美的集团的偿债能力分析毕业论文

PAGE本科生毕业论文美的集团的偿债能力分析关键词：美的集团；短期偿债能力；长期偿债能力；问题；改进AbstractWiththeestablishmentofthesocialistmarketeconomicsystem,theenterprisesfacingtheenvironmentfromtheexternalandinternalisbecomingmoreandmorecomplicated.Debtpayingabilityisdirectlyrelatedtocompany’sabilitytocontinueasagoingconcern,isoneofthemostconcernedfinancialcapacityforthecorporatestakeholders,isthecorecontenttomeasureenterprisefinancialmanagement,isanimportantaspectoffinancialanalysis.Therefore,itisessentialtoanalysisdebtpayingability.ThispapermainlythroughtheanalysisoftheMideaGroupMideaindexshort-termdebt-payingabilityanalysisandlong-termsolvencyindicators,torevealthebeautyofsomeproblemsexistinginthefinancialaspects,andputsforwardcorrespondingsuggestions.KeyWords:Mideagroup;Short-termdebtpayingability;Long-termdebtpayingability;Problem;Improve

目录1.引言1.1研究背景随着企业制度的不断完善和市场经济的发展，同行业之间的竞争越来越烈，企业管理层和外部相关利益者越来越需要及时准确的关注企业的生产经营和财务状况，并从自身利益出发通过各项指标分析企业的财务状况和经营成果，以便做出正确的决策和判断，从而满足自身和相关利益者的需求，获得最大润，实现最大价值。我国的企业管理已经由管理型转变为生产型，由执行型转变为决策型，由封闭型转变为开放型，企业再也不用等待和依赖上级，而必须能动的去适应时代的变迁，自觉的去符合市场的需要，勇敢去迎接竞争的挑战，近年来，随着经济观念，经营意识的不断转变和增强，企业偿债能力也深受投资者、经营者和债权人的关注。1.2研究意义财务分析以企业财务报告及其他相关的资料为依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，反映企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势，从而为改进企业财务管理工作和优化经济政策提供重要的财务信息。财务分析既是已完成的财务活动的总结，又是财务预测的前提，在财务管理的循环中起着承上启下的作用。做好财务分析工作有以下重要意义。1.2.1财务分析是评价财务状况、衡量经营业绩的重要依据1.2.2财务分析是挖掘潜力、改进工作、实现理财目标的重要手段1.2.3财务分析是合理的实施投资决策的重要步骤1.3文章结构本文主要分为五部分，第一部分是企业偿债能力指标的分析，第二部分是美的集团的基本概况，第三部分是美的集团的偿债能力指标的分析，第四部分是美的集团偿债能力方面存在的问题，第五部分是美的集团偿债能力存在问题的原因，第六部分是美的集团存在问题的解决对策。本文通过对美的电器的财务报表进行解读，运用财务分析中的偿债能力的相关指标，分析其优势和不足，提出改进建议，从而能为企业经营管理者的经营、投资者的投资提供相应的参考意见，加强企业的内部经营管理，提升自身企业的竞争能力。2.企业偿债能力指标的分析企业偿债能力是企业偿还到期债务（包括本息）的能力。其内容受企业负债类型和偿债所需资产类型的制约，不同的负债，其偿还所需要的资产不同，或者说不同的资产可用于偿还的负债也有所不同。一个企业的偿债能力影响到该企业的生存状况，当企业保持有较强的偿债能力时，才可能有较好的理财环境，才有可能筹集到更多的资金，节省更多的筹资成本，取得更多更好地投资机会，从而为投资者带来更多的利润。相反，若是一个企业的偿债能力较弱时，企业筹集到更多的资金的可能性就小，或者会加重企业的筹资成本，丧失投资的好机会，投资者获得的利润就会减少，甚至发生债务危机，因不能及时的偿还到期债务而导致破产清算。企业偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析，其中短期偿债能力分析的指标有流动比率、营运资本、速动比率、现金流量比率等，长期偿债能力分析的指标有资产负债率、产权比率、所有者权益比率、利息保障倍数等。