《财税优惠政策对企业价值的影响【9600字】》

财税优惠政策对企业价值的影响目录TOC\o"1-3"\h\u19753第一章引言 引言1.1研究背景从企业的价值创造过程的角度来看，企业的本质是通过追求未来的收入期望而形成的经济组织。在汤姆·科普兰德（TomCopeland）等人的《价值评估》中，企业价值的内涵被定义为企业规模的未来表现。为了形成驱动企业价值增长的关键因素，公司的战略中心已从过去的国外生产材料竞争逐步转移到增加科研创新投入，培养员工创新能力和形成公司的竞争优势，从而增加产品的附加值和服务质量并进行转型，通过科学研究和创新促进企业价值的增长是企业发展的内在动力。创新也是国家发展的内在要求。但是，研发活动本身具有外部影响和高风险特征。作为研发投资的主体，受企业约束的行业也将有融资约束。为此，中国相继出台了《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）》，《关于深化科学技术体系改革和加快建设的意见》等指导政策，国家对研发的补助不断提高；自2011年以来，国家对科学技术的财政拨款平均每年达到6000亿元，年均增长11.34％。同时，中国还为企业的各种研发活动制定了多种税收优惠政策。企业研发投入和科研水平的提高也被纳入促进国民经济发展的战略高度。现阶段，中国对企业R＆D投资的政策支持主要体现在以下三个方面：1.财政补贴，是高度政策性的，可以为符合政府要求的企业提供及时的政策支持；2，税收优惠政策，主要特点是研发涉及的环节广泛，可以涵盖研发资料投入，研发人员配置，研发成果转化等多个阶段。3.政府采购，这种行为的本质是政府与企业之间的产品或服务的相互交易，但它们不属于政府对企业的免费补贴，所以不是本文研究的范围。1.2研究意义1.2.1理论意义1.为探索企业研发的不同税收政策与企业价值之间的关系提供理论依据。关于财税政策和公司价值的大多数研究都集中于对公司价值的财政补贴或税收激励机制的单独分析。上市公司研发投入的不同财税政策与企业价值之间的关系为更有效地运用财税政策提供了参考，具有一定的理论意义。2.拓宽财税政策支持研究的视角

鉴于现有研究对中国企业财税政策对企业价值影响的不同结论，本文进一步将企业价值划分为不同的分位数，在此基础上，分析了财税政策的影响。针对不同范围的企业价值，建议应针对不同的财税政策提出建议，以补充现有的相关研究。1.2.2现实意义1.有利于比较分析不同财税政策工具的实施效果结合企业R＆D投资的现状总结，分析财政补贴和税收激励对企业价值的不同作用机理，对于整个社会有效安排政策资源配置和提高企业资源利用效率具有重要的现实意义。2.进一步探究合理的财政补贴与税收优惠范围由于公司处于不同的价值状态，因此财政和税收政策的效果是不同的。因此，考虑哪些企业应该作为主要的补贴目标，哪些企业可以作为次要目标，或者是否需要提高或降低补贴强度，并进一步提出优化财政补贴和税收优惠安排的建议，有利于改善。中国企业的价值和合理的财税政策结构的建设。相关概念与理论基础2.1相关概念界定2.1.1财政补贴财政补贴是政府为特定目的向企业提供的货币或货币补贴。本文重点研究企业R＆D投资的财政补贴问题。目的是弥补企业在研发过程中面临的外部损失和融资约束，降低企业研发投入的风险，以鼓励企业增加研发投入，满足社会对科学发展的整体需求。研究与创新。根据我国的《企业会计准则第16号》——政府补贴，财政补贴包括财政资金分配，免费提供实物资产以及减免税。需要强调的是，本文在两种形式的财政政策研究中区分了财政补贴和税收优惠政策，因此本文所指的财政补贴不包括税收优惠政策。政府补贴具有以下特点：无偿性：政府补贴的实质在于企业利益支付的无偿性质。这种补贴不仅不同于政府为企业提供债权的政府，而且不同于政府为获得所有权而对企业的投资。此外，政府从企业购买商品或服务是政府与企业之间的对等交易，而不是政府的无偿交易。因此，补贴不属于财政补贴的范畴。在实践中，为了发挥财政政策对产业发展的指导作用，政府通常要求享受财政补贴的企业满足特定条件，但这并不与财政补贴的自由性相抵触，而只是限制了获得财政补贴的企业的资格。