机构持仓分析之主动偏股型基金全景透视

核心观点1主动偏股型基金整体回顾：市场震荡主动管理规模稍有收缩，基金收益率持续跑赢沪深300，新发基金规模增长底部布局规模有所下降：基于Wind披露的基金重仓数据显示，截止2022年第三季度末，公募基金管理规模达26.65万亿元，环比下降1.15

；主动偏股型基金管理规模为4.83万亿元，环比减少11.64%；主动偏股型基金份额达37838.6亿份，同比下降0.69%，份额的下降主要来自于灵活配置型基金。影响力维稳：2022Q3基金持仓市值占A股自由流通市值比为9.15%，环比下滑0.21pct；主动偏股型基金市值占A股自由流通市值比为6.2%，环比下滑0.29pct。仓位微降：经加权计算，主动偏股型基金整体仓位为82.93%，环比下降1.67pcts，其中普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金的仓位分别为88.97%、86.69%、72.53%，环比上个季度分别下滑1.26pcts、下滑1.76pcts、下滑1.36pcts。盈利跑赢沪深300：2022Q3主动偏股型基金盈利能力下滑，季度加权平均收益率为-11.67

，区间收益率较上个季度2022Q2下降20.4pcts，较沪深300收益率盈利3.49pcts；其中普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金分别为-13.08

、-12.63

、-9.08

，较2022Q1分别下滑22.69pcts、21.9pcts、16.26pcts。配置风格变化聚焦：

主动偏股型基金重仓股向小盘股转移，同时偏向中信证券周期风格大小盘风格配置：2022Q3主动偏股型基金重仓股向小盘股转移；中证500、中证1000持仓占比提升2.12、1.83pcts，沪深300、中证800下降4.96、2.84pcts。中信证券板块风格配置：2022Q3主动偏股型基金重仓股偏向中信证券周期风格，中信证券周期持仓占比提升1.47pcts，中信证券成长、中信证券消费分别下滑2.21、0.52pcts。行业配置环比变化全景透视：22Q3产业配置风格持续转向制造，科技占比持续下降；核心利润率提升的行业获得主动型基金青睐，大幅加仓电力及公用事业、煤炭等行业。中信证券产业配置：2022Q3主动偏股型基金重仓产业为消费(20.2%)、科技(15.3%)、制造(29.8%)、医疗健康(10.2%)、金融(3.3%)、基地(7.5%)、周期(13.57%)；环比变化分产业看，消费(-0.15pct)、科技(-0.36pct)、制造(+1.31pcts)、医疗健康(-1.0pct)、金融(+0.06pct)、基地(+1.19pcts)、周期(-0.17pct)；中信证券行业配置：2022Q3主动偏股型基金重仓规模环比增速最快的5个行业分别为综合(255.55%)、电力及公用事业(45.72%)、煤炭(35.45%)、房地产(18.68%)、交通运输(16.67%)；超配最多的5个一级行业分别是食品饮料(7.77%)、电力设备及新能源(6.9%)、国防军工(1.79%)、医药(1.68%)、电子(1.55%)。新基金行业配置：2022Q3主动偏股型基金新发规模回暖，新发行125只，环比增加51只，新发份额为777亿份，环比增加246%；近两个季度发行主动偏股型基金重仓市值合计150亿元，前10大行业的重仓市值集中度为82

，配置的前5大行业分别为电力设备及新能源、有色金属、食品饮料、基础化工、医药。ESG基金评价跟踪：基金重仓对于ESG的重视程度逐步提升。我们测算，2022Q3市场中全部基金的ESG平均评分环比上升2.5%，ESG基金平均评分环比上升3.7%，泛ESG基金平均环比上升0.2%。2022年3季度产品发行低碳及绿色发展基金为主。风险提示：重仓股明细不代表基金产品的全部配置；基金持仓数据存在滞后的风险；个股ESG评分覆盖度有限；评级机构ESG评分更新不及时。数据说明2主动偏股型基金定义：本文所定义主动偏股型基金，又称为主动股票型基金，包含Wind的基金分类中的普通股票型基金、偏股混合型基金及灵活配置型基金中的全部基金在统计基金数量和基金重仓股时，对同一支基金下的不同类型基金，例如A和C类型的基金，统一为一只基金新发基金的样本空间：由于成立不足2个月以上的基金可以选择不披露定期报告，为便于跟踪新发基金的重仓风格和重仓行业，故选取了截止日过去2个季度内成立的基金产品作为新发基金的样本空间主动偏股型基金重仓股在中信一级行业和集中度分析中，如未特别说明，均已剔除港股本文所指中信风格和中信产业引用于中信证券研究部2020.01.02报告《中信证券行业分类标准2.0版及修订说明》CONTENTS目录基金整体分析——主动偏股型基金规模环比下降1.15%，收益率均跑赢沪深300主动偏股型基金投资风格主动偏股型基金重仓行业及其集中度主动偏股型基金重仓股情况ESG基金评价跟踪风险因素3公募基金管理规模达26.65万亿元，环比下降1.15 ：

