流动资产管理培训课程课件

公司财务管理1公司财务管理1课程介绍：为什么要学习财务管理？财务管理在MBA课程体系中的地位如何学习财务管理？课程内容与时间安排2课程介绍：为什么要学习财务管理？2第一讲财务管理导论学习内容：财务管理的概念财务管理目标财务管理环境财务管理职能财务管理原则学习要求：了解财务管理的概念、目标、环境和程序掌握财务管理的原则参考教材公司财务管理（上），第１、第３章3第一讲财务管理导论学习内容：3一、财务管理的概念企业的资金运动企业的财务关系财务管理的内容和特点4一、财务管理的概念企业的资金运动4企业财务活动与企业财务管理企业财务活动：——企业再生产过程中的资金运动，它体现企业同各方面的经济关系。企业财务管理：——对企业财务活动的管理。或：组织企业的资金运动，处理企业同各方面财务关系的一项经济管理活动。5企业财务活动与企业财务管理企业财务活动：5（一）企业的资金运动1．资金的概念何为“资金”？——物资价值的货币表现。资金的实质？——再生产过程运动着的价值，体现者人类的抽象劳动。注意：——不处于再生产过程中的个人财产不是资金。6（一）企业的资金运动1．资金的概念6

2．资金运动

企业再生产过程，客观上存在两种运动：物资运动资金运动72．资金运动企业再生产过程，客观上存在两种运动：7物资运动

原材、燃料等机器、设备等在产品（未完工产品）产成品8物资运动原材、燃料等机器、设备等在产品产成品8资金运动（财务活动）

货币资金生产储备资金长期资金未完工产品资金产成品资金9资金运动（财务活动）资金循环与周转资金循环：

——从货币资金开始经过若干阶段，又回到货币资金的运动过程。资金周转：

——资金周而复始不断循环的过程。10资金循环与周转资金循环：103．资金运动的经济内容对生产经营企业来说，资金运动的经济内容（财务活动的内容）包括：资金筹集资金投放资金耗费资金收入资金分配

五方面的内容相互联系、相互依存，各部分内容虽不同，但都表现为一定量的价值运动。因此，资金运动是企业再生产过程的价值方面。113．资金运动的经济内容对生产经营企业来说，资图1-1资金运动简图12图1-1资金运动简图12（二）企业的财务关系财务关系的含义：——企业在资金运动中与各有关方面发生的经济关系。财务关系的内容：企业与投资者、受资者之间的财务关系企业与债权人、债务人、往来客户的财务关系企业与税务机关之间的财务关系企业内部各单位之间的财务关系企业与职工之间的财务关系最重要13（二）企业的财务关系财务关系的含义：最重要131、财务管理的内容资金运动的内容

财务管理的内容资金筹集筹资管理资金投放投资管理（资产管理）资金耗费成本管理资金收入收入管理资金分配分配管理此外还包括：企业设立、合并与分立企业改组、解散、破产的财务处理等。（三）财务管理的内容和特点141、财务管理的内容（三）财务管理的内容和特点142、财务管理的特点

财务管理区别于其他管理的特点是：价值管理。综合性管理。152、财务管理的特点财务管理区别于其他管理的特点是：15（四）财务与会计的联系与区别联系：财务要利用会计信息区别：角度不同会计：从历史的角度、主要核算过去的活动。财务：着眼于未来，侧重于确定价值，进行决策。16（四）财务与会计的联系与区别联系：财务要利用会计信息16二、财务管理的目标——企业财务管理要达到的最终目的。17二、财务管理的目标——企业财务管理要达到的最终目的。171、企业目标及其对财务管理的要求企业管理目标：生存——初级层次发展——中级层次获利——最高层次181、企业目标及其对财务管理的要求企业管理目标：18生存生存要求企业能：能依法以收抵支能依法偿还债务企业目标对财务管理的第一个要求是：力求保持以收抵支和偿还到期债务。19生存生存要求企业能：19发展表现为经营规模和创新能力的发展资金需求筹集企业发展所需要的资金是对企业财务管理的第二个要求

20发展表现为经营规模和创新能力的发展20获利表现产出大于支出，收入大于支出要求：合理有效使用资金通过合理有效地使用资金，提高企业的盈利水平是对企业财务管理的第三个要求。21获利表现产出大于支出，收入大于支出212、财务管理目标

企业目标对财务管理的要求，需要统一起来综合表达，以便判断财务决策是否可行。这就是财务管理目标。要注意区分：财务管理的总体目标某项财务活动的具体目标主要观点有四：222、财务管理目标企业目标对财务管理的要求，需要统一起来综合

（1）利润最大化

以企业在一定时期内实现的利润作为财务管理的目标。优点：直观、简明缺点：（1）没有考虑实现利润的投资量

（2）没有考虑利润实现的时间

（3）没有考虑实现利润的风险（4）容易导致短期行为23（1）利润最大化以企业在一定时期内实现的利润作为财务管理

（2）利润率（每股收益）最大化

以净资产利润率（或自有资本利润率、权益资本利润率），在股份有限公司又可演化为每股利润（每股收益、每股盈余）作为财务管理的目标。优点：把实现的利润与投入的资本联系起来，较好地解决了利润最大化目标存在的第一个问题。缺点：第二、三、四个问题依然存在。24（2）利润率（每股收益）最大化以净资产利润率（或自有资本（3）企业价值最大化含义：以企业价值最大化作为企业财务管理目标。企业价值=负债的市场价值+所有者权益的市场价值=企业整体资产的公允价值优点：可在一定程度上解决了利润额最大化或利润率最大化目标存在的问题。缺点：缺乏可操作性和现实性。25（3）企业价值最大化含义：以企业价值最大化作为企业财务管理目

