铝行业深度研究报告

铝行业深度研究报告

目录前言 41天时地：双碳政叠加国废铝收阶高峰，生铝展空开51.1电解铝产能“天花板”将近政策持续利好再生铝 51.2国内铝产品陆续服役期满废铝供应有望提升 62行业趋：我再生保级利水平升，罐和汽成为点应域92.1我国废铝回收率高但保级收利用水平偏低 92.2工艺改进，再生铝保级利技术水平在提升 103铝易拉：追国际级回收用的进水平 3.1铝罐保级回收利用的经济益明显 133.2追赶铝罐保级回收利用的际先进水平 144汽车用：材料碳目标推汽车造向环回收发展 4.1再生铝企业与车企合作，立再生铝“闭环回收” 164.2再生铝在汽车“全过程减碳中发挥重要作用 164.3再生铝龙头：从被动回收主动推出铝材解决方案 185投资建：关保级用水平先的生铝头 风险提示 图表目录图1：201200年我国再铝产量及增速 7图2：200-219年我国废国内回收量及进口量对比 7图3：我国废铝回收来源占比及寿命周期 7图4：200年后我国汽车销增幅明显 7图5：我国各主要行业废铝回收量预测（万吨） 8图6：至225年我国的再生产量将达到150万吨 8图7：中国与其他国家的废铝回收率比较 9图8：我国的再生铝回收利用路径 10图9：再生铝回收工艺路线示意图及主要关注点 图10：部分再生铝项目的废出水率及原料中纯铝占比（计算值） 12图1：铝易拉罐合金组成 13图12：废铝易拉罐保级循环用路线图 13图13：再生铝合金锭与铝材格对比（单位：元/吨） 14图14：我国铝易拉罐保级回利用发展历程 15图15：els与车企的“闭回”示意图 16图16：铝及铝合金碳排放核边界 17图17：不同燃料类型乘用车全生命周期各阶段排放占比 17图18：各种牌号的铝合金在车上广泛运用 19图19：采用eis再生铝料的车企 19表1：原铝与再生铝生产的能耗和温室气体排放对比 5表2：204年以来关于循环济及再生铝的政策文件 6表3：1-7系铝合金成分、性、典型应用表 9表4：欧洲全铝易拉罐回收再生项目 14表5：200年后我国在建与产的易拉罐用300/314铝金保级利用项目（不完全统计） 15表6：部分汽车整车及零部件企业“脱碳”时间表 18前言铝制品在服役期满后可以作为原料被生产进入新一轮的使用周期因此金属铝能够多次循环利用再生铝“节能减排方面相较于原铝有着巨大的优势这在目“碳达峰以“碳中和的背景下意义重大我国再生铝行业起步较晚再生铝行业距世界先进水平仍还有一定差距随着未来几年国内大量铝产品陆续服役期满，废铝回收迎来阶段性高峰，支撑再生铝行业长远发展。此我国大部分再生铝目前还是“铸造铝合金的方式回收利用小部分“变形铝合金的方式保级回收利用在技术发展和经济效益的驱动下保级回收利用将成为再生铝的发展趋势在我国再生铝行业发展并转向保级利用的过程中龙头企业或将凭借其技术和客户粘性构成先发优势进一步占据市场的有利地位。1天时地利：“双碳”政策叠加国内废铝回收阶段高峰，再生铝发展空间打开.1电铝产“花板”近，持续利再生铝国内的电解铝产能有望在22年接“天花板新增供给或将依赖再生铝我在20年12月发布的《2021年有色钢铁业年度策略报告：把握顺周期，着眼新赛道，21迎大年》提出指标置换下我国电解铝的产“天花板约为440-450吨截至200年底我国的解铝产能已达到426万吨据百川盈孚数据显示2021年我国新增2005万吨电解铝产能至2021年底我国电解铝产能将达446万吨国内电解铝产能即将接“天花板新增供给或将依赖生铝。再生“节能减排优势明显生产1吨再生铝能耗仅为解铝能耗的3%~%可减少.8吨的原铝再生铝煤炭/kg4282.12原油/kg8550天然气/m原铝再生铝煤炭/kg4282.12原油/kg8550天然气/m310070焦炭/kg5020煤气/m3780307电力/Wh133202102/kg138606204/kg300.55F4/kg0.1160C2F6/kg0.0140表1：原铝与再生铝生产的能耗和温室气体排放对比能耗温室气体排放资料来源：丁宁于02年发表在《中国有色金属学报》的《原铝与再生铝生产的能耗和温室气体排放对比，东方证券研所政策持续利好再生铝再生行业利用各种废铝材料生产铝合金锭相对于铝土矿氧化铝电铝铝合金的产业路线较大幅度地减少了热能消耗和温室气体排放再生铝行业在资源节约能减排环境保护方面具有重大的社会效益再生铝行业属《产业结构调整指导目录规定的励类行业得到国家产业政策的支持未来伴随废铝保级利用以及回收体系的完善再生铝的行空间将持续打开。表2：204年以来关于循环济及再生铝的政策文件时间 政策名称 主要内容2014年4月 《环境保护法》 国家采取有利于环境保护的经济技术政策和措施提高环境保护科学技术水平。2016年6月 《工业绿色发展规划（2020年）》2016年10月 《有色金属工业发展规（2016-020）》2016年11月 《国务院“十三五”生环境保护规划的通知》2016年11月 《固体废物污染环境防治法》2016年12月 《三部委关于加快推进再生资源产业发展的指导意见》

围绕废钢铁废有色金属等主要再生资源加快先进回收利用技术和装备推广应用。充分利用“互联网+”，依托“城市矿产”示范基地和进口再生资源加工园区创新回收模式完善国内回收和交易体系进一步健全废旧有色金属回收体系，提高再生金属供应比例。依托国家“城市矿产”示范基地，培育一批回收和综合利用骨干企业、再生资源利用产业基地和园区。到2020年，全国工业固体废物合利用率高到73%。国家鼓励和支持科研单位固体废物产生单位固体废物利用单位固废物处置单位等联合攻关研究开发固体废物综合利用集中处置等新术，推动固体废物污染环境防治技术进步。鼓励再生资源综合利用企业集聚发展鼓励通过兼并重组联营等方式提高行业集中度。2017年4月 《循环发展引领行动》 鼓励再生资源企业与各类产废企业合作，建立适合产业特点的回收模式，引导生产企业加大再生原料的使用比例。2018年10月 《节约能源法》 加强用能管理采取技术上可行经济上合理以及环境和社会可以承受的措施。2018年10月 《循环经济促进法》 倡导在生产流通和消费等过程中减少资源消耗和废物产生将废物进行再生利用。2018年12月 《产业发展与转移指导目（2018年）》2019年1月 《关于推进大宗固体废弃物综合利用产业集聚发展的通知》

