2023年上网电价市场化改革持续推进

申万电力指数跑赢大市，目前估值低于今年以来估值中枢申万电力指数跑赢沪深300指数申万力数盖3力行上公包力发27水发（0、光伏12发11热力（15电能合（15、核力（2家能源1家个板块通常用衡力行情。截至022年11月5日申万力数年来跌1549跑沪深300指数.26个百点近来看7-0月沪深00指整现下趋要国疫情复及第季部地限联加等因影国济展不预融场风险好申电指数受场绪累随着经等策措步落1月以，场心所升，深00数所弹，万力数有回升图1今年以来申万电力指数涨跌幅（%）数据来源iFnD，注：数据截至222年1月15日。分板方由于力电指其能源电数包个的量少对应的参考值低我主分析余个板的据。绝收方，至2022年11月15日今以个子块录负益主要为A股场体势较，带动电行各块弱在相收方，们沪深300指作参截至2022年11月15年水力力力服板跑深300指别跑赢4.64个分102百点853个点能合务风发电光伏发板跑深300指数别输深00指数.84个分点.07个百点、4.34个分图2今年以来申万电力指数子板块涨跌幅（%）数据来源iFnD，注：数据截至222年1月15日。截至022年11月5日今年万力数约有1%股得收益其中新能源T净南三家司涨居幅分达55.%2.5和695%；今年来万力数约有78的股得益，中科生清环境深水海纳家司跌居，跌分达6.4%、.4和432表1：今年以来申万电力指数个股涨幅榜（%） 表2：今年以来申万电力指数个股跌幅榜（%）代码 代码 名称 涨幅00125.S立新155.860038.SST82.500072.S湖南69.560078.S通宝57.600089.S赣能52.268815.S路德52.200082.S神雾40.460079.S国电32.130020.S聚光31.600129.S美能30.6代码 名称 涨幅68808.S英科-56.430128.S清研-51.430096.S深水-43.200303.S顺控-42.500053.S广宇-42.260177.S晶科-42.160369.S江苏-42.130061.S百川-41.930091.S凯龙-39.530085.S中兰-39.3数据来源iFnD，注：数据截202年1月5。

数据来源：iFnD，注：数据截至202年1月5。1.2目前估值低于今年以来估值中枢截至222年11月15，申电指市率值约为56.60倍位年以估值中枢66.4倍的细板中火发板块市值负，主因为原材动煤格于位导火行总利为负水发发力发电市值今以估中能综服力务块市率估值位今以估中的上表3：申万电力指数及子板块估值情况（截至2022年1月15日）代码板块名截止日估今年以来估值中80116.S电56.6066.285161.S电能合28.9025.885161.S火力-14.1-20.585161.S水力18.6220.685161.S热力35.2932.185161.S光伏45.9759.085161.S风力27.3230.9数据来源iFnD，全社会用电量稳步提升，上网电价市场化改革持续推进我国全社会用电量稳步提升2021，国社用量为8.31万千时比增长0.3，019201年年均复合速为7.2随着DP和业加增，年来国社用量步提。分年来200受情影社用量GP及业加的比速均缓；由于200基较以及2021年济所复01全会电实同高增图32019201年全社会用电量及同比增速 图4：2019-021年全社会用电量、工业增加值及GDP同比增速数据来源iFnD， 数据来源：iFnD，2022年1-0国社会电计7.8千瓦同增长.8细分看，第一社用为2.04万千时比长6.0二度社用电为2.05万千时受疫情点发响全用量比速到2.04三季全会电为239亿瓦，比回到728；0全会用量为0.68亿瓦，增长2.0我认今年6-10月疫相控，情缓解区快工产1月诊例虽现升，政局委迅采取，研究署一优防工作二条最大度少情经社会展的影响同时稳经政持续力消费促业动外扩有投资的政策举措有助于促进国内经济和企业生产经营状况逐步改善，国际货币基金组织预计2022-023年国GP比增分为.24.着内济状逐改电需求望加202年7月电规设总计2022年社用为8-87万亿千2023年社用电为8.