宏观经济政策问题与争论课件

13宏观经济政策：问题与争论113宏观经济政策：问题与争论1有关宏观经济政策的争论政府是否应该采用政策工具去稳定经济政策应该是按规则实施还是相机抉择2有关宏观经济政策的争论213.1政策效应的时滞任何政策从制定到其完全或部分发挥效用之间会经历一段时间，这段时间被称为时滞。由于时滞的存在，政策的效应不能迅速地传递，政府稳定经济的意愿也就很难实现。313.1政策效应的时滞任何政策从制定到其完全或部分发挥效用内部时滞与外部时滞政策时滞分为内部时滞和外部时滞两个阶段内部时滞是指政策制定到政府采取具体行动所需要的时间。它取决于政策制定者对经济形势发展的预见能力、制定政策的效率和行动的决心，包括认识时滞、决策时滞和行动时滞。外部时滞则是指政府采取行动到政策发挥效用所需要的时间。外部时滞一般是散布时滞，也就是说，政府在采取行动之后，政策对经济的影响需要传播一段时间，也许在一开始这一影响不是特别明显，而是随着时间的推移才逐渐显现。4内部时滞与外部时滞政策时滞分为内部时滞和外部时滞两个阶段4财政政策时滞与货币政策时滞财政政策与货币政策的时滞时间是不同的。财政政策的外部时滞较短，但内部时滞较长。货币政策的内部时滞要短得多，但外部时滞相对比较长。5财政政策时滞与货币政策时滞财政政策与货币政策的时滞时间是不同

13.2预期与政策效果公众预期影响着政策效果政府需要让预期稳定以换来政策效果卢卡斯批评6 13.2预期与政策效果公众预期影响着政策效果6公众预期影响着政策效果公众的预期是不确定的，这取决于很多种因素。如果公众预期与政府行为趋向一致，这会有利于政策的实施；反之，其行为可能偏离政策制定者想要看到的结果，那么政策就会失效。经济萧条时，政府采取减税的措施，能否拉动总需求，也取决于公众的预期。货币当局希望通过紧缩货币来缓解通货膨胀，政策效果也取决于公众的预期。7公众预期影响着政策效果公众的预期是不确定的，这取决于很多种因政府需要让预期稳定以换来政策效果政策会影响到预期的形成。政府可以改变公布政策的方式，让公众不再依赖于政府具体的政策来形成自己的预期。政府还要提高自己的信誉，帮助公众形成稳定的预期。8政府需要让预期稳定以换来政策效果政策会影响到预期的形成。8卢卡斯批评凯恩斯主义的思想，在20世纪60年代或许成立，到了70年代就不一定成立。卢卡斯认为，政策可以影响到预期的形成，且预期本身也会影响到要预期的对象，而进行预期的厂商与工人完全能够了解这种影响。“卢卡斯批评”，它是指责政策决策者不考虑公众的对政策的预期是错的，也是指责决策者在评估政策结果时，将公众的预期看成是既定的，没有把公众的预期会影响结果这个因素纳入到公众的预期形成之中。9卢卡斯批评凯恩斯主义的思想，在20世纪60年代或许成立，到了卢卡斯批评并不是全盘否定了传统评估方法的作用，只是认为，在评价政策效果的时候不能忽略政策对公众预期的影响，在建立政策变化的反应模型时决策者需要考虑得更加细致。卢卡斯批评10卢卡斯批评并不是全盘否定了传统评估方法的作用，只是认为，在评