2022Q3，主动偏股型、被动型股票、债券型、货币型及QDII基金产品管理规模分别为48264.63、16360.93、82920.58、106448.36、2721.41亿元，较2022Q2分别增加-6360.5（-11.64

）、-910.12（-5.27

）、5443.29（7.03

）、733.04（0.69

）、-306.29（-10.12

)亿元；此外，主动偏股型、被动型股票、债券型、货币型及QDII基金占比分别为18.11

、6.14

、31.12、39.95、1.02。wind，中信证券研究部1.1

整体分析：22Q3公募基金管理规模环比下降1.15%各类公募基金产品管理规模与变化（亿元，%）各类公募基金产品管理规模占比（%）-20020400100000200000300000 6012Q313Q113Q314Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q3货币型基金主动偏股型基金QDII基金wind，中信证券研究部被动型股票基金其他基金债券型基金整体QoQ0%20%40%60%80%100%12Q313Q113Q314Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q3主动偏股型基金被动型股票基金债券型基金货币型基金QDII基金其他基金4主动偏股型基金份额达37838.6亿份，同比增长0.69

：2022Q3，主动偏股型基金中普通股票型基金、偏股混合型基金及灵活配置型基金的份额分别为4290.96、24693.31、8854.31亿份，较上个季度分别增加71.07(1.68

)、343.97(1.41

)、-156.76(-1.74

)亿份。新发125只主动偏股型基金，合计募集777.08亿份：2022Q3，市场共新发行了125只主动偏股型基金（增加51只），新发份额为777.08亿份（增长245.83

），其中普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金新发行份额和新发基金数分别为36.05亿份(15只)、741.03亿份(110只)、0亿份(0只)。1.2

整体分析：底部布局，22Q3新发基金数量和份额均有所回升主动偏股型基金份额（亿份）主动偏股型基金新发份额和数量（亿份，只）1000080006000400020000010000200003000012Q313Q113Q314Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q3偏股混合型基金灵活配置型基金普通股票型基金（右轴）15615374125050100150200050010001500200022Q222Q321Q4 22Q1普通股票型基金新发份额灵活配置型基金新发份额偏股混合型基金新发份额新发基金数（右轴）wind，中信证券研究部wind，中信证券研究部5注：同一支基金下的不同类型，例如A和C类型，均统一为一只基金。公募基金持仓市值达5.82万亿元，环比下降12

：2022Q3，主动偏股型、被动型股票基金的持仓市值分别为39520.48、13370.75亿元，较2022Q2分别增加-6432.21（-14）、-729.39（-5.17）亿元。公募基金持仓市值占比为9.15

，环比下滑0.21pcts：2022Q3，公募基金持仓市值占A股自由流通市值比为9.15，较上个季度下滑0.21pct；主动偏股型基金市值占A股的自由流通市值比为6.21

，较上个季度下滑0.29pct。1.3

整体分析：公募基金持仓市值环降12%，主动偏股型基金环降14%公募基金持仓市值及其环比（亿元，%）持仓市值占比（%）-40%-20%0%20%40%020000400006000080000 60%12Q313Q113Q314Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q3主动偏股型基金持仓市值被动型股票基金持仓市值其他基金持仓市值公募基金持仓市值QoQ主动偏股型基金持仓市值QoQ0%2%4%6%8%10%12Q313Q113Q314Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q3公募基金持仓市值占比主动偏股型基金持仓市值占比wind，中信证券研究部wind，中信证券研究部67主动偏股型基金整体仓位为82.93%，较上个季度下滑1.67pcts：2022Q3，主动偏股型基金整体仓位为82.93%，较上个季度下滑1.67pcts，其中普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金的仓位分别为88.97%、86.69%、72.53%，环比上个季度分别下滑1.26pcts、下滑1.76pcts、下滑1.36pcts。1.4

