万科财务分析报告

目录1财务分析的目的2财务分析的内容3财务分析的程序4财务分析的方法356101公司概况1.1公司简介1.2公司战略........................................................................................................182行业分析2.1万科地产：宏观环境分析（PEST法）........................................................202.2万科地产：SWOT分析..................................................................................213会计分析3.1资产负债表分析............................................................................................243.1.1趋势分析..............................................................................................243.1.2结构分析..............................................................................................253.2利润表分析....................................................................................................273.2.1销售收入和净利润趋势分析..............................................................273.2.2公司销售费用、管理费用数据变动情况..........................................283.3现金流量表分析............................................................................................293.3.1现金流量表增减变动分析..................................................................293.3.2现金流量结构变动分析......................................................................314财务比率分析........................................................................................................324.1偿债能力分析................................................................................................294.2营运能力分析................................................................................................374.3盈利能力分析................................................................................................424.4发展能力分析................................................................................................465综合分析5.1公司综合分析.........................................................................................485.2财务综合分析.........................................................................................4911财务问题改善建议….…………..………………….………5023总结与展望...........................................................................................................483.1总结3.2未来展望........................................................................................................512万科企业股份有限公司财务分析案例第一部分：财务分析的基本理论1者目标的多样化，财务分析的目的必然出现多样化与多重性。的、管理者分析目的、监管者分析目的、利益关系着财务分析目的等。投资者财者财务分析目的可分为高级管理者财务分析目的、部门管理者财务分析目的等。监管者财务分析目的可分为政府部门财务分析部门、中介机构财务分析目的等。财务分析目的等。者、债权者、经营管理者及其他利益相关者决策与控制的需要。因此，研究财务分析的目的可以从以下几个方面进行：1.1从企业投资者角度看财务分析的目的在的问题，从而通过行使股东权力，为企业未来发展指明方向。1.2从企业债权者角度看财务分析的目的3应将偿债能力分析与盈利能力分析相结合。1.3从经营者角度看财务分析的目的先关心盈利能力，这只是他们的总体目标。但是，在财务分析中，他们关心的是企业不仅用现有资源盈利更多，而且使企业盈利能力保持持续增长。1.4其他财务分析目的其他财务分析目的的主体或服务对象主要指与企业经营有关的企业单位和完成情况进行分析判断来说明。22.1企业偿债能力的分析和变现能力等。2.2企业盈利能力的分析率、成本费用利润率、总资产报酬率等，然后对指标进行计算和分析，并据此评4价企业的盈利能力。2.3企业营运能力的分析周转率、存货周转率、流动资产周转率和固定资产周转率等。2.4企业发展能力分析健康的、可持续的增长，这需要管理者利用股东和债权人的资本进行有效运营，发展能力。33.1战略分析特别是在企业价值创造方面的潜力。3.1.1行业特征分析括竞争程度分析和市场议价能力分析两个方面。5品或替代服务时，其竞争程度加剧，反之，则竞争性较小。消费者在选择替代产相近，价格竞争则越激烈。供应量越大，往往对企业的制约与影响程度越大，其意见呢管理也越强。第二，威胁。3.1.2企业竞争优势分析SWOT是一种战略分析方法，通过对被分析对象的优势、劣势、机会和威胁两个层面加以调整方法、资源以保障被分析对象的实行以达到所要实现的目标。SWOT分别代表：weaknessesopportunities(机会、（威胁）SWOT分析有四种不同类型的组合：优势——SO）组合、弱点——机会（WO）组合、优势——威胁（ST）组合和弱点——威胁（WT）组合。优势——机会（SO）战略是一种发展企业内部优势与利用外部机会的战略，为企业收购竞争对手、扩大生产规模的有利条件。弱点——机会（WO）战略是利用外部机会来弥补内部弱点，使企业改劣势6足及设备老化等缺点。通过克服这些弱点，企业可能进一步利用各种外部机会，降低成本，取得成本优势，最终赢得竞争优势。优势——）战略是指企业利用自身优势，回避或减轻外部威胁所造可提高产品质量，从而回避外部威胁影响。弱点——威胁（WT）战略是一种旨在减少内部弱点，回避外部环境威胁的变劣势的主要措施。当企业成本状况恶化，原材料供应不足，生产能力不够，无来的威胁。竞争优势（S）是指一个企业超越其竞争对手的能力，或者指公司所特有的是以下几个方面：(1)技术技能优势：独特的生产技术，低成本生产方法，领先的革新能力，雄厚的技术实力，完善的质量控制体系，丰富的营销经验，上乘的客户服务，卓越的大规模采购技能（2）有形资产优势：先进的生产流水线，现完备的资料信息（3）无形资产优势：优秀的品牌形象，良好的商业信用，积极进取的公司文化（4）人力资源优势：关键领域拥有专长的职员，积极上进的职5完善的信息管理系统，忠诚的客户群，强大的融资能力（6）竞争能力优势：产的灵敏反应，市场份额的领导地位73.2会计分析3.2.1会计分析的目的会计分析是以企业会计报表信息为主要依据,运用专门的分析方法,对企业财务状况和经营成果进行解释和评价,以便于投资者、债权人、管理者以及其他信息使用者做出正确的经济决策。会计分析的主体不同,分析的目的也不同：债权人主要关心企业的资产负债水平和偿债能力通过分析,债权人可以了解企业的偿债能力和财务风险,据以做出是否继续持有企业债权的决策。投资者主要关心企业的盈利能力和资本保值增值能力通过分析,投资者可以了解企业的盈利状况,评价企业曼托经管责任及其履行情况,据以做出是否继续投资的决策。