国际金融学笔记

国际授课教师:杨长江副教授(email:chjyang@)教材：国际金融学（姜波克杨长江编著，高教版）

第一讲开放经济的国民收入帐户一、封闭经济的国民收入帐户１。国民收入的概念２。封闭经济的国民收入恒等式：Ｙ＝Ｃ＋Ｉ＋Ｇ＝Ｃ＋ＳＰ＋Ｔ３。封闭经济下的经济均衡条件Ｉ＝ＳＰ＋（Ｔ－Ｇ）＝Ｓ第一讲开放经济的国民收入帐户二、开放经济的国民收入帐户１。开放经济的国民收入等式Ｙ＝Ｃ＋Ｉ＋Ｇ＋Ｘ－Ｍ１）Ｘ－Ｍ的含义：进出口贸易余额２）进出口贸易余额的意义：＃总需求的重要组成部分＃经济开放度的重要指标

第一讲开放经济的国民收入帐户２。开放经济的国民收入１）问题的形成：生产要素的国际流动２）国民收入衡量的不同标准：以领土范围为标准：ＧＤＰ以居民为标准：ＧＮＰ３）不同国民收入之间的关系：ＧＮＰ＝ＧＤＰ＋ＮＦＰ（净要素收入）４）经常帐户余额的概念ＣＡ＝Ｘ－Ｍ＋ＮＦＰ第一讲开放经济的国民收入帐户三、经常帐户余额的宏观经济分析１。ＣＡ＝Ｘ－Ｍ，ＮＦＰ＝０时（下同）２。ＣＡ＝Ｙ－Ａ，Ａ＝Ｃ＋Ｉ＋ＧＡ为国内吸收，即一国的支出总额３。ＣＡ＝ＮＩＩＰ－ＮＩＩＰ－１ＮＩＩＰ为净国际投资头寸，而国际投资头寸则是一国对外的资产负债情况４。ＣＡ＝Ｉ－Ｓ第二讲开放经济的国际收支帐户一、国际收支的概念１。概念：国际收支是一国居民与外国居民在一定时期内各项经济交易的货币价值总和。２。特征：１）流量指标２）以交易为基础３）以居民为标准第二讲开放经济的国际收支帐户二、国际收支帐户的基本原理１。编制思想：采用复式记帐经济交易中实际资源的流动与资产所有权的流动是同时发生的。记录实际资源流动：经常帐户记录资产所有权流动：资本与金融帐户第二讲开放经济的国际收支帐户二、国际收支帐户的基本原理２。帐户设置：１）经常帐户：货物；服务；收入；经常转移２）资本与金融帐户：资本帐户：资本转移；非生产、非金融资产的收买或放弃金融帐户：直接投资；证券投资；其他投资；储备资产３）错误与遗漏帐户第二讲开放经济的国际收支帐户二、国际收支帐户的基本原理３。记帐规则：不论是实际资源还是资产所有权，借方表示持有量增加，贷方表示持有量减少例：某企业使用国外存款来进口外国商品借：商品贷：在国外银行的存款第二讲开放经济的国际收支帐户三、国际收支帐户分析１。贸易帐户余额：反映自我创汇能力２。经常帐户余额：反映实际资源流动状况３。资本与金融帐户余额：反映一国与外界的融资关系总差额：经常帐户余额＋除官方储备外的资本与金融帐户余额４。错误与遗漏帐户余额：反映统计误差及其他特殊情况第二讲开开放经济的的国际收支支帐户三、中国的的国际收支支概况１。经常帐帐户情况２。资本与与金融帐户户情况３。错误与与遗漏帐户户情况第三讲外外汇市场场一、外汇的的含义１。外汇：：以外国货货币表示的的、能用来来清算国际际收支差额额的资产２。外汇的的条件：自自由兑换性性；普遍接接受性；可可偿性３。外汇的的范围：外外国货币；；外币支付付凭证；外外币有价债债券；其他他第三讲外外汇市场场二、汇率１。直接标标价法：一一单位的外外国货币为为标准折算算出的本国国货币数额额２。间接标标价法：一一单位的本本国货币为为标准折算算出的外国国货币数额额３。美元标标价法：相相对于美元元进行报价价；除英镑镑等少数货货币外，都都采用美元元的直接报报价法第三讲外外汇市场场三、外汇市市场参与者者１。企业２。商业银银行３。外汇经经纪人４。中央银银行第三讲外外汇市场场四、外汇交交易１。即期与与远期交易易１）远期交交易的含义义２）远期交交易的标价价方法：掉掉期率掉期率的绝绝对形式－－－前小后后大往上加加，前大后后小往下减减掉期率的相相对形式－－－折算为为以年为单单位的百分分点第三讲外外汇市场场２。交叉汇汇率与套汇汇问题１）交叉汇汇率的计算算方法：标标价方法相相同－－交交叉相除；；标价方法法不同－－－同边相乘乘２）套汇问问题：双边边套汇与三三角套汇３。外汇掉掉期、期货货与期权１））外外汇汇掉掉期期交交易易简简介介２））外外汇汇期期货货交交易易简简介介３））外外汇汇期期权权交交易易简简介介第三三讲讲外外汇汇市市场场五、、中中国国外外汇汇市市场场简简介介１。