国际金融人民币自由兑换

人民币自由兑换人民币经常项目下可兑换的实现1．人民币实行汇率并轨在1994年实际外汇改革之前，我国基本上实行的是固定汇率制度，其中还曾有过双轨制汇率时期。1993年11月14日，党的十四届三中全会通过的《中共中央关于建设社会主义市场经济体制若干问题的决定》中要求“改革外汇体制，建立以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度和统一规范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑换货币”。根据全会精神。1993年12月28日中国人民银行发布了《关于进一步改革外汇管理体制的公告》，从1994年1月1日起，人民币汇率实行并轨，取消官方汇报率，以1993年底外汇调剂市场汇率1美元合8.72元人民币作为全国统一的人民币市场汇率，并实行以市场供求为基础的，有管理的浮动汇率制。按官方汇率计算，人民币贬值33%。人民币经常项目下可兑换的实现中国人民银行按照前一营业日外汇市场形成的加权平均汇率，公布人民币对美元、港元、日元三种货币基准汇率，市场外汇买卖美元可在基准汇率上下3‰的幅度内浮动，港元、日元在基准汇率上下1%的幅度内浮动。外汇指定银行可按规定自行确定挂牌汇率，对客户买卖外汇。各银行挂牌的美元买卖价不得超过基准汇率上下0.15%，港元、日元外汇买卖汇率不超过基准汇率的1%。三种货币以外的其它外币汇率，则按美元基准汇率，参照国际市场外汇行市套算中间汇率，买卖汇率不得超过中间汇率的0.5%。人民币经常项目下可兑换的实现1994年4月1日起，国有企业退出外汇调剂中心，外汇指定银行成为外汇交易的主体，这一天银行间的外汇市场--中国外汇交易中心在上海成立，4月4日中心系统正式运营，银行间的外汇交易统一由中心进行，人民币汇率由国内外汇市场上的外汇供求决定，中国人民银行在中国外汇交易中心设立公开市场操作室，根据宏观经济政策目标进行市场干预，调节供求。至此，人民币汇率的确定进一步走向市场化，使十几年来的人民币汇率制度改革得到进一步深化，并取得了重大的突破。人民币经常项目下可兑换的实现2．人民币实现经常项目可兑换人民币汇率实现了由市场供求为基础的有管理浮动汇率以来，取消外汇留成和上缴，实行银行结售汇制度；建立银行之间的外汇市场，改进汇率形成机制，取消境内外币计价结算，取消外汇券，禁止外币在境内流通，取消外汇收支指令性计划，国家主要利用经济和法律手段实行对外汇和国际收支的宏观调控，这就为人民币实现经常项目可兑换奠定了基础。人民币经常项目下可兑换的实现1996年3月17日通过的《国民经济和社会发展‘九五’计划和2010年远景目标纲要》明确提出：“要完善结售汇体制，在2000年前有步骤地实现人民币在经常项目下可兑换”。1996年7月以前，外商投资企业的外汇买卖，仍须委托外汇指定银行通过当地外汇调剂中心输，统一按照银行间外汇市场的汇率结算。外商投资企业的外汇买卖原则上要求当地平衡，中国外汇交易中心统一高度，对各地外汇交易余缺进行适当调节。人民币经常项目下可兑换的实现1996年7月后，国家取消了外商投资企业的经常性用汇限制，外商投资企业的经常项目外汇收支纳入银行结售汇体系，允许其保留一定比例的经常性外汇，并允许在华外资银行和中外合资银行输外商投资企业的结售汇及付汇业务。1996年7月1日以来，几次提高居民因私兑换外汇的标准，扩大了供应范围，如一般用汇，每人每次可兑换2000美元；居民出境定居，其离退休金、退职金、抚恤金可全部兑换外汇。人民币经常项目下可兑换的实现移居境外的原中国居民的境内的资产收益可兑换外汇汇出。居民携带外汇出境在2000美元以内，人民币6000元以内，海关予以放行。1996年，我国还取消了出入境展览、招商等非贸易经常性用汇的限制，并允许驻华机构、来华人员的合法人民币收可兑换外汇汇出。