13.3不确定性的影响不确定性产生的原因公众预期的不确定性突发事件的影响经济学家还不能充分了解经济的真实结构11 13.3不确定性的影响不确定性产生的原因11案例分析：2008年的中国宏观经济政策2008年中国经济受到了特大自然灾害和国际金融海啸等多方面的影响，中国的宏观经济政策也经历了迅速而大幅度的调整，最终保持了经济的快速稳定增长。2008年初，中央确定了该年的宏观调控任务，着眼于“双防”的目标，开始实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。12案例分析：2008年的中国宏观经济政策2008年中国经济受到案例分析：2008年的中国宏观经济政策但是，年初中国南方地区出现了严重的雨雪冰冻灾害，五月份四川汶川又发生特大地震，这些事件都对宏观经济产生了非常不利的影响。宏观调控的目标不得不做出调整，由“双防”变为“一保一控”。13案例分析：2008年的中国宏观经济政策但是，年初中国南方地区案例分析：2008年的中国宏观经济政策到了第四个季度，美国的次贷危机引起全球经济衰退，严重影响到中国的出口。11月份，政府对宏观经济政策又做出重大调整，财政政策从“稳健”转向“积极”，货币政策从“从紧”转为“适度宽松”。政府随后公布了总额达4万亿元的庞大投资计划，中央银行宣布大幅度降息，力保经济增长的意图非常明显。14案例分析：2008年的中国宏观经济政策到了第四个季度，美国的13.4固定规则与相机抉择经济政策应该是按固定规则实施还是相机抉择呢？1513.4固定规则与相机抉择经济政策应该是按固定规则实施还是货币政策规则货币数量规则，即中央银行确保货币供给以一个稳定不变的速度增加。利率规则，即根据产出、通货膨胀等其他经济变量的相对变化来调整利率的操作方法，其代表为泰勒规则。以名义GDP为目标，即确定一个合理的名义GDP区间。以通货膨胀为目标，央行确定一个较低的通货膨胀率，当实际通胀率偏离这一指标值时，央行相应的调整货币供给，以达到稳定经济增长的目的。16货币政策规则货币数量规则，即中央银行确保货币供给以一个稳定不案例分析：美联储的利率调控20世纪70年代以后，货币主义理论在美国盛行，在其后的近10多年的时间里，美联储一直视货币供应量为其中介目标。20世纪90年代以后，新凯恩斯主义取代了货币主义，规则也开始发生变化，美联储通过调整联邦基金利率来调控货币政策。17案例分析：美联储的利率调控20世纪70年代以后，货币主义理论案例分析：美联储的利率调控在该期间，美联储的利率调整十分频繁，其变动可大致分为四个阶段：1993至1995年初为利率大幅调升阶段1995年初至1998年末为利率小幅调低阶段1999至2000年为利率小幅调升阶段2001至2003年为利率大幅调低阶段18案例分析：美联储的利率调控在该期间，美联储的利率调整十分频繁表13-11993-2003年美国利率的调整变化情况

年份利率调整次数联邦基金年末利率（%）联邦基金利率变动（%）调高调低199300

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案例分析：美联储的利率调控19表13-11993-2003年美国利率的调整变化情况年案例分析：美联储的利率调控美联储利率政策的实施较为主动，而且采取了积极灵活的态度，使得经济得到了及时、有效的调控。利率政策的作用得到了更大程度的发挥，这体现了相机抉择的原则。20案例分析：美联储的利率调控美联储利率政策的实施较为主动，而且动态不一致性相机抉择可能会导致政策的前后不一致性。经济政策中的动态不一致性涉及到政策决策当局与公众之间的博弈和信任关系，是指经济政策的长期最优性质与短期最优性质不一致。21动态不一致性相机抉择可能会导致政策的前后不一致性。21案例分析：美联储在20世纪70-80年代的反通胀政策20世纪70年代，美国经济陷于两难境地：反通货膨胀政策稳定了物价但是带来衰退；刺激经济政策减少了失业但是带来通货膨胀。这个问题的根源是：政策的动态不一致性，政策当局的短期利益导向，以及公众对政策当局的不信任。要走出动态不一致性困境，需要政策制定者与执行者克服短期利益的诱惑。22案例分析：美联储在20世纪70-80年代的反通胀政策20世纪案例分析：美联储在20世纪70-80年代的反通胀政策1979年，当美国再度遭受高通货膨胀的危害时，美联储新任主席沃尔克宣布采取严厉措施反通货膨胀并坚持不懈。但是由于公众不相信，失业急剧增加，经济形势迅速恶化。同时，沃尔克没有像其前任一样继续受到短期利益的影响，整个1980-1982年都在实行紧缩的货币政策。换言之，沃尔克走出了动态不一致性的困扰，坚持了长期的最优政策。23案例分析：美联储在20世纪70-80年代的反通胀政策1979案例分析：美联储在20世纪70-80年代的反通胀政策企业和工人开始相信他的反通货膨胀政策，开始调整对物价的预期。结果，通货膨胀率下降，失业率也稳中有降。24案例分析：美联储在20世纪70-80年代的反通胀政策企业和工本章小结对于政府稳定经济的政策，一直以来存在着争论，即政策应该是积极的还是消极的。反对者认为，政府稳定经济的政策存在三个方面的问题——时滞、预期及不确定性。政策效应的时滞指的是政策从制定到完全发挥作用之间的时间。由于时滞的存在，政策的效应不能迅速传递，这常常导致政府稳定经济的意愿难以实现。25本章小结对于政府稳定经济的政策，一直以来存在着争论，即政策应本章小结政策时滞可以分为内部时滞与外部时滞两个阶段。内部时滞指的是从政策制定到政府采取行动之间的时间，它包括认识时滞、决策时滞和行动时滞；而外部时滞指的是政府采取行动到政策发挥效用所需要的时间。财政政策和货币政策的时滞也是不同的。财政政策发挥作用较快，其外部时滞较短，但内部时滞较长，因为财政政策的改变经常需要层层审核。货币政策的内部时滞要短得多，但由于传导机制的问题，其外部时滞往往比较长。26本章小结政策时滞可以分为内部时滞与外部时滞两个阶段。内部时滞本章小结公众的预期常常是不确定的，这会影响到政策的效果，如果政策制定者不能准确地了解公众的预期，政策就可能失效；政策也会影响到预期的形成，政府可以通过改变政策公布的方式和提高自己的信誉来稳定公众的预期。预期的本身也会影响到预期的对象，而进行预期的公众完全能够了解这一影响，所以不会忽视自己的预期会对结果的影响。因此，用历史数据测算出来的经济模型就会出现问题，这就是卢卡斯批评。27本章小结公众的预期常常是不确定的，这会影响到政策的效果，如果本章小结经济中的不确定性影响着政策的效果，除了预期会导致不确定性之外，也可能是因为一些突发事件，或者是因为用于预测的宏观经济计量模型存在着不确定性。经济政策可以是按固定规则实施也可以是相机抉择，前者似乎不够灵活，但后者可能导致政策的前后不一致性。28本章小结经济中的不确定性影响着政策的效果，除了预期会导致不确13宏观经济政策：问题与争论2913宏观经济政策：问题与争论1有关宏观经济政策的争论政府是否应该采用政策工具去稳定经济政策应该是按规则实施还是相机抉择30有关宏观经济政策的争论213.1政策效应的时滞任何政策从制定到其完全或部分发挥效用之间会经历一段时间，这段时间被称为时滞。由于时滞的存在，政策的效应不能迅速地传递，政府稳定经济的意愿也就很难实现。3113.1政策效应的时滞任何政策从制定到其完全或部分发挥效用内部时滞与外部时滞政策时滞分为内部时滞和外部时滞两个阶段内部时滞是指政策制定到政府采取具体行动所需要的时间。它取决于政策制定者对经济形势发展的预见能力、制定政策的效率和行动的决心，包括认识时滞、决策时滞和行动时滞。外部时滞则是指政府采取行动到政策发挥效用所需要的时间。外部时滞一般是散布时滞，也就是说，政府在采取行动之后，政策对经济的影响需要传播一段时间，也许在一开始这一影响不是特别明显，而是随着时间的推移才逐渐显现。32内部时滞与外部时滞政策时滞分为内部时滞和外部时滞两个阶段4财政政策时滞与货币政策时滞财政政策与货币政策的时滞时间是不同的。财政政策的外部时滞较短，但内部时滞较长。货币政策的内部时滞要短得多，但外部时滞相对比较长。33财政政策时滞与货币政策时滞财政政策与货币政策的时滞时间是不同

