论文中小企业融资策略浅探

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中小企业融资策略浅探

长期以来，中小企业的发展在我国国民经济建设中发挥了重要的作用，但是它的发展却受着资金的制约，制定适应企业发展的融资战略是解决中小企业融资难的关键。

一、中小企业融资的基本概述

（一）基本概念

1.中小企业

所谓中小企业，是指在中华人民共和国境内依法设立的有利于满足社会需要，增加就业，符合国家产业政策，生产经营规模属于中小型的各种所有制和各种形式的企业。其划分标准由国务院负责企业工作的部门根据企业职工人数、销售额、资产总额等指标，结合行业特点制定。根据

国家计委

、

财政部

、

国家统计局

制订的《中小企业标准》规定，中小型企业须符合以下条件：职工人数2000人以下，或销售额30000万元以下，或资产总额为40000万元以下。

2.融资

融资其实质就是指一个企业的资金筹集的行为与过程，具体的说就是指公司根据自身的生产经营状况、资金余缺状况以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产、经营、管理等活动需要的理财行为。一般而言，企业不会无故的融资，其目的大致可分为：企业发展扩张的需要、企业偿还债务的需要以及企业的多重混合需要。

（二）融资渠道

一般来说，在市场经济中，企业主要通过两种形式获取资金，即内源融资和外源融资。

1.内源融资

在我国，内源融资是源于企业内部融资，资金来源包括所有者的资本投入、企业留存收益和员工集资。内源融资对中小企业资本的形成具有原始性、自主性、成本低、风险小的特点，是中小企业融资的立足之本。

2.外源融资

外源融资是源于企业外部的资金融通，资金来源包括金融机构贷款、债券融资、股权融资、风险投资和民间资本借贷，具有灵活性强、资金规模大、程序相对复杂等特点，是中小企业重要的融资来源。

有关融资渠道的详细内容见表3.1。

表3.1中小企业融资渠道框架

内源融资

外源融资

间接融资

直接融资

政策性融资

企业主个人资产、

企业成员集资

国有银行

中小企业部

债券市场

股票市场

财税支持

资本公积金、盈余公积金、公益金、未分配利润、折旧资金积累等

中小银行信贷部

风险投资基金、

融资公司

政策性银行

股东借款、合伙人借款、亲友借款等

租赁公司

中小企业专项发展资金

商业信用融资

中小企业贷款担保基金

（三）融资模式

不同的融资渠道和融资方式，形成了不同融资模式，同时也决定了企业的融资结构，直接影响到企业的经营业绩。根据融资过程中各类权益主体的不同，企业融资模式可划分为政府主导型、银行主导型和市场主导型。根据资金供应方与企业控制关系的大小，企业融资模式可分为保持距离性融资模式和关系融资模式。前者是指资金投入主体并不直接干预企业生产经营，只要他们得到合同规定的本金和利息，对企业信息的收集和监督主要依靠市场和法律法规来实施。后者是资金投入者直接干预企业的经营决策，以确保其利益的实现，一般通过在密切的长期的交易关系中，直接收集企业并进行较为直接的监管。融资模式的发展和演变具有一定的客观规律性，违背客观规律就很难实现安全有效地筹集和分配资金。一户企业在谋划制定发展战略和规划时，应尽可能地选择与之相适应或配比的融资模式。

二、中小企业融资难的现状

中小企业融资难以突破的根本原因，是我国金融市场不健全，企业融资渠道单一，主要靠银行的间接融资。据江苏、陕西数十家中小企业及金融机构反映，中小企业融资难已存在多年，轻纺、涉农等民生类行业以及软件、互联网等现代服务业由于利润率较低、或者是缺少资产抵押担保，除了极少数上市公司和地方扶持的骨干企业，大部分企业贷款很难。

对湖北省云梦县20家中小企业进行调查，发现资金缺口总计4200万元，部分企业在资金紧张时，主要靠私人借贷，大幅提高了融资成本。而国际金融危机又把贸易型、出口加工型企业纳入贷款难行列。许多业内资深人士认为，制约中小企业融资难的关键因素是担保问题。目前许多地方政府支持成立了多种形式的担保公司，为银行向中小企业贷款进行担保。为对接企业和银行两个商业主体，目前政府主要通过行政支持手段让官方背景的担保公司做中介桥梁。但可以想象，背负着扶持中小企业的官方使命，担保公司将难以完全按市场化规律选择中小企业给予担保，这对企业、银行和担保公司三方而言均难言是最佳结果，这也是中小企业依然觉得融资难的原因所在。

