国际金融陈雨露课件chaer3

第12章国际收支与宏观经济均衡TheBOP&MacroeconomicEquilibrium1教学要点掌握IS－LM－BP模型熟悉主要国际收支理论2开放条件下的宏观经济均衡经济增长价格稳定充分就业国际收支均衡低失业率下的国内经济稳步增长

适应宏观经济的合理的国际收支结构3IS－LM－BP模型产品市场均衡：IS曲线

ISiYS+T+MI+G+XI+G+X=S+T+MS(Y)+T(Y)+M(Y)I(i)+G+XO45°4货币市场均衡：LM曲线IS－LM－BP模型ＹＬiK45ºK(Y)Ｌ(i)LMO5IS－LM－BP模型国际收支平衡：BP曲线YiX-M=FFF(i)pX－ep*M(Y)X-M45°BPO6开放经济的一般均衡YOiBPISLME7主要国际收支理论价格－现金流动机制弹性分析理论吸收分析理论货币分析理论8价格－现金流动机制1752年由大卫·休谟提出，在国际金本位制度下受到广泛推崇和运用制度前提固定汇率制度各国货币规定含金量，保证货币的可兑换性黄金是最终清偿手段，执行国际货币职能9国际收支自动调节机制相互衔接的四个环节物价水平与进出口数量国际收支与黄金数量黄金准备与货币供给量货币供给量与物价水平作用过程BOP(－)→黄金输出→Ms↓→P↓→出口↑，进口↓→BOP改善→黄金输出放缓，直至国际收支平衡BOP(＋)→黄金输入→Ms↑→P↑→出口↓，进口↑→BOP改善→黄金输入放缓，直至国际收支平衡10主要评价政策意义重重大强调内外均均衡的自动动调节机制制，无需贸贸易政策或或货币政策策干预有效消除人人们对黄金金和外汇无无限流失的的恐惧存在理论与与现实相脱脱离的局限限性多数国家实实行关税、、贸易管制制等保护主主义政策，，无法保证证国际收支支自动调节节机制的前前提各国普遍采采取货币冲冲销政策或或直接进入入国际资本本市场，而而不是牺牲牲内部稳定定等待国际际收支自动动平衡11冲销政策也称中和政政策，指一一国中央银银行为了防防止因外汇汇储备变化化引起基础础货币投放放而进行的的资金运用用的反向操操作，从而而抵消外部部经济失衡衡对内部经经济运行的的不利影响响。12弹性分析理理论针对汇率战战，提出本本币贬值未未必能够改改善国际收收支马歇尔－勒勒纳条件dx+dm>1假设前提：：其他条件不不变，只考考察汇率变变动对进出出口的影响响国内外商品品具有无限限供给弹性性初始状态为为国际收支支平衡13推导马歇尔尔－勒纳条条件本币贬值对对出口额的的影响

dx=1Px

Sx(e1)Sx(e2)DxQx

dx>1Px

Sx(e1)Sx(e2)DxQx

dx<1Px

Sx(e1)Sx(e2)DxQx14推导马歇尔尔－勒纳条条件本币贬值对对进口额的的影响dm=0Pm

Sm(e1),Sm(e2)DmQm

dm>0

PmSm(e1),Sm(e2)

Dm(e2)Dm(e1)Qm15推导马歇尔尔－勒纳条条件dx>1，国际际收支改善善dx=1，dm>0，改善善dm=0，不变变dx<1，仅当当dm>0且|dx+dm|>1时，改改善本币贬值改善善贸易逆差的的条件：dx+dm＞116主要评价积极意义在汇率战频繁繁发生时期明明确指出本币币贬值改善国国际收支必须须满足相应条条件，对于各各国的政策选选择和汇率体体系稳定是及及时而有益的的主要局限性局部均衡分析析受到广泛质质疑，无限供供给弹性等假假设脱离实际际实证分析表明明，本币贬值值改善国际收收支的效应还还会受到J曲曲线效应、贸贸易条件等其其他因素的制制约17吸收分析理论论正式将国际收收支上升到宏宏观经济目标标的范畴，是是对凯恩斯宏宏观经济分析析的发展与完完善B＝Y－AB是以经常项项目差额表示示的国际收支支状况Y代表国内总总收入水平A＝C＋I＋＋G，代表对对国内资源的的吸收，即国国内总支出认为国际收支支不平衡的根根本原因是国国民收入与国国民支出的总总量失衡18调节BOP(-)的政策策工具支出转移政策策将国内外支出出最大限度地地转移到国内内产品上，以以增加本国收收入一般性政策－－汇率政策选择性政策－－贸易管制19调节BOP(-)的政策策工具支出减少政策策减少本国居民民投资和消费费支出紧缩性货币政政策紧缩性财政政政策收入管制政策策20货币分析理论论以国际收支平平衡项目作为为研究对象，，强调国际收收支的整体均均衡是对价格－现现金流动机制制的实质性突突破从局部均衡分分析发展为一一般均衡分析析从金本位研究究框架发展为为既讨论固定定汇率也讨论论浮动汇率制制国际收支的的货币数量调调节21主要观点国际收支在形形式上毫无疑疑问是货币问问题国际收支失衡衡的根本原因因是国内货币币需求与货币币供给失衡，，从而在本质质上也是货币币问题货币供给是国国际收支调节节的最终力量量和根本力量量22国际收支调节节方法增加或减少国国际储备调整国内价格格调整汇率实行外汇管制制23国际收支调节节机制Ms↑→出现超额额货币供给→→真实货币余余额＞意愿持持有余额→消消费品和资本本品开支↑→→进口↑出口口↓，资本输输出↑输入↓↓→经常项目目和资本项目目收支都改善善Ms↓→出现超额额货币需求→→真实货币余余额＜意愿持持有余额→消消费品和资本本品开支↓→→进口↓出口口↑，资本输输出↓输入↑↑→经常项目目和资本项目目收支都改善善24主要局限只注重国际收收支最终结果果，忽略了国国际收支结构构问题货币并非国际际收支失衡及及其调节的惟惟一因素假定货币需求求具有稳定性性，从而视货货币供给为决决定国际收支支的惟一力量量对国际收支长长期均衡分析析的结论，很很大程度上依依赖于一价定定律或购买力力平价假设25复习要点IS－LM－－BP模型中中各曲线的经经济含义和政政策意义国际金本位下下的国际收支支自动调节机机制吸收分析理论论的主要观点点和调整国际际收支的政策策建议为什么