整体分析：22Q3主动偏股型基金仓位环比下降1.67pcts主动偏股型基金整体仓位wind，中信证券研究部注：某类型基金仓位比例=

σ

该类型基金持仓市值/

σ

该类基金净资产100%80%60%40%20%0%12Q312Q413Q113Q213Q313Q414Q114Q214Q314Q415Q115Q215Q315Q416Q116Q216Q316Q417Q117Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q3普通股票型基金偏股混合型基金灵活配置型基金主动偏股型基金整体8主动偏股型基金整体的加权平均收益率为-11.67 ：

2022Q2到2022Q3一个季度期间，主动偏股型基金、普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金的季度加权平均收益率分别为-11.67

、-13.08

、-12.63

、-9.08

，较上个季度2022Q2分别下滑20.4pcts、下滑22.69pcts、下滑21.9pcts、下滑16.26pcts，本季度，沪深300指数的收益率为-15.16

，灵活配置型基金、偏股混合型基金、普通股票型基金、主动偏股型基金整体的季度加权收益率跑赢了沪深300指数。1.5

整体分析：2022Q3主动型基金收益率均跑赢沪深300近4个季度主动偏股型基金加权平均收益率及主要宽指的收益率（%）151050-5-10-15-20-25主动偏股型基金整体

灵活配置型基金普通股票型基金偏股混合型基金沪深300中证800上证50上证指数创业板指中证50021Q3

21Q4wind，中信证券研究部注：样本基金为成立一个季度以上的基金，加权平均收益率是以基金的期末规模加权计算。22Q122Q222Q3CONTENTS目录9基金整体分析主动偏股型基金投资风格——22Q3科创板占比显著提升，偏向周期风格，新发行的基金则主要投资于电力设备及新能源主动偏股型基金重仓行业及其集中度主动偏股型基金重仓股情况ESG基金评价跟踪风险因素10主动偏股型基金重仓股转向科创板：2022Q3，从板块角度看，主动偏股型基金重仓股在主板、北证、创业板、科创板、港股的持仓市值和占比分别为：15065.79亿

元

（66.06%）、22.71亿

元

（0.1%）、4470.59亿

元

（19.6%）、1597.89亿

元

（7.01%）、1649.5亿

元（7.23%），占比较上个季度分别下滑1.14pcts、下滑0.04pcts、提升0.15pcts、提升1.97pcts、下滑0.94pcts；此外，主板、北证、创业板、科创板超配比例分别为-12.71pcts、-0.08pcts、4.08pcts、1.48pcts。2.1

风格：科创板占比显著提升1.97pcts，超配4.08pcts部主动偏股型基金重仓股中各板块市值（亿元）主动偏股型基金重仓股在各板块市值占比（%）30000250002000015000100005000012Q313Q113Q314Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q3主板 北证 创业板 科创板部注：超配比例=主动偏股型基金重仓股在板块的市值占比-

板块流通A股市值/A股流通市值港股0%20%40%60%80%100%12Q313Q113Q314Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q3主板北证创业板科创板港股11主动偏股型基金重仓股向小盘股转移：2022Q3，主动偏股型基金重仓股在沪深300、中证500、创业板、中证800、中证1000持仓占比分别为：58.3%、13.86%、20.12%、72.16%、12.13%，占比较上个季度分别下滑4.96pcts、提升2.12pcts、提升0.21pcts、下滑2.84pcts、提升1.83pcts。wind，中信证券研究部2.2

风格：22Q3中证500、中证1000持仓占比提升2.12、1.83pcts主动偏股型基金重仓股在大小盘风格指数上的持仓占比40%35%30%25%20%15%10%5%0%0%20%40%60%80%100%12Q312Q413Q113Q213Q313Q414Q114Q214Q314Q415Q115Q215Q315Q416Q116Q216Q316Q417Q117Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q3沪深300中证800中证500（右轴）创业板（右轴）中证1000（右轴）12主动偏股型基金重仓股偏向中信周期风格：2022Q3，主动偏股型基金重仓股在中信消费、中信金融、中信成长、中信稳定、中信周期风格的持仓占比分别为28.93%、6%、45.25%、1.69%、18.13%，占比较上个季度分别下滑0.52pcts、提升0.81pct、下滑2.21pcts、提升0.46pct、提升1.47pcts。2.3