-9.2亿瓦即2023年社电量比增速为%-7，计23年内社用量持稳提态图52021年月度用电量及同比增速 图6：全国当周新增新冠肺炎确诊病例数数据来源国家能源局， 数据来源：iFnD，注：数据截至202年1月3。上网电价市场化改革持续推进上网价指电业电力电接主架计量发企电力电量卖给网司价。24-209，了范定价为优电行投资引导电企效改国逐建了煤电杆上电机机的特是上网电在段期保不变相稳定标网电通由府区或省均成本统制由于炭源丰程运输用差国地区煤电标网电价在异其，藏、东湖等区燃煤电杆网价高，、宁夏内西地的煤发标上电最。图7：各地区燃煤发电标杆上网电价（元/千瓦时） 数据来源政府公告，随着部境断相对定燃发标上价制渐法效反电力市场求电企成本而影到力行上游业展比如电成本幅升对定的网价致电业无向游导本因年来我持推上电市场改2018国要推电市化易强要充分动电业用以及电业市参者的极完善关度提市场化易量国续化煤标杆网价制019我国提出020年燃发杆上电机改准价上浮”市价格制（基价当燃发标杆网价定，21年10我要有开全燃煤发电上电，将市交电上浮范围上不过10下浮则上不超过15，大上浮动则均超过20，进步进网价场化革。2022年国求快设全统电市体当前国未全的电交易中心有33家区力交中）随全统一场系建，力资有望在全范内到一优化置表4：上网电价市场化改革历程时单位通知内容201国家委、能源《关积推进电力场交进一完交易机制通要求高场交电规进类电进入场，放开合件用进市场积培售市主体完善市主注、示承诺备制，范场主交易行，善场交电量格成制201国家委《关深燃发电网价成机改的导意将燃发标上电机制“准价上动的市场化格制基价当地行煤电杆网电确定动度围上超过0下原上过15。本指意自020年1月1起施202国家委、能源《关印<电力中期易本规>通为规电中期依法护力场体合法益，推进一放竞有的电市体建，定《力中长交基规》202国家委《关进步化燃发上电价场改的通有序开部煤电量上电。煤电量原上全部入力市场易基价+浮范围内成网价市场易价下动围由浮过10原则不超过5扩为下原则均过20能企业市场易价受浮%限各地有推工业户全进电市，照市价格购，消商目销售价目尚进市场用户，0伏以的要全进，他户要尽进入202国家委《关组开电网业理电工有事的通建立网业理电制，障制稳行是进步深化煤电网价场化革出明要，对序平稳现商用全进入力场促电市场快建设展有要义取消商目销电后，0千伏及上户则要接参市交，无直接与市场易可电企代理电鼓其工业用直接参市交，直参与场易由网业代购电。直参市交又退的户可由网企代理购到205国一市场系步市场省（区市区市协运行电中期现辅服202国家委、能源《关加建全国一力场体的导见务市一化计联运营跨跨资市化配和绿色力易模著高，利新源储等发的市场易价机初形到030年全一电市场体基建应电力统求国市（、市/域场合行新能全参市交市主体平竞、主择电力源全范内到进步优化置资料来源：政府官网，国家电网，随着网价场改政策措步施我市场电交规不扩大022年前季全各电交易心计织成场交电量3.89万瓦时同比增长43.5%市交量占社用量重到5.89，比升1595百分点市化力交规不断时市电力易发市在源配中的作场价格更充分效映场实需变电企业本化对发电企而材价上涨来成上将过更的价导下成压力有望到解用较多月数充披的江电交中为随着021年10月国一深网电市化革201年11月来成电显提，发电业利下传部分电本图82019年-2022年前三季度市场交易电量及比增速

图9：2019年-2022年前三季度市场交易电量占全社会用电量比重数据来源中电联， 数据来源：中电联，图10：江苏电力集中竞价交易的月度成交电价（元/兆瓦时）数据来源江苏电力交易中心，综上述方面稳济政持发力促促业动外大有投资相关政举有于进国经和业产营状逐改国币基组织预计022023年国P同增分为32.4随国经状步改，用电求望加022年7月力划设总预计2022年社用为8.6-.7万亿瓦，223全会用量为.9-.2万千瓦，即023全用电同比增为2%7计023国全会电保持步升方着上网价场改政举措步施我市化电交规不扩市化电力交将挥场资配置的场格将加分效映场真供需变力业本力电业下导发成我认未来电需求有提、网价场化革续进电行业分分块受。