汇率改革对我国宏观经济的影响

1、南开大学现代远远程教育学院院考试卷(专专升本) 2010-20011年度春春季学期期末末(20100.9) 货货币银行学主讲教师： 范范道津学习中心： 奥鹏鹏深圳青年学学院 专业业：专升本 国际经济与与贸易姓 名： 胡云云松 学学 号： 200091066227344 成成绩：_汇率改革对我国国宏观经济的的影响2005年7月月21日起，我我国开始实行行以市场供求求为基础、参参考一篮子货货币进行调节节、有管理的的浮动汇率制制度。人民币汇率形成成机制改革，是是建立和完善善社会主义市市场经济体制制、充分发挥挥市场在资源源配置中的基基础性作用的的内在要求，也也是深化经济济金融体制改改革、健全宏宏观调控

2、体系系的重要内容容，符合党中中央和国务院院关于建立以以市场为基础础的有管理的的浮动汇率制制度、完善人人民币汇率形形成机制、保保持人民币汇汇率在合理均均衡水平上基基本稳定的要要求，符合我我国的长远利利益和人民币币汇率形成机机制改革，是是建立和完善善社会主义市市场经济体制制、充分发挥挥市场在资源源配置中的基基础性作用的的内在要求，也也是深化经济济金融体制改改革、健全宏宏观调控体系系的重要内容容，符合党中中央和国务院院关于建立以以市场为基础础的有管理的的浮动汇率制制度、完善人人民币汇率形形成机制、保保持人民币汇汇率在合理均均衡水平上基基本稳定的要要求，符合我我国的长远利利益和根本利利益，有利于于贯彻

3、落实科科学发展观，对对于促进经济济社会全面、协协调和可持续续发展具有重重要意义。汇率变动影响国国民经济，因因此汇率成为为我国对经济济进行宏观调调控的主要手手段之一。我我们用VARR模型（向量量自回归模型型）研究改革革开放后人民民币汇率变动动对我国主要要宏观经济指指标的影响。其其中包括反映映经济增长速速度的指标（工工业生产总值值）、反映经经济增长质量量的指标（通通货膨胀率）和和反映国际贸贸易能力的指指标（外贸进进出口总额）。用用方差分解和和脉冲响应函函数方法定量量分析表明：人民币对美美元汇率、工工业总产值、MM1（狭义货货币供应量）、全全国居民消费费价格指数、外外贸进口总额额和外贸出口口总额6个

4、指指标间存在明明显的相互影影响和相互制制约关系。因因此，我们认认为稳定汇率率是稳定经济济的基础。人民币汇率改革革后此后，人人民币汇率不不再盯住单一一美元，而是是参照一篮子子货币、根据据市场供求关关系来进行浮浮动。同时，根根据国内外经经济金融形势势，以市场供供求为基础，参参考一篮子货货币计算人民民币多边汇率率指数的变化化，对人民币币汇率进行管管理和调节，维维护人民币汇汇率在合理均均衡水平上的的基本稳定。汇汇改实施两年年多以来，对对进出口贸易易、国际投资资、国际产业业分工以及国国内产业结构构调整、货币币政策及其调调控机制，甚甚至是居民消消费等方方面面面，都产生生了深远影响响。汇率制度改革对对中国经

5、济而而言是一把双双刃剑，有利利和不利影响响同生共长，但但除了对就业业市场的负面面影响较大之之外，人民币币升值对经济济的影响并没没有人们想象象的那么大，相相反，人民币币升值对抑制制通货膨胀具具有积极意义义。然而，这这并不代表我我们可以高枕枕无忧，在实实践中，当局局需要科学把把握汇率调整整的方式、幅幅度和时机，尽尽量减轻汇改改对就业的冲冲击，同时加加强与其他货货币政策的协协调配合，更更好地服务于于调控的需要要。汇率改革对我国国宏观经济的的影响主要体体现在以下几几个方面：一、适当调整人人民币汇率水水平，改革汇汇率形成机制制，有利于贯贯彻以扩大内内需为主的经经济可持续发发展战略，优优化资源配置置；有利

6、于增增强货币政策策的独立性，提提高金融调控控的主动性和和有效性；有有利于保持进进出口基本平平衡，改善贸贸易条件；有有利于保持物物价稳定，降降低企业成本本；有利于促促使企业转变变经营机制，增增强自主创新新能力，加快快转变外贸增增长方式，提提高国际竞争争力和抗风险险能力；有利利于优化利用用外资结构，提提高利用外资资效果；有利利于充分利用用“两种资源”和“两个市场”，提高对外外开放的水平平。二、对宏观调控控影响总体偏偏积极，但不不宜大幅升值值 我国的汇率制度度改革，增强强了我国的国国际影响力和和抗风险能力力，提高了货货币政策的独独立性，总体体上说符合宏宏观调控的方方向和要求，增增强了宏观调调控的主动