13.2预期与政策效果公众预期影响着政策效果政府需要让预期稳定以换来政策效果卢卡斯批评34 13.2预期与政策效果公众预期影响着政策效果6公众预期影响着政策效果公众的预期是不确定的，这取决于很多种因素。如果公众预期与政府行为趋向一致，这会有利于政策的实施；反之，其行为可能偏离政策制定者想要看到的结果，那么政策就会失效。经济萧条时，政府采取减税的措施，能否拉动总需求，也取决于公众的预期。货币当局希望通过紧缩货币来缓解通货膨胀，政策效果也取决于公众的预期。35公众预期影响着政策效果公众的预期是不确定的，这取决于很多种因政府需要让预期稳定以换来政策效果政策会影响到预期的形成。政府可以改变公布政策的方式，让公众不再依赖于政府具体的政策来形成自己的预期。政府还要提高自己的信誉，帮助公众形成稳定的预期。36政府需要让预期稳定以换来政策效果政策会影响到预期的形成。8卢卡斯批评凯恩斯主义的思想，在20世纪60年代或许成立，到了70年代就不一定成立。卢卡斯认为，政策可以影响到预期的形成，且预期本身也会影响到要预期的对象，而进行预期的厂商与工人完全能够了解这种影响。“卢卡斯批评”，它是指责政策决策者不考虑公众的对政策的预期是错的，也是指责决策者在评估政策结果时，将公众的预期看成是既定的，没有把公众的预期会影响结果这个因素纳入到公众的预期形成之中。37卢卡斯批评凯恩斯主义的思想，在20世纪60年代或许成立，到了卢卡斯批评并不是全盘否定了传统评估方法的作用，只是认为，在评价政策效果的时候不能忽略政策对公众预期的影响，在建立政策变化的反应模型时决策者需要考虑得更加细致。卢卡斯批评38卢卡斯批评并不是全盘否定了传统评估方法的作用，只是认为，在评

