营运资金管理基本框架

1、PAGE PAGE 90第七章 营运运资金管理本章考情分析本章属于财务管管理的重点章章节,涉及现现金管理、应应收账款管理理、存货管理理以及流动负负债管理。从从历年的考试试情况来看，本本章除考核客客观题外，也也有可能出计计算分析题。近近3年平均考考分14分。2013年教材材主要变化2013年教材材的主要变化化是增加了现金管管理的存货模模式，增加了了存货陆续供供货模型，增增加了短期借借款实际利率率确定的有关关内容，调整整了个别文字字表述。本章基本结构框框架第一节 营运运资金管理的的主要内容一、营运资金的的概念及特点点（一）概念营运资金是指在在企业生产经经营活动中占占用在流动资资产上的资金金。 广广

2、义：指一个个企业流动资资产的总额狭义：指流动资资产减去流动动负债后的余余额流动资产与流动动负债的分类类项目分类标准分类流动资产按占用形态现金、交易性金金融资产、应应收及预付款款项和存货。按在生产经营过过程中所处的的环节生产领域中的流流动资产、流流通领域中的的流动资产以以及其他领域域的流动资产产。流动负债以应付金额是否否确定应付金额确定的的流动负债和和应付金额不不确定的流动动负债（如应应交税金、应应付产品质量量担保债务等等）。以流动负债的形形成情况自然性流动负债债和人为性流流动负债。以是否支付利息息有息流动负债和和无息流动负负债。（二）营运资金金的特点1.营运资金的的来源具有灵灵活多样性；2.营

3、运资金的的数量具有波波动性；3.营运资金的的周转具有短短期性；4.营运资金的的实物形态具具有变动性和和易变现性。二、营运资金的的管理原则1.保证合理的的资金需求应认真分析生产产经营状况，合合理确定营运运资金的需要要数量。（营营运资金管理理的首要任务务）2.提高资金使使用效率缩短营业周期，加加速变现过程程，加快营运运资金周转。3.节约资金使使用成本保证生产经营需需要的前提下下，尽力降低低资金使用成成本。4.保持足够的的短期偿债能能力合理安排流动资资产和流动负负债的比例关关系，保持流流动资产结构构与流动负债债结构的适配配性，保证企企业有足够的的短期偿债能能力。三、营运资金管管理策略 主要解解决两个

4、问题题：企业运营需要多多少营运资金金 流动动资产投资战战略；如何筹集企业所所需营运资金金 流动动资产融资战战略。 （一）流流动资产的投投资战略1.流动资产投投资战略的种种类种类特点流动资产与销售售收入比率财务与经营风险险流动资产持有成成本企业的收益水平平紧缩的流动资产产投资战略维持低水平较高较低较高宽松的流动资产产投资战略维持高水平较低较高较低【提示】这里的的流动资产通通常只包括生生产经营过程程中生产的存存货、应收款款项以及现金金等生产型流流动资产，而而不包括股票票、债券等有有价证券等金金融资产性流流动资产。2.选择何种流流动资产投资资战略的应考考虑的因素因素具体表现（1）权衡资产产的收益性和

5、和风险性增加流动资产投投资，会增加加流动资产的的持有成本，降降低资产的收收益性，但会会提高资产的的流动性。反反之会降低。因因此，从理论论上来说，最最优的流动资资产投资规模模等于流动资资产的持有成成本与短缺成成本之和最低低时的流动资资产占用水平平。（2）企业经营营的内外部环环境（1）银行和其其他借款人对对企业流动性性水平非常重重视。如果公公司重视债权权人的意见，会会持有较多流流动资产；（2）融资困难难的企业，通通常采用紧缩缩政策。（3）产业因素素销售边际毛利较较高的产业成本低，宽松信用用政策可能提提供更可观的的收益。成本低（4）行业类型型流动资产占用具具有明显的行行业特征。比比如，在商业业零售行

6、业，其其流动资产占占用要超过机机械行业。（5）影响企业业政策的决策者保守的决策者更更倾向于宽松松的流动资产产投资策略，而而风险承受能能力较强的决决策者则倾向向于紧缩的流流动资产投资资策略。（1）运营经理理和销售经理理分别喜欢高高水平的原材材料存货及产产成品存货；（2）财务管理理人员喜欢使使存货和应收收账款最小化化。【例题1单选选题】下列适适合采用紧缩缩的流动资产产投资战略的的企业是（ ）。A.销售边际毛毛利较高的产产业B.融资较为困困难的企业C.管理政策趋趋于保守的企企业D.主要考虑配配合运营经理理和销售经理理要求的企业业【答案】B【解析】选项AACD属于适适合采用宽松松的流动资产产投资战略的

7、的企业。（二）流动资产产的融资战略略1.流动资产的的特殊分类分类特点永久性流动资产产指满足企业长期期最低需求的的流动资产，其其占有量通常常相对稳定。波动性流动资产产（临时性流流动资产）指那些由于季节节性或临时性性的原因而形形成的流动资资产，其占用用量随当时的的需求而波动动。2.流动负债的的特殊分类分类特点临时性负债（筹筹资性流动负负债）为了满足临时性性流动资产需需要所发生的的负债，临时时性负债一般般只能供企业业短期使用。如如1年期以内内的短期借款款或发行短期期融资券等融融资方式。自发性负债（经经营性流动负负债这种一般无息）这种一般无息直接产生于企业业持续经营中中的负债，如如商业信用筹筹资和日常

