会计研究方法和模型201010课件

会计实证研究基础框架和基础方法杨丹博士生导师、教授西南财经大学工商管理学院执行院长财政部中国会计学术带头人中国金融会计学会专家委员会委员Email:yangd@会计实证研究基础框架和基础方法杨丹1内容会计实证研究理论框架会计实证研究方法分类会计实证研究的基本模型内容会计实证研究理论框架2内容会计实证研究理论框架会计实证研究方法分类会计实证研究的基本模型内容会计实证研究理论框架3引言：资本市场实证研究重要性实证研究的重要性经验哲学和先验哲学波普尔的证伪主义：经验证伪原则。他指出经验科学的特征在于它的方法,但这种方法并不是经验主义所主张的归纳法。波普尔认为从单称陈述中归纳出普遍陈述,这是不可能的。波普尔认为,科学的理论或命题不可能被经验证实,只能被经验证伪。没有提供证伪结构的理论就是伪科学。引言：资本市场实证研究重要性实证研究的重要性4研究划分层次划分：基础研究、应用研究、开发研究、政策研究领域划分：自然科学研究、社会科学、人文/艺术研究(一般不叫科学，但并非较低)、哲学研究研究方法：运用科学方法的研究、运用其他方法的研究研究划分层次划分：基础研究、应用研究、开发研究、政策研究5资本市场实证研究的重要性资本市场提供了最综合性的对企业成功的衡量标准：利润管理现金管理价值管理资本市场实证研究的重要性资本市场提供了最综合性的对企业成功的6上市公司