（4）股东财富（所有者权益）最大化含义：以股东财富（所有者权益）最大化作为企业财务管理目标。股东财富的评价指标：股东财富=所有者权益的市场价值

=每股市价发行在外的普通股股数衡量股东财富26

（4）股东财富（所有者权益）最大化含义：以股东财富（所有者优点：基本上解决了利润额最大化或利润率最大化目标存在的问题。缺点：但在市场经济体制尚不完善的情况下，对于大多数企业来说还不具备现实性。27优点：基本上解决了利润额最大化或利润率最大化目标存在的问题。3、影响财务管理目标实现的因素283、影响财务管理目标实现的因素28三、财务管理环境财务管理环境：——存在于企业内、外，影响财务管理活动的各种因素的总和。按与企业的关系：财务管理环境内部环境外部环境29三、财务管理环境财务管理环境：财务管理环境内部环境外部环境21、财务管理的内部环境企业组织形式企业经营方式企业经营业务领域企业管理人员素质

301、财务管理的内部环境企业组织形式302、财务管理的外部环境法律环境经济环境金融市场环境312、财务管理的外部环境法律环境31（1）法律环境企业组织法规税务法规金融法规财务法规重点32（1）法律环境企业组织法规重点32企业财务法规财务法规制度是人们组织财务活动、处理财务关系的规范。我国目前企业财务法规制度，有三个层次组成。企业财务通则分行业的企业财务制度企业内部财务管理办法33企业财务法规财务法规制度是人们组织财务活动、处理财务关系的A、企业财务通则背景：财政部于1992年11月颁布，1994年7月1日起实施。作用：规范各类企业进行财务活动和财务管理统率其他财务法规制度34A、企业财务通则背景：34B、分行业的企业财务制度依据：《企业财务通则》的规定目的：适应不同行业的特点和管理要求。现状：目前已制定的有工业、运输、邮电通信、农业、商品流通、金融保险、旅游和饮食服务、施工和房地产开发、电影和新闻出版、对外经济合作等10个行业的财务制度。35B、分行业的企业财务制度依据：35C、企业内部财务管理办法目的：建立企业财务管理的秩序，增强企业的活力。企业内部财务管理办法企业财务通则行业财务制度企业内部管理的需要36C、企业内部财务管理办法企业内部财务管理办法企业财务通则行业（2）经济环境经济形势（发展状况）：——具体包括国际、国内和地区经济发展水平、通货膨胀或紧缩情况和所处的经济发展周期等因素。经济政策：——具体包括国家财政政策、货币政策和产业政策等。

37（2）经济环境经济形势（发展状况）：37（3）金融市场环境金融市场的含义：——资本的供求者直接或借助一定金融工具进行资本交易的市场。金融市场的构成要素：金融市场主体信用工具（又称金融性资产），具有流动性、风险性、收益性等特点。调节融资活动的市场机制企业在金融市场上融通资金的方式38（3）金融市场环境金融市场的含义：38直接融资与间接融资

金融机构

资金供应者资金需求者资金信用工具39直接融资与间接融资四、财务管理职能（环节）指对企业某一时期的各种财务行为或某一财务行为的各个时期进行管理的过程中所呈现的序列工作阶段。包括：财务预测财务决策财务预算财务控制财务分析40四、财务管理职能（环节）指对企业某一时期的各种财务行为或某一１．财务预测含义：根据已有的相关信息资料和个人经验，采用适当的方法对企业未来财务行为及其结果作出的理性预计和测算。内容：包括收入预测、利润预测、成本预测和资本预测。地位：是财务管理的基础环节，是财务决策的先导，同时也为财务预算的编制与执行服务。

41１．财务预测含义：根据已有的相关信息资料和个人经验，采用适当２．财务决策含义：按照财务目标的要求，采用各种专门方法，对企业未来财务行为预备方案作出的取舍。内容：主要包括投资决策、筹资决策和收益分配决策等。地位：它是财务管理的核心环节。42２．财务决策含义：按照财务目标的要求，采用各种专门方法，对企３．财务预算（计划）含义：运用专门的方法，对财务决策确定的财务行为方案在未来一定时期内各方面的财务指标进行综合平衡后作出的计划安排。内容：包括长期投资预算、现金预算和预计财务报表等。地位：既是财务决策环节的具体落实，又是财务控制和财务考评环节的主要依据。43３．财务预算（计划）含义：运用专门的方法，对财务决策确定的财４．财务控制含义：根据一定时期的财务预算或其它类型的依据，对企业财务行为过程及其结果进行的检查、监督分析，及时发现并纠正偏差，以保证财务预算的实现或财务行为规范。内容：财务收支的控制、现金流量控制、计划指标控制等。地位：财务管理的关键环节，它是财务决策和财务预算得以执行和实现的保证。44４．财务控制含义：根据一定时期的财务预算或其它类型的依据，对５．财务分析含义：根据会计核算资料和其它相关信息，运用特定方法，对企业一定时期的财务行为过程及其结果进行总结性的分析与评价。内容：获利能力、偿债能力、营运能力、成长能力等。地位：在财务管理循环中起着承上启下的作用，对总结过去财务管理的经验和教训，提高未来财务管理水平有重要意义。

45５．财务分析含义：根据会计核算资料和其它相关信息，运用特定方五、财务原则——人们在逻辑推理和观察实验的基础上提出的一些准则。它们形成了财务理论和财务决策的基础。

46五、财务原则——人们在逻辑推理和观察实验的基础上提出的一些准1.自利行为原则

含义：人们按照他们自己的财务利益行事。即在其它条件都相同时，对于财务交易，所有集团都会选择对自己经济利益最大的行为方法。

一个推论：有竞争力的值得做的行动经常地被采纳。一种行动的价值与最佳选择的价值之差称为“机会成本”。机会成本反映出一种决策的相对重要性。一个应用：代理理论。在委托代理关系中，代理人会为个人利益而损害委托人的利益，即产生所谓“道德风险”问题。471.自利行为原则含义：人们按照他们自己的财务利益行事。即2.双方交易原则含义：每一项财务交易都至少存在两方要求：不要以我为中心。当我们按照自利原则根据我们的经济利益作决策时，其他人包括和我们进行商业交易的人也在按照他们自己的经济利益行动。低估了对手可能导致失败。482.双方交易原则含义：每一项财务交易都至少存在两方483.信号传递原则含义：行动传递信息说明：此原则是自利行为原则的延伸。由于自利行为，一项行动往往传递了有关该行动的某种信息。例如，一项资产的买卖决策，能暗示出这种资产的状况或有关决策者对未来预期或计划的信息。同时，当言行不一时，行动通常比语言更有说服力。注意：有时行动可能被误解而传递出错误信息。493.信号传递原则含义：行动传递信息494.行为原则