上述措施实施后，我国提前三年达到国际货币基金组织协定第入条款的要求，1996年12月1日，我国宣布实现人民币经常项目可兑换。人民币经常项目下可兑换的实现人民币实现资本项目下可兑换的条件当今一个国家资本项目开放问题，不仅是汇率机制确定和资金支付转移的问题，而是一国经济如何真正走向世界经济体系之中，迎接和适应经济全球化、金融自由化不可逆转的潮流所带来的挑战和机遇的问题。可以说，货币资本项目的开放，是一国改革开放不断深化的必然进程的结果，也是一个国家综合实力不断增强的体现。严格来说，资本项目可兑换在目前国际上尚无统一定义，根据国际货币基金组织的定义，资本项目可兑换是指“消除对国际收支资本和金融帐户下各项交易的外汇管制，如数量限制、课税及补贴”。70年代，，实行资本本项目开放放的只是一一些发达国国家，80年代以来来，全球货货币可兑换换进程明显显加快。90年代到到1995年6月，，几乎所有有的发达国国家均实现现了资本项项目的可兑兑换，发展展中国家了了纷纷取消消了部分外外汇管制。。在1990年底，，国际货币币基金组织织的155个成员国国中，有72个国家家实现了经经常项目可可兑换，到到1998年182个成员国国中，有144个国国家实现了了经常项目目可兑换，，不少发展展中国家也也实现了资资本项目可可兑换。人民币实现现资本项目目下可兑换换的条件90年代以以来，随着着经济全球球化的发展展，以利率率、银行业业务和市场场自由化为为牲的金融融自由化不不断深化，，国际资本本流动的限限制越来越越少。世界界金融正朝朝着国际化化、一体化化、证券化化、全球化化的方向发发展。在此此情况下，，资金要求求能够自由由地、迅速速地流向全全球回报率率最高的地地方，为此此，扫清一一切外汇管管制，加快快货币可兑兑换的步伐伐，为国际际资本自由由流动创造造备件成为为国际社会会的共识。。人民币实现现资本项目目下可兑换换的条件我国人民币币在1996年12月1日实实现经常项项目可兑换换后已经开开始了向资资本项目部部分可兑换换过渡的进进程。当时时有不少人人认为，人人民币在不不太长的时时间内，可可实现资本本项目的可可兑换，有有的把此目目标定在下下世纪初，，即2000年前后后。1997年7月月由泰铢贬贬值引发的的东南亚金金融危机，，使亚洲乃乃至全球的的经济金融融受到严重重的破坏和和冲击。1998年年，东南亚亚国家经济济普遍出现现负增长，，货币贬值值、外汇市市场动荡、、股市暴跌跌、失业严严惩资金大大量外逃、、外汇储备备急剧流失失、企业及及银行纷纷纷破产倒闭闭，损失高高达5000亿美元元。人民币实现现资本项目目下可兑换换的条件当前亚洲经经济金融危危机已趋缓缓和并走向向复苏，但但是不稳定定因素继续续存在。从从亚洲这场场危机来看看，它有其其自身的内内因，但是是与国际资资本的冲击击、频繁快快速地大进进大出兴风风作浪无不不关系。因因此，又有有人认为，，正因为人人民币资本本项目没有有开放，才才抵御了国国际资本的的冲击，虽虽然，我国国经济外贸贸受到一定定程度的影影响，但人人民币仍然然持续保持持了国内外外币值的稳稳定。人民币实现现资本项目目下可兑换换的条件经过这场危危机后不少少人认为，，应该放慢慢人民币自自由兑换的的步伐，有有的甚至认认为，越晚晚越好，再再过三、四四十年也为为时不晚。。我认为，，人民币经经常项目可可兑换实现现后，已打打下了向资资本项目可可兑换迈进进的基础。。但是要清清醒地认识识到，这是是一个有序序渐进的过过程。就我我国而言，，一蹴而就就，一步到到位是不可可取的。但但是把时间间拖得太长长，不积极极创造条件件也是不明明智的。它它一定要符符合我国的的具体国情情，适应和和符合国际际经济金融融发展的趋趋势，努力力加快实现现可兑换的的必要条件件。人民币实现现资本项目目下可兑换换的条件1．