8、运运营中产生的的其他应付款款，以及应付付职工薪酬、应应付利息、应应付税费等等等，自发性负负债可供企业业长期使用。【例题2多选选题】企业在在持续经营过过程中，会自自发地、直接接地产生一些些资金来源，部部分地满足企企业的经营需需要的自然性性流动负债，如如（ ）。A.预收账款 B.应付付职工薪酬C.应付票据 D.根据周转信信贷协定取得得的限额内借借款【答案】ABCC【解析】自然性性流动负债是是指不需要正正式安排，由由于结算程序序或有关法律律法规的规定定等原因而自自然形成的流流动负债；人人为性流动负负债是指根据据企业对短期期资金的需求求情况，通过过人为安排所所形成的流动动负债。选项项D属于人为为性流动

9、负债债。3.流动资产融融资战略的种种类及特点 （1）期期限匹配融资资战略（2）保守融资资战略（3）激进融资资战略从风险角度考虑，会利用短期融资（风险大）来源从风险角度考虑，会利用短期融资（风险大）来源【提示】1.自发性流动动负债、长期期负债以及权权益资本为融融资的长期来来源；临时性性流动负债为为短期来源。2.临时性负债债属于短期筹筹资性负债，筹筹资风险大，但但资本成本低低；三种战略略中激进型融融资战略的临临时性负债占占比重最大；保守型融资资战略的临时时性负债占比比重最小。【例题3单选选题】某企业业以长期融资资方式满足固固定资产、永永久性流动资资产和部分波波动性流动资资产的需要，短短期融资仅满满

10、足剩余的波波动性流动资资产的需要，该该企业所采用用的流动资产产融资战略是是（ ）。（22012年）A.激进融资战战略B.保守融资战战略C.折中融资战战略D.期限匹配融融资战略【答案】B【解析】在保守守融资战略中中，长期融资资支持固定资资产、永久性性流动资产和和某部分波动动性流动资产产。第二节 现金金管理一、持有现金的的动机动机含义影响因素交易性需求企业为了维持日日常周转及正正常商业活动动所需持有的的现金额。1.向客户提供供的商业信用用条件；(同向)2.从供应商那那里获得的信信用条件；(反向)3.业务的季节节性。预防性需求企业需要维持充充足现金，以以应付突发事事件。1.企业愿冒现现金短缺风险险的

11、程度；2.企业预测现现金收支可靠靠的程度；3.企业临时融融资的能力。投机性需求企业为了抓住突突然出现的获获利机会而持持有的现金。金融市场投资机机会【提示】企业的的现金持有量量一般小于三种需求求下的现金持持有量之和，因因为为某一需需求持有的现现金可以用于于满足其他需需求。【例题4多选选题】下列各各项中，决定定预防性现金金需求数额的的因素有（ ）。（20112年）A.企业临时融融资的能力B.企业预测现现金收支的可可靠性C.金融市场上上的投资机会会D.企业愿意承承担短缺风险险的程度【答案】ABDD【解析】为应付付意料不到的的现金需要，企企业需掌握的的现金额取决决于：（1）企业愿冒冒缺少现金风风险的程

12、度；（2）企业预测测现金收支可可靠的程度；（3）企业临时时融资的能力力。希望尽可可能减少风险险的企业倾向向于保留大量量的现金余额额，以应付其其交易性需求求和大部分预预防性资金需需求。另外，企企业会与银行行维持良好关关系，以备现现金短缺之需需。二、目标现金余余额的确定（一）成本模型型成本模型是根据据现金有关成成本，分析预预测其总成本本最低时现金金持有量的一一种方法。相关成本含 义与现金持有量的的关系机会成本因持有一定现金金余额而丧失失的再投资收收益正相关管理成本因持有一定数量量的现金而发发生的管理费费用一般认为是固定定成本短缺成本现金持有量不足足而又无法及及时通过有价价证券变现加加以补充而给给企

13、业造成的的损失。负相关决策原则：上述述三项成本之之和最小的现现金持有量即即为最佳现金金持有量。 最佳现金持持有量miin（管理成成本机会成成本短缺成成本）P200【例77-1】某企业有四四种现金持有有方案，它们们各自的持有有量、管理成成本、短缺成成本如表7-1所示。假假设现金的机机会成本率为为12%。要求求确定现金最最佳持有量。表7-1 现金持持有方案 单位位：元方案项目甲乙丙丁现金平均持有量量250005000075000100000机会成本30006000900012000管理成本20000200002000020000短缺成本12000675025000【答案】这四种方案的总总成本计算结

14、结果如表7-2所示。表7-2 现金持有有成本 单位：元方案项目甲乙丙丁机会成本30006000900012000管理成本20000200002000020000短缺成本12000675025000总成本35000327503150032000将以上各方案的的总成本加以以比较可知，丙丙方案的总成成本最低，故故750000元是该企业业的最佳现金金持有量。【例题5单选选题】运用成成本模型计算算最佳现金持持有量时，下下列公式中，正正确的是（ ）。(20110年）A.最佳现金持持有量=min（管理理成本+机会成本+转换成本）B.最佳现金持持有量=min（管理理成本+机会成本+短缺成本）C.最佳现金持持有