含义：当所有的方法都失败时，寻求其他的解决途径说明：此原则信号传递原则的直接应用。信号传递原则说的是行动传递信息，而行为原则，简言之即“让我们试图使用这些信息”。被典型地应用于两种情况：（１）理解存在局限性；（２）它的应用比获得最准确答案的方法更能节约成本。一个重要推论：自由跟庄问题。注意：此原则是一个次优原则，最好的结果是得到近似的结论，最糟的情况是模仿别人的错误。504.行为原则含义：当所有的方法都失败时，寻求其他的解决途5.有价值的创意原则含义：新创意能获得额外报酬。如果你能有一个新创意，就有可能使其转化为额外的增加值。新创意可以发生在实物资产市场上，如爱迪生由于发明了大量唯一产品而变得富有；也可以在改善商业事件或营销方面，如瑞．科诺克（麦当劳的创始人），通过有关怎样经营业务的创意而使本人和其他人

都变得富有。

515.有价值的创意原则含义：新创意能获得额外报酬。如果你能有6.比较优势原则含义：专长能创造价值此原则是社会分工的基础，也是国际贸易的基础。526.比较优势原则含义：专长能创造价值527.期权原则含义：期权是有价值的期权：做某种事的权利，没有任何义务。财务上，期权经常是指按照预先设定的价格买卖一项资产的权利。期权分：

买入期权：以设定的价格买入某项资产的权利。卖出期权：以设定的价格卖出某项资产的权利。对期权所有者来说，期权不会产生负价值，但由于给与持有人某种权利，所以具有正价值。537.期权原则含义：期权是有价值的538.净增效益原则含义：财务决策建立在净增效益的基础之上。沉没成本为决策无关成本。548.净增效益原则含义：财务决策建立在净增效益的基础之上。549.风险—报酬均衡原则含义：在风险与报酬之间有一个对等关系。风险：获预期财务成果的不确定性。

风险与收益：一般，高风险高收益低风险低收益要求：——对每项具体的财务活动，要全面分析其收益和风险，按适当均衡的原则决策。559.风险—报酬均衡原则含义：在风险与报酬之间有一个对等关系。10.分散化原则含义：投资分散化（多样化）是有利的，即可以降低风险。注意：此原则应用非常广泛，不仅局限于投资。5610.分散化原则含义：投资分散化（多样化）是有利的，即可以降11．资本市场效率原则含义：资本市场能迅速反应所有信息。——在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对“新”信息能完全迅速作出调整。证券买卖市场调整的速度取决于：交易的成本与交易的障碍5711．资本市场效率原则含义：资本市场能迅速反应所有信息。证券12．货币的时间价值原则含义：货币具有时间价值。5812．货币的时间价值原则含义：货币具有时间价值。58讨论题：与计划经济时期比较，现阶段我国企业的财务管理外部环境发生了哪些变化？中国加入WTO后，财务管理环境又将发生哪些变化？针对上述变化，企业应做出怎样的反应？

59讨论题：与计划经济时期比较，现阶段我国企业的第二讲财务分析

——洞悉企业财务状况和经营成果的利器

60第二讲财务分析

——财务职能，这是企业的视觉器官，它能使人随时了解企业处于什么状况并向何处发展，可以对企业的经济形势提供真实、清楚而又准确的情况。—亨利•法约尔61财务职能，这是企业的视觉器官，它能使人随学习内容:财务分析的含义、内容与类型如何理解财务报表？企业偿债能力、营运能力、盈利能力分析综合财务分析学习目标:了解财务分析的含义、内容与类型掌握企业偿债能力、营运能力、获利能力分析指标的计算和分析方法掌握综合财务分析中的杜邦财务分析原理参考资料:《公司财务管理》２章及附录，Ｐ22-5262学习内容:62一、财务分析概述１．财务分析的含义

财务报表经营成果评价财务分析财务状况评价其它资料（专门方法）变动预测

63一、财务分析概述１．财务分析的含义63２．财务分析的类型

从分析内容来看，它包括：单项财务分析综合财务分析

从分析主体来看，它包括：内部财务分析外部财务分析从分析涉及的时态来看，它包括：静态财务分析动态财务分析

64２．财务分析的类型从分析内容来看，它包括：64３．财务分析的目的评价企业的经营成果衡量企业的财务状况预测企业未来的发展趋势

65３．财务分析的目的评价企业的经营成果65二、理解会计报表

理解会计报表的意义对管理人员的要求会计报表编制的依据——公认会计准则66二、理解会计报表理解会计报表的意义66１．主要会计报表一套完成的会计报表包括：资产负债表损益表现金流量表会计报表附表会计报表附注财务情况说明书主要会计报表67１．主要会计报表一套完成的会计报表包括：主要会计报表67（１）资产负债表含义：报告某一特定时日企业的财务状况，即资产、负债和所有者权益状况。基本会计等式：资产＝负债＋所有者权益此等式所反映的关系，称为“企业的会计模型”。资产和负债通常按剩余期限的大致顺序由短到长排列。68（１）资产负债表含义：报告某一特定时日企业的财务状况，即资产6969（２）损益表

含义：报告某一会计期间企业的经营成果。利润表有两种格式：单步式利润表——将本期发生的所有收入汇集在一起,将所有的成本费用汇集在一起,然后将总收入减去总成本费用得出本期利润。多步式利润表——按利润形成的几个环节,分步骤地将有关收入与成本费用相减,从而得出各步骤的利润额。基本格式如下表：我国采用70（２）损益表含义：报告某一会计期间企业的经营成果。我国采用7171（３）现金流量表含义：——以现金（库存现金、可以随时用于支付的存款及现金等价物）为基础编制的，表明在损益表期间内企业现金状况是如何变动的。基本格式如下：

72（３）现金流量表含义：727373（4）会计报表附表包括：资产负债表附表资产减值准备明细表所有者权益（股东权益）增减变动表应交增值税明细表等利润表附表利润分配表分部报表等74（4）会计报表附表包括：74（5）会计报表附注