三、中小企业融资难的原因分析

目前中小企业融资困境的局面是由企业自身素质、金融体系及国家宏观政策等多层次的因素综合作用的结果。原因具体可归纳为下列几个方面：

（一）中小企业自身的因素

1.中小企业素质较低，信用状况较差

我国中小企业的素质普遍不高，有相当一部分是城乡企业，企业的技术创新能力较弱，缺乏竞争力，市场风险高，这使得银行等金融机构不敢向其发放贷款。中小企业大多为私营企业或合伙企业，管理水平落后，经营风险大，信用观念差，财务制度不健全，信息不透明，使得金融机构不能把握中小企业的贷款风险，增加了放贷风险。

2.中小企业缺乏担保物

无论是什么企业要求贷款或者担保，都需要有担保物来提供保证。中小企业仅有的抵押品就是其有限并且价值低廉的土地、房产和机器设备，其规模也就制约了这些抵押品的价值。

3.中小企业人才匮乏

大部分中小企业为私营企业，企业领导者的素质不高，缺乏现代的管理理念和领导力，而企业的发展需要管理者能表现出一定的远见卓识，具有先进的融资理念，为企业规划出合理的融资方式，以较低的融资成本来筹集资金满足企业发展的需要。同时中小企业员工的整体素质较低，留住人才的能力弱，使得企业新鲜血液注入少，先进理念和技术难以运用于企业，制约企业的发展。

（二）外部环境的因素

1.政府因素

中国的社会性质决定了政府对国有企业的重视程度。长期以来，国家扶持政策一直实行向大企业倾斜，而对中小企业的扶持力度不够，这是造成中小企业融资难的历史原因。大型企业能够容易地在资本市场和货币市场上得到资金，而中小企业要取得贷款必须付出更大的成本。

2.金融机构因素

(1)银行金融机构的运作机制约束中小企业融资。在金融危机的冲击下，各国政府为有效地避免金融危机带来更深层次的危害，都采取了谨慎性原则。这一宏观调控，使得中小企业贷款首先受到伤害。

(2)缺乏与中小企业相适应的金融机构。在国有商业银行中，中小企业的规模歧视依然存在，大银行从节约成本费用角度出发，不愿向中小企业投放资金。虽然城市商业银行、信用社和地方性商业银行等成为了支持中小企业发展的主导行，但是这些金融机构的资金实力不能完全满足中小企业的需求，最终还是制约着当地中小企业的发展。

3.融资因素

(1)企业的直接融资渠道受阻。企业外源融资主要是通过发行股票的股权融资和发行企业债券的债券融资。从股权融资来说，上市的门槛太高，使得大多数中小企业无法通过这种方式解决急需的资金。虽然创业板的推出，低门槛进入、严要求运作的特点将有助于有潜力的中小企业获得融资机会，但创业板在我国还处于初级阶段，还存在着不足。从债券融资来说，我国企业债券市场的发展远远落后于股票市场和银行信贷市场的发展，而且中小企业往往达不到债券发行额度的要求，因此，中小企业要通过债券融资几乎没有可能。

(2)融资时间长，成本高、效率低。目前，我国中小企业融资的渠道有银行贷款、民间借贷，集资和易货交易等。我国商业银行在加强风险管理以后，在信贷管理中推行的授权授信制度以及资信评估制度等，主要是针对国有大中型企业而制定的。因此，对于中小企业而言，银行办理抵押贷款的条件严格，手续繁琐，时间长。一部分中小企业从合法融资渠道难以融资，从而依靠民间借贷来解决流动资金。但民间借贷金额小，利率远远高于国家规定的利率水平，从而导致融资成本高。中小企业借贷中的盲目投资行为，导致资金的无序运行，融资效率低下。企业之间的赊销赊购，易货交易，导致三角债的发生，经济秩序及社会秩序的混乱。