下面通过这些指标对美的集团进行财务分析。2.1短期偿债能力指标分析短期偿债能力是企业以流动资产及时偿还流动负债的能力的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。企业的短期债务需要用企业的流动资产来偿还，同样，企业到期的长期债务，一般也需要用流动资产来偿还，除非企业终止，否则，在通常情况下，企业是不会售出固定资产来偿还债务的。因此，对企业的短期偿债能力住要侧重于企业的流动资产和流动负债的关系以及相关项目的变动情况。如果一个企业的短期偿债能力表现不佳，这也将意味着企业的长期偿债能力会出现问题。股东的权益同时也会受到影响。评价企业的短期偿债能力指标有流动比率、营运资本、速动比率、现金流量比率。2.1.1流动比率流动比率是指流动资产与流动负债的比率。它表明企业每1元流动负债有多少流动资产作为保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。其计算公式为：流动比率=流动资产/流动负债×100%2.1.2营运资本营运资本是指流动资产超过流动负债的部分，是企业在某一时点以流动资产归还和抵偿流动负债后的剩余。其计算公式为：营运资本=流动资产－流动负债2.1.3速动比率速动比率是企业速动资产与流动负债的比率，它假设速动资产是可以用于偿债的资产，表明每1元流动负债有多少速动资产作为偿还保障。所谓的速动资产是指可以在短时间内变现的资产，包括货币资金、交易性金融资产和各种应收、预付款项等。其计算公式为：速动比率=速动资产/流动负债×100%2.1.4现金流量比率现金流量比率是指企业一定时期的经营现金净流量与流动负债的比率，表明每1元流动负债的经营现金流量保障程度，它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。其计算公式为：现金流动负债比率=经营活动的现金流量/流动负债×100%2.2长期偿债能力指标分析长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。衡量长期偿债能力的指标有资产负债率、产权比率、所有者权益比率、利息保障倍数等。对于企业的长期偿债能力，主要评价企业偿还本金以及支付利息的能力。企业偿还长期债务能力的强弱，不仅关系到企业投资者资金的安全，而且关系到企业扩展经营能力的强弱。评价企业长期偿债能力的指标主要有资产负债率、产权比率、所有者权益比率、利息保障倍数等。2.2.资产负债率又称负债比率，指负债总额与资产总额的比率。它表明企业资中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。其计算公式为：资产负债率=负债总额／资产总额×100%2.2.2产权比率产权比率侧重于企业的债务资本和权益资本的关系，反映企业财务结构的风险性，以及所有者对偿债风险的偿债能力。其计算公式为：产权比率=负债总额／股东权益×100%2.2.3所有者权益比率所有者权益比率是指\o"所有者权益"所有者权益同资产总额的比率，反映企业全部资产中有多少是投资人投资所形成的。其计算公式如下：所有者权益比率=所有者权益／资产总额×100%=1-资产负债率2.2.4利息保障倍数任何企业为了保证再生产的顺利进行，在取得\o"营业收入"营业收入后，首先需要补偿企业在生产经营过程中的耗费。所以，营业收入虽然是\o"利息支出"利息支出的资金来源，但利息费用的真正资金来源是营业收入补偿生产经营中的耗费之后的余额，若其余额不足以支付利息费用，企业的\o"再生产"再生产就会受到影响。利息保证倍数，亦称利息赚取倍数或利息保障倍数，是指企业生产经营所获得的息税前营业利润与利息费用之比。其计算公式如下。利息保障倍数=息税前利润总额／利息费用=（利润总额+利息支出）／利息费用=（净利润+所得税+利息支出）／利息费用3.关于美的集团偿债能力的案例介绍3.1美的集团的基本概况美的集团创业于1968年，是一家以家电制造业为主的大型综合性企业集团，旗下拥有美的电器（SZ000527）、小天鹅（SZ000418）、威灵控股（HK00382）等三家上市公司。1980年，美的正式进入家电行业，1981年注册美的品牌。目前，旗下拥有美的、小天鹅、威灵、华凌、安得、正力精工等十余个品牌。集团在国内建有广东顺德、广州、中山及江门；安徽合肥及芜湖；湖北武汉及荆州；江苏无锡、淮安、苏州及常州；重庆、山西临汾、江西贵溪、河北邯郸等16个生产基地，辐射华南、华东、华中、西南、华北五大区域；在越南、白俄罗斯、埃及、巴西、阿根廷、印度等6个国家建有生产基地。