有形资产（亿元美金）

帐面价值

市场价值

美国在线AOL101200可口可乐COCA-COLA1601600迪斯尼WALTDISNEY150420福特汽车FORDMOTOR2820430上市公司有形资7管理思路即如何增加价值，局部的优化决策不一定增进价值。会计信息观即考虑如何使会计信息有用。会计(社会责任)等信息和市场价值的关系就是资本市场实证研究的主要内容。-会计信息含量投融资、股利和治理等对价值的影响就是财务管理（公司金融）实证研究管理思路即如何增加价值，局部的优化决策不一定增进价值。8价值创造过程的三大问题资源问题：资本流动动机问题：代理关系经理人和股东：Jensen&Meckling1976，--公司治理股东和债权人：Smith&Warner1979，--最佳合同大股东和小股东：LLSV2000，--投资者保护信息问题：信息不对称（Akerlof1970）--会计信息含量价值创造过程的三大问题资源问题：资本流动9资本市场基本框架：PaulM.HealyKrishnaG.PalepuJournalofAccountingandEconomics31(2001)405–440资本市场基本框架：PaulM.HealyKrishn10ResearchimplicationsTheinformationandagencyframeworksraiseanumberofimportantquestionsforfinancialreportinganddisclosureresearchers.(i)theroleofdisclosureandfinancialreportingregulationinmitigatinginformationandagencyproblems,(ii)theeffectivenessofauditorsandinformationintermediariesasameansofincreasingthecredibilityofmanagementdisclosuresanduncoveringnewinformation,(iii)factorsaffectingdecisionsbymanagersonfinancialreportinganddisclosure,and(iv)theeconomicconsequencesofdisclosure.yangd@ResearchimplicationsTheinfor11会计研究方法和模型201010课件12会计信息链条信息传递者信息编码噪音信息解码信息使用者会计信息链条信息传递者13会计理论的功能指导（Guide）会计实务评估（Evaluate）会计实务解释（Explain）会计实务预测（Predict）会计实务规范性（Normative/Prescriptive）理论实证性（Positive/Descriptive）理论会计理论的功能指导（Guide）会计实务规范性（Normat14会计理论的结构会计目的基本假设广泛原则详细方法规范性（演绎法）实证性（归纳法）会计理论的结构会计目的基本假设广泛原则详细方法规范性（演绎法151、实证会计研究的演进早期研究：收益决定模型（1920s-1930s），研究已经存在的会计方法的理论原则，以及如何确定真实收益决策有用性研究（1960年以后）：（1）最初，描述现存的会计方法（2）会计信息对经济决策的影响，即会计信息含量，主要基于CAPM和EMH（3）解释会计管制：如政府对会计的管制及各种准则制定团体的出现（4）会计对社会福利的影响，即会计准则的政治本质（5）会计在契约中的应用（PositiveAccounting）1、实证会计研究的演进早期研究：收益决定模型（1920s-16会计信息的功用：当代观点（1）信息观（Informationperspective）对经济收益观批判的产物，信息观认为，在市场不完全和充满不确定性的现实世界中，任何会计方法都不可能得到企业的“真实收益”，会计信息的功用是向投资者传递某种有助于判断和估计经济收益的“信号”而不是经济收益本身。投资者在接到该信号后，会产生信念的改变：a均值改变；b方差改变；c两者同时改变。实证模型：AR=a+bUE+ε代表人物：BEAVER等会计信息的功用：当代观点（1）信息观（Information17（2）计价观（valuationperspective）历史上有两次：一次是古典计价观；一次是当代计价观。区别：a、强调的内容不同；b、假设不同c、实质不同：完全作用、作用程度当代计价观与信息观的区别：前者指出会计盈余数字虽然不等于经济收益，但它赋予会计数字与股票价格之间的直接联系；后者会计盈余只是一种信号，这种信号必须通过某种更具资产价值属性的变量（股利）才能与股票价格相关联。（2）计价观（valuationperspective）历18实证方面：一般不做严格的区分，但是前者往往用股价作为因变量，而后者却用股价的变动作为因变量。换句话说，计价观研究中心在资产负债表；信息观则在损益表。P=a+bE+εb的大小成为关注重点代表人物：OHLSON、PENMAN等实证方面：一般不做严格的区分，但是前者往往用股价作为因变量，19（3）契约观（contractperspective）认为一切会计理论都是利益集团为推行符合自身利益的会计政策而制造的借口，因而是不科学的，只有研究利益集团之间对会计政策的主张和选择、旨在解释和预测会计实务而不是规范会计实务的会计理论才是客观和可行的。为此提出了positiveaccounting。不仅分析了传统会计理论体系的缺陷，而且及时地在新的会计理论体系中引入企业代理理论，以契约成本为核心理念，建立了实证会计理论框架。企业是一组契约的集合，最难解决的是委托代理关系（逆向选择、道德风险）契约理论是信息观和计价观的一个非常必要的补充。代表人物：WATTS、ZIMMERMAN（3）契约观（contractperspective）认为20会计信息：现金应计利润信息含量（增量信息）价格模型（存量信息）有效率的经济审计师：作为Y或X审计意见、审计收费、审计师选择概念：可靠、相关、一致、重要、可比、谨慎度量：资产、负债、盈余、应计利润、公允价值GAAP会计师：盈余管理和会计政策行为会计投资者：个人和机构行为研究公司投融资行为：公司治理盈余预测资本结构股利政策非会计信息：环保、社会责任有效率的经济会计信息加工使用过程的研究会计信息：现金信息含量有效率的经济审计师：作为Y或X审计意见21资本市场实证研究财务会计审计管理会计财务管理（公司金融）资本市场实证研究财务会计22资本市场实证研究财务会计·AcctgstandardsresearchResearchoninfo.ContentoflistedcompaniesFin.analyst’sforecastresearchA.disclosureresearchDecision-makingusefulnessresearch资本市场实证研究财务会计23财务管理MarketEfficiencyIPOandfinancingresearchCapitalstructureresearchCapitalcostresearchInvestmentstrategyandcorporateperformanceresearchCorporategovernanceresearchDividendpolicyresearchRiskmanagement财务管理24管理会计绩效评价内部控制成本会计管理会计绩效评价25审计

AuditingqualityresearchAuditor’schangeresearchAuditingpricingresearchAuditingopiningresearchAuditingfunctionresearch(relatedtoearningsmanagement,corporategovernanceandtheimprovementofperformanceandinfo.quality,etc.)Info.contentsofauditingreportresearchAuditingstandardsresearch审计26公司治理