燃煤发电行业：煤炭保供稳价政策有望助力企业生产经营未来煤炭供应有望增加，助力企业有序生产根据炭使用炭主包炼煤动煤焦主指于产焦的煤炭，221我炼煤费量为5.45亿。力主要用作动原的煤，2021年国力消为3.3吨占者费量和比到8.4，力煤消量时201年热建工冶领的力费量别为22543243.13亿221亿19亿占分为6.55885、8.55、6.2%4.6电领的力消量比超六图11：2021年动力煤及炼焦煤消费量的占比 图12：2021年动力煤消费量（按应用领域分类） 数据来源iFnD， 数据来源：iFnD，2021年国焦供量为.45亿吨同下降2.32%炼煤费为545吨，同比降.20炼供需对201我国力供为338亿同比长604；力费为3.3吨同增长5.7在济带动持续增长消量供量差为3.5吨动市场在不求况图13：201-221年动力煤供应量及同比增速 图14：201-221年动力煤消费量及同比增速数据来源iFnD， 数据来源：iFnD，根《021煤行发年度告至201底国建万级矿24处左右设产能3.0亿吨左221我煤产量1.30亿同长5.4。2022年4月20，院常会提，挥炭的体源用通合作化煤炭企生、目设核准批策落地稳产供任充释先进。通过增能扩、投产方，222年将新煤能3吨我们2022年计增炭能3吨占221年炭量4.0吨的7其中分新增能于223产达，炭应望增。外政强发挥炭的能源供稳政主要对力合国动煤不求炼煤供对平衡背，增炭能或以力为图15：201-221年煤炭产量及同比增速数据来源：国家统计局，在国发委一署多个煤省在煤炭质能释放西划202年大增煤产从5至2底保东、江福、苏辽宁广西海上东等9省电供任疆新煤采权3个扩大产规模矿3个预分增能60吨年、20吨/；西争02核产能800吨上建拉素等5个矿煤量7.2吨云力争22年省煤炭增能100以上我认，国度重煤保，方极通核增产能扩等式推煤炭进能放将力燃发企有生。表5：地方政府新增煤炭产能规划区 规划山2022年山计大加煤产从5至12底保广建江苏、宁广、南上海山等9省电供应务新1.至202年4底牌煤空区0，积3784方米延煤矿矿权14，积42.09平千米新煤采权3个，积09.9方，预新增产能90吨年扩产规矿3，计增能320吨/2.“四”期全加快进家予疆十四”增能.6吨/煤项目建，分放炭能陕加快炭质能放力争022年年增能800万以、成拉等5矿、炭量.2吨云力争022年年省新增能000万以数据来源：政府公告，动力煤稳价政策持续发力，有望助力企业降低燃料成本2022年4月家改指出哄价行被为是国动煤价格理性上涨重原之。力煤为系计生重要级品稳价于稳、稳经意重力应和全关济会展全此国度视稳价，并主通以两面策举促动煤格归理一方，国快进炭中期同订行关工。同订面020年12月，家改提出201年模上力业订的长合数应到年煤炭使用的5%但着21年炭格幅动下游电热业产营造重大影响021年9月国发改要尽组协煤源补一中期同发电供热业长合占度用量比提到0煤中长合签求明提升合履方021年12家改提出2022年长合月约率不低于0202年7国家改要煤中期合相工要到个10电供企全用量约100，煤长合月度约率100，行家电中长期同格策00其中煤中期同约率求一提另一面我加了场监力202年2国发委《进一完善煤炭场格成制通求导价合理间至222年11月15日，有12个了煤出环中期现货易格理间其中皇岛港下（500千卡长期现货格限为770元155元/吨另外政府对煤调监政进了一列其包对哄煤的读根《于确煤炭领域经营者哄抬价格行为的公告》,煤炭（国产动力煤）领域经营者有下列行为之一的于抬格（捏造价息（）涨价息）积；）无正理大度者相大度高222年8市监总布近组织了3个查分赴西、蒙、西展煤价监调，步定8炭企涉哄煤价对关位依立调价违为行处罚规定营存哄价格为关门责令改收法得处违法得5倍下罚没有法得处5元上0元下罚，情较重处50万以上300元以的款情严的令业顿吊营业照。我们为相部加监管度对炭场成有震抬炭格行有望减少202年0，家发委发203煤中期同订约作方，确定023年煤长同下（500同基价吨675较202年的基价降5，电煤准有于煤电企降燃成综上着炭产能步力场供应情有缓我国加推煤中期同签履有工以加强场望煤炭格回归理，力煤电业降燃成。