国家经经济实力雄雄厚，国际际贸易以及及劳务等生生产要素的的国际交流流达到相当当程度建国国五十年来来，我国经经济有长足足的发展。。不少产品品的产量居居世界前列列，经济总总量跃居世世界第七位位，外贸总总额上升到到世界第十十位。人民币实现现资本项目目下可兑换换的条件但是人均产产值、人均均国民生产产总值还远远远落后于于发达国家家，特别是是经济结构构不合理，，国企面临临困境，生生产结构与与消费结构构不协调，，深化国企企改革还有有相当长的的路要走。。当前，在在以公有制制为主体、、各种经济济成份共同同发展的形形势下，要要建立新的的社会主义义市场经济济新体制，，还有一个个过程。估估计未来10年，我我国经济将将保持年均均7%的速速度增长，，到2010年国内内生产总值值比2000年翻一一番，届时时我国经济济实力将进进一步增强强。在国内内经济发展展和对外开开放深化的的同时，我我国外经贸贸也将迅速速发展，外外贸依存度度不断提高高。人民币实现现资本项目目下可兑换换的条件但是，随着着国际竞争争的加剧，，我国产业业的国际竞竞争力不足足以继续支支撑出口贸贸易像以往往二十年那那样快速的的增长，因因此如何调调整出口商商品结构，，提高商品品技术含量量，支持名名牌的生产产与贸易，，特别用金金融手段和和措施支持持大集团、、大企业技技术改造，，产品升级级换代，建建立自己的的综合性跨跨国公司，，扩大和拓拓展我国市市场份额，，使对外经经济交流成成为推动我我国经济、、金融可持持续发展的的重要一环环。随着我我国经济实实力的增强强，外经贸贸的迅速发发展，这就就加快了人人民币自由由兑换的迫迫切性。人民币实现现资本项目目下可兑换换的条件2．合理的的汇率机制制和健全的的宏观经济济政策五十十年来，我我国人民币币汇率机制制经历了几几个不同的的发展时期期，到1994年人人民币汇率率并轨后，，形成了以以市场供求求为基础的的、单一的的有管理的的浮动汇率率。从这几几年发展情情况看，有有其积极的的一面，但但也存在不不足之处。。人民币实现现资本项目目下可兑换换的条件（1）中央央银行干预预外汇市场场的被动性性。1994年起，，实行结售售汇制，绝绝大多数国国内企业的的外汇收必必须结售给给外汇指定定银行，同同时中央银银行又对外外汇指定银银行的结售售周转外汇汇余额实行行比例幅度度管理，也也就是说，，当银行持持有的结售售周转外汇汇超过最高高限比例时时，就必须须通过银行行间外汇市市场出售，，当不够时时，必须从从市场购进进。上述管管理办法，，使央行干干预成为必必需行为。。特别是近近年来，国国家国际收收支出现大大量顺差，，银行结汇汇后，不得得不在市场场大量出售售，如果央央行不购入入，必然引引起美元汇汇率的下跌跌，迫使央央行被动干干预。人民币实现现资本项目目下可兑换换的条件（2））汇汇率率变变化化缺缺乏乏弹弹性性。。1994年年后后，，我我国国国国际际收收支支连连年年顺顺差差，，央央行行对对外外汇汇市市场场的的干干预预不不可可避避免免。。因因此此，，人人民民币币汇汇率率水水平平不不纯纯粹粹由由市市场场供供求求来来决决定定，，在在很很大大程程度度上上受受国国家家宏宏观观经经济济政政策策所所制制约约。。从从1995年年8月月到到1999年年10月月的的四四年年来来，，人人民民币币升升值值5%，，近近两两年年来来人人民民币币对对美美元元的的比比价价，，只只是是在在1美美元元兑兑8.27-8.30元元人人民民币币之之间间波波动动，，波波动动幅幅度度极极小小，，汇汇率率基基本本上上是是盯盯住住美美元元。。因因此此，，如如何何能能真真正正按按多多种种货货币币不不同同加加权权所所组组形形成成的的"一一篮篮了了货货币币"的的汇汇率率变变动动而而变变动动，，以以及及主主要要根根据据市市场场供供求求来来确确定定汇汇率率，，还还需需作作进进一一步步的的改改进进和和完完善善。。