CorporategovernancewithaccountingCorporategovernancewithfinanceCorporategovernancewithauditing公司治理27内容会计实证研究理论框架会计实证研究方法分类会计实证研究的基本模型内容会计实证研究理论框架28会计实证研究方法分类会计实证研究方法分类29规范研究与实证研究规范研究(NormativeResearch)：世界应该怎样实证研究(PositiveResearch)：世界是怎样面对不同的情况，选择不同的研究范式区分规范研究和实证研究的好坏，就象比较苹果和橘子哪个好吃一样规范研究与实证研究规范研究(NormativeResear30PositiveResearchAnalyticalresearchModelingDeductionArchivalresearchSurveys(e.g.,mailquestionnaire)FieldtestsCaseStudyExperimentsPositiveResearchAnalyticalre31研究方法的三维度特性ScientistasObserverNaturalisticObservationLaboratoryResearchScientistasParticipantTrueExperimentFieldResearch研究方法的三维度特性ScientistasNatural32学术论文范式1演绎范式：逻辑演绎或思辨的方法阐明思想（管理理论和管理哲学）罗珉，刘永俊.企业动态能力理论架构与构成要素[J].中国工业经济，2009年1月2数理范式：数学公式推导证明思想、数学要求相对较高（营销、物流、产业经济学）YangShilei,CharlesL.Munson,BintongChen.UsingMSRPtoenhancetheabilityofrebatestocontroldistributionchannels.EuropeanJournalofOperationalResearch，205(2010)127–135学术论文范式1演绎范式：逻辑演绎或思辨的方法阐明思想（管理333档案类研究：二手数据+计量方法或统计方法、计量要求相对较高（财务、金融、产业经济学）杨丹，魏韫新，叶建明.股权分置对中国资本市场实证研究的影响及模型修正[J].经济研究，2008年第三期4调研类：问卷调查+统计方法或计量方法（营销、人力资源、财务、金融）唐小飞，贾建民，周庭锐.关系投资和价格促销的价值比较研究[J].管理世界，2007年第五期3档案类研究：二手数据+计量方法或统计方法、计量要求相对较345实验研究：实验室实验+统计方法或计量方法（营销、人力资源、财务、金融、经济学）杜建刚,范秀成.服务消费中多次情绪感染对消费者负面情绪的动态影响机制[J].心理学报,2009年第4期.1、2一般称为理论研究；3、4和5一般称为经验研究5实验研究：实验室实验+统计方法或计量方法（营销、人力资源35AdvantagesofExperimentalMethodClearmanipulationandcontrol->makeastrongcaseofcausalityandincreaseinternalvalidityE.g.,studiesonEarningsManagementStudytheprocessofdecision-makingE.g.,stockmarketreactionstoaccountinginformationAllowsfor“whatif”scenarioE.g.,studytheeffectofanewlyproposedaccountingstandardAdvantagesofExperimentalMet36ChallengesinUsingExperimentalMethodLimitedExternalValidityDifficultyindesigningexperimentsIssuesaboutparticipantsIssuesaboutmaterialsChallengesinUsingExperiment37AdvantagesofSurveyMethodRepresentativesamplecanbecollectedfromthedesiredpopulationinavarietyoflocationsatlowcost;Cankeeptherichnessoftherealbusinessworld.AdvantagesofSurveyMethodRep38ChallengesinUsingSurveyMethodLimitedinternalvalidityHardtoconcludecausalityDemandorresponsebiasSelf-reportbiasHypothesisguessingChallengesinUsingSurveyMet39资本市场试验方法Vs档案式研究：优势档案试验主要看X和Y是否关联，试验研究可以深入解决“为什么”的问题，提供解释的视角试验研究可以进行过程研究，回答“How”的问题在没有档案数据的时候，比如新准则刚使用、报告调整的时候仍可以研究可以有效控制其他变量。资本市场试验方法Vs档案式研究：优势档案试验主要看X和Y是否40试验方法Vs档案式研究：劣势需要寻找样本设计试验和执行成本高风险较大内部有效性和外部有效性的权衡，外部有效性较少。试验方法Vs档案式研究：劣势需要寻找样本41近期财务会计文章理论基础和研究方法EconomicTheoryPsychologyTheoryTotalArchivalMethod580articles(98%)13articles(2%)593articlesExperimentalMethod10articles(29%)25articles(71%)35articlesTotal590articles38articlesLisaKoonce&MollyMercer(2004):UsingPsychologyTheoriesinArchivalFinancialAccountingResearch.近期财务会计文章理论基础和研究方法EconomicTheo42内容会计实证研究理论框架会计实证研究方法分类会计实证研究的基本模型内容会计实证研究理论框架43基本模型一：ERC和实证会计的开始基本模型一：ERC和实证会计的开始44PerspectiveInformationMeasurementWhosepointofviewuserspreparersandstandardsettersObjectiveuseaccountinginformationtodeterminestockpricesusestockpricesasbenchmarktodeterminetherelevanceofaccountinginformationResearchfocusmarket’sresponsetoannouncementofaccountinginformationtheassociationbetweenstockprice(orreturn)andaccountinginformationTimingofinformationImportantNotimportantInformationvs.MeasurementPerspectivePerspectiveInformationMeasurem45Earnings-returnsrelationshipandthetwoperspectivesReturn:measuredbyCAR,howlong?Short-window:earningsresponsecoefficient(ERC)informationperspectiveLong-window:earningsassociationcoefficientmeasurementperspectiveIfmeasuredasannualreturnchangeinpricebetweentwotimepointsvalidationtestinmeasurementperspectiveSometimesbotharecalled(ERC)ERCbecomesamajorpartofinformationperspectiveresearchEarnings-returnsrelationship46Howtomeasure“unexpectedearnings”(UE)TimeseriesmodelAnalystforecastsUE=EifEfollowsrandomwalkHowtomeasure“unexpectedear47EvolutionofERCResearchBallandBrown(1968):+and-Beaver,Clarke,andWright(1979):rankcorrelationbetweenRandEBeaver,LambertandMorse(1980):overallERC(notfirm-specific)Determinantsoffirm-specificERCs: KormendiandLipe(1987)andEastonandZmijewski(1989)EarningspersistenceRisk(beta)SizeCapitalstructureetc.48EvolutionofERCResearchBallWhyERCissmall?(inKathori’ssurvey)Pricesleadearnings(Beaver,LambertandMorse,1980)OnlypartofearningschangeisunexpectedDeficientGAAP(Lev1989)AccountingsystemtooslowinreflectingeconomicrealitiesNoiseinearningsEarnings=“trueearnings”+noiseQ:accountingsystemiscounterproductive?WhyERCissmall?(inKathori’49TransitoryearningsAsymmetrybetweenpositiveandnegativetransitoryearningsMakeearnings-returnrelationshipnonlinear(FreemanandTse1992):high|UE|islesspersistentthanlow|UE|,soERCis“S”shape

