2022年浙江新能研究报告

2022年浙江新能研究报告一、公司发展历程、实际控制人和股权结构1.1.公司发展历程2002年8月，浙江省水利厅以下属水电资产设立公司的前身水电集团，主营业务为水力发电。2010年4月，浙能集团合并重组水电集团，公司股权无偿划转至浙能集团，主营业务发展为水力发电、风力发电、光伏发电等可再生能源发电业务。2019年6月，公司开展股份制改造，整体变更设立股份公司。2021年5月，公司正式于上交所上市。公司主要从事光伏、水电和风力发电业务，专注于水能、风能、太阳能等清洁能源领域的开发建设与运营。近年来公司通过“收购与新建并重、海上与陆上并重、省内与省外并重”的策略，优化产业结构，快速提升装机规模。1.2.控股股东和实际控制人基本情况及最新股权结构1.1.1.控股股东和实际控制人浙江省国资委作为公司实际控制人，持股比例为80.71%。截止2022年上半年，公司第一大股东为浙能集团，持股比例为69.23%；第二股东为浙江新能能源发展有限公司，持股比例为20.77%。浙江省国资委直接持有浙能集团90%的股权，通过浙能集团和新能发展间接持有公司80.71%股份，为公司实际控制人。1.1.2.公司最新股权结构：公司实际控制人未发生变化根据2022年半年报披露的信息，公司十大股东共持有公司18.8亿股，合计持股90.58%。其中，浙能集团直接持有公司14.4亿股，占公司总股本的69.23%，为公司第一大控股股东。公司最终的实际控制人是浙江省国有资产监督管理委员会。二、主营业务结构和变化2.1主要业务和产品2.1.1.主营业务概述公司秉承“激水、追风、逐光”的产业发展观，主营业务为水力发电、光伏发电、风力发电等可再生能源项目的投资、开发、建设和运营管理，主要产品是电力。截至2021年底，公司控股企业74家，已投产控股装机容量379.41万千瓦，其中水电113.22万千瓦、光伏177.52万千瓦、风电88.67万千瓦，新增投产控股装机容量110.81万千瓦。2021年公司控股的发电项目发电量合计47.53亿千瓦时，同比增长38.84%；销售电量合计46.45亿千瓦时，同比增长38.02%；2021年公司境内发电设备利用小时为1733小时，同比增加215小时。其中水电1947小时，同比增加351小时；光伏1469小时，同比增加7小时。2022年上半年，公司控股企业95家，已投产控股装机容量432.81万千瓦，其中水电113.22万千瓦、光伏190.97万千瓦、风电128.62万千瓦，新增投产控股装机容量53.4万千瓦。公司控股的发电项目发电量合计43.91亿千瓦时，同比增长97.24%；上网电量合计42.54亿千瓦时，同比增长98.41%。近年来公司通过“收购与新建并重、海上与陆上并重、省内与省外并重”的策略，优化产业结构，快速提升装机规模，有序推进各项售电业务，实现售电量稳步增长。2021年度公司在甘肃、新疆、宁夏、内蒙古、青海、浙江、山东、湖南、江西、安徽、河北、江苏、四川等13个省份实际开展交易。此外，公司新投产的宁夏浙能新能源有限公司，以及新设的四川浙新能沙湾水力发电有限公司和四川浙新能长柏水力发电有限公司均增效明显。公司始终坚持“区域聚焦、重点突破、购建并举”的发展战略，坚定发展目标，抢抓发展机遇。2021年，公司全年建成海上风电100.32万千瓦、陆上风光电33.5万千瓦，收购水电33.8万千瓦，获得核准海上风电30万千瓦，获取抽蓄项目开发权120万千瓦，参股抽蓄项目290万千瓦。此外，公司始终盯紧发展任务目标，聚焦重点区域，集中优势力量驻点开发，坚持市场化道路，广开合作渠道和方式，全力推进项目储备开发工作。2.1.2.主营业务结构公司2021年年度的主营业务结构：公司主营业务主要是风力发电、光伏发电、水力发电三个板块。