人民币实现现资本项目目下可兑换换的条件（3）鉴于于我国宏观观经济政策策对调节外外汇的供求求起相当的的作用，因因此，健全全宏观经济济政策是保保证和促进进人民币币币值稳定的的关键。货货币政策要要确实具有有独立性，，要与财政政政策有机机的配合，，以此促进进和维护宏宏观经济的的稳定，经经济结构的的调整和经经济持续、、快速、健健康的发展展，这也是是实现货币币可兑换的的必要条件件。完善深深化价格体体系的改革革汇率是本本国货币的的对外价格格，价格是是否真实，，取决于是是否消除了了价格扭曲曲的现象。。人民币实现现资本项目目下可兑换换的条件从一般生产产和消费价价格形成的的机制来看看，应该以以市场供求求为基础，，国内物价价与国际物物价应逐步步接轨，物物价在一定定时间内保保持稳定，，国内居民民生活素质质不断提高高，充满信信心，没有有太高的通通货膨胀预预期。代表表资金价格格的利率必必须实现市市场化，因因为能否真真正按市场场供求来决决定资金的的价格，将将关系到资资金快速合合理的流动动和资源的的合理配置置，以及经经济结构合合理调整的的大问题。。人民币实现现资本项目目下可兑换换的条件可采取先放放开货币市市场利率、、再放开贷贷款利率、、最后放开开存款利率率的次序，，取消对利利率的各种种限制和管管制，实现现利率市场场化。利率率市场化的的实现，意意味着资金金价格的全全面放开，，这也是我我国加入世世贸组织，，物价（包包括商品、、资本和劳劳务）与国国际接轨的的重要前提提，这必然然要求我国国企业对国国内外价格格变化作出出灵敏反应应，根据市市场供需状状况进行生生产和经营营，谋求效效益和利润润的最大化化，使价格格信号和竞竞争机制充充分显示出出来。这必必须回忆建建立良好的的公司治理理机制和产产权制度的的改革。这这也是人民民币实现完完全可兑换换的重要条条件。人民币实现现资本项目目下可兑换换的条件4．健全的的金融体系系和金融市市场发展中中国家开放放资本项目目的经验是是，国内金金融体制改改革必须在在资本项目目开放之前前，至少在在开放同时时得以完成成。资本项项目开放取取决于金融融体系是否否完善，金金融市场是是否发展到到相当水平平。人民币实现现资本项目目下可兑换换的条件（1）首先先要完善央央行的货币币政策调控控体系和监监管体系，，主要是在在利率逐步步实现市场场化的进程程中，更好好地运用央央行现有的的各种手段段，全面执执行资产负负债表比例例管理和风风险管理、、贷款质量量五级分类类法，补充充商业银行行资本金，，防范和化化解支付风风险，使得得监管制度度逐步完善善。人民币实现现资本项目目下可兑换换的条件（2）进一一步发展资资本市场，，培育多元元化市场投投资主体，，提高直接接速效的比比例，促进进国企的资资产证券化化；积极大大力发展国国债市场；；进一步改改革、发展展和建立统统一的、灵灵活的、高高效的、大大容量的货货币市场，，特别是加加快发展银银行间的拆拆借市场，，通过商业业信用票据据化来发展展贴现市场场和承兑市市场，提高高和加快资资金效益和和周转率。。人民币实现现资本项目目下可兑换换的条件（3）回忆忆国有商业业银行现代代企业化的的转变、完完善商业银银行管理机机制，在确确保"效益益性、安全全性、流动动性"的原原则下，开开展多元化化业务，进进一步完善善股份制商商业银行和和城市商业业银行的发发展，形成成适应市场场经济发展展的健全的的金融体系系和金融市市场。人民币实实现资本本项目下下可兑换换的条件件（4）应应进一步步取消外外资银行行经营人人民币业业务和进进入资本本市场等等限制，，实现国国民待遇遇，使外外资银行行成为我我国金融融体系的的一部分分。人民币实实现资本本项目下下可兑换换的条件件5．宏观观金融审审慎监管管能力,近二十十年来国国际金融融领域出出现剧烈烈动荡的的经验教教训来看看，都是是与监管管的放松松与不力力有关，，也就是是与国际际资本频频繁大进进大出有有关。