含义：——为了便于会计报表使用者理解会计报表的内容而对会计报表的编制基础、编制依据、编制原则和方法及主要项目等所做的解释和进一步说明。目的：——会计报表使用者全面、正确地理解会计报表。会计报表附注至少应包括下列内容:不符合基本会计假设的说明重要会计政策和会计估计及其变更情况、变更原因及其对财务状况和经营成果的影响或有事项和资产负债表日后事项的说明75（5）会计报表附注含义：75（6）财务情况说明书含义：——对会计期间内财务、成本情况进行分析总结的书面文字报告。一般格式和内容包括:企业的生产经营情况。利润实现和分配情况资金增减和周转情况财务收支情况税金缴纳情况企业各项财产物资变动情况重大财务事项的情况财务报表日后事项的情况

76（6）财务情况说明书含义：762.会计报表是历史的含义：会计报表只提供企业历史上的有关资料，它不提供任何有关将来期望的现金流量信息，也不提供关于资产和负债现时市场价值的至关重要的信息。资产的市场价值和帐面价值资产市场价值≠帐面价值的原因资产已取得时间通货膨胀资产的流动性资产的形态772.会计报表是历史的含义：会计报表只提供企业历史上的有关负债的市场价值与帐面价值负债的市场价值与帐面价值也会产生差异。影响这种差异的因素主要有：负债的剩余期限财务困难企业总价值——所有资产市场价值的总和。权益价值

股东权益的市场价值＝资产的市场价值－负债的市场价值78负债的市场价值与帐面价值783.净收益不是现金流量损益表中包含非付现费用和应计项目，这使得损益表中的净收益不是企业现金流量的精确估计。主要原因在于净收益是按“权责发生制”确认的，而现金流量是按“收付实现制”确认的。

非付现费用：——主要是固定资产折旧、无形资产、递延资产摊销等。

应计项目——如应收帐款、应付费用等影响净收益但不影响现金流量；同样，预收货款等项目影响现金流量，但不一定影响净收益。估计现金流量要考虑非付现费用和应计项目的影响793.净收益不是现金流量损益表中包含非付现费用和应计项目，三、单项财务分析——从偿债能力、营运能力、获利能力等方面分别进行财务分析。

80三、单项财务分析——从偿债能力、营运能力、获利能力等方面分别（一）偿债能力分析含义：分析企业偿还到期债务的能力。目的：为企业控制举债规模和筹资风险提供依据。分类：按照债务期限的长短，偿债能力的分析可以分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。81（一）偿债能力分析含义：分析企业偿还到期债务的能力。81１．短期偿债能力分析含义：以流动资产偿还流动负债的能力。分析指标：营运资本=流动资产-流动负债一般认为2：1比较合适。过高、过低都不合适。一般1:1较合理82１．短期偿债能力分析含义：以流动资产偿还流动负债的能力。一

其中：现金资产＝库存现金＋银行存款＋现金等价物83其中：现金资产＝库存现金＋银行存款＋现金等价物83２．长期偿债能力分析含义：企业偿还全部借入资本本息（全部负债）的能力。分析指标：主要是杠杆比率和保障比率两大类。

84２．长期偿债能力分析含义：企业偿还全部借入资本本息（全部负债（１）杠杆比率——反映资产、负债、所有者权益之间的关系。85（１）杠杆比率——反映资产、负债、所有者权益之间的关系。85三个指标的关系

因为：资产＝负债＋所有者权益所以，三个指标间有如下关系：权益倍数＝负债—权益比率＋１

86三个指标的关系因为：资产＝负债＋所有者权益86（２）利息保障倍数也称已获利息倍数，指企业经营所获的息税前利润（营业利润）与利息费用的比率。衡量企业赚取利息费用的能力。

87（２）利息保障倍数也称已获利息倍数，指企业经营所获的息税前利3、案例讨论一：企业偿债能力分析某企业资产负债表和利润表分别如前述表1和表2所示。要求：对企业的偿债能力进行分析。883、案例讨论一：企业偿债能力分析某企业资产负债表和1．短期偿债能力分析根据表１（资产负债表）有关资料，计算短期偿债能力的指标如表3。

891．短期偿债能力分析根据表１（资产负债表）有2．长期偿债能力分析根据表1和表2资料，并且假定企业财务费用全部是利息支出，则该企业长期偿债能力财务指标计算如表4。902．长期偿债能力分析根据表1和表2资料，并且假定企业３．综合评价与公认偿债能力指标比较，该企业偿债能力较好。与本企业上年的情况比较，本年度不论是短期偿债能力还是长期偿债能力均有所下降。造成短期偿债能力下降的主要原因是企业存货比重增加。造成长期偿债能力下降的主要原因则是企业盈利下降和利息费用增加。建议：应对偿债能力保持警惕，并进一步分析造成偿债能力下降的原因，及早采取相关对策。

91３．综合评价与公认偿债能力指标比较，该企业偿债能力较好。91（二）营运能力分析

——通过对企业资产周转情况分析，评价企业资产利用效率。营运能力分析包括：流动资产周转情况分析应收帐款周转分析存货周转速度分析流动资产周转分析固定资产周转情况分析总资产周转情况分析

92（二）营运能力分析——通过对企业资产周转情况分析，评价企业1、流动资产周转情况分析

（１）应收帐款周转情况分析

其中：赊销收入净额=销售收入净额-现销收入额应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）/2“应收账款平均收现期”931、流动资产周转情况分析（１）应收帐款周转情况分析其中：（２）存货周转情况分析其中：销货成本=销售成本-销售费用存货平均余额=（期初存货+期末存货）/294（２）存货周转情况分析其中：销货成本=销售成本-销售费用9（3）流动资产周转情况分析

流动资产周转额可按销售收入净额或销售成本费用计算95（3）流动资产周转情况分析流动资产周转额可按销售收入净额或２．固定资产周转情况分析

３．总资产周转情况分析96２．固定资产周转情况分析３．总资产周转情况分析96案例讨论二：企业营运能力分析假设案例一中的企业1999年和2000年销售收入中赊销收入的比例均为30%，销售退回、销售折让和现金折扣等已经扣除。1999年应收帐款、存货、流动资产、固定资产净值和总资产的年初余额分别是110万元、380万元、600万元、1000万元和1900万元。要求：根据上述资料和案例一中的表1和表2，对该企业的营运能力进行分析。