表6：秦皇岛港下水煤和重点地区煤炭出矿价格合理区间（元/吨）地区热值中长期交易价格合区现货交易价格合理间限秦皇5500千570~7115山5500千370~585陕5500千320~578蒙5500千260~469蒙3500千200~345河5500千480~6102黑龙5500千545~7111山5500千555~7113安5000千545~7111辽5500千590~7118贵5000千350~575四4000千445~5892.资料来源：发改委，风电运营行业：市场与政策共振，助力行业增效降本多重因素驱动下，风电项目LCOE有望继续下降平准度成（LveledCstfEerg，LCO”为项生周期的成本发量行准后计得的电风电目命期的本通包括设备置设成程设本等期资成以项目成的运护成本通常额功固的件片度越风机额风越而风在低风速况获的率高年电也越了促风项增降电业持续进机型创，根据RENA告2021年我叶平直较210年长了9叶长明加。且我陆风、海风新并机的单平均容量从207的2M3.7W高到2021的3.M5.M中从2019年开始单机平均机量加提主要为19我提自021年起再补贴新准陆风项导风行增降需求升从促了电行的技术升风大化加据询司WodMackezi国上上风电新订的机均量分从200年的3.5、5.MW大到222上半的5.4M.9M未在业增降需的动机术续代机型化趋仍持推图16207-021年新增机组的单机平均容（MW 图17：风电新签订单的单机平均容量（MW）数据来源CWA，智研咨询 数据来源：WodMcezeLd，风机零件括塔叶片齿箱发机根据塔成本在机产本的比最，到29。单个组均机量提升单位装机量应风使量会所降根上公司力电据每W装容量对应风从208年.41下到219年0.0于风成在生产本中的比此机型化级助降每位装容对的机产成同时，机产本善望向电营业导根据风技2020年2月我国2.5M3W别电投标为321元千308元千容量高的3MW级风的标价于2.MW别随着机型升逐推进风电项目单装容的机采成有下图18：风机生产成本构成 图19：我国风电机组月度投标均价（元/千瓦）数据来源， 数据来源：金风科技公告，近年我积推核风电备产221中国装次现上电机一级部件00国所元件级件产率过%国风设生技不断升。当前产程较的部件要主轴。洛阳YC承限司经理国内轴承设到产制国产的距在小以轴代的国主要轴承造业主机所用的3-625MW主轴已大量机用10MW以下海上风机主轴也入研、机用段预计222，轴（陆）国产化可高40心设国化望一步国外电备相国产风设具价优，我梳了221内外电机业上机的售单价西子美塔斯国企的售价明高国企心风设备国产有于动内电设生能提和机采成下图20：201年国内外整机企业海上风机销售单价（元/千瓦） 数据来源：各公司公告，华经产业研究院，根据水电水利规划设计总院，海上风电项目投资成本中约5%为风机购置安装费用，20%-2基建费他费包塔筒海压站用地用海缆用、陆上控心基预费等风购安费在海风项成中比较风机采成变对上电项成影较于陆风不要设上升站以及铺海电成本项成中比高根上公运份披数，发电备置占上电项投成的为68%风采成变陆上电项目本响为显综合机大核心电备产有于促我国风机购本降从推动电目COE下降我国上电目权均LCE从2017年的.14元/瓦时到201的079元/瓦时下了1中，随着209风大化势加，年上电目加均LOE至0.93元/千瓦，比幅降%图21：海上风电项目投资成本构成 图22：陆上风电项目投资成本构成数据来源水电水利规划设计总院，注：虚线部分表基础建设费、其他费用在海上风电项目投资成本中占比的变化区间。