国国际清算算银行巴巴塞尔委委员会就就全球金金融监管管做了大大量工作作，该委委员会制制订的““巴塞尔尔协议””不断修修订和完完美，从从对商业业银行的的一般监监管到对对所有业业务实行行全方位位的风险险监控。。当前金金融监管管的范围围已从对对银行和和非银行行金融机机构扩大大到对资资本市场场、资本本流动以以及对外外债和合合理监控控。人民币实实现资本本项目下下可兑换换的条件件对此，我我们必须须遵循"巴塞尔尔协定"的规定定，从金金融审慎慎监管原原则出发发，要求求商业银银行建立立自身的的风险防防范和内内控机制制；从合合规性稽稽核监督督向防范范金融风风险为核核心的审审慎监管管所变，，回忆我我国金融融监管的的系统化化、规范范化和国国际化的的建设。。为了防防范金融融风险和和注意金金融安全全就必须须进一步步加强我我国的监监管能力力，完善善体制和和监管队队伍。宏宏观金融融监管能能力的提提高和完完善是人人民币资资本项目目可兑换换的必要要条件。。人民币实实现资本本项目下下可兑换换的条件件6．良好好的国际际收支和和对外债债务状况况是否有有一个良良好的国国际收支支状况是是实现货货币可兑兑换的重重要条件件。工业业化国家家开放资资本项目目一般都都具有针针对性，，比如，，在国际际收支中中经常项项目顺差差时，国国内有大大量资本本剩余，，因而放放松资本本流出的的管制，，鼓励、、促进资资本输出出。而发发展中国国家开放放资本项项目往往往是经常常项目出出现逆差差，国内内储蓄不不足，因因而放松松对资本本流入的的管制。。人民币实实现资本本项目下下可兑换换的条件件90年代代以来，，在经济济全球化化金融自自由化发发展的情情况下，，资本项项目开放放的作用用，已从从单纯的的"输出出"或"输入"，转化化上升到到优化资资本结构构，促进进资本双双向流动动的层次次。资本本项目的的开放既既要为本本国资本本输出创创造条件件，也要要为吸收收资本流流入提供供方便。。人民币实实现资本本项目下下可兑换换的条件件改革开放放以来，，我国国国际收支支发展状状况是良良好的。。经常项项目1983年年为42.2亿亿美元顺顺差，到到1997年和和1998年分分别上升升到297.18亿美美元和293.2亿美美元的顺顺差。资资本项目目198年为2.26亿美元元逆差，，1997年上上升为229.78亿亿美元顺顺差。特特别是1994年以来来，我国国国际收收支经常常项目和和资本项项目都呈呈双顺差差的局面面，到1999年5月月底，我我国外汇汇储备上上升到1568亿美元元。1992年年以前，，对外借借款占资资本流入入总量的的60%左右，，直接投投资只占占30%左右。。人民币实实现资本本项目下下可兑换换的条件件但1992年后后发生了了重大变变化，到到1997年，，外商直直接投资资占外资资流入的的73.3%，，对外借借款只占占14%，需要要指出的的是，国国外证券券投资占占流入资资本比重重一直较较低，而而发达国国家和发发展中国国家证券券投资占占京戏入入资本的的比重很很高，有有时成为为外资流流入的主主要形式式和渠道道。为此此，这一一部分的的资金流流入在我我国尚有有较大的的空间，，因此有有必要对对资本项项目中的的某些项项目作开开放的准准备，但但是恰恰恰这一部部分对一一国经济济，金融融冲击力力很大，，它会带带来正负负两面的的影响，，因此必必须谨慎慎和稳妥妥。从我我国外债债状况来来看，各各项指标标也是良良好的。。人民币币实现现资本本项目目下可可兑换换的条条件虽然截截止1997年年底，，我国国外债债余额额为1309.6亿亿美元元，相相当于于1990年的的2.5借借故倍倍，平平均增增长率率为18.4%，但但是外外债期期限和和结构构较为为合理理，中中长期期外债债占外外债总总余额额为86.1%，短短期外外债比比例为为13.9%。。偿债债率（（外债债还本本付息息与当当年出出口收收汇之之比））近年年来为为为8%--10%之间间，都都大大大低于于国际际公认认的20%标准准。