97案例讨论二：企业营运能力分析假设案例一中的企业1999年和2据有关资料，该企业有关资产平均余额计算如表5所示；各项营运能力指标计算如表6所示。

98据有关资料，该企业有关资产平均余额计算如表5所示；各项营运能9999（三）获利能力分析——着眼于分析企业产生利润的能力。1．销售利润率——衡量与销售有关的行为100（三）获利能力分析——着眼于分析企业产生利润的能力。1002．成本利润率

1012．成本利润率1013．资本利润率

1023．资本利润率102案例讨论三：企业获利能力分析

根据案例一、二提供的资料

，假设企业1999年初的所有者权益为1300万元。要求：对该企业1999年和2000年的获利能力进行分析。

103案例讨论三：企业获利能力分析根据案例一、二提供的资料依据上述有关资料计算该企业1999年、2000年各项获利能力的评价指标分别如表7所示。104依据上述有关资料计算该企业1999年、2000年各项获利能力（四）市场价值比率分析——用于对上市公司的市场价值进行分析1.市盈率（价格收益比率，P/E）2.收益价格比率105（四）市场价值比率分析——用于对上市公司的市场价值进行分析13.股利收益率4.市场价值与帐面价值比率1063.股利收益率4.市场价值与帐面价值比率106四、综合财务分析（一）杜邦分析法——利用各主要财务指标之间的内在联系，综合评价企业财务状况及经营成果的一种分析方法１．杜邦财务分析图——用图表明某项主要财务指标及其影响指标之间的关系。以权益资本净利率为例。107四、综合财务分析（一）杜邦分析法107108108109109２．杜邦财务分析法的应用步骤：根据企业本年度的资产负债表和损益表资料，计算各项财务比率指标并制成杜邦财务分析图；将本年度杜邦财务分析图与预算或上年度杜邦财务分析图进行比较，确定存在的差异、分析说明产生差异的原因和指标变动的趋势３．杜邦分析法的特点通过分解综合财务指标并图示的方法，较为直观地揭示了企业偿债能力、营运能力和获利能力三方面财务比率指标之间的内在联系，在本年实际与上年实际（或本年预算）杜邦财务分析图的对比过程中，可以直接反映和判断出净资产收益率指标本年实际与上年实际（或本年预算）存在的差异及造成差异的原因。110２．杜邦财务分析法的应用步骤：110（二）综合评分法含义：选定若干指标，根据各项指标的重要程度给予相应的权数，并根据企业财务状况对各项指标的评分，加权计算出总分数。以总分数的高低，对企业财务状况和经营成果给予评价。计算公式：

111（二）综合评分法含义：选定若干指标，根据各项指标的重要程度给案例讨论：东方公司财务分析112案例讨论：东方公司财务分析112公司财务管理113公司财务管理1课程介绍：为什么要学习财务管理？财务管理在MBA课程体系中的地位如何学习财务管理？课程内容与时间安排114课程介绍：为什么要学习财务管理？2第一讲财务管理导论学习内容：财务管理的概念财务管理目标财务管理环境财务管理职能财务管理原则学习要求：了解财务管理的概念、目标、环境和程序掌握财务管理的原则参考教材公司财务管理（上），第１、第３章115第一讲财务管理导论学习内容：3一、财务管理的概念企业的资金运动企业的财务关系财务管理的内容和特点116一、财务管理的概念企业的资金运动4企业财务活动与企业财务管理企业财务活动：——企业再生产过程中的资金运动，它体现企业同各方面的经济关系。企业财务管理：——对企业财务活动的管理。或：组织企业的资金运动，处理企业同各方面财务关系的一项经济管理活动。117企业财务活动与企业财务管理企业财务活动：5（一）企业的资金运动1．资金的概念何为“资金”？——物资价值的货币表现。资金的实质？——再生产过程运动着的价值，体现者人类的抽象劳动。注意：——不处于再生产过程中的个人财产不是资金。118（一）企业的资金运动1．资金的概念6

2．资金运动

企业再生产过程，客观上存在两种运动：物资运动资金运动1192．资金运动企业再生产过程，客观上存在两种运动：7物资运动

原材、燃料等机器、设备等在产品（未完工产品）产成品120物资运动原材、燃料等机器、设备等在产品产成品8资金运动（财务活动）

货币资金生产储备资金长期资金未完工产品资金产成品资金121资金运动（财务活动）资金循环与周转资金循环：

——从货币资金开始经过若干阶段，又回到货币资金的运动过程。资金周转：

——资金周而复始不断循环的过程。122资金循环与周转资金循环：103．资金运动的经济内容对生产经营企业来说，资金运动的经济内容（财务活动的内容）包括：资金筹集资金投放资金耗费资金收入资金分配

五方面的内容相互联系、相互依存，各部分内容虽不同，但都表现为一定量的价值运动。因此，资金运动是企业再生产过程的价值方面。1233．资金运动的经济内容对生产经营企业来说，资图1-1资金运动简图124图1-1资金运动简图12（二）企业的财务关系财务关系的含义：——企业在资金运动中与各有关方面发生的经济关系。财务关系的内容：企业与投资者、受资者之间的财务关系企业与债权人、债务人、往来客户的财务关系企业与税务机关之间的财务关系企业内部各单位之间的财务关系企业与职工之间的财务关系最重要125（二）企业的财务关系财务关系的含义：最重要131、财务管理的内容资金运动的内容

财务管理的内容资金筹集筹资管理资金投放投资管理（资产管理）资金耗费成本管理资金收入收入管理资金分配分配管理此外还包括：企业设立、合并与分立企业改组、解散、破产的财务处理等。（三）财务管理的内容和特点1261、财务管理的内容（三）财务管理的内容和特点142、财务管理的特点