数据来源：运达股份公告，图23：海上风电项目加权平均LCOE（美元/千瓦时）数据来源IRNA，海外电力随着电入价网代电营业成压力上转电备生企业快速进发目提市场争以点为220上公明阳能发行可债集金投到MSE1MW级上整机关部研等目。年8月市司风技州深海上电碳部基项正开地总资达430亿，体括海漂式发部海风电容风制和口基等。研发出面我梳了申风设板块25企据2021年发出总占营收额比为4.2同比升04百点近三该例在4右；收总为206.9元比长517，201收增回主为220年陆风电抢设需求幅升导致020年收增发出总为.00元，同比长5.1%20-221年复增为322在电备业营收长的过中行内业体的发入在断加发果面222年5上市公运股自研的YD10上片利线叶长达10米为当国内最长上电片2022年7月，市司气电自研的S112超上风叶片顺下叶长达12替YD10为内最海风叶22年9月，明阳能出了OcenX转子浮海风发机，量为16.MW是球容最大单千重量轻漂浮风我认着电备生企快速研发项持加研入核风设国率不提风叶度单容量连刷，机术持续步图242019201年风电设备板块营收总额及同增速

图25201-221年风电设备板块研发支出总额同比增速数据来源iFnD， 数据来源：iFnD，风机主原料钢美储息国情多散压需等素影今年第季中板为4358.2/吨同下降24.03%螺钢为418.72元/吨同下降22.0材价高回有于机生成的利于风机采购本降供间中期联储年11初布息75个点为内连续四加息75点，据联的明未来排继加的能性美联储的续使全资本场动呈进步收趋国内济面受情反复第季国部地区电因影202年三国DP增长.0，增速较021前季的9.8下降了.8个点。际币金织计今中国GDP同增为32较2021年内DP增速8.1有所降今国经增速放缓图26：中厚板与螺纹钢均价（元/吨） 图27：201-221年季度GD累计同比数据来源Wid，注：数据截202年1月3日

数据来源：国家统计局，根据物钢物专委员，222年10月铁业PMI为4.3，比降2.3个百映0钢市气较9月进步放2022年-10月我国产开投为1.39万元同下降8.810房地开景指为.7年新受地支用减等素10钢铁求呈偏态铁业新订指为4.4，比下降1.9百点时，需端滑政端环限产影铁产体下10月产数为3.8比降9.1个点进入11方分区气温然外将趋停预钢求将到影响钢供端部区在实经大进基原料初产保供价的进程表出产增意愿同钢年冲产量争市份的动仍持，预计11月厂产平稳进需端到响，给整平推，后供需矛盾继压钢价。图28：房地产开发投资完成额累计值及同比增速 图29：钢铁行业PMI（%）数据来源Wid， 数据来源：Daaes，综上着风设生产业速进发目持加研发核心电设备国化不提机叶长单容续刷风技将进且，在美储息紧本场流性及国济速放气下压材需的情况材格有出震荡而支风生产本采成下风技术进、机购本降等素动，来国风项目LCOE有续下，从而推风运行发。地方政策有序推出，海上风电迎来快速发展阶段截至222年9月国电机装容为348千瓦较201年9月增长16.95，其中上为3.0瓦较021年9月增长12.79%海风为.27亿千，较201年9末长1.67前国上电机规相较但速对较图30：陆上风电机组装机容量及同比增速 图31：海上风电机组装机容量及同比增速数据来源Daaes， 数据来源：Daaes，我国海渤（海和黄海南三边海成东和部陆海线长度为.8多总面为473万里我海线海辽含着丰的上能据国发委源究发布中风发路图20》（简“路图20”）在深超过50、高度00米况，国近区域3及上级能源的盖为3.4平方里可足风装机求约达5千过去于术成等面的因东沿地的风资并得充利用另外，东部域在力不求的题2021年东区域全电为419万千瓦时规以电发量为325亿瓦存在量需口我认为东部沿海区为电点域若力展上电力不求难有得到决，同时力近纳将低输过中损图32：201年各区域全社会用电量及规模以上电厂发电量情况 数据来源：国家统计局iFn，测算注假设东部区域包括上海市北京市天津市山东省广东省江苏省河北省浙江省海南省福建省宁省等11个省级行政单中区域包括安徽省山西省西省河南省湖北省湖省内蒙古自治区吉林省黑龙江省等9个省级行政单。