15、量=min（机会会成本+经营成本+转换成本）D.最佳现金持持有量=min（机会会成本+经营成本+短缺成本）【答案】B【解析】成本模模型是根据现现金有关成本本，分析预测测其总成本最最低时现金持持有量的一种种方法。最佳佳现金持有量量=min（管理理成本机会会成本短缺缺成本）（二）存货模式式有价证券作为现金的替代品有价证券作为现金的替代品将存货经济订货货批量模型用用于确定目标标现金持有量量。1.假设前提:(补充)（1）现金的支支出过程比较较稳定，波动动较小，而且且每当现金余额额降至零时，均均通过变现部部分证券得以以补足；（不不允许短缺）（2）企业预算算期内现金需需要总量可以以预测；（3）证券的利利率

16、或报酬率率以及每次固固定性交易费费用可以获悉悉。2、决策原则 找出现金管理相相关总成本最最小的那一现现金持有量（1）机会成本本：指企业因因保留一定现现金余额而丧丧失的再投资资收益。=C/2*K=C/2*K 机会成成本=平均现金持持有量有价证券利利息率（2）交易成本本：有价证券券转换回现金金所付出的代代价。=T/C*F=T/C*F交易成本=交易次数每次交易成成本3、计算公式两个等式相等时总和最小两个等式相等时总和最小P201【例77-2】某企业每月月现金需求总总量为52000000元元，每次现金金转换的成本本为10000元，持有现现金的机会成成本率此处应是月的约为10%，则该该企业的最佳佳现金持

17、有量量可以计算如如下：此处应是月的C*=25200000100010%=3222490该企业最佳现金金持有量为33224900，持有超过过3224990元则会降降低现金的投投资收益率，低低于3224490元则会会加大企业正正常现金支付付的风险。【例题6计算算题】已知：某公司现金金收支平衡，预预计全年（按按360天计算算）现金需要要量为2500000元，现现金与有价证证券的转换成成本为每次5500元，有有价证券年利利率为10%。要求：（1）计算最佳佳现金持有量量。（2）计算最佳佳现金持有量量下的全年现现金管理总成成本、全年现现金交易成本本和全年现金金持有机会成成本。（3）计算最佳佳现金持有量量下

18、的全年有有价证券交易易次数和有价价证券交易间间隔期。【答案】（1）最佳现金金持有量= 225000050010% =500000（2）全年现金金管理总成本本= 225000050010% = 50000（元）全年现金交易成成本=（2500000/500000）500=22500（元元）全年现金持有机机会成本=（500000/2）10%=22500（元元）（3）全年有价价证券交易次次数=2500000/550000=5（次）有价证券交易间间隔期=3660/5=772（天）。【例题7单选选题】某公司司根据存货模模型确定的最最佳现金持有有量为1000000元，有有价证券可以先算机会成本的年利率为为1

19、0%。在最最佳现金持有有量下，该公公司与现金持持有量相关的的现金使用总总成本为（ ）元。可以先算机会成本A.5000 BB.100000 C.150000 D.220000【答案】B【解析】本题的的主要考核点点是最佳现金金持有量确定定的存货模式式。在存货模模式下，达到到最佳现金持持有量时，机机会成本等于于交易成本，即即与现金持有有量相关的现现金使用总成成本应为机会会成本的2倍，机会成成本=C/2 K= 1000000/22 10%=55000（元元），所以，与与现金持有量量相关的现金金使用总成本本=25000=100000（元）。 二、目目标现金余额额的确定（三）随机模型型（米勒-奥奥尔模型）

20、 1.控控制原理企业根据历史经经验和现实需需要，测算出出一个现金持持有量的控制制范围，即制制定出现金持持有量的上限限和下限，将将现金量控制制在上下限之之内。 2.三三条线的确定定 （1）下下限（L）的的确定 现金管管理部经理在在综合考虑以以下因素的基基础上确定： 短缺缺现金的风险险程度； 公司司借款能力； 公司司日常周转所所需资金；银行要求的补补偿性余额。 （2）回回归线R最优返回线的计算公式式：最优返回线 +L 式中：b证券转换换为现金或现现金转换为证证券的成本；公司每日现现金流变动的的标准差：i以日为基基础计算的现现金机会成本本。 （3）最最高控制线HH的计算公式式为：H=33R-2L从H

21、-R=2（R-L）得到从H-R=2（R-L）得到 【例7-3】设某公司司现金部经理理决定L值应为100000元，估估计公司现金金流量标准差差为10000元，持有现现金的年机会会成本为155%，换算为为i值是0.000039，b=150元。根据该模型，可可求得： （元） H=3316 6007-2100000=298221（元） 3.特特点 适用于于所有企业最最佳现金持有有量的测算. 建立在在企业的现金金未来需求总总量和收支不不可预测的前前提下,计算算出来的现金金持有量比较较保守. 【例题88单选题】某某公司持有有有价证券的平平均年利率为为5，公司司的现金最低低持有量为11500元，现现金余额的

22、回回归线为80000元。如如果公司现有有现金200000元，根根据现金持有有量随机模型型，此时应当当投资于有价价证券的金额额是（ ）元元。 A.00 B.6500 C.112000 D.118500 【答案】AA 【解析】LL=15000（元），RR=80000（元），所所以H=3RR-2L=221000（元元）200000（元），应应当投资于有有价证券的金金额为0。 【例题99单选题】下下列关于现金金回归线的表表述中，正确确的是考查公式（ ）。考查公式 A.现现金最优返回回点的确定与与企业可接受受的最低现金金持有量无关关 B.有有价证券利息息率增加，会会导致现金回回归线上升 C.有有价证券的