7、性性和有效性。但但汇率政策作作为一种重要要的宏观调控控手段，其作作用的充分发发挥还需要其其他货币政策策的协调配合合，同时人民民币汇率亦不不宜大幅升值值。 （一）汇率政策策是重要的宏宏观调控手段段。汇率是调调节国际收支支的重要杠杆杆，通过与国国内货币政策策相配合，不不仅可以调节节国际收支，还还可以调节经经济增长。发发达国家的货货币汇率表面面上看是完全全的市场调节节，其实政府府的干预有着着重要作用，如如日元贬值正正是日本政府府为刺激经济济复苏采取的的主动措施；美国也是如如此，当美国国经济扩张时时，政府就采采取强势美元元政策，以抑抑制经济过热热和通货膨胀胀，而当经济济萧条时，美美国政府就采采取弱势美

8、元元政策，汇率率的升降完全全以经济需要要为转移。合合理调节汇率率对经济增长长能起到有效效的促进作用用，让汇率完完全自由浮动动等于放弃了了一种重要的的宏观调控手手段，对国家家的宏观经济济管理是不利利的。双顺差造成人民民币的巨大升升值压力，而而为了维持汇汇率的稳定，央央行不得不干干预外汇市场场，买进美元元、大量投放放人民币，同同时在利率政政策的运用上上，要考虑中中美利差因素素，这都会影影响到我国货货币政策的独独立性。此外外，由于经济济全球化及资资本的可自由由流动，货币币政策的制定定实施必须考考虑外国政府府、经济主体体可能的应对对措施，如果果外国政府采采取报复措施施或者对冲措措施，政策效效应就会被削

9、削弱甚至适得得其反。按照MundeellFllemminng模型，对对于开放经济济体而言，一一个国家不可可能同时实现现资本自由流流动、货币政政策的独立性性和汇率的稳稳定性，按照照这一原则，在在目前我国相相对自由的资资本流动前提提下，人民币币升值使得我我国为冲销外外汇而被动发发行的基础货货币数量减少少，可使我国国货币政策独独立性得到一一定程度的保保证，使得我我国金融当局局在制定宏观观调控政策、吸吸引利用外资资及保证经济济增长等方面面拥有更大的的空间和回旋旋余地，使货货币政策更好好地服务于宏宏观调控需要要。 （二）汇率政策策要发挥更大大作用，还需需要其它货币币政策的协调调配合。目前前我国宏观调调控

10、的任务是是双防，对汇汇率的调整也也必须服从于于经济稳定发发展的需要，人人民币升值一一定程度上可可以抑制经济济过热和通货货膨胀，符合合当前的调控控方向，但其其作用的充分分发挥，需要要其他货币政政策手段的协协调配合，以以形成调控合合力，否则政政策效应会相相互抵消。本本来提高利率率是控制投资资、物价最有有效的手段，但但中央银行由由于担心人民民币升值压力力增大而不敢敢升息。利率率的调整与否否取决于国内内经济的需要要，而不是考考虑汇率是否否稳定。我国国利率的调整整也应以国内内宏观调控的的需要为转移移，而不应过过多考虑对汇汇率的影响。 总体上说，本币币贬值更有利利于经济较快快增长。回顾顾中国改革开开放30

11、年的的历史，虽然然体制改革与与对外开放功功不可没，但但人民币贬值值的作用也绝绝不可小视。战战后美国的经经济扩张及上上世纪90年年代经济持续续高增长，美美元贬值也是是一个重要因因素。因此，尽尽管从长期来来看，随着中中国经济的发发展，人民币币升值是必然然，但在没有有形成中国真真正的出口优优势（技术、品品牌、质量等等）之前，人人民币名义汇汇率不宜进行行大幅调整。 三、巨额外汇储储备面临缩水水威胁。截至至2009年年末，我国外外汇储备余额额为239992亿美元，同同比增长233.28%外外汇储备也是是存在机会成成本的，将外外汇储备用来来投资可能带带来的综合收收益就是外汇汇储备的机会会成本，此外外，保持

12、大量量超额外汇储储备还要承受受美元贬值可可能造成的汇汇兑损失。不不利于金融市市场的稳定。出出于逐利的本本能，人民币币升值必然会会吸引大量境境外热钱的涌涌入，尤其是是在大幅升值值的预期下。热热钱规模大、流流动快、趋利利性强，将导导致投机不可可避免地盛行行，推高股市市和房地产价价格，造成泡泡沫的膨胀，为为日后金融市市场的动荡埋埋下祸根。四、人民币升值值对进口的影影响有直接和和间接两方面面。直接的影影响是，汇率率升值后，进进口商品的价价格由以外币币计价转化成成以人民币计计价后，将会会发生相同幅幅度的下降。间间接的影响是是，人民币汇汇率变化也会会通过进口商商品价格的变变化引起进口口量的调整。当当进口价

