学术内培全纪录-2019秋季学期idc行业研究

PAGEPAGE5什么是简要回IDC什么是简要回IDC行业的主要玩IDC行业的三种运营模光环新网（零售型哪个好数据港（绑定大客户 IDC的两种业务批发型业零售型业客户类互联网巨头、云服务商、运营传统企业为模服务器托管服务服务器托管+增值服务订单规较大，数千个机柜起较小，数十个到数百个机定制严格要基本无要订单周较长，一般在8-10较短，1-3年最为常增值服务需一般无需网络接入公司对客户的议价能较一单机较低，且波动不较高，取决于公司竞争上架客户予以保一般，取决于公司竞争客户留存较一般，取决于公司竞争IDC的三种运营 数据中心建设步自建机租赁机房（租赁工业园区改造定制数据中心选√不涉客土地、电力、水资源对√不涉客能评、、立√√客方案设计、施工图设√√客工程施工总包、监理招√（施工可能外包√（施工可能外包√（施工可能外包工程分包商、主要设备招√（施工可能外包√（施工可能外包√（施工可能外包工程建设管√√√验收交√√客IDC的三种运营模客户集中光环新（自建机客户集中光环新（自建机房万国数（租赁机房数据（定制化

光环新网（自建机房

万国数据（租赁机房

自建机房模租赁机房自建机房模租赁机房模定制化模资产轻较较较毛利较较中项目开发周较较较议价能较中较客户集中较较较典型公光环新网、鹏博万国数据、世纪互数据销售费用中较较

IDC三种运营模式销售费用率对比 光环新网（自建机房 万国数据（租赁机房

数据港（定制化 光环新网基本介光环新网营收结构拆分

架、机柜、机房出安全防护

基服

时专业运维团队服增值服务负载均衡、

火墙防护、入 防

增 智能DNS服 流

AWS：与亚马逊合作

独立运营 域云服光环云：自主云产品的开发，配 光

云计云算

无双科技：搜索引擎投放的数据追踪系统、效果评估体系无双和SaaS工

云计 IDC及其增值服

宽带接

AWS云平台，提供 PAGEPAGE

不断布局IDC，产能扩张是支撑业务

实际控

股权分

PAGEPAGE期光环新网并购标的情 光环新网机柜总量（个期 首次公告时首次公告时收购标的公德信致中金云交易对（ ）对应股权对应IDC 嘉定一 太和 房 亦昆山美鸿昆山园无双科无双科/亚逊新 酒仙科信盛 太和中嘉定

期 期

2019年Q3前十大股东持股情

股东名股东性持股比例百汇达股股东名股东性持股比例百汇达股权投境内非国有法结法沈境内自然安本标准投资管法并购股权投境内非国有法工商银行-易方其交通银行-易方其达比投资法基本养老保险基其股东名持股比例百汇达股权投资张英润鑫隆王晓金飞其他股老股公开发新自2015年4月开始持续减与公司实际控制人耿殿根为姐三大投资机构于2019年布局环新易方达自2016年4月起布局公

公司减持情况统 公司减持情况统减持减持公告日期/区减持比例控股股东及其一致行动2018/04-资2018/06-公司董监2018/12-控股股东及其一致行动2019/02-减持减持公告日减持减持公告日期/区减持比例张英不超过公司总数资资资资资资资2017/01-公司董监资2017/11-

增持增持公告日期/区增持比例实际控制人及董监2015/10-资

光环新网业务分光环新网所处IDC和云计 位 光环新网提供什么产品和服 第

世纪互联、鹏博

谷歌、谷歌、谷歌、谷歌、务

传统业

云计算户

户

互联网,年IDC市场格

0.60%

IDC细致程度不如专业IDC

中

中国电

光环新网IDC主要分布在

数据 光环新 世纪互联万国数据

PAGE•••••••••••••••••••收入：9万元/初始 额：16.5万电价=0.7元折旧成本=1.38万元/人工、运维成本=5505元/利率3年后所得税率工期=1第2年上架率从10%爬到80%，后续保收入=单机柜收入*上架PUE=数据中心耗电量/IT设备耗电单月电费=机柜设定功率（kw）*负载率(%)*PUE*电价（元为什么测为什么测特点1：现金流稳IRR也是评价地产投资可行性的重要指年份初始投运维成（不含折旧期间费研发费折旧与摊利税折旧扣利息费抵扣净现金金收额（税前0%123456789

