国际投资学教程第二版綦建红

第五章跨国公司与国际直接投资

第一节跨国公司的定义和特征第二节跨国公司的产生、发展与新趋势第三节世界大型跨国公司研究第四节

跨国公司的组织形式与组织结构第五节跨国公司对外直接投资方式第六节跨国公司的转移价格策略第七节跨国公司的技术研发战略的调整2022/10/191第一节跨国公司的定义和特征一、跨国公司的名称和定义二、跨国公司的主要特征2022/10/192

（一）跨国公司的名称世界上关于国际化的企业有多种名称：国际公司（InternationalCorporation）全球公司（GlobalCorporation）多国公司（MultinationalCorporations—MNC）跨国公司（TransnationalCorporations—TNC）另外，国际企业（InternationalBusiness）也较为常用，但一般来说，广义的国际企业是指从事国际性贸易和生产经营活动的所有企业；狭义的国际企业，是指国际化经营水平发展到高级或成熟阶段的跨国公司。一、跨国公司的名称和定义2022/10/193l

1973年，联合国秘书处提供的一份题为《世界发展中的多国公司》的报告中，采用MultinationalCorporation—MNC。

1974年讨论这份报告时，拉丁美洲国家的代表提出用TransnationalCorporation—TNC代替MultinationalCorporation—MNC，原因是在拉丁美洲一体化文件中，MultinationalCorporation指安第斯条约组织成员国联合创办和经营的MultinationalCorporation—MNC。

l统一用跨国公司TransnationalCorporation—TNC

）说明2022/10/194

界定或判断跨国公司的主要标准：（4个）结构标准国际化经营业绩标准行为特征标准（二）跨国公司的界定标准所有权标准2022/10/195（一）结构性标准结构标准（StructuralCriterion），是指从企业从事生产经营活动跨越的地理区域角度来定义跨国公司。英国著名跨国公司问题专家约翰·邓宁（J.H.Dunning）认为，跨国公司“简单地说就是在一个以上的国家拥有或控制生产设施（例如工厂、矿山、炼油厂、销售机构、办事处等）的企业”。界定跨国公司的主要标准（4个）2022/10/196（二）所有权标准是指以跨国公司的股份拥有、管理控制所依据的法律基础作为划分标准。（1）有效控制的股权比重；（2）自身股票所有权的多国性：“无国籍性”。（但实际上要实现无国际性是较难的）；

(P125)界定跨国公司的主要标准（4个）2022/10/197

（三）国际化经营业绩标准：主要指公司各项经营活动中来自国外的比重必须达到若干百分比(即采用跨国公司国际化经营程度的度量指标)。幻灯片11界定跨国公司的主要标准（4个）2022/10/198

跨国公司国际化经营程度的主要度量指标（1）跨国经营指数（TNI）：根据一家企业的国外资产比重、对外销售比重和国外雇员比重这几个参数所计算的算术平均值。（2）网络分布指数：用以反映公司经营活动所涉及的东道国数量。网络分布指数=N/N*×100%

N为公司国外分支机构所在的国家数；N*为公司有可能建立国外分支机构所在的国家数，1997年N*为178。界定跨国公司的主要标准（4个）2022/10/199（3）国际化指数（II）:国际化指数是指国外分支机构的数量占该公司所有分支机构数量的比率。（TheIndexiscalculatedasthenumberofforeignaffiliatesdividedbynumberofallaffiliates

）（4）研究与开发支出的国内外比率（R&DRate）（5）外向程度比率（6）外销比例注意：前四项指标最常用。2022/10/1910

（四）行为特征标准（经营管理特征标准）：强调经营管理上的“全球性”。指跨国公司应实行全球化经营战略，公司最高决策从公司整体利益出发，以全球范围内利润最大化为目标，而不是局限于某地区市场的盈亏得失

公司经营取向母国取向东道国取向全球经营取向跨国公司界定跨国公司的主要标准（4个）2022/10/1911（三）联合国对跨国公司的定义

1986年，联合国在《跨国公司行为守则》中对跨国公司作了新的界定：1、跨国公司是指在两个或两个以上国家经营业务的企业实体，不论其采取何种法律形式经营，也不论在哪一个经济部门经营；2、这种企业在一个决策体系中经营，因而具有协调的政策和共同战略；3、该企业中各个实体通过所有权或其他方式结合在一起，从而其中一个或更多的实体得以对其他实体的活动施行有效的影响，特别是与其他实体分享知识、资源和责任。2022/10/191213（四）总结：跨国公司的定义：是指在两个或两个以上的国家从事生产经营活动的经济组织；这个组织有一个中央决策系统，组织内部各单位的活动都是为全球战略目标服务的；组织内部各单位共享资源和信息，共担责任和风险。2022/10/1913

（一）实行全球战略（战略目标全球化）。以全球作为其活动的舞台。（二）对外直接投资，在国外开展实质性的经营业务。以对外直接投资作为跨国经营活动的主要方式。拥有或控制国外的生产和服务设施。二、跨国公司的主要特征

我们在美国设厂本身就是自找苦吃，只有这样才能真正提高我们的国际竞争力——你不去大海行驶，你就永远不知道风浪的险恶。

——张瑞敏2022/10/1914（三）经营业务国际化（生产经营跨国化）。其生产过程在很大程度上都在国际范围内实现。这是跨国公司经营方式最基本的特征。（四）内部（一体）化。如采购一体化、生产一体化，营销一体化等。（五）技术内部化：技术优势保持在公司内部。母公司（中心）各子公司共同战略部署2022/10/1915资料1：跨国生产，世界的主流

美国公司广泛地供应外国电器设备和零部件，如美国电子计算机产品出口中，有30%以上是零部件。美国的波音747飞机，有450万个零、部件，是六个国家的1.1万家大企业和1.5万家中小企业协作生产的。美国的福特汽车公司，在比利时生产传动装置，在英国生产发动机和液压装置，在美国生产变速齿轮系统，然后互相提供部件，装配成拖拉机销往世界各地。正如美国前劳工部长在《商业的成功》中所描述的一样，一个美国人花10,000美元买了一辆通用汽车公司的新牌号汽车，其中:3000美元给了韩国装配工人；1700美元支付日本公司的研究开发费用，700美元给了德国的设计师；400美元用于支付香港和新加坡等地的零部件供应，而200美元用于支付英国的广告商和售后服务。现在，跨国协作生产已成为世界经济结合的流行方式，其产品已经成为“世界产品”。2022/10/1916通用电气公司(GE)是一家多元化的科技、媒体和金融服务公司。GE的产品和服务范围广阔，客户遍及全球100多个国家，拥有30多万员工。杰夫·伊梅尔特先生自2001年9月7日起接替杰克·韦尔奇担任GE公司的董事长及首席执行官。美国的通用电器公司在世界26个国家和地区拥有250多家工厂。1996年GE在中国拥有8000名员工，建立了22家合资或独资企业；JefferyR.Immelt资料2：GE的全球经营