MarketinefficientProblemofcross-sectionalmodelsExample:TeetsandWasley(JAE,1996)Transitoryearnings50ApplicationofERCinresearch(examples)IncrementalinformationcontentofcurrentcostearningsdataCrmationasymmetryReportingoftransitorygainsandlossesForeignGAAP,IAS,orUSGAAPincross-listinginUSCapitalizationofR&DApplicationofERCinresearch51BallandBrown(1968)Firstempirical(“archival”)accountingresearchWhyitwasrevolutionary:Inthe1960sNormativeapproachwashittingadead-endPessimisticviewontheusefulnessofaccountinginformationBallandBrown(1968)Firstemp52ResearchQuestionsDostockpricesrespondtothereleaseofearningsinformation?Dependentvariable:Market-modelabnormalreturnscumulatedbymeansofanAbnormalPerformanceIndex(API)Presentationofresults:graphofAPIovermonths-12to+6relativetotheannualreportannouncementmonthResearchQuestionsDostockpri53IndependentVariable:UnexpectedEarnings3measuresofunexpectedearnings:1)Marketindexmodel,basedonNI:Firm-specifictime-seriesmodels,explaining25%ofthevariations(table1)BasedonE(toavoidtheautocorrelationinlevels,table2)2)Marketindexmodel,basedonEPS3)Randomwalk,basedonEPSIndependentVariable:Unexpect54DerivationandStatementofHypotheses

Anytheoreticaldevelopments?NotpossibleatthattimeBeaver’sandOhlson’slatereffortsDerivationandStatementofHy55基本模型二：Ohlson模型TheFeltham-Ohlsonframework:ImplicationsforempiricistsBernard,VictorLContemporaryAccountingResearch;Spring1995;11,2;ABI/INFORMGlobal基本模型二：Ohlson模型TheFeltham-Ohls56Feltham-OhlsonModelingFeltham-OhlsonModeling57结论：帐面价值（BV）与盈余均为重要定价因素。企业财务越健全，帐面价值的系数越低。股东权益报酬率低者（绩效较差者），盈余的系数较低。盈余预期为正时，其系数为正且显着，预期盈余为负时，其系数近于零。盈余中现金流量及应计部分有重大的差别定价。Feltham-OhlsonModeling结论：Feltham-OhlsonModeling58杨丹、魏蕴新、叶建明（2009）其中：MVEt代表t年公司实际市值BVEt代表是t年公司账面价值Xt是t年公司净收益DIVt是t年公司分配的股利Vt是t年公司收益不能观察到的部分杨丹、魏蕴新、叶建明（2009）59基本模型三：盈余管理基本模型三：盈余管理60EarningsManagementResearch1.PositiveAccountingTheory2.HealyandWahlen(1999,AH)3.Dousersseethroughearningsmanagement?4.Methodologyissues:Dechow,Sloan,andSweeney(1995)(AtthecourtesyofProf.KevinChenofHKUST)EarningsManagementResearch1.61I.PositiveAccountingTheory