中信风格板块：22Q3周期风格提升1.47pcts、成长风格下降2.21pcts主动偏股型基金重仓股中风格板块持仓占比60%50%40%30%20%10%0%12Q312Q413Q113Q213Q313Q414Q114Q214Q314Q415Q115Q215Q315Q416Q116Q216Q316Q417Q117Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q3消费 金融wind，中信证券研究部注：中信风格板块的划分参考于中信证券研究部2020.01.02的报告《中信证券行业分类标准2.0版及修订说明》成长稳定周期132.4 新发基金：新发基金行业持仓情况Wind、中信证券研究部新发基金重仓规模为150.45亿元：2022Q1-2022Q3期间发行的主动偏股型基金重仓市值合计为150.45亿元，其中，前10大行业的重仓市值为123.79亿元，合计占比为82.29

，前5大行业分别为电力设备及新能源、电子、医药、有色金属、食品饮料。注：成立2个月以上的基金才需披露定期报告，为便于研究的有效性，故选取上个季度初到这个季度末的新成立基金重仓作为分析对象。号(亿元)1电力设备及新能源33.7322.4258.0784.31-13.512电子16.0210.6548.3167.14-16.033医药13.278.8244.9562.53-14.154有色金属12.428.2680.895.67-14.375食品饮料10.667.0876.9493.52-8.726基础化工8.575.751.1376.25-14.647汽车8.185.4482.0493.22-16.168计算机6.744.4866.8985.27-15.539机械5.973.9744.9765.57-8.0410国防军工4.83.1961.8384.27-6.73序行业名称持仓市值2022Q1-2022Q3期间新发基金行业持仓情况持仓占比（) CR5（

）CR10（

）本季度行业涨跌幅（

）CONTENTS目录14基金整体分析主动偏股型基金投资风格主动偏股型基金重仓行业及其集中度——22Q3产业配置持续看好制造；大幅加仓电力及公用事业、煤炭等行业主动偏股型基金重仓股情况ESG基金评价跟踪风险因素15主动偏股型基金重仓股偏向中信证券制造产业板块：2022Q3，主动偏股型基金重仓股在中信证券消费产业、科技产业、制造产业、医疗健康产业、金融产业、基础设施与地产产业、周期产业的持仓占比分别为：20.2%、15.33%、29.8%、10.24%、3.3%、7.53%、13.57%，占比较上个季度分别-0.15pct、-0.36pct、+1.31pcts、-1.0pct、+0.06pct、+1.19pcts、-1.07pcts。3.1

中信证券产业板块：22Q3持续偏向制造，持仓占比提升1.31pcts主动偏股型基金重仓股中产业板块持仓占比35%30%25%20%15%10%5%0%12Q312Q413Q113Q213Q313Q414Q114Q214Q314Q415Q115Q215Q315Q416Q116Q216Q316Q417Q117Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q3消费产业

科技产业

制造产业

医疗健康产业wind，中信证券研究部注：中信风格板块的划分参考于中信证券研究部《中信证券行业分类标准2.0版及修订说明》（2020-1-2）金融产业基础设施与地产产业周期产业16主动偏股型基金重仓中信

证

券

周期产业的市值规模环比减少19.52%，周期产业中煤炭行业占比提升最大：2022Q3，主动偏股型基金对中信

证

券

周期产业中基础化工、有色金属、煤炭、石油石化、钢铁的持仓股票市值分别为1272.47、900.06、292.39、237.99、168.65亿元，较上个季度持仓市值分别下降24.16%、下降25.57%、增长35.45%、下降9.19%、下降16.95%；各行业占主动偏股型基金重仓股市值的比重分别为6.01%、4.25%、1.38%、1.12%、0.8%，其占比较上个季度分别下滑0.87pct、下滑0.71pct、提升0.49pct、提升0.04pct、下滑0.03pct。部部主动偏股型基金重仓周期产业的市值情况（亿元）主动偏股型基金重仓周期产业占比（%）3.1.1

中信证券产业板块：周期注：中信证券产业板块的划分参考于中信证券研究部《中信证券行业分类标准2.0版及修订说明》（2020-1-2）100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%01,0002,0003,0004,00012Q313Q113Q314Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q3基础化工有色金属煤炭石油石化钢铁周期产业QoQ0%2%4%6%8%12Q313Q113Q314Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q3基础化工有色金属煤炭石油石化钢铁主动偏股型基金重仓中信