主要家电产品有家用空调、商用空调、大型中央空调、冰箱、洗衣机、微波炉、风扇、洗碗机、电磁炉、电饭煲、电压力锅、豆浆机、饮水机、热水器、空气能热水机、吸尘器、取暖器、电水壶、烤箱、抽油烟机、净水设备、空气清新机、加湿器、灶具、消毒柜、整体家居、照明等家电产品和空调压缩机、冰箱压缩机、电机、磁控管、变压器等家电配件产品。现拥有中国最完整的空调产业链、冰箱产业链、洗衣机产业链、微波炉产业链和洗碗机产业链；拥有中国最完整的小家电产品群和厨房家电产品群；在全球设有60多个海外分支机构，产品远销200多个国家和地区。3.2短期偿债能力指标分析3.2.1流动比率一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。国际上通常认为，流动比率的下限为1；而流动比率为2时较为适当，它表明企业财务状况稳定可靠，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿还到期短期债务。如果比率过低，则表示企业可能捉襟见肘，难以如期偿还债务。但是，流动比率也不可过高，过高则表明企业流动资产占用较多，会影响资金的使用效率和企业的筹资成本，进而影响获利能力。究竟应保持多高水平的流动比率，主要视企业对待风险与收益的态度予以确定。下面通过美的2006-2010年的财务数据分析其流动比率。见下表：表3-1美的集团2006—2010年的流动比率单位：元2006年2007年2008年2009年2010年流动资产8191154020.3212465135717.0513786770231.092113197898028016799150流动负债7938397599.4111666371996.9516015364834.3118859423450251881182702006年流动比率=8191154020.32／7938397599.41=1.032007年流动比率=12465135717.05／11666371996.95=1.072008年流动比率09／16015364834.31=0.862009年流动比率=211319789801.122010年流动比率=28016799150／25188118270=1.11根据上述数据可得，美的集团2008年的流动比率小于1，其他年份的也基本保持在1的水平上。可见，美的短期偿债能力较弱。3.2.2营运资本一般情况下，当流动资产大于流动负债时，营运资本为正数，表明长期资本的数额大于长期资产，超过部分被用于流动资产。营运资本的数额越大，财务状况越稳定。极而言之，全部流动资产都有营运资本提供资金来源，则企业没有任何偿债压力。当流动资产小于流动负债时，营运资本为负数，表明长期资本小于长期资产，有部分长期资产由流动负债提供资金来源。由于流动负债在1年内需要偿还，而长期资产在1年内不能变现，偿债所需资金不足，必须设法另外筹资，则财务状况不稳定。2006年营运资本=8191154020.32-7938397599.41=2527564212007年营运资本=12456135717.05-11666371996.95=7897637202008年营运资本09－16015364834.31=-22285946602009年营运资本=2113197898022725555302010年营运资本=28016799150-25188118270=2828680880从2006-2010年美的集团的营运资本看，2008年的营运资本要比2007年的营运资本状况差的多，流动资产已不足以抵流动负债，营运资本出现了负数，表现了企业的财务状况不稳定，短期偿债能力极大弱化。分析其内部变化，虽然2008年的流动资产比2007年的流动资产增加了132163.4520万元，但是，2008年的流动负债比2007年的流动负债增加了434899.2840万元，流动负债的增加额大于流动资产的增加额，导致集团的营运资本减少。由于营运资本反映可用于偿还短期负债剩余资金的绝对量，因此在集团流动资产和流动负债都发生变化时，运用相对数指标反映集团的短期偿债能力就显得十分必要。3.2.3速动比率一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。国际上通常认为，速动比率等于1时较为适当。如果速动比率小于1，必使企业面临很大的偿债风险；如果速动比率大于1，尽管债务偿还的安全性很高，但却会因企业现金及应收账款资金占用过多而大大增加企业的机会成本。下面通过美的2006-2010年的财务数据分析其速动比率。见下表：表3-2美的集团2006—2010年的速动比率单位：元2006年2007年2008年2009年2010年速动资产3845343281.405546760882.188565061272.661516457826017278532780流动负债7938397599.4111666371996.9516015364834.3118859423450251881182702006年速动比率=3845343281.40／7938397599.41=0.482007年速动比率=5546760882.18／11666371996.95=0.482008年速动比率=8565061272.66／16015364834.31=0.542009年速动比率18859423450=0.812010年速动比率25188118270=0.69通过以上数据分析得，美的2006年-2010年的速动比率均小于1。