13、格发发生变化时，根根据需求价格格规律，进口口商品在我国国市场上的需需求量也必然然随之调整。当当需求弹性不不同时，进口口量增加的幅幅度也是不一一样的。人民币升值对我我国贸易的影影响也有效的的调节了我国国产业结构的的发展，人民民币升值后，进进口的国际原原材料的价格格降低，有效效的发展以扩扩大内需为主主的经济可持持续发展战略略，与此同时时，由于人民民币的升值，降降低了我国的的以加工为主主的出口产品品的竞争力，对对主要依赖廉廉价力的劳动动密集性经济济无疑也是一一种挑战，因因此，如何发发展资本密集集性经济也提提出了进一步步的要求，加加快结构调整整步伐，增强强自主创新能能力，提高竞竞争力，通过过加强内部管

14、管理和进行技技术改造来挖挖掘潜力，尽尽快掌握各种种外汇避险工工具和手段，增增强自身适应应汇率浮动和和应对汇率变变动的能力。综上所述，汇率率改革对我国国宏观经济的的影响总体上上还是积极的的，但是我们们还是注意改改革过程中存存在一些不利利因素，在分分析汇率改革革对我国宏观观经济的影响响时需要我们们客观的去看看待问题，一一切从实际出出发，事实求求是的看待问问题。五、人民币升值值加重通货紧紧缩，使宏观观调控面临种种种陷阱。一一是人民币升升值会导致出出口产品成本本走低，进而而对国内价格格产生一种比比价效应，使使关联产品价价格下跌；二二是人民币升升值使进口成成本下降，会会形成输入性性通货紧缩，助助长使用进

15、口口投入品部门门及相竞争部部门的价格下下跌；三是人人民币汇率持持续的升值预预期，会对市市场价格产生生超前的和赶赶浪头式的下下行压力，造造成市场运行行的扭曲和紊紊乱，使通缩缩压力加倍放放大；四是持持续强劲的本本币升值压力力和预期，还还会通过金融融和投资渠道道对国内物价价产生间接的的、有时是非非常强烈的紧紧缩冲击。持续的本币升值值和升值预期期一旦固化，还还会对消费、投投资和其他经经济行为带来来一系列干扰扰，形成不良良的心理预期期，搞得不好好会使宏观调调控陷入困境境。一是在我我国面临有效效社会需求不不足这一突出出矛盾情况下下，使民间投投资和消费更更加疲软；二二是使经济增增长对积极财财政政策的依依赖日

16、益加重重，不仅政策策效应会逐步步降低，而且且财政风险日日益加大；三三是伴随本币币升值与通货货紧缩的循环环，货币政策策面临陷入流流动性陷阱的的风险。这些些都会使宏观观经济政策的的作用空间日日益缩小，调调控的余地愈愈加有限。加加上，本币持持续升值还会会带来人们收收人的虚涨和和资产的虚增增，极易诱发发泡沫经济，刺刺激虚拟经济济的非理性膨膨胀，最终给给宏观经济带带来更大的冲冲击。 参考文献：1、人民币汇率率形成机制改改革对我国宏宏观经济的影影响，新浪财经，2005年年12月099日。2、汇率对我国国主要宏观经经济指标的影影响分析JJ，张秀艳艳，石柱鲜，吉林大学社会科学学报，2002（4）：18-23。

17、中国经济在第第二季度继续续保持近9.6%的平稳稳增长，“高高增长低通胀胀”的组合使使此前弥漫的的“衰退论”烟烟消云散。而而景气经济亦亦令金融机构构状况持续改改善，为汇率率改革创造了了良好时机。中国政府坚坚定运用市场场手段调控经经济，此前，央央行相继动用用存款准备金金、利率等价价格工具平抑抑经济波动。汇率工具也也一直都被纳纳入组合运用用调控工具之之中，中国一一直强调进行行汇率形成机机制改革，并并承诺迈向更更为弹性的汇汇率制度。但由于投机机人民币汇率率的热钱涌动动，风潮一浪浪接一浪，同同时考虑汇率率调整的巨大大影响，中国国政府对这一一工具的运用用极为慎重，并并寻觅合适的的时机。中国拥有自自己的货币

18、主主权，汇率必必然首先考虑虑本国的利益益。此前，温家家宝总理对外外公开表示，将将选择适当的的时机“出其其不意”对汇汇率进行调整整，此次调整整显示出大国国责任，以及及运用对市场场手段调控经经济日臻成熟熟，同时更体体现对货币主主权运用的智智慧。此次调整幅幅度低于此前前多数机构的的预期，不过过这继承了中中国政府对经经济调控的稳稳健策略。汇率为价格格基础，调整整币值对中国国经济影响甚甚远。(编者者)一、 特殊殊根源(一)均衡衡汇率与实际际有效汇率偏偏差关于汇率水水平的争论，集集中于中长期期实际均衡汇汇率，名义汇汇率是不是就就没有意义呢呢？答案是否否定的。如果果名义汇率是是与美元挂钩钩的，名义汇汇率预期

