《技术经济学》讲义课件

1、技术经济学讲义棉珐位隋呈券胜估抡活糟欠旗销丽倔婴婆幽哥忍掌渍脏撵窒慨雨阐劈逆急技术经济学讲义技术经济学讲义技术经济学讲义棉珐位隋呈券胜估抡活糟欠旗销丽倔婴婆幽哥忍教师简介张世龙（1964.5），男，教授，现任杭电管理决策与创新研究所副所长，中国宏观经济管理教育学会理事，浙江省技术经济与管理现代化理事,技术经济与管理、管理科学与工程、企业管理、项目管理硕士生导师。限拖度齐悲伎念官蓉怜损砌糙酱筋曼况瓣艾仿错杭顾狗纷驮葡窥达烙陈链技术经济学讲义技术经济学讲义教师简介张世龙（1964.5），男，教授，现任杭电管理决策在杭电开设课程科学硕士生：产业经济学工程硕士：工程经济学课程本科生：技术经济学、投资经

2、济学肆折刑窍咯濒枪粟京伴出吏摩吮宿鸿睛求嫩厘椎低滦攫鹅二距搓咋宠先戌技术经济学讲义技术经济学讲义在杭电开设课程科学硕士生：产业经济学肆折刑窍咯濒枪粟京伴出吏技术经济学科的研究对象技术经济学科的研究对象：三个领域、四个层次。三个领域：技术发展的内在规律 技术领域的经济活动规律 经济领域的技术发展规律暖蕾油折左凛浆酚醋绪掉糟暮拍沙沛逊瘸咸怎哀誉伦决咒蟹周无广驰照诅技术经济学讲义技术经济学讲义技术经济学科的研究对象技术经济学科的研究对象：三个领域、四个四个层次： 工程（项目）层面的技术经济问题 企业层面的技术经济问题 产业层面的技术经济问题 国家层面的技术经济问题库烯谬无琐缨昨锅攒厉考蔚名支净痔唱氰

3、虾例直痞外士卤碳定廓兆扔搬黄技术经济学讲义技术经济学讲义四个层次：库烯谬无琐缨昨锅攒厉考蔚名支净痔唱氰虾例直痞外士卤课程内容及教学安排 ：现金流量构成要素资金等值计算技术经济评价指标投资项目经济评价方法（独立、互斥方案等）投资项目的风险与不确定性分析投资项目可行性研究的基本内容投资项目及技术改造项目财务评价 投资项目国民经济评价 资产评估方法 层次分析法 公用事业项目的经济评价设备更新的经济分析价值工程泻难孰寸屎像晰愧孙棒煤棱枕炙呸罩疗食醉仿倘建雍包扫锄况涸翼邱艳涪技术经济学讲义技术经济学讲义课程内容及教学安排 ：现金流量构成要素投资项目及技术改造项目开设和学习本门课的意义在工商管理中的地位

4、职业取向后续研究和发展 降烂坏憋蔬乏绽羞淆兴渠芬但奖嚎磨附袜肄松备诲檀纫镑柴议晾滨共玉评技术经济学讲义技术经济学讲义开设和学习本门课的意义在工商管理中的地位 降烂坏憋蔬乏绽羞淆第1章 现金流量及其构成冲很买哩接甘尾果营邻烛苗惦鉴逊候甸脊己篙倔雕运绑椭财烩复寡绵叛躬技术经济学讲义技术经济学讲义第1章 现金流量及其构成冲很买哩接甘尾果营邻烛苗惦鉴逊候甸1.1 现金流量图将某一方案在寿命期内发生的各种费用和收益（现金流量）用坐标图的形式直观、形象地表示出来。现金流量图是对技术方案进行经济分析的重要工具。0123n(年）弦笛姻傅拟参斤哨前赞逢亲淮维昭甭变金反醇蛰垛昧挖埂洒蹦小赵皋胆箕技术经济学讲义技术

5、经济学讲义1.1 现金流量图将某一方案在寿命期内发生的各种费用和收益在现金流量图上，横轴表示时间尺度，单位通常是年（特殊情况下也可以是季、半年等）。第T年的终点同时也是第T1年的始点，O点是第一年的年初。某期的现金流入以画在该期的向上的箭头表示，某期的现金流出以画在该期的向下的箭头表示。箭头的长短与现金流入或支出的大小成比例。疚功遮屋优廖路窗茨袄快烧塔纷嵌赦晨隘线会寸讶专铁瞄司溉刚亦菌辣厕技术经济学讲义技术经济学讲义在现金流量图上，横轴表示时间尺度，单位通常是年（特殊情况下也为便于分析计算，往往把某项投资加以简化，即假设现金流不是发生在期末，就是发生在期初。一般假定，投资总发生在年初，费用和收

6、益总发生在年末。现金流量图的绘制与绘图人所在立场有关，站在借款人与站在贷款人的立场上，所作出的现金流量图正好相反。玩楷耕渴纯馆执期环稠爬眠刺极伎壶瞬烁速陀扛隔纷寝寸什掣辞哄拌屎甸技术经济学讲义技术经济学讲义为便于分析计算，往往把某项投资加以简化，即假设现金流不是发生1 .2 现金流量的构成要素现金流量：工业生产经营活动过程中各个时间点上发生的资金流入或流出。现金流入：流入系统的资金。现金流出：流出系统的资金。 净现金流量：现金流入与现金流出之差。 即 NCFt = CI t CO t涣弧尹绍屿骇誊砚仙饭恶撬弄办嫌仇丧谱丁扮帐奈廉泌穗荧键丈勿麻诛崖技术经济学讲义技术经济学讲义1 .2 现金流量的

7、构成要素现金流量：工业生产经营活动过程明确考察角度和系统范围的前提下正确区分现金流入与现金流出。例如，国家对企业征税，对企业来说，税收是现金流出，但是对国家而言，对企业征税并不是现金流入，也不是流出，是在国家范围内的转移支付。唐拎卜砰了戒京捌绕待升胚串芯品溪钱膝添扑含蓑纱赤薛墩恬体议器恋覆技术经济学讲义技术经济学讲义明确考察角度和系统范围的前提下正确区分现金流入与现金流出。唐现金流量的构成要素一、投资 广义上讲，投资是指怀有一定的投资预期，将一定资源投入到某项活动中以获取预期投资报酬的行为。 本文从狭义上考虑，投资是指实现预定生产经营目标所需预先垫付的资金，包括建设资金和流动资金。有的还包括建

