医药行业科创板生物医药公司系列研究第10期：本期新增3家企业创新属性突出

1、 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页目录 HYPERLINK l _TOC_250007 一、目前32家医药科创公司获受理，三家过会3 HYPERLINK l _TOC_250006 二、本周无新科创金品获批，24号6家科创基金已开启认购4 HYPERLINK l _TOC_250005 三、南新制药以创新药发为核心的创新型药业4 HYPERLINK l _TOC_250004 四、吉贝尔主营化药、成药制剂及原料药具新的研发企业7 HYPERLINK l _TOC_250003

2、五、三友医疗主营医用科植入耗材的创新企业 HYPERLINK l _TOC_250002 六、投资建议15 HYPERLINK l _TOC_250001 七、风险提示15 HYPERLINK l _TOC_250000 插图目录16表格目录16 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页一、目前 32 家医药科创板公司获受理，三家已过会 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页本期是我们寻找医药科创独角兽系列的第 10 期。截止 2019 年 6 月 30 日，共披露了32 家医药科创板公司，其中有 17 家医疗器械/耗材，占

3、比 53%。本周新增企业南新制药、吉贝尔和三友医疗。3 13 41%，5 家未获问询，海尔生物、苑东生物和华熙生物已完成第四轮问询，预计很快进入上会程序。表 1：科创板受理生物医药企业问询和回复进度汇总（截止 2019 年 6 月 30 日）序号公司名称受理日期细分领域第一次问询第一次回复第二次问询第二次回复第三次问询第三次回复第四次问询第四次回复上会时间1安翰科技19/3/22胃镜胶囊19/4/419/5/619/5/1419/6/62科前生物19/3/22动物疫苗19/3/2919/5/5未披露19/6/103贝斯达19/3/27医学影像19/4/919/5/1219/5/1719/5/2

4、919/5/3019/6/214特宝生物19/3/27重组蛋白19/4/1019/5/1019/5/1519/5/2319/6/519/6/165微芯生物19/3/27创新药19/4/919/4/2319/4/2919/5/1419/5/1519/5/2019/6/56赛诺医疗19/3/29介入19/4/1019/5/919/5/1519/5/3019/6/1119/6/197申联生物19/4/2动物疫苗19/4/1219/5/919/5/2219/5/2919/6/1219/6/188海尔生物19/4/2低温存储19/4/1119/4/3019/5/1419/5/2319/6/619/6/1

5、019/6/2119/6/249南微医学19/4/3介入19/4/1419/5/519/5/819/5/2119/5/1419/6/219/6/1710苑东生物19/4/3API+制剂19/4/1619/5/519/5/1519/5/2119/6/319/6/1419/6/1719/6/2811美迪西19/4/3CRO19/4/1419/5/919/5/1619/5/2719/6/519/6/1312热景生物19/4/4POCT19/4/1819/5/719/5/1419/5/2419/5/2819/6/1713博瑞医药19/4/8API19/4/2219/6/2414华熙生物19/4/10透

6、明质酸19/4/1819/5/719/5/1219/5/2019/5/2619/6/419/6/1319/6/1815心脉医疗19/4/11介入19/4/1719/5/719/5/1019/5/2419/5/2719/6/619/6/1916泰坦科技19/4/11试剂+耗材19/4/1819/5/119/5/1519/6/917诺达康19/4/12创新辅料19/4/1919/5/818佰仁医疗19/4/15介入19/4/2519/5/1019/5/1719/5/3019/6/819/6/1719普门科技19/4/16IVD19/5/619/5/2920昊海生科19/4/18粘弹剂19/5/61

7、9/5/1619/5/2319/5/2821浩欧博19/4/19IVD19/5/819/6/2522硕世生物19/4/22IVD19/5/2119/6/2123祥生医疗19/4/30医学影像诊断19/5/3019/6/2824赛伦生物19/5/9抗血清抗毒素19/6/625东方基因19/5/9IVD19/6/619/6/2726迈得医疗19/5/10医用耗材19/6/1027复旦张江19/5/13创新药19/6/1128洁特生物19/6/3实验室耗材29泽璟制药19/6/10创新药30吉贝尔19/6/25原料药+制剂31南新制药19/6/26创新药 HYPERLINK / HYPERLINK

8、/ 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页32三友医疗19/6/26介入资料来源：上交所官网， 二、本周无新科创基金产品获批，24 号 6 家科创基金已开启认购18 日售罄的现象不再。2：科创板相关主题基金获批及发售情况序号基金简称基金获批日基金发行日规模上限股票仓位1南方科创混合4 月 24 日4 月 29 日10 亿元60%-95%2华夏科创混合4 月 24 日4 月 29 日10 亿元60%-95%3汇添富科创混合4 月 24 日4 月 29 日起10 亿元0%-95%4易方达科创混合4 月 24 日4 月 26 日10 亿元50%-95%5富国科创混合4 月 24 日4 月