债债务率率（外外债余余额与与当年年贸易易和非非贸易易收汇汇之比比），，虽然然1993年曾曾达91.8%，但但到1997年年已降降至63.2%。也也低于于100%的国国际标标准。。人民币币实现现资本本项目目下可可兑换换的条条件负债率率（外外债余余额与与当年年国民民生产产总值值之比比）近近年来来都稳稳定在在15%左左右，，低于于国际际上公公认的的25%警警戒线线。从从以上上外债债风险险指标标来看看，我我国外外债状状况良良好。。但是是，外外债潜潜在的的风险险仍不不可低低估，，外债债投入入非生生产性性的比比重大大，商商业贷贷款与与外债债余额额的比比例达达50%，，这部部分利利率多多为浮浮动利利率，，受国国际金金融市市场波波动影影响较较大，，特别别是外外商投投资企企业所所借外外债的的比例例较高高，国国家对对这部部分外外债缺缺乏有有效的的监管管。总之，，国际际收支支经常常项目目平衡衡有余余，外外债结结构合合理，，保持持充足足的外外汇储储备是是人民民币实实现完完全可可兑换换的重重要条条件。。人民币币实现现资本本项目目下可可兑换换的条条件在"有有序、、积极极、稳稳妥"的开开放原原则下下，首首先是是实现现资本本项目目有条条件的的可兑兑换，，在此此基础础上再再实现现资本本项目目的完完全可可兑换换。即即使是是实现现了完完全可可兑换换，在在必要要的情情况下下，仍仍然可可以实实行必必要的的资本本管制制。因因此，，人民民币可可兑换换的总总体战战略是是有序序积极极、稳稳妥，，循序序渐进进，既既不应应过分分超前前，也也不能能错失失良机机而滞滞后。。在面面临加加入世世界贸贸易组组织的的情况况下，，加快快人民民币自自由兑兑换进进程的的紧迫迫性已已提到到议事事日程程。根根据国国际上上开放放资本本项目目的经经验教教训，，结合合我国国人民民币经经常项项目可可兑换换成功功的经经验，，具体体可采采取"积极极稳妥妥，先先易后后难，，宽入入严出出"的的方针针。人民币币资本本项目目可兑兑换的的步骤骤和前前景根据多多数发发展中中国家家的经经验，，开放放的步步骤一一般为为：先先放宽宽长期期资本本流出出的管管制，，再放放宽短短期流流出管管制；；先放放宽对对直接接投资资的管管制，，再放放宽对对间接接投资资的管管制；；先放放开对对证券券投资资的管管制，，再放放开对对银行行信贷贷的管管制；；行放放开对对境外外筹资资的管管制，，再放放开非非居民民境内内筹资资的管管制；；行放放开对对金融融机构构的管管制，，再放放开非非金融融机构构和居居民个个人的的管制制。人民币资资本项目目可兑换换的步骤骤和前景景我国可采采取的步步骤为：：容易的的即不影影响国际际收支经经常项目目平衡的的，可在在人民币币经常项项目自由由兑换后后就可放放宽，影影响经常常项目平平衡，影影响资本本频繁移移动的，，可先试试行取得得经验后后再推广广，有的的可逐步步放宽。。在促进进资金流流入方面面，对于于外商直直接投资资可逐渐渐实行外外国直接接投资的的汇兑自自由；可可逐步适适当放宽宽外国投投资者在在我国金金融市场场上的投投资，加加大证券券资本的的流入；；逐步放放松国内内企业向向境内外外资银行行融资的的限制。。在对待待资本京京戏出方方面，应应放松境境内居民民机构对对海外投投资；适适当允许许境内金金融机构构向非居居民融资资；谨慎慎对待非非居民金金融机构构在我国国境内筹筹资。人民币资资本项目目可兑换换的步骤骤和前景景从国际上上货币可可兑换进进程来看看，在经经常项目目实现可可兑换后后，逐步步推进资资本项目目可兑换换大体要要10年年时间。。1993年10月，，在人民民币汇率率并轨前前，我国国承诺在在2000年以以前接受受国际货货币基金金组织协协定第八八条，并并已在1996年12月1日日提前实实现了经经常项目目可兑换换，鉴于于人民币币经常项项目可兑兑换比预预定计划划提前完完成，因因此按此此时间推推算，人人民币资资本项目目可兑换换将在2015年左右右完成。。