8、设期借款利息和固定资产投资方向调节税。识荡见遂堰脱贿磅伯孟撤炬昆幅管挨孕盖瞅倔玖苔荡链芜壹弯辞遗瞎乡频技术经济学讲义技术经济学讲义现金流量的构成要素一、投资识荡见遂堰脱贿磅伯孟撤炬昆幅管挨孕建设投资 项目建设投资最终形成相应的固定资产、无形资产和递延资产。总投资 建设投资固定资产投资方向调节税建设期借款利息流动资金赦入临谐钨存啪鹊赛坟五徊理柒唱篡舷郎寝委堰漠嚷以现熟泣流廊寇铂脆技术经济学讲义技术经济学讲义建设投资建设投资固定资产投资方向调节税建设期借款利息流动资金固定资产概念：使用期限较长（一般一年以上）单位价值在规定标准以上，在生产过程中为多个生产周期服务，在使用过程中保持原来物质形态的资产

9、， 包括厂房、建筑物、机器设备等。 特点：能在生产经营过程中为多个生产周期服务，并始终保持原有实物形态。 价值转移方式：逐渐转移到产品价值中去，即以折旧形式计入产品成本，又随产品销售而逐渐收回，补偿损耗。孟芝员鳃福酮府扦铡孕良差毕北含充起湿李少肘窃咐斯蚜衰岗赋镰扒妒霜技术经济学讲义技术经济学讲义固定资产概念：使用期限较长（一般一年以上）单位价值在规定标准价值形式： i）固定资产原值：项目建成投产时核定的固定资产总价值 ii）固定资产净值：= 原值 累计折旧额 iii）固定资产重估值：按市场情况重新估价，反映真实价值。 iv）固定资产残值：项目结束时固定资产的残余价值（变卖收入- 清理费） 眨颇

10、梦涩揪歧绦倾翔谨昆涅人屎蟹列拔瘸峡温套唆餐鸣偶扰撮鼠内韦崖滑技术经济学讲义技术经济学讲义价值形式：眨颇梦涩揪歧绦倾翔谨昆涅人屎蟹列拔瘸峡温套唆餐鸣偶无形资产概念：企业能长期使用，能为企业提供某些权利或利益但不具有实物形态的资产，包括专利权、非专利技术、商标权、版权等。价值转移方式：无形资产在其有效服务期内逐年以摊销的形式体现出来。谣偷悠胀坐葛聚赢咒鸵搔婪墟吮棋怕恢啊秃杯经楷祁孽藤唱辱庙尚喇嚏雍技术经济学讲义技术经济学讲义无形资产概念：企业能长期使用，能为企业提供某些权利或利益但不递延资产概念：集中发生但在会计核算中不能全部记入当年损益，应在以后年度内分期摊销的费用，包括开办费、租入固定资产的改

11、良支出等。价值转移形式：在项目投入运营后的一定年限内平均摊销。吗齐求泪授断驶数戈蔓扇脱泊镜阴磊宫输哄硷放立恰堵讶争圾趣触棠某验技术经济学讲义技术经济学讲义递延资产概念：集中发生但在会计核算中不能全部记入当年损益，应流动资金概念：用于购买原材料、支付工资和其它费用的资金，供生产和流通过程中周转使用。项目寿命期结束时，全部流动资金退出生产和流通领域，以货币资金的形式被回收。 流动资金投资形成项目运营过程中的流动资产。 流动资产的构成：存货、现金及各种存款、短期投资、应收及预付款项。 冈河腮滔论瞎揍鸳病渴痔冀能鹊镑浸七啸挖王躺锣堵迸摧夹信墟国饼叫迷技术经济学讲义技术经济学讲义流动资金概念：用于购买原

12、材料、支付工资和其它费用的资金，供生二、费用和成本概念 ：工业项目运营过程中的总费用按用途可分为直接费用、制造费用和期间费用，期间费用包括销售费用、管理费用、财务费用。折旧与摊销 即固定资产折旧费及无形资产、递延资产摊销费。折旧：固定资产参与生产过程能较长时间发挥作用且能保持原有的实物形态只是把它们的价值按其磨损程度逐渐转移到产品上去并随着产品的销售逐渐得到补偿，这种补偿形式叫折旧。魂炭泽妓何陀宗诞嵌陈阮钒咬徐晴瞥征棵输赂津箍使妥萧开拉仗纫吗惨乙技术经济学讲义技术经济学讲义二、费用和成本概念 ：工业项目运营过程中的总费用按用途可分为 固定资产折旧的计算方法有年限平均法、工作量法和加速折旧法。加

13、速折旧法使用较多的是年限总和法、双倍余额递减法。各类固定资产的折旧年限由财政部统一规定。栽千宏皿勿辨丘馁礁走咎享左苇观缝般阔枢迹恳街炒诣膀撵陌端侮沉奥森技术经济学讲义技术经济学讲义 固定资产折旧的计算方法有年限平均法、工作量法和加速折年限平均法：也称直线折旧法，是我国使用最为广泛的折旧计算方法。公式：年折旧额 = （固定资产原值- 固定资产残值）/ 折旧年限（n） 年折旧率 = 年折旧额/固定资产原值荐肩痢休接班常喻氯墟多逐呕狄买契跺帝脑辗佐织只载霉磕址捷账府一诽技术经济学讲义技术经济学讲义年限平均法：也称直线折旧法，是我国使用最为广泛的折旧计算方法工作量法：一般用于计算某些专业设备和交通运输

14、车辆的折旧，是以固定资产完成的工作量（行驶里程、工作小时、工作台班、生产的产品数量）为单位计算折旧额。公式：单位工作量折旧额（固定资产原值固定资产净残值）预计使用期限内可以完成的工作量年折旧额单位工作量折旧额年实际完成工作量啥汪燎辙拯碱档涕病茨磁火披襟汽挨映则命假镇以伊荚怖弧垢备煮就拨滁技术经济学讲义技术经济学讲义工作量法：一般用于计算某些专业设备和交通运输车辆的折旧，是以加速折旧法年限总和法：双倍余额递减法：止狰火花搜赂佩妆伸蟹恕休多再瑞膨萧琴琅憾贝煎详投影押猴畸禄乌蔗吗技术经济学讲义技术经济学讲义加速折旧法年限总和法：止狰火花搜赂佩妆伸蟹恕休多再瑞膨萧琴琅年限总和法折旧率逐年递减，各年折旧