财务管理区别于其他管理的特点是：价值管理。综合性管理。1272、财务管理的特点财务管理区别于其他管理的特点是：15（四）财务与会计的联系与区别联系：财务要利用会计信息区别：角度不同会计：从历史的角度、主要核算过去的活动。财务：着眼于未来，侧重于确定价值，进行决策。128（四）财务与会计的联系与区别联系：财务要利用会计信息16二、财务管理的目标——企业财务管理要达到的最终目的。129二、财务管理的目标——企业财务管理要达到的最终目的。171、企业目标及其对财务管理的要求企业管理目标：生存——初级层次发展——中级层次获利——最高层次1301、企业目标及其对财务管理的要求企业管理目标：18生存生存要求企业能：能依法以收抵支能依法偿还债务企业目标对财务管理的第一个要求是：力求保持以收抵支和偿还到期债务。131生存生存要求企业能：19发展表现为经营规模和创新能力的发展资金需求筹集企业发展所需要的资金是对企业财务管理的第二个要求

132发展表现为经营规模和创新能力的发展20获利表现产出大于支出，收入大于支出要求：合理有效使用资金通过合理有效地使用资金，提高企业的盈利水平是对企业财务管理的第三个要求。133获利表现产出大于支出，收入大于支出212、财务管理目标

企业目标对财务管理的要求，需要统一起来综合表达，以便判断财务决策是否可行。这就是财务管理目标。要注意区分：财务管理的总体目标某项财务活动的具体目标主要观点有四：1342、财务管理目标企业目标对财务管理的要求，需要统一起来综合

（1）利润最大化

以企业在一定时期内实现的利润作为财务管理的目标。优点：直观、简明缺点：（1）没有考虑实现利润的投资量

（2）没有考虑利润实现的时间

（3）没有考虑实现利润的风险（4）容易导致短期行为135（1）利润最大化以企业在一定时期内实现的利润作为财务管理

（2）利润率（每股收益）最大化

以净资产利润率（或自有资本利润率、权益资本利润率），在股份有限公司又可演化为每股利润（每股收益、每股盈余）作为财务管理的目标。优点：把实现的利润与投入的资本联系起来，较好地解决了利润最大化目标存在的第一个问题。缺点：第二、三、四个问题依然存在。136（2）利润率（每股收益）最大化以净资产利润率（或自有资本（3）企业价值最大化含义：以企业价值最大化作为企业财务管理目标。企业价值=负债的市场价值+所有者权益的市场价值=企业整体资产的公允价值优点：可在一定程度上解决了利润额最大化或利润率最大化目标存在的问题。缺点：缺乏可操作性和现实性。137（3）企业价值最大化含义：以企业价值最大化作为企业财务管理目

（4）股东财富（所有者权益）最大化含义：以股东财富（所有者权益）最大化作为企业财务管理目标。股东财富的评价指标：股东财富=所有者权益的市场价值

=每股市价发行在外的普通股股数衡量股东财富138

（4）股东财富（所有者权益）最大化含义：以股东财富（所有者优点：基本上解决了利润额最大化或利润率最大化目标存在的问题。缺点：但在市场经济体制尚不完善的情况下，对于大多数企业来说还不具备现实性。139优点：基本上解决了利润额最大化或利润率最大化目标存在的问题。3、影响财务管理目标实现的因素1403、影响财务管理目标实现的因素28三、财务管理环境财务管理环境：——存在于企业内、外，影响财务管理活动的各种因素的总和。按与企业的关系：财务管理环境内部环境外部环境141三、财务管理环境财务管理环境：财务管理环境内部环境外部环境21、财务管理的内部环境企业组织形式企业经营方式企业经营业务领域企业管理人员素质

1421、财务管理的内部环境企业组织形式302、财务管理的外部环境法律环境经济环境金融市场环境1432、财务管理的外部环境法律环境31（1）法律环境企业组织法规税务法规金融法规财务法规重点144（1）法律环境企业组织法规重点32企业财务法规财务法规制度是人们组织财务活动、处理财务关系的规范。我国目前企业财务法规制度，有三个层次组成。企业财务通则分行业的企业财务制度企业内部财务管理办法145企业财务法规财务法规制度是人们组织财务活动、处理财务关系的A、企业财务通则背景：财政部于1992年11月颁布，1994年7月1日起实施。作用：规范各类企业进行财务活动和财务管理统率其他财务法规制度146A、企业财务通则背景：34B、分行业的企业财务制度依据：《企业财务通则》的规定目的：适应不同行业的特点和管理要求。现状：目前已制定的有工业、运输、邮电通信、农业、商品流通、金融保险、旅游和饮食服务、施工和房地产开发、电影和新闻出版、对外经济合作等10个行业的财务制度。147B、分行业的企业财务制度依据：35C、企业内部财务管理办法目的：建立企业财务管理的秩序，增强企业的活力。企业内部财务管理办法企业财务通则行业财务制度企业内部管理的需要148C、企业内部财务管理办法企业内部财务管理办法企业财务通则行业（2）经济环境经济形势（发展状况）：——具体包括国际、国内和地区经济发展水平、通货膨胀或紧缩情况和所处的经济发展周期等因素。经济政策：——具体包括国家财政政策、货币政策和产业政策等。

149（2）经济环境经济形势（发展状况）：37（3）金融市场环境金融市场的含义：——资本的供求者直接或借助一定金融工具进行资本交易的市场。金融市场的构成要素：金融市场主体信用工具（又称金融性资产），具有流动性、风险性、收益性等特点。调节融资活动的市场机制企业在金融市场上融通资金的方式150（3）金融市场环境金融市场的含义：38直接融资与间接融资

金融机构

资金供应者资金需求者资金信用工具151直接融资与间接融资四、财务管理职能（环节）指对企业某一时期的各种财务行为或某一财务行为的各个时期进行管理的过程中所呈现的序列工作阶段。包括：财务预测财务决策财务预算财务控制财务分析152四、财务管理职能（环节）指对企业某一时期的各种财务行为或某一１．财务预测含义：根据已有的相关信息资料和个人经验，采用适当的方法对企业未来财务行为及其结果作出的理性预计和测算。内容：包括收入预测、利润预测、成本预测和资本预测。地位：是财务管理的基础环节，是财务决策的先导，同时也为财务预算的编制与执行服务。