证

券

基础设施与地产产业的市值规模环比增加3.14%，基础设施与地产产业中房地产行业占比提升最大：2022Q3，主动偏股型基金对中信证券基础设施与地产产业中房地产、交通运输、电力及公用事业、建材、建筑的持仓股票市值分别为578.12、574.47、194.17、127.67、119.19亿元，较上个季度持仓市值分别增长18.68%、增长16.67%、增长45.72%、下降54.73%、下降20.71%；各行业占主动偏股型基金重仓股市值的比重分别为2.73%、2.72%、0.92%、0.6%、0.56%，其占比较上个季度分别提升0.73pct、提升0.7pct、提升0.37pct、下滑0.56pct、下滑0.06pct。3.1.2

中信证券产业板块：基础设施与地产主动偏股型基金重仓基础设施与地产产业的市值情况主动偏股型基金重仓基础设施与地产产业占比（%）主动偏股型基金重仓基础设施与地产产业的市值情况（亿元）主动偏股型基金重仓基础设施与地产产业占比（%）部部80%60%40%20%0%-20%-40%05001,0001,5002,00012Q313Q113Q314Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q3房地产交通运输电力及公用事业建材建筑基础设施与地产产业QoQ14%12%10%8%6%4%2%0%12Q313Q113Q314Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q3房地产交通运输电力及公用事业建材建筑注：中信证券产业板块的划分参考于中信证券研究部《中信证券行业分类标准2.0版及修订说明》（2020-1-2）17主动偏股型基金重仓中信

证

券

消费产业的市值规模环比减少13.83%，消费产业中农林牧渔行业占比提升最大：2022Q3，主动偏股型基金对中信证券消费产业中食品饮料、农林牧渔、消费者服务、轻工制造、纺织服装、商贸零售的持仓股票市值分别为3308.81、397.18、360.39、140.87、41.26、24.55亿元，较上个季度持仓市值分别下降12.82%、增长0.88%、下降23.84%、下降32.68%、下降21.71%、下降29.74%；各行业占主动偏股型基金重仓股市值的比重分别为15.64%、1.88%、1.7%、0.67%、0.2%、0.12%，其占比较上个季度分别提升0.07pct、提升0.26pct、下滑0.24pct、下滑0.19pct、下滑0.02pct、下滑0.02pct。3.1.3

中信证券产业板块：消费主动偏股型基金重仓消费产业的市值情况（亿元）主动偏股型基金重仓消费产业占比（%）部部80%60%40%20%0%-20%-40%6,0005,0004,0003,0002,0001,000012Q313Q113Q314Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q3轻工制造食品饮料纺织服装农林牧渔商贸零售消费者服务消费产业QoQ0%5%10%15%20%25%12Q313Q113Q314Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q3食品饮料农林牧渔消费者服务轻工制造纺织服装商贸零售注：中信证券产业板块的划分参考于中信证券研究部《中信证券行业分类标准2.0版及修订说明》（2020-1-2）18主动偏股型基金重仓中信证券制造产业的市值规模环比减少9.18%，制造产业中国防军工行业占比提升最大：2022Q3，主动偏股型基金对中信证券制造产业中电力设备及新能源、国防军工、机械、汽车、家电的持仓股票市值分别为3460.95、929.58、814.69、788.14、312.24亿元，较上个季度持仓市值分别下降15.27%、增长10.98%、增长2.04%、下降11.02%、下降7.25%；各行业占主动偏股型基金重仓股市值的比重分别为16.36%、4.39%、3.85%、3.73%、1.48%，其占比较上个季度分别下滑0.4pct、提升0.95pct、提升0.57pct、提升0.1pct、提升0.1pct。3.1.4

中信证券产业板块：制造主动偏股型基金重仓制造产业的市值情况（亿元）主动偏股型基金重仓制造产业占比（%）80%60%40%20%0%-20%-40%-60%02,0004,0006,0008,00012Q313Q113Q314Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q3电力设备及新能源国防军工机械汽车家电制造产业QoQ0%5%10%15%20%12Q313Q113Q314Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q3电力设备及新能源国防军工机械汽车家电部部19注：中信证券产业板块的划分参考于中信证券研究部《中信证券行业分类标准2.0版及修订说明》（2020-1-2）主动偏股型基金重仓中信

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金融产业的市值规模环比减少11.59%，金融产业中银行行业占比提升最大：2022Q3，主动偏股型基金对中信证券金融产业中银行、非银行金融、综合金融的持仓股票市值分别为592.21、106.55、0亿元，较上个季度持仓市值分别下降9.01%、下降23.61%、持平；各行业占主动偏股型基金重仓股市值的比重分别为2.8%、0.5%、0%，其占比较上个季度分别提升0.13pct、下滑0.07pct、持平。3.1.5