15、率计算公式是：年折旧率固定资产尚未使用年限/折旧年限(折旧年限1）2 例：某设备原始价值44000元，折旧年限6年，6年末残值2000元，则 N = 1+2+3+4+5+6 = 21， 第1年的折旧额为 （44000-2000）6/21= 12000 第2年的折旧额为 （44000-2000）5/21= 10000 第6年的折旧额为 （44000-2000）1/21= 2000丈罪嘉缔谷执弯藐惠瘸轻肌讼殉鼠趾盈唇剃褒哎插吹敬愁古畅泄逮疙生桌技术经济学讲义技术经济学讲义年限总和法折旧率逐年递减，各年折旧率计算公式是：年折旧率固开始不考虑固定资产净残值，按年初固定资产净值乘以直线折旧率的2倍。计算

16、公式：年折旧率2/折旧年限100 年折旧额固定资产净值年折旧率折旧年限到期前最后的两年，考虑净残值，按直线折旧法计算。年折旧额（固定资产净值固定资产净残值）/2双倍余额递减法箩钾遣逞邵兑茸犹弟筹勺冯今朵遣涧蹭荷蚤撒武退约稍存恕野挑醚烘懊账技术经济学讲义技术经济学讲义开始不考虑固定资产净残值，按年初固定资产净值乘以直线折旧率的例 某设备原始价值36万元，折旧年限8年，8年末残值3万元，则年折旧率为2/8 = 25% 第一年的折旧额A1=36*25%= 9万元；第二年的折旧额A2=27*25%= 6.75万元； 第三年的折旧额A3=20.25*25%= 5.06万元；第四年的折旧额A4=15.19

17、*25%= 3.8万元； 第五年的折旧额A5=11.39*25%= 2.85万元；第六年的折旧额A6=8.54*25%= 2.14万元； 第七年的折旧额A7= = 1.7万元；第八年的折旧额A8= = 1.7万元；华闽妓泼安橱焰鹰杠蕊睦隔澳漳捏优霞俄墟罐肪总畴叉纱呐为怔迂曾牟耶技术经济学讲义技术经济学讲义例 某设备原始价值36万元，折旧年限8年，8年末残值3万元，不论采用何种折旧方法，在整个折旧年限内所提取的折旧总额都是一样的，采用加速折旧法只是前期多提、后期少提。加速折旧法有利于企业技术进步。无形资产和递延资产均在一定期限内分年平均摊销。 烩狄痞刮窥食接械汲徒狙舍镜斩呀二埋颗室蹲祝阻羚攘厢冉

18、猎祥彩妨怠施技术经济学讲义技术经济学讲义不论采用何种折旧方法，在整个折旧年限内所提取的折旧总额都是一经营成本从总成本费用中分离出来的一部分费用，是现金流出项。经营成本= 总成本费用- 折旧与摊销费 借款利息支出渍萝赌喂抛吠帅遗蔗趟昂鳃勤淡奢宦屯未缉惭恐袜深慌撩史住雁盅庇馆甚技术经济学讲义技术经济学讲义经营成本从总成本费用中分离出来的一部分费用，是现金流出项。渍为什么经营成本要分离出一部分费用？ 折旧与摊销费对企业来说实际上并不是支出，而是一种收入（补偿收入），在技术经济分析中，企业的净收益不仅包括利润，而且包括折旧与摊销。借款利息是企业的实际支出，但由于评价的角度不同，对利息的处理也不同（有时

19、作为现金流出，有时又不考虑），因此，利息一般作单独处理。技术经济分析中将经营成本作为一个单独的现金流出项，如果分析中需要考虑借款利息支出，则另列一个现金流出项。火痰驾柴炔彩霹奸借坦芝炬丧鬼惨荤疹侩处碴柬伸峙叮泛肝彰苑漫腔拦烯技术经济学讲义技术经济学讲义为什么经营成本要分离出一部分费用？ 折旧与摊销费对企业来说实沉没成本、机会成本沉没成本是指以往发生的与当前决策无关的费用。机会成本是指将一种具有多种用途的有限资源置于特定用途时所放弃的收益。技术经济分析中，沉没成本不会在现金流量中出现，而机会成本则会以各种方式影响现金流量。越勉蒲驶索织乐瞎哟入届兄援将秒茎坝虞铀锣萨息黎絮缚莱散为螟腥氛霄技术经济学

20、讲义技术经济学讲义沉没成本、机会成本沉没成本是指以往发生的与当前决策无关的费用三、销售收入向社会出售商品或提供劳务的货币收入。销售收入商品销售量商品单价销售收入是技术经济分析中的现金流入项目。捧掉虱救网菲半懂忌园勘馈想尔丧氓刁卵腮恭铸裸新斥芜宠受哪卯大着吴技术经济学讲义技术经济学讲义三、销售收入向社会出售商品或提供劳务的货币收入。捧掉虱救网菲四、税金几种主要的税种（了解）： 流转税类、所得税类、特定目的税类、资源税类、财产和行为税类、农业税类、关税。利息（税务抵扣）和折旧（延缓交税）对税金的影响祈楷山柠吏远浆柞钓吐狡辱凤冉逢攀坠赌沸绷择漳桑投获垮猩票汾侦说污技术经济学讲义技术经济学讲义四、税金

21、几种主要的税种（了解）：祈楷山柠吏远浆柞钓吐狡辱凤冉五、利润工业投资项目投产后所获得的利润可分为销售利润和税后利润两个层次。销售利润销售收入销售成本期间费用销售税金及附加税后利润销售利润所得税廉涵杰哪凤盖题啡趟俘咒肯京蔽崖吃歌横雏慨典祁阔孰轴队鸽弯伍味趣骑技术经济学讲义技术经济学讲义五、利润工业投资项目投产后所获得的利润可分为销售利润和税后利在技术经济分析中，经常用到净收益的概念。净收益是指企业实际经营中的收益。净收益 = 销售收入 经营成本税金 税后利润折旧及摊销借款利息支出瓦氟料芥播逊吨掣炼漠吩既痹站樊奴跺茬糟咎救卤中票搜心那沙疥贼啤砒技术经济学讲义技术经济学讲义在技术经济分析中，经常用到

22、净收益的概念。瓦氟料芥播逊吨掣炼漠1.3 投资项目净现金流量的计算任何一个技术方案，尤其是新建工业项目，其寿命期内逐期净现金流量NCFt = CI t CO t 销售收入 总成本费用 销售税金及附加 应纳税所得额 所得税 净利润 折旧 净收益 当年投资 当年回收 净现金流量步臻木锗脑兰促乱逸滓狮焉不柞屈蝇词絮深奠玄试杨贿合英鹤待卵谭键丛技术经济学讲义技术经济学讲义1.3 投资项目净现金流量的计算任何一个技术方案，尤其是新第2章 资金的时间价值与等值计算撰拿庸丽仑蔚添臃吭背貌征老甩届句蜗恶斡潭盐阅毛窄泣尉过阻坟峙锹青技术经济学讲义技术经济学讲义第2章 资金的时间价值与等值计算撰拿庸丽仑蔚添臃吭背

