个股期权业务讨论(演示稿)课件

1、个股期权业务讨论(演示稿)个股期权业务讨论(演示稿)期权业务临近交易所合约品种仿真交易时间预计上市时间上交所上证A股13-11-302014年6月底中金所股指期货13-11-082019年大商所豆粕13-10-182019年2月28日郑商所白糖13-10-082019年1季度期权业务临近交易所合约品种仿真交易时间预计上市时间上交所上证国外期权业务现状国外期权业务现状国外期权业务现状国外期权业务现状个股期权的意义对冲工具完善弥补A股缺陷非线性实现盈利金工研究实战化个股期权的意义对冲工具完善弥补A股缺陷个股期权的意义对券商的影响持仓权益杠杆化研究实力转化为盈利的可能性从期货市场吸引杠杆交易者投顾内

2、容实战化个股期权：锁定收益、备兑开仓融资融券：利息收入浮动盈亏自营持仓个股期权的意义对券商的影响个股期权：锁定收益、备兑开仓融个股期权的意义对投资者的影响杠杆交易个股套保复杂投机行为复杂套利行为套保投机趋势判研头寸替代头寸复制套利垂直套利跨式套利蝶式套利头寸替代套利个股期权的意义对投资者的影响套保投机趋势判研头寸替代头寸复制个股期权的意义对市场的影响衍生品业务完善T+0及高频交易具备基础A股T+0业务倒逼个股期权的意义对市场的影响衍生品业务完善T+0及高频交易具备个股期权业务的特点标的众多每个正股对应上市24个合约243实值虚值加挂最高可达40个加挂实值认购认沽实值认购认沽平值认购认沽虚值认购

3、认沽加挂虚值认购 认沽 个股期权业务的特点标的众多加挂实值认购认沽实值认购认沽平值认个股期权业务的特点风险指标众多以1支正股为例最高可能有40个合约405=200个实时指标标准期权合约DeltaGammathetavegaRho个股期权业务的特点风险指标众多标准期权合约DeltaGamm个股期权业务的特点权限管理和控制严格一级投资人备兑开仓二级投资人买卖权限三级投资人普通保证金开平仓个股期权业务的特点权限管理和控制严格一级投资人备兑开仓二级投个股期权业务的特点定价复杂布莱克和斯科尔斯凭借期权定价公式获得诺贝尔数学奖默顿在无套利定价的基础上引入分红除息和波动率对参数的研究成为定价的核心竞争力个股

4、期权业务的特点定价复杂网卡计算（PS3网卡）FPGA计算GPU计算金融衍生品交易系统的必要条件DirectEdge 闪电交易Spread Networks纽约-芝加哥光纤13.33ms传统风控报盘系统毫秒级0.5-7分钟效率数据的获取及处理硬件级并行计算数据的传输及链路网卡计算（PS3网卡）FPGA计算GPU计算金融衍生品交个股期权业务系统的必须条件高压力下的高效率计算假设：标的达到100个专业用户达到1000个价值判断：合约数量3指标计算：合约数量5标的数量（2440）定价 每TICK产生360-600笔中间数据每秒4个TICK，1440-2400笔中间数据个股期权业务系统的必须条件高压力下

5、的高效率计算价值判断：合约个股期权业务系统的必须条件精准的高效率权限管理投资人级别判断投资人持仓头寸判断交易所前端参数检查毫秒级风控4笔/秒行情，盘中实时计算风险指标频率为A股的12倍高频交易可能出现，风控系统面临海量订单个股期权业务系统的必须条件精准的高效率权限管理个股期权业务系统的建设设想衍生品交易软件回顾：2019年，创设权证业务上线，宏汇推出权证交易软件；2019年，ETF业务上线，融资融券和股指期货进入准备阶段，龙软、宏汇、摩旗、铭创、根网等推出ETF套利软件；2019年，股指期货、融资融券业务上线，市场上工具化交易软件进一步发展；展望：业务发展推进了衍生品交易系统的发展；期权业务以