中信证券产业板块：金融主动偏股型基金重仓金融产业的市值情况（亿元）主动偏股型基金重仓金融产业占比（%）500%400%300%200%100%0%-100%-200%05001,0001,5002,00012Q313Q113Q314Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q3银行非银行金融综合金融金融产业QoQ0%5%10%15%12Q313Q113Q314Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q3银行非银行金融综合金融部部20注：中信证券产业板块的划分参考于中信证券研究部《中信证券行业分类标准2.0版及修订说明》（2020-1-2）主动偏股型基金重仓中信

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医疗健康产业（医药）的市值规模环比下降20.91%：2022Q3，主动偏股型基金对中信医疗健康产业（医药）的持仓市值为2167.15亿元，较上个季度持仓市值下降20.91%；其占主动偏股型基金重仓股市值的比重分别为10.24%，其占比较上个季度下滑1.0pct。3.1.6

中信证券产业板块：医疗健康主动偏股型基金重仓医疗健康产业的市值情况（亿元）主动偏股型基金重仓医疗健康产业占比（%）80%60%40%20%0%-20%-40%-60%01,0003,0002,0005,0004,00012Q313Q113Q314Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q3医药医疗健康产业QoQ0%5%10%15%20%25%12Q313Q113Q314Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q3医药部部21注：中信证券产业板块的划分参考于中信证券研究部《中信证券行业分类标准2.0版及修订说明》（2020-1-2）主动偏股型基金重仓中信

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券

科技产业的市值规模环比减少15.16%，科技产业中计算机行业占比提升最大：2022Q3，主动偏股型基金对中信

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券

科技产业中电子、计算机、通信、传媒的持仓股票市值分别为2037.57、778.33、315.97、111.74亿元，较上个季度持仓市值分别下降15.24%、下降10.17%、下降12.23%、下降42.14%；各行业占主动偏股型基金重仓股市值的比重分别为9.63%、3.68%、1.49%、0.53%，其占比较上个季度分别下滑0.23pct、提升0.12pct、提升0.01pct、下滑0.26pct。3.1.7

中信证券产业板块：科技主动偏股型基金重仓科技产业的市值情况（亿元）主动偏股型基金重仓科技产业占比（%）-0.500.511.57,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000012Q313Q113Q314Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q3电子计算机通信传媒科技产业QoQ0%5%10%15%20%12Q313Q113Q314Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q3电子计算机通信传媒部部22注：中信证券产业板块的划分参考于中信证券研究部《中信证券行业分类标准2.0版及修订说明》（2020-1-2）3.2

行业：基金重仓股在中信证券一级行业分布情况（1/3）2022Q3，主动偏股型基金重仓股在中信证券一级行业分布情况（以重仓规模排序）行

业

：2022Q3，主动偏股型基金重仓规模前5个一级行业分别是电力设备及新能源（3460.95亿元）、食品饮料（3308.81亿元）、医药（2167.15亿元）、电子（2037.57亿元）、基础化工（1272.47亿元）；重仓规模环比增速最快的5个行业分别为综合（255.55%）、电力及公用事业（45.72%）、煤炭（35.45%）、房地产（18.68%）、交通运输（16.67%）；占行业自由流通市值比的前5个一级行业分别是食品饮料（12.33%）、电力设备及新能源（10.73%）、国防军工（10.45%）、消费者服务（10.45%）、医药（7.42%）；超配最大的5个一级行业分别是食品饮料（7.77%）、电力设备及新能源（6.9%）、国防军工（1.79%）、医药（1.68%）、电子（1.55%）。排名 中信证券一级行业本期重仓规模(亿重仓规模变化重仓规模QoQ占行业自由流通市 超配比例（pcts） 本期行业涨跌幅 归属中信证券产业名称元)（亿元）（

）值比（

）（

）1电力设备及新能源3460.95-623.81-15.2710.736.9-13.51制造产业2食品饮料3308.81-486.36-12.8212.337.77-8.72消费产业3医药2167.15-572.83-20.917.421.68-14.15医疗健康产业4电子2037.57-366.3-15.247.391.55-16.03科技产业5基础化工1272.47-405.28-24.165.48-0.79-14.64周期产业6国防军工929.5891.9810.9810.451.79-6.73制造产业Wind、中信证券研究部233.2

行业：基金重仓股在中信证券一级行业分布情况（2/3）2022Q3，主动偏股型基金重仓股在中信证券一级行业分布情况（以重仓规模排序）排名 中信一级行业名本期重仓规模重仓规模变化重仓规模QoQ占行业自由流通市 超配比例（pcts） 本期行业涨跌 归属中信证券产业称(亿元)（亿元）（