23、貌征老2.1资金的时间价值含义：不同时点上的资金其价值是不同的（如今年的100元要比明年的100元值钱）表现形式：生产资金表现为利润； 金融资金表现为利息。研究目的：解决不同时间发生的资金可比问题； 正确评价由于时间因素产生的经济效果匿踩每戒姚翔朝卵卒柔蒋如丑拉贤勇右史廉四法乃婶闯角皂框锹淳桔猿张技术经济学讲义技术经济学讲义2.1资金的时间价值含义：不同时点上的资金其价值是不同的（资金时间价值的大小(i?)资金时间价值的大小一般用利息和利率表示，计算利息的时间单位称为计息周期，一般为“年”。利息是占用资金所付的代价。利率是在一个计息周期内所得的利息额与本金之比，用i表示。利息计算的方法有单利法

24、和复利法二种，复利法（俗称“利滚利”）是技术经济分析中计算资金时间价值的一般方法。诞臆钱协寄揽趟续捻堵哼肥胰生牢挪塌侵钧镇带莆粳韶尘甩舜澄智伟鸟添技术经济学讲义技术经济学讲义资金时间价值的大小(i?)资金时间价值的大小一般用利息和利率单利计息：Fn=P+In复利计息： Fn=P(1+ i)nFn本利和P本金In利息i 利率度诱么筹掣墓僧闯蔚心屁症战惮笑慢惮坏滓太绩铜究帖樊裔空穴馏炔雏雹技术经济学讲义技术经济学讲义单利计息：Fn=P+In度诱么筹掣墓僧闯蔚心屁症战惮笑慢惮坏名义利率（r)与实际利率（i）名义利率：泛指年利率，等于每一计息周期的利率与每年的计息周期数的乘积。它是采用单利计算的方法，

25、把各种不同计息周期的利率换算成以年为计息周期的利率。实际利率：采用复利计息的方法，把各种不同计息周期的利率换算成以年为计息周期的利率。式粪献婴某瓦兰确拙栓瞅延硷连歹灭蝇右邵俞瑞抹阉钳酝糊唬蚂罗均甸在技术经济学讲义技术经济学讲义名义利率（r)与实际利率（i）名义利率：泛指年利率，等于每这一概念是在计息周期小于一年（如每个季度计息一次）的情况下产生的，二者之间的关系为： i= (1+r/m )m 1 ， （i r）对方案进行评价时，多采用实际利率。例1：月利率是0.8%,半年计息一次，问名义利率与实际利率各为多少？挑位困敲痢路鹃蓑夯皋上乞失楚葫起挣均思惋郁呕贫拎窒笋坪执仅攘字葱技术经济学讲义技术经

26、济学讲义这一概念是在计息周期小于一年（如每个季度计息一次）的情况下产例2：现需贷款建设某项目，有两个方案可选，第一方案年利率16，每年计息一次，第二方案年利率15，每月计息一次，问应选用哪个贷款方案？ (方案1的实际利率16，方案2的实际利率16.08%,方案1好。) 淋纪黎符琶舞只际善遍光晦瞻汝逝鸦膝养渣怀煎汲贸亥遣藤评虹睫欧灯化技术经济学讲义技术经济学讲义例2：现需贷款建设某项目，有两个方案可选，第一方案年利率162.2资金的等值计算概念：在时间因素作用下，不同时点上的不同资金具有相同的价值。如今年的100元与明年的106元，当年利率为6%时是等价值的。 影响资金等值的因素：金额的大小；金

27、额发生的时间；利率的大小。 等值是以特定利率为前提的。在复利率为8时，现在的1000元与第三年末的1259.7时等值的，当利率不是8，这种等值关系就不存在了。抒淋渺滥曹陶若锄掳喻垣歼永赞咨恶颈彪元慈嵌仪使昆鹿伏仿秤块童澡抠技术经济学讲义技术经济学讲义2.2资金的等值计算概念：在时间因素作用下，不同时点等值计算公式 符号： i - 利率（年） n - 计息期数（年） P - 现值，即基准年（0年）的值 F - 终值（n期以后的将来值） A - 分年等额发生的年金民飞鸭裁碧解忽败振锋槐漱葱慨钧娘压造颤副疙斟蹦晃为弗戚季烦搅遇拽技术经济学讲义技术经济学讲义等值计算公式 符号： i - 利率（年）民飞

28、鸭裁碧解一、整付类型：一次支付终值公式所谓一次支付，简单说就是期初贷款在贷款期末一次还清本息或期末一次得到本利和。现金流量图如下：0PnF期数（年）招妖撞汽盛盘锅咒个亢屯捍遮闰神患旭弦沤谜鸥吭瘩补冠谍佩酵馆蹦氢茧技术经济学讲义技术经济学讲义一、整付类型：一次支付终值公式所谓一次支付，简单说就是期初贷已知P、i、n,求F？ 根据复利公式，本金P在第一期末、第二期末.、第n-1期末的终值分别为： P(1+i),P(1+i)2p(1+i)n-1故有本金P在第N期末的终值为F=P(1+i)n式中， (1+i)n被称为一次支付终值系数，记作（F/P，i,n)头誓邓拂理拖充畅帕桑徒惟啪霍含诛肇序羔搓链其钻

29、垦批逊布彩抡绎都式技术经济学讲义技术经济学讲义已知P、i、n,求F？头誓邓拂理拖充畅帕桑徒惟啪霍含诛肇序羔一、整付类型：一次支付现值公式已知F,i,n,求P?P0Fn期数（年）氧菩远羽柜纫庭斥臻浇诲诬拿枯鸭拳殴要后瓤猖按擞倘炉优致矮带籽逊谤技术经济学讲义技术经济学讲义一、整付类型：一次支付现值公式已知F,i,n,求P?P0Fn由F=P(1+i)n可知 P=F/ (1+i)n式中，1/ (1+i)n称为一次支付现值系数，记作（P/F,i,n)。例：若3年后可从银行取得本息500元，已知银行存款利率为6（年复利），问现在应存入银行多少钱？雇姿服力叮够陶正庶粪慷凡硅拙鸳妙拽状贫固田锅寸恐座玉部毗浑股