19、和利利率的关系构构成利率平价价，左右国际际资本流动。但但在国际贸易易领域，起决决定作用的是是“有效汇率率”。它在实实质上是一种种名义汇率，而而不是实际汇汇率，它是与与“一篮子货货币”挂钩的的名义汇率，这这个“篮子”，就就是东道国主主要贸易伙伴伴汇率的加权权平均，权数数是各国与东东道国贸易额额在东道国贸贸易总额中所所占比重决定定的。按照扣扣除货币因素素的原则，有有效汇率扣除除物价变动，就就成为“实际际有效汇率”。如如名义汇率与与货币篮子挂挂钩，就接近近于或等于有有效汇率。我们对人民民币实际有效效汇率进行了了测算，方法法是加权平均均法。这里，n表表示本国选择择的一组外币币的数量，为为本国货币对对第

20、i种货币币的汇率，为为第i种外币币的权数，这这一权数的大大小取决于本本国与i国的的贸易总额的的大小，通常常的解释是，本本国对i国的的进出口贸易易额占本国进进出口贸易总总额的比例。我们计算贸贸易加权有效效汇率，并且且主要计算人人民币升值贬贬值的比例，进进行指数化处处理，运用贸贸易加权的名名义有效汇率率指数的定义义，是指名义义有效汇率指指数，是指中中国在当年的的对外贸易总总额。人民币币实际有效汇汇率要剔除价价格因素。代表性国家家的选择：截截取1994420022年美国、加加拿大、日本本、韩国、香香港、马来西西亚、泰国、印印尼、新加坡坡、澳大利亚亚、德国、法法国、英国113个国家和和地区作为样样本国

21、家，中中国与它们的的贸易额超过过总贸易额的的70%。结论是：用消费价格格指数计算的的2002年年人民币实际际有效汇率指指数是85.17，以11995年为为基期1000，到20002年已升值值14.833%即(885.17-100)100(见图1)，名名义汇率应该该向实际有效效汇率靠近，11995年是是18.53，22002年应应为17.26即即8.53007(1-114.83%)，实际际是18.27，人人民币名义汇汇率低估122%即(88.27700-7.26656)88.27700。按出口价格格指数计算，22002年人人民币实际有有效汇率指数数是58.333，以19995年为基基期100，2

22、2002年已已升值41.67%(见见图2)，名名义汇率应等等于14.99760即即8.53007(1-441.67%)，人民民币名义汇率率低估40%即(8.2770-4.97660)8.2770。(二)中国国体制因素1994年年，人民币名名义汇率借并并轨时机一次次性贬值500%，实际上上超额贬值的的幅度大约110%，以后后就进入一个个升值期。政政府为了促进进出口和积累累外汇的目标标进行干预，不不断发行人民民币基础货币币收购多余外外汇，同时收收缩其它货币币渠道进行对对冲，使外汇汇占款占到基基础货币发行行的70%-80%。这一在国家家特殊目标下下，使用特殊殊干预方式强强制维持的特特殊国内外经经济平

23、衡，并并非唯一政策策搭配，也不不可能是长期期不变的最佳佳选择。如长长期维持贸易易与资本双顺顺差，积累77000亿美美元巨额外汇汇资产存放海海外生息，并并非最佳选择择，如将一部部分早日变成成国家掌握的的人民币实物物资产，如石石油等战略物物资储备，对对未来经济发发展与安全就就可能有利。一直以来人民币没有有完全的交易易市场和市场场价格，政府府进行资本管管制，利率平平价理论对人人民币汇率的的解释力不强强。但由于中中国对外开放放度日益提高高，资本管制制的放松，也也包括实际上上无法彻底管管制资本国际际流动，中国国和美国之间间的利率差对对人民币汇率率影响越来越越大。如果中中国先行加息息，所担心的的就是刺激国

24、国际资本流入入。美国逐步步加息后，中中国如果随之之加息则可避避免人民币升升值；如不加加，则可减少少投机资本流流入，为人民民币升值创造造时机，因为为加息在中国国除打击股市市以外并不能能控制通货膨膨胀和房地产产泡沫，反而而进一步刺激激投机资本流流入，对人民民币升值产生生更大的压力力。因此，实实质问题不是是汇率机制改改革，而是汇汇率水平调整整，只有在接接近均衡水平平以后，才能能真正浮动起起来。二、对中国国经济影响积积极(一)币值值变动不会减减少出口额大量新兴工工业化国家和和地区如日本本、韩国、中中国台湾省，在在经济发展的的某个阶段都都经历过货币币大幅度升值值，出口不降降反升。中国国内地19994年-