23、每每次固定转换换成本上升，会会导致现金回回归线上升 D.当当现金的持有有量高于或低低于现金回归归线时，应立立即购入或出出售有价证券券 【答案】CC 【解析】下下限L与回归归线成正相关关，R与有价价证券的日利利息率i成负负相关，R与与有价证券的的每次转换成成本b成正相相关，所以选选项A、B为为错误表述，选选项C正确；当现金的持持有量达到上上下限时，应应立即购入或或出售有价证证券，所以选选项D错误。 三、资资金集中管理理模式 （一）资资金集中管理理模式的概念念与内容概念资金集中管理，也也称司库制度度，是指集团团企业借助商商业银行网上上银行功能及及其他信息技技术手段，将将分散在集团团各所属企业业的资

24、金集中中到总部，由由总部统一调调度、统一管管理和统一运运用。内容包括资金集中、内内部结算、融融资管理、外外汇管理、支支付管理等。其其中，资金集集中是基础。 （二）集集团企业资金金集中管理的的模式 1、统统收统支模式式含义企业的一切资金金收入都集中中在集团总部部的财务部门门，各分支机机构或子企业业不单独设立立账号，一切切现金支出都都通过集团总总部财务部门门付出，现金金收支的批准准权高度集中中。优点统收统支模式有有利于企业集集团实现全面面收支平衡，提提高资金的周周转效率，减减少资金沉淀淀，监控现金金收支，降低低资金成本。缺点不利于调动成员员企业开源节节流的积极性性，影响成员员企业经营的的灵活性，以

25、以致降低整个个集团经营活活动和财务活活动的效率。而且在制度的管理上欠缺一定的合理性，如果每笔进进出出的收支都要经过财务之手，那么财务的工作量就大了很多。适用范围通常适用于企业业规模比较小小的公司。 2、拨拨付备用金模模式含义指集团按照一定定的期限统拨拨给所有所属属分支机构或或子企业备其其使用的一定定数额的现金金。等各分支支机构或子企企业发生现金金支出后，持持有关凭证到到集团财务部部门报销以补补足备用金。特点拨付备用的结算算模式相当于于企业的报销销中心，相比比统收统付的的结算模式具具有一定的灵灵活性。适用范围通常适用于那些些经营规模比比较小的企业业。3、结算中心模模式含义结算中心通常是是由企业集

26、团团内部设立的的，办理内部部各成员现金金收付和往来来结算业务的的专门机构。它它通常设立于于财务部门内内，是一个独独立运行的职职能机构。特点结算中心是企业业集团发展到到一定阶段，应应企业内部资资金管理需求求而生的一个个内部资金管管理机构，是是根据集团财财务管理和控控制的需要在在集团内部设设立的，为企企业成员办理理资金融通和和结算，以降降低企业成本本、提高资金金使用效率的的服务机构。4、内部银行并非独立法人模模式并非独立法人含义将社会银行的基基本职能与管管理方式引入入企业内部管管理机制而建建立起来的一一种内部资金金管理机构，它将“企业管理”、“金融信贷”和“财务管理”三者融为一体，一般是将企业的自

27、有资金和商业银行的信贷资金统筹运作，在内部银行统一调剂、融通运用。适用性内部银行一般适适用于具有较较多责任中心心的企事业单单位5、财务公司是独立法人模模式是独立法人含义财务公司是一种种经营部分银银行业务的非非银行金融机机构。特点集团各子公司具具有完全独立立的财权，可可以自行经营营自身的现金金，对现金的的使用行使决决策权。另外外集团对各子子公司的现金金控制是建立立在各自具有有独立的经济济利益基础上上的。集团公公司经营者（或或最高决策机机构）不再直直接干预子公公司的现金使使用和取得。适用性它一般是集团公公司发展到一一定水平后，需需要经过人民民银行审核批批准才能设立立的。【例题10单单选题】需要要经

28、过人民银银行审核批准准才能设立的的集团企业资资金集中管理理的模式是（ ）A.拨付备用金金模式B.结算中心模模式C.内部银行模模式D.财务公司模模式【答案】D【解析】是集团团公司发展到到一定水平后后，需要经过过人民银行审审核批准才能能设立的。四、现金收支管管理（一）现金周转转期含义现金周转期，就就是指介于公公司支付现金金与收到现金金之间的时间间段，它等于于经营周期减减去应付账款款周转期购进存货可以形成应付账款。购进存货可以形成应付账款周转期内容1.存货周转期期：是指从收收到原材料到到加工原材料料，形成产成成品，到将产产成品卖出的的这一时期，称称为存货周转转期；2.应收账款周周转期：是指指产品卖出

29、后后到收到顾客客支付的货款款的这一时期期，被称之为应收收账款周转期期；3.应付账款周周转期：企业业购买原材料料并不用立即即付款，这一一延迟的付款款时间段就是是应付账款周周转期。【例题11多多选题】下列列各项关于周周转期的表述述中，正确的的有（ ）。A.提前支付应应付账款可以以缩短现金周周转期B.产品生产周周期的延长会会延长现金周周转期C.现金周转期期一般短于存存货周转期与与应收账款周周转期之和D.存货周转期期，是指从购购买原材料开开始，并将原原材料转化为为产成品的时时间【答案】BC【解析】提前支支付应付账款款会延长现金金周转期，选选项A错误；存货周转期期，是指从购购买原材料开开始，并将原原材料