在珠三角长三角环渤海区域建设绿色化规模化值化再生金利用示范基地。（修订一系列大宗固体废弃物综合利用标准和规范促进大宗固体弃物综合利用产业高质量发展。2019年11月 《再生资源回收管理办法》 鼓励开展有关再生资源回收处理的科学研究、技术开发和推广。2020年2月 《铝行业规范条件》 从布局与规模等方面规定了再生铝企业应该具备的基本条件促进再生铝行业规模化、集约化、现代化发展2020年3月 《关于加快建立绿色生产和消费法规政策体系的意见》

建立再生资源分级质控和标识制度，推广资源再生产品和原料。2021年7月 《“十四五”循环经济发展规划》 为再生铝产业设定了在205年达到110万吨的年产量标。资料来源：公开资料整理，东方证券研究所.2国铝产陆服役期，废应有望升废铝进口量逐年下滑，国内废铝供应有待释放。201-220年，我国再生铝产量由440吨增长至735万吨年均复合增长为5.3%废铝原料供应增长缓是制约我国再生铝行业发展的主要原因之一2018年后我国强了对海外铝废料进口的管控措施实施了新的贸易进口铝锭标准，很多国外废料无法达到进口标准叠加2020年以来新冠疫的冲击使得进口废铝在国内再生铝生产原料中的占比出现了较大幅度下降由于废铝进口量逐年下滑近年来国内废铝成为再生铝主要原料来源有色金属工业协会数据显示相较于发达国家我国铝工业起步较晚20世纪70年代才形成雏形，很多铝制品仍在服役期，国内废铝供应有待释放。图1：201200年我国再铝产量及增速 图2：200-219年我国废国内回收量及进口量对比0

200201202203204205206207208209200

0

00010203040506070809再生铝产量（万吨） 同比增速（右轴） 进口废铝量（万吨） 国内废铝回收量（万吨）数据来源W，东方证券研究所 数据来源W，海关总署，东方证券研究所交通运输建筑和包装容器是我国废铝的主要来源我国传统的用铝大国截至209底我国的铝蓄积量已经达到3.4亿吨。根据2018年的数据，交通运输领域是我国第一大废铝回收来源占比达41%。其次是建筑业34%）和包装容器（2%）建筑用铝寿命在40-60年、通运输工具使用寿命在10-0年，品等包装业用铝寿命周期基本在1-2年左右。图3：我国废铝回收来源占比及寿命周期 图4：200年后我国汽车销增幅明显包装容器1-2包装容器1-2年交通运输，41%10-20年建筑业40-60年其他，4%3,002,002,001,001,00500

5%4%3%2%1%0%-1%00000102030405060708090001020304050607080900我国汽车销量（万辆） 同比（右轴，%）数据来源：stel，东方证券研究所 数据来源W，东方证券研究所汽车报废回收主导未来几年我国将迎来废铝回收的阶段性高峰进入21世纪以来我的汽车年销售量突破200万后，保持了快速增长。考虑到交通运输工具的使用寿命在10-20年，未来几年将有越来越多的汽车将达到使用寿命。据steel在《铝进口及供给预测分析》一文中推算2021-03年我国交通运输业的废铝回收量的增长率达1%-21带动废铝回收总量增速8%-16%。我国将迎来废铝回收阶段性高峰。图5：我国各主要行业废铝回收量预测（万吨）交通运包装容交通运包装容交通运输增长率（右轴）建其总体增长率（右轴）100100100100806040200

3%2%2%1%1%5%0%-5%数据来源：stel，东方证券研究所我国的资源回收体系也在不断完善再生铝产量将持续增长《再生资源回收体系建设中长期规(2015-020)》、《再生有色金属产业发展推进计划》、《循环经济发展战略及近期行动计划》等政策法规将废旧金属回收体系的完善作为主要任务之一规定利用规范和整合现有废旧有色金回收渠道加快废旧有色金属规范化交易和集中处理逐步在全国形成覆盖全社会的再生有色金回收利用体系再生资源回收体系的完善对于再生资源行业的发展具有积极的推动作用“四五”循环经济发展规划》，2025年我国的再生铝产量将到1150万吨，220-225的复合增长率为9%。图6：至225年我国的再生产量将达到150万吨1150CAR=9%1150CAR=9%630690695715740400440480520565575100100806040200210211212213214215216217218219220 225中国再生铝产量（万吨）数据来源：中国有色金属工业协会，东方证券研究所2行业趋势：我国再生铝保级利用水平提升，易拉和汽车成为重点应用领域.1我废铝收高但保回收水平偏低我国废铝回收比例已基本达到发达国家水平我国的再生行业起步于上世纪70年代过多发展已取得阶段性成果至219年我国废铝的整体回收率达76%是世界上废铝回收率高的国家之一据IAI数据除电缆航天材料的回收率略低外其余各领域的废铝回收率均达到发达国家水平，其中易拉罐的回收率更是接近100%。图7：中国与其他国家的废铝回收率比较10%10%8%6%4%2%0%建筑业 汽车 航空航天易拉罐 电缆 耐用中国 日本韩国 美国加拿大 全球平均数据来源：A，东方证券研究所废铝成分复杂再生铝以铝合金形式产出铝合金被广泛用到各个领域不同牌号的铝合金成差别较大铝合金产品在服役期满后废品中含铝量各异几乎不可能重新炼制成纯铝即便能实现成本也十分高昂不具有明显的经济价值因此废铝经预处理熔炼精炼铸锭等生产序后，以合金（或液态合金）的形式产出。表3：1-7系铝合金成分、性、典型应用表牌号 元素 详细成分 性能 应用范围导电性能好耐腐蚀性能好接性能好，1XXX l-纯铝 含铝量99%

强度低，不可热处理强化。

主要用于科学试验，化学工业及特殊用途。航空工（2014合金螺（2011合金和2XXX l-u 铜为主合金 以铜为主要合元素的含铝合金。3XXX3XXXl-锰为主合金4XXXl-硅为主合金5XXXl-镁为主合金以硅为主，耐磨性高，热膨胀系数小，易于铸造含硅量较少或较高都会影响性能焊接性能好，疲劳强度好，不可热处理强化，只能冷加工提高强度。