25、20002年，人人民币相对于于美元、欧元元2001年前前为德国马克克和日元的的名义汇率升升值幅度分别别为5.1%、17.99%和17%，实际汇率率升值幅度分分别为18.5%、399.4%和662.9%，此此间中国对美美欧日的年出出口增长率分分别为17.3%、144.4%和114.1%；1994-1995年年国内通货膨膨胀率超过220%，19997-19998年亚洲洲许多国家货货币贬值，人人民币贬值之之声不绝于耳耳，但人民币币不贬反升，出出口在20世世纪90年代代翻了一番。所谓“贬值值促进出口限限制进口，升升值促进进口口打击出口”，首首先是指一般般贸易而言，而而不是指加工工贸易。其次次，忽视了进

26、进出口数量与与金额之间的的区别，二者者同方向变动动的其理论前前提是：进出出口产品价格格弹性之和大大于1，这就就是所谓的“马马歇尔-勒纳纳条件”。如如果小于1，进进出口产品的的数量和金额额之间就会出出现反方向的的变动，汇率率升值反而会会使出口额增增加，进口额额减少，贸易易顺差增加。范范金(20004)计算我我国中长期出出口产品价格格需求弹性为为-0.8557932，绝绝对值小于11，就是说人人民币每升值值1%，假设设出口商品的的外币价格同同比例提高，出出口数量就会会减少0.88579322%，但是由由于出口价格格提高的幅度度超过了出口口数量减少的的幅度，出口口金额反而提提高。人民币即使使升值20

27、%-30%，我我国出口增长长率可能有所所下降但不会会绝对下降，贸贸易逆差会扩扩大，但可控控制于3000亿美元之下下，而且贸易易逆差的原因因主要不是人人民币升值，而而是国内经济济过热。加工贸易是是推动中国贸贸易增长主要要动因，占出出口总额的555%，超过过一般贸易。加加工贸易“大大出大进两头在外”的的特点使我国国进口呈刚性性，出口增加加的同时，进进口也在增加加，我国进口口一个单位商商品时，其中中就有82%用于出口来来料加工装配配贸易(任永永菊，20002)。我国国加工贸易进进口占总进口口40%，11997年达达到49%，再再考虑到外商商机械设备进进口和一般贸贸易中原材料料和投资品进进口，这个比比

28、例还有很大大的上升余地地。加工贸易净净出口是中国国外贸顺差主主要来源，22003年加加工贸易顺差差占外贸顺差差的比重高达达309%。加加工贸易出口口不会受汇率率变动影响，原原因是全部使使用进口设备备和原材料，在在国内增殖部部分只有200%，人民币币升值首先降降低进口成本本。从货币标标价角度，既既然进口的设设备和原材料料又复加工出出口，进出口口都是由美元元标价，那么么人民币变与与不变就没有有影响。值得注意的的是，人民币币升值可能改改变进出口结结构，减少加加工贸易而促促使一般贸易易技术升级。人人民币升值可可能减小出口口对来料加工工行业的依赖赖，增加加工工贸易企业的的国内采购，延延长加工贸易易企业的

29、国内内价值链，增增强上下游企企业的关联。(二)币值值变动利于贸贸易收支所有出口产产品成本都有有人民币和外外币两部分，加加工贸易属于于外币标价的的进口成本1100%的特特例(不计人人工成本)，而而完全采购国国内设备和原原材料的一般般贸易属于人人民币标价1100%的特特例。实际上上，一般贸易易越来越多地地使用进口设设备和原材料料。我们把出出口产品按照照成本构成分分为两类，一一类是进口品品超过50%的，包括全全部加工贸易易和一部分一一般贸易；一一类是低于550%的一般般贸易。两类类产品对于本本币升值的反反应不同。当人民币升升值时，进口口中间产品的的外币价格下下降，使成本本构成发生变变化，降低成成本的

30、对外依依存度，降低低成本水平。企企业进口原材材料越多，这这个效果越显显著。假设一一个汽车加工工装配企业，进进口全部零部部件装配出口口，成本为1100亿美元元，在国内加加工增殖200%，20亿亿美元相当于于200亿人人民币(按照照1：10汇汇率)出口成成本中人民币币与外汇的比比例是2000亿人民币：100亿美美元(10000亿人民币币)，1：55。总成本是是1200亿亿人民币，或或者是1200亿美元。如人民币升升值20%为为1：8，进进口成本1000亿美元，折折算为8000亿人民币，国国内200亿亿人民币支出出不变，成本本中人民币与与外汇的比例例会变成2000亿人民币币：800亿亿人民币，现现在

