汇率决定理论 课件

第八讲汇率决定理论1第八讲汇率决定理论1购买力平价一价率：当不存在运输费用和人为的贸易壁垒时，同种商品在不同国家用相同货币表示的售价相等。例：2002年1月1日，欧元区国家所有商品用欧元标价。绝对购买力平价相对购买力平价2购买力平价一价率：当不存在运输费用和人为的贸易壁垒时，同种商一价律一价率为直接标价下的汇率。3一价律一价率3一价律不成立的原因一、交易成本的影响。二、关税和贸易壁垒的影响。三、非贸易商品的影响。4一价律不成立的原因一、交易成本的影响。4绝对购买力平价一价率为直接标价下的汇率。5绝对购买力平价一价率5绝对购买力平价不成立的原因一、不同国家居民在商品消费偏好上的差异导致了产品的巨大差异性。二、不同的国家在设立物价指数时，各种商品的权重不可能是相对的，甚至一国在不同时期权重也是不同的；三、市场不可能是完全竞争的，关税、贸易壁垒以及交易成本也加大了这种偏离。6绝对购买力平价不成立的原因一、不同国家居民在商品消费偏好上的相对购买力平价偏离系数7相对购买力平价偏离系数7购买力平价总结购买力平价是瑞典经济学家卡塞尔1922年系统提出的。购买力平价的基础是货币的价值尺度与支付功能。绝对购买力平价是在国际市场无壁垒，商品充分交易基础上的。相对购买力平价是在国际市场非完全的基础上的。8购买力平价总结购买力平价是瑞典经济学家卡塞尔1922年系统提购买力平价的两个假设假设一：单位货币的购买力是由货币的发行量决定的。假设二：所有商品的价格都是一样的。9购买力平价的两个假设假设一：单位货币的购买力是由货币的发行量价格指数不同选择的影响对价格指数的不同选择导致不同的购买力平价批发价格指数消费价格指数10价格指数不同选择的影响对价格指数的不同选择导致不同的购买力平商品分类的影响进口出口贸易非贸易11商品分类的影响进口11其他影响价格体系经济体制统计口径12其他影响价格体系12购买力平价的局限物价除了受到货币数量影响外，还受到生产的禀赋：生产能力过剩投资：投资需求旺盛储蓄：消费不足资本流动：国际资本流入与流出13购买力平价的局限物价除了受到货币数量影响外，还受到13相对购买力平价的验证14相对购买力平价的验证14利率平价利率平价是建立在外汇市场短期均衡基础之上的理论，因此是外汇短期分析的工具。15利率平价利率平价是建立在外汇市场短期均衡基础之上的理论，因此套利策略贷入三个月期的欧元，买入即期美元，贷出三个月，买入三个月期的欧元。贷入三个月期的美元，买入即期欧元，贷出三个月，买入三个月期的美元。16套利策略16利率平价的验证购买力平价下的汇率ITL/FER名义汇率17利率平价的验证购买力平价下的汇率ITL/FER名义汇率17费雪效应利率平价：短期购买力平价：长期费雪效应18费雪效应利率平价：短期18费雪效应的解释通货膨胀率＝利率在长期的经济零增长的情况下成立19费雪效应的解释通货膨胀率＝利率19第八讲汇率决定理论20第八讲汇率决定理论1购买力平价一价率：当不存在运输费用和人为的贸易壁垒时，同种商品在不同国家用相同货币表示的售价相等。例：2002年1月1日，欧元区国家所有商品用欧元标价。绝对购买力平价相对购买力平价21购买力平价一价率：当不存在运输费用和人为的贸易壁垒时，同种商一价律一价率为直接标价下的汇率。22一价律一价率3一价律不成立的原因一、交易成本的影响。二、关税和贸易壁垒的影响。三、非贸易商品的影响。23一价律不成立的原因一、交易成本的影响。4绝对购买力平价一价率为直接标价下的汇率。24绝对购买力平价一价率5绝对购买力平价不成立的原因一、不同国家居民在商品消费偏好上的差异导致了产品的巨大差异性。二、不同的国家在设立物价指数时，各种商品的权重不可能是相对的，甚至一国在不同时期权重也是不同的；三、市场不可能是完全竞争的，关税、贸易壁垒以及交易成本也加大了这种偏离。25绝对购买力平价不成立的原因一、不同国家居民在商品消费偏好上的相对购买力平价偏离系数26相对购买力平价偏离系数7购买力平价总结购买力平价是瑞典经济学家卡塞尔1922年系统提出的。购买力平价的基础是货币的价值尺度与支付功能。绝对购买力平价是在国际市场无壁垒，商品充分交易基础上的。相对购买力平价是在国际市场非完全的基础上的。27购买力平价总结购买力平价是瑞典经济学家卡塞尔1922年系统提购买力平价的两个假设假设一：单位货币的购买力是由货币的发行量决定的。假设二：所有商品的价格都是一样的。28购买力平价的两个假设假设一：单位货币的购买力是由货币的发行量价格指数不同选择的影响对价格指数的不同选择导致不同的购买力平价批发价格指数消费价格指数29价格指数不同选择的影响对价格指数的不同选择导致不同的购买力平商品分类的影响进口出口贸易非贸易30商品分类的影响进口11其他影响价格体系经济体制统计口径31其他影响价格体系12购买力平价的局限物价除了受到货币数量影响外，还受到生产的禀赋：生产能力过剩投资：投资需求旺盛储蓄：消费不足资本流动：国际资本流入与流出32购买力平价的局限物价除了受到货币数量影响外，还受到13相对购买力平价的验证33相对购买力平价的验证14利率平价利率平价是建立在外汇市场短期均衡基础之上的理论，因此是外汇短期分析的工具。34利率平价利率平价是建立在外汇市场短期均衡基础之上的理论，因此套利策略贷入三个月期的欧元，买入即期美元，贷出三个月，买入三个月期的欧元。贷入三个月期的美元，买入即期欧元，贷出三个月，买入三个月期的美元。35套利策略16利率平价的验证购买力平价下的汇率ITL/FER名义