6、其行情频率高、合约和风险指标众多、期权定价复杂等特点，决定了其中间数据计算量及其庞大，传统的衍生品交易系统无法承担其可能出现的脉冲式计算高峰。个股期权业务系统的建设设想衍生品交易软件回顾：个股期权业务系统的建设设想中间数据计算需要分配大量资源（交易频率低于计算频率）个股期权业务系统的建设设想中间数据计算需要分配大量资源个股期权业务系统的建设设想对客户权限的极高速校验投资等级校验资金校验抵押物校验有了权证，才有了宏汇和摩旗现在宏汇和摩旗已经无法满足现有的应用个股期权业务系统的建设设想对客户权限的极高速校验套保投机趋势判研头寸替代多头替代空头替代头寸复制多头复制空头替代套利垂直套利牛市看涨牛市看跌

7、熊市看涨熊市看跌跨式套利多头跨式套利空头跨式套利蝶式套利多头蝶式套利空头蝶式套利头寸替代套利现货头寸替代现货空头替代期货多头替代期货空头替代工具化原因：行情交易行为工具化定价参数工具化个股期权业务系统的建设设想牛市看涨：应有买卖两腿，买腿为低部位看涨期权，卖腿为高部位看涨期权，可以指定高低部位价差，填写任意一腿价格后自动算出另一边价格；价格指定后，自动获取对应期权市值和净值； 个股套保：能够根据输入的个股持仓数量及价格算出对应所需开的期权仓位示例1示例2套保投机趋势判研头寸替代多头替代空头替代头寸复制多头复制空头交易系统巨量交易海量计算风控系统巨量校验海量查询风控阀值基于流程固定周期读取数据产

8、生委托时读取数据数据类型：行情、头寸、持仓数据写入计算及校验个股期权业务系统的建设设想交易系统巨量交易海量计算风控系统巨量校验海量查询风控阀值基于8-10万笔/秒分布式计算18毫秒！DTS量化时代风控系统基于事件定义事件事件变更时推送事件类型：行情、头寸、持仓、交易、组合计算及校验个股期权业务系统的建设设想8-10万笔/秒分布式计算18毫秒！DTS量化时代风控系统基个股期权业务系统的建设设想指令阀值1阀值2阀值3阀值N执行指令阀值1阀值2阀值3阀值N执行风控：串行执行风控：并行执行风控优化测试案例：平台：DTS风控系统串行执行20条阀值测试结果：并行执行的效率是串行执行的2倍个股期权业务系统的

9、建设设想指令阀值1阀值2阀值3阀值N执行指DTS量化时代风控系统内存数据库高速数据交互8万笔/秒分布式计算风控效率提升200%平台+通道事前风控事中 风控 事后风控50条阀值=18毫秒个股期权业务系统的建设设想DTS量化时代风控系统内存数据库高速数据交互8万笔/秒分布式DTS平台如何满足期权业务需求回顾：DTS已有衍生品量化交易业务发展历程2008年，DTS进入中国ETF套利，期货套利，算法交易2019年，股指期货推出，股指期货期现套利，融资融券策略2019年，ETF做市，跨境ETF研究性开发2019年，专户风控系统2013年，期权做市商系统2014年，个股期权套利交易系统 DTS平台如何满足

10、期权业务需求回顾：DTS已有衍生品量化交易DTS平台如何满足期权业务需求高速计算性能事件驱动内存数据库分布式计算DTS高速计算引擎DTS平台如何满足期权业务需求高速计算性能事件驱动内存数据库高速交易功能DTS平台如何满足期权业务需求盘中数据内存校验内存订单管理直连交易所内存交易柜台CTP柜台瓶颈直连交易所高速交易功能DTS平台如何满足期权业务需求盘中数据内存校验内高度开放性LUA策略源码开放可实现所有业务思想界面可快速灵活部署DTS平台如何满足期权业务需求高度开放性DTS平台如何满足期权业务需求高度兼容性DTS平台如何满足期权业务需求高度兼容性DTS平台如何满足期权业务需求个股期权对接支持系统数据计算权限管理交易工具风险控制已实现与国内所有柜台对接300股票组合耗时250毫秒（篮子交易）单支股票耗时75毫秒 从发出指令到成交内存数据库基于事件触发的计算引擎分布式计算每秒8万笔计算完善的三级账户管理体系投资人权限内存校验账户信息内存校验垂直套利跨式套利蝶式套利自定义波动率模型事前校验事中监控事后稽核盘中试算强行强平DTS平台如何满足期权业务需求个股期权对接支持系统数据计算权限管理交易工具风险控制已实现与DTS平台如何满足期权业务需求2019-5期权业务底层识别及交易函数库2019-6二项式方程定价公