30、转化为为产成品再销销售为止所需需要的时间，所所以选项D错错误。【例题12计计算题】 DD公司是一家家服装加工企企业，20111年营业收收入为36000万元，营营业成本为11800万元元，日购货成成本为5万元元。该公司与与经营有关的的购销业务均均采用赊账方方式。假设一一年按3600天计算。DD公司简化的的资产负债表表如表所示：表 资产负负债简表（22011年112月31日日） 单位位：万元资产金额负债和所有者权权益金额货币资金211应付账款120应收账款600应付票据200存货150应付职工薪酬255流动资产合计961流动负债合计575固定资产850长期借款300非流动资产合计计850负债合计8

31、75实收资本600留存收益336所有者权益合计计936资产合计1811负债和所有者权权益合计1811要求：（1）计算D公公司20111年的营运资资金数额。（2）计算D公公司20111年的应收账账款周转期、应应付账款周转转期、存货周周转期以及现现金周转期（为为简化计算，应应收账款、存存货、应付账账款的平均余余额均以期末末数据代替一般是取平均值，此处不是，所以要看清题目要求和前提）。一般是取平均值，此处不是，所以要看清题目要求和前提（3）在其他条条件相同的情情况下，如果果D公司利用用供应商提供供的现金折扣扣，则对现金金周转期会产产生何种影响响？（4）在其他条条件相同的情情况下，如果果D公司增加加存

32、货，则对对现金周转期期会产生何种种影响？（22012年）【答案】（1）营运资金金9615753386（万元元）（2）应收账款款周转期6600/(33600/3360)660（天） 应付账账款周转期120只用表格中的应付账款/524（天天） 只用表格中的应付账款 存货周周转期1550/5330（天） 现金周周转期6003022466（天天） （3）如果D公公司利用供应应商提供的现现金折扣，则则应付账款周周转期将会缩缩短，在其他他条件不变的的情况下，会会使现金周转转期增加（或或：现金周转转期延长，或或：现金周转转减速）。（4）如果D公公司增加存货货，则存货周周转期将会增增长，在其他他条件不变的的情

33、况下，会会使现金周转转期增加（或或：现金周转转期延长，或或：现金周转转减速）。（二）收款管理理一个高效率的收收款系统能够够使收款成本本和收款浮动期期达到最小，同同时能够保证证与客户汇款款及其他现金金流入来源相相关的信息的的质量。因素内容收款的成本浮动期成本（机机会成本）；管理收款系系统相关费用用；第三方处理理费用或清算算相关费用。收款浮动期收款浮动期是指指从支付开始始到企业收到到资金的时间间间隔。收款款浮动期主要要是纸基支付付工具导致的的，有下列三三种类型：邮寄浮动期：从付款人寄寄出支票到收收款人或收款款人的处理系系统收到支票票的时间间隔隔；处理浮动期：是指支票的的接受方处理理支票和将支支票存

34、入银行行以收回现金金所花的时间间；结算浮动期：是指通过银银行系统进行行支票结算所所需的时间。（三）付款管理理控制现金支出的的目标是在不不损害企业信信誉条件下，尽尽可能推迟现现金的支出。延缓现金支出的的策略说明使用现金浮游量量企业已出银行未出企业已出银行未出现金浮游量是指指由于企业提提高收款效率率和延长付款款时间所产生生的企业账户户上的现金余余额和银行账账户上的企业业存款余额之之间的差额。推迟应付款的支支付推迟应付款的支支付是指企业业在不影响自自己信誉的前前提下，充分分运用供货方方所提供的信信用优惠，尽尽可能地推迟迟应付款的支支付期。汇票代替支票与支票不同的是是，承兑汇票票并不是见票票即付。它推

35、推迟了企业调调入资金支付付汇票的实际际所需时间。改进员工工资支支付模式企业可以为支付付工资专门设设立一个工资资账户，通过过银行向职工工支付工资。透支企业开出支票的的金额大于活活期存款余额额。争取现金流出与与现金流入同同步应尽量使现金流流出与流入同同步，这样，就就可以降低交交易性现金余余额，同时可可以减少有价价证券转换为为现金的次数数，提高现金金的利用效率率，节约转换换成本。使用零余额账户户企业与银行合作作，保持一个个主账户和一一系列子账户户。企业只在在主账户保持持一定的安全全储备，而在在一系列子账账户不需要保保持安全储备备。【例题13单单选题】下列列各项中，不不属于现金支支出管理措施施的是（

36、）。（22010年）A.推迟支付应应付款 B.提高信用标标准C.以汇票代替替支票 D.争取现金收收支同步【答案】B【解析】此题考考核的是现金金的收支管理理。现金支出出管理的主要要任务是尽可可能延缓现金金的支出时间间。现金支出出管理的措施施有：（1）使使用现金浮游游量；（2）推推迟应付款的的支付；（33）汇票代替替支票；（44）改进员工工工资支付模模式；（5）透透支；（6）争争取现金流出出与现金流入入同步；（77）使用零余余额账户。因因此，选项AA、C、D都都属于现金支支出管理措施施。提高信用用标准不属于于现金支出管管理措施。【例题14单单选题】企业业在进行现金金管理时，可可利用的现金金浮游量是

37、指指（ ）。A.企业账户所所记存款余额额B.银行账户所所记企业存款款余额C.企业账户与与银行账户所所记存款余额额之差D.企业实际现现金余额超过过最佳现金持持有量之差【答案】C【解析】现金浮浮游量是指企企业账户上的的现金余额和和银行账户上上的企业存款款余额之间的的差额。第三节 应收收账款管理一、应收账款出于商业竞争出现的的的功能出于商业竞争出现的1、增加销售功功能 增加的收收益=增加的的销售量单位边际贡贡献=单价-单位变动成本=单价-单位变动成本2、减少存货 存货资金金占用成本、仓仓储与管理费费用等会相应应减少，从而而提高企业收收益。【例题15多多选题】赊销销赊销越多，应收账款越多在企业生产产经