Waysofearningsmanagement1.Accountingmethodchoicesorchanges2.Realtransactions(e.g.,saleofassets,earlyretirementofdebt)3.Accountingtransactions(e.g.,restructuring,write-off)4.Accrualsmanipulation:currentaccruals(e.g.,A/R)andnoncurrentaccruals(e.g.,depreciation)I.PositiveAccountingTheory62Meaningof“earningsmanagementresearch”Broadandspecific:fromallabovetojust(4)(1)isthesubjectofpositiveaccountingtheory(PAT)Meaningof“earningsmanagemen63PATandagencytheoryofthefirmCorporationisthecombinationofnumerouscontractsbetweendifferentpartiesDebtagreements:contractsbetweencorporationandlenderExecutivecompensationplans:contractsbetweencorporationandexecutivesPoliticalcosts:“contracts”betweencorporationandgovernmentAccountingnumbersareusedasthebasisofthecontractsManagers(agents)havediscretionindeterminingtheaccountingnumbersPATandagencytheoryofthef64Motivationofusingthediscretion:

“opportunistic”vs.“efficient”behavior“Opportunisticbehavior”:managementcanchooseaccountingmethodsforitsowninterest(assumedinPATusually)“Efficientbehavior”:forthebenefitofthefirmSeparablesometimes,example:companyincreasesincometopayhigherbonusandtaxopportunisticDifficultsometimes,example:use“operatingleases”toreducedebt/assetsratio,efficientforshareholdersandmanagers,butopportunistictocreditors.Motivationofusingthediscre65PATresearchOriginalpurposeofpublishingJAEDependentvariable:accountingchoiceorchange(0/1)Threemainindependentvariables:debtagreementsproxiedbyD/Eratio(torepresentthe“tightness”inlendingagreement)bonusplansobservedfrombonuspaymentBecomeaseparateandcontinuinglineofresearchpoliticalcostsproxiedbysize(torepresentthedegreeofpoliticalpressure).PATresearchOriginalpurposeo66CommonweaknessesofPATresearchAssumeopportunisticbutignoretheefficientmotivations.DifficulttofindpreciseproxyvariablesExplainoneaccountingchoiceorchangeatatimereplacedbyearnings(accruals)managementCommonweaknessesofPATresea67RelationbetweenPATand“earningsmanagementresearch”PAT:startswithanaccountingchoiceorchange,andfindoutthemotivation“Earningsmanagement”:startswithamotivation(e.g.,reducingnetincometogetgovernmentrelief)findoutearningsmanipulation(usuallyfromaccruals).RelationbetweenPATand“earn68AbnormalaccrualsasmeasureofEMJones(1991)Motivations:Sample:23firmspetitionedforimportreliefwithInternationalTradeCommission(ITC).Inthisinvestigation,firmshavetoshow“injury”duetounfairforeigncompetitioninordertogetimportrelief.ITCdoesnothavemotivationtolookbeyondearningsmanagementAbnormalaccrualsasmeasureo69TwomeasuresofEM:Changeintotalaccrualsdividedbytotalassets.ResultsinTable3:Decreaseinyear0(investigationyear).Samepatternforearnings,cashflows,andsales.Modelofaccruals(“Jonesmodel”)AssumethatrevenueandPPEarethedriversofaccruals.Allotherchangeisduetomanipulation.Result:unexplainedaccrualsaresignificantlynegativeinyear0.TwomeasuresofEM:70ExecutivecompensationresearchSurvivinglineofresearchinPAT,why?DataavailableTheoreticalbasisRelatetocorporategovernanceIssue:theroleofaccountingincomeinthedeterminationofcompensationLimitations:Y:stockoptionsandshareownershipdominatecashbonusX:accountingincomebecomeslessimportantMoreinBushmanandSmith(JAE2001)Executivecompensationresearc712.HealyandWahlen’sreview