153１．财务预测含义：根据已有的相关信息资料和个人经验，采用适当２．财务决策含义：按照财务目标的要求，采用各种专门方法，对企业未来财务行为预备方案作出的取舍。内容：主要包括投资决策、筹资决策和收益分配决策等。地位：它是财务管理的核心环节。154２．财务决策含义：按照财务目标的要求，采用各种专门方法，对企３．财务预算（计划）含义：运用专门的方法，对财务决策确定的财务行为方案在未来一定时期内各方面的财务指标进行综合平衡后作出的计划安排。内容：包括长期投资预算、现金预算和预计财务报表等。地位：既是财务决策环节的具体落实，又是财务控制和财务考评环节的主要依据。155３．财务预算（计划）含义：运用专门的方法，对财务决策确定的财４．财务控制含义：根据一定时期的财务预算或其它类型的依据，对企业财务行为过程及其结果进行的检查、监督分析，及时发现并纠正偏差，以保证财务预算的实现或财务行为规范。内容：财务收支的控制、现金流量控制、计划指标控制等。地位：财务管理的关键环节，它是财务决策和财务预算得以执行和实现的保证。156４．财务控制含义：根据一定时期的财务预算或其它类型的依据，对５．财务分析含义：根据会计核算资料和其它相关信息，运用特定方法，对企业一定时期的财务行为过程及其结果进行总结性的分析与评价。内容：获利能力、偿债能力、营运能力、成长能力等。地位：在财务管理循环中起着承上启下的作用，对总结过去财务管理的经验和教训，提高未来财务管理水平有重要意义。

157５．财务分析含义：根据会计核算资料和其它相关信息，运用特定方五、财务原则——人们在逻辑推理和观察实验的基础上提出的一些准则。它们形成了财务理论和财务决策的基础。

158五、财务原则——人们在逻辑推理和观察实验的基础上提出的一些准1.自利行为原则

含义：人们按照他们自己的财务利益行事。即在其它条件都相同时，对于财务交易，所有集团都会选择对自己经济利益最大的行为方法。

一个推论：有竞争力的值得做的行动经常地被采纳。一种行动的价值与最佳选择的价值之差称为“机会成本”。机会成本反映出一种决策的相对重要性。一个应用：代理理论。在委托代理关系中，代理人会为个人利益而损害委托人的利益，即产生所谓“道德风险”问题。1591.自利行为原则含义：人们按照他们自己的财务利益行事。即2.双方交易原则含义：每一项财务交易都至少存在两方要求：不要以我为中心。当我们按照自利原则根据我们的经济利益作决策时，其他人包括和我们进行商业交易的人也在按照他们自己的经济利益行动。低估了对手可能导致失败。1602.双方交易原则含义：每一项财务交易都至少存在两方483.信号传递原则含义：行动传递信息说明：此原则是自利行为原则的延伸。由于自利行为，一项行动往往传递了有关该行动的某种信息。例如，一项资产的买卖决策，能暗示出这种资产的状况或有关决策者对未来预期或计划的信息。同时，当言行不一时，行动通常比语言更有说服力。注意：有时行动可能被误解而传递出错误信息。1613.信号传递原则含义：行动传递信息494.行为原则

含义：当所有的方法都失败时，寻求其他的解决途径说明：此原则信号传递原则的直接应用。信号传递原则说的是行动传递信息，而行为原则，简言之即“让我们试图使用这些信息”。被典型地应用于两种情况：（１）理解存在局限性；（２）它的应用比获得最准确答案的方法更能节约成本。一个重要推论：自由跟庄问题。注意：此原则是一个次优原则，最好的结果是得到近似的结论，最糟的情况是模仿别人的错误。1624.行为原则含义：当所有的方法都失败时，寻求其他的解决途5.有价值的创意原则含义：新创意能获得额外报酬。如果你能有一个新创意，就有可能使其转化为额外的增加值。新创意可以发生在实物资产市场上，如爱迪生由于发明了大量唯一产品而变得富有；也可以在改善商业事件或营销方面，如瑞．科诺克（麦当劳的创始人），通过有关怎样经营业务的创意而使本人和其他人

都变得富有。

1635.有价值的创意原则含义：新创意能获得额外报酬。如果你能有6.比较优势原则含义：专长能创造价值此原则是社会分工的基础，也是国际贸易的基础。1646.比较优势原则含义：专长能创造价值527.期权原则含义：期权是有价值的期权：做某种事的权利，没有任何义务。财务上，期权经常是指按照预先设定的价格买卖一项资产的权利。期权分：

买入期权：以设定的价格买入某项资产的权利。卖出期权：以设定的价格卖出某项资产的权利。对期权所有者来说，期权不会产生负价值，但由于给与持有人某种权利，所以具有正价值。1657.期权原则含义：期权是有价值的538.净增效益原则含义：财务决策建立在净增效益的基础之上。沉没成本为决策无关成本。1668.净增效益原则含义：财务决策建立在净增效益的基础之上。549.风险—报酬均衡原则含义：在风险与报酬之间有一个对等关系。风险：获预期财务成果的不确定性。

风险与收益：一般，高风险高收益低风险低收益要求：——对每项具体的财务活动，要全面分析其收益和风险，按适当均衡的原则决策。1679.风险—报酬均衡原则含义：在风险与报酬之间有一个对等关系。10.分散化原则含义：投资分散化（多样化）是有利的，即可以降低风险。注意：此原则应用非常广泛，不仅局限于投资。16810.分散化原则含义：投资分散化（多样化）是有利的，即可以降11．资本市场效率原则含义：资本市场能迅速反应所有信息。——在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对“新”信息能完全迅速作出调整。证券买卖市场调整的速度取决于：交易的成本与交易的障碍16911．资本市场效率原则含义：资本市场能迅速反应所有信息。证券12．货币的时间价值原则含义：货币具有时间价值。17012．货币的时间价值原则含义：货币具有时间价值。58讨论题：与计划经济时期比较，现阶段我国企业的财务管理外部环境发生了哪些变化？中国加入WTO后，财务管理环境又将发生哪些变化？针对上述变化，企业应做出怎样的反应？