38、营中所发发挥的作用有有（ ）。（20005年）赊销越多，应收账款越多A.增加现金B.减少存货C.促进销售D.减少借款【答案】BC【解析】本题考考查的是应收收账款的功能能：增加销售售；减少存货货。二、应收账款的的成本（一）机会成本本1、含义因投放于应收账账款而放弃其其他投资所带带来的收益。2、计算应收账款占用资资金的应计利利息（即机会会成本）=应收账款占用用资金资本成本=应收账款平均均余额变动成本率率=变动成本/销售收入资本成本=变动成本/销售收入=日销售额信信用期间或平平均收现期变动成本率率资本成本=全年销售变动动成本/3660信用期间或或平均收现期期资本成本【例题16计计算题】某企企业预测2

39、0012年度销销售收入净额额为36000万元，应收收账款平均收收账天数为660天，变动动成本率为550%，企业业的资金成本本率为10%。一年按3360天计算算。要求：（1）计算20012年度应应收账款的平平均余额。（2）计算20012年度应应收账款占用用资金。（3）计算20012年度应应收账款的机机会成本额。（4）若20112年应收账账款平均余额额需要控制在在400万元元，在其他因因素不变的条条件下，应收收账款平均收收账天数应调调整为多少天天？答案：（1）应收账款款的平均余额额36000/360606000（万元）（2）应收账款款占用资金600503300（万元元）（3）应收账款款的机会成本本

40、30010330（万元）（4）应收账款款的平均余额额日赊销额额平均收账天天数 4000=36000/3600平均收账天天数 所以以平均收账天天数40（天天）。三、应收账款的的管理目标求得利润。只有当应收账款款所增加的盈盈利超过所增加的的成本时，才才应当实施应应收账款赊销销。 四、信用用政策（一）应收账款款信用政策的的主要内容内容含义信用标准信用标准是指信信用申请者获获得企业提供供信用所必须须达到的最低低信用水平，通通常以预期的的坏账损失率率作为判别标标准。信用条件信用条件是销货货企业要求赊赊购客户支付付货款的条件件，由信用期期限、折扣期期限和现金折折扣三个要素素组成。收账政策收账政策是指信信用

41、条件被违违反时，企业业采取的收账账策略【例题17多多选题】为了了确保公司能能一致性地运运用信用和保保证公平性，公公司必须保持持恰当的信用用政策，信用用政策必须明明确地规定（ ）。A.信用标准 BB.信用条件件C.收账政策 DD.商业折扣扣【答案】ABCC【解析】信用政政策包括信用用标准、信用用条件和收账账政策。（二）信用标准准确定1.信用的定性性分析企业在设定某一一顾客的信用用标准时，往往往先要评估估它赖账的可可能性。这可可以通过“5CCharacter、Capacity、Capital、CollateralCharacter、Capacity、Capital、Collateral、Condi

42、tion5C信用评价系系统5C含义衡量（1）品质指个人申请人或或公司申请人人管理者的诚诚实和正直表表现；这是“5C”中最主要的的因素通常要根据过去去计录结合现现状调查来进进行分析。（2）能力指经营能力通常通过分析申申请者的生产产经营能力及及获利情况，管管理制度是否否健全，管理理手段是否先先进，产品生生产销售是否否正常，在市市场上有无竞竞争力，经营营规模和经营营实力是否逐逐年增长等来来评估。（3）资本资本是指如果企企业或个人当当前的现金流流不足以还债债，他们在短短期和长期内内可供使用的的财务资源。调查了解企业资资本规模和负负债比率，反反映企业资产产或资本对负负债的保障程程度。（4）抵押当公司或个

43、人不不能满足还款款条款时，可可以用作债务务担保的资产产或其他担保保物。分析担保抵押手手续是否齐备备，抵押品的的估值和出售售有无问题，担担保人的信誉誉是否可靠等等。（5）条件条件是指影响申申请人还款能能力和还款意意愿的经济环环境。对企业的经济环环境，包括企企业发展前景景、行业发展展趋势、市场场需求变化等等进行分析，预预测其对企业业经营效益的的影响。【例题18单单选题】信用用评价的“5C”系统中，调调查了解企业业资本规模和和负债比率，反反映企业资产产或资本对负负债的保障程程度是评估顾顾客信用品质质的( )。A.“能力”方方面B.“资本”方方面C.“抵押”方方面D.“条件”方方面【答案】B2.信用的

44、定量量分析企业进行商业信信用的定量分分析可以从考考察信用申请请人的财务报报表开始。通通常使用比率率分析法评价价顾客的财务务状况。考核指标类别具体指标流动性和营运资资本比率流动比率、速动动比率以及现现金对负债总总额比率。债务管理和支付付比率长期偿债能力长期偿债能力利息保障倍数、长长期债务对资资本比率、带带息债务对资资产总额比率率，以及负债债总额对资产产总额比率。盈利能力销售回报率、总总资产回报率率和净资产收收益率。【例题19单单选题】企业业在进行商业业信用定量分分析时，应当当重点关注的的指标是（ ）。（22010年）A.发展创新评评价指标 B.企业社会责责任指标C.流动性和债债务管理指标标 D.