企业管理者要关注企业经营活动和财务活动的一切方面通过分析可以了解企业运转是否正常,企业经营前景如何,企业有无资金潜力可挖,据以做出是否借款、是否投资、是否扩大生产经营规模以及是否调整企业经营战略等决策。国家和社会主要关注企业的贡献水平通过分析,国家和社会可以了解企业对国家和社会的贡献水平,如企业上缴税金的情况、社会积累的情况,据以制定宏观经济调控政策,保持国民经济的良性运行。3.2.2会计分析方法会计分析方法包括：常用的定性分析方法有：调查分析法和经验分析法。析法等。分析方法，常用的静态分析法有：相对数分析法、平均数分析法、比较分析法、结构分析法、因素替换分析法、综合计算分析法、价值系数分析法等。动态分析有：指数分析法、发展速度分析法、ABC分析法、平均递增率分析法，季节变动分析法、网络分析法、移动平均数分析法和费用效益分析法等。的预测方法有：最小损益值分析法、最大损益值分析法、回归分析法、矩阵分析法、决策树分析法和马尔可夫分析法等。8比法和直觉测定法。3.3财务分析确的信息或依据的经济应用学科。3.3.1财务分析的目的以概括为：评价过去的经营业绩、衡量现在的财务状况、预测未来的发展趋势。3.3.2财务分析的内容（1）资金运作分析：根据公司业务战略与财务制度，预测并监督公司现金流和各项资金使用情况，为公司的资金运作、调度与统筹提供信息与决策支持；（2）财务政策分析：根据各种财务报表，分析并预测公司的财务收益和风险，为公司的业务发展、财务管理政策制度的建立及调整提供建议；（3）经营管理分析：参与销售、生产的财务预测、预算执行分析、业绩分析，并提出专业的分析建议，为业务决策提供专业的财务支持；（4）投融资管理分析：参与投资和融资项目的财务测算、成本分析、敏感大化；（5）财务分析报告：根据财务管理政策与业务发展需求，撰写财务分析报告、投资财务调研报告、可行性研究报告等，为公司财务决策提供分析支持。44.1水平分析法水平分析法，指将反映企业报告期财务状况的信息(也就是会计报表信息资料)与反映企业前期或历史某一时期财务状况的信息进行对比，研究企业各项经9不同时期的同项数据进行对比，分为比较分析法和趋势指数分析。（1）比较分析法问题。比如，如果发现销售增长10%时，销售成本增长了14%，也就是说成本比三种可能：一是产品价格下降，二是原材料价格上升，三是生产效率降低。要确定具体的原因,，这就需要借助其他方法和资料作进一步的分析。（2）指数趋势分析以其中一年的数据为基期数据通常是以最早的年份为基期，将基期的数据值定为100得出有关项目的趋势。4.2垂直分析法垂直分析法，它可以用于财务资料的分析方面。在一张财务报表中,用表中各项目的数据与总体或称报表合计数相比较,要性与变化情况。1）计算出表中各项目在总体中所占比重；（2）通过该比例判断该项目在报表中所占位置、其重要性如何；（3）将该比例与基期或上一年度的比例数据相对比，观察其变化趋势。会计报表经过垂直分析法处理之后，也叫同度量报表、总体结构报表、共同比报表。4.3比率分析法营绩效进行综合分析。4.3.1反映企业偿债能力的比率指标负债率、权益乘数和利息保障倍数等。下面分别对这些指标进行说明。⑴流动比率产对流动负债的保障程度，流动比率的计算公式如下：流动比率=短期偿债能力。流动比率不是越高越好，也不是越低越好，而应是一个适度值。⑵速动比率的结果，速动比率的计算公式如下速动比率=速动资产对流动负债的比率更能够反映一个企业真实的短期偿债能力和支付能力。⑶资产负债率力，资产负债率的计算公式如下：资产负债率=映了企业利用财务杆杠的能力。⑷利息保障倍数权安全性的重要指标，利息保障倍数的计算公式如下：利息保障倍数=利息的求偿越有保障。4.3.2反映企业盈利能力的比率指标映。没有盈利，企业就失去了造血的功能，迟早会死亡。盈利能力反映了企业占用、耗用和运用资产带来的回报的状况。⑴销售收入利润率率的计算公式如下：销售收入利润率=销售收入利润率说明企业100或企业主要分部的销售收入利润率水平，这样才能有效地指导销售工作。⑵资产报酬率算资产报酬率时往往用经营利润，即息税前收益（EBIT,EBIT是EarningsBeforeInterestandTax的简称）表示盈利，因为利息费用和所得税费用合理的收益。资产报酬率的计算公式如下：资产报酬率=资产报酬率反映100明企业的盈利水平越好；反之，资产报酬率越低，企业的盈利水平越差。适当的⑶每股收益的盈利额，每股收益的计算公式如下：每股收益=一般地，每股收益越高，企业的盈利水平越好，股东获得的回报亦越高。但是，仅仅考虑每股收益的高低是不合适的，在分析每股收益时，同时还得关注每股股票代表的净资产数额。