2017-2021年，公司营业收入由9.36亿元增长到29.1亿元，年复合增长达25.47%，归属母公司股东净利润由2.53亿元增长到4.55亿元，年复合增长达12.45%。2021年度，公司新增投产控股装机容量110.81万千瓦，累计已投产控股装机容量379.41万千瓦；其中水电累计装机113.22万千瓦，占比29.84%；风电累计装机88.67万千瓦，占比23.37%；光伏累计装机177.52万千瓦，占比46.79%。2021年度，公司控股的发电项目发电量合计47.53亿千瓦时，同比增长38.84%；销售电量合计46.45亿千瓦时，同比增长38.02%。2021年度，公司实现营业收入29.1亿元，较上年同期增长23.99%；营业成本22.09亿元，较上年同期增长20.20%；营业利润7.49亿元，较上年同期增长23.8%；利润总额8.13亿元，较上年同期增长33.5%；归属于母公司股东的净利润4.55亿元，较上年同期增长60.35%。2021年末，公司合并资产总额412.85亿元，较上年末增长38.67%；负债总额293.58亿元，较上年末增长49.42%；所有者权益合计119.27亿元，较上年末增长17.8%，其中，归属于上市公司股东的权益77.09亿元，较上年末增长17.41%。2021年末，公司资产负债率为71.11%，较上年末下降5.12个百分点。光伏发电：2021年公司光伏发电累计发电量为23.13亿千瓦时，同比增长5.86%；上网电量为22.56亿千瓦时，同比增长9.14%。2021年度，该部分实现营业收入16.86亿元，占比58%；成本7.36亿元；毛利9.5亿元，占比58%。水力发电：2021年公司水力发电累计发电量为16.86亿千瓦时，同比增长37.38%；上网电量为16.51亿千瓦时，同比增长36.23%。2021年度，该部分实现营业收入7.9亿元，占比27%；成本3.57亿元；毛利4.33亿元，占比26%。风力发电：2021年公司水力发电累计发电量为7.54亿千瓦时，同比增长6670.22%；上网电量为7.38亿千瓦时，同比增长6985.58%。2021年度，该部分实现营业收入3.76亿元，占比13%；成本1.43亿元；毛利2.33亿元，占比14%。2.1.3.收入、利润和盈利能力变化光伏发电业务相关收入占据公司销售收入和毛利中绝大部分。公司2021年实现营业收入29.1亿元，较上年同期增长23.99%；营业成本22.09亿元，较上年同期增长20.20%；营业利润7.49亿元，较上年同期增长23.8%；利润总额8.13亿元，较上年同期增长33.5%；归属于母公司股东的净利润4.55亿元，较上年同期增长60.35%。2022年上半年，公司实现营业收入25.08亿元，同比增长80.72%；营业成本16.64亿元，同比增长71.47%；营业利润10.54亿元，同比增长146.54%；利润总额10.55，同比增长146.13%；归母净利润6.93亿元，同比增长174.02%。随着新增风电项目投产发电及水电项目资产收购产生收益，公司业绩增长较为明显。毛利率和净利率都有明显提高。2021年公司综合毛利率和净利率分别为56.27%和23.94%，相比2020年的53.91%和22.37%，毛利率和净利率都有明显提高，主要是受益于2021年公司新增风电、光伏项目投产发电及水电项目资产收购以及公司上市后带来的各项费用的改善。2022年上半年，公司综合毛利率为61.14%，同比增长4.26%：净利率为37.49%，同比增长13.04%，盈利能力大幅提升，且现金流充沛，有助于公司持续开发新能源项目、以及保持较高的业绩增速。2022年上半年，公司ROE和ROA分别为8.5%和2.13%，同比进一步提高，预计随着公司水风光装机量的持续增加以及公司内部运营效率的不断改善，公司的整体盈利能力有望进一步提升。