(1999,AH):fourissuesIncentivesofearningsmanagement(showtheexistenceofEM)Whichaccrualsaremanaged?Frequencyofearningsmanagement4.Resourceallocationconsequencesofearningsmanagement2.HealyandWahlen’sreview

721.IncentivesofearningsmanagementCapitalmarketmotivationsManagementbuyouts:DeAngelo(1988),PerryandWilliam(1994)IPO,SEO:Rangan(1998),Teohetal.(1998JFandJFE),Shivakumar(2000JAE)Stock-financedacquisitions:EricksonandWang(1998)Meetinganalystforecasts:BurgstahlerandEames(1998)1.Incentivesofearningsmana73ContractingmotivationsCompensation:Healy(1985),Holthausen,Larcker,andSloan(1995)Firmsclosetodividendcovenant:HealyandPalepu(1990)Firmsabouttoviolatedebtcovenants:DeFondandJiambalvo(1994)CEOchanges:DechowandSloan(1991)Contractingmotivations74RegulatorydecisionsImportrelief:Jones(1991)Capitalrequirementinbanksandinsurancecompanies:manyAntitrusthearing:Key(1997)(cableTVindustry)Regulatorydecisions752.Whichaccrualsaremanaged?UsuallyabnormalaccrualsStartfromJones1991BaddebtprovisionMcNicholsandWilson(1988)Lossreservesinbanksandinsurancecompanies:manystudiese.g.,Collins,ShackelfordandWahlen(1995):noclearmanipulationofloanlossreservesinbankse.g.,BeaverandMcNichols(1998):manipulationofclaimlossreservesinpropertyinsurancecompanies2.Whichaccrualsaremanaged?76SalesofassetsandinvestmentsUS:Bartov(1991)Japan:Herrmann,Inoue,andThomas(2003)China:ChenandYuan(2004)Deferredtaxvaluationallowance:e.g.,MillerandSkinner(1998):noclearmanipulationSalesofassetsandinvestment773.FrequencyofearningsmanagementMoststudiesfocusonaparticularsituation,frequencycouldbeverylow3.Frequencyofearningsmanag784.ResourceallocationconsequencesofearningsmanagementEvidencefrommis-pricingcausedbyearningsmanagementGeneralfinding:Investorsviewearningsasmorevalue-relevantthancashflowdata(e.g.,Dechow1994)Loanlossreversesstudies:Stockreturnspositivelyassociatedwithnormalchangesinloanlossprovision,butnegativelyassociatedwithabnormalchanges:nomis-pricing4.Resourceallocationconsequ79InSEOandIPO:Rangan(1998JFE)andTeoh,WelchandWong(1998JFE):“discretionaryaccruals”arenegativelyassociatedwithreturnsafterSEO(Table4)Shivakumar(2000JAE)ERClowerinquartersafterSEOannouncementNonegativeassociationbetweendiscretionaryaccrualsandpost-SEOreturnsusingmatchingportfolioapproachIncontractingandregulatoryuses:almostnoevidence“itprobablydoesnothaveasignificanteffectonresourceallocation”InSEOandIPO:80Conditionsforearningsmanagement(Schipper,AccountingHorizons,1989):Contractsbasedonaccountingnumbers.Usersuseaccountingnumbersmechanically,notableorunwillingtomakeadjustments(contractsare“rigid,”ordifficulttorenegotiate)Managersorcompanygainsfromaccountingchoiceorearningsmanagement.Conditionsforearningsmanage81III.Dousersseethroughearningsmanagement?1.Investors’interpretationofdiscretionaryaccruals2.Compensationcommittees’useofaccountingnumbers3.Creditors’reactionswhencompaniesviolateaccounting-basedlendingcovenants4.Regulators’reactionswhencompaniesviolateaccounting-basedrulesIII.Dousersseethroughearn821.Investors’interpretationofdiscretionaryaccrualsSubramanyan(JAE,1996):Discretionaryaccruals(DAC)areassociatedwithcontemporaneousreturns(Table3)Twopossibleinterpretations:1.Marketmis-pricing2.ManagersuseDACtosignalfutureprofitabilityDACisassociatedwithfutureprofitability(Table7):consistentwith(2).1.Investors’interpretationo83Xie(AR,2001):MarketoverpricesDAC(g3*>g3in