2022/10/1917

第二节跨国公司的产生与发展一、跨国公司的产生源于垄断资本形成、资本过剩、资本输出。现代意义上的跨国公司，即现代跨国公司是第二次世界大战后的产物。它产生的物质基础和经济条件是：科技革命和世界经济一体化。2022/10/1918（1）第一次世界大战（1914年）以前是跨国公司的雏形阶段:19世纪60年代，早期跨国公司诞生二、跨国公司的发展1.发展阶段演变（2）两次世界大战期间是跨国公司的成型阶段：19世纪末20世纪初，第二次科技革命通用、福特等公司建立并发展起来，海外扩张步伐开始加快。（3）第二次世界大战后至六十年代，是现代跨国公司突飞猛进的扩展和美国跨国公司称雄于世的阶段。（4）七十年代以来是“大三角”国家跨国公司“三足鼎立”，跨国公司形成全球网络的发展阶段。

2022/10/19192.公司数量方面的发展演变3.公司规模方面的发展演变：巨型跨国公司出现，例如世界500强企业。4.势力格局方面的发展演变：发展中国家国家跨国公司走上世界经济舞台，改变以“大三角”国家跨国公司独占局面。2022/10/1920三、跨国公司的最新发展趋势（一）国际化和集中化程度更高（二）跨国并购成为跨国公司投资的主导模式（三）跨国公司的技术与研发活动趋向国际化（四）跨国公司的经营战略转向本土化（五）投资方式多样化2022/10/1921（一）国际化和集中化程度更高:国际化程度更高::

自1990年以来，跨国公司的TNI指数基本上呈不断上升之势。发达国家TOP100TNCs的TNI指数由1990的51%上升到2000年的55.7%——2003年55.8%——2004年56.8%。集中化程度更高:

(1)可通过TOP100TNCs的海外资产规模、海外销售的增长反映出来。

(2)在国际直接投资领域唱主角的仍是发达国家的大型跨国公司。三、跨国公司的最新发展趋势（续）2022/10/1922第三节世界大型跨国公司研究一、世界大型跨国公司二、关于跨国公司的排名问题三、世界500强的位次变化、地区分布(自学)四、世界500强的行业特点(自学)2022/10/1923一、世界大型跨国公司大型跨国公司是指规模处于金字塔顶端的跨国公司，通常以世界500强为代表。全球500强是国际级大企业的代表全球500强是世界经济发展的主导力量2022/10/1924二、关于跨国公司的排名问题（一）排名依据：《财富》（Fortune)、《福布斯》(Forbes)、《商业周刊》(BusinessWeek、《金融时报》(FinancialTimes)排名依据：

——《财富》直截了当，“世界500强”以销售收入为依据排名，较重视企业规模。

——《商业周刊》和《金融时报》则都是把市值作为主要依据。

——《福布斯》更细致些，综合考虑年销售额、利润、总资产和市值。其中，《财富》500强凭借其47年的悠久历史具有最大的影响力。2022/10/1925补充资料1：

《财富》500强排名

财富500强的评选完全依据公开资料，并根据《财富》杂志对企业界的长期研究来进行。全球500强和全美500强都是根据销售额排定。同时还有其他项目的排名，主要包括：利润、资产、股东价值、员工人数等排名工作有一套完整的操作程序，并建立了庞大的信息资料系统，目前数据库中有11000家公司的基本情况。评选过程是根据资料按销售额寻找1100家候选公司，向这些公司发放调查表并要求他们提供公司的财务报表，接到报表后还要进行严格的核对和求证。目前平均的回收率是65％，但这并不意味着没有回信的企业就不能入选，因为《财富》同时还能通过其他公开的渠道掌握这些公司的资料。如果它的销售额在前500名之内，就肯定能入选。排名工作在每年7-8月间进行。2022/10/1926补充资料2：

《商业周刊》1000家排名全球最大财经类周刊之一，隶属美国著名媒体集团“麦格劳希尔”（McGraw-Hill)(标准普尔指数S&P的制定者）以当年5月最后一个交易日的全球各大股票交易市场的股票收市价为基准，计算出全球发达国家市场市值最高的1000家上市公司能够反映全球股票市场的变换，揭示全球最具成长性的公司情况2022/10/1927补充资料3：

《福布斯》500强排名《福布斯》由美国富翁福布斯创办，以评选美国及全球富翁、名人而闻名推崇精英群体对社会和经济的影响力不遗余力地宣传企业家及其企业的成功之道有多种排名：全球最富有的人排名、美国薪酬最高人排名、500家最优秀公司排名、500家最大私营企业排名等2022/10/1928评选标准和过程不同。《福布斯》综合考虑了4方面的因素，客观性强。而《商业周刊》全球1000大公司更注重公司在证券市场中的表现，因此每年的排名波动比较大。从某种意义上讲，《商业周刊》的排名比《财富》更能反映出全球经济领域的剧烈变动。值得一提的是《商业周刊》的评选标准中有一项，那就是凡是在审计方面有疑点的公司坚决不选。（二）《财富》与

《福布斯》及《商业周刊》排名的比较2022/10/1929三、世界500强位次变化2002年2003年2004年2005年2006年2007年2009年2010年11112131沃尔玛（美国）33331223埃克森美孚（美国）44443312皇家壳牌石油（英国/荷兰）25224444英国石油（英国）5295551838通用汽车（美国）888786105丰田汽车（美国）佛龙（美国，炼油）7776782330戴姆勒克莱斯勒（美国）-361412109717康菲(CONOCOPHILLIPS,美国)1014101012101614道达尔（TOTAL，法国）2022/10/1930一、跨国公司的法律组织形式

第四节跨国公司的组织形式与组织结构1母公司(ParentCompany)2子公司(Subsidiary)

3分公司(Branch)4避税地公司跨国公司的法律组织形式是只涉及企业资产所有权形式。2022/10/19311、母公司(ParentCompany)指通过拥有其他公司的股权，或通过协议方式（非股权、销售渠道、生产资金的安排）能够实际上控制其他公司经营管理决策的公司，使其成为自己的附属公司的公司。母公司控制其它公司的途径：（1）掌握一定数量的股权；（2）契约安排。