4.信用担保机构因素

目前，我国中小企业信用担保体系发展尚处于起步阶段，信用担保机构数量少，注册资本质量不高，与银行之间缺乏有效的配合，担保乘数较小。我国缺乏中小企业信用评级标准，对中小企业的信用等级评定主要以大企业的指标为参照，没有建立起适应中小企业的信用评级制度，银行和中小企业间存在着严重的信息不对称。

四、解决中小企业融资问题的对策建议

自2008年9月以来，由美国次贷危机引发的世界金融风暴已席卷全球，这其中受害最深的是中小企业，世界各国中小企业在资金融通方面都存在着不同程度的困难，为此，西方发达国家普遍采取了解决和支持中小企业发展的政策。第一，完善中小企业法律制度体系。如美国的《小企业法》等，日本的《中小企业金融公库法》等；第二，建立专门中小企业金融机构。如美国政府的联邦小企业管理局，主要为中小企业贷款担保；第三，健全直接融资渠道。各国政府都采取了积极的措施，包括从贷款担保、贷款抵押等方面扶持中小企业；第四，完善资金扶持政策体系。主要有税收优惠政策、补助金政策等。

西方国家通过以上政策在一定程度上缓解了中小企业融资难的问题，我国应该在总结外国经验的基础上，根据我国具体国情和经济发展所处的阶段等来制定出符合中国国情的、有中国特色的有效措施，来解决我国中小企业融资难的问题。

（一）健全各种管理制度，提高中小企业自身的素质和信誉度

1.中小企业要想彻底摆脱融资困境，单靠外部条件与外部环境的改善是不够的，还必须致力于提高自身的素质。第一，改善经营机制，健全管理制度。尽快建立健全内部管理制度；应该大胆借鉴、积极汲取发达国家中小企业的经营策略和管理经验，进行管理制度创新，打破传统的家族经营管理模式，建立现代企业制度。第二，加速进行知识与技术更新。

2.目前我国中小企业的财务制度不健全、财务信息虚假，这已严重阻碍了金融机构对其资金的投入。因此,中小企业应该提高财务管理水平,建立起规范的财务制度和信用制度。第一，要健全财务管理制度，建立全面、准确、真实的财务制度，增加信息透明度；第二，要及时还本付息，树立守信用、重履约的良好的企业形象；第三，要保持合理的贷款水平，制定有效的应收账款管理制度。

3.长期以来，“信息不对称”和“道德风险”的存在是造成银行对中小企业惜贷的主要原因，因此，建立完善的信用体系是解决中小企业贷款不畅的重要保障。第一，努力提高自身的信用等级；第二，加强企业信用文化建设，培育企业家的信用意识，提倡和宣扬信用观念；第三，建立有效的中小企业信用评价体系。

4.中小企业多为民营企业，企业管理思想相对落后。中小企业需要树立品牌意识，建立市场认知度，确立市场的地位，提高企业竞争力。品牌不仅能给企业带来财富,还能使企业获得投资者的信任度,在提高自身地位的同时吸引投资者的资金满足自身发展的需要。

（二）建立多层次、全方位的金融体系和健全的经营机制

1.完善金融机构体系

我国金融机构体系的缺陷是造成中小企业融资困难的重要原因之一。因此，我国应该进一步完善金融机构体系。第一，建立中小企业银行。它是专门为中小企业提供融资服务的政策性金融机构。其运行的基本目的不是赢利，而在于对符合政策要求但难以从商业银行等金融机构获得资金的中小企业给予融资支持；第二，建立中小企业投资公司。中小企业投资公司以购买中小企业股份的方式向中小企业投资，从而可以为中小企业特别是从事新产品、新技术开发的中小企业拓宽资金来源；第三，适度发展民间信用融资市场。建立支持中小企业发展的基金，如中小企业信用保证基金、中小企业科技风险墓金、中小企业创业发展基金等。

2.完善证券市场体系

为保证我国证券市场的健康发展，国家应尽快完善我国证券市场体系，为中小企业直接融资提供可能。创业板的推出是我国中小企业融资发展的一个尝试，各中小企业应该抓住机会，积极准备，争取通过在资本市场上获得更多资金来加快企业发展，提高技术创新。债券融资与股权融资相比具有风险小的优点，这对于实力较弱的小企业来说，是其融资的有利方式。