可见，美的的短期偿债能力比较弱。3.2.4现金流量比率一般来说，现金流量比率越高越好，但是低于0.5则说明企业存在财务风险，下面通过美的2006-2010年的财务数据分析其现金流量比率。见下表：表3-3美的集团2006—2010年的现金流量比率单位：元2006年2007年2008年2009年2010年经营现金流量1043215437.331633532366375284769020564669805445721000流动负债7938397599.4111666371996.9516015364834.3118859423450251881182702006年现金流量比率=1043215437.33／7938397599.41=0.132007年现金流量比率=1633532366／11666371996.95=0.142008年现金流量比率=3752847690／16015364834.31=0.232009年现金流量比率=20564669800.112010年现金流量比率=5445721000／25188118270=0.22通过以上数据分析得，美的2006年-2010年的现金流量一直比较低。其比率均在0.25以下,虽然2008年有所上升，但是2009年又下降了，显然美的短期偿债能力较弱。综上所述，美的的短期偿债能力较弱，是由于其流动资产和现金流量较少，不足以偿还流动负债。3.3长期偿债能力指标分析3.3.1资产负债率资产负债率反映企业的资产总额中有多少是通过举债而得到的，资产负债率反映企业偿还债务的综合能力。一般情况下，资产负债率越小，表示企业长期偿债能力分析越强。该指标越小越好，这样企业偿债越有保证。如果资产负债率过大，则表明企业的债务负担过重，企业资金实力不强，不仅对债权人不利，而且企业有濒临倒闭的危险。一般认为资产负债率不应该高于0.5，否则，债权人的利益得不到保证。反之，偿还债务的能力越强。下面通过美的2006-2010年的财务数据分析其资产负债率。见下表：表3-4美的集团2006—2010年的资产负债率单位：元2006年2007年2008年2009年2010年总资产12442024812.4517326204885.38233835864273165762747042054037520总负债7943097599.4111669041996.951609108126418929753180256713406802006年资产负债率=12442024812.45／7943097599.41=0.642007年资产负债率38／11669041996.95=0.672008年资产负债率=23383586427／16091081264=0.692009年资产负债率=316576274700.602010年资产负债率=42054037520／25671340680=0.61通过以上数据分析得，美的2006年-2010年的资产负债率比较高，其比率均超出了0.5的水平，说明了企业的资金实力不强，债务负担过重，长期偿债能力较弱。3.3.2产权比率一般情况下，产权比率在1:1比较合适，但也需要根据企业自身的情况而定。比率越高表明企业的财务状况越差，债权人贷款的安全性越没保障，企业的风险越大，负债融资能力越强。下面通过美的2006-2010年的财务数据分析其产权比率。见下表：表3-5美的集团2006—2010年的产权比率单位：元2006年2007年2008年2009年2010年股东权益总额4498927213.045657162888.4372925051621272787429016382696840负债总额7943097599.4111669041996.951609108126418929753180256713406802006年产权比率=7943097599.41／4498927213.04=2.282007年产权比率=5657162888.43／11669041996.95=2.602008年产权比率=7292505162／16091081264=3.382009年产权比率=127278742902.002010年产权比率=16382696840／25671340680=2.08通过以上数据分析可得，美的2006年-2010年的产权比率呈先上升后下降的趋势，并且均在1以上，说明美的的财务状况比较差，长期偿还债务的能力不强，债权人承担的风险比较大。