9、 29 日10 亿元0%-95%6工银瑞信科创 3 年封闭4 月 24 日4 月 29 日起10 亿元60%-100%7嘉实科创股票4 月 24 日4 月 29 日10 亿元60%-95%8鹏华科创 3 年封闭5 月 27 日6 月 5 日起10 亿元55%-100%9广发科创 3 年封闭5 月 27 日6 月 5 日起10 亿元50%-100%10富国科创 3 年封闭5 月 27 日6 月 5 日起10 亿元55%-100%11华安科创 3 年封闭5 月 27 日6 月 5 日起10 亿元10%-60%12万家科创 3 年封闭5 月 27 日6 月 5 日起10 亿元65%-100%13大成

10、科创 3 年封闭6 月 13 日6 月 24 日起10 亿元-14中欧科创 3 年封闭6 月 13 日6 月 24 日起10 亿元0%-100%15博时科创 3 年封闭6 月 13 日6 月 24 日起10 亿元-16银华科创 3 年封闭6 月 13 日6 月 24 日起10 亿元17中金科创 3 年封闭6 月 13 日6 月 24 日起10 亿元18财通科创 3 年封闭6 月 13 日6 月 24 日起10 亿元三、南新制药-以创新药研发为核心的创新型制药企业（一）公司业务及主营产品数据及产业化，如流感、肿瘤等，以更好地满足临床用药需求，服务于健康中国战略。公司主要产品包括1.1 年，辛伐他

11、汀分散片、帕拉米韦氯化钠注射液和头孢克洛胶囊三者销售占比分39.28%、21.69%16.10%，为公司销售前三的药物。图 1：南新制药主营产品销售收入情况（亿元）图 2：南新制药主营产品收入占比情况辛伐他汀分散片乳酸环丙沙星氯化钠注射液头孢呋辛酯分散片帕拉米韦氯化钠注射液辛伐他汀分散片乳酸环丙沙星氯化钠注射液头孢呋辛酯分散片帕拉米韦氯化钠注射液头孢克洛胶囊其他化学制剂0.250.641.130.720.251.520.250.620.260.290.540.250.7051.4576543210201620172018辛伐他汀分散片乳酸环丙沙星氯化钠注射液头孢呋辛酯分散片帕拉米韦氯化钠注射液

12、辛伐他汀分散片乳酸环丙沙星氯化钠注射液头孢呋辛酯分散片帕拉米韦氯化钠注射液头孢克洛胶囊其他化学制剂7.05%9.02%22.28%3.51%9.17%16.10%10.26%9.53%8.49%7.06%8.33%15.51%7.25%20.21%21.69%43.63%41.64%39.28% HYPERLINK / HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页资料来：南制药股书 资料来：南制药股， 1.1 类创新药帕拉米韦氯化钠注射液（商品名为力纬”）适用于甲型或乙型流行性（2018 版2018 1.52 并仍保持快速增长。3 2 期）抗流感的药物（NX-20

13、16、帕拉米韦干粉吸入剂和帕拉米韦吸入溶液均处于临床前）。（二）股权介绍38.10%控制人为湖南省国资委。图 3：南新制药股权结构100%湖南省国资委（实际控制人）100%湖南省国资委（实际控制人）87.00%100.00%100.00%87.00%100.00%100.00%南新制药广州南鑫凯铂生物广州南新4.29%4.29%1.90%2.66%2.86%4.00%4.76%14.29%20.95%38.10%南方汇鹏广州霆霖叶胜利致鑫键宁银创信为厚水投资湘江大健康杭州鼎晖广州乾元湘投控股SS常德分公司常德分公司资料来源：南新制药招股书， （三）行业情况及可比公司洛伐他汀、氟伐他汀等。201

14、7 年米内网样本医院降脂药销售数据显示，辛伐他汀占降脂药市6.74%24.70%，仅次于默沙东。图 4：2017 年城市、县级公立医院降血脂类药销售格局图 5：2017 年城市、县级公立医院辛伐他汀制剂销售格局普伐他汀,匹伐他汀2.8%其他,10.2%,其他, 20.51%3.2%辛伐他汀,6.7%瑞舒伐他汀,24.6%阿托伐他汀,52.5%湖北舒邦药业, 3.61%浙江京新药业, 4.24%兴安药业, 6.45%广州南新制药, 24.70%默沙东, 40.49%资料来：南制药股书，米网， 资料来：南制药股，米内， 1.1 100%帕拉米韦氯化钠注射液在抗病毒类药物中的主要竞争产品为中药清热解