3.规范民间资本融资

规范民间资本融资，有效有效利用民间资本对于解决中小企业的融资问题具有重要意义。在银行贷款困难的情况下，民间借款成为一种解决资金缺口的补充机制，特别是沿海等东部地区民间资金相对富裕、手续简便、利率相对较低，因此，民间借贷在一定程度上也取代了银行的功能。但是，由于民间借贷体系的不规范，要求相关部门制定法律法规使民间借贷行为规范化和透明化，同时，有组织地将现有社会中的大量民间闲置资金加以运用，提高资金利用率，达到双赢的效果。

4.完善信用担保体系

促进发展担保行业、完善信用担保体系。一方面，针对我国当前信用担保业政策性资金补偿机制存在问题的现状和信用担保机构出资方式及资金来源异化的现象，政府应该成立专门化的资金用于扶持信用担保业的发展，严禁一些地方政府以土地等不易流转的物资作为担保资金的来源。另一方面，考虑到信用担保机构在沟通银行和中小企业中间的特殊作用，应该提高和规范信用担保行业的准入门槛。不符合要求的机构坚决不准进入。对已经进入的机构要加强监管，杜绝一切违法行为的发生。最后建立健全与担保业相关的法律政策体系，为担保业的健康运行提供一个良好的法律环境。

（三）借鉴国际先进融资方式，拓宽融资渠道进行创新

1.金融租赁

金融租赁又称融资租赁，是由出租人根据承租人的请求，按双方的事先合同约定，向承租人指定的出卖人购买承租人指定的固定资产，在出租人拥有该固定资产所有权的前提下，以承租人支付所有租金为条件，将一个时期的该固定资产的占有、使用和收益权让渡给承租人。它是一种集信贷、贸易、租赁于一体，以租赁物件的所有权与使用权相分离为特征的新型

融资方式

。

金融租赁

对民营中小企业开展设备租赁业务更容易获得成功。一来民营中小企业引进设备前的市场调研论证一般会做得较为充分，租金的交纳较有保证；二来对民营中小企业违约不交租赁费的处置可以较少受其他非经济因素的干扰，可以完全按市场规则办理；三来商业银行在经营网点、管理制度、专业人才和信息网络方面都具有开展租赁业务的优势。因此在目前的经济形势下，由商业银行面向民营中小企业开展二手设备租赁业务，应是一条既切合实际，又能发挥银行信息、人才优势的中小企业融资方式。

2.典当中小企业融资

我国现有典当行1000多家，还有一些新增典当行正在审批之中。典当是以实物为抵押，以实物所有权转移的形式取得临时性贷款的一种中小企业融资方式。针对许多中小企业存着商品滞销积压的情况，典当行可以帮助中小企业利用闲置资产筹措到流动资金，从而在盘活企业存量资产、促进商品流通方面发挥积极的作用。

典当业作为现代

金融业

的鼻祖，在国外一直被称为国民的“第二银行”。典当行融资与

银行信贷

相比，有着优越性：第一，手续简便，能快速地获得资金；第二，当品的种类多样化，灵活性强；第三，期限短，周转快；第四，由于它是实物质押、抵押，因此不涉及信用问题。这些都十分适合中小企业的资金需求特点。

3.信用担保贷款

信用担保是一种介于银行与企业之间的中介服务。由于担保的介入，分散和化解了银行贷款的风险，银行资产的安全性得到保证，企业的贷款渠道也变得通畅起来。

目前，在全国31个省、市、自治区中，已有100多个城市建立了中小企业信用担保机构，这些机构大多实行会员制管理的形式，属于公共服务性、行业自律性、自身非盈利性组织。会员企业向银行借款时，可以由中小企业担保机构予以担保。另外，中小企业还可以向专门开展中介服务的担保公司寻求担保服务。在国家政策和有关部门的大力扶植下，信用担保贷款将会成为中小企业另一条有效的中小企业融资之路。

4.风险投资

风险投资源于40年代的美国硅谷。它是在没有任何财产作抵押的情况下，以资金与公司业者持有的公司股权相交换。我国一直以来靠国内资金支持企业对资金的需求，而国外的

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