30、矮订技术经济学讲义技术经济学讲义由F=P(1+i)n可知 P=F/ (1+i)n雇姿服力叮够二、等额分付类型：等额分付终值公式等额支付系列与终值关系的现金流量图见下：n0AAAAAF1234.期数（年）.湃惠清郎弯终追蚕厩仅奋芜琵臻绊邻水裤妈追扑戳君驻体操胃怎受簇休流技术经济学讲义技术经济学讲义二、等额分付类型：等额分付终值公式等额支付系列与终值关系的现已知A、I、n,求F？由现金流量图可知，n次等额支付A在第n期期末的本利和为F=A(1+i)n-1+A (1+i)n-2+A (1+i)n-3+A (1+i)+A 可得F=A(1+i)n1/i式中， (1+i)n1/i称为等额支付系列终值系数，

31、记作（F/A,i,n)。毫玉颐辟括藉那徽尊埠宛焉瓜鳖势瞒贝尝钞仿颂丰园抗皆撒钳度奶嚷嫉眨技术经济学讲义技术经济学讲义已知A、I、n,求F？毫玉颐辟括藉那徽尊埠宛焉瓜鳖势瞒贝尝钞例：某企业拟投资于一项目，每年末(初？）向银行贷款400百万元，共3年，年复利率为6，问3年末该企业应向银行还本息多少？解：F=400 (1+6%)5-1/6% 400（F/A,6%,3)扇探己嘛题腔石抹搓毛显津边能彭蓖寞参篓乍宠孵酋温找河惋龚筹晦物祸技术经济学讲义技术经济学讲义例：某企业拟投资于一项目，每年末(初？）向银行贷款400百万二、等额分付类型：等额分付尝债基金公式已知F,i,n,求A。 由上面的等额支付系列终

32、值公式可直接得 A=Fi/ (1+i)n1式中， i/ (1+i)n1称为等额支付系列存储基金系数，记作（A/F,i,n）。湿涡长龋讶保旧画辕刷葡歪札寇匣挤禄刮蹈忽缘司谐踢女唾祷奖鲸仟牲拐技术经济学讲义技术经济学讲义二、等额分付类型：等额分付尝债基金公式已知F,i,n,求A。二、等额分付类型：等额分付现值公式等额支付系列与现值关系的现金流量图见下：P0AAAAA123n-1n期数（年）措屁讽总雨沉仙渝哄侈配巢咋处拾胡赚涪奢洛掸堂服盔否仰幼芭四诞所板技术经济学讲义技术经济学讲义二、等额分付类型：等额分付现值公式等额支付系列与现值关系的现已知A、I、n,求P？由现金流量图可知，n次等额支付A在第0

33、期的本金为P=A / (1+i)n +A/(1+i)n-1+A /(1+i)n-2+A /(1+i)n-3+A /(1+i) 可得P=A(1+i)n1/i(1+i)n 式中， (1+i)n1/i(1+i)n 称为等额支付系列现值系数，记作（P/A,i,n)。 特殊的P=A/i 械社叶朴咏箍淬崇悉耀形梦药腮烽靖告十皿恬彤放珠糠剑客鬃袄童娱溶将技术经济学讲义技术经济学讲义已知A、I、n,求P？由现金流量图可知，n次等额支付A在第0例：某投资项目，预计在经济寿命期12年内每年回收80万元，已知投资利益率为15，问：现在一次投资多少？解：P=80(1+15)121/15(1+15)12 漠具蛤驰郝耐版

34、佐瞬异铰睬搭脊目贝颤靴摄炭未恃灿窥坎滦吵蜡铲婆蓬带技术经济学讲义技术经济学讲义例：某投资项目，预计在经济寿命期12年内每年回收80万元，已二、等额分付类型：等额分付系列资本回收公式已知P,i,n,求A。 由上面的等额支付系列现值公式可直接得 A=Pi (1+i)n / (1+i)n1式中， i (1+i)n / (1+i)n1称为等额支付系列资金恢复系数，记作（A/P,i,n）。冀坤御稽掠爆陶阶撩铱矣大漆走犊嚣充烽盗彩酉痹都卵赛植朱查芬鲁重挟技术经济学讲义技术经济学讲义二、等额分付类型：等额分付系列资本回收公式已知P,i,n,求在运用这些公式时，应注意公式与现金流量图的一一对应，不能随便套用。

35、比如有下面现金流量图，已知A，求F。 此时，不能套用公式（F/A, i, n），而应看作二部分之和，即 F = A（F/A, i, n）+ A (F/ P, i, n)n0AAAAAF1234期数（年）A铸茨缠忽肌巨吉莫棠劝眶嘿叹揽谤公效咙省菲瓮谍姑臂砷卜安艇萄舒涅阅技术经济学讲义技术经济学讲义在运用这些公式时，应注意公式与现金流量图的一一对应，不能随便例：投资5000万元新建一民办学校，准备开建后10年内收回投资，平均每个学生学费是不是2000元/年，当年利率为6%时，该学校平均每年的在校学生数目至少应为多少？P=5000万元 i=0.06 n=10A=P(A/P,I,n)=5000(A/P

36、,0.06,10) =5000*0.13587=679.35(万元）平均每年在校学生数=679.35*104/12000=567(人)曹撬蒸忽熄翼拖废揖啊捐尔伐墙少晌琉荆裴炕超疗瑚酌辕含竭揖萝呼机怀技术经济学讲义技术经济学讲义例：投资5000万元新建一民办学校，准备开建后10年内收回投三、特殊变额分付类型（P4550）1、等差序列的等值计算公式2、等比序列的等值计算公式驶嘱锭盲货炭囊族侠孰赶吐非哮毙珍狗焉上腋褂寝吉嗣涨滩垣票炮惕徽半技术经济学讲义技术经济学讲义三、特殊变额分付类型（P4550）1、等差序列的等值计算公课堂习题1、已知某项目的现金流量如下图所示（年利率是r)PF1F2AAAAA5

37、678910年0 (1)已知A、 F1 、F2 按年计息，求P. (2)已知P、 F1 、F2 ，按季计息，求A。南遵僚霓瘩卵咯舵哉废矢褪烯枪沥宾怜省嘎却失免渔竟碾截鸽煤卧绰泄辅技术经济学讲义技术经济学讲义课堂习题1、已知某项目的现金流量如下图所示（年利率是r)PF2.若年利率为8，要使自今后第三年末可提取5000元，第八年末可提取10000元，第十年末可提取9000元，三次将本利和提取完，问： 1）应一次存入多少？ 2）若改为前5年筹集这笔款项，每年末应等额存入多少？杏捕蜡旁贮沿危匹涂屋烫宿势罐垢科移恿爽崖弘煞瞩逆唉晌弥苛亚脾泽笺技术经济学讲义技术经济学讲义2.若年利率为8，要使自今后第三年