人民币币实现完完全可兑兑换，走走向国际际化的时时间大体体为15-25年，只只会提前前，不会会推后。。人民币资资本项目目可兑换换的步骤骤和前景景届时，人人民币成成为国际际支付结结算手段段，减少少了对美美元等国国际货币币的依赖赖，使外外商更多多地通过过中国金金融机构构结算，，这必然然推动我我国金融融机构在在世界上上迅速发发展，进进一步促促进我国国对外直直接投资资，人民民币的铸铸币税和和储备货货币职能能的扩大大，将提提高人民民币的地地位和作作用，增增强我国国商品在在国际上上的竞争争力，我我国在国国际经济济金融中中的地位位和作用用必然增增强。同同时，必必将对国国际经济济金融秩秩序和国国际货币币体系的的稳定作作出积极极的重要要的贡献献。人民币资资本项目目可兑换换的步骤骤和前景景人们币自自由兑换换的争论论吴敬琏：：可以倒倒计时了了乐观派的的总体观观点是，，目前中中国的国国际贸易易、投资资规模迅迅速增长长，金融融市场的的发展，，劳务、、技术等等其他生生产要素素的对外外交流已已经达到到了相当当高的程程度，加加入世界界贸易组组织及加加强区域域经济合合作等，，都从客客观上迫迫切要求求人民币币尽快实实现资本本项目下下的可兑兑换。具体而言，，这些被认认为可看作作成熟条件件的因素有有：人民币币市场汇率率机制已经经形成，在在亚洲金融融危机中，，人民币汇汇率保持了了稳定；外外汇储备增增长迅速，，储备总量量远大于需需求规模；；以市场供供求为基础础的价格机机制已初步步形成国国内市场与与国际市场场实现接轨轨，价格信信号在资源源配置中发发挥重要作作用；宏观观经济的政政策调控机机制日益健健全，等等等。吴敬琏：可可以倒计时时了经济学家吴吴敬琏表示示，目前人人民币汇率率并不是联联系汇率制制或固定汇汇率制，而而是由市场场决定的；；但在对市市场的管理理中，当有有可能出现现大量套汇汇、逃汇时时，便加大大管理力度度，手续过过繁，从而而带来不便便。这主要要是因为人人民币资本本账户没有有放开所致致，为了划划清界限，，便增加了了很多规定定，来保证证资本项目目下的外汇汇处于严格格管理之中中。为了迎迎接WTO，中国必须抓抓紧做好准准备工作，，人民币资资本账户如如何放开需需要有一个个“倒计时时”方案。。吴敬琏：可可以倒计时时了实行完全兑兑换的条件件目前还不不成熟，金金融监管当当局正在加加紧研究这这个问题，，理论界不不要太急。。我国加入入WTO之后，将按按另一套管管制规则行行事，所以以现在已经经不是要不不要实行自自由兑换的的问题，而而是国际规规则要求我我们必须面面对这个现现实。在人民币经经常项目下下实现可兑兑换后，外外汇体制改改革的速度度在加快。。但亚洲金金融危机之之后，我们们的想法有有所调整，，开始重新新审视资本本项目下可可兑换这个个问题。有有人认为我我国之所以以受金融危危机的冲击击比较小，，是因为没没有实行人人民币资本本项目下可可兑换。李扬：条件件还不成熟熟我们现在不不必明确一一个目标，，诸如何时时实现完全全可兑换，，但必须给给以充分的的关注，尤尤其面对要要加入WTO这一紧迫形形势，步伐伐应该加快快。目前官官方虽然在在低调处理理这一问题题，但监管管当局正在在加紧研究究。我们应应该充分理理解这个问问题的严峻峻性，也不不能存有任任何侥幸心心理，想缓缓缓的想法法是要不得得的。中国国目前已经经允许外资资进入银行行间拆借市市场，这两两年，银行行间同业拆拆借市场、、回购市场场发展迅速速，中资机机构向外资资金融机构构拆借的资资金量非常常大，目前前这些都是是批发业务务。李扬：条件件还不成熟熟现在我们的的监管条件件及能力不不足。虽然然我们现在在已经有了了1560亿美元的的外汇储备备，但这也也禁不起折折腾，泰国国等国家的的情况就是是很好的例例子。