公司2017-2021年资产负债率逐年提升，2022年上半年资产负债率小幅回落至70.05%。由于公司经营规模不断扩大，新能源项目投资资金需求持续加大，且存量项目可再生能源电价补贴滞后，公司资金需求大幅增加，公司资产负债率维持在一个较高的水平。2.2公司的主要业务布局和发展战略规划2.1.4.公司近期工作2021年，公司完成首次公开发行股票并上市，公司已投产控股装机容量379.41万千瓦，资产总额超过400亿元，主要经营业绩指标持续增长，顺利实现“十四五”良好开局。（一）安全生产稳定可控，经营质效再上新台阶公司始终坚持“以人为本、安全为天”的安全生产理念，坚守安全生产红线底线不动摇，有序推进各类检修技改，不断加强生产技术管理，各项目生产安全稳定，未发生质量、安全事故。2021年度，公司控股的发电项目发电量合计47.53亿千瓦时，同比增长38.84%；销售电量合计46.45亿千瓦时，同比增长38.02%；实现营业收入29.10亿元，同比增长23.99%；实现归属于上市公司股东的净利润4.55亿元，同比增长60.35%，顺利实现“十四五”良好开局。（二）全线出击抢抓机遇，项目发展实现新飞跃2021年，公司始终坚持“区域聚焦、重点突破、购建并举”的发展战略，坚定发展目标，抢抓发展机遇，全年建成海上风电100.32万千瓦、陆上风光电33.5万千瓦，收购水电33.8万千瓦，获得核准海上风电30万千瓦，获取抽蓄项目开发权120万千瓦，参股抽蓄项目290万千瓦。2022年上半年，公司紧盯在建项目进度目标，积极推进台州1号30万千瓦海上风电项目建设工作，新增建成装机约10万千瓦，收购装机约40万千瓦。此外，公司以现有产业布局为依托，集中优势资源力量，广开合作方式和渠道，聚焦重点区域和重大项目，省内聚焦“风光倍增计划”，省外瞄准风光电项目规模化、基地化开发，全力以赴为公司发展储备资源。（三）深化改革释放活力，创新发展激发新动能2021年，公司完成首次公开发行股票并上市，募集资金净额6.91亿元。持续加强信息披露和市值管理，资本市场表现稳健良好，再融资计划全面启动。治理结构不断优化，按照现代企业和上市公司要求，逐步建立健全公司“三会一层”法人治理体系。深入贯彻落实国企改革三年行动的重大决策部署，全面构建以固定任期和契约关系为基础的新型经营责任制，充分激发经理层成员干事创业的积极性和主动性。新能源智能管控平台实现“两水一光”接入和远程监控，大数据助力构建运维“云大脑”。公司全年累计申报专利16项，授权专利4项，自主创新活力动力充分释放。（四）加强资本运作，融资渠道多元拓展公司坚持以实现企业稳健营运为目标，依法合规开展经营管理工作，多措并举拓宽财务融资渠道，积极开展固贷置换、债权融资，有效降低融资成本，实现质量效益双提升。公司致力于构建多市场、多平台、多渠道融资体系，合理降低财务成本，确保资金充足稳定。充分利用上市公司平台和资本市场融资优势，集中力量推进非公开发行A股股票工作，为实现公司发展战略和股东利益最大化目标夯实基础；启动减持钱江水利股份的工作，通过集中竞价减持部分钱江水利股票，优化公司资产结构，提高经营效益；组合运用多种融资方式，有效降低融资成本。2.1.5.公司发展规划2022年公司主要经营目标是：全年完成发电量76.02亿千瓦时，实现营收43.98亿元。“十四五”是碳达峰的关键期、窗口期，我国可再生能源将步入高质量跃升发展新阶段，呈现大规模、高比例、市场化、高质量发展新特征。公司以加强党建为引领，以项目开发为中心，以经营管理为抓手，以安全生产为基石，稳扎稳打、求真务实，为社会提供优质清洁环保的能源产品。