银行间外外汇市场的建建立２。银行间外外汇市场的运运行机制３。目前外汇汇市场的主要要问题第四讲国国际融资活动动一、国际融资资市场的概念念与类型１。概念：发发生跨国资金金借贷关系的的市场２。类型：按照货币来分分：欧洲货币币市场与外国国金融市场按照交易者来来分：在岸金金融市场与离离岸金融市场场按照融资期限限来分：国际际货币市场与与国际资本市市场第四讲国国际融资市场场二、欧洲货币币市场１。概念：从从事境外货币币交易的金融融市场２。发展历史史：欧洲美元元的形成；欧欧洲货币市场场的形成３。特点：短短期的市场；；批发的市场场；境外的市市场；富有竞竞争力的市场场；创新的市市场；不稳定定的市场第四讲国国际融资市场场三、国际银行行业务与监管管１。国际银行行业务的主要要内容：外币币与母国货币币的存贷款；；货币兑换；；其他服务２。国际银行行业监管的特特殊问题３。国际银行行业监管的主主要协议：《《巴塞尔协议议》——规定定资本充足率率标准４。国际银银行业监管管的新发展展：新巴塞塞尔协议第五讲经经常帐户收收支分析一、汇率与与经常帐户户：弹性分分析法１。汇率变变动对进出出口的影响响：价格效效应与数量量效应２。汇率变变动影响的的核心指标标：弹性３。货币贬贬值改善经经常帐户收收支的条件件：马歇尔尔——勒纳纳条件（进进出口的弹弹性之和大大于１）４。贬值的的时滞问题题：Ｊ曲线线效应第五讲经经常帐户收收支分析二、国内吸吸收与经常常帐户收支支：吸收分分析法１。吸收分分析法的基基本思想２。吸收分分析法对贬贬值的分析析：同时考考虑对收入入与吸收的的影响３。吸收分分析法的意意义与局限限性第五讲经经常帐户收收支分析三、经常帐帐户的自动动平衡机制制１。固定汇汇率制下：：收入机制：：经常帐户户逆差～收收入下降～～进口口下降～经经常帐户改改善货币——价价格机制：：经常帐户户逆差～货货币供给下下降～价格格下降～本本国产品竞竞争力上升升～经常帐帐户改善２。。浮浮动动汇汇率率制制下下：：汇率率机机制制：：经经常常帐帐户户逆逆差差～～外外汇汇市市场场外外汇汇供供给给不不足足～～本本国国货货币币贬贬值值～～本本国国产产品品竞竞争争力力上上升升～～经经常常帐帐户户改改善善第六六讲讲国国际际资资本本流流动动分分析析一、、货货币币供供求求与与国国际际资资本本流流动动：：货货币币分分析析法法１。。货货币币分分析析法法的的基基本本思思想想：：货货币币供供求求因因素素决决定定了了国国际际收收支支乃乃至至于于国国际际资资本本流流动动的的变变化化２。。货货币币分分析析法法的的基基本本框框架架３。。货货币币分分析析法法的的政政策策含含义义第六六讲讲国国际际资资本本流流动动分分析析二、、收收益益率率情情况况与与国国际际资资本本流流动动：：流流量量理理论论１。。国国际际资资本本流流动动的的重重要要原原因因：：获获取取收收益益２。。国国际际资资本本流流动动下下的的开开放放经经济济自自发发调调整整机机制制：：利率率机机制制：：国国际际收收支支逆逆差差～～国国内内资资金金紧紧张张～～本本国国利利率率上上升升～～国国外外资资本本流流入入～～国国际际收收支支改改善善３。。流流量量理理论论的的主主要要局局限限第六六讲讲国国际际资资本本流流动动分分析析三、、收收益益、、风风险险与与国国际际资资本本流流动动：：存存量量理理论论１。。存存量量理理论论的的基基本本思思想想：：风风险险因因素素与与国国际际资资产产组组合合调调整整２。。国国际际资资产产组组合合投投资资的的现现状状：：跨跨国国资资产产组组合合的的分分散散化化；；各各国国金金融融市市场场的的一一体体化化；；投投资资活活动动的的本本国国偏偏好好３。存存量理理论的的政策策含义义：依依靠提提高利利率来来吸引引国外外资本本流入入是难难以长长久的的第七讲讲国国际资资本流流动与与债务务问题题一、国国际资资本流流动与与国内内经济济调整整１。用用于投投资活活动时时候的的经济济影响响：增增加收收入增增长的的速度度２。用用于消消费活活动时时候的的经济济影响响：推推迟消消费；；提前前消费费；稳稳定消消费３。