45、战略计划分分析指标【答案】C【解析】此题考考核的是商业业信用的定量量分析。企业业进行商业信信用的定量分分析可以从考考察信用申请请人的财务报报表开始。通通常使用比率率分析法评价价顾客的财务务状况。常用用的指标有：流动性和营营运资本比率率（如流动比比率、速动比比率以及现金金对负债总额额比率）、债债务管理和支支付比率（利利息保障倍数数、长期债务务对资本比率率、带息债务务对资产总额额比率，以及及负债总额对对资产总额比比率）和盈利利能力指标（销销售回报率、总总资产回报率率和净资产收收益率）。因因此选项C是是正确的。（三）应收账款款信用政策决决策P211【例77-4】A企企业目前采用用30天按发发票金额（

46、即即无现金折扣扣）付款的信信用政策，拟拟将信用期间间放宽至600天，仍按发发票金额付款款，假设等风风险投资的最最低报酬率为为15%，其其他此题未提及存货及应付账款的影响，若提及，也应考虑有关数据如如表7-3：此题未提及存货及应付账款的影响，若提及，也应考虑表7-3 信用期决策策数据项目信用期间（30天）信用期间（60天）全年销售量（件件）100000120000全年销售额（单单价5元）500000600000全年销售成本（元元）：变动成本（每件件4元）400000480000固定成本5000050000毛利（元）5000070000可能发生的收账账费用（元）30004000可能发生的坏账账损失

47、（元）50009000（1）增加的收收益收益的增加=增加的销售收收入-增加的变动动成本 =1000000-80000=20000（元元）（2）增加的成成本改变信用期间增增加的机会成成本=60天信用期期应计利息-30天信用用期应计利息息=6000000/36060（4800000/6000000）15%-500000/36030（400000/500000变动成本率）15%变动成本率=4800000/3606015%-44000000/3603015%=7000（元元） 【提示】 平均均收现期（周周转天数）的的确定：如果果题中没有给给出平均收现现期，在没有有现金折扣条条件情况下，以以信用期作为为

48、平均收现期期；在有现金金折扣条件情情况下，则用用加权平均数数作为平均收收账天数。日销售额的确确定：用未扣扣除现金折扣扣的年销售额额除以一年的的天数得到。即即不考虑现金金折扣因素，如如果题目中明明确了赊销现现销比例，应应用赊销额来来计算。 应收收账款机会成成本的增加=新信用政策策应收账款机机会成本原原信用政策应应收账款机会会成本增加的收账费用用和坏账损失失增加的收账费用用=40000-30000=10000（元）增加的坏账损失失=90000-50000=40000（元）改变信用期增加加的的税前损损益改变信用期间增增加的的税前前损益大于0=增加加的收益-增增加的成本费费用大于0=20000-700

49、0-1000-4000=8000（元元）由于增加的收益益大于增加的的成本，故应应采用60天天信用期。上述信用期分析析的方法比较较简略，可以以满足一般制制定信用政策策的需要。如如有必要，也也可以进行更更细致的分析析，如进一步步考虑：销售售增加引起存存货增加而占占用的资金。【例7-5】延延续【例7-4】数据，假假设上述300天信用期变变为60天后后，因销售量量增加，年平平均存货水平平从90000件上升到220000件件，每件存货货按变动成本本4元计算，其其他情况不变变。 存货货占用资金应应计利息增加加 存货占占用资金应计计利息=存货货平均余额资金成本存货增加占用资资金的应计利利息=（200000-

50、99000）因为已经说了是“平均”所以没有除以2415%=66600（因为已经说了是“平均”所以没有除以2改变信用期间的的税前损益=收益增加-成本费用增增加=200000-70000-10000-40000-66600=14400（元）因为仍然可以获获得税前收益益，所以尽管管会增加平均均存货，还是是应该采用660天的信用用期。应付账款增加加导致的应计计利息减少（成成本的抵减项项） =应付账账款平均余额额增加资金成本P213【例77-6】沿用用上述信用期期决策的数据据，假设该公公司在放宽信信用期的同时时，为了吸引引顾客尽早付付款，提出了了0.8/330，N/660的现金折折扣条件，估估计会有一半

51、半的顾客（按按60天信用用期所能实现现的销售量计计算）将享受受现金折扣优优惠平均收现期=30*50%+60*50%=45天。平均收现期=30*50%+60*50%=45天【解析】（1）增加的收收益。=增加的销售收收入-增加的变动动成本 =1000000-80000=20000（元元）（2）增加的应应收账款占用用资金的应计计利息。30天信用期应应计利息 =5000000/360030（4000000/5000000）15%=5000（元）提供现金折扣的的应计利息=（600000/360）*45*变动成本率80%*15%。书上方法麻烦=6000000 50%/336060（480000050%）/

52、 （600000050%） 15%+600000050%/336030（480000050%）/ （600000050%）15%=66000+33000=99000（元元）=（600000/360）*45*变动成本率80%*15%。书上方法麻烦增加的应收账款款占用资金的的应计利息=9000-5000=4000（元元）（3）增加的收收账费用和坏坏账损失。增加的收账费用用=40000-30000=10000（元）增加的坏账费用用=90000-50000=40000（元）（4）估计现金金折扣成本的的变化。增加的现金折扣扣成本=新的的销售水平新的现金折折扣率享受现金折折扣的顾客比比例旧的销售水水平旧的