⑷市盈率收益比率，市盈率的计算公式如下：市盈率=较多的泡沫，投资者将承担较高的投资风险。4.3.3反映企业资产运营效率的比率指标资产的运营情况，这样才能抓住分析的重点。⑴应收账款周转率和应收账款周转期2求得，这一比率指标反映企业控制应收账款并将其转化为现金的能力，揭示了企业在应收账款上的管理水平。应收账款周转率的计算公式如下：应收账款周转率=应收账款周转期=和应收账款的管理效果之间的关系。②存货周转率和存货周转期余额一般用期初的存货加期末的存货除以2的计算公式如下：存货周转率=存货周转期=少，周转速度越快，占用资金越少，企业管理存货的水平越高。当然，在分析存产等损失之间的平衡性。4.3.4反映企业综合经营绩效的比率指标上述会计报表的比率分析主要集中于一个方面，有的关注企业的偿债能力，力是偿债能力的保障，资产运营能力是基础、是过程，盈利能力是结果。因此，分析主要借助净资产收益率财务指标。⑴净资产收益率的分析在一些基本财务指标基础上展开，可以揭示企业的诸多内在财务关系：净资产收益率==销售收入利润率×总资产周转率×权益乘数时所使用的数据，以及各项累计性数据的内部构成状况。4.4因素分析法各个因素都无变化，顺序确定每一个因素单独变化所产生的影响。4.4.1连环替代法影响。依存列算式，依次换数字，后数减前数，算出影响数，各数相加减，总数即第一校正指标体系：N2＝a1×b0×c0×b1×c1N2－N0是由于a变动影响经济指标的程度N3－N2是由于b变动影响经济指标的程度N1－N3是由于c变动影响经济指标的程度把各因素变动4.4.2差额分析法是连环替代法的简化形式；是利用各个因素的实际值与计划值之间的差额，来计算各因素对分析指标的影响。采用因素分析法的注意事项：(1)因素分解的关联性。即，确定构成经济指标的因素，必须是客观上存在其存在的价值。(2)因素替代的顺序性。替代因素时，必须按照各因素的依存关系，排列成一定的顺序依次替代，不可随意加以颠倒，否则，就会得出不同的计算结果。一互依存关系出发，并使分析结果有助于分清责任。(3)顺序替代的连环性。因素分析法在计算每一个因素变动的影响时，都是的差异，以全面说明分析指标变动的原因。（4）计算结果的假定性。由于因素分析法计算的各因素变动的影响数，会果，离开了这种假定前提条件，也就不会是这种影响结果。为此，分析时应力求果的假定性，才不至于妨碍分析的有效性。2014年度财务分析【摘要】财务分析，是以财务会计资料为依据，采用一系列专门的分析技做出决策有用的信息，对企业的偿债能力、盈利能力和抵抗风险能力做出评价，关的行业特征，对其2014年的财务报表进行系统的纵横向比较，探讨万科公司务分析，提出一些合理化建议。【关键词】财务报表；地产行业；万科集团；11.1公司简介（历史发展及经营范围）万科企业股份有限公司，简称万科或万科集团，证券简称：万科A、证券代万科A。公司总股本1099521.02万股（2008年233号万科中心，活动中，连续三次上榜。万科企业股份有限公司成立于1984年进入房地产行业，经过三十服务。公司聚焦城市圈带的发展战略，截至2014年底，公司进入中国大陆652013年起开始尝试海外投资，目前已经进入香港、新加坡、旧金山、纽约等4个海外城市，参与6个房地产开发项目。2014年公司实现销售面积1,806.4万2,151.3一流水准的物业服务、做好建筑打理作为企业立命之本。截至2014年底，公司物业服务覆盖中国大陆61个大中城市，服务项目457个，合同管理面积10,340万平方米。1.2公司战略1.2.1企业战略目标企业愿景——中国房地产行业的领跑者企业使命——建筑无限生活，包括:建筑你的生活，从懂得你的生活开始:不仅仅是住宅本身。引人；激励约束用活人；终身学习培养人；事业发展留住人。财务目标——实现——营业额向3000亿进发。1.2.2企业的公司战略与竞争战略选择(1)万科的横向一体化、前向一体和后向一体化战略近年来，万科越来越发上。(2)万科的加强型战略1）市场渗透20年来，强烈的客户意识一直贯穿市场渗透的目的。万科自1988年在深圳以拍卖这种市场化的形珠三角，到如今的全国，万科的市场规模越来越大。到目前为止，万科已经近303）产品开发对于一直领跑中国房地产的万科来说，推出自己的全装修产品，一步，并且坚定的沿着正确的方向一直向前。(3)万科的多元化战略1)集中多元化战略万科在房地产的专业化过程中第二步是从1998年以后，万科把住宅以外的产品都放弃了，把产品进一步集中些经济发达地区。从2004年到现在，万科开始了专业化道路上的第三步，那就万科俱乐部万360服务，带给客户更多的价值增量，持续满足和超越业主的期望。