政府补贴的表现形式具有多样性：政府补贴刺激企业以不同的方式增加研发投入，例如财政资金分配，企业贷款利息补贴，免费参与企业研发设备的购买，研发人员的工资津贴以及土地使用权的自由转让。企业以政府补贴的形式取得资产后，根据其用途和使用期限，按照会计准则分别视为与资产相关的政府补贴和与收益相关的政府补贴。2.1.2税收优惠税收是国家凭借其政治权利免费增加税收以增加财政资金的一种方式。我国大约90％的财政收入来自税收。税收的实质是重新分配以国家为主体参与经济活动的整个社会创造的价值的过程。而且，这种分配关系的形成是基于国家的政治权利，这不同于参与经济活动中社会利益分配的生产要素的主体。税收是强制性的和免费的。国家为社会提供公共服务。作为债务人，纳税人承担享受政府提供服务的债务时，必须依法纳税。税收优惠也可以称为“税收支出”。与财政补贴相同，两者都可以视为财政支出项目，但方式不同。财政补贴更多是事前补贴，它们使用直接财政拨款或实物补贴提供财政支持；税收优惠是间接补贴，可以看作是免除或减少了财政应收款。目前，一些学者提出税收激励（税收支出）应与财政支出预算一样统一预算。因此，税收优惠的实质也是国家调节社会资源分配，从而指导经济发展的一种方式。由于税收优惠是事后政策的支持，因此与直接财政补贴相比，它们具有更加灵活和普遍适用的优势。2.1.3企业价值企业价值评估的首要问题是解决被评估企业价值的含义。但是，实际上，这是在不同的财务分析需求中。企业价值包含不同的内容，具有不同的表现形式。本文中企业价值的含义是：企业的整体价值：企业整合各种宝贵资源，以企业主体的行为参与市场经济中的价值创造。就企业的结构而言，企业的整体价值大于各个组成部分创造的价值之和。因此，企业价值是指企业整体可以带来的经济利益的流入。持续经营假设下的企业价值：企业要有稳定的现金流入，必须具备稳定的经营环境和持续的经营意图。如果企业资不抵债或没有可产生现金流入的营业收入，则企业将通过清算获得剩余收益。从本文的研究目的出发，有必要探讨财政税收政策对可持续经营企业的影响，以改善政策资源的合理有效分配。因此，有必要假定财政和税收资源用于企业研发，并将用于产生长期企业收入。因此，本文选择企业的可持续经营价值作为研究对象。企业的市场价值：会计价值不同于市场价值。两者之间的本质区别在于，会计价值侧重于企业过去事件形成的公司资源，而市场价值面向未来。会计中的大多数资产价值都使用历史成本作为度量属性。在这种计量方式下，可以保持价值计量的可重复性和客观性，并且可以通过折旧，消耗或处置获得净收益，从而确保了收益与成本的比率。公司在做出业务和投资决策时，经常需要考虑公司将来可以获得的经济利益，因此有必要获取会影响公司未来现金流量的相关信息。然而，一方面，公司的会计成本信息是面向过去的，不能反映公司的真实财务状况；另一方面，会计成本计量实际上缺乏处理上的一致性，例如公司其他资产的公允价值，可变现净值，现值和重置成本。鉴于本文的价值内涵，是衡量公司未来可创造的经济利益流入的净现值，反映公司现实的价值，并作为投资者进行价值分析的工具。2.2理论基础2.2.1企业资源观随着现代社会的发展，技术进步在经济增长中起着越来越重要的作用。1980年，PaulRomer和RobertLucas提出了“新经济增长理论”和技术进步的内生增长模型，并指出知识的进步和技术的发展是社会发展的动力。同时，不断创新所带来的科学技术的进步是社会各方面不断试验的结果，而这项活动的结果将通过事后收益成为所有者独特的内部资源，这也是结果经济增长。微观反应是创新驱动的企业和个人的原因。企业资源视图（RBV）专注于形成公司独特的核心竞争力，并依靠这种差异化的技术，商誉，品牌和其他内部专有优势来形成公司创造价值的核心竞争力。2.2.2正外部性理论在经济学中，外部性是一个非常重要的概念，引起了许多学者的关注，也是迄今为止仍难以解决的问题。许多学者对此有自己的看法。例如Buchanan（1962）认为，即当原本属于该主体的利益组成部分被其他方免费占有，主体的活动带给他人收入或降低他人的活动成本但原始主体没有得到相应的报酬时，就会出现外部性问题，通常称为正外部性；相反，会形成负面的外部影响，例如环境污染。当市场处于完全竞争的环境中时，每个市场参与者都可以有效地利用他们拥有的资源并获得全部收益，但这只是一个理想的市场环境。