31、的比例是是1：4。总总成本是10000亿人民民币，按照人人民币计算降降低了20%，可以抵消消出口价格的的上升，因此此企业可以不不涨价，出口口不会减少。这这种选择是以以不扩大投资资，没有技术术进步为前提提的。但是，企业业也可以选择择扩大投资，提提高技术水平平，提高出口口价格的办法法。因为人民民币升值200%，使得进进口原材料，零零部件和成品品的价格全部部降低了200%。企业可可以不再进口口零部件，而而把节约下来来的外汇集中中进口先进的的技术设备和和原材料，把把自己的组装装企业变成加加工企业，以以获得更多的的增值收入。此此时企业成本本中间，外汇汇的比例还会会降低，因为为国内增值部部分是人民币币。但

32、是总的的进口可能增增加，因为随随着技术进步步，生产规模模往往扩大。一般贸易有有相反的变化化趋势。假设设出口成本中中间进口品不不到50%，那那么人民币升升值会鼓励企企业直接扩大大设备和原材材料进口，代代替国内采购购以降低成本本，必然提高高成本中外汇汇的比例。总总体来说，人人民币升值会会扩大设备和和原材料的进进口，扩大贸贸易逆差，但但长期来看只只要进口的技技术含量高于于原来(一般般来说新投资资总是具备更更高的技术含含量)，就会会提高出口能能力，这样的的逆差是暂时时的，并不可可怕。人民币升值值使得成本中中人民币比例例自动提高，也也会促进加工工贸易向进口口替代的加工工工业升级，有有一个含义就就是国内劳

33、动动力工资会提提高。但是工工资水平的提提高不可能是是凭空的，与与扩大投资和和进口相似，一一定是与技术术水平的提高高相适应的，技技术工人的工工资会有大幅幅度提高，企企业会加强工工人的技术培培训等等。(三)币值值变动优化贸贸易条件据估算，11978年-1994年年，中国人民民币名义汇率率贬值了5550%，在220世纪800年代中期即即出现通货膨膨胀与汇率贬贬值的恶性循循环，这种依依靠贬值增加加出口的战略略必将恶化贸贸易条件，即即出口价格指指数越来越低低，而进口价价格指数越来来越高，国民民财富外流，国国际经济学上上称为“外贸贸贫困增长”。 1993年年-20000年中国整体体贸易条件下下降了13%，

34、其中制成成品贸易条件件下降了144%，初级产产品贸易条件件下降2%。22003年出出口商品价格格指数为1004.7，进进口商品价格格指数为1009.7，贸贸易条件指数数为95.44%，低于上上年的98.8%。贸易易条件恶化的的原因与人民民币汇率低估估和产业结构构不合理有关关。据宋国清清(20033)计算，人人民币汇率升升值5%，贸贸易条件将得得到改善，有有利于我们更更好地利用世世界资源和国国民福利增加加。贸易条件的的改善首先是是出口产品价价格在理论上上随汇率升值值成比例提高高，比如3年年之内人民币币升值30%，出口价格格即提高300%，说“不不会打击出口口”无人相信信。但是一般般贸易出口产产品

35、成本中，进进口部分在660%以上，而而工资不会随随汇率升值有有很大提高，进进口价格下降降会促使其它它更多地使用用外国原材料料和设备，从从而提高生产产效率。以上上原因使企业业能够消化大大部分升值因因素，出口价价格并不会随随名义汇率的的升值而成比比例提高，比比如人民币升升值30%，一一般贸易品的的出口价格可可能只提高115%。人们最担心心的劳动密集集型产品出口口价格提高，其其实是有好处处的。一条裤裤子在美国卖卖50美元，现现在提高到660美元，没没有理由认为为美国消费者者就会不买裤裤子，或者转转向墨西哥购购买。即使如如此，我国减减少廉价劳动动密集型产品品出口数量而而提高售价，也也不会降低出出口金额

36、，同同时可以减少少国际贸易摩摩擦。劳动密集型型产业的出路路是升级换代代。规范的宏宏观经济分析析是短期分析析，假定没有有技术进步和和体制创新，这这在中国是不不适用的，因因为中国正处处在加速技术术引进和体制制改革时期。对对于汇率升值值对于企业的的影响，必须须进行动态分分析。机电产品本本来就是要持持续快速地升升级换代的，人人民币升值降降低了企业进进口新设备和和原材料的成成本，正可促促进这一过程程。国家必须须支持出口产产品升级，但但是不能使用用货币汇率政政策，而应使使用财政政策策如出口退税税，加速折旧旧等。中国的出口口20多年来来从95亿美美元增加到44000多亿亿美元，但贸贸易条件没有有改善甚至出出