使用温度较高的行业（2017金）。飞机上使用的导油无缝（303合金易罐（3004合金）。广泛用于机动车的活塞缸体等在国外应用多，国内水平还有一定差距。割草机的手柄、飞机油箱导管、防弹衣。6XXX l-g-7XXX 锌为主

镁和硅为主合金以锌为主少添加镁、铜

中等强度，耐腐蚀性能好，焊接性能好工艺性能好，氧化着色性能好。7005和705是7系中最高档次可处理强化。

目前应用最广泛的合金交能工具如汽车行架、门、窗、车身、散热片、间箱外壳。航空方（飞机的承力构件起落架火箭螺旋桨、航空飞船。资料来源：中铝协、东方证券研究所我国的废铝回收利用方式仍相对落后长期以来受废铝材料成分复杂的影响我国出产的大部分再生铝合金锭延展性较差只能用于生产铸造铝合金产品很多优质的变形铝合金废料被降级使用。这样一来，铝产品的回收价值被大大地打了折扣，造成废铝资源的巨大浪费。据SM数据我国每年只有约20%的再生能够重新生产相应牌号的变形铝合金，达成保级回收利用，保持废铝的价值而在发达国家的再生铝产品结构中变形铝合金的占比超过一半以上因此如何做好铝制品的保级回收是我国再生铝产业转型升级、高质量发展的重要课题。图8：我国的再生铝回收利用路径旧废铝新废铝进口废

铸造铝合金%再生铝%再生铝%数据来源：安泰科，S，东方证券研究所.2工改进再铝保级用技平在提升再生铝合金的生产需要经过废料回收预处理重熔浇铸和热加工等步骤在当前行业发展阶段再生铝回收工艺主要关注以下几方面问题，并做出了改进：①铝废料分离区分出铸造铝金与变形铝合金进行粗分离将薄铝废料和大块废铝料分开以便后续分别熔化处理，减少薄铝废料直接受高温造成烧蚀损耗。②除去油污及表面涂层通过脱漆化学脱漆机械脱漆等法对废铝进行清洁和脱漆处理能够降低废铝回收过程中有害气体排放量，提高废铝的出水率及再生铝合金的力学性能。③去除铁等非铝料杂质铁元是再生铝熔炼中最常出现含量超标的元素会极大削弱再生铝合金的力学性能通过风选浮选等方法去除非金属类夹杂物通过磁性分选去除其中的铁性夹杂物；通过重介质、涡电流等方法去除其他有色金属夹杂物。④避免氧化烧损去除夹杂和气体在再生铝熔炼过程中与空气中的水汽发生反应造成氧化烧损降低再生铝合金的收得率夹杂物则会降低再生铝合金的力学性能采用双室炉的产工艺，物料输送均采用密闭输送带，隔绝空气；在相关产尘点设置有效集气装置。图9：再生铝回收工艺路线示意图及主要关注点①将①将不同号、同厚度的废料分离④避免氧烧损，去除杂和气体②除及表面涂层③去除等非铝料杂质数据来源袁蔚景于21年发表《有色金属科学与工程《回收工艺对再生铝合金性能影响述评东方证券研究所国内新建或新投产的再生铝项目出水率提升盈利水平较好河南艾浦生10万吨废铝易罐保级还原项目208即年开工建至2020年1月投产该项的出水率为85%左右受益再生铝回收工艺的改进，国内新建或新投产的再生铝保级利用项目出水率提升至87%左右。出率即生铝的重量在废铝原料中的占比是再生铝企业经营的重要指标虽然目前距离世界一流水平仍差距，但已代表了相当的盈利水平。国内新建或新投产再生铝项目的原料配比中纯铝占比已低至国际水平如果完全以回的废铝为原料熔炼出的合金成分通常不能满足实际生产工艺要求因此需要加入部分纯铝来调整化学分使其化学成分满足保级利用的要求国际再生铝龙头Noelis的再生铝罐中纯铝的添比例经小于10%河南明泰年处理20万吨废铝项（一期工程的原料中纯铝占比低至7%国内其他再生铝项目的原料中纯铝占比也下降明显，再生铝项目的整体技术水平在提升。约92%88.0%86.8%85.4%10%约92%88.0%86.8%85.4%10%以下23%7%10%8%6%4%2%0%Noelis再生铝

河南明泰20万吨一

滨州新格 河南艾浦废铝出水率 原料中纯铝占比数据来源：公司公告，东方证券研究所未来铝罐车用铝材将会是废铝保级回收利用的重点发展领域我国废铝回收来源主要自交通输建筑业和包装容器其中建筑业的铝合金成分比较宽泛相对易于回收目前国内市场6系型材铝回收最为常见此外铝罐等高等级铝材可以降级回收为铸造铝合金用于生产铝合金门窗而用于易拉罐和汽车的铝合金对性能指标要求高生产难度大再生价值高因此未来铝罐用铝材将会是废铝保级回收利用的重点发展领域。3铝易拉罐：追赶国际保级回收利用的先进水平3.1铝保级收用的经效益显全铝易拉罐通由3种铝合金构成，简单混炼只能降级使用，造成浪费。铝制易拉罐是我们生活中最常见的铝制品，也是目前回收再利用体系最成熟的铝制品。全铝易拉罐通常采用3种铝合金制成，罐身与罐底连成一体为3104合金，罐盖为5182合金拉环为5052合金。如果采落后工艺将易拉罐整体进行简单混炼这些铝材将全部被降级使用制作成副牌102AD-2低附加值的铸造铝合金，在经济上造成很大的浪费。图1：铝易拉罐合金组成拉环:5052合金2