1.2.3企业未来战略根据SWOTST房地产，采取渗透整合战略，提升房地产行业竞争力，合理规避风险；同时以资万科集团的融资平台，在3—5年内巩固万科集团在中国房产市场的优势地位。根据万科集团未来3—5随着住宅行业不断凸显出制造业特性，精确把握客户需求变得日益重要。规范手段，深入开展成本对标，提高集中采购度水平，以充分发挥规模优势。鉴情况下，选择合适的融资时机、规模、方式，确保融资为股东带来盈利增长。22.1万科地产：宏观环境分析（PEST法）2.1.1政治因素（Policy）制他的价格。而这些具体的政策也给房地产带来了很大的冲击。（1政府调控采取了平稳的步骤A前期——营业税优惠政策有力地促进二手房市场B场已经显得过热，房地产优惠政策就要适当退出。（2（3（4（52.1.2经济因素（Economic）产的周期与GDP增长有明显关系，波动基本一致。但不管宏观环境还是微观环境的改变对于房地产这个对于经济政策敏感的行业都会造成很大的影响。2.1.3社会因素（Society）1998系；(5)政策导向；(6)市场预期。影响房地产需求的因素是消费者的预期；人口数量；收入水平社会安定情况。2.1.4技术因素（Technological）和地位2.2万科公司SWOT分析SWOT分析法是用来确定企业自身的竞争优势、竞争劣势、机会和威胁，从法。万科公司SWOT分析如下表：1、中国房地产龙头企1、存货数额始终较大，业，主营住宅物业发展，存货周转率近年来连续竞争优势明显；2、公司财务状况良好，2、重视顾客和文化建设，融资渠道较为通畅；但对员工关注不够，员工3、具有稳健的商业模式、满意度不是很高；完善的公司治理结构、强3、万科获得土地资源的外部因素一般,被迫走城乡结合部开发的策略。1、中国人口基数大对商1、发挥战略纵深优势，1、关心企业内部员工，品房的刚性需求仍然很避免与人“血拼”。目前努力给员工创建一个竞大；万科已经进入了32个城争与和谐并存的内部环2、万科以软性服务方面市，公司在更大的范围内境，给员工创造一个“满著称，也迎合了中高档房寻找更好的土地市场机产消费者的需求；遇；3、消费者的房地产开发2、加大对各大城市（特努力创造双赢的局面。2、与政府协商、合作，商品牌意识逐步提高1、管理层在战略上的分1、降价销售加快项目周1、提高自身的竞争力，歧；转速度，一方面可以缩短用硬实力去打败软实力；2、信托偿债压力大，销销售回款周期，缓解偿债2、市场总是不断的在变售回款速度放缓；和库存压力，提高货币资化，所以战略也应随着外3、国家针对房地产市场金持有量保持良好资金部环境的改变而不断变过热而出台的一系列调控政策使房地产商融资成本的大幅上升。状况；另一方面，快速周化，制定新的战略目标。转不但不会降低公司业绩，还可以提高净资产收益率和股东投资回报。2.2.1优势万科公司是中国房地产的龙头企业，占有中国房地产市场的最大份额，主于公司公信力好，所有容易获得公众的信任。万科具有创新的组织结构，公司根据项目的生命周期设置组织结构，这种做法有利于专业性分工，各级专业人员各司其职，人才得到更高限度的利用。万科重视创新及产品研发，专门设置了创新研究部门，在住宅性能标准上的创新超过60项，同时万科也有几十项专利正在申报，其创新的主要方面在于2.2.2劣势续降低，然而资产负债率也已连续四年升高。天科这个房地产领跑者的发展。2-3业的增长以及增加土地的采购成本。2.2.3机会加、居民住房需求的增加，且中国人自古就有“居者有其屋”的传统观念，人们的购房欲求大。所以，万科仍有巨大的发展空间。产企业，进一步提高市场占有率。国内融资困难的同时，大量房地产公司到国外融资，而国外融资多以美元计价，随着美国结束QE，美元必然走强，人民币会被迫贬值。以国外融资为主的房地产公司会因无力偿还而破产，万科可借机收购。一线城市房价上涨过快，国家政策对一线城市的房价进一步限制，这势必导致二、三线城市的房地产的升温。万科早已介入二、三线城市的房地产开发，可享受该红利。2.2.4威胁进观经济政策将有不利的调整。有者有可能降价抛售其房产导致房地产市场泡沫的破裂最终导致金融危机的到来。恒大、保利、万达、中国海外等竞争对手的迅猛发展削弱了万科的竞争优势，对万科的发展产生一定的威胁。33.1资产负债表分析资产负债表亦称财务状况表，反映企业在某一特定日期(如月末、季末、年末)全部资产、负债和所有者权益情况的会计报表，它表明权益在某一特定日期一张揭示企业在一定时点财务状况的静态报表。资产负债表利用会计平衡原则，即“资产=负债+所有者权益”这一平衡公式，将合乎会计原则的资产、负债、股东权益交易科目分为“资产”和“负债及股东权益”两大区块，在经过分录、转账、分类账、试算、调整等等会计程序后，以特定日营方向、防止弊端外,也可让所有阅读者于最短时间了解企业经营状况。