3.3.3所有者权益比率所有者权益比率是表示长期偿债能力保证程度的重要指标，该指标越高，说明企业资产中由投资人投资所形成的资产越多，偿还债务的保证程度越大。从“所有者权益比率=1-资产负债率”来看，该指标越大，资产负债率越小，债权人对这一比率是非常感兴趣的。当债权人将其\o"资金"资金借给\o"股东权益比率"股东权益比率较高的企业，由于企业有较多的自有资产作偿债保证，债权人全额收回\o"债权"债权就不会有问题，即使\o"企业清算"企业清算时资产不能按\o"账面价值"账面价值收回，债权人也不会有太大损失。由此可见，所有者权益比率高低能够明显表达企业对债权人的保护程度。如果企业处于清算状态，该指标对偿债能力的保证程度就显得更重要。2006年所有者权益比率=1-0.64=0.362007年所有者权益比率=1-0.67=0.332008年所有者权益比率=1-0.69=0.312009年所有者权益比率=1-0.60=0.402010年所有者权益比率=1-0.61=0.39根据数据分析可以看出，企业2006年-2010年的资产负债率均大于所有者权益比率，且所有者权益比率均比较低，说明企业对债权人的保护程度比较低，企业偿还长期债务的能力比较弱。3.3.4利息保障倍数利息保证倍数指标反映了企业盈利与利息费用之间的特定关系。一般来说，该指标越高，说明企业的长期偿债能力越强；该指标越低，说明企业长期偿债能力越差。运用利息保障倍数分析评价企业的长期偿债能力时，从静态上看，一般认为该指标至少要大于1，否则说明企业偿债能力很差，无力举债经营；从动态上看，如果利息保证倍数提高，则说明偿债能力增强，否则说明企业偿债能力下降。表3-6美的集团2006—2010年的利息保障倍数单位：元2006年2007年2008年2009年2010年净利润767622038.691674369749155110221425138662504043238620所得税59527398.41195383362.54204469198.1238962590919932160利息支出139138978.89252547120.04481410018.4222445770464055870利息费用139138978.89252547120.04481410018.42224457704640558702006年利息保障倍数=(767622038.69+59527398.41+139138978.89)／139138978.89=6.942007年利息保障倍数=(1674369749+195383362.54+252547120.04)／252547120.04=8.402008年利息保障倍数=(1551102214+204469198.1+481410018.4)／481410018.4=4.652009年利息保障倍数=(2513866250+238962590+222445770)／222445770=13.382010年利息保障倍数=(4043238620+919932160+464055870)／464055870=11.70根据以上数据分析可以看出，虽然2008年的利息保障倍数比2007年的利息保障倍数降低了3.75,但是2008年的利息保障倍数仍然保持在4.65较高水平，说明其盈利能力较强。4.美的集团偿债能力方面存在的问题及成因分析4.1美的集团偿债能力方面存在的问题4.1.1短期偿债能力表现较弱表4-1 美的集团2006—2010年的短期偿债能力分析指标2006年2007年2008年2009年2010年流动比率1.031.070.861.121.11营运资本252756421789763720-222859466022725555302828680880速动比率0.480.480.540.810.69现金流量比率0.130.140.230.110.22根据上文数据分析可得出以上表格，发现流动比率、营运资本、速动比率、现金流量比率这些短期偿债能力分析指标均小于其平均值，说明了集团的短期偿债能力表现较弱。4.1.2长期偿债能力值得信赖，但是资产结构不理想表4-2 美的集团2006—2010年的长期偿债能力分析指标2006年2007年2008年2009年2010年利息保障倍数6.948.404.6513.3811.70资产负债率0.640.670.690.600.61产权比率2.282.603.382.002.08所有者权益比率0.360.330.310.400.39根据上文数据分析可得出以上表格，发现美的集团的利息保障倍数指标较高，表明该企业的盈利能力较强，说明其长期偿债能力还是值得信赖的。但是，进一步分析我们可以得出，企业的负债总额较大，股东权益额较少，企业的自有资产较少。从而，表明了企业的资产结构不理想。