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第十章股利政策股利概述股利发放的程序股利的种类股利理论股利政策股利概述定义股利指股份公司按发行的股份分配给股东的利润。股息、红利亦合称为股利。股利政策指企业制定的是否发放股利、发放多少股利及何时发放股利等有关内容的决策。相关指标股利支付率每股股利股利收益率股利发放程序股利宣告日股权登记日（除权日XR）除息日(XD)股利支付日股利的种类现金股利股票股利债券股利财产股利股利理论传统理论现代理论传统理论一鸟在手：

企业价值与股利政策相关威廉斯模型：

股票价值等于未来全部股利现值之和；华特模型：

根据投资机会决定股利政策；戈登模型：

股利政策会影响公司价值。现代理论MM理论：

公司价值（或股票价格）和股利政策无关，即没有最佳或最差的股利政策。MM的假设条件：1、完美资本市场假设；2、理性假设；3、准确预期假设。税收理论

股利收入和资本利得按不同的税率征税导致股票价格或公司价值与股利政策相关。通常来讲（每股的情况），股利收入的实际税率高于资本利得税率。

我国还没有开征资本利得税（股票）。信号传递理理论代理成本理理论两者都是对对MM理论假设条条件的放松松，以和现现实更加吻吻合。股利政策股利政策制制定的原则则股利政策股利政策制制定的原则则股东财富最最大化原则则长期利益和和短期利益益兼顾原则则；有利于形成成最佳的资资本结构原原则；保持股利政政策稳定性性和连续性性原则；保持合理股股价原则。。股利政策剩余股利政政策：以满足公司司的资本需需求为出发发点，公司司利润首先先满足预期期收益率超超过资本成成本的投资资资金需要要，若有剩剩余利润，，才用于派派发股利。。剩余型股利利政策反映映的股利是是一个完全全由投资方方案决定的的被动剩余余额。固定股利利政策；；公司从税税后利润润中提取取固定百百分比的的部分作作为股息息分配给给股东。。先考虑虑发放股股利，后后考虑保保留盈余余。16稳定增长长政策；；公司将每每年派发发的股利利额固定定在某一一特定水水平上，，在一段段时间内内不论公公司的盈盈利状况况和财务务状况如如何，派派发额都都保持不不变；只只有当公公司管理理层认为为未来收收益将高高到足以以能调高高股息水水平时，，予以增增加；而而在公司司未来收收益前景景不能维维持当前前股息水水平时，，予以减减少。额外股利利政策公司每年年稳定地地支付数数额较低低的正常常股利，，在利润润较多的的年份，，可将盈盈余以额额外股利利的形式式派发给给公司股股东。谢谢观看看/欢迎下载载BYFAITHIMEANAVISIONOFGOODONECHERISHESANDTHEENTHUSI

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