（非股权、销售渠道、生产资金的安排）2、子公司(Subsidiary)是指那些资产全部或部分地为母公司所拥有，根据东道国法律在当地注册的独立的法人组织。具有独立的法人资格，但是投资和生产经营活动受母公司控制，它拥有自己的公司名称和章程，实行独立核算，可独立进行核算业务活动和法律诉讼活动。【注意】子公司是在其所在国以企业法人资格登记注册的公司，子公司在东道国注册登记被视作当地公司。如鸿富锦精密工业(深圳)有限公司。2022/10/19323、分公司(Branch)它是指总公司在国外的派出机构，是总公司不可分割的一部分；不是独立的经济实体，其资产为公司完全拥有，其欠债责任不限于分公司，而是总公司；没有自己的公司名称和章程；以总公司的名义受总公司的委托进行业务活动。4、避税地公司它是指跨国公司利用某些国家和地区对其境外的公司所得实行免税或低税的优惠政策，而在那里设立的公司。这类公司往往只有一间办公室，聘请一位当地律师，并没有实际业务，故又称为纸上公司（PaperCorporation）.实际上是子公司的一种。2022/10/1933国外子公司(全资子公司)

独资经营国外分公司

合资经营跨国公司经营形式

跨国公司的法律形式与投资方式的关系图【小结1】合资开办子公司

2022/10/1934全资子公司

独资经营国外分公司

合资经营跨国公司

母公司跨国公司的法律形式与投资方式的关系图【小结2】合资子公司

子公司

分公司

独资经营2022/10/1935二、跨国公司的管理组织结构

（一）组织结构的含义

跨国公司的组织结构：是为实现跨国经营目标而确定的一种内部权力、责任、控制和协调关系的形式。

管理组织结构的作用在于提高企业的管理效率。推荐阅读：《壳牌公司的组织变革》，2022/10/1936公司的活动负责跨国经营的组织负责人直接出口与间接出口出口部出口部经理，向国内营销经理报告海外生产或国际投资增加国际业务部国际业务负责人，通常是母公司副总经理国际投资规模扩大，跨国经营活动多样化全球性组织结构（分别按职能、产品、地区设立分部或将三者作为不同的维度建立矩阵结构）对跨国经营负责的不止一人（二）跨国公司各种组织结构类型及其特点2022/10/1937（二）跨国公司各种组织结构类型及其特点1.出口部组织结构出口部是企业在国内组织结构的基础上，在销售部下设立一个出口部，全面负责本公司所有的国际业务。母公司与海外子公司的关系比较松散。2022/10/19382.国际业务部组织结构随着跨国经营规模的扩大，海外子公司不断增加，设立独立的由企业副总经理负责的国际业务部来代表总部管理、协调本公司所有的国际业务。通常直接负责母国以外的各国子公司的管理，直接对总经理负责。国际业务部组织结构缺点是：①国内、国际业务相互隔离。②不利于国内、国际部门互相支持和协调,也不利于在统一的战略目标下进行公司资源的整体优化配置。国外子公司一般不与总部建立直接联系；。

适合:从事全球性生产经营不久，产品标准化，地区分布不广的中小型跨国公司。2022/10/19393.全球性组织结构把国内一般企业的分部组织形式扩展到全球范围，即由企业总部从全球的角度协调整个企业的生产与销售，统一安排资金，统一分配利润。不再将企业经营分割为国内经营和国外经营。具体包括按产品、地区、职能、矩阵、混合等5种分部形式。2022/10/1940

含义:

是以管理的职能分工为基础，在母公司总部之下设立一些全球性的职能分部，各部门由一名副总经理分工领导，负责各自领域内的所有国内外业务。决策权高度集中于母公司，是欧洲TNCs广为采用的组织形式。(1)全球性职能分部结构2022/10/1941

（2）全球性区域分部组织结构含义：是按照地区设立分部，由母公司副总经理担任各地区经理，负责某一特定地区的生产、销售、财务管理等，总公司负责制定一些全球性的经营目标。优点：能更好地针对区域内经营环境的变化，改变产品生产和销售方式。缺点：容易助长地区本位主义，忽视公司的全球战略目标；增加了管理层次，会造成机构重叠。2022/10/1942（3）全球性产品分部组织结构含义：

——是以公司主要产品的种类及其相关服务的特征为基础，在全球范围内设立若干产品部的分权式组织结构。优点：

——有利于按顾客需求和产品寿命周期不同阶段改造和开发新产品；有利于实现产品的全球销量、规模经济。缺点：

——加重了公司内部协调工作的困难；还会因各部门自成体系而造成人、财、物的浪费。适合于具有全球性生产经营经验，产品多样化程度高，研究开发工作较多、消费市场分散的跨国公司。2022/10/1943（4）混合型组织结构

指跨国公司同时采取两种或多种组织结构。适应于产品系列很多、市场覆盖范围广、顾客群的需求特征强、经营战略处在调整期的企业2022/10/1944（5）矩阵型组织结构

各营运公司的主管要向两名上司负责，利于促进各部门，各层次经理之间的合作与协调。但机构庞大，运行成本高。适应于多产品、大规模的企业。2022/10/1945第五节跨国公司的对外直接投资方式一、跨国公司对外直接投资的参与方式二、跨国公司与跨国并购2022/10/1946一、

跨国公司对外投资的参与方式（一）股权参与的概念、类型（二）非股权参与的概念与种类（三）影响跨国公司对外投资股权选择的因素2022/10/1947（一）股权参与的概念与分类

1、概念股权参与或股权拥有是指跨国公司母公司在其子公司以股权占有份额形式拥有部分或全部所有权和控制权的投资。股权也就是所有权，是支配企业的关键。全部股权拥有和非全部股权拥有的差别就在于对企业的控制程度。2022/10/19482、分类部分股权参与

（合资经营）

多数拥有（母公司拥有子公司股权为51—94%）

对等拥有（母公司拥有子公司股权为50%少数拥有（母公司拥有子公司股权为49%—10%）

全部股权参与（独资经营）全部拥有（母公司拥有子公司股权为95%以上）股权参与程度

2022/10/1949（二）非股权参与的概念、特点及类型

非股权参与是指跨国公司不以直接投资获取股权，而是通过与东道国企业签订有关技术、管理、销售、工程承包等方面的合约，参与东道国企业生产经营活动的各种形式的投资。它是以合同为基础的，也被称为合同参与、契约参与。（另见教材p149）

1.非股权参与的概念2.特点

非股权参与式国际直接投资的特点是：（1）投资物主要是技术、专利、管理技能、销售技巧等无形资产,是一种合约投资。（2）风险较小，因不用进行直接的货币和有形物质资源的投资。（3）凭借生产、技术和管理上的优势，以低成本获得较多利润。（4）实质上能够对东道国企业获得一定程度的控制权。2022/10/1950跨国公司在国外的非股权安排主要有以下形式：1.许可证合同与特许经营合同

（1）许可证合同(LicenseContract)的含义

许可证合同，又称特许权合同，或技术授权。指跨国公司(授权方)与东道国企业(被授权方)签订合同，允许东道国使用跨国公司独有的注册商标(trademark)、专利(patent)、设计以及技术诀窍(know-how)等。