公司以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，准确把握能源从高碳结构向清洁低碳转型发展的总趋势，深刻认识可再生能源“先立后破”的新发展要求，锚定产业发展制高点，深入推进能源转型和绿色发展的战略目标，稳扎稳打、求真务实，坚定不移走高质量发展之路。深入贯彻落实党的十九大、十九届历次全会精神，牢牢立足浙江建设“重要窗口”“共同富裕示范区”政治定位，坚决落实“3060”碳达峰、碳中和任务目标，坚持“区域聚焦、重点突破、购建并举”发展方针，党建引领把方向、项目开发抓机遇、改革创新增动能、经营管理提质效、安全生产强保障，稳进提质、乘势而上，努力打造国内最具成长性的一流新能源企业。（一）纲举目张，战略引领重实际坚持围绕“3060”碳达峰、碳中和战略目标，跟踪吃透各省市新能源发展规划，紧跟国家新能源基地、特高压规划、绿电交易、碳交易、储能等行业政策方向，细化内外部环境研判，增强战略规划的前瞻性和指导性，科学制定公司“十四五”规划。科学管理战略规划的实施，将规划和运营管理一体化统筹安排，有效转化为业务目标，确保资源条件支持到位和业务目标顺利达成。（二）提档增速，项目开发拼实干始终坚持“区域聚焦、重点突破、购建并举”发展方针，正确处理好规模与效益的关系，全力推进项目开发。加强项目开发队伍建设，提升开发人员综合能力水平。加强内外协同，广开合作方式和渠道，在风光资源富集地区争取风光电项目规模化、基地化开发，继续寻求四川等地区优质水电和风光电项目投资机会，加大浙江等沿海省份风光电布局力度。（三）深入挖潜，经营管理见实效进一步优化管控模式，完善考核机制，提升企业盈利能力。精细开展企业经营动态分析，以经营数据为基础，以量化管理为核心，以过程控制为手段，精准施策、集约管理。积极开展绿电市场交易，充分挖掘绿电价值，增厚企业利润。坚持多元化、多渠道、低成本融资，保障企业生产经营和项目资金链平稳，进一步降低财务成本。以全面风险管理系统构建为契机，实现风控信息、队伍、手段、成果共享共治。（四）以人为本，安全生产夯实基坚持安全生产红线，进一步加强风险分级管控和隐患治理双重预防机制，重点强化重大隐患跟踪管理，提高隐患判别和治理能力；加强应急能力建设，及时制定完善应急预案，常态化开展应急预案演练，强化应急队伍建设，提高应急处理水平。狠抓建设项目现场安全管控，持续做好各电站日常运维、技改检修等工作，确保发电设备安全经济环保运行，为企业经营稳定和安全保供提供坚强保障。三、公司近年重大资本运作3.1、2022年公司定向增发主要情况2022年3月19日，公司发布《浙江省新能源投资集团股份有限公司非公开发行A股股票预案》。公司拟通过定增募集资金总额（含发行费用）为30亿元，发行股份总数不超过62,400.00万股。募投项目包括浙能台州1号海上风电场工程项目和补充流动资金，拟使用的募集资金金额分别为21亿元和9亿元。2022年8月24日，定增申请获得受理，现已进入核准阶段。公司发布《关于非公开发行股票申请获得中国证监会受理的公告》，公司提交的关于非公开发行A股股票的行政许可申请材料已获得中国证券监督管理委员会的受理。公司本次非公开发行股票事项现已进入核准阶段。四、投资分析4.1投资逻辑和观点4.1.1.电站区位优势显著，项目开发稳步推进目前公司下属水电、海上风电主要位于浙江省和江苏省，该区域属于我国经济发达地区，电力需求旺盛且消纳能力较好，海上风电项目具有较大的开发潜力；公司下属光伏电站、陆上风电主要位于西北新疆、甘肃、青海和宁夏等省区，是我国太阳能和风能资源较丰富的地区，光伏和陆上风电资源具有较好的开发价值。截止2022年上半年，公司积极推进台州1号30万千瓦海上风电项目建设工作，新增建成装机约10万千瓦，收购装机约40万千瓦。未来，公司将深耕浙江，积极争取省内海上风电项目开发权，并力争控参股数个抽水蓄能项目，落地一批光伏项目。此外，在浙江对口帮扶的四川凉山州，公司