PAGEPAGEPAGE：2019年各城市（一般工商业电价：2019年各城市（一般工商业电价 PUE每降低0.1， PUE每降低0.1，IRR增加约 收入端：上架率70%以下 总费用支净利润/毛利率毛利率收入端 8.5万元以下 （元0--7-8--9DC%IDC供电和配电系统能耗由配电线路能耗、UPS能耗和高压设备能耗等构如当变压设备中的负 使用新型能源发电，如使用新型能源发电，如自降低电路传输损电池电路传输作为备用供电设置，多供电路保障IDC稳定•层级：提服务器层级：减小服务器体积，提高单机柜装载服器数机柜层级：定制化机壳材料，改变传统空气降温方冷却方式：（1）改变冷却技术，如使用：液冷等方（2）选址，选在平均温度低、周边有水源、风力一般般的能力下为何难以向云计算转换IDC不了解云计算的任务，无法合理调配计资源以及IDC不了解云计算的任务，无法合理调配计资源以及优化相关能耗。一方面，现有数据中心只提供场地、供电及网络接 DDI、C租电分离的模式打消IDC降低PUE与节省总能耗的积极性。目前，部分IDC客户通过采用创新型的租电分离支付方式（即云厂商仅向IDC厂商支付，运营产生的电费成本则由云厂商直接向电力供应商支付），进一步提高议价能力。但在租电分离IDC与云服务商的“断层”成为行业痛

房需要了解租客的装和使房东与租客存在信息不对租

传统IDC厂储资源及优化能耗型云服务

PAGE与全球IDC龙头Equinix的差距在1）极强的运营稳定怎样证明运营稳定性好会要求数据中心Tier3可达到99.9995%的运行时宕机的损失如何答：2013年，数据中心一次宕机最低损失7.4万金，最高172万美能否形成数据中心交互生态圈

2）产品差异性：IXP互联网交换中减少分组转发延迟时3）单数据中心IRR约）公司RETS~3%将为%~1%。

PAGE

与亚马逊签订《运营协议》，独立运营AWS中国

AWS

与亚马逊签订《分期资产出售主协议》，基于

技术服

博雅金

PAGEPAGEPAGE为AWS中国区（）提供云计算全权运营AWS中国区（）云计算服务基础设施和平台，提供运维和销售，

亚马逊AWS业务收入及营业利（百万 亚马逊AWS业务增速维持在亚马逊AWS业务营业利润率接

-

亚马 微 阿里巴 谷

增速

2018年中国云计算市场份

非归非归母净利润（万元业绩承诺/实 完成率/增长率

光环新网财务分财务状5年前公司只经营DC及其增值业务和宽带接入业务，6年云计算合作达成，1年开始放量，业绩飞速增长。0

营收复合增为92.95%0

6年将无双科技和中金云网的业绩进行并表，业绩显著增厚；8年完成科信盛彩%6年将无双科技和中金云网的业绩进行并表，业绩显著增厚；8年完成科信盛彩%股权收购，公司DC规模进一步提升。

-

归母净利润（百万元

-财务状况

0

1

0-

-

5

云计IDC及其增值服

其他业其他主营业

云计IDC及其增值服

其他业其他主营业财务状况经营数据：IDC

云计IDC及其增值服

（自建、批发世纪互联（零售、租赁成财务状成Capex

电降低电

其他超 财务状况

光环新网数据中心类

光环新网IDC业务成本构成（百万元

(49%)

电

折旧摊 其

白天夜晚低

价格（元财务状况 0

—线—线—线—线

全全国

3.6%金融客 政企大客

云计算客

9.00年9.00年9876543210

金融客户比例高推升平均客单价。算客户类（）环机柜单价。零售模式下客户集中光环新 万国数 财务状况光环新网IDC整体上架率高，平均达到70%的水平批发型IDC上架率相对更高，但万国数据等批发型IDC商目前快速扩张，其上架率不到20自建机建设机柜自建机建设机柜上电机柜上架中金云建设机柜上电机柜上架科信盛建设机柜上电机柜上架