3.1.1趋势分析根据万科披露的2012债表的趋势分析表，如下图：变动幅度归属于上市公司8816456.99股东的股东权益年公司的资产总额较2013年略有提高，说明公司规模扩大了。其中货币资金大幅提升，表明销售回款加快，存货较2013年有所减少，说明2014年新获取的项目较少，预收账款有一定的提高，说明销售金额增加，此外，归属于上司公司股东的股东权益增加，说明本年利润增加了。3.1.2结构分析占资产的）占资产的）存货的比例最高，虽然2014年较2013年存货占资产总额百分比下降了接近7议万科应进一步优化存货结构，适度控制好存货数量，并采取一定的促销手段，为企业筹措资金。一年内到期的非流动负债略有下降，说明万科还款压力减小。3.2利润表分析润表是反映企业一定会计期间如月度、季度、半年度或年度生产经营成果-费用=现的报表，主要提供有关企业经营成果方面的信，属于动态会计报表。利润表综合分析3.2.1销售收入和净利润趋势分析2014年的增长幅度小于2013年，表明销售收入趋于稳定。尽管业绩有所增长，但受2011年受国家政策调控的影响，盈利能力开始减弱。近三年净利润有所增长，但增长幅度明显减小，其中销售收入的增长幅度大于净利润的增长速度，表明万科的盈利能力减弱。3.2.2公司销售费用、管理费用数据变动情况年全年销售费用为45.2亿元，占销售金额的比例为2.10%，较2013年下降0.16个百分点；管理费用为39.0亿元，占销售金额的比例为1.81%，较2013年上升0.06个百分点。3.3现金流量表分析现金流量表是一份显示于指定时期(一般为一个月、一季，主要是一年的年报)的现金流入和流出的财务报告。这份报告显示资产负债表及损益表如何影响现金和现金等价物,以及根据公司的经营、投资和融资角度做出分析。作为一个报表。其组成内容与资产负债表和损益表相一致。通过现金流量表,可以概括反实现利润、财务状况及财管理，要比传统的损益表提供更好的基础。3.3.1现金流量表增减变动分析2014年，万科经营活动现金流入41728万元，投资活动现金流出348737万元，筹资活动现金流入1961725万元。年较3013年同比增加资料，主要是由于销售商品、提供劳务收到的现金增加，购买商品、接受劳务支付的现金减少。年较2013年同比减少56.1%，查余额现金流量表补充现金增加。筹资活动方面，2014年较2013年同比增加资支付的现金、分配股利、利润或偿付利息支付的现金增加。3.3.2现金流量结构变动分析年年根据万科披露的企业年报，2014年的经营活动现金流入比2013年增加了5.5%，经营活动流出的现金流量减少了17.35%，主要是由于购买商品接受劳务业自身“造血”功能，使得企业具有较强的偿债能力和到期支付能力，大大增强了风险抵抗能力，有利于企业稳定和可持续发展。44.1偿债能力分析和长期偿债能力两方面。4.1.1短期偿债能力分析率、现金比率。万科集团2012年到2014年短期偿债能力分析如下表：2012-12-312013-12-312014-12-31流动比率速动比率现金比率1.34390.337213.49%1.34470.425518.14%0.4120.13%万科集团短期偿债能力同行业比较如下表：流动比率速动比率现金比率18.14%21.39%28.69%30.81%50.29%---万科1.351.871.751.725.401.830.430.450.490.340.59---保利招商中粮中房行业平均1的流动2014流动比率基本与20130.01；流动比率不到2，低于市场平均值，但是从报表得知万科每年的存货有较高的现他同行业相比偿债能力还是不强的。流动资产中的存货可能由于积压过久等原因无法变现或者变现价值远低于1:1是还是有一定的流动性风险。2013年速动比率低于2012年，说明2013年万科存在的流动负债财务风险较2012年有所增加，万科受近年来房地产市场调控影响，偿债能力下降，企业的偿债能力不稳定。速动比率在13年大幅下降，而14年又大幅上升，说明受益政策宽松，业绩稳定增长，财务状况良好，企业支付能力增强，偿债能力增强。房地产行业主要依靠负债经营，产品建设周期长、存货据，万科2014年速动比率低于中房、招商、保利地产，说明万科集团短期偿债能力相较于同行业较弱。般认为20%以上为好。过高的现金比率虽然企业的偿债能得到充分保障，但是却降低了资金的使用效率，会导致企业机会成本增加，资金运用的合理性也不高。通过上面的比较可知，万科集团2013年现金比率比2012年下降6.64%，表明企所增加。