Table6)Confirmedinhedgeportfolioreturns(Table5)Evidenceisconsistentwith(1)Xie(AR,2001):842.Compensationcommittees’useofaccountingnumbersAbdel-khalik(JAR,1985):Whenmanagersswitchinventorymethodtosavetaxes,compensationcommitteeadjustsbonusformulatocompensatemanagers.GaverandGaver(AR,1998):Managers’cashcompensationispositivelyrelatedtononrecurringgains,butnotrelatedtononrecurringlosses(Table4)2.Compensationcommittees’us853.Creditors’reactionswhencompaniesviolateaccounting-basedlendingcovenantsChenandWei(AR,1993):Whenfirmsviolatedaccounting-baseddebtcovenants,creditorswaivedtheviolationin55%ofcasesFactorsdeterminingthewaiverdecisions:overallfinancialprofile,sizeofdebtissue,securityofdebt(Table4)BeneishandPress(AR,1993):Theaveragedirectcostofviolatingaccounting-basedcovenants(e.g.,increaseininterestcost):about1.2-2%ofmarketvalueofequity3.Creditors’reactionswhenc864.Regulators’reactionswhencompaniesviolateaccounting-basedrulesChenandSchoderbek(1999,JAPP):AMEX’saccounting-baseddelistingguidelines:lossesin2of3years,andSE<2Mlossesin3of4years,andSE<4Mlossesin5yearshassustainedlosses.......thatitappearsquestionableastowhethersuchcompanywillbeabletocontinueoperationsActualuse(N=150):46%ofdelistedfirmsneverviolatedtheaccountingguidelines31%hadrepeatedlyviolatedbutwerenotdelistedonly22%offirmsgotdelistedafterfirstviolatingtheaccountingguidelines4.Regulators’reactionswhen87Conclusionsfrom1-4:contractsarenotrigidWhyearningsmanagement?Behavioralperspective:Degeorge,Patel,andZeckhauser(JB,1999)Conclusionsfrom1-4:contract88RelationbetweencorporategovernanceandearningsmanagementEarningsmanagementresearchtakescontractsasexogenous(asgiven)Issue:howtheuseofaccountingnumbersincontractsaffectsmanagers’reportingbehaviorCorporategovernanceresearchtakescontractsasendogenousIssues:(inBushmanandSmith,2001)Howthelimitationofaccountingmeasures(theyaresubjecttomanipulation)affecttheiruseincontracts?Howaccountinginformationaffectsfirms’performancethoughcorporatecontrolmechanism?Relationbetweencorporategov89IV.Methodologyissues:

Dechow,Sloan,andSweeney(1995)Objective:evaluationofalternativeaccrualmodels:Healymodel:nondiscretionaryaccruals(NDA)=averagetotalaccruals(TA)duringthe“estimationperiod”(1toT)DeAngelomodel:NDA=lastyear’sTAJonesmodel:NDA=predictedaccrualsfromregression(onDREVandPPE)ModifiedJonesmodel:use(DREV-DREC=Dincashsales)insteadofDREVIndustrymodel:NDA=industrymedianTA.IV.Methodologyissues:

Dechow90Testprocedures:TestofEM: DAPit=ai+biPARTit+eit (2)ttestofbi=0forfirmiSamples:Specification(H0:noEMistrue):1,000randomfirm-yearsBiascausedbymissingvariable:1,000firm-yearswithextremeperformancePower(H0:noEMisfalse):addanartificialamountofaccrualstoaparticularfirm-yearPower:32firmssubjecttoSECenforcementactionsUseatleast10-yeardatatoestimateaccrualmodelsTestprocedures:91Majorfindings:1.Whenthereisnoearningsmanagement:Table2:NounusualtypeIerror(rejectingtrueH0:noEM)whenearningsperformanceis“normal”(e.g.,10to90percentiles)Majorfindings:92FirmswithextremeperformanceExtremeearningsperformanceFigure1:whenearningsareextremelylargeorsmall,bothCFandaccrualsarealsounusuallylargerorsmallerthantheotheryears.Table3,panelA:firmswiththeworstearningsperformanceWhenH0:thereisnegativeearringsmanagement,rejectH0toolittleWhenH0:thereispositiveearringsmanagement,rejectH0toooftenTable3,panelB:firmswiththebestearningsperformanceOppositetopanelA.Firmswithextremeperformance93Extremecashflow(CFO)performanceFigure2:whenCFOisextremelylargeorsmall,earningsarethesamealso.Butaccrualsareopposite.Table4:theformoftypeIerrorisoppositetothatinTable3.ThereisbiasinbothhighandlowCFOsamples.Remedyofextremeperformancebias:UsefirmswithsimilarperformancemeasureascontrolsampleAddperformancemeasureasindependentvariableintheJonesmodelExtremecashflow(CFO)perfor94Whenthereisartificialearningsmanagement:Specification Figure3:X=artificialaccruals,Y=detectedaccruals(both%oflaggedassets)AllmodelsarefineexceptJones’modelWhenthereisartificialearni95Powerfunction Figure4:(X=artificialaccruals,as%oflaggedassets,Y=%oftestsrejectingHoofnoearningsmanipulation),HealymodelisusedasthebenchmarkModifiedJones’modelisthebestButtheartificialaccrualshavetobelarge(>10%)tobedetectedReason:highvariationindiscretionaryaccrualmeasures(p.204)TestsarerunforeachfirminthisstudyPowerfunction96IssuesinemergingmarketsIncentivesofearningsmanagementDoesstockmarketseethroughearningsmanagement?Areaccountingnumbersusedincontracts?Areaccountingnumbersusedinregulation?Waysofearningsmanagement?Transactionsoraccruals?RelatedpartytransactionsIsiteasiertomanagestockpricethanearnings?Issuesinemergingmarkets97个人研究的心得个人研究的心得98中国资本市场研究中的问题理论提升问题：研究从文章到文章的问题；研究视野问题：缺乏对实际问题的理论“凝炼”；研究方法规范性问题。中国资本市场研究中的问题99