Agreementwherelicensorgrantsrightstointangiblepropertytoanotherentityforaspecifiedperiodoftimeinreturnforroyalties.3.主要方式（类型6种）2022/10/1951

特许经营合同(Franchising）

是许可证合同的一种特殊形式，指跨国公司(特许方)以特许经营合同的形式将自己的无形资产转让给东道国企业(接受特许方)，后者按照销售额提成或按照总额缴纳特许权使用费。特许方不仅转让无形资产的使用权，而且同时还要求接受方使用统一的经营方法和管理模式。

Franchisersellsintangiblepropertyandinsistsonrulesforoperatingbusiness.2022/10/195253

麦当劳的特许经营麦当劳兄弟1937年创办汽车餐厅起家，通过改进厨房设备与生产程序，使汉堡生产制作速度大大提高，吸引了大量顾客。20世纪20年代初，麦当劳利用特许经营形式建立自己的经营体系。一开始，他们采取的是“第一代特许经营”方式，即只在开业之初指导店铺外观和外送服务的细节，以后就两不相干了。这“大撤把”式的方式造成了危机，许多加盟商按照自己的理解改变了汉堡口味，有的甚至增加了许多复杂的品种，这是对麦当劳经营方式的“腐蚀”。1955年麦当劳在芝加哥东北部开设了第一家"样板店"，并建立了一套严格的运营制度--QSCV运营系统，即优质服务、质佳味美、清洁卫生、提供价值。麦当劳借助这样的经营模式推行了第二代特许经营，全世界所有麦当劳使用的调味品、肉和蔬菜的品质均由公司统一规定标准，制作工艺也完全--样，每推出一个新品种，都有一套规定。麦当劳正是依靠这样的经营使其获得迅速发展。

【补充资料1】：2022/10/19

许可证合同的限制性条款

跨国公司为了保护自身的利益，往往在许可证合同中加入一些限制性条款。这些条款主要有：

①产量及品质的限制。对利用授权的商标、专利和技术诀窍生产的产品产量水平进行限制，并为了保证产品的质量，授权跨国公司拥有对东道国企业生产过程的监督权；

②产品销售地区的限制。跨国公司为了防止东道国企业侵害自己在东道国以外地区的利益，通常在许可证合同中规定东道国企业不得越区从事生产和销售活动；

③原材料、零部件采购的限制。在许可证合同中，跨国公司规定，东道国企业生产被授权产品时，应从跨国公司或由其指定的供给商，购置所需的原材料和零部件。

【补充资料2】：2022/10/1954

2.管理合同(managementcontract)

管理合约，是指跨国公司与东道国企业签订协议，向东道国企业派出专业管理人员，从事日常管理工作，由此取得一定管理与控制权的投资方式。

①跨国公司对自己不曾拥有股权的东道国企业，提供管理服务。②对自己曾拥有股权的东道国企业，在面临征用或国有化政策时，以管理合约的方式，保持部分控制权2022/10/1955

3.交钥匙工程承包合同(turn-keycontract)

指跨国公司为外国企业或外国政府从事工程建设，在工程完工后，跨国企业负责试生产，在保证工程开工后的产品产量、质量等指标达到合同规定标准后，才将工程移交给工程的主人。

在这种投资方式中，跨国公司不仅可获取一笔可观的工程承包费用，而且还可为以后公司产品进入工程项目所在国市场作免费广告。

2022/10/19564.技术援助或技术咨询合约(technicalassistanceortechnicalconsultingagreement)

技术援助或技术咨询合约，指跨国公司向东道国企业提供技术人员，为东道国企业提供所需的技术服务，并按合同规定，收取劳务费用。该合约既可以作为许可证合同的一部分，也可以作为一个单独合同。与管理合约相区别，技术援助或技术咨询合同中的技术人员并未拥有对东道国企业的管理权，相反，跨国公司提供的技术人员必须在东道国企业的管理下进行工作。

技术协作合同2022/10/19575.产品分成合同（productionsharecontact）是国际油气田开发中的一种普遍的合作方式。资源国以其资源作为出资，来吸收国际投资，以实现其油气的勘探、开采、生产、销售。跨国公司在一个预先商定的分配方案的基础上分享企业的产品，外国工司购买的全部设备在合同期满后最终归东道国政府所有。2022/10/19586.国际工程承包国际工程承包是指一国承包商按照国外业主提出的条件，同意承担某项建设任务（水坝、管道、高速公路、地铁、机场、通信系统等），并取得一定报酬的跨国经济活动。从要素流动的角度讲（因为涉及到劳务、设备、材料等要素的国际流动），工程承包也是投资者进行对外投资的一种方式。2022/10/1959三、影响跨国公司FDI股权选择（参股形式）的因素

1、跨国经营战略目标。基于全球战略目标：倾向于独资经营方式。基于东道国市场占有战略：倾向于合资经营方式或非股权参与模式。2、实力与竞争优势。具有较强的市场垄断优势的大型跨国公司倾向于选择独资经营方式；若跨国公司不具备特别的垄断优势，会倾向于选择部分股权参与方式或非股权参与模式。3、管理传统和管理者的偏好。eg.美国TNCs强调控制性——独资倾向明显4、跨国经营经验。跨国经营经验越丰富——则股权选择越灵活。5、投入和产品因素。投入方面的资源以及产品要素密集度决定参股形式。（一）内部因素2022/10/1960

1、东道国政府的FDI法律与政策框架。（政策优惠多、法律限制少——股权选择灵活）2、当地合作伙伴的适宜性和产业配套能力。（适宜性高——合资；反之，独资；当地产业配套能力越强，跨国公司的股权选择越灵活。）3、行业特征。（eg.技术密集型行业倾向于技术垄断——独资经营）4、母国与东道国的社会文化差异。(差异大——风险大——股权控制程度低)（二）外部因素2022/10/1961二、

跨国公司与跨国并购（一）跨国并购的含义、特点（二）跨国并购的分类（三）20世纪90年代中期以来全球跨国并购发展的特征本节主要参考书目：冼国明，《国际投资概论》，首都经贸大学出版社，2004

，p73——762022/10/1962跨国并购是指国际投资主体（如跨国公司、跨国银行等）通过一定的程序和渠道，并依照东道国的法律取东道国得某现有企业的全部资产或足以行使经营控制权的部分资产的投资行为。（一）跨国并购的概念、特点1.概念2022/10/1963补充：跨国并购的母国、东道国是如何确定的

这是跨国并购中颇有争议的问题，下面分别讨论：

（1）X国国内企业A收购（或兼并）Y国的国内企业，这里的母国和东道国的关系是清楚的。如英国石油（British

Petroleum

Co

PLC）并购美国阿莫科，母国是英国，东道国是美国。

（2）X国的国内企业A收购（或兼并）设在X国的外国子公司。北京的雪花公司的中方股东买回美国惠尔普的雪花的股权以及上海家化公司斥巨资收购外方股权是这种情况的两个例子。在跨国并购统计中，这些跨国并购的东道国和母国都算中国。