在这方面，盛洪（1993）指出，大多数经济现象都与外部性有关，要么是过去已解决的外部性问题，要么是当前或将要面临的外部问题。针对各国经济普遍存在的外部性问题，庇古（1999）认为可以通过实施“皮古税”来解决：当经济活动表现为积极的外部性时，该国应给予相应的政策优惠以补偿他们损失；相反，当经济活动显示出负外部性时，国家应从主体收取额外的补偿费，例如环境污染控制费。技术创新理论的奠基人熊彼特（1954）提出，社会和经济发展的关键在于对研发的投资，以及对资本和劳动力的投资。但是，从某种意义上说，技术创新和研发投资具有公共福利的性质，这也得到了许多学者的认可。技术创新成果具有积极的溢出效应，具有公共产品的特征。在科研和创新上投入大量资源并将其成果推向市场的过程中，其他公司或人员可以跟随和模仿而无需支付相应的费用，并可以搭乘研发成果的“便车”。研发公司承担了风险，但它们并不能获得全部收益。这对研发公司来说是无形的损失，也将降低研发投资的热情。从国家的角度来看，这种知识输出的溢出有利于社会的发展。因此，为弥补个人损失并保护整体利益，有必要为研发公司提供相应的财税政策支持。2.2.3信息不对称理论在实际的市场活动中，由于交易成本，不合理投资等因素的存在，交易的一方无法获得交易对手的所有有用信息。在这种不对称信息下，双方的交易成本将增加，从而缩小了市场。资源分配效率。美国经济学家Akerlof,SpenceandStigfitz（1970）指出，信息不对称在社会生活中是普遍存在的，并利用“柠檬效应”揭示了信息传递不足的本质，认为这是两党之间的持续信息博弈。结果，劣质产品将赶走优质产品，从而导致市场交易产品的平均质量下降和市场资源配置失真。在企业研发和最终结果形成过程中，由于创新活动的外部性和风险不确定性的特点，包括市场消费者和基金提供者在内的外部利益相关者与研发公司之间存在联系。因此，信息传递的障碍还将产生由信息不对称引起的企业研发市场风险，这也为政府的研发支持政策提供了理论基础。企业研发活动的成果具有不确定性：作为公司战略选择中功能战略的重要组成部分，公司研发活动并不独立于公司发展战略的其他部分。研发战略的制定和实施需要考虑公司要开发的研发产品的特点以及要面对的市场需求。企业研发的任务包括：转变复杂的技术，使工艺适应原材料，并根据特殊口味和规格改进产品。根据波特的价值链组成部分理论，公司的科研投资是公司创造价值的重要支持行为。因此，R＆D投资必须在战略上定位如下：增强产品或服务的差异性，并应用新技术推向市场；成为成功产品的创新模仿者；实现规模经济，增加资本投资，降低单位产品的成本和费用，并占有更多的市场份额。信息传输不足是不可避免的。根据波特的企业竞争五力模型，在实际的研发投资过程中，有必要应对外部环境中各种不确定的风险。例如：首先，公司可能对市场上的消费者需求有误解，这将导致公司在研发策略水平上的定位不正确；其次，市场中现有行业竞争对手的研发活动将影响公司的研发。结果产生的影响是不容忽视的。此外，当公司的研发活动达到预期的研发成果并在市场上取得初步成功时，它带来的巨额利润将为其他公司发出信号，从而导致其他公司参与竞争以与公司共享利益。由于研发活动存在外部性，这些“追随者”将以较低的成本划分市场份额，这也将在一定程度上损害企业的利益。对此，BainJ.（1979年）提出企业可以通过七种方式减少这种损失，其中一个很重要的是获得政府的政策支持（其他六个因素是：规模经济，产品差异，资本需求，转换成本，分销渠道，其他优势）。此外，公司的研发成果可能面临更具成本效益的替代方案的风险。最后，作为企业垂直产业价值链的成员，供应商与研发公司的合作关系以及他们为公司提供的贸易产品或服务决定了公司最终研发活动的有效性。另一方面，公司在使用获得的新技术完成科学研究成果的转化时，仍需要对市场需求进行合理的估算。例如，研发周期的估算，研发人员的分配，研发能力的评估以及研发资金的支持都是企业需要考虑的关键因素。实际上，企业研发是一项开创性活动。刚开始时，很难确切知道是否有需要探索的东西，并且在实施阶段也很难获得可靠的研发成功保证。而且，创新程度越高，不确定性就越大。因此，研发活动的转化率通常不高。（例如，摩托罗拉的“铱星项目”花费了很多钱，但在实际运营中却遭受了巨大的损失并导致了破产。）