15、毒类注射剂以及奥司他韦、扎那米韦、金刚乙胺等抗流感病毒药物。公司产品可福乐头孢克洛胶囊是国家医保乙类品种。根据米内网数据，2017 10.58%。图 6：2017 年城市、县级公立医院头孢克洛销售格局图 7：2017 年城市、县级公立医院环丙沙星销售格局礼来, 25.9%其他, 36.8%上海现代制药礼来, 25.9%其他, 36.8%上海现代制药,14.1%团, 5.7%广州南新制药,10.6%京新药业, 1.6%碧凯药业, 2.7%其他, 5.8% HYPERLINK / HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页拜耳, 21.4%南新制药,67.6%浙江昂

16、利康制药, 6.9%资料来：南制药股书米网， 资料来：南制药股，米内， 67.57%，处于行业领先水平。（四）财务数据公司018年营收.0110.58%0549715%。主要收入来自于辛伐他汀分散片、帕拉米韦氯化钠注射液以及头孢克洛胶囊三个品种。图 8：南新制药历年营业收入和归母净利润及增速变化图 9：南新制药历年综合毛利率和净利率变化情况营业总收入（亿元，左轴）归母净利润（亿元，左轴营收增速（右轴）归母净利润增速（右轴）营收增速（右轴）归母净利润增速（右轴）76543210201620172018120%100%80%60%40%20%0%0%销售毛利率销售净利率201620172018 H

17、YPERLINK / HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页资料来 资料源 2018 85.58%7.64%（五）募集资金金额及用途公司拟募资 6.697 亿元，主要用于创新药研发项目。本次拟申请首次公开发行不超过3,500.00 万股人民币普通股票，占发行后总股本的比例不低于 25.00%。表 3：南新制药募资用途序号项目名称项目投资总额（万元）拟用本次募集资金投入金额（万元）1创新药研发40,960.0040,960.002营销渠道网络升级建设12,010.0512,010.053补充流动资金14,000.0014,000.00合计66,970.0566

18、,970.05资料来源：南新制药招股说明书， （一）公司业务及主营产品数据公司是专业从事化学药品制剂、中成药制剂、原料药的研发、生产、销售的医药高新技术表 4：吉贝尔主营产品剂型产品名称批准文号产品概述利可君片国药准字 H32025443/国药准字 H32025444本品用于预防、治疗白血球减少症及血小板减少症尼群洛尔片国药准字 H20090022/国药准字 H20100001本品用于治疗轻中度原发性高血压片剂醋氯芬酸肠溶片国药准字 H20050272本品主要用于治疗由骨关节炎、类风湿性关节炎和疼痛细辛脑片国药准字 H32025715本品用于支气管炎和支气管哮喘玉屏风胶囊国药准字 Z10980

19、026本品用于表虚不固、自汗恶风、面色白，或体虚易感风邪者胶囊剂益肝灵胶囊国药准字 Z20050237本品为保肝药，具有改善肝功能、保护肝细胞膜的作用，可用于急慢性肝炎加替沙星滴眼液国药准字 H20090236本品主要用于敏感菌所引起的急性细菌性结膜炎。滴眼剂本品适用于治疗急、慢性细菌性结膜炎、睑缘炎、麦粒肿、睑板腺炎、泪囊炎、角膜炎和角膜溃疡等外眼部感染盐酸洛美沙星滴眼液国药准字 H10980214资料来源：吉贝尔招股书， 2018 年利可君片、玉屏风胶囊、醋氯芬酸肠溶片、尼群洛尔片收入占比分别占比 72.05%，8.73%，7.52%，3.81%，为公司主要收入来源。图 10：吉贝尔主营产

20、品销售收入情况（万元）图 11：吉贝尔主营产品收入占比情况020162017利可君片.533.92 6063.33361.854234.61.6.53646.153318.424798.79.33596.6630087.4731410.8934943.56细辛脑片 盐酸洛美沙星滴眼液加替沙星滴眼液0%20162017利可君片0.080.0813.64%4.93%0 2310.61%4.78%3.46%0 58.73%1.54%2 631.45%7.47%3.30%7.95%3.82%7.52%67.70%69.44%72.05%细辛脑片 盐酸洛美沙星滴眼液加替沙星滴眼液 HYPERLINK /