（3）X国的国内企业A收购（或兼并）设在Y国的外国企业。加拿大的Seagram

Co

Ltd公司以58亿美元买下了日本在美国的子公司MCI，在加拿大公司的这次并购中，母国是加拿大，东道国是美国，而不是日本，尽管MCI并购前是日本松下的子公司。

（4）X国的外国子公司A收购（或兼并）Y国的国内企业。澳大利亚上市公司Medical

Rsc.Int

Ltd是香港中策的子公司，它收购了中国烟台药业和无锡药业的部分股权。Medical

Rsc.Int

Ltd在中国的并购行为中，一般认为，母国是澳大利亚，东道国是中国。

2022/10/1964（5）X国的外国子公司A收购（或兼并）设在X国的另一家外国子公司。英国的British

Petroleum在美国的子公司BP

America并购了英国的British

Petro公司在美国的子公司Standard

Oil

Co公司。由于英国两家公司的子公司都在美国注册，属于美国法人，因此，跨国并购统计认为，这里的跨国并购的东道国和母国都是美国。

（6）X国的外国子公司A收购（或兼并）X国的国内企业。一个例子是Wal-Mart

Stores（UK）Ltd公司以108亿美元并购了英国的ASDA

Group公司。由于Wal-Mart

Stores（UK）Ltd是美国Wal-MartStores在英国的一家子公司，属于英国法人，所以东道国和母国都是英国。

（7）在X国（或地区）注册的外国子公司A收购（或兼并）在Y国注册的外国子公司B.由于A是X国法人，B是Y国法人，所以母国是X，东道国是Y国。

第（2）、（5）、（6）种类型很特殊，它属于跨国并购!但它的母国和东道国都是同一个国家。母国和东道国是同一国家的交易很像国内并购，但实际上这些并购的最终收益人却是来自各个国家2022/10/19652.具有协同效应。

协同效应指两个公司并购后，企业的总体效应要大于与并购前两个公司独自经营的效应之和，即“1+1＞2”。包括:

管理资源、营销和分销网络的综合利用；采购方面的协同一致；避免重复生产

有助于跨国公司在短期内达到最佳经济规模，产生规模经济效应。互补性资源（尤其是科技资源）综合利用。有助于跨国公司培养核心竞争力。（二）跨国并购的特点1.可使跨国公司迅速进入东道国（速度优势）EX.据说海尔如果成功并购美国的美泰克公司，将会获得美国家电市场16%的市场份额，这是任何一家公司在短期内无法完成的。但这次并购由于多种因素限制而未成功！2022/10/19663.获得战略性资产的优势。战略性资产是指稀缺、专用、不易模仿和替代、在要素市场上难以自由交易，并能赋予公司竞争优势的资源。包括：技术、管理诀窍、营销知识、分销渠道、商誉和品牌、研发和创新能力等。战略性资产通过内部积累需要较长时间，通过并购能在极短时间获得。4.利于绕过贸易壁垒，寻求新市场和市场优势。EX.TCL收购德国施耐德公司使其获得了欧洲市场高达2亿欧元的销售额和多于41万台彩电的市场份额，超过了欧盟给予中国7家家电企业40万台配额的总和。2022/10/1967（三）Cross-borderM&As

分类

互惠互利

横向并购纵向并购行业关系

混合并购支付方式

现金收购股票收购法人变更

吸收兼并创立兼并善意收购恶意收购2022/10/19681.按并购双方所处的行业关系，可以划分为：横向并购、纵向并购和混合并购三种。

横向并购：或水平型并购，是指生产和销售同类产品或生产工艺相近的具有竞争关系的企业间的并购行为。在制药、汽车、石油、服务业行业典型。如2007年万向并购美国福特零部件业务。!!!

纵向并购：或垂直型并购。是指生产过程或经营环节相互联系的企业之间或具有纵向协作关系的专业化企业间的并购行为。是一种供货商与顾客间的并购。混合并购：指从事不相关业务类型的企业间的并购。2022/10/19692.

按收购兼并所采取的支付方式，可以划分为现金收购与股票收购。

现金收购是指收购方通过支付一定数量的现金来购买置换目标公司的资产或股权。

股票收购也称换股并购,是指收购方直接以股票作为支付工具,按一定比例将目标公司的股权换成本公司的股权（即并购方增发新股换取被并购企业的旧股）,从而获得目标公司的财产权或控制权的并购出资方式。往往通过增发新股方式实现。2022/10/1970补充：股票收购的优势：（1）对并购方而言,股权支付可免于即付现金的压力,不会挤占营运资金,减少支付成本。同时,股权支付可不受并购方获现能力制约,可使并购交易的规模相对较大。（2）采用股权支付方式完成并购交易后,目标公司的原股东不但不会失去其股东权益(只是公司主体名称发生了变化),还可分享并购后联合公司可能产生的价值增值的好处。（3）对目标公司股东而言,股权支付方式可推迟收益时间,享受延期纳税（资本利得税）的好处。因为目标公司股东在未来出售其所换来的股权时,才会对其收入纳税,这样持股股东可根据自己的需要,自主地决定收益实现的时间,达到延迟纳税的目的。2022/10/19713.按收购兼并公司法人的变更情况，可以划分为跨国兼并（Cross-border

Mergers）和跨国收购（Cross-border

Acquisitions）。跨国兼并是指在当地或国外企业的资产或运营活动被融入一个新的实体或并入已经存在的企业。跨国兼并的最终结果是两个或两个以上的法人合并成为一个法人。在跨国兼并中，被并公司的法律实体地位已不复存在。跨国收购是指在已经存在的当地和外国附属企业获得占有控制权的份额。跨国收购的最终结果不是改变法人的数量，而是改变被收购企业的所有权归属。2022/10/19724.按收购兼并是否是在兼并双方互惠互利的基础上进行，可以划分为善意收购与恶意收购。善意收购是指并购方开出合理的并购价格，与目标公司股东和经营者协商并购条件，在征得其理解和配合后进行的并购。恶意收购是指并购方未征得目标公司理解和配合的情况下，不顾被并购方的意愿而强行收购目标企业。问题：达能提出并购娃哈哈非合资公司股权是善意的吗？？2022/10/1973（二）20世纪90年代中期以来跨国并购发展的特征(区域、部门及行业、支付方式等p141-p144）特征之一：发达国家是跨国并购的主体，其中欧美公司是最主要的参与者主要目标国（出售）：英国、美国、德国特征之二：跨国并购的行业主要集中于服务业,第二产业比重趋于下降1999年全球跨国并购交易中，初级产业、制造业和服务业的比重分别为1.3%，38.2%和60.5%