潜潜在的的风险险：收收入与与吸收收变化化的风风险所所引起起的债债务清清偿困困难第七讲讲国国际资资本流流动与与债务务问题题二、债务务危机问问题１。债务务危机的的概况２。债务务危机的的形成原原因３。债务务危机的的解决过过程４。债务务危机对对世界经经济的影影响：国国家风险险问题日日益受到到重视第七讲国国际资资本流动动与债务务问题三、中国国的外债债问题１。中国国对外债债务概况况２。中国国的外债债管理体体制３。中国国外债问问题的前前景第八讲货货币危危机问题题一、货币币危机的的概念１。货币币危机的的狭义与与广义概概念：前前者限于于固定汇汇率制下下，后者者泛指一一切带有有危机性性质的外外汇市场场动荡。。２。货币币危机与与金融危危机的区区别：后后者还包包括银行行危机、、股票市市场危机机等，两两者在很很多的时时候并发发，但不不完全等等同。第八讲货货币危危机问题题二、货币币危机的的发生原原因１。政府府扩张性性政策与与货币危危机的发发生１）分析析工具：：货币分分析法２）根本本原因：：扩张性性政策３）发生生机制：：投机冲冲击带来来储备下下降４）防范范机制：：紧缩性性财政货货币政策策第八讲货货币危危机问题题二、货币币危机的的发生原原因２。心理预预期与货币币危机的发发生１）分析工工具：维持持固定汇率率制的收益益与成本分分析（提高高利率的经经济影响））２）发生原原因：投机机者的贬值值预期心理理３）发生机机制：投机机冲击引起起利率提高高最终政府府放弃维持持固定汇率率制４）防范机机制：提高高政策的可可信性第八讲货货币危机问问题三、货币危危机的传播播１。传播机机制：心理理预期等市市场反应２。容易传传播类型：：１）与货币币危机发生生国贸易联联系密切２）与货币币危机发生生国存在着着类似的经经济问题３）过度依依赖于国外外资本流入入第八讲货货币危机问问题四、货币危危机的影响响１。对货币币危机发生生国的影响响：消极与与积极２。对国际际货币体系系的影响：：如何解决决这一课题题五、主要国国际货币金金融危机简简介１。墨西哥哥货币金融融危机（１１９９４））２。东亚货货币金融危危机（１９９９７－））第九讲短短期汇率变变动分析：：利率平价价一、套补的的利率平价价１。金融融市场上上的收益益率衡量量：利率率、汇率率变动率率２。利率率平价条条件：用用相同的的货币表表示的任任何两种种货币存存款的预预期收益益率相等等。３。利率率平价的的成立机机制：两两种投资资策略的的比较４。利率率平价对对汇率的的分析：：利率差差等于远远期汇率率升贴水水第九讲短短期汇汇率变动动分析：：利率平平价一、套补补的利率率平价５运用用实例１）计算算远期汇汇率２）衡量量外国投投资的有有效收益益６。偏离离利率平平价的主主要因素素１）交易易费用２）政府府干预与与管制３）金融融风险第九讲短短期汇汇率变动动分析：：利率平平价二、非套套补的利利率平价价１。成立立机制：：不进行行远期套套补交易易来规避避风险２。对汇汇率的分分析：利利率差等等于预期期的未来来汇率升升贴水３。与套套补利率率平价的的关系：：远期汇汇率的决决定机制制４。经济济意义：：衡量外外汇市场场有效性性第十讲汇汇率的的中长期期变动分分析一、购买买力平价价理论１。购买买力平价价的理论论基础：：一价定定律２。绝对对购买力力平价：：一国价价格水平平等于汇汇率乘以以另一国国价格水水平３。相对对购买力力平价：：汇率变变动率等等于通货货膨胀变变动率之之差第十讲汇汇率的的中长期期变动分分析二、购买买力平价价的成立立情况及及偏离分分析１。成立情情况：通货货膨胀严重重时期较好好２。偏离原原因１）交易费费用２）商品市市场的垄断断３）测量问问题第十讲汇汇率的中长长期变动分分析三、汇率的的货币分析析法１。货币分分析法的特特点２。货币分分析法的基基本方法３。货币分分析法的主主要结论第十一讲开开放条条件下的宏宏观政策效效应一、蒙代尔尔－弗莱明明模型简介介１。性质：：小型开放放经济模型型２。主要框框架１）商品市市场：总产产出等于总总需求２）货币市市场：货币币供给等于于货币需求求３）外汇市市场：利率率平价的成成立第十一讲开开放条条件下的宏宏观政策效效应二、固定汇汇率制下的的政策效应应１。