利用外汇交易防范外汇风险

1、实验三：外汇风险防范一、实验内容分析以下案例，写出分析思路与结论。案例 1利用人民币远期结售汇业务规避汇率风险920312202 92038364984068， 该企业同银行签订了人民币远期结售汇合同。试分析该企业避免外汇汇率风险的结果。而12208264983068，若不做远期结售汇，该企业的损益情况又会是怎样？利用期权交易规避汇率风险243200 000，协议价格为1=JP￥240；同时，3二是用远期外汇交易规避汇率风险。3方式在三种情况下的损益情况，并比较这两种交易方式的特点。日元升值，31=JP￥220；日元稳定不变，31=JP￥240； 日元贬值，31=JP￥260。案例 22009

2、然成为出口企业为之困扰的难题之一。2010115002010711由于美元一直贬值，公司结汇后的人民币收入可能会明显减少，如何回避美元贬值所导致的外汇风险呢？如果选用避险工具后，美元却升值了，又如何处理呢？银行介绍，目前的汇率风险回避工具包括远期、掉期、掉期期权以及它们的组合。具体的使用，要看企业使用外汇的实际状况。结合该服装公司的情况，银行设计了二种方案。71（1）结汇。这340065003美元兑人民币的汇率如果低于就可执行看跌期权，如果高，可视情况放弃执行期权，执行5003425问题：试对两种方案作出点评。案例 3某企业进出口业务外汇风险防范中国某企业的业务涉及进出口交易，该企业进口支付的

3、货币除美元外，主要还有欧元和英镑，这就存在非美元货币在实际对外支付时，与签订商务合同或开立远期信用证时的20022003要分批对外支付时，欧元、英镑兑美元已大幅上涨，企业为此蒙受了巨大的由于汇率大幅变动引起的汇率风险损失。100400美元（欧元、英镑）对外支付，存在收入外汇的币种、金额与支付外汇的币种、金额不匹配，而且这种不匹配的情况在可预见的未来一段时期内依然存在，主要是支付的外汇金额大于收入的外汇金额，而且收入的货币主要是美元，而支付的货币主要是欧元、英镑等非美元，表明公司有必要采取积极的保值避险措施，对未来可测算的外汇支付（特别是非美元货币的对外支付）锁定汇率风险。问题：试分析该企业能够

4、采取什么方法防范汇率风险？案例 4利用外汇交易防范外汇风险张先生是一家大型跨国贸易公司的财务部经理，每天为公司业务忙的焦头烂额。一天下午，张先生正在看上月的会计报表，突然桌上的电话铃响了，原来是财务经办王小姐： 5601203000索地说：“这好办，找中国银行做即期外汇交易。”EUR/USD的价格买到了需要的欧元，顺利完成了对外支付。公司业务蒸蒸日上，营业额和利润不断增长。但是，由于公司主要出口对象在日本和拉美，收到的货币以日元、瑞郎