2022/10/1974特征之三：跨国并购的增长速度快

20世纪90年代以来，跨国并购的平均增速（30.2%）超过了FDI的平均增速（15.1%）。全球范围内FDI有80%以上是通过跨国并购方式实现的。特征之四：现金交易仍占主要地位，股票互换在跨国并购支付方式中发展迅速1997年以前采用现金方式的跨国并购项目数和金额均在90%以上，但自此之后换股交易方式所占比重不断增加。2000年美国以股票加现金的方式支付的部分占到72%。2022/10/1975特征之五：横向并购的比重不断增加，成为跨国并购的主流这与企业日益关注其核心业务以应对激烈的国际竞争有关特征之六：单项跨国并购的规模不断扩大大型并购交易（megadeals）增多，但大多以股票互换方式进行交易例如：在1999-2000年期间单项并购的规模不断扩大，并购价值超过10亿美元的项目在2000年达到141项。2022/10/1976第五节跨国公司的转移价格策略

一、跨国公司的转移价格的含义二、跨国公司转移价格的具体形式（途径）三、跨国公司转移价格的动因2022/10/1977一、转移价格的定义

转移价格是指跨国公司内部交易（母公司与子公司、子公司与子公司之间进行交易

）时使用的，由母公司高级管理人员制定的价格，它不受价值规律和供求关系的影响，具有随意性和机密性，是实现全球战略目标的工具。

包括有形商品、服务、有形资产、无形资产的交易。2022/10/1978二、转移价格的具体形式利息

零部件的进出口价格

固定资产的出售价格

劳务费

母公司利润

子公司成本佣金、回扣、管理费2022/10/1979转移价格的具体形式（续）1.通过控制零部件的进出口价格来影响产品的成本（1）母公司向子公司低价供应零部件，或由子公司高价向母公司出售最终产品，来减少子公司的产品成本费用，获取较高的利润——“低进高出”

。（2）通过母公司向子公司高价出售零部件，或由子公司向母公司低价出售最终产品，来增加子公司的产品成本费用，减少子公司的利润——“高进低出”。

2022/10/19802.通过对子公司固定资产的出售价格或使用期限来影响子公司的产品成本费用

（1）母公司对子公司提供的固定资产的价格直接影响着摊入子公司的产品成本。（2）过多地提取折旧费——增加子公司的产品成本；过少地计算折旧费——减少子公司的产品成本费用。

2022/10/19813.通过专利出口、技术和咨询服务、管理、租赁、商标等劳务费来影响子公司产品的成本和利润如河北一陶瓷有限公司，与其香港母公司签订协议，规定每年按其销售收入的32%向境外支付咨询费，仅2005年就支付了804万美元，相当于其当年利润的3倍。4.母公司利用其本系统的金融机构来影响子公司费用。不收或少收利息——减少子公司产品的费用。高昂的利息费用——增加子公司的产品成本2022/10/1982三、采用转移价格的目的

（动因）：总的目的是为了实现公司全球利润最大化。（1）减轻所得税负担通过增加在高所得税国家子公司的成本，降低其利润，减少在低所得税国家的子公司的成本，提高其利润。

（“微笑着亏本”）。

（2）逃避关税

2022/10/1983转移价格运行机制（逃税）美向德供应零部件：市场价：500元/件德向美供应产品：市场价5000元/台美国税率30%德国税率25%400元（低出）美国德

6000元（高进）转移价格：跨国公司与其关联公司之间的交易价格2022/10/1984（3）规避管制，调拨资金，保证利润和资金的顺利返回为减少利润返回时的损失，公司可用较高的转移价格向子公司提供零部件、专利技术、销售诀窍和管理财务等，并巧立名目向子公司分摊各种费用。这样做的实质是把子公司应返回的利润转化为应向母公司支付的各种费用，同时也可根据公司的需要随时抽调资金。因为在一般情况下，各国对子公司支付费用所引起的资金流动是不征税，也不加以严格的限制的。2022/10/1985（4）规避各种风险采用转移价格可使跨国公司经营策略富于弹性，克服外汇风险，适应东道国政治因素的变化。（以较低名义利润的方法，掩盖其利润的真实情况

）（5）控制市场，增强竞争地位

——跨国公司利用转移价格来支持国外子公司的竞争。

——扶植新公司，增强新建子公司的竞争能力。2022/10/1986第六节跨国公司的技术研发战略的调整

一、跨国公司“研究与开发”趋向国际化的背景二、跨国公司“研究与开发”国际化（FDIinR&D

）的主要表现三、跨国公司对发展中国家的R&D投资概况四、跨国公司对中国的R&D投资概况本节参考文献：1.李安方：《跨国公司R&D全球化》，人民出版社，20042.《WorldInvestmentReport,2006》2022/10/1987“研究与开发”国际化、全球化接近知识资源的区位设立研究与开发机构核心竞争力核心技术全球各地知识资源一、跨国公司“研究与开发”趋向国际化的背景聚集2022/10/1988

二、表现这种“研究与开发”的国际化主要表现在两方面：（1）跨国公司海外“研究与开发”分支机构数量不断增加。例如：Motorola，Toyota

（2）跨国公司海外“研究与开发”所占总支出的比重不断上升。2022/10/1989补充：Motorola’sR&Dnetwork

TelecommunicationsequipmentmanufacturerMotorola(UnitedStates)istheworld’s19thlargestR&Dspendingfirm(在全球R&D支出最高的20家公司排名19，见链接

).Asofend2004itoperatedmajorR&Dcentres(thosewithover100R&Dstaff)in19countriesworldwide:2inNorthAmerica,sixintheEU-15,oneinPoland,3inotherdevelopedcountries,6indevelopingcountries,includingBrazil,China,India,theRepublicofKorea,MalaysiaandSingapore,aswellasoneintheRussianFederation.2022/10/1990三、跨国公司对发展中国家的R&D投资概况（一）发展中国家越来越多地成为跨国公司R&D的东道国例如，美国跨国公司对发展中国家的R&D投资集中于5国：China,Singapore,Brazil,MexicoandtheRepublicofKorea，占对发展中国家的R&D投资70%。（二）跨国公司R&D投资的产业在不同区域存在差异例如，美国:three-quartersofR&DbyUnitedStatesaffiliateslocatedinAsia(excludingJapan)wereincomputersandelectronicproductsindustriesin2002，但从全球来看，其海外R&D投资集中于运输设备行业。(见下一张幻灯片)2022/10/1991IndustrycompositionofR&Dbymajority-ownedforeignaffiliatesofUnitedStatesTNCs,2002（注：PSTreferstoprofessional,scientific,andtechnicalservices.）2022/10/1992（三）跨国公司对发展中国家的R&D投资类型•1.AdaptiveR&D——适用技术研发活动。此类技术研发活动在中国十分典型。而且在中国的跨国公司R&D投资主要是“开发”而不是“研究”！！•2.InnovativeR&Dlinkedtoproductionforlocalorregionalmarkets——面向全球市场的产品应用开发。