）值比（

）幅（

）7有色金属900.06-309.15-25.576.830.39-14.37周期产业8机械814.6916.312.044.7-1.23-8.04制造产业9汽车788.14-97.58-11.026.590.22-16.16制造产业10计算机778.33-88.08-10.174.97-0.92-15.53科技产业11银行592.21-58.61-9.012.56-3.97-7.77金融产业12房地产578.1290.9918.687.240.39-4.41基础设施与地产产业13交通运输574.4782.0916.675.57-0.31-5.16基础设施与地产产业14农林牧渔397.183.460.886.07-0.04-6.22消费产业15消费者服务360.39-112.83-23.8410.450.69-11.62消费产业16通信315.97-44.04-12.234.35-0.64-8.38科技产业17家电312.24-24.41-7.254.41-0.6-9.77制造产业18煤炭292.3976.5235.455.96-0.064.36周期产业Wind、中信证券研究部243.2

行业：基金重仓股在中信证券一级行业分布情况（3/3）2022Q3，主动偏股型基金重仓股在中信证券一级行业分布情况（以重仓规模排序）排名 中信一级行业名本期重仓规模重仓规模变化重仓规模QoQ占行业自由流通市 超配比例（pcts） 本期行业涨跌 归属中信证券产业称(亿元)（亿元）（

）值比（

）幅（

）19石油石化237.99-24.08-9.194.81-0.33-3.29周期产业20电力及公用事业194.1760.9245.721.89-2.1-3.01基础设施与地产产业21钢铁168.65-34.42-16.954.22-0.37-12.55周期产业22轻工制造140.87-68.38-32.683.9-0.39-11.34消费产业23建材127.67-154.36-54.732.87-0.7-20.63基础设施与地产产业24建筑119.19-31.13-20.711.74-1.44-12.02基础设施与地产产业25传媒111.74-81.39-42.141.98-1.13-14.8科技产业26非银行金融106.55-32.94-23.620.62-4.57-11.44金融产业27纺织服装41.26-11.43-21.692.11-0.38-7.5消费产业28商贸零售24.55-10.39-29.730.76-0.83-13.76消费产业29综合2.962.12255.550.18-0.47-8.26其他Wind、中信证券研究部25Wind、中信证券研究部注：核心利润=毛利-税金及附加-期间费用，回款能力=经营性净现金流/核心利润3.2

行业：2022Q3行业防御性指标变化情况2022Q3行业防御性指标变化情况（以核心利润率排序）中信证券一级行业

基金重仓QoQ22Q3经营性净现金流YoY经营性风险核心利润率 回款能力 速动比率 存货周转率2021Q3 2022Q3 同比提升 2021Q3 2022Q3 2021Q32022Q32021Q3

2022Q3金融性风险金融负债率2021Q3

2022Q3农林牧渔0.8863-6.435.2711.70-1.843.001.111.023.583.541825煤炭35.452717.1323.065.931.551.441.071.2812.6113.071613消费者服务-23.84422.335.363.032.515.734.091.281.543.602.6213电力及公用事业45.72513.596.104.623.570.790.836.508.673437电力设备及新能源-15.271198.1910.041.851.701.210.740.961.361.372.752.781413家电-7.25207.228.921.321.271.281.294.633.9957汽车-11.02321.342.566.073.441.241.195.774.64108食品饮料-12.82-1321.8022.130.330.200.10-0.08-0.13-0.30-0.31-0.56-0.70-0.71-0.77-1.03-1.361.250.982.462.462.092.0535机械2.0437.988.190.790.711.491.501.961.7055商贸零售-29.735020.030.1336.9955.901.061.064.574.6589有色金属-25.57236.406.321.101.261.241.335.725.682217医药-20.91810.5610.430.971.031.801.863.013.0955通信-12.2358.698.392.872.821.101.065.116.8641建筑-20.71-14.003.690.670.661.171.152.802.962324房地产18.68-684.634.073.121.271.371.330.210.182122轻工制造-32.68386.936.231.091.601.301.303.453.33108传媒-42.1487.296.571.161.441.721.763.983.6123石油石化-9.1935.855.082.332.300.920.928.408.661517计算机-10.17613.502.460.992.161.851.883.462.6833国防军工10.98-59.187.82-3.22-3.321.601.641.121.0700交通运输16.67335.503.39-2.12-2.462.665.291.041.164.644.242019纺织服装-21.694610.878.410.541.061.681.671.481.5643基础化工-24.16513.2510.33-2.920.760.881.311.414.394.4689电子-15.24-179.775.06-4.720.911.331.601.633.653.171413钢铁-16.95105.89-0.99-6.881.17-9.080.930.906.486.221414建材-54.73-4614.236.35-7.890.821.571.321.226.104.631314