13.3不确定性的影响不确定性产生的原因公众预期的不确定性突发事件的影响经济学家还不能充分了解经济的真实结构39 13.3不确定性的影响不确定性产生的原因11案例分析：2008年的中国宏观经济政策2008年中国经济受到了特大自然灾害和国际金融海啸等多方面的影响，中国的宏观经济政策也经历了迅速而大幅度的调整，最终保持了经济的快速稳定增长。2008年初，中央确定了该年的宏观调控任务，着眼于“双防”的目标，开始实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。40案例分析：2008年的中国宏观经济政策2008年中国经济受到案例分析：2008年的中国宏观经济政策但是，年初中国南方地区出现了严重的雨雪冰冻灾害，五月份四川汶川又发生特大地震，这些事件都对宏观经济产生了非常不利的影响。宏观调控的目标不得不做出调整，由“双防”变为“一保一控”。41案例分析：2008年的中国宏观经济政策但是，年初中国南方地区案例分析：2008年的中国宏观经济政策到了第四个季度，美国的次贷危机引起全球经济衰退，严重影响到中国的出口。11月份，政府对宏观经济政策又做出重大调整，财政政策从“稳健”转向“积极”，货币政策从“从紧”转为“适度宽松”。政府随后公布了总额达4万亿元的庞大投资计划，中央银行宣布大幅度降息，力保经济增长的意图非常明显。42案例分析：2008年的中国宏观经济政策到了第四个季度，美国的13.4固定规则与相机抉择经济政策应该是按固定规则实施还是相机抉择呢？4313.4固定规则与相机抉择经济政策应该是按固定规则实施还是货币政策规则货币数量规则，即中央银行确保货币供给以一个稳定不变的速度增加。利率规则，即根据产出、通货膨胀等其他经济变量的相对变化来调整利率的操作方法，其代表为泰勒规则。以名义GDP为目标，即确定一个合理的名义GDP区间。以通货膨胀为目标，央行确定一个较低的通货膨胀率，当实际通胀率偏离这一指标值时，央行相应的调整货币供给，以达到稳定经济增长的目的。44货币政策规则货币数量规则，即中央银行确保货币供给以一个稳定不案例分析：美联储的利率调控20世纪70年代以后，货币主义理论在美国盛行，在其后的近10多年的时间里，美联储一直视货币供应量为其中介目标。20世纪90年代以后，新凯恩斯主义取代了货币主义，规则也开始发生变化，美联储通过调整联邦基金利率来调控货币政策。45案例分析：美联储的利率调控20世纪70年代以后，货币主义理论案例分析：美联储的利率调控在该期间，美联储的利率调整十分频繁，其变动可大致分为四个阶段：1993至1995年初为利率大幅调升阶段1995年初至1998年末为利率小幅调低阶段1999至2000年为利率小幅调升阶段2001至2003年为利率大幅调低阶段46案例分析：美联储的利率调控在该期间，美联储的利率调整十分频繁表13-11993-2003年美国利率的调整变化情况

年份利率调整次数联邦基金年末利率（%）联邦基金利率变动（%）调高调低199300

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案例分析：美联储的利率调控47表13-11993-2003年美国利率的调整变化情况年案例分析：美联储的利率调控美联储利率政策的实施较为主动，而且采取了积极灵活的态度，使得经济得到了及时、有效的调控。利率政策的作用得到了更大程度的发挥，这体现了相机抉择的原则。48案例分析：美联储的利率调控美联储利率政策的实施较为主动，而且动态不一致性相机抉择可能会导致政策的前后不一致性。经济政策中的动态不一致性涉及到政策决策当局与公众之间的博弈和信任关系，是指经济政策的长期最优性质与短期最优性质不一致。49动态不一致性相机抉择可能会导致政策的前后不一致性。21案例分析：美联储在20世纪70-80年代的反通胀政策20世纪70年代，美国经济陷于两难境地：反通货膨胀政策稳定了物价但是带来衰退；刺激经济政策减少了失业但是带来通货膨胀。这个问题的根源是：政策的动态不一致性，政策当局的短期利益导向，以及公众对政策当局的不信任。要走出动态不一致性困境，需要政策制定者与执行者克服短期利益的诱惑。50案例分析：美联储在20世纪70-80年代的反通胀政策20世纪案例分析：美联储在20世纪70-80年代的反通胀政策1979年，当美国再度遭受高通货膨胀的危害时，美联储新任主席沃尔克宣布采取严厉措施反通货膨胀并坚持不懈。但是由于公众不相信，失业急剧增加，经济形势迅速恶化。同时，沃尔克没有像其前任一样继续受到短期利益的影响，整个1980-1982年都在实行紧缩的货币政策。换言之，沃尔克走出了动态不一致性的困扰，坚持了长期的最优政策。51案例