保级利用罐体:3004合金

整体回收重

副牌102ADC12非标铝锭等数据来源：1RF图库，东方证券研究所保级回收利用实现“旧罐“新罐的回收采用级回收利用的方法先通过专门的预理设备将罐体和罐盖分离再经过专业的破碎和脱漆脱胶处理则能够将罐体和罐盖分别制成对应的再生3104铝合金和生5182铝合金。由再生铝金制造出新的铝罐，最终实现从“罐”到“罐”的回收利用过程。图12：废铝易拉罐保级循环用路线图总体目标：总体目标：从“旧罐”到“新罐”数据来源张深根于27年发表《资源再生《废铝易拉罐和报废飞机铝合金保级循环利用技术东方证券研究所保级回收利用最大程度上保持铝罐的经济效益。生314铝合金和再生512铝合金价格参考相应的原生铝合金的市场价确定而AD-12等铸造铝合则通常由买方定价保级回收利用显保持了铝罐的经济效益如果再加上制造再生铝罐的附加值保级回收利用最大程度上发挥了铝的价值。图13：再生铝合金锭与铝材格对比（单位：元/吨）3,0002,0002,0001,0001,000215/0 217/4 218/0 220/4 221/0AD12铝合金锭 5系铝板 3系铝板数据来源：钢联数据，东方证券研究所3.2追铝罐级收利用国际水平国际上铝罐的保级回收利用已较为成熟近年来欧美发达家凡是商业化生产铝罐料的铝板带产企业都建有废罐回收与再生项目最大项目再生304金扁锭生产能力已达40万吨年全生产的铝易拉罐中废旧罐的含量越来越高，据中国有色金属报报道，除中国外的其他国家与地区2020年314铝合金的平均旧罐含量已达60%诺贝丽铝业公（Noelis是全世最大的3104合金箔罐身带材生产几乎占到全球总产量的45%其中的废旧罐含量高达90%真正实现了最优化循环。表4：欧洲全铝易拉罐回收再生项目公司项目国家再生3104铝合金产能诺贝丽斯纳希特斯特轧制厂德国40万吨/年海德鲁阿卢诺夫轧制厂德国40万吨/年诺贝丽斯拉特福德回收厂英国22万吨/年诺贝丽斯利兰轧制厂回收车间意大利10万吨/年奥地利有色金属阿马格公司废旧罐回收车间奥地利7.6万吨/年林德气体、肯联铝业纽布利萨克轧制厂回收生产线法国10万吨/年资料来源：王金花于28年发表在《轻合金加工技术》的《中国铝罐材生产企业宜建废罐再生项目、东方证券研究所我国铝罐保级回收起步晚近年来发展迅速龙头企业率先达到国际先进水平204年时三年“十二五国家科技支撑计划课“废铝易拉罐保级还原技术开发及示范通过验收广东肇市大正铝业落实科技成果转化1.5万吨/年废铝易拉罐绿保级产业化项目于205年产开我国废铝罐保级利用的先河直至209年期间只河南艾浦生年产10万吨再生铝合金项投产。2020年以国内众多易拉用300/314铝合金保级利项目陆续开工投产其中南明泰科技发展有限公司年处理20吨废铝项（一期工程的废旧罐含量已达到93%率先到国际先进水平，技术优势明显。图14：我国铝易拉罐保级回利用发展历程国内众多废铝保级回收目陆续开工、投产广东肇庆市大正铝业1.5万吨/年废铝易拉罐绿保级产业化项目投产河南艾浦生年产0万吨再生铝合项目开工建设河南明泰科技年产0万吨废铝项目（一期工程93%国家科技支撑计划“废易拉罐保级还原技术开数据来源：公开资料整理，东方证券研究所表5：200年后我国在建与产的易拉罐用300/314铝金保级利用项目（不完全统计）项目牌号保级利用产能河南明泰科技发展有限公司年产36万吨再生铝合金扁锭项目3003,3004,6061合金36万吨/年邹平宏卓铝业有限公司年产20万吨再生铝项目（一期工程）1100,3003,6063合金10万吨/年滨州新格有色金属有限公司30万吨再生铝项目（一期工程）3104,6063合金15万吨/年巩义新格有色金属有限公司年产20万吨再生铝水项目3104合金20万吨/年云南中利铝业有限公司10万吨年再生资源综合利用项目6063,3004合金4万吨年资料来源：公开资料整理，东方证券研究所4汽车用铝：“材料脱碳”目标推动汽车制造向“环回收”发展4.1再铝企与企合作建立铝“闭回收”再生铝企业与车企建“闭环回收大幅提高金属材料的回收利用率闭环回（ClsdLopRecclng是将下游企业制产生的废料或消费后回收的废铝重新生产相应牌号的变形铝合金，进而供应下游企业或终端消费是一种更为高级的保级回收模式国外发达国家非常重视废铝的保级回收，而优秀企业更是将废铝的资源价值最大化，和下游企业开展变形铝合金的闭环回收合以国际再生铝巨头Noelis例Noelis与福特、沃尔沃主机厂合作开展“汽车板—冲压废料—汽车板的闭环回收体系建设将主机厂冲压废料和回收的报废汽车板生产汽车板供应客户以显著减少对于原铝的需求和合金元素的添加。通过建立闭环回收系统，Noels能够将特皮汽车车身90%的金属废料回并重新利用。图15：els与车企的“环回收”示意图表面处理生产废料铸锭表面处理生产废料铸锭重熔切碎、脱层数据来源：Novis，东方证券研究所4.2再铝在车全过程碳”挥重要用原材料获取阶段纳入乘用车生命周期碳排放核算范围最出台《乘用车生命周期碳排放核算术规范提出将乘用车原材料获取阶段整车生产阶段和使用阶段纳入生命周期碳排放核算范围其中原材料获取阶段即资源的获取和材料的生产阶段系统边界包括资源开采加工提出生制造等过程。铝及铝合金工艺铝土矿开采冰晶石、氧化铝熔盐电解氧化铝生产铝及铝合金工艺铝土矿开采冰晶石、氧化铝熔盐电解氧化铝生产阳极板铝土矿开采能源、资输入