相对对于国家的的大小，泰泰国当年的的外汇储备备达400多亿，已已很可观了了，但金融融风暴来临临，顷刻间间就崩溃了了。此外，，我们在宏宏观管理方方面，技术术还不发达达，没有有有效的控制制手段。我我们现在应应少说多做做。可兑换换已是不可可逆转的事事情，现在在要做的是是如何在有有限的过渡渡期内提高高自己的监监管水平。。值得指出出的是现在在宏观部门门做得更多多的是管理理，而不是是真正意义义上的监管管，在这方方面差距还还比较大。。李扬：条件还还不成熟当然，我们也也不必担心将将来实行可兑兑换后，会出出现大量的资资本外逃现象象。目前已进进入经济全球球化阶段，资资本总是在寻寻找最能赚钱钱的地方，而而中国是目前前世界上资本本收益最好的的地区。现在在人民币没有有贬值的问题题，反而有升升值的压力。。一些人提出出人民币可能能要贬值，这这些人对汇率率形成的机制制李扬：条件还还不成熟秦池江：至少少要等5年人民币实现资资本项目下的的可兑换至少少要等5年时时间，现在还还不到实行的的时候。现在在国内货币市市场和资本市市场都还不成成熟，货币市市场没有发展展起来，资本本市场内投机机现象严重，，有关部门对对市场的监管管手段也不够够。资本市场场的开放应至至少等到中国国加入WTO以后5年时间间。现在急于于开放资本市市场，风险太太大，国外短短期资本会大大量流入，这这些短期资本本往往是快进进快出，国内内金融市场还还没有承受能能力，对这些些资本的监督督以及对其趋趋势的把握都都还不成熟。。过早实现人民民币资本项目目下可兑换，，对国内产业业结构调整并并不利。国外外资本进来后后，不可能直直接进入实体体经济，它追追求的是资本本收益，它很很可能将原本本就不健全的的股市“冲起起来”，短期期内，国外资资本不仅可以以获利，而且且还可以使国国内投资者脱脱离实体经济济。有人指望望国外资本进进来后会促进进国内高新技技术的发展，，其实结果很很难说。国外外资本和技术术资源不会同同时进来，发发达国家势必必希望对中国国保持相当长长时间的技术术优势。秦池江：至少少要等5年对于1560亿的外汇储储备，首先应应弄清楚它的的基础是什么么，形成储备备的来源是什什么。目前的的外汇储备的的来源大部分分不是贸易顺顺差形成的，，而是国外资资本的流入，，在形成外汇汇储备的同时时，还形成了了差不多同等等数额的外债债，两者相比比，外汇储备备的作用有多多大值得思考考。中国的外外汇储备与日日本、德国等等国家的外汇汇储备不能相相提并论，这这些国家的外外汇储备大部部分是由贸易易顺差形成的的，而中国一一旦出口受挫挫，外国人又又来逼债，形形势就紧张了了。秦池江：至少少要等5年其次，人民币币能不能实行行可兑换，外外汇储备的多多少也不是前前提决定条件件。因为外汇汇储备是动态态的、难以预预料的，每天天都在变化。。实行可兑换换的首要条件件是国际收支支状况。如果果贸易顺差比比较稳定，竞竞争能力就比比较强，日本本就是比较典典型的例子。。日本之所以以在东南亚金金融危机中能能应对，主要要是因为它的的商品有竞争争力，在最困困难的情况下下，日本都保保持了五六百百亿美元的顺顺差。这好比比一个人，他他的储蓄存款款不一定高，，但他的月工工资却相当高高，他就有应应对困难的能能力。所以有有一个稳定的的外汇来源相相当重要，而而稳定的外汇汇来源背后是是综合经济实实力。秦池江：至少少要等5年有人说现在资资本外逃现象象很严重，实实行可兑换后后，资本外逃逃就会受到一一定遏止。其其实要实现这这种效果，必必须具备前提提条件，即包包括国内市场场秩序、法制制信用等方面面在内的大环环境好转。大大环境的状况况不改变，资资本回流就很很困难。现在在政府的信用用很重要，人人们对政府的的认识程度反反映了对人民民币的认识程程度。货币背背后是人，货货币流动是人人们行为的表表现，其决定定于经济与非非经济因素，，后者更为重重要。秦池江：至少少要等5年张五常：干脆脆取消管制完全不需要人人民币资本项项目下的