4.2美的集团偿债能力方面存在问题的成因4.2.1存货过多表4-3美的集团2006—2010年的存货周转率单位：元2006年2007年2008年2009年2010年 营运成本1649974941827096480930366315396053697521584062114202050年初存货余额32774056744344971165681014261051375364605827507520年末存货余额4344971165681014261051375364605827507520104362486702006年平均存货余额=（3277405674+4344971165）／2=38111884202007年平均存货余额=（4344971165+6810142610）／2=55775568882008年平均存货余额=（6810142610+5137536460）／2=59738395352009年平均存货余额=（5137536460+5827507520）／2=54825219902010年平均存货余额=（5827507,520+10436248670）／2=81318780952006年存货周转率=16499749418／3811188420=4.332007年存货周转率=27096480930／5577556888=4.862008年存货周转率=36631539605／5973839535=6.132009年存货周转率=36975215840／5482521990=6.742010年存货周转率=62114202050／8131878095=7.64分析美的2006年-2010年的存货周转率，发现其存货周转率较快，存货变现能力较强。4.2表4-4美的集团2006—2010年各年的短期借款对比及利息费用对比单位：元2006年2007年2008年2009年2010年短期借款536942545802326971.902360335182539688830728562710利息费用139138979252547120.04481410018.37222445770464055870分析其短期借款和利息费用发现2008年的短期借增加了15580082.10万元，导致其利息费用增加了228862898.3万元。4.企业债务问题是我国从计划经济向社会主义市场经济过渡过程中暂时存在的问题，它的形成有宏观、微观、政府、银行、企业、体制、改革、经营等多方面的原因。所以，美的集团存在的债务偿还能力弱的问题也不仅仅是企业存货、短期借款过多，还有其他的原因，原因如下：4.24.2.34.2综上所述，企业造成债务负担过重的原因有政府、银行、和企业等多方面的原因。5.美的集团存在的问题的解决对策每一个企业偿债能力水平一般都客观的存在着一个合理的数量界限，超过这个数量界限一般会削弱企业的盈利能力，低于这个数量界限则会使企业承担过大的财务风险。国家将企业推向市场，企业如何保证在市场竞争中获胜，这取决于企业的盈利能力。要增强企业的盈利能力，必须增强企业的偿债能力，特别是负债经营的企业负债比率要同企业的获利能力和偿债能力相适应，否则，即使一个盈利企业由于无法清偿债务也会削弱企业的活力和生产经营的积极性。因此，增强企业的偿债能力是保证企业在激烈的市场竞争中健康发展的关键。当然，美的集团作为一家以家电销售为主的现代化上市企业也不能逃避这个问题。新会计制度取消专款专用，企业的资金不再按照用途进行划分，可以融通使用，这对企业的资金结构也产生了重大影响。正常经营的企业，其资产总额总是大于负债总额，但是由于各种变现能力的不同，速度有快有慢，导致企业的偿债能力就有强有弱，特别是资产结构不合理、周转失灵时，应下大力气优化企业的资产结构才能满足偿还债务的需要。我认为应该通过以下几方面入手：5.1减少库存产品积极销售产成品，降低产品库存。如根据市场的需求，积极与客户沟通，调节客户的提货时间，甚至可以主动给客户送货上门，但与客户商量运输成本由购买方来承担，或者在某时间提货，可以给予一定的优惠，引导客户及时提货。从而，减少库存数量，增加企业的资金数量，增强企业的偿债能力。5.2树立资金时间价值观念，减少利息费用长期以来，人们缺乏资金时间观念和资金成本观念，出现了对不同资金收支时间的等同相待，不少投资资金回收慢，投资效果差，因此，企业必须树立时间就是收益，时间就是金钱的观念，从而减少企业的借款数量，减少企业的利息费用。5.3提高销售收入，减少应收账款通过提高销售收入，减少应收账款，如利用现金折扣、商业折扣等方式增加企业的销售收入；建立恰当的赊销额度；建立健全赊销申报制度；加快应收账款的催收，但要制定科学合理的催收办法；从而，增加企业的现金流量，降低企业的资产负债率和产权比率，提高所有者权益。5.4正确运用财务杆杠,提高企业自有资金收益率财务杠杆原理，简而言之是指企业使用一定规模的负债经营，可以提高企业的自有资金收益率，这是因为企业税前收益率的微量变化可以带动自有资金收益率的较大变化。但是财务杠杆具有正负效应，它既可以使企业获得较高的收益，也可以使企业遭受较大的财务损失。正确使用财务杠杆的原理