53、现金折折扣率享受现金折折扣的顾客比比例=60000000.8%50%-5500000000=24000（元）（5）提供现金金折扣后增加加的的税前损损益增加的收益-增增加的成本费费用=20000-（40000+10000+40000+24000）=86000（元）由于可获得税前前收益，故应应当放宽信用用期，提供现现金折扣。【例题20计计算题】B公公司是一家制制造类企业，产品的变动成本率为60%，一直采用赊销方式销售产品，信用条件为N/60。如果继续采用N/60的信用条件，预计2011年赊销收入净额为1 000万元，坏账损失为20万元，收账费用为12万元。为扩大产品的销销售量，B公公司拟将信用用条

54、件变更为为N/90。在在其他条件不不变的情况下下，预计20011年赊销销收入净额为为1 1000万元，坏账账损失为255万元，收账账费用为155万元。假定定等风险投资资最低报酬率率为10%，一一年按3600天计算，所所有客户均于于信用期满付付款。要求：（1）计算信用用条件改变后后B公司收益益的增加额。（2）计算信用用条件改变后后B公司应收收账款成本增增加额。（3）为B公司司做出是否应应改变信用条条件的决策并并说明理由。（22011年）【答案】（1）增加收益益=增加的销售收入-增加的变动成本=（11000-10000）（1-600%）=400（万元）=增加的销售收入-增加的变动成本（2）增加应计

55、计利息四个指标相乘后减=11100/36609060%10%-11000/33606060%10%=66.5（万元元）四个指标相乘后减增加坏账损失=25-200=5（万元元）增加收账费用=15-122=3（万元元）信用条件改变后后B公司应收收账款成本增增加额=6.5+5+33=14.55（万元）（3）结论：应应改变信用条条件理由：改变信用用条件增加的的税前损益=40-6.5-5-33=25.55（万元） 五、应应收账款的监监控（一）应收账款款周转天数应收账款周转天天数或平均收收账期是衡量量应收账款管管理状况的一一种方法。应收账款周转天天数利用=360/(年销售收入/平均应收账款)=期末在外外应

56、收账款/平均日销售售额利用=360/(年销售收入/平均应收账款)应收账款的逾期期天数=应收收账款的周转转天数-应收收账款信用期期【例7-7】某某企业20113年3月底底应收账款余余额为2855000元，信信用条件为在在60天内按按全额付清货货款，过去三三个月的赊销销情况为：一月份：900000元二月份：1055000元三月份：1155000元【补充要求】（1）确定应收收账款周转天天数；（2）确定应收收账款平均逾逾期天数。应收账款天数的的计算：平均日销售额=90000+105000+11500090=344应收账款周转天天数=应收账款余额平均日销售额=2850003444.44=82.7平均预期

57、天数的的计算：平均预期天数=应收账款周周转天数-平平均信用期天天数=82.74-600=22.774（天）（二）账龄分析析表优点：比应收账账款周转天数数更能揭示应收收账款变化趋趋势，因为账账龄分析表给给出了应收账账款分布的模模式，而不仅仅仅是一个平平均数。假定信用期限为为30天，表表7-4的账账龄分析表反反映出30%的应收账款款为逾期账款款。（三）应收账款款账户余额的的模式应收账款余额的的模式反映一一定期间（如如一个月）的的赊销额在发发生赊销的当当月月末及随随后的各月仍仍未偿还的百百分比。【教材例7-88】【补充条条件】某企业业1月份实现现销售2500000元，企企业收款模式式为：（1）销售的

58、当当月收回销售售额的5%；（2）销售后的的第一个月收收回销售额的的40%；（3）销售后的的第二个月收收回销售额的的35%；（4）销售后的的第三个月收收回销售额的的20%。【补充要求】计计算1月份的的销售在3月月末仍未收回回的应收账款款【答案】计算未收回应收收账款的另外外一个方法是是将销售三个个月后未收回回销售额的百百分比（200%）乘以销销售额（2550000元元），即：00.22500000=500000（元）【例7-9】下下面提供一个个应收账款账账户余额模式式的例子（表表7-6）。为为了简便体现现，该例假设设没有坏账费费用，假定收收款模式如下下：（1）销售的当当月收回销售售额的5%；（2）

59、销售后的的第一个月收收回销售额的的40%；（3）销售后的的第二个月收收回销售额的的35%；（4）销售后的的第三个月收收回销售额的的20%；【补充要求】（1）3月末应应收账款余额额合计；（2）预计4月月份现金流入入。【答案】（1）3月底未未收回应收账账款余额合计计为：50000+11650000+3800000=5995000（元元）（2）4月份现现金流入估计计=4月份销销售额的5%+3月份销销售额的400%+2月份份销售额的335%+1月月份销售额的的20%估计的4月份现现金流入=（55%5000000）+（440%4000000）+(335%3000000)+（220%250,0000）=3

60、3400000（元）（四）ABC分分析法【例题21单单选题】按照照ABC分析析法，作为催催款的重点对对象是（ ）。A.应收账款逾逾期金额占应应收账款逾期期金额总额的的比重大的客客户B.应收账款账账龄长的客户户C.应收账款数数额占全部应应收账款数额额比重大的客客户D.应收账款比比重小的客户户【答案】A【解析】应收账账款逾期金额额占应收账款款逾期金额总总额的比重大大的客户属于于A类客户，这这类客户作为为催款的重点点对象。六、应收账款日日常管理（一）调查客户户信用信用调查是指收收集和整理反反映客户信用用状况的有关关资料的工作作。（二）评估客户户信用企业一般采用“5C”系统来评价价，并对客户户信用进行