37、现恶化，贸贸易结构有“一一高一低”的的特点。“一一高”是劳动动密集型产品品比重过高占出口总值值70%其中纺织品品与服装占出出口23%。“一一低”是指高高技术高附加加值产品出口口比重低占32%低于主要发发达国家477%的水平也低于世界界平均42%的水平。依依靠廉价劳动动密集型产品品的数量扩张张实现出口导导向战略，在在中国已难以以为继。国际际对华反倾销销直线上升，为为缓解反倾销销的势头，中中国也应该促促进劳动密集集型产业向劳劳动资本本技术密密集型产业的的转型，实现现比较优势的的动态升级，而而人民币升值值是符合这一一战略的。范金(20004)采用用社会核算矩矩阵技术，从从一般均衡分分析角度，以以20

38、05年年中国社会核核算矩阵为冲冲击对象，就就人民币分别别升值3%、55%、10%、20%和和30%对我我国的进出口口所受影响进进行情景分析析，得出以下下结论：第一一，人民币升升值3%会促促进出口增加加0.43个个百分点，并并且随着升值值幅度的增加加，出口增加加的幅度也在在上涨。当人人民币大幅度度升值30%后，出口会会增加4.226个百分点点。这表明人人民币不论是是温和升值还还是大幅度迅迅速升值，都都不会损害中中国的出口，反反而有利于出出口的增加。第第二，人民币币升值对进口口具有促进作作用，人民币币升值3%可可以促进进口口增加0.332个百分点点，并且随着着升值幅度的的增加，进口口增加的幅度度也

39、在上涨，但但速度慢于人人民币升值幅幅度的增加；当人民币大大幅度升值330%后，进进口会增加22.32个百百分点。总之之，人民币升升值会促进中中国对外贸易易的发展，特特别需要指出出的是，人民民币升值从33%升值到330%，出口口增长速度始始终大于进口口，一方面，说说明人民币升升值并不会改改变中国的贸贸易顺差状况况；另一方面面，可以改善善自19999年以来我国国对外贸易状状况恶化的现现状。(四)币值值变动不会扩扩大贸易逆差差20世纪990年代的外外贸体制改革革，出口鼓励励措施包括外外汇留成、出出口补贴与退退税、信贷优优惠，以及工工资成本低廉廉，控制通货货膨胀，都是是刺激出口的的重要因素。11998

40、年以以后由于亚洲洲金融危机的的影响，人民民币有贬值预预期但没有贬贬值，政府提提高了出口退退税率2.556个百分点点 在19999年下达出口口退税指标5570亿元的的基础上又追加655.85亿，保保证了出口增增长。2004年年，中国连续续5个月出现现贸易逆差，汇汇率并没有变变动。贸易逆逆差的原因之之一是出口退退税率平均下下降3%，每每出口1美元元增加成本00.25元人人民币，促使使企业由国内内采购转为进进口原材料；原因之二是是世界价格水水平普遍提高高；之三是国国内以房地产产泡沫为中心心的局部经济济过热，导致致进口急剧增增加。19884年、19993年贸易易逆差也都是是投资过热引引起，与汇率率无关

41、。假如，我国国贸易收支由由顺差转为逆逆差，汇率升升值肯定不是是主要原因，防防止国内经济济过热才是控控制贸易逆差差的根本措施施。未来时期期贸易逆差只只要控制在每每年200-3000亿美元就没没有大问题。因因为进口统计计中每年有5500亿美元元是外商直接接投资的设备备进口，国内内没有支付外外汇。引进设备最最终汇出利润润的真实记录录，是在国际际收支平衡表表经常项目的的“非贸易收收支”中，贷贷记“利润汇汇出”，现在在每年大约2200亿美元元，并且每年年增加数十亿亿美元。可以以把贸易收支支逆差每年2200亿美元元，经常项目目逆差每年5500亿美元元，作为政策策调整的临界界点，20008年20010年才有

42、有可能出现这这种情况，因因为进出口呈呈同方向变化化，不大可能能出现巨额贸贸易逆差。(五)币值值变动可保护护国内产业发发展20世纪660年代，CC.L.Baarker提提出“有效保保护率”概念念，指出国家家可以对中间间产品的进口口减免关税，提提高对国内产产业的实际保保护程度。据据海关统计，我我国的进口商商品主要是中中间产品，汇汇率升值和减减免这类产品品的关税，都都可以起到保保护国内产业业发展的作用用。我国在经历历了轻工业高高速发展之后后，正进入重重化工时期，典典型特点是对对于资源和能能源的大量消消耗。20003年到20004年能源源原材料消耗耗弹性系数大大幅度上升。以以民间和外资资为主体的投投资

43、高潮刚刚刚兴起，也加加速损耗能源源，究竟是为为什么？或者者是经济增长长率远不止99%，或者是是民间投资的的能源使用效效率比国家投投资还要低。无无可避免的是是：重化工业业时期高耗能能源资源的特特点开始显现现。中国的资资本与劳动双双过剩，凸现现资源短缺。基基本资源的不不足，资源使使用效率的低低下，经济增增长方式造成成的巨大浪费费，进口不稳稳定不安全，构构成资源危机机四大内容。维持资源进进口需要强大大国防力量，以以为有外汇就就可以买到任任何东西未必必天真。当我我们计划建立立石油储备时时，国际油价价已从28美美元涨到500多美元一桶桶。(六)对外外商直接投资资无大影响外商到中国国投资主要受受到两个因素