温室气输出数据来源：乘用车生命周期碳排放核算技术规范，东方证券研究所当绿色能源成为主导能源时材料生产将成“减碳重点“碳中和背景汽行业逐从燃油车向纯电动汽车转型乘用车在使用阶段的碳排放已经大幅降低汽车原材料的碳排放占在纯电动车中明显提升因此高能耗高排放的的汽车原材料获取阶段将成为未“减碳的重点图17：不同燃料类型乘用车全生命周期各阶段排放占比45.245.2%54.8%31.3%68.7%30.2%69.8%20.7%79.3%19.4%80.6%插电式混合动力常规混合动力柴油汽油0% 2% 4% 6% 8% 10%车辆周期 燃料周期数据来源：乘用车生命周期碳排放核算技术规范（20），东方证券研究所各大跨国车企先后公“减碳时间表“全过程减碳提上日程在全“碳中和背景“脱碳“减排已成为汽车行业关注的重点截至目前包括戴姆勒大众宝马沃尔沃日产在内的各大型跨国车陆续后公布了各自“减碳目标以沃尔沃为例计划到2025将在产中更多地使用再生及生物基材料将材料的二氧化碳排放量降到最低其中包括25%的再塑料25%的再生钢和0%的再生，以及含有回收成分的电池。国内车企或将加强与再生铝企业合作再生铝龙头有望构筑壁垒我国在全球新能源汽市场占重要地位虽然目前仅有长城汽车公开宣布将在205年“碳中和预计国内车企或将顺应“材料减碳的大趋势车企或将加深与再生铝企业的合作通过建“闭环回收体系达成更严格的“减碳”目标。表6：部分汽车整车及零部件企业“脱碳”时间表车企时间节点应对双碳目标的具体举措2022所有欧洲工厂实现碳中和戴姆勒2030新能源汽车销量占比超过50%2039停止销售传统内燃机乘用车，届时旗下所有乘用车将实现碳中和大众 2025汽车全生命周期温室气体排放总量较2015年减少30%2030实现整个集团层面的全面碳中和宝马 2021包括沈阳基地在内的宝马全球工厂都实现碳中和2030单车平均二氧化碳排放量较2019年降低至少13沃尔沃2025全年电动化，届时纯电动车占比将达50，其余为混动车型2030成为纯电豪华车企保时捷2040成为全球气候领符合标杆企业2030争取实现全价值链碳中和丰田2050通过全产品生命周期的碳减排，实现碳中和本田2050实现碳中和目标，将在新的动力单元和燃料技术上投入大量研发资源日产2050集团旗下企业运营和产品生命周期实现碳中和现代20302040售出约50万辆氢燃料电池汽车和70万个氢燃料电池实现全面电动化通用2040全球产品和运营将实现碳中和，通过自身节能减排以及碳补偿达到零碳排放福特2050在全球范围内实现碳中和长城 2025 推出50余款新能源车型，使得新能源汽车占比达到80%2045 实现碳中和资料来源：公开资料整理，东方证券研究所4.3再铝龙：被动回到主出铝材决方案汽车用铝合金板材复杂保级回收利用难度增大铝合金料在汽车上有广泛应用不同受力部会采用不同系列型号的板材型材管材及高性能铸铝等铝合金材料骨架部分受力最大采用元素含量最高、硬度也较高的2000系或700系材料。外、车门、地板等次要的受力部位，采用主含镁元素的5000系以镁硅含量高、抗腐蚀和抗氧化性能好的6000系材料。这疑增加了汽车废铝的保级回收利用难度。图18：各种牌号的铝合金在车上广泛运用数据来源：李永兵于23年发表在《汽车工艺与材料》的《汽车铝车身关键制造技术研究》，东方证券研究所再生铝龙头参与到车用铝材的设计中，通过与汽车制造商合作提高再生铝的回收效率，占据行业有利地位。为了进一步提高用铝材的保级回收利用水平Noelis主动推出铝材解决方与客户合作开发6x汽车内板这种先进的合金开发理念摆脱现有6x汽车外板和5x汽车内板的合金搭配有效减少汽车板合金种类提高其回收效率降低回收成本在这个过程中Noels其技术优势以及与车企的深度合作关系，极大的增强了与车企的合作黏性，占据行业有利地位。图19：采用eis再生铝料的车企数据来源：Novis，东方证券研究所5投资建议：关注保级利用水平领先的再生铝龙头保级回收利用最大程度保持了铝罐的价值，提升再生铝企业盈利水平，未来再生铝龙头企业凭借与车企的深度合作或将占据行业有利地位“双碳政背景下我国电解铝产能“花板”愈加稳固新增铝材供给或将依赖再生铝保级回收利用成为再生铝行业的发展趋势易拉罐和汽车将成为未来的重点应用领域2020年以来国内众多易拉用铝合金的保级利用项目陆续开工、投产，龙头企业凭借技术优势率先达到国际先进水平。各大跨国车企将减少汽车材料的“碳排作为目标这将促进再生铝在汽车制造中的应用进而推动车企与再生铝企业建“闭环回收体系再生铝龙头企业或将主动参与车用铝材的设计进一步提高废铝的回收效率同时增强客户粘性、构筑行业壁垒。我们认为技术领先并提前布局保级回收利用产能的再生铝龙头将具备中长期的投资机会。在技术发展和经济效益的驱动下保级回收利用成为再生铝行业的发展趋势严格的碳排放政策将促使车企与再生铝企业建“闭环回收体系再生铝龙头通过技术优势以及客户粘性占据行业有利地位。建议关注前瞻性布局再生铝保级利用的明泰铝业(60167)以及专注于再生铝行业的怡球资源(60138，未评级)等。风险提示政策出台进度及方式不达预期若电解铝产“天花板铝行“碳达峰“碳中和政策出台进度和方式不达预期，则存在铝板块表现不及预期的风险。国内废铝原料供应增速不及预期一方面若废铝进口政进一步严格或全球再生铝产业向海聚集则废铝原料进口量可能加剧下滑另一方面若国内并未出现废铝回收的阶段性高峰则在国内废铝原料供应增速不及预期的风险。国内车“材料脱碳进程不及预期若国内车企不及时“材料脱碳的目标则车企对于生铝的需求可能不及预期，存在再生铝需求增速不及预期的风险。以直播电商的投资收益来看，目前国内的直播电商的开发在收益模式上主要有三种形式，即产品售卖、服务增值、产品和服务结合；对于大型公司则存在直播电商建设与经营管理相结合的经营模式以及直播电商建设与经营管理相分离的经营模式。直播电商除产品本身之外，管理和服务才是直播电商项目最大的赢利点。在直播电商管理方面，由于种种服务形势有别于其他资源，因此，直播电商服务费的收取标准采取相对高价位标准。