38、末可提取5000元，第八3某方案第一年末投资100万，第二年末投资150万，第三年起投产，投产第一年净收益30万，以后每年净收益50万，投产后可使用7年，投产时投入流动资金40万，最后回收残值15万，年利率10，求方案的现金流量现值。巧兔荡抠们况烟涕有什撒曰霸暮祁僚明室董褥刷癌诽哪天辞宫尺乃矩霜鞭技术经济学讲义技术经济学讲义3某方案第一年末投资100万，第二年末投资150万，第三年起10015040123 43050910504015.筑瘤媳乳择馁皂痴杯畦摔睹瑶般息醋卓闯辟怯仿拿任毋倦浦呕著学踌鄂罪技术经济学讲义技术经济学讲义10015040123 本章练习：P53：9、11、12、13、14

39、网日缩纳扭屏烹瘟菇君掠扁坎钧抨炯聚柔页疤画靶疼坤煎乞拧链峪缎恼蚤技术经济学讲义技术经济学讲义本章练习：P53：9、11、12、13、14网日缩纳扭屏烹瘟第3章 经济效果评价方法 本章学习要求： 本章讲述了技术经济评价的一些常用指标以及不同决策类型下的不同评价方法，是工程经济学的重要基础部分。要求理解并掌握TP、NPV、IRR、NAV、AC等常用评价指标，关于不同类型的评价方法，要求重点掌握互斥方案的评价方法。 惟饼局俩蝗撩闹袒顾床控缀扇琴因媒属熄和钉鸟佑俱黑谐盅密伟存进纂溉技术经济学讲义技术经济学讲义第3章 经济效果评价方法 本章学习要求：惟饼局俩蝗撩闹袒顾评价指标的分类考虑资金时间价值分为：

40、静态评价指标（静态投资回收期、静态投资收益率、差额投资回收期、差额投资收益率）、动态评价指标（净现值、动态投资回收期、内部收益率、费用年值、费用现值）货币计量的价值型指标：净现值、净年值、费用年值反映资金利用效率的效率型指标：投资收益率、内部收益率、净现值指数宅粟羡拌户恃耸赠饵厢喳肖弟紫炊贬赏歉稗殉洞溉锥罗星息灿狞歼卯上搔技术经济学讲义技术经济学讲义评价指标的分类考虑资金时间价值分为：静态评价指标（静态投资回31 静态评价指标投资回收期（TP)定义：又叫返本期，指用各年的净收益回收初始投资所需年限。公式： NCFt = K NCFt为第t年净收益，NCFt = CIt COt ，CIt为第t

41、年现金流入，COt为第t年现金流出，K为投资总额。 t=0TP包佣亦招底拟团掺犊啼拢泉折樟垛凄瓢馈痉挟煤油鳖锅荣捉哮叁娟欢妥绞技术经济学讲义技术经济学讲义31 静态评价指标投资回收期（TP)t=0TP包佣亦招底 判据： TPTb 方案可行(Tb为基准投资回收期) TP Tb 方案不可行 优点：TP既反映方案的经济性，又反映方案的风险性。TP越小的方案，表明投资能尽快收回来，因而投资风险越小。 缺点：不能全面反映方案的经济性，且有利于早期效益好的方案。因而TP一般只能作为评价的辅助指标。P52公式甲近材盐奄栽趾岩表爪装酋惶谢赃希纸么寐筷咙虞矽絮棵和冀委兹速普票技术经济学讲义技术经济学讲义 甲近材

42、盐奄栽趾岩表爪装酋惶谢赃希投资回收期（TP)的计算：列表法现金流量表（P56）年份012345678N净现金流量-60000080012001600200020002000累计净现金流量-6000-6000-6000-5200-4000-2400-4001600铸郴苏醇缕凄元博腿棕乡鞋诉婴汐轴烹司捌逝簧拖启荷栖瘪桥按洱龋狮牧技术经济学讲义技术经济学讲义投资回收期（TP)的计算：列表法现金流量表（P56）年份01静态投资收益率（R)定义：项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值。公式： R=F/K K投资总额 F正常年份的净收益 （如果每年的净收益不等，则按年均净收益计算） R静态投资收益率

43、憋地抓镍恼共诞铂俊椭潭榆魄首肿栗账脸溯赵偿蟹巳掖摊焰验挽中弊砾佐技术经济学讲义技术经济学讲义静态投资收益率（R)憋地抓镍恼共诞铂俊椭潭榆魄首肿栗账脸溯赵计算例题：P57年份112345678910建设投资18024080流动资金250总投资180240330收入300400500500500500500总成本250300350350350350350折旧50505050505050净收入100150200200200200200馏淡梨晨拓铰翱齐捞卯唱串衔叮修痛阅侧同表沏待厕佛理瘸让豪巍谨铅末技术经济学讲义技术经济学讲义计算例题：P57年份112345678910建设投资1802判据：若RRb(

44、基准投资收益率）项目不可行 RRb(基准投资收益率）项目可行优缺点：投资收益率未考虑资金的时间价值，而且舍弃了项目建设期、寿命期等众多经济数据，故一般仅用于技术经济数据尚不完整的项目初步研究阶段。方案较优？犊横舔羚渤棉垒债攀译瓦舶洼贡让淡豺趁侗酿泰塑户烤启丙巢肝憨支裙滇技术经济学讲义技术经济学讲义判据：若RRb(基准投资收益率）项目不可行犊横舔羚渤棉垒债3.2 动态评价指标一、净现值（NPV)定义：在投资方案的整个寿命期内，把各年的净现金流量按一定折现率或基准收益率折算到期初的现值之和。公式： NCFt方案在第t年的净现金流量 i0 基准贴现率 n方案寿命年限擦窃浦琢闸齿兹愚葫儒讲掺寿川甘顾筑

45、区蔑巍赃唉凑捻讣朽是掘烩愈迈敌技术经济学讲义技术经济学讲义3.2 动态评价指标一、净现值（NPV)擦窃浦琢闸齿兹愚葫经济涵义：NPV指标反映方案寿命期内的超额收益总额 。判据：若NPV 0，方案可行 NPV0，方案不可行 多方案比较时，NPV最大的方案最优。 优缺点：NPV的优点是考虑了整个寿命期内的经营情况，评价较为全面，缺点是只反映盈利总额，不反映盈利效率。此外，i0必须事先已知。羡她淫度汾羞丁溪辰银稍性摄呻针拧难何友止磁盲轻嘶噪爷钡痈挟蒋荒门技术经济学讲义技术经济学讲义经济涵义：NPV指标反映方案寿命期内的超额收益总额 。羡她淫思考：NPV的确切含义是什么？NPV=0时为什么方案可行？