上架率（运营机柜/可供运营机柜）主要由企业扩张所决定，因此财报所呈现毛利率并非企业稳态能力。快速扩张期的IDC企业往往上架率低，呈现出较财务状况

自建模（光环新网租赁模（万国数据定制模（数据港机柜单成本构设备折厂房折电力成人力成成毛毛利财务状18年1818年18

2016

2018

河北

商家：一线城市IDC价格高，但投入成本较高，实际一、二线城市EBITDA率区别不大。机柜成本和单机柜均有市场公允定价，广三地大规模数据中心占份额的44%客户：从上架率来看，2017年广深达到60%~70%，部分西部省份上架率低于30%，IDC署呈现区域不均衡特一线城市未来产能受限，但需求强劲且部分需求为刚需，长期会出现升财务状

行业研发费用率对 研发支出（百万元

光环新

数据 鹏博

9光环新网占据28

光环新网研发支出近几年保持较平稳的水平，属于行业平均水平，在2018年有 5 543210

99.995%财务状980

光环新网期间费用（百万元

6%

用

光环光环新网整体运营，用占60用率管控好，降至到很好地控

99995 3

20

光环新 鹏博

财务状

53636952780

光环新网的经营现金流较为充沛，光环新网的经营现金流较为充沛，能够覆盖到资本支出的50%-60%的平，融资压力相对较光环新网应收账款周于新建IDC新签客户增2016商誉，但业绩承诺均已兑现，未出现减值情

鹏博

世纪互

万国数

光环新

数据

19 商 占

财务状况

0

选取原选取原

0

光环新 预测与估财务状况财务预测-IDC目前共有13处已披露IDC数据中数据中心分为自建和收财务状况财务预测- 假 假收入上架自建机柜上架率自项目开始年份起，按照行业平均速度增长，80%中金云网据公告披露上架率已基本接近饱和（85%以上），并在2019年进科信盛彩根据并购公告中预测数测算上单机柜价公告披露18年光环新网单机柜市场价格约为6.6万元/IDC运营管理服务增主要是为KDDI代运营，与KDDI签订了5年的合约，预计增速保持不成本单机柜耗电每两年下降负载服务器布局更加合理，负载率上升至节能水平进一步提升降至电签约电价0.5元/kw，预测期上涨至0.7元IDC运营管理成本结服务费占据98%以上，预计未来稳服务费增服务费主要由KDDI收取，与营收增速保持一财务状况财务预测-IDC收入=机柜总数*上架率*单柜价其他业务根据趋势假设增财务状况财务预测-IDC占比小的业务成本根毛利情况预财务状况财务预测-IDC财务状况财务预测-云计算 收入AWS业务增受制于牌照问题，AWS在华业务增长缓慢，2019年光环取得CDN牌照，参考亚马AWS业务增速假设，非公司主营业无双科技业务增无双科技采用低价聚量模式，未来将逐步调整价格，未来增速处于40%-50%之假成本投放费用增主要和无双科技业务相关，预计随无双收入增速下降降至云计算各主要成本占云计算业务构成比较财务状况云计算收入拆分为业务和无双科技业财务状况AWS业务倒财务状况

用做了拆折旧摊销拆综合所得税财务状况财务预测

博雅金

财务状况财务预测

博雅金

数据港基本介国内领先的批发型IDC服务 数据港成立于2009年，于2017年在主板上市。公司是国内领先的数据中心服2018年国内IDC市场份度里

中国电

鹏博士万国数

国资背景+优秀掌 EMC公司亚太区OEM副、大中华区首席运营官，世纪互联宽带 市北高新）钥市北高新）钥信信张北数港杭州数其他股东（持股比例曾静安区国资长口数据 子公 机柜数和单机柜收入拉动营IDC2018IDCIDC服务IDC服务业务依旧是公司能力的在运营机柜的快速增长是公司业绩增长的主要推动力，2015-2018年公司运营机柜数量均20%201910467个，同比增长13.29%。而

数据港主营业务以IDC服务为主(万元

数据港单机柜收入保持相对稳864321

数据港运营机柜持续增

0 其

与互联网巨头深度绑定，BAT占比9IDC159876543210

数据港前五客户占比达9

98%

2018数据港客户以BAT为主，阿里独占6

数据港业务分IDC估值判定主要因对标美股EQUNIXDLRQTS,GDS得出IDCIDC业务的扩张速度即未来的快速增长是推高IDC资产的因IRR的水平过低会导致一定的估值折价，但需结合公司的成本来