而2014年现金比率比2013年现金比率增长了4.65%，这种变化表明企接支付能力有一定的问题，短期偿债能力也比较弱。4.1.2长期偿债能力分析债能力的强弱是反映企业财务安全和稳定程度的重要标志。对于企业的长期期率、利息保障倍数固定长期适合率2012年到2014年长期偿债能力分析如下表：2012-12-312013-12-312014-12-3178.00%78.07%346.74%28.44081.42%77.20%77.34%328.05%40.40511.35%固定长期适合率1.42%万科集团长期偿债能力同行业比较如下表：资产负债率有形资产负债率产权比率利息保障倍数固定长期适合率77.34%77.89%71.36%77.07%51.56%71.04%3.393.522.473.341.062.761.42%1.39%2.58%4.95%0.87%2.42%-52.40---行业平均70.95%资产负债率是企业负债总额对资产总额的比率，这是衡量企业长期偿债能力的重要指标，很明显，其比率越小，说明企业可自主支配的资金越多，其债权保障程度也就越高;反之，则说明企业资金实力弱，债权保障程度低。资产负债或每股盈余的提高。一般而言，负债比率越小，则所有者权益比率越大，反之亦然。因此，分析时只计算一个比率就行。通过比较可知，万科集团2014资产负该指标可以保守些计算，即从资产中扣除无形资产，计算有形资产负债率,由此得出万科集团2013、2014有形资产负债率与资产负债率相差不大，说明万科总资产中未来变现能力较差的无形资产所占比重小。益占的比重越大，偿债保证程度超强。如该比率越大，则企业负债严重，如果遇2014年已经达到40倍，企业支付利息的能力越强，债权人的利益可得以保证。经过用。偿付债务利息能得以保证。从企业资源配置结构方面反映了企业的偿债能力。一般认为该指标必须小于1，表明企业有一部分长期资金用于流动资产投资，可以减轻企业的短期偿债压力。当该指标超过1号。从2014年的数据看，有万科的98.58%的长期资金用于其他方面，长期资金债压力均较小。综上所述，2014年度万科集团的短期偿债能力相对较弱。但结合其在长期发展水平。4.2运营能力分析转率、总资产周转率、每股现金流量增长率(%)等。万科集团2012年到2014年资产运营能力分析如下表：2012-12-312013-12-312014-12-3154.54370.31660.336572.37730.31571.4439-48.4758.87260.31610.322865.96850.29641.32282068.29每股现金流量增长率(%)9.964.2.1存货周转率存货周转天数（天）存货周转率(次)0.31660.31614.2.2总资产周转率20131140.32310.315720141214.57490.2964总资产周转天数(天)总资产周转率(次)4.2.3流动资产周转率流动资产周转天数(天)流动资产周转率(次)1069.83660.33651115.24160.32284.2.4固定资产周转率固定资产周转率天数(天)固定资产周转率(次)72.3864.29时间。一般情况下，应收账款周转率越高越好，周转率高，表明收账迅速，账龄较短；资产流动性强，短期偿债能力强；可以减少坏账损失等。应存货周转率稳率较2012年有所下降，说明，应收账款的回收速度有所下降，应引起管理人员有小幅度上升，说明其营运能力较强。经营所需材料物资开始，形成材料存货;然后投入到生产经营过程中进行加工，货周转率有很大的影响。流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额年与2013年相比，有小幅下降，但幅度不大，对其营运能力没有多大影响。12014年与2013利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力度下降趋势。率高，营运能力强。万科公司2014年小幅度下降，总体来说较为稳定。每股现点。一般讲该指标越大越好。万科公司2014年大幅度上升。4.3盈利能力分析用的主要有利润率、成本费用利润率、总资产报酬率、加权净资产收益率、每股收益等。万科集团2012年到2014年盈利能力分析如下表：32012-12-312013-12-312014-12-3117.92%13.51%31.47%21.67%5.07%加权净资产收益率21.45%1.42441.1421.54%1.66121.3719.17%1.74751.43年年所得税税率（%）总资产报酬率（%）净资产收益率（%）-0.51-1.9417.2719.21强；反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。