•3.GlobalinnovativeR&Dfornewproductsorprocesses,orforbasicresearch——面向全球市场的新产品开发或基础研究。•4.Technology-monitoringR&D——追踪国外技术动态的研发

。2022/10/1993（一）跨国公司在华研发机构不断增加。跨国公司来华设立研发机构始于20世纪90年代初（1994年，北方电讯公司与北京邮电大学合作建立北邮—北电研究开发中心）。此后，跨国公司在华设立研发机构势头日益迅猛。截至2007年底,外商投资设立的研发中心约1200余家（2001年不到200家）。四、跨国公司对中国的R&D投资概况2022/10/1994（二）行业分布主要分布在电子及通讯设备制造业（ICT

）、交通运输设备制造业、医药制造业、化学原料及化学品制造业等行业。

（三）区位布局：这些研发机构主要集中在北京、上海、广州、深圳、天津、苏州等科研力量比较集中的大城市。北京主要集中在计算机、软件、通信等领域；上海主要集中在化工、汽车、医药领域；广州、深圳、天津、苏州等以IT领域为主。TheICTindustry,haswitnessedaboominR&Dinvestment2022/10/1995（四）主要投资方式：1、在华设立独资R&D机构；2、在合资企业内设立R&D机构；3、与中国的大学或者科研机构联合设立R&D机构【思考】：近年来跨国公司研发机构大举入华的动因有哪些？2022/10/1996本章重点

一、名词：跨国公司非股权参与

许可证合同特许经营合同管理合同转移价格跨国并购换股并购

二、界定或判断跨国公司的三个标准三、跨国公司国际化经营程度的主要度量指标四、跨国公司的主要特征五、跨国公司的法律组织形式六、跨国公司非股权式投资的主要形式七、跨国并购的分类八、跨国公司实行转移价格的动因

2022/10/1997第六章跨国银行与国际投资

第一节跨国银行的定义、特征第二节跨国银行的产生与发展第三节跨国银行的组织形式第四节跨国银行在国际投资中的作用第五节跨国银行在华投资的概况（扩展知识）

2022/10/1998一、概念

跨国银行，是指以国内银行为基础，同时在海外拥有或控制着分支机构，并通过这些分支机构从事多种多样的国际业务，实现其全球性经营战略目标的超级（国际性）银行。第一节

跨国银行的定义、特征

不仅要看其分支机构的形式和数量，还要看其设立分支机构的所在国家数量。WorldBankzl1981年指出在5国以上设置分支机构的大银行才属于跨国银行。2022/10/1999案例资料：

越来越多的美国银行来到欧洲,开始在那里的金融领域起统治作用。巨大跨国公司的投资需求和国际货币的波动使得许多银行在欧洲的活动最为有利可图。花旗银行的报告指出:“在我们最狂热的梦想中,我们也从未想到过事情会变得这样美妙”。这家银行于1971年从它的海外业务中赚得了它的净收入的42%。7家最大的美国银行的平均国外收益占它们利润总额的28%。另一方面,它们在国外的增长速度远远超过了美国国内。花旗银行除了它的风险较大的金融业务外,现在在香港经营着一家百分之百属于它的空中货运公司,拥有巴拿马一家仓库公司75%的股份。这只是它在20个国家中设立的86个非银行分支企业中的两个。引自仇华飞：《战后美国海外投资研究》，《社会科学》2004年第1期

第一节

跨国银行的定义、特征

问题：1.从该案例中可以看出跨国银行和跨国公司之间是怎样的关系？

2.

跨国银行在国际投资中的作用如何？2022/10/19100（二）特征

1、跨国银行具有派生性跨国银行是国内银行对外扩展的产物，因而它首先具有商业银行的基本属性和功能。从这个意义上讲，跨国银行具有派生性。

2、跨国银行的机构设置具有超国界性

跨国银行的根本特征之一是在海外广泛地建立各种类型的分支机构。世界银行在1981年关于跨国银行的报告中，认为在5个以上的国家或地区设有分支行或独资子银行的银行才能算作是跨国银行。2022/10/191013、跨国银行的国际业务经营具有非（超）本土性

跨国银行从事国际业务经营，主要通过其海外分支机构直接出现在当地市场或国际市场上进行，而且业务范围往往包括一些在本国国内被限制的项目。在这一点上，跨国银行体现了与国内银行属性的区别。首先，在经营方式上，跨国银行的国际业务则由自己的分支机构直接在国外履行，总行与分支机构之间是与所有权或控制权相联系的隶属关系。其次，在经营范围上，国内银行通过代理行从事的国际业务主要局限在信用证融资、托收、汇兑等简单的传统业务方面；跨国银行因而在上述业务的基础上，还广泛开展各种欧洲货币市场业务，乃至证券包销、企业兼并、咨询服务、保险信托等非银行金融业务（这些业务项目中有些在国内是对商业银行禁止的，在中国便是如此！！）。

2022/10/191024、跨国银行的战略制定具有全球性

一方面，作为特殊的一类跨国公司，跨国银行制定全球性战略目标具有必要性。——跟上国际银行业务创新的步伐；——在最大限度内分散风险，并保持一定的盈利能力。另一方面，电子通讯技术的飞速发展，从而使其实施全球性经营管理战略具备了可能性。

——信息交流和业务往来的快捷性和密切性提供了技术手段。2022/10/191035、跨国银行的管理实行集权化——对其海外分支机构实行完全控股或大部分控股；——国外分支机构的高层管理者一般较少使用当地人员，员工的当地化程度较低；——国外分支机构的重大决策由总行控制。2022/10/19104资料：汇丰银行中国发展史

汇丰银行HongkongandShanghaiBankingCorp.，全称“香港上海汇丰银行”。汇丰银行的中文名字“汇丰”，按照英文念作“Wayfoong”。该行的主要角色就是为中国和亚洲其他地区以及欧洲、美国等地的贸易往来提供融资。汇丰银行是为了向从事对华贸易的公司提供融资和结算服务而于1864年在香港建立的。1865年开始营业，同年在上海设立第一家分行，而后在天津、北京、汉口、重庆等地设立分支机构。