公司代总市值EV（ 公司代总市值EV（ （亿 ）2019E2020E2021E2019E2020E 2019E2020E 确定成长确定成长成收益分 PAGEPAGEPAGE业务模式以订单驱动，收入有保

张北小二台一项项时合作期订单情 阿里巴巴10 阿里巴巴10增加需求，10年内增量营收14亿宝龙创意机房项15前8年预计营收15.58亿ZH13、GH13JN13、NW13 阿里巴巴10预计营收82.8亿元（含电费

阿里巴巴10 阿里巴巴10

预计营收12.75亿预计营收28亿

务平台项 杭州电信6 租用厂房，6年内预计营收8.23亿

云计算业务合ZH13、GH13

阿里巴巴6 承销阿里云产品，6年承销金额不于4.35增加需求，10年内增量营收24.4于4.35

阿里巴巴10

元（不含电费另辟蹊径，避免一线城市激烈竞 了我国45.60%的IDC服务（IDC圈）。2018 及其周边地区数据中心机架数量均超过50万个，高201920%左右的规模增速（中国信通院高，杭州为其要我国IDC主要分布在一线城

光环新网IDC分布（2018年末

万国数据IDC分布山福建山福建

/山/ IDC分布

数据港IDC分布（2018年末

能耗为控制成本的竞争整体成本 整体成本城城 政数据港IDC服务营业成本以电费为主（亿元

据中心除外）；中心城区新建和扩建互联网数据服务、 数据港PUE处于领21

0与云厂商共享云计算产业红12345营56个可用区，CDN覆盖六大洲70多个国家，共有12345

阿里在亚太区域和全球公有云服务靠

阿里云计算高

阿里云占领国内云计算4成市场0

阿里云收入(亿元

成本是扩建的竞争

数据港借款利率具有竞争1,600 1,466.35另一方面，为阿里定制化建设的数据中心IRR在10%左数据港新建IDC投资额较大且IRR不

0

季度财务费用（万元 借款年化利数据港在建工程使承担不小压力(万元项目项目名预计总投资（亿萧山大数据运营平宝龙创益房0

成长性：需求端的爆发促进IDC发主要云计算厂商2019Q2市场份

WorldwidecloudservicerevenueinQ22019is23

0

全球云计算市场规模

成长性：需求端的爆发促进IDC发数据显示，2018年全球云计算市场向头部厂商进一步集中，3A商占据七成市场份额。其中，阿里云保持3A增长速度为104%，同期AWS增速为27%，微软Azure增速

中国云计算市场规模（十亿

61%中国的云计算市场规模增长速度于%里云的业务收入在Q仍同比增长%。Gt技术产品矩阵，带来强劲增长。

0

32%中国云计算市场格

阿里云季度收入及同比增速（亿元 0

为双十一保驾护航，增加用户粘

淘宝+天猫双十一销售额（亿元

201020112012201320142015201620172018城镇居民可支配收入（元 内容内容

PAGE与阿里的业务合

PAGEPAGEPAGE业务布局稳中求 式业务布局稳中求 式

PAGEPAGE客户端是否积极求变 腾滨海新3无外包租山西阳3无外包租阿正在尝外包租原因：的单项目建设周过长建设成较大运营服水平以及、多域同交付能不足、联公DC（1亿）；因此以上两家均无一、全球最大的浸没式液冷服务机群，整体节能达70%；使得张北数据中心PUE年均达到二、使用算法模型实件端，这方面人才储备不三、公司专注硬件设施优化方案，为客户提供灵活且高效的硬件条件，让互联网公司能把重心放在主营数据港的下游在5-10年内的数据中心需求都会被IDC吞没，自建IDC公司布局契合大 城政→ 城政→ 发布 市新增产业 和限 河→石家庄市响应国家大数据和京津冀协同发展、河北省“大智移云”以及加快传统产业升级的重要 浙→→→-一线城市中，和于几年前政策锁紧，且IDC新政尤其苛刻于2019年4月发布新政，对PUE支持。（数据港张北数据中心河北2018年积极响应国家号召，大力支家数发展政浙江正摒弃低效数据中心，对IDC的需求逐渐向龙头