其次，除了常规的服务，针对用户的需求，直播电商服务也包括了定制化服务等。2.鲜食中药材刺激冷链配送升级。今后，随着社会消费升级，不论是医疗机构、零售药店，还是超市、菜场，以及电商平台，对鲜食中药材的需求量都不断扩大。由于受到供应季节、保鲜方式、冷链配送等方面的影响，鲜食中药材的供应数量和质量均与实际需求存在较大差距。当前，我国药品冷链配送体系已基本形成。在此基础上，鲜食中药材的冷链配送业务将逐步成为中药材流通的新增长点。基因测序服务行业属于知识与技术密集的跨学科行业，对具有丰富实践经验的生物学、医学、计算机、统计学、生物信息学等复合型高端人才有较大需求，如在临床前研究领域，需要具有较强的生物学、药学专业学科背景和开发经验的专业人才；而在信息分析数据挖掘领域，需要具有较强的统计学专业背景和信息处理能力的专业人才。高端复合型人才需要长周期的吸纳和培养，在一定程序上成为当前基因测序行业发展的瓶颈之一。以直播电商的投资收益来看，目前国内的直播电商的开发在收益模式上主要有三种形式，即产品售卖、服务增值、产品和服务结合；对于大型公司则存在直播电商建设与经营管理相结合的经营模式以及直播电商建设与经营管理相分离的经营模式。直播电商除产品本身之外，管理和服务才是直播电商项目最大的赢利点。在直播电商管理方面，由于种种服务形势有别于其他资源，因此，直播电商服务费的收取标准采取相对高价位标准。其次，除了常规的服务，针对用户的需求，直播电商服务也包括了定制化服务等。2.鲜食中药材刺激冷链配送升级。今后，随着社会消费升级，不论是医疗机构、零售药店，还是超市、菜场，以及电商平台，对鲜食中药材的需求量都不断扩大。由于受到供应季节、保鲜方式、冷链配送等方面的影响，鲜食中药材的供应数量和质量均与实际需求存在较大差距。当前，我国药品冷链配送体系已基本形成。在此基础上，鲜食中药材的冷链配送业务将逐步成为中药材流通的新增长点。基因测序服务行业属于知识与技术密集的跨学科行业，对具有丰富实践经验的生物学、医学、计算机、统计学、生物信息学等复合型高端人才有较大需求，如在临床前研究领域，需要具有较强的生物学、药学专业学科背景和开发经验的专业人才；而在信息分析数据挖掘领域，需要具有较强的统计学专业背景和信息处理能力的专业人才。高端复合型人才需要长周期的吸纳和培养，在一定程序上成为当前基因测序行业发展的瓶颈之一。当采用形态学鉴别和免疫组化分析仍然难以确诊时，需要通过分子诊断技术来鉴别诊断，寻找基因水平的异常改变，为确诊病变的性质或类型提供依据，如克隆性基因重排检测用于鉴别诊断淋巴造血系统病变的良恶性及T、B分型等。分子靶向治疗是当前肿瘤治疗的热点，分子靶向药物针对特异的分子靶点，因此患者在采用靶向治疗前必须对相应的分子靶点进行分子病理检测，如乳腺癌HER2基因状态检测等。这些分子病理检测都是选择相应的分子靶向药物治疗的前提，直接关系到治疗方式和临床疗效。据初步统计，上海市区域医疗信息平台(上海市“医联工程”及区县卫生数据中心)已经积累了覆盖3900万人群、1400+TB数据量的电子诊疗与健康档案等医疗卫生数据(涵盖了全市38家三级医院3900万就诊人群的诊疗信息，包括患者基本信息、就诊信息、健康档案、检验及影像检查报告、医学影像图像文件、住院相关病历、医保结算等医疗卫生数据，涉及就诊记录2.1亿条，处方记录9.1亿条)。与外国保健品市场相比，我国保健品市场产品人群细分化程度还处于较低水平。以复合维生素片市场为例，2017年美国复合维生素片市场针对青少年，老年人，女士，孕妇和男士的产品比例分别为25%，23%，14%，5%和27%。仅有7%产品是普适性复合维生素片。而在中国，2017年度复合维生素片市场83%产品均为普适性产品。针对不同人群的复合维生素产品仅占17%。产品细分化程度越高其附加值越高。与美国市场相比，我国保健品市场细分化程度还不足。精准诊断以及检测是精准治疗的基础，行业起步早于精准治疗，并且其配套的产业链在国内相对成熟。大量的体外诊断试剂企业已完成资本积累、渠道布局以及行业整合，政策方面也相对成熟。在投资方面存在周期相对较短、回报高的特点，投资者可以较快的推出。精准治疗仍然存在大量的技术问题没有解决，在国内创新药物研发以及生产商的政策环境、产业链配套相对不成熟。另外，其投资技术、政策风险高，周期相对较长，对投资的专业性要求极高，投资相对谨慎。中国医疗器械产业发展基础薄弱，医疗器械监管起步较晚，医疗器械企业小、多、散和低水平竞争的现象尚没有得到根本性转变，因此加速提高我国医疗器械产业的技术创新能力、加强医疗器械研发的产、学、研联合，已经成为当务之急。正是因为我国医疗器械产业的落后，导致国内企业从事医疗器械行业中较为低端的环节，竞争格局形成多而散的局面。我国医疗器械行业中高端产品主要依赖进口，中国虽然有2000余家获得出口认证的企业，但大多数企业在规模、品牌方面的竞争力相对较弱，又缺乏核心技术，对外出口只能以OEM为主，缺乏自己的品牌，在国际市场竞争中总体处于不利地位。国家从大的政策方向上对数字货币行业做了一些纲领性的指导，合理的解读能够为行业做了好的发展指引。如果中央银行发行的数字货币仅仅只是替代纸钞和铸币，那么它实际上就是一种电子现金，对货币政策和商业银行的影响都不大。在传统的货币发行中，流通中现金其实也是央行对公众的直接负债，只是由于技术限制和成本方面的考虑，央行通过商业银行来发行现金。随着技术的进步，央行通过数字货币形式直接将货币发行至个人和企业账户成为可能。电子现金流转仍然通过央行和金融机构再至企业和个人，在货币创造渠道、流转环节、功能上与纸币完全相同，没有脱离传统货币政策调控的范围。电子现金的主要功能在于便利交易支付。考虑到近年来第三方支付等非现金支付方式的发展已经极大地便利了交易支付，电子现金对货币交易需求的影响有限，对货币政策的总体影响不显著。电子现金在多大程度上被公众接受，取决于其使用的便捷性、安全性。中国的医疗机器人正在积极走向产业化。来自北京积水潭医院的田伟院长介绍了其创新的骨科手术机器人技术。