21、 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页资料来：吉尔招书，资料源：贝尔股书 汀衍生物（JJH201501）（JJH201601）药一类新药牛磺熊（JJH201801）Lifitegrast 5 类新药桑酮碱胶囊、治疗肥胖症的化药一类新药盐酸氯卡色林衍生物等。（二）股权介绍本公司控股股东为中天投资，实际控制人为耿仲毅先生，持有 2460.62 万股，持股比例17.55%，胡涛持有 1768.00 万股，持股比例 12.61%。图 12：吉贝尔股权结构其他33名自然人其他33名自然人耿仲毅王思庆等25名自然人65.06% 34.94%100.00%100.00%

22、胡涛中天投资汇瑞投资汇祥投资胡涛中天投资汇瑞投资汇祥投资12.61%38.80%17.55%19.40%11.64% HYPERLINK / HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页江苏吉贝尔药业股份有限公司江苏吉贝尔药业股份有限公司100.00%70.00%西藏永瑞亳州吉贝尔西藏永瑞亳州吉贝尔资料来源：吉贝尔招股书， （三）行业情况及可比公司2013 7.87 2018 16.31 15.69%201589.34亿元2017 106 10 1亿元。18 33.5%，60 岁及以上老人高血压患病率为18 35.7%303.62 2017 年该销486.72 1

23、2.52%。等多个领域，在上述领域中，行业内主要企业如下表所示：5：吉贝尔主要竞争对手情况竞争对手技术实力公司产品竞争产品公司产品竞争产品竞争对手名称竞争对手情况药品批独家品在研产件数量种数量品数量盐酸小檗胺片（升白安）四川金山禅心制药有限公司始建于 1995 年，代表品种为盐酸小檗碱片、盐酸青藤碱肠溶片23 个无无1 省市盐酸小檗胺片（升白安）四川中方制药有限公司1991 37个1 个无5省市份有限份有限司高科技制药企业，主导产品复方皂矾丸获得“国家保密发明专利证书”17 省市无成立于 1996 年，是集血液病药物研究、陕西郝其军制药股生产、销售和医疗服务为一体的现代化复方皂丸13个5 个芪

24、胶升白胶囊1992 （HK0570）的全资子公司，产品覆盖中成药与化学药制剂，主导产品有玉屏风颗粒、硝苯77 个5 个3 个10 省市地平缓释片（圣通平、硝苯地平缓释片（）等1996 81个20个无14省市地榆升白片成都地奥集团天府药业股份有限公司成立于 1994 年，成都地奥集团控股子公司，支柱产品中成药“地榆升白片” 具有升白功效，已成为销售亿元品种。178 个12 个无12 省市玉屏风胶囊玉屏风颗粒国药集团广东环球制药有限公司玉屏风丸山西华康药业股份有限公司始创于1988 产品有 8 个剂型 11 大系列 190 余个品种，并拥有国家中药保护品种和国家级新药183 个1 个无1 省市醋氯

25、芬酸肠溶片醋氯芬酸肠溶片1998 是一家综合性的制药企业，代表产品有内分泌系统用药米格列醇，妇科用药红金消结片，风湿骨科用药醋氯芬酸肠溶24 个4 个2 个14 省市片等醋氯芬酸肠溶片鲁南贝特制药有限公司成立于 2003 年，是鲁南制药集团的控股子公司，生产销售西药、化学药品原料药及制剂、精神药品等136 个18 个12 个10 省市成立于 2005 年，以滴眼液为主的专业外用药品研发、生产、销售为一体的制药盐酸洛沙盐酸洛沙星南京天朗制药有限企业，主要产品包括消旋山莨菪碱滴眼星滴眼液滴眼液公司液、复方氯化钠滴眼液、盐酸洛美沙星10 个无无8 省市滴眼液等 HYPERLINK / HYPERLI

26、NK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页资料来源：吉贝尔招股书， （四）财务数据公司018 年营收.85 7.2%.97 2462%。公司主营业务收入稳中有升，主要得益于：（1） 医药产业的市场需求旺盛；（2）公司产品特别是利可君片等产品因其良好的疗效受到市场广泛认可；（3）覆盖全国的营销网络和专业化的营销队伍，是公司业绩稳健的有力支撑。图 13：吉贝尔历年营业收入和归母净利润及增速变化图 14：吉贝尔历年综合毛利率和净利率变化情况6营业总收入（亿元，左轴）营收增速（右轴）5归母净利润（亿元，左轴）6营业总收入（亿元，左轴）营收增速（右轴）5归母净利润（亿元，左轴）30%归