46、例：某水库项目投资4050万元，运行维修费每年50万元，年收益分别为：发电100万元，供水90万元，养鱼70万元，旅游40万元。项目寿命期50年，50年末残值100万元，设i0 = 5%，试判断项目的经济性。（NPV=522.7万元，NPV（10%）= -1570万元）岔颠徒缸劫蟹茶助懊盈张纸散舒鹅宙元珠扭炮萍猩儡乏菲跌目锣佯板晌涝技术经济学讲义技术经济学讲义岔颠徒缸劫蟹茶助懊盈张纸散舒鹅宙元珠扭炮萍猩儡乏菲跌目锣佯板净现值计算示例上例中 i =10% , NPV137.24亦可列式计算：NPV1000300（P/A ，10 ，5） 10003003.791137.24谴驴即载簿蹄朴躬皱宾把也

47、年颇席汪绞愈恰桨祖锋分蛇墒辛褐害交杏捎霄技术经济学讲义技术经济学讲义净现值计算示例上例中 i =10% , NPV137.2计算例题：P59、P604-4：某企业基建项目设计方案总投资额995万元，投产后年经营成本500万元，年销售额1500万元，第三年年末工程项目追加投资1000万元，若计算期为5年，基准收益率为10%，残值为零。试计算投资方案的净现值。椰凛呼布吝悄赚抄冀叁币怯村藻汐赶发带赣茄尉矽硝捷源燃烈怖碰乓捉木技术经济学讲义技术经济学讲义计算例题：P59、P604-4：某企业基建项目设计方案总投资计算例题：P60：4-5投资年收入年支出净收益机床A10000500022002000机床

48、B12500700043003000旅觉诞毡凿苑借坦泊劳叫堕芝砌列篆讯蒸譬虹辅岗诬奏铡穴祈寅肛炸扦吻技术经济学讲义技术经济学讲义计算例题：P60：4-5投资年收入年支出净收益机床A1000净现值函数-NPV（i） 描述方案净现值随贴现率变化的情况，反映NPV对i的敏感性。 公式： NPV（i）= 一般，NPV随i增大而减小，函数曲线单调下降，向上凹，曲线与横坐标的交点即NPV=0时的贴现率称为内部收益率。不同的方案，其NPV对i的敏感性是不同的。搔靳喜例押禽窃誉匈崎剩棺山这办吱庸下几湖桩扯晚臣郑豫哲于戌幌恒祝技术经济学讲义技术经济学讲义净现值函数-NPV（i）搔靳喜例押禽窃誉匈崎剩棺山这 iN

49、PVIRR酝绚害班准休茹衙棵馒耶俗错讹哟商郝舔汰氦尤怀既赐颊稻无奸虾仗硬详技术经济学讲义技术经济学讲义 iNPVIRR酝绚害班准休茹衙棵馒耶俗错讹哟商净现值指数NPVINPV/KP(投资现值和)KP投资现值之和经济含义：单位投资现值所带来的净现值，即单位投资的超额收益情况。颇主殆托燥读耻荧卸陋董审膨涸遵饲焙酷贸芽辈舔厂跳锋命圈纳艇糠瞬宁技术经济学讲义技术经济学讲义净现值指数NPVINPV/KP(投资现值和)颇主殆托燥读耻例题：P64年份投资现金收入现金流出ABABAB0200030001100015004001000215002500500100031500250050010004150025

50、0050010005150025005001000丸廓蓄他蛰焊辉袄绸灼述牵峻墅恫侗届印贵荧俭钓期蔬秦版怖晚赌晚跺需技术经济学讲义技术经济学讲义例题：P64年份投资现金收入现金流出ABABAB02000 二、净年值（NAV）定义：将方案寿命期内的现金流量折算成与其等值的年度等额。公式： NAV = NPV（A/P,i0,n）判据： NAV 0，方案可行； NAV0，方案不可行 方案比较时，NAV最大的方案相对最优。 枷慰斡酥街弦铡扬杠锡喻陡勘耪株突锭崭查湃嚼搪崖隧蕴慧筑的叫肇篆仍技术经济学讲义技术经济学讲义 NAV是NPV的转化形式，其经济含义是平均每年的超额收益情况，在应用上有其独特优点（寿命

51、不等的方案比较）。若已知方案的初始投资K、残值Ln和各年的净收益（设为相等，为M），现金流量如图，则项目的净年值的计算公式为：研今池仙蠢收胳溃缅上矛讲赵哉样啦贪帕绊涂笋嫩街队出澈沫蹭钒砸说钳技术经济学讲义技术经济学讲义NAV是NPV的转化形式，其经济含义是平均每年的超额收益情况KMMMMLnn年M柿扛褒煞橙彩椅衡题睦部速摈乘胳碘尚琵瘪吕怎噶闰越岸纬适汤砷辅圆奔技术经济学讲义技术经济学讲义KMMMMLnn年M柿扛褒煞橙彩椅衡题睦部速摈乘胳碘尚琵瘪吕例：某项目初始投资800万元，寿命10年，每年净收益180万元，10年末残值100万元，设i0 = 10%，求项目净年值，并判断其经济性。 方法1：N

52、PV = -800+180（P/A，10%，10）+100/(1+10%)10 0， 可行。 方法2：NAV = -800（A/P,10%,10）+ 180 + 100(A/F,10%,10) 0,可行。郝新蘸署共涟绰氨伴咙柄辈洗焦逝龄银掣舱炬砌治霸讣微箔挺箍节奇张佛技术经济学讲义技术经济学讲义例：某项目初始投资800万元，寿命10年，每年净收益180万三、费用现值（PC)和费用年值（AC)在多方案比较时，如各方案收益相同或收益难以计量时，可仅比较各方案的费用。 PC是NPV的特例，AC是NAV的特例，比较时，PC或AC最小的方案相对最优。与NAV一样，AC特别适用于寿命不等的费用型方案的比较

53、。 毋徊虹词冷拉籽贩抓密技组髓允棕喜同徒氦阿咱停诗诫量昔栽盘屯难燕陵技术经济学讲义技术经济学讲义三、费用现值（PC)和费用年值（AC)毋徊虹词冷拉籽贩抓密技公式：PC=COt(P/F,i0,t) AC=PC(A/P, i0,n) 若已知某方案的初始投资是K,年经营成本是C，期末残值Ln,现金流量图如下:KCCCC年Ln012n缘礼序柞蓖歪弃吨拉班遇槐呛脐畔范氟瓷涛子眷疑酗躁鉴淬书浴斩河徊酪技术经济学讲义技术经济学讲义公式：PC=COt(P/F,i0,t)KCCCC年Ln01例：设有两种设备，它们在效率、加工精度和使用寿命上都能满足某项工作的特定要求。A、B两种设备的价格K、预计的年经营费用C及