西部区域包括陕西省、四川省、云南省、贵州省、广西壮族自治区、甘肃省、青海省、宁夏回族自治区、西藏自治区、新疆维吾尔自治区、重庆市等11个省级行政单位为了进上电广江沿地方府序出级政补广东和东台省均项目机量行次补贴补效有较显现浙江则采对电进补的方式202补标为0.3元千时浙江煤发电标上价0.153/千上电网价约升%我认三省补贴政均划补退既在前力升上风项的济益又能续刺激产链环进步效降推海风日实平另阳尾、江苏通地继进家海风设生企和大电央，划造集、试造开发一的海风产集们认海风电业群有低海缆海变站基设施复设实产链整增降表7：海上风电省级补贴政策内容日区域政策内2021年6广东1、20-224年容网海风项每瓦别贴150、100元和500元补范为18底已成准2-204全量网的省管域目2、展标到225底，省上电计成投装容力达到1800万瓦在国实现价网2022年4山东对20-224建并“四”上电目，财分按每千瓦800元00300的标给补贴模分不过00千、340千10千2022年7浙江2022和223年浙全享受上电级贴模分按60千瓦和150万千控，贴准别为.03元/瓦和015/瓦资料来源：政府官网，综上充分用富的上能源解电力需东沿地区提供补引产业群方持上风发时电业技进有望步推动电目LOE，未海风有逐实现面价目地政府广东省给了上电价间指，据东的划，到2025年，海上电累计建投装容力达到100千，国率实平并。业端平价时间看相乐201年60家电业同启“电伴动计划提出力在204全实上风平海上电步平过提海风项经济支海风机容提。根据克拉克森研究公司的报告，“十四五”末，我国海上风电投运规模有望达约6000万千221年国风电机为239万瓦，设205末国现600万千海风装容，则22-025年合增将达23，上电装容量将实快增。电体装方，据220年四余风企代联合布的《风北宣“五”间保风年新增机000万瓦即025年我风机装容有望到3153万021-225年均合约为3。据此算025年国上风机装容为47153万瓦221-025年年复合增为12“四期间海风的容量均合速超陆上电，迎来速展段同电营业将握上风快发机占风源丰富域从提自市场额及心争。图33：201年及202E国风电机组装机容量（万千瓦）数据来源：中电联，国家发改委能源研究所，欠补有望发放，助力风电运营企业回收账款为了展再能国设可生源展金对再能发行电补。2011年政印《再生源展金收用管暂办可再能源发展金括部是国财公预安的专资是法电力户征收的再能电附收入该分加入要与电求关随近年我国用电稳提升可能源价加入现步增长201可生源电附加收入为63.58亿，增长7.8201-2021年均合速为.36在政支持术革补激下国再能行快速展021年电电量太阳能发量别比增.6929.5%201-201年复增速为25.86、25.18近来新源电量速导电补贴求速升增相对的可再能电附收逐渐法盖贴求可再能补产缺根风能专委测，221年贴拖累在000亿右图342019201年可再生能源电价附加收入及比增速

图35201-221年各月风电与太阳能发电量累值同比增速数据来源财政部， 数据来源：国家统计局，Daaes，由于再能补拖问题风运企无按时到价贴以型风运营企业例至222年6末上公三源的收款新源贴款合的账面值为24679元占应账的重为92.3；市司苏能收可生能源价加助账价为2187元收账的达9436%两家市公司的收贴在收款中占均过并且近来电营业应账款总额速长我梳了剔广发后万力发板块10公应收款及所有权数截至202年6月0公收款为82.15元同比大增3.90，收款额逐增；收款额与有权总的例从218年的1986大提到2022年6月的3532可再能补拖问明显响了风运企款回。图36：2019年末-2022年6月末风电运营行业应账款总额及同比增速

图37：2019年末-2022年6月末风电运营行业应收账款总额与所有者权益总额的比例 数据来源：，

数据来源：，注200年起，龙源电力将收电费等计入应收款融资科目应收账款金额较低。此处我们将其应收项融资与应收账款进行加总分析。

注220年起龙源电力将收电费等计入应收款项资科目应收账款金额较低此处我们将其应收款项资与应收账款进行加总分析。近期决补题工持续进3月国改委三委合发关于展可再生源电贴查作的知决在范围开可生源电补核查工查围要电集式伏站生物发项同财政发布《202中本政基金出算项目所整可能源价附加收安的出等7个项不列。其政府基支”目221的预算为454亿202年的算为452.52元。们为不列的7个目可能并“他府基金出项中导预算加度大另2021年，“可生源价加入安的出项预数为83603亿，余6项预算数为6.7元差距大我期22“他府基出”目预算增部主用“再生源价加入排的出项。