27、母净利润增速（右轴）25%420%315%210%15%毛利率净利率80%60%40%0201620170%20180%201620172018 HYPERLINK / HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页资料来 资料源 2016 年-2018 年，公司主营业务毛利率保持稳定，分别为 84.56%、 85.14%和 86.77%， 17.52%、17.16%、19.98%。2018 年度的毛利率较 2017 （五）募集资金金额及用途公司拟募资 6.9 亿元主要用于已上市产品新生产基地建设以及一类新药研发。表 6：吉贝尔募资用途序号募资用途募集金额投资额1利

28、可君片、尼群洛尔片、玉屏风胶囊、盐酸洛美沙星滴眼液、益肝灵胶囊等生产基地（新址）建设项目44254.33 万元2研发中心（新址）建设项目7926.48 万元3（JH210抗肿瘤新药（JJH201601）研发与试验项目16819.19 万元合计69000 万元资料来源：吉贝尔招股说明书， 五、三友医疗-主营医用骨科植入耗材的创新型企业（一）公司业务及主营产品数据 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页表 7：三友医疗主营产品产品类型产品名称产品图片用途Katia 颈椎前路内固定系统Ce

29、rvrina 颈椎后路系统脊柱类植入耗材产品Adena 脊柱内固定系统Halis PEEK 椎间融合器系统9mm X 的植骨面积，促进骨生长及融合。ZINA 脊柱微创内固定系统小、出血少、恢复快等优点。肩肘系统髋骨盆系统用于髋骨盆部位骨折固定，采用了空心锁定以及加压锁定孔设计。创伤类植入耗材产品膝关节系统掌腕系统手术工具脊柱类配套工具在手术中与相应的植入耗材配套使用。实现植入耗材的安装拆卸。创伤类配套创伤类配套工具在手术中与相应的 植入耗材配套使用。实现植入耗材的 安装拆卸。资料来源：三友医疗招股书， 公司主营业务收入主要来源于脊柱类产品、创伤类产品及手术工具的销售，2018 年脊柱类植入耗材

30、、创伤类植入耗材及手术工具销售占比分别为 92.75%、6.73%、0.51%。图 15：三友医疗主营产品销售收入情况（万元）图 16：三友医疗主营产品收入占比情况0脊柱类植入耗材创伤类植入耗材手术工具113.551485.0469.281192.9920461.1760.4782.85113.551485.0469.281192.9920461.1760.4782.8511623.076684.660%脊柱类植入耗材创伤类植入耗材手术工具0.80%10.40%0.54%9.26%6.0.80%10.40%0.54%9.26%6.73%88.80%90.20%92.75% HYPERLINK

31、/ HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页资料来三友疗招， 资料来三友招股书 （二）股权介绍公司实际控制人为徐农（直接持有公司 17.41%的股份）、Michael Mingyan Liu（刘明岩）（14.43%的股份David 范湘龙9.19%的股份三人， 2019 6 26 日，上述三人未控制公司及其控股子公司以外的其他企业。图 17：三友医疗股权结构24.65%17.41%24.65%17.41%14.43%12.73%9.38%9.19%三友医疗泰格盈科等9名机构股东David Fan(范湘龙)泰宝投资南通宸弘Michael Mingyan,Liu(

32、刘明岩)徐农QM5100.00%100.00%100.00%100.00%2.14%1.94%拓友医疗拓腾医疗四川三友陕西三友英途康水木天蓬拓友医疗拓腾医疗四川三友陕西三友英途康水木天蓬资料来源：Wind，三友医疗招股书， （三）行业情况及可比公司60%2018 8.25%图 18：国内脊柱生产厂商销售收入前三企业在国内的市场份额图08年我国骨科创伤类产品市场前五企业市场份额50%40%30%20%10%0%威高骨科天津天正三友医疗3.89%3.98%5.86%8.25%17.01%3.89%3.98%5.86%8.25%17.01%16.84%12.93%11.82%22.08%22.04%

33、22.61%25.29%16%14%12%10%8%6%4%2%0%14.86%14.86%8.42%5.80%5.45%5.27%强生史赛克 大博医疗 威高骨科 美敦力资料来三友疗招， 资料来三友招股书 （四）财务数据2016-2018 年，公司主营业务收入分别为 7528 万元、1.29 亿元、2.21 亿元，2017-2018 年销售收入增长率分别为 71.17%、71.20%，保持持续快速增长。图 20：三友医疗历年营业收入和归母净利润及增速变化图 21：三友医疗历年综合毛利率和净利率变化情况2.5营业总收入（亿元，左轴）归母净利润（亿元，左轴毛利率净利率营收增速（右轴）归母净利润增速（右轴） 900%21.510.50201620172018800%700%600%500%400%300%200%100%0%100%0%201620172018 HYPERLINK / HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询