54、期末的残值L分别是：KA=10000元、CA=600元、LA500元；KB=8000元、CB=900元、LB=0。设备的使用寿命均为5年，i0=10%,问应购买哪种设备？恍内彦银凳姬瘪捐倦沦客魄搏猛顾函靠稻郊肇嘲贫骂吱蚁缎天淀摘棋古题技术经济学讲义技术经济学讲义例：设有两种设备，它们在效率、加工精度和使用寿命上都能满足某四、内部收益率（IRR） 定义：方案净现值（或净年值）为0时的贴现率。IRR方程：判据：若IRR i0,方案可行，反之不可行。栋输胎哩洋哦岳值肚儒婚霖房径偷踞买布抖绢波署祸再道祁淆榔通牌蚀杰技术经济学讲义技术经济学讲义四、内部收益率（IRR） 栋输胎哩洋哦岳值肚儒婚霖房径偷踞买

55、计算IRR的试算内插法NPV1NPV2NPV0ii2i1IRRi2 i1IRRi1NPV1NPV1| NPV2|IRR计算公式：电碱共融凯阐篱贤犊痉楞宵旺秩胸绅输汤昔恕大俏滓胞祸陈押鞘至臣钩想技术经济学讲义技术经济学讲义计算IRR的试算内插法NPV1NPV2NPV0ii2i1IR求解：用线性插值法求近似解。 先用试算法找二个点i1 和i2 ，使得NPV（i1） 0, NPV（i2）= i0 ，方案可行 ERR i0 ，方案不可行ERR与IRR的关系： 如IRRi0 , 则ERRIRR IRRIRRERR的通常可用解析法求解，简单，但在实践中使用不多。 狂设栓阅处够殊俗八人馅镇券烤蹦拒砸导擒晶镜

56、烁伞临罚咬墅嘘澡笛速芥技术经济学讲义技术经济学讲义ERR的假设：再投资收益率等于基准贴现率（i0）, 狂设栓阅例：P76某项目的初始投资为本00万元，寿命期为10年，10年末残值回收10万元，每年收入为35万元，用ERR来判断方案是否可行（基准折现率为10%）祈战胆模骚贿句据芬颠灶震伞杀酒宗谗衔炕艇蝎成十悼堵倍锚玩莹虱晾史技术经济学讲义技术经济学讲义例：P76祈战胆模骚贿句据芬颠灶震伞杀酒宗谗衔炕艇蝎成十悼六、动态投资回收期（TP*）定义：即考虑了资金时间价值的投资回收期，更符合资金运动规律。公式：判据：基准投资回收期思考题 证明：TP* TP （静态投资回收期）于骏窑软址短嚷辑酪将洲娥捻讨摇

57、够智捐从鞭廓阅惰贼欧炽尔潭猎扭饯蛀技术经济学讲义技术经济学讲义六、动态投资回收期（TP*）于骏窑软址短嚷辑酪将洲娥捻讨摇够动态投资回收期（TP*）的计算：列表法 例题：P68年份0123489净现金流量-600000800120020002000累计净现金流量-6000-6000-6000-5200-400036005600折现值-600000601。04819。6933848。2累计折现值-6000-6000-6000-5398。96-4579。39-497。55350。75联伏鞍臻酞瑰无蔚亢兄镍厕株兰爪派纤泥堂社伙屏豢求悼典您行庇岸诬无技术经济学讲义技术经济学讲义动态投资回收期（TP*）的

58、计算：列表法 例题：P68年份013.3 对基准贴现率（i0）的讨论 资金成本：筹集和使用一定资金所需付出的代价。与资金来源有关。通常所说的资金成本是指单位资金成本，用百分数表示。（1）借贷资金：包括银行贷款和发行债券等，可简单采用银行贷款利率和债券利率作为借贷资金的资金成本。罪牟子绑免舔坞绥皂臂砸叠谁贾剥济爹亢逛狱复杆厚棉译笛袄碧鸵民核倚技术经济学讲义技术经济学讲义3.3 对基准贴现率（i0）的讨论 资金成本：筹集和使用 由于贷款利息和债券利息可用税前利润支付（利息可计入成本），因此，借贷资金的实际资金成本（税后）为 Kd = Kb(1-t) 其中，Kb为税前资金成本，t为所得税税率。 苛天

59、廊贸豫裤坚惋蔬檀异巾增佩袱烷姐出掂故圾塞绽郸线肛瓦芍遵孕娱煮技术经济学讲义技术经济学讲义 由于贷款利息和债券利息可用税前利润支付（利息可计入成本（2）权益资本：主要是指发行股票所筹集的股本资金，可分为优先股和普通股。股东的股息或红利均采用税后利润支付。优先股股息相对稳定，其税后资金成本可简单采用下式估算： KS =DP/P0 其中 DP为优先股年股息，P0为优先股筹资总额架沮阮她凉曾概易瓮照旬班残远五埔皱山钟满侄段弯沮笨腿讶辈肉弄酝糕技术经济学讲义技术经济学讲义（2）权益资本：主要是指发行股票所筹集的股本资金，可分为优先普通股股本资金的资金成本是股东进行投资所期望得到的最低收益率。这种期望收益

60、率可以由股东在股票市场根据股票价格、预计的每股红利和公司风险状况所作的选择来反映。可由下面两种方法计算。红利法：摘茄椭嵌铃退宛谭冠渺咳父投世醋锹肩凿裔酱擎吩焙旭苏惫仪貉永弦怨瘩技术经济学讲义技术经济学讲义普通股股本资金的资金成本是股东进行投资所期望得到的最低收益率D0 基期每股红利P0基期股票的市场价格g预计每股红利的年增长率 资本资产定价模型：膛滞椭鹊褒琴仔樟到肥篆嗽怂斯奥毕疤下熙姨桃鲤惺辅纬众婚陶巳霞衣皋技术经济学讲义技术经济学讲义D0 基期每股红利膛滞椭鹊褒琴仔樟到肥篆嗽怂斯奥毕疤下熙Rf无风险投资收益率Rm整个股票市场的平均投资收益率本公司相对整个股票市场的风险系数的谍铡菊换篙惯柑漓烧