171讨论题：与计划经济时期比较，现阶段我国企业的第二讲财务分析

——洞悉企业财务状况和经营成果的利器

172第二讲财务分析

——财务职能，这是企业的视觉器官，它能使人随时了解企业处于什么状况并向何处发展，可以对企业的经济形势提供真实、清楚而又准确的情况。—亨利•法约尔173财务职能，这是企业的视觉器官，它能使人随学习内容:财务分析的含义、内容与类型如何理解财务报表？企业偿债能力、营运能力、盈利能力分析综合财务分析学习目标:了解财务分析的含义、内容与类型掌握企业偿债能力、营运能力、获利能力分析指标的计算和分析方法掌握综合财务分析中的杜邦财务分析原理参考资料:《公司财务管理》２章及附录，Ｐ22-52174学习内容:62一、财务分析概述１．财务分析的含义

财务报表经营成果评价财务分析财务状况评价其它资料（专门方法）变动预测

175一、财务分析概述１．财务分析的含义63２．财务分析的类型

从分析内容来看，它包括：单项财务分析综合财务分析

从分析主体来看，它包括：内部财务分析外部财务分析从分析涉及的时态来看，它包括：静态财务分析动态财务分析

176２．财务分析的类型从分析内容来看，它包括：64３．财务分析的目的评价企业的经营成果衡量企业的财务状况预测企业未来的发展趋势

177３．财务分析的目的评价企业的经营成果65二、理解会计报表

理解会计报表的意义对管理人员的要求会计报表编制的依据——公认会计准则178二、理解会计报表理解会计报表的意义66１．主要会计报表一套完成的会计报表包括：资产负债表损益表现金流量表会计报表附表会计报表附注财务情况说明书主要会计报表179１．主要会计报表一套完成的会计报表包括：主要会计报表67（１）资产负债表含义：报告某一特定时日企业的财务状况，即资产、负债和所有者权益状况。基本会计等式：资产＝负债＋所有者权益此等式所反映的关系，称为“企业的会计模型”。资产和负债通常按剩余期限的大致顺序由短到长排列。180（１）资产负债表含义：报告某一特定时日企业的财务状况，即资产18169（２）损益表

含义：报告某一会计期间企业的经营成果。利润表有两种格式：单步式利润表——将本期发生的所有收入汇集在一起,将所有的成本费用汇集在一起,然后将总收入减去总成本费用得出本期利润。多步式利润表——按利润形成的几个环节,分步骤地将有关收入与成本费用相减,从而得出各步骤的利润额。基本格式如下表：我国采用182（２）损益表含义：报告某一会计期间企业的经营成果。我国采用18371（３）现金流量表含义：——以现金（库存现金、可以随时用于支付的存款及现金等价物）为基础编制的，表明在损益表期间内企业现金状况是如何变动的。基本格式如下：

184（３）现金流量表含义：7218573（4）会计报表附表包括：资产负债表附表资产减值准备明细表所有者权益（股东权益）增减变动表应交增值税明细表等利润表附表利润分配表分部报表等186（4）会计报表附表包括：74（5）会计报表附注

含义：——为了便于会计报表使用者理解会计报表的内容而对会计报表的编制基础、编制依据、编制原则和方法及主要项目等所做的解释和进一步说明。目的：——会计报表使用者全面、正确地理解会计报表。会计报表附注至少应包括下列内容:不符合基本会计假设的说明重要会计政策和会计估计及其变更情况、变更原因及其对财务状况和经营成果的影响或有事项和资产负债表日后事项的说明187（5）会计报表附注含义：75（6）财务情况说明书含义：——对会计期间内财务、成本情况进行分析总结的书面文字报告。一般格式和内容包括:企业的生产经营情况。利润实现和分配情况资金增减和周转情况财务收支情况税金缴纳情况企业各项财产物资变动情况重大财务事项的情况财务报表日后事项的情况

188（6）财务情况说明书含义：762.会计报表是历史的含义：会计报表只提供企业历史上的有关资料，它不提供任何有关将来期望的现金流量信息，也不提供关于资产和负债现时市场价值的至关重要的信息。资产的市场价值和帐面价值资产市场价值≠帐面价值的原因资产已取得时间通货膨胀资产的流动性资产的形态1892.会计报表是历史的含义：会计报表只提供企业历史上的有关负债的市场价值与帐面价值负债的市场价值与帐面价值也会产生差异。影响这种差异的因素主要有：负债的剩余期限财务困难企业总价值——所有资产市场价值的总和。权益价值

股东权益的市场价值＝资产的市场价值－负债的市场价值190负债的市场价值与帐面价值783.净收益不是现金流量损益表中包含非付现费用和应计项目，这使得损益表中的净收益不是企业现金流量的精确估计。主要原因在于净收益是按“权责发生制”确认的，而现金流量是按“收付实现制”确认的。

非付现费用：——主要是固定资产折旧、无形资产、递延资产摊销等。

应计项目——如应收帐款、应付费用等影响净收益但不影响现金流量；同样，预收货款等项目影响现金流量，但不一定影响净收益。估计现金流量要考虑非付现费用和应计项目的影响1913.净收益不是现金流量损益表中包含非付现费用和应计项目，三、单项财务分析——从偿债能力、营运能力、获利能力等方面分别进行财务分析。

192三、单项财务分析——从偿债能力、营运能力、获利能力等方面分别（一）偿债能力分析含义：分析企业偿还到期债务的能力。目的：为企业控制举债规模和筹资风险提供依据。分类：按照债务期限的长短，偿债能力的分析可以分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。193（一）偿债能力分析含义：分析企业偿还到期债务的能力。81１．短期偿债能力分析含义：以流动资产偿还流动负债的能力。分析指标：营运资本=流动资产-流动负债一般认为2：1比较合适。过高、过低都不合适。一般1:1较合理194１．短期偿债能力分析含义：以流动资产偿还流动负债的能力。一

其中：现金资产＝库存现金＋银行存款＋现金等价物195其中：现金资产＝库存现金＋银行存款＋现金等价物83２．长期偿债能力分析含义：企业偿还全部借入资本本息（全部负债）的能力。分析指标：主要是杠杆比率和保障比率两大类。

196２．长期偿债能力分析含义：企业偿还全部借入资本本息（全部负债（１）杠杆比率——反映资产、负债、所有者权益之间的关系。197（１）杠杆比率——反映资产、负债、所有者权益之间的关系。85三个指标的关系

因为