26Wind，中信证券研究部测算指标说明：（1）排名方式：由景气位置、景气变化、估值水平以及营收水平加权求和后进行排名；（2）景气位置：近八年行业景气指数分位点；（3）景气变化：景气指数的同比、环比等权求和值；（4）估值水平：非银行业金融、钢铁、石油石化、有色金属、房地产、建筑、农林牧渔行业使用近2四7年市净率分位点，其余行业则使用近四年市盈率分位点，数据截止到2022年10月28日；（5）营收CAGR历史水平：近四年营收CAGR分位点，数据截止到2022年10月28日。2022年9月中信证券行业比较策略序号所属行业景气位置景气同比景气环比估值位置预期营收同比序号所属行业景气位置景气同比景气环比估值位置预期营收同比1电力设备及新能源902-26110015通信70-601292石油石化72-21-1207216消费者服务3171854673计算机615223184217家电18-867394建筑4413977718建材50-4922005国防军工831425658919电力及公用事业48-36-1539746农林牧渔88573253520汽车3517-61651007有色金属54-28148821煤炭46-44-2463818基础化工60-19-1219822医药生物238121209纺织服装54-9104223房地产12-25-10010保险484800924轻工制造24-45-2571411食品饮料501021184725机械13-21-3261212传媒542670026证券6-41-182713商贸零售41143392327电子6-72-17112614交通运输54-27-424228钢铁9-80-135423.2

行业：2022M9行业成长性指标变化情况医药行业重仓市值2167.15亿

元：2022Q3，主动偏股型基金重仓医药行业的市值为2167.15亿元，较上个季度下降20.91%；主动偏股型基金重仓医药行业的CR5、CR10、CR20的公司的合计比重分别为43.78%、58.89%、76.27%，较上个季度分别下滑2.27pcts、下滑4.91pcts、下滑4.71pcts，环比上个季度持股集中度有所下降；本季度重仓的前5大公司分别为迈瑞医疗（281.02亿元）、药明康德（243.92亿元）、爱尔眼科（225.26亿元）、泰格医药（100.88亿元）、爱美客（97.69亿元）。部部主动偏股型基金重仓医药行业市值及集中度情况(单位：亿元，%)3.2.1

医药行业：机构重仓集中度情况主动偏股型基金重仓医药行业重仓市值TOP5公司排公司简称本期重仓市值市值变化市值QoQ占自由流通市本季涨跌名(亿元)（亿元）（%）值比（%）幅（%）1迈瑞医疗281.022.78121.77-4.532药明康德243.92-199.24-44.9618.54-31.063爱尔眼科225.26-54.61-19.5127.24-16.574泰格医药100.88-5.54-5.2121.82-20.335爱美客97.69-17.35-15.0823.18-18.285,000 100%4,000 80%3,000 60%2,000 40%1,000 20%0 0%12Q313Q113Q314Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q3医药CR5CR10CR2028食品饮料行业重仓市值3308.81亿元：2022Q3，主动偏股型基金重仓食品饮料行业的市值为3308.81亿元，较上个季度下降12.82%；主动偏股型基金重仓食品饮料行业的CR5、CR10、CR20的公司的合计比重分别为78.17%、93.05%、98.27%，较上个季度分别下滑0.78pcts、提升1.13pcts、下滑0.08pct；本季度重仓的前5大公司分别为贵州茅台（1171.48亿元）、泸州老窖（496.66亿元）、五粮液（419.79亿元）、山西汾酒（327.17亿元）、古井贡酒（171.48亿元）。部部主动偏股型基金重仓食品饮料行业市值及集中度情况(单位：亿元，%)3.2.2

食品饮料行业：机构重仓集中度情况主动偏股型基金重仓食品饮料行业重仓市值TOP5公司排公司简称本期重仓市值市值变化市值QoQ占自由流通市本季涨跌名(亿元)（亿元）（%）值比（%）幅（%）1贵州茅台1171.48-155.26-11.711.37-8.442泸州老窖496.66-24.5-4.730.01-5.043五粮液419.79-141.04-25.1514.15-16.194山西汾酒327.17-56.23-1