固定汇汇率制下的的调节机制制：国际收收支引起货货币供给的的变化２。固定汇汇率下的货货币政策效效应：完全全无效３。固定汇汇率下的财财政政策效效应：非常常有效第十一讲开开放条条件下的宏宏观政策效效应三、浮动汇汇率制下的的政策效应应１。浮动汇汇率制下的的调节机制制：国际收收支引起汇汇率变化２。浮动汇汇率下的货货币政策：：非常有效效３。浮动汇汇率下的财财政政策：：完全无效效第十一讲开开放条条件下的宏宏观政策效效应四、模型的的经济意义义：三元悖悖论１。三元悖悖论的含义义：汇率稳稳定、资本本自由流动动、独立的的货币政策策，这三者者不可兼得得２。三元悖悖论在现实实中的表现现第十二讲开开放条件件下的政策策调控分析析一、开放条条件下的政政策目标１。内部均均衡：经济济保持稳定定并实现增增长２。外部均均衡：国际际收支的合合理状态３。外部均均衡目标的的演变：由由国际收支支的平衡变变为国际收收支的均衡衡４。外部均均衡目标的的确定：经经济理性；；可维持性性第十二讲开开放条件件下的政策策调控分析析二、开放条条件下的政政策目标之之间关系１。内外外均衡的的冲突情情形１）通货货膨胀、、国际收收支顺差差２）经济济衰退、、国际收收支逆差差２。内外外均衡的的一致情情形１）通货货膨胀、、国际收收支逆差差２）经济济衰退、、国际收收支顺差差第十二讲讲开放放条件下下的政策策调控分分析三、开放放条件下下宏观调调控的基基本思路路１。丁伯伯根原则则：政策策工具数数目不能能少于政政策目标标数目２。蒙代代尔原则则：政策策工具要要运用于于具有比比较优势势的目标标３。政策搭配配：政策间的的协调与配合合，来解决内内外均衡冲突突问题第十二讲开开放条件下的的政策调控分分析四、政策搭配配的方案简介介１。财政政策策与货币政策策的搭配２。支出增减减型政策与支支出转换型政政策的搭配３。支出调节节政策与融资资政策的搭配配第十三讲汇汇率及相关关政策一、汇率制度度选择问题１。固定与浮浮动汇率制度度比较１）自发调节节的效率问题题２）政策调节节的效率问题题３）对国际间间经济交往的的影响２。选选择的的主要要依据据１）本本国经经济特特征２）特特定政政策目目的３）外外部经经济条条件第十三讲讲汇汇率及相相关政策策二、其他他汇率制制度简介介１。爬行行钉住制制：可以以经常地地、小幅幅度调整整的固定定汇率制制２。汇率率目标区区：对汇汇率的波波动区间间做一定定限制３。货币币局制：：对固定定汇率制制度的维维持做了了严格的的法律上上的规定定第十三讲讲汇汇率及相相关政策策三、政府对对外汇市场场的干预１。干预目目的２。干预形形式３。干预的的效果４。干预的的实践情况况第十四讲货货币自由由兑换问题题一、货币自自由兑换的的概念１。经常帐帐户下的自自由兑换：：不对经常常性支付和和货币兑换换施加限制制、不实行行歧视性货货币措施或或多重汇率率、能够兑兑付外国持持有的在经经常帐户交交易中所取取得的本国国货币的国国家２。资本与与金融帐户户下的自由由兑换：货货币兑换与与资本流动动管理不可可分开第十四讲货货币自由由兑换问题题二、货币自自由兑换的的条件１。健康的的宏观经济济情况２。健全的的微观经济济主体３。合理的的经济开放放状态４。恰当的的汇率制度度与汇率水水平第十四讲货货币自由由兑换问题题三、货币自自由兑换后后的经济问问题１。资本外外逃问题：：出于安全全性等目的的、非正常常的资本外外流２。货币替替代问题：：外币在国国内部分或或全部替代代本国货币币行使职能能第十四讲货货币自由由兑换问题题四、人民币币自由兑换换问题１。人民币币自由兑换换的发展历历程２。当前人人民币的兑兑换管制情情况３。人民币币自由兑换换的发展趋趋势第十五讲国国际储备备一、国际储储备的含义义１。定义２。条件：可可得性、流动动性、普遍接接受性３。广义与狭狭义的国际储储备：广义还还应包括从国国外的借入部部分，称为国国际清偿力第十五讲国国际储备二、国际储备备的构成１。自有储备备１）黄金储备备２）外汇储备备３）在基金组组织的储备头头寸４）特别提款款权贷方余额额２。借入储备备：备用信贷贷与互惠信贷贷３。诱导储备备第十五讲国国际储备三、国际储备备的管