据悉，该医院研发的骨科机器人具有完全的自主知识产权，经过2179次试验已达到临床需求和临床可用标准，各项功能和技术指标达到国际领先水平。而天津大学联合妙手机器人科技集团研发的“S妙手”机器人则走得更快，记者获悉，妙手S2的三款产品已经完成样机生产，明年有望实现量产。“妙手售价将远低于达芬奇，成为其有力竞争对手；目前样机的利润率也超过30%，量产后成本将大为降低，预计超过50%。”有接近该公司的人士向记者透露。基因测序服务行业属于知识与技术密集的跨学科行业，对具有丰富实践经验的生物学、医学、计算机、统计学、生物信息学等复合型高端人才有较大需求，如在临床前研究领域，需要具有较强的生物学、药学专业学科背景和开发经验的专业人才；而在信息分析数据挖掘领域，需要具有较强的统计学专业背景和信息处理能力的专业人才。高端复合型人才需要长周期的吸纳和培养，在一定程序上成为当前基因测序行业发展的瓶颈之一。?水垢的形成将会带来一系列问题，如循环冷却水的冷却效果降低，促进冷却水系统中微生物的繁衍和生长，引起垢下腐蚀，影响水处理药剂的使用效果等。冷却水系统中的沉积物除水垢，例如碳酸钙垢之外，还有淤泥，例如泥沙；腐蚀产物，例如铁锈；生物沉积物，例如微生物粘泥。因后三者的生成物在沉积之前都是不溶于水的，人们通常把他们称为污垢。?阻垢分散剂就是能够控制产生污垢和水垢的一种物质。聚合物阻垢分散剂分为天然和合成两类。天然聚合物阻垢分散剂主要有淀粉、丹宁、木质素等，但由于产品不稳定、杂质含量高，目前已经使用较少。合成聚合物阻垢分散剂主要包含羟酸类、磺酸类和含磷类。按照合成单体的种类，聚羟酸阻垢剂可分为均聚物阻垢剂和共聚物阻垢剂，均聚物阻垢剂有聚丙烯酸、聚甲基丙烯酸、水解马来酸酐；共聚物阻垢剂有丙烯酸-丙烯酸羟丙酯共聚物，苯乙烯磺酸-马来酸酐共聚物等。含磷阻垢剂常见的是聚磷酸盐和有机膦酸，聚磷酸盐有三聚磷酸钠和六偏磷酸纳，PBTCA是典型的膦羟酸。含磷羟酸聚合物阻垢分散性能良好，磷含量低。随着环境对排污的限制和水处理技术的发展，逐步出现了聚环氧琥珀酸、聚天冬氨酸等生化降解性能优良的绿色阻垢剂。国家发展改革委、国家能源局、财政部等十五部门联合印发《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》。根据方案，到2020年全国范围内将基本实现车用乙醇汽油全覆盖。到2020年，在全国范围内推广使用车用乙醇汽油，基本实现全覆盖，市场化运行机制初步建立，先进生物液体燃料创新体系初步构建，纤维素燃料乙醇5万吨级装置实现示范运行，生物燃料乙醇产业发展整体达到国际先进水平；到2025年，力争纤维素乙醇实现规模化生产，先进生物液体燃料技术、装备和产业整体达到国际领先水平，形成更加完善的市场化运行机制。意味着，我国生物燃料乙醇产业已由试点阶段正式进入面向全面推广的扩大试点阶段，产业快速发展的局面正在形成。结合近几年我国直播电商技术商业化进程及投资现状，2019年直播电商技术的商业化程度将进一步提升，而随着商业化程度的不断提升，我国直播电商技术领域的投资也将从目前的风投为主逐步向企业间的投资兼并过渡，尤其是对于一些希望快速切入直播电商领域的企业来说，通过并购方式切入具有快速布局的优点。同时，随着直播电商技术的逐步成熟和商业化，行业领先企业的竞争地位将逐步得以巩固，对于一些创业型企业来说，向风投机构寻求融资的门槛也会随之提高。我国保健品市场规模总体呈逐年增长态势，保持较高增速。2019年我国保健品市场规模为2227亿元，同比增长18.5%。我国消费者较推崇的养生保健的方式主要为食补、膳食补充剂、和运动健身。作为我国健康产业的主要发展方向，营养保健品行业即受到严格的监管同时也受到政策的大力支持，从事营养保健品行业的企业近年来发展也具有一定的优势。现代型保健品（维生素和膳食补充剂+体重管理+运动营养）市场占保健品总市场的份额为65%。从细分品类的角度看，维生素和膳食补充是现代型保健品中的主力品类，在现代型保健品市场占据90%。而体重管理和运动营养则是新兴的品类，绝对规模仍然较小但是增长的速度相对较快。从全球角度看，以智能服务机器人为主的机器人产业在不断发展，产业规模及市场空间持续扩张。目前全世界至少有48个国家在发展机器人，其中25个国家已涉足服务机器人开发，掀起一波服务机器人研发热潮。未来全球服务机器人市场的主要增量会在中国，由于中国人口众多，消费群体广大。凭借中国强大的市场消费力，将成为智能服务机器人蓬勃发展的前沿阵地。据统计，2016年，中国服务机器人市场规模已经达到72.9亿元；2017年这一数字已达到98亿元左右。前瞻预测，未来几年，中国服务机器人的市场规模还会持续上升，在2020年有望接近200亿元。虽然近几年中国加快医疗健康信息化建设步伐，但由于缺乏统一的顶层设计和系统规划，各个医疗系统之间的数据依然难以实现方便快捷的交换和共享。除此之外，医疗数据具有天然的专业性，这给技术开发人员理解数据作用提出了难题。在当前市场环境之中，个人隐私变得越发重要，如何规避数据泄露从而让用户愿意提供私人健康数据更是企业急需解决的问题。医疗健康大数据市场的培育不仅仅是要让用户有意愿提供隐私数据，更要培育专业性人才开发相关技术，推动产业发展。现在很多靶点还没有可用的药物，罕见的分子亚群需要开发高选择的靶向药物，这是制药的重大挑战。药物的研发是非常漫长和昂贵的过程，这也就相应增加了患者的治疗费用，目前靶向肿瘤治疗的费用现已普遍超过10万元/年，大部分却只延长患者几个月的生命。那么这就有一个成本效益的问题，在患者的突变只存在10%的人群的情况下，如果药物只延长患者3个月的生命，针对这种突变的药物应该被开发吗?只要药物能够使患者延长至少一年的生命，就应该支持吗?美国自1982年开始针对一些罕见疾病鼓励研发药物(通过经费支持，快速审批，缩小临床规模等方式)，这几年有不少药物公司研发了OrphanDrug(孤儿药)，但这些药物都十分昂贵。这些药物的费用应该由谁来买单?欧洲医保拒绝了一些昂贵的丙肝药物，并促使药物定价打折，美国保险公司对昂贵药物临床使用的费用和报销审批也十分谨慎。