万科集团三年来营业利润率呈现逐年下降趋势，说明公司的盈利能力减弱。营业净利率才会上升。营业净利率是企业销售的最终获利能力指标，比率越高，集型企业，营业净利率就越高；反之，资本密集程度较低的企业，营业净利率也万科集团三年来营业净利率呈现逐年下降趋势，说明公司的盈利能力减弱。后的利润也就更高，企业的获利能力越强。另外，由于毛利率较高，其产品的定集团三年来营业毛利率呈现逐年下降趋势，说明公司的获利能力减弱。总资产报酬率又称资产所得率，是指企业一定时期内获得的报酬总额与资财务杠杆，进行负债经营，获取尽可能多的收益。该指标越高，表明企业投入产降趋势，说明公司的投入产出的水平下降，资产运营效果变差。来的经营成果。该项指标越高，利润就越大，反映企业的经济效益越好。万科集经济效益下降。的收益。加权平均每股收益是指计算时股份数用按月对总股数加权计算的数据，利增强。总资产报酬率、净利润率、毛利率、每股收益等指标，万科公司2012年至2015年的盈利能力指标的变化情况见表3。2014年年报显示，万科公司(全年房地产收入占主营收入90%以上的32家公司)全年总共实现净利润182.98亿元，平均销售净利率为18.60%，净资产收益率为17.27%，比全体上市公司14.8%的净资产收益率高15%。但实际上，32家公司中只有12家的净资产收益率超过上市公司平均水平。年万科的销售净利率为32家样本公司平均销售净利率酬率为32家样本公司方面受产品定位和价格的影响，另一方面更与成本、特别是拿地成本密切相关。业绩实属不易。性。更显重要的是盈利模式的区别，万科的净资产收益率为17.27%，远远高于32家样本公司13.35%的平均水平，显示了万科公司2014年较强的盈利能力。2014年万科杜邦4.4增长能力分析率、总资产增长率等，万科公司近几年的发展性指标的增长变化情况见表4:财务指标(%)营业收入增长率总资产增长率营业利润增长率净利润增长率净资产增长率2012-12-3143.650527.883533.304330.403620.49882013-12-3131.326326.505615.458520.455220.47842014-12-318.100214.6543营业收入增长率是指企业本年营业收入总额同上年营业收入总额差值的比业生存的基础和发展的条件。该指标若大于0，表示企业的营业收入有所增长，指标值越高，表明增长速度越快，企业市场前景越好；若该指标小于0，则说明入增长率三年来持续下降，但仍保持一定的增长率。年来持续下降，但仍保持一定的增长率。一定的增长率。净利润是指利润总额减所得税后的余额，是当年实现的可供出资人（股东）分配的净收益，也称为税后利润。它是一个企业经营的最终成果，净利润多，企一定的增长率。强劲。万科净资产增长率三年来持续下降，但仍保持一定的增长率。以万科2014年年报相关报表的数据为基础来看一下这些指标的情况。2014年万科公司业绩保持了持续增长势头，全年实现营业收入1463.9亿元，同比增长8.1%；净利润达157.5亿元，同比增长4.2%；至2014年12月31日，总资产达5084.08亿元，同比增长56.70%；在2014年万科公司又上了一个新的台阶。20142014年万科的成长能力在房地产行业的排名中名列第先者的巨大竞争压力。但从另一方面看，万科公司的各项发展指标就发展速度长率大幅增加，说明企业的发展后劲较强，将进入一个新的阶段。线城市的市场为业务发展提供了很大的成长空间，未来发展形势看好。55.1公司综合分析的成功有其独特性。持续领跑。多元化向专业化再向多业化转变,先做强再做大。早期万科的业务范围包括零售、影视、投资、贸易等,2002年之后,地产业务比重逐年上升，基本保持在98%左右，开始进入专业化快速发展轨道。专业化战略使得万科的投早些年的城乡结合部战略让力，科实现了初期高额利润的获取,逐步建立了万科年,万科实现销售金额1709亿元，销售面积1489.9万平方米，同比分别增长21.0%和15.0%，持续领跑金额榜。增速上看，近三年万科的销售增速在加快,如果剔除整体行情回暖的影响，万科的业绩增速低于其他房地产企业。与“招保万金”为例,2013年万科销售增速倒数第二。但是对于一家接近2000亿规模的企业,与成长性企业比较增速，显然是不合理的。心城区适当开发中咼档住宅，建造精品楼盘，保持市场影响力,提升品牌形象。万科发展方向明确，定位于适合城市白领的中档住宅。改变以往产品营销策略，多元化，多种物业类型、多样化住宅开发成为趋势，万科顺势而为，以住宅产品为主要占比，全面覆盖产品线。两个阶段