体看3，我国贴查作-6政拨补贴7月家网付助金8月，两大司别立算服有公司10月信用国一可生能发电补贴查认合项清体看近持推解欠难的举可再生源欠贴望放，助风运企改善收款况表8：解决欠补问题的工作进程时单位会议/通内容3国家改委能局、财政《关开可生源发补自工的通在全范内展再能源电贴查自查范主为式光电以生质电项目5国务国务常会在前向央电业付可生源贴00亿元过有本营算资200亿基上再拨付00元贴金注资00元6财政《财部于达2022年再能价附补地资金预算通财政本下可生源电附补地资金27.55亿，中风电4.71亿、伏1255亿元、质280元期财部达3965亿元，222年达金为6719元7国家《国电有公司关于022年度第1可生源附加助金付情况的告2022年度算第1款财部预拨家电网限司再能电价加助金度预算39.37亿中力电10.18亿阳能发26.67亿、物质电3352元8南方《关成广可生能发结服有限司通为助实碳和目按《家改革委政国院资关于权立可再生源展算务限公统解可生能源发补问的函要求研成广可生能源展算务限司。10信用《关公第批再生源电贴查确的规目单的告经可生源电业查央业部核地方政主部审级核工组场查对项目规模电电贴金环等六个面认合项将批以示批经核确的规目计734资料来源：政府官网，国家电网，南方电网，信用中国，投资建议及重点公司分析投资建议用电求面稳济策持发消就业推外大效投相关的政举有于进内经和业产营况逐改国货金组预计2022-023年国GP比增分为.24.着内济状逐改电需求望加202年7月电规设总计2022年社用为8-87万亿千时2023年社用电为8.-9.2亿瓦时即2023年社电量比增速为%-7预计203年内社用量持稳提态上方随着上电市化革策举逐实国场化力易模断大场化电力易发市在源配中作市价格更充有反市场实供需变电企成化助发企向传导电们来电需求望上电市场改持推力行部细板将益建关注有受于炭供价政的煤电业项目LCOE持下的运营业。标的议注发电业点华能国（600011华电600027大唐发（601991风运业点三峡能（600905节能风（0101表9重点司利测投资级2021118股票代股票名称股价(元EPS（元） PE评级评级变动202120222023202120222023600华能国际7.5-06-000.8-1.9-197127推荐维持600华电国际5.6-050.60.3-1.5153104推荐维持609大唐发电2.4-050.00.0-54279134推荐维持609三峡能源5.70.0.90.6287192158推荐维持600节能风电4.30.0.10.5289143125推荐维持数据来源iFnD，重点公司分析华能国际（600011）公司是燃煤发电行龙企业至202年6月0日公燃发机机容达到9267.8瓦排国首公可控电机容为2219瓦煤发机组装容占为5.6燃机占较高时司煤组中过54是60万千以的型组包括16台投的千瓦级超临机和国首次采用超临二再燃煤电组装较先进公司通过科技创新续升技术实力公创措包全产DS司统7家电厂12机推应50台机成产化PLC改造用开智化质安管控项污垃耦电技汽机压出力术成模应公司海风温料机自运度峰过程能重科项持续进。通过断上年司获发专权63用型利权142件国际专利权5件技实持续升公司在原材料采购面备优势一面公电厂位沿沿地原料运输较便而司通过种道购炭另一面公拥港及码资，可以行材集化理，进材周，少滞费华电国际（600027）公司燃煤发电机组机量较高至222年8月26司投运控股电厂共计42，股容量为53413兆。，燃发控装容共计4360兆比为79.1气发控装容计8589兆比为16.8电等可再能发控装容量计459兆瓦占为4.0司煤电组装容量较公司火电机组性能良供电煤耗水平有所善截至022年8月26公司火力发电组90以是0兆及上大量效率环友型组其中00兆瓦以的机例占60，高全平水平所有300瓦下的组都经过供改，热力明提。外公司95台煤组全达超低放要求202上年供煤为83.2克千瓦，比低.40/千时，供电耗平所善公司持续推进业务局化和结构调整。从021初至2022年3月26日公司新增发装机388.9，其新自发机全部清能项。时，司积极推综能服项加抽蓄能氢能地能产开拓展持续推进务局化结调整大唐发电（601991）公司整