44、素吸引，一是是廉价劳动力力，二是潜在在市场。人民民币升值会不不会导致劳动动力成本优势势的丧失？吸引FDII是为了弥补补国内储蓄不不足，引进先先进技术管理理。但中国储储蓄长期大于于投资，属于于净资本外流流的资本输出出国。外汇储储备只能存放放海外，并购购买大量美国国国库券，收收益率3%。外外国跨国公司司在中国平均均利润率是113%。如果果不是外资含含有更高的技技术，商业渠渠道和管理含含量，这样的的资本循环对对中国是完全全没有效益的的。令人担忧忧的是，中国国吸引FDII 到20008年会达到到临界点：外外商汇回利润润每年达到5500亿美元元，与每年外外资进入额持持平；在总量量上达到50000亿美元元

45、，与国家外外汇储备总量量持平。因此此外资进入不不是越多越好好。何况人民民币汇率变动动对外商直接接投资的影响响是中性的，一一方面增加外外商投资成本本，一方面提提高利润汇出出比例。2000年年以来国际大大型跨国公司司大量进入中中国，笔者估估计未来数年年可能由每年年500亿美美元上升到6600亿美元元，主要是看看中中国未来来的市场，与与汇率无关。三、出台配配套政策控制制投机资本未来中国进进口增长率超超过出口增长长率是必然趋趋势，其原因因不是汇率升升值，而是国国内经济高速速增长和结重重化工业化。中中国作为资源源进口大国，需需要人民币升升值来降低进进口价格，当当然这是指石石油、粮食、矿矿砂、生产资资料和

46、技术设设备而言。当一个国家家或地区的货货币面临升值值压力或货币币持续升值的的情况下，在在升值前如把把外币换成本本币，一旦本本币升值，投投资者便能获获得与升值幅幅度相应的收收益(把本币币兑成外币即即可兑现该收收益)，这促促使投资者追追逐该国资产产，最有吸引引力的是股票票和房地产，投投资者不但获获得升值收益益，还能获得得股票房地产产本身增值收收益。巨额资资金进入股市市和房市，促促使股价房价价上涨，进一一步吸引资金金，促使股价价房价进一步步上涨，从而而出现泡沫经经济。台币在19983年开始始升值，从1140到19886年的377.84，44年升值5%；到19992年为255.47，平平均每年升66%

47、，19996年为277.5，19998年亚洲洲金融危机则则突然贬值110%。货币币升值引起股股市大涨，股股价指数从11985年77月的6000点上升至11986年99月的25005点，19987年升至至4600点点。全球股市市风暴使指数数跌到22998点，稍作作整理再度上上涨，19888年9月226日达到88870点，到到1990年年股市136608点，55年时间股市市上涨23倍倍。随后下降降，到19990年25665点，19997年100200点点，比19885年仍上涨涨17倍。1985年年日元从1250开始升升值，至19995年的1178，10年年平均每年升升值12.44%。至今维维持在1

48、110左右。股股市从19885年12月月的131113点升至11987年99月260000点，19989年122月29日达达到历史最高高点389115点。19987年东京京证券交易所所股票市值猛猛增至266600亿美元元，超过纽约约证券交易所所的265220亿美元。11989年44月官方利率率上调引发股股市下跌，11992年88月降到144309点。东东京等六大城城市的地价，从从19601990年年上涨56倍倍，国民生产产总值增加了了17.4%，其余则是是货币升值引引起的泡沫经经济。人民币升值值意味着人民民币资产价值值提高，拥有有人民币资产产的人会因此此而受益，在在中国收入和和资产占有程程度非

49、常不平平均的情况下下，升值会恶恶化收入分配配，继续扩大大财产占有的的不平均，因因此需要国家家调节。汇率升值的的真正危险是是进口失控，泡泡沫经济和投投机资本进出出。中国应充充分吸取日本本的教训，在在汇率升值期期出台一系列列配套政策如如收入分配，控控制奢侈品进进口，控制股股票和房地产产泡沫，征收收财产税、遗遗产税和所得得税，促进企企业技术升级级等等。维持固定汇汇率并且不升升值，国内货货币政策就无无法独立；放放弃固定汇率率任其浮动，必必定引起人民民币汇率的大大幅度升值和和波动。因此此，在升值期期间不能实行行货币自由兑兑换，特别是是要严格管制制投机资本。扩扩大汇率浮动动范围是可以以的，但必须须明确消除再再次升值的预预期，否则会会引