汇丰银行在中国各分行的主要业务可分为两类：一是工商银行业务（CorporateBanking），包括项目方面的贷款与房地产贷款、进出口押汇与票据托收、证券托管与B股业务、外汇资金安排等四个方面；二是零售银行业务（RetailBanking），如存储账户、汇款、旅行支票、信用卡、商户服务等。汇丰银行上海分行还为客户提供房地产按揭贷款等业务。如今，已创立140多年的汇丰银行已经成为全球最大的银行及金融服务机构之一，今天，汇丰集团在欧洲、亚太区、美洲、中东及非洲等76个国家和地区设有约10000个办事处。集团在世界各地以商业银行及金融服务作为核心业务。2022/10/19105106（一）逐步形成时期（15世纪至20世纪初）18世纪：工业革命19世纪：股份银行国际结算+资金汇兑19世纪末20世纪初：真正的跨国银行

外部环境

hotmoney+MNEs

内部环境实力增长例如，花旗银行的海外扩展第二节跨国银行的产生与发展一、跨国银行的产生与发展

跨国银行的产生与发展过程大致可分为以下四个阶段。2022/10/19106（三）迅速发展阶段（20世纪60～80年代）：融资支持，解决“美元荒”（四）调整重组阶段（20世纪90年代初至90年代中期）：兼并活动频繁，以国内兼并为主。（五）创新发展阶段（20世纪90年代中期至今）：

跨国银行的最新发展呈现出重组化、全能化、电子化、本土化四大趋势。

2022/10/191071.重组化。通过重组和并购不断扩大资本和资产规模是国际银行业的发展趋势之一。——20世纪90年代中期以来，国际银行业的购并之风达到了前所未有的水平，跨国购并占了相当大的比重。例：2007年4月，英国巴克莱银行(Barclays)拟以870亿美元的天价收购荷兰银行(ABNAMRO)，获得荷银及其旗下LaSalle银行的财务情况。

二、跨国银行的最新发展态势（20世纪90年代中期以来

）2022/10/19108[补充资料]强强联合是这次购并浪潮的最大特点。例如，花旗与旅行者的合并后，新成立的花旗集团总资产7000亿美元，排名美国第二。通过收购美国银行（亚洲）股份有限公司

，中国建行在香港的业务规模迅速扩大为原来的两倍，客户贷款从原来的第十六位飙升至第九位。（BankofAmerica(Asia)Limitedisnowawholly-ownedsubsidiaryofChinaConstructionBankCorporationandhasresolvedtoadoptthenewname“ChinaConstructionBank(Asia)CorporationLimited”

）2022/10/19109

2．全能化。随着金融创新的不断发展，尤其是融资证券化趋势（即金融脱媒现象）使银行传统的信贷业务受到极大的挤压。为应对新的挑战，跨国银行纷纷拓展业务范围，向“金融百货公司”的方向发展。目前，跨国银行拓展的主要新业务有：信托业务、投资银行业务、现金管理业务、保险业务、房地产业务、共同基金的经营与管理、金融咨询业务、信用担保业务。2022/10/19110

3．电子化推动跨国银行的创新。表现：银行业务、工具、结算方式的电子化。——在批发银行业务方面，，如支付账户的控制、账户调整、电子资金转账、支票存款服务、信用证的电子签发等；——零售银行业务方面，电子技术的运用已为银行创造出一些非常重要的付款方式，如ATMs等。

2022/10/191111998年2月，号称“金融超市之父”的旅行者集团CEO桑迪·威尔（SandyWeill）打电话约见当时的花旗公司CEO约翰·里德(JohnReed)，在餐桌上一开口就让对方吓了一跳：“如果我们两家集团合并，可以提供给天下每一个人所需要的金融服务，金钱也会从世界各地流进我们的口袋。”里德回答道：“我原以为你约我吃饭，是要我花几千块钱买张古董桌子作慈善捐款，而现在我们却是在谈论700亿美元（市值）的生意！是不是可以给我一天时间考虑考虑？”同年10月8日，花旗公司(Citicorp)与旅行者集团(TravelerGroup)正式组成了一个新家庭：花旗集团(Citigroup)，其商标为旅行者集团的红雨伞。合并后花旗集团的总资产达到7000亿美元，雇员达27万名，从而成为世界上规模最大的全能金融集团公司之一。约翰·里德与桑迪·威尔在合并新闻发布会上发表了联合声明：“此次合并将会立刻产生一个全球的动力室：花旗集团。我们现在所做的一切是在尽力为未来的金融服务业创造一种典范模式。”在随后的两年时间里，花旗集团开始向客户提供银行、证券以及保险业务等多种金融产品，在美国本土开创了金融全能化经营的先河。花旗集团的市值从700亿美元增长到2500亿美元，年收入从近70亿美元提高到130亿美元，客户也增长了三成，成为全球规模最大、服务领域最广的全球全能金融集团。这次合并未受到美国司法、法院和国会的反对，这对美国银行业务范围的进一步拓展，开展实质性的混业经营具有开创性意义，也为不久以后美国银行法的修订埋下了很好的伏笔。问题：该案例体现了跨国银行怎样的发展趋势？其主要要原因有哪些？

案例：花旗集团与旅行者集团的合并2022/10/19112案例：花旗集团与旅行者集团的合并反映了跨国银行的最新发展呈现出的重组化、全能化趋势原因：

（1）随着金融创新的不断发展，传统的银行业务受到了来自证券、保险、基金等非银行金融机构的强烈冲击，尤其是融资证券化趋势（即金融脱媒现象，disintermediation

）使银行传统的信贷业务受到极大的挤压。为应对新的挑战，跨国银行纷纷拓展业务范围，向“金融百货公司”（“金融超市”

）的方向发展。（2）金融全球化趋势是促使跨国银行重组和调整的主要动因。（3）金融自由化加剧了跨国银行的竞争和风险。（4）实现强强联合和优势互补，应对激烈竞争和不断加剧的风险。（5）利用并购的速度优势和协同效应。2022/10/19113跨国银行的组织形式包括:一、跨国银行母行与其海外分支机构的组织结构关系；二、这些分支机构的具体形式。第三节跨国银行的组织形式2022/10/19114母行与海外分支机构的组织形式海外分支机构的形式代表处经理处分行（Branch）跨国银行组织形式分支行制控股公司制国际财团银行制附属行、联属行爱治法公司国际联合银行2022/10/19115一、母行与海外分支机构的组织形式

1．分支行制。跨国银行的分支行制是指母行在海外设立和控制各种类型的分支机构，通过这些分支机构来开展跨国经营活动的组织结构形式。这些分支机构根据不同的级别构成一个金字塔形的网络结构。

2022/10/19116

2．控股公司制。控股公司制又称集团银行制，是指银行通过“银行持股公司”（BankHoldingCompany）建立海外分支机构网络。这种组织方式以美国最为典型。美国跨国银行的海外分支机构可以由银行或其持股公司直接设立，而更多的是通过其附属机构“爱治法公司”（EdgeActCorporation）设立的。美国银行通常都是通过联储监管的爱治法公司进行海外投资的。2022/10/19117资料1：1933年美国国会通过的《格拉斯－斯