公司研发过程中信息不对称所引起的各种内部和外部风险将导致公司在考虑增加研发支出时会感到担忧。为了鼓励企业积极开展研发活动，政府将采取不同的财税政策参与或规范企业的研发活动。一方面，它可以发挥产业导向和政策信息传递的作用，减少企业研发成果所面临的外部市场不确定性。另一方面，通过提供财务支持和税收减免，可以提高企业的风险承受能力和研发信心。信息不对称性加剧了研发活动的资金约束：为了确保研发过程的顺利进行，必须有足够的资金支持。但是，仅依靠研发投资者自己的内部现金流投入还远远不够。因此，大多数研发投资者都是集资者。通过披露有关研发项目的信息，公司可以为外部投资者提供对他们的决策有用的相关信息，从而帮助投资者估算公司的发展前景。但是，由于研发技术的机密性，公司有时会选择不提供有关研发的外部信息。当公司的研发项目消耗大量资金并需要长期投资而难以获得短期收入时，从投资者的角度来看，它无法完全获得有关公司研发的信息，也就是说，外部利益相关者相对于研发公司。这是相对信息的缺点。由于存在信息不对称性，并且出于对公司研发活动不确定风险的担忧，在产生公司研发收益之前，股权或债务投资者将持怀疑态度。当公司自有资金不足，难以寻求外部资金支持时，即使发展前景更好的项目也将难以为继。目前，政府的财税支持尤为重要。它不仅可以为公司的研发活动提供必要的资金或减少公司的支出，而且还可以向外界传递有关研发活动的有利信息，以获得相关的政策支持，并增加外部投资。投资者的投资热情改变了他们的风险偏好，从而鼓励并指导了外部资本投资，以确保研发活动的顺利进行。张杰（2012）的研究表明，中国企业在研发方面的投资受到不同程度的融资约束，政府的财政补贴和税收优惠政策将大大减轻企业在研发方面面临的融资约束。第三章企业财政补贴和税收优惠现状分析3.1我国企业研发财政补贴现状分析3.1.1我国财政补贴的分类及特点(一)我国财政补贴的分类1.事前补助与事后补助财政前补贴是指申请科研项目并符合政策要求的企业获得的补贴，包括相关的财政补助和财政贴息。同时，对资金的使用也有相应的限制，例如各种形式的科研和创新项目计划等。事后补贴是指公司研发活动完成后，达到国家制定的标准，给予相应资金给予的财政奖励，例如科技成果奖励。2.中央补贴与地方政府补贴中央财政补贴是对国家重点扶持的重大科研项目的财政支持。目的是在全国范围内提高科学研究和创新水平。同时，各级地方政府都在其行政区域内推广本地技术以促进科学研究创新发展，为企业研发提供有针对性的补贴。(二)我国财政补贴的特点中国的财政补贴具有补贴额大，补贴范围广的特点。财政补贴的政策导向性强，可以为符合政府要求的企业提供及时的政策支持，即具有直接优惠的特点；项目结束后，其享有的财政补贴也将终止，也就是说，财政补贴具有研发项目的特定特征。3.1.2我国财政补贴的总量特征图3.1.2显示了我国财政科技支出的一些统计数据。可以发现，2014年至2019年的财政科技支出总额逐年增加，这表明我国对R＆D投资的财政支持一直保持着高度的重要性。可以发现，自2014年以来，财政技术支出在财政总支出中所占的比重和财政技术支出的年增长率都在下降。考虑到中国目前处于新的经济常态，产业结构得到优化和升级，国民经济增速下降和转移，对粗略投资的发展方向正在向集约，高效和创新的方向发展。经济增长仍处于较高水平。在中国的经济背景下，尽管科技财政支出的增长速度逐渐放慢，但仍保持了与经济发展相称的特征（陈世清，2010）。因此，对科技研发投资的补贴并未减弱。3.2研发投入的税收优惠现状分析税收是该国增加财政收入的重要工具。2014年发布的《深化财税体制改革总体方案》及其他相关法律法规明确指出，企业研发投资应实行税收优惠政策。研发投资税收优惠政策的主要内容：我国的税收制度很复杂。