现金流量分析与财务评价方法

1、2007现代咨咨询方法与实实务重点预测测第五章第五章 现现金流量分析析及财务评价价方法大纲要求1.熟悉资资金时间价值值基本概念、基基本公式2.掌握现现金流量分析析及财务评价价方法题型组合1.根据产产业生产经营营情况，计算算销售税金及及所得税，进进而编制还本本付息表，全全部投资（自自有资金）现现金流量表，并并计算项目投投资回收期，债债务净现值、财财务内部收益益率，从而分分析项目的可可行性；2.利用等等额本金偿还还、等额本息息偿还、最大大还款能力归归还贷款方法法编制借款本本息付息表、总总成本费用表表、投资现金金流量表，从从而分析项目目的财务可行行性；3.计算偿偿债备付率和和利息备付率率，从而进行行

2、项目清偿能能力分析；4.通过编编制项目现金金流量表，计计算项目的净净现值，进行行项目能力能能力分析；5.利用净净现值法、内内部收益率法法等进行方案案评价；6.计算建建设期贷款利利息、固定资资产折旧费、无无形资产摊销销费，编制项项目的资金来来源和运用表表。知识框架1.资金时时间价值的有有关概述表51 资资金时间价值值的概念概念解释资金时间价值资金时间价值是是指投资者对于资资金与其带来来的价值增值值之间一种量量的关系的认认识，在投资资者看来，投投资的资金其其价值随着时时间的推移，按按一定的复利利率呈几何级级数增长，称称为资金的时时间价值现金流量投资项目现金流流量，是指项项目在寿命期期内各期实际际发

3、生的现金金流入或流出出序列，以及及它们的差（净净现金流）现值表示某一特定的的时间序列的的初始值，用用P表示终值嘉示某一特定的的时间序列的的终点值，用用F表示年金表示某一特定的的时间序列的的第1n期期每期末都有有相等的现金金流人或流出出，用符号AA表示。这个个A若是现余余流人可称为为年金（Annnual Worthh），若是现现金流出可称为为年费用（AAnnuall Costt）折现率是指将未来某一一时点的资金金折算为现值值所使用的期期利率，反映映资金的机会会成本或最低低收益水平，通通常可以使用用年折现率利率有效利率i有效效=（1+ii名义/m）m-1式中，mm表示一年内内计息次数2.资金时时间

4、价值的基基本公式表5-22 资金时时间价值的计计算公式公式名称已知项欲求项系数符号公式 复利终值PFF/P，i，nnF=（FP，ii，n）=PP（1+i）n复利现值FPP/F，i，nnP=PF,ii,n）=FF（1+i）-n年金现值APPA，i，nnP=（P/A,i,n）=A （1+i）n-1/i（11+i）n资金回收公式PAAP，i，nnA=（AP,i,n）=P i（11+i）n/（1+ii）n-1年金终值AFFA，i，nnF=（F/A,i,n）=A （1+i）n-1/i偿债基金公式FAAF，i，nnA=（A/F,i,n）=F i/（11+i）n-13.成本费费用估算4.总成本本费用各构成成

5、要素的估算算5.固定资资产的折旧方方法表553固固定资产折旧旧的方法方法内 容平均年限法年折旧率=（11-预计残值值率）/折旧旧年限100%年折折旧额=固定定资产原值年折旧率工作量法对于一些运输设设备，一般按按照行驶里程程计算折旧。其其公式为：单单位里程折旧旧额=原值（1-预计计净残值率）/总行驶里程程年折旧额=单位里程折折旧额年行驶里程程按照工作小小时计算折旧旧的公式：每每工作小时折折旧额=原值值（1-预计计净残值率）/总工作小时时年折旧额=每工作小时时折旧额年工作小时时双倍余额递减法法年折旧率=2/折旧年限100%年折折旧额=固定定资产净值年折旧率实行行双倍余额递递减法的，应应在折旧年限限

6、到期前两年年内，将固定定资产净值和和除净残值后后的净额平均均摊销年数总和法年折旧率=（折折旧年限-已已使用的年限限）/折旧年年限（折旧年限限-1）/22100%年折折旧额=（固固定资产原值值一预计净残残值）年折旧率6.财务费费用中固定资资产投资借款款利息支出的的估算表5-4 固定资产产投资借款利利息的估算等额还本付息方方式等额还本利息照照付方式最大能力还本付付息方式A=Ici（1+i）nn/（1+ii）n-1每年支付付利息一年初初本息累计年利率每年偿偿还本金=AA-每年支支付利息式中中年初本金累累计一Ic一本年以前前各年偿还的的本金累计At=Ic/nn+Ic1-（tt-1）/nn i每年支付利

7、利息一年初本本金累计年利率第t年年支付的利息息=Ic1-（tt-1）/nn i每年偿还本本金=Ic/n每年偿还本金按按最大偿还能能力计算，偿偿还能力主要要包括可以用用于还款的折折旧费、摊销销费以及税后后利润（一般般是扣除法定定盈余公积金金和公益金的的税后利润）。每每年支付利息息的计算公式式如下：每年年支付利息=年初本息累累计年利率式中 A每年还本本付息额；Ic一一还款年年年初的本息息和；ii年利率率；n预预定的还款期期；At第t年年还本付息额额7.现金流流量分析应注注意的问题图53现金流流量分析应考考虑的因素8.投资项项目财务评价价（1）财务务评价内容和和操作程序（详详见图5-44）图5-4

8、财务评价内内容和操作程程序图（2）投资资项目财务分分析（图5-5）（3）投资资项目的财务务盈利能力分分析表表5-5 投资项目的的财务盈利能能力分析性质评价指标定 义项目可行条件静态指标资本收益率税前资本收益率率=支付利息息和所得税前前的收益（EEBIT）/项目总投资资的平均帐面面税后资本收收益率=支付付利息支付利利息和所得税税前的收益（1-所得得税率）/项项目总投资的的平均帐面价价值投资回收期（PPt）Pt=累计净现现金流量开始始出现正值的的年份数-11+上年累计计净现金流量量的绝对值/当年净现金金流量RtPc动态指标项目财务净现值值（FNPVV）nFNPPV= （CIICO）tt（1+ic）

9、1t=1式中中CI现金流入入；COO现金流出出；（CICO）t第t年的的净现金流量量；n计算期年年数；ic设定的折折现率。FNPV0动态指标项目财务内部收收益（FIRR.R）n（CI+CO）t（11+FIRRR）-t=0t=11式中CI现金流入；CO现金流出出；（CI-CO）tt第t年的的净现金流量量；n计算期年年数。FIRRicc（4）投资资项目债务清清偿能力评价价表56 投资项项目债务清偿偿能力的指标标指标项目可行条件经济含义及计算算公式利息备付率大于2利息备付率表示示用项目的利利润偿付借款款利息的保证证程度利息备备付率=息税税前利润/当当期应付利息息息税前利润润一利润总额额+当期应付付利息偿债备付率大于1产债务付率表示示可用于还本本付