作为靠出售原奶为主要收入的上游乳企，显然希望这种局面持续下去，因为高奶价给他们带来了实实在在的好处。半年报显示，现代牧业上半年实现营收25.85亿元，同比增长86.2%；净利润为5.23亿元，同比增长240.6%。原奶销售均价为5.15元/公斤，同比增长19.8%；奶牛养殖业务毛利率同比提高12.7个百分点至38.1%。“受原料奶供不应求的市场影响，公司原料奶平均售价上涨。?水垢的形成将会带来一系列问题，如循环冷却水的冷却效果降低，促进冷却水系统中微生物的繁衍和生长，引起垢下腐蚀，影响水处理药剂的使用效果等。冷却水系统中的沉积物除水垢，例如碳酸钙垢之外，还有淤泥，例如泥沙；腐蚀产物，例如铁锈；生物沉积物，例如微生物粘泥。因后三者的生成物在沉积之前都是不溶于水的，人们通常把他们称为污垢。?阻垢分散剂就是能够控制产生污垢和水垢的一种物质。聚合物阻垢分散剂分为天然和合成两类。天然聚合物阻垢分散剂主要有淀粉、丹宁、木质素等，但由于产品不稳定、杂质含量高，目前已经使用较少。合成聚合物阻垢分散剂主要包含羟酸类、磺酸类和含磷类。按照合成单体的种类，聚羟酸阻垢剂可分为均聚物阻垢剂和共聚物阻垢剂，均聚物阻垢剂有聚丙烯酸、聚甲基丙烯酸、水解马来酸酐；共聚物阻垢剂有丙烯酸-丙烯酸羟丙酯共聚物，苯乙烯磺酸-马来酸酐共聚物等。含磷阻垢剂常见的是聚磷酸盐和有机膦酸，聚磷酸盐有三聚磷酸钠和六偏磷酸纳，PBTCA是典型的膦羟酸。含磷羟酸聚合物阻垢分散性能良好，磷含量低。随着环境对排污的限制和水处理技术的发展，逐步出现了聚环氧琥珀酸、聚天冬氨酸等生化降解性能优良的绿色阻垢剂。从全球角度看，以智能服务机器人为主的机器人产业在不断发展，产业规模及市场空间持续扩张。目前全世界至少有48个国家在发展机器人，其中25个国家已涉足服务机器人开发，掀起一波服务机器人研发热潮。未来全球服务机器人市场的主要增量会在中国，由于中国人口众多，消费群体广大。凭借中国强大的市场消费力，将成为智能服务机器人蓬勃发展的前沿阵地。据统计，2016年，中国服务机器人市场规模已经达到72.9亿元；2017年这一数字已达到98亿元左右。前瞻预测，未来几年，中国服务机器人的市场规模还会持续上升，在2020年有望接近200亿元。据了解，在美国，精准医疗技术已经取得了长足的进步，并显示出良好的临床疗效。例如现已得到广泛应用的各种靶向药物，针对性的应用在携带有对应基因变异的目标人群中，能延长生存期数倍，并显著提高生活质量。以肺癌为例，自从２００４年由阿斯利康公司研发了第一代靶向ＥＧＦＲ的ＴＫＩ抑制剂后，针对ＥＧＦＲ基因突变的晚期肺癌患者，其生存时间已经由平均不到１０个月，延长到近４０个月，接近５年的慢病管理期了。目前研发成功并获得ＦＤＡ批准的第三代ＴＫＩＡＺＤ９２９１又进一步使得耐药的ＥＧＦＲ基因突变携带患者生命得到延长。行业盈利能力分析：直播电商行业的盈利能力主要受到行业的投资回报周期、行业服务周期、行业竞争程度、用户粘性等的影响。部分产品和服务存在投资大,回收慢,竞争激烈,用户粘性不高等现实问题。这些问题的存在使得直播电商行业的盈利能力有待提高。为了行业的长远发展,直播电商行业的盈利能力急需改善。好产品源于国产手机创新能力的提升。近年来，国产手机厂商对技术研发的重视和投入日益增多，龙头厂商手中掌握了大量通信专利和手机芯片专利，特别是在手机芯片方面坚持长达十几年的研发投入，为智能手机业务壮大提供了强大的技术支撑。全面屏是当前智能手机的一大卖点，国产手机在全面屏的研发和应用上走在了前列，形成了很多创新性的解决方案，包括发布全球首款可量产的屏幕指纹手机等，实现了行业领先。国产手机厂商已不再满足于技术上的跟随或模仿，正日益成为智能手机新技术的引领者。用户性别构成来看，中国教育用户人群以女性用户为主，截止2018年10月，女性用户占比达67.9%。并且呈现出年轻化特征，30岁以下用户人群占比达60.4%。此外，聚焦到教育用户群体消费能力情况，中高消费能力人群占最大比重，占比达31.9%。整体来看，中等消费能力以上人群占比达七成以上。由此可见，中国教育用户人群画像呈现出高消费能力、年轻化且以女性用户偏多等特点。并且，从教育用户分布来看，四成的在线教育APP用户来自一线城市。智能机器人还没有到来的主要问题是软件和硬件方面都缺乏标准。机器人技术刚刚兴起，大部分零件都必须定制，每个机器人专家必须从头开始创建自己的例程来访问机器人设备，每个人都在创建不同的本地化和绘图软件，每个人都在创建自己的对象识别系统，每个人都在创造一个不同的例程。然而，构建这些系统中的单个系统本身就是一项艰巨的任务。因此，一个致力于构建可以导航、识别物体，可以抓住物体的完整机器人系统的团队，必须创建所有这些部件。硬件和软件都缺乏全球机器人标准，更不用说运用人工智能或机器学习技术。从全球医疗器械行业投资所涉及的领域来看，主要的投资活跃于给药系统、体外诊断、骨科矫形、神经、心脏等新兴技术渗透和应用较多的高值医疗器械领域。伴随技术进步，全球不断研发高新技术，使医疗器械在灵敏度、适用性、早期诊断、微量分析、诊断治疗的特异性和有效率等方面得到大大提高，从而满足医疗器械市场需求。未来，高值医疗器械将是行业投资重点领域。3.机器学习/智能阅片。像胶囊胃镜、肠镜，已经出来很多年了，为什么一直不能大规模应用？我认为就是没做到智能阅片。你想它发出了那么多图片谁来阅读？如果医生来阅读，不但没有给医生带来便利，没有提高效率，反而加大了医生的工作量，还不如医生花20分钟人工检查看完。但是未来智能阅片的发展，可以促进这个过程的发展。在本次展会中，Yukai带来了BoccoEmo机器人，旨在为儿童和老年人提供陪伴，同时还能在家中保持密切关注。与上一代相比，这款机器人更加善解人意。它能读取短信、控制智能家居设备，并在门锁上时通知你。不过，它也能给你天气信息，显得更“善解人意”、更有表现力。当它听到自己的名字时就会做出反应，它会有感情的读出信息。它还可以根据说话人的语调识别说话人的情绪状态，并做出相应的反应。服务信息共享平