsde3000Md$d’aidepublique(2200Md€)64Source:Natixis,calculPatrickArtus64Finie,lacrise?ÉnormeimpactFinie,lacrise?Maisunavenirguèreradieuxpourlespaysdéveloppés,selonlesprévisionsdel’OCDE65Source:OCDE(novembre2009)Aumieux+2%Sansdouteprochede10%65Finie,lacrise?MaisunaveniFinie,lacrise?Croissancemollepourleszonesdéveloppées

etcommercemondialauralenti66Source:FMI,OMC,prév.Xerfi,ConferenceBoard66Finie,lacrise?CroissancemoFinie,lacrise?Résistancerelativedelaconsommation:temporaireetdéjàmiseencauseJusquefin2009Effetdesaidespubliques(automobilesurtout)Amortisseurssociaux(enEuropehorsUK)Reculdel’inflationÀpartirde2010StabilisationouréductiondesdéficitspublicsExtinctiondesaidesRemontéepossibledel’inflationFreinagedessalaires(nominauxpartête),voirereculauxUSAEnvoléeduchômage►Impactnégatifsurlaconsommation6767Finie,lacrise?RésistancereFinie,lacrise?Consommationmondialeprévue:croissanceralentieettiréeparl’Asieetl’AmériqueLatine68Source:Banquemondiale,prévisionsXerfiGlobal68Finie,lacrise?ConsommationFinie,lacrise?Plongéegénéraliséedel’emploi69Source:Datastream,NatixisChuteatténuéedanslazone€:amortisseurssociaux69Finie,lacrise?PlongéegénérFinie,lacrise?Lechômageexplose:50millionsdechômeursdeplusdanslemondeen200970Source:OIT70Finie,lacrise?LechômageexFinie,lacrise?ChômeursenFrance,leschiffrescomplets:

5000000autotal,dont2660000encatégorieA

(mars2010)45602661Total(catégoriesA+B+C+D+E)CatégorieAseule+500000radiations*paranenviron!Total=5Mdechômeurs71*ChristianCharpy,DGdePôleEmploi(AFP,avril2008)Source:INSEE,Dares,DTPEministèredel’Économie3,45,42millionsd’emploisindustrielssupprimésdepuis198071Finie,lacrise?ChômeursenFFinie,lacrise?Pourlessalariés,fortetendanceàlaprécarisation

quipèsefortementsurlesrevenusdesménagesetdesjeunes6%12%72Source:INSEE13%aveclestempspartiels26%aveclestempspartielsTauxd’emploidesjeunes(15-24ans)en2008:32%(contre45à55%enEuropeduNord,dontRFA)72Finie,lacrise?PourlessalaFinie,lacrise?Destructiondecapacitésproductivesetd’emplois

=chômagestructurel+demandeanémiéePertesirréversiblesd’emplois4à5%dutotalavantcriseauxUSA3%danslazoneeuro2à3%auRoyaume-UniPeudeperspectivesdecomblementdesécartscreuséssanscroissancesoutenue«

Greenbusiness

»:+2%d’emploisen10ans,aumieuxNouvellestechnologies(NTIC):

environ3%del’emploitotalcréésentre1990et2005

soitglobalementmoinsquecequiseraitnécessaire

àcourtterme7373Finie,lacrise?DestructiondFinie,lacrise?74Certainsélémentsde«

déglobalisation

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reverssurprisedudécouplagerelatifdeszonesCroissancedesémergentsrecentréesurleurmarchéintérieur,sansreprisenettedesimportationsenprovenancedeséconomiesdéveloppéesSeuleslesmatièrespremièressontàlahausse(envolumeimportésetenprix!)Biensintermédiairesetd’équipementsindustrielstoujoursstationnaires(cf.situationdelaRFA)BRICetautres:fabricationpropredeproduitspourleurmarchéetinvestissementdanslaprogressiontechniqueInvestissementsdirectsnetsdesentreprisesdesUSA+Europe+Japon:-200Md$paranÉmergents(ycomprisRussieetOPEP):+300Md$paran74Finie,lacrise?16CertainsélFinie,lacrise?MaisaussiunrenforcementdelaglobalisationLaglobalisationnetouchepasquelesEtatsouleszones;elleconcernesurtoutlesfirmesLacriseaccélèrelesmutationsdesgroupes,elleintensifielesrestructurationsDenouveauxacteurs(chinois,asiatiques,etc.)prennentpartaugrandmonopolymondial75Source:Fed,Natixis,LesEchos75Finie,lacrise?MaisaussiunFinie,lacrise?GonflementdesdettespubliquesEffetsimmédiatsetconséquencesdurables7676Finie,lacrise?GonflementdeFinie,lacrise?Mêmeunretourdecroissancenepeutsuffire

àcomblerlesdéficitspublicsabyssauxAvecunecroissancemolleetledésendettementprivé,l’activiténepeutréduirelesdéficits,quiaugmententcontinûmentetgonflentladette(pourleG2099%du