通过搜索国家税务总局的“税收法规库”和“优惠政策库”，现行的R＆D投资税收优惠政策总结如下：表3-1表3-1研发税收优惠政策内容税种优惠方式优惠对象优惠政策内容所得税研发支出，形成无形资的，以成本的150%税加计扣除所有企业前摊销扣除；计入当期费用支出的，加计50%税前扣除机械、纺织、从2015年起，外购的轻工、汽车等固定资产，可以选择行业加速折旧抵税加速折旧从2014年起，外购设生物制药等6备，未超过100万元的个行业可以一次扣除；超过部分，可以加速扣除职工教育经费支出，未超过职工工资8%，允许税税前扣除高新技术企业前扣除；超过部分允许递企业所得税延2015年10月之后取得居民企业的技术转让收入，未超过500万部分，免征所得税；超过部分，减半征收经认定批准后，在2017税收减免年12月31日之前从获利软件、集成电年度起，第一年至第二路设计企业年免征所得税；第三年至第五年，减半征收所得税经批准的高新技术企业，高新技术企业减税期内按15%减半征所得税；期满按15%征税个人所得税不征税个人高校等人员以科研成果入股，经批准，不征所得税研发投资税收优惠的分布特征：中国目前有70多项R＆D税收优惠政策，主要是所得税，增值税等。从图3-2可以看出，企业所得税的税收优惠项目最多，约占一半，而流转税的优惠税收政策的数量相对较少。图3-2研发税收优惠税种占比3.3研发投入的税收优惠政策特点分析1.税收优惠政策涉及广泛的研发环节，可以涵盖研发资料的进口，研发投入阶段，研发成果转化阶段，其优惠税率主要是（简单直接，易于实施），例如：加速扣除等。该方法的税基不利。2.一方面，中国目前采用“双重主体”税制，包括间接税和直接税。除少量外，以所得税和流转税形式征收的税款约占全部税收的70％和25％。小额税收很多，但它们对整个税收的影响并不大。另一方面，在研发投资的税收优惠政策中，所得税形式的税收优惠政策占了近一半的比例，其他税收政策法规较少。在中国税收体系的构成中，商品流转税是主要的税负，因此，在实践中，对研发投资实施优惠税收政策会降低政策的效果。3.研发的大部分税收激励措施都是直接激励措施，约占税收激励措施的67.07％（孙莹，顾晓敏，2013年），包括减免税，低税率等，并注重事后激励。即，具有研发成果并在投产后获得利润流入的企业将成为优待对象。但是，对于仍处于研究阶段的项目，很难享受税收优惠，特别是所得税优惠，其中大多数是直接的优惠待遇。间接或先前的间接优惠政策很少，例如按需扣除和退款。这使公司倾向于在生产中使用更简单，直接的外国技术引进并享受税收优惠，同时减少对风险性基础研发的投资。第四章政策建议4.1促进企业增加研发投入的相关建议科研创新是一个国家保持长期竞争力的重要途径，从目前国家研发投入的构成来看，企业的研发投入占很大比重。一方面，为了保持自身的竞争力，企业应制定与自身发展相适应的研发投资计划，优化研发团队的结构，增加研发成果的收入，促进企业价值的提升。这也是公司面临的机遇和挑战。另一方面，政府应充分利用财税政策的指导作用，根据企业R＆D投资的性质和规模，选择实行不同的财税激励措施，以有效利用财政补贴。鼓励企业增加研发投入的税收优惠政策。可以更大程度地发挥政策资源的激励作用；此外，还可以考虑采用其他方法来促进企业的R＆D投资，例如制定相关的贷款政策，设立特殊的科研和创新基金项目以鼓励R＆D，支持企业，大学组成的产学研合作机构其他机构将提供相关政策支持，以充分整合社会资源，提高中国的整体科研水平。4.2对企业研发财税优惠政策的结构性优化的相关建议我国的大部分财政补贴都是直接补贴，对研发投入的补贴缺乏监督和评估。用于企业研发的财政资金分配不会总是促进企业价值的增长。过多的财政补贴将对企业研发产生挤出效应。当前企业研发项目的财政补贴申请通常采用预批准的方式。为了防止企业虚假的研发投资项目申报和“骗补”现象，有必要优化一次性补贴等金融补贴的发行形式。分阶段进行补贴，并在此基础上对公司研发成果的转换给予其他政策优惠。此外，中国的税收优惠政策主要集中在所得税优惠政策上，而在中国的“双主体”税收制度下，企业的实际税负主要基于增值税等流转税。两者的不对称将限制税收优惠政策。实际实施的效果可以增加增值税等营业额税中研发投入的优惠政策，更好地发挥税收在调节研发中的作用。4.3利用企业价值的异质性给予相应的财税优惠当企业处于不同的价值状态时，财政和税收政策的激励效果是不同的。这为财税政策的实际运行提供了参考，即在对企业的研发投资给予财政补贴和税收优惠之前，根据企业价值进行分类和排名，对于企业价值接近50％的公司，考虑给予更多的政策优惠，同时减少对其他公司的政策支持。此外，有必要注意对公司使用其为收益管理而获得的财政和税收优惠的有效监督。例如，