研究内容创新研究方法创新完全创新老研究方法新研究方法老研究问题新研究问题研究贡献无创新研究内容创新研究方法创新完全创新100研究选题成功研究的特征读者关心的问题，能引起共鸣，人们记住清晰并且和他们以前知识结构一致的东西，比如有效市场、WACC和COE，EPS，Accrual和Cashflow，税盾，期权价值，代理问题，信息不对称。简明的问题：BallandBrown1968来自于实践的观察而非模式化的理论基于简单直观的具体变量而非综合的一组变量题目非学术，内容很学术研究选题成功研究的特征101成功的研究者在数据分析以前可以写出摘要不检验理论，而是用理论把思想组织起来，并且有效的沟通避免一长串词汇的复杂问题的研究，而是给出一个具体问题，也许是现有文献已经有的问题，问能否在更加简单的理论框架里用更具体的变量处理该问题不是从抽象的度量和代理变量出发进行研究，而是寻找更加具体的变量，然后在推广到一般和综合的框架。具体变量有：预期PE，未预期收益，beta，收入增长，bid-askspread，分析师盈余预测，分析师买卖意见，CEO变更，discretionaryaccurals，管理者期权内含价值成功的研究者在数据分析以前可以写出摘要102成功的研究者胸怀全局，但是寻找狭窄的研究课题不会匆忙写文章，而是先确定关键表格和关键信息能够支持主要观点在文章尚未完成的时候就能够准备演讲的ppt，这是一个整理思路的过程，如果不能准备ppt，就以为着可能还没有选好题认识到华丽的词汇和统计方法能够提升文章的市场，但是对于主要观点是不必要的，它是读者相信的同时也会是读者厌倦知道如何表达他们相信的有趣和重要的观点成功的研究者胸怀全局，但是寻找狭窄的研究课题103多余的话管理科学的研究是一件好玩的事情。管理科学的研究与数学、物理、化学不同，管理科学的研究对象是人类行为，而人类行为有很强的进化特征，因此同一研究题材可以不断被研究。管理科学的研究对象基本上都受很多因素的影响，抓住主要因素，最大概率地解释现象。与数学、物理、化学一样，需要反反复复地去做。多余的话管理科学的研究是一件好玩的事情。104信息来源国内外会计金融杂志-研究前沿但并非最新SSRN，NBER，Googlescholar中国制度背景的了解渠道数据来源：现有数据、模拟数据、手工收集、实验数据信息来源国内外会计金融杂志-研究前沿但并非最新105会计实证研究基础框架和基础方法杨丹博士生导师、教授西南财经大学工商管理学院执行院长财政部中国会计学术带头人中国金融会计学会专家委员会委员Email:yangd@会计实证研究基础框架和基础方法杨丹106内容会计实证研究理论框架会计实证研究方法分类会计实证研究的基本模型内容会计实证研究理论框架107内容会计实证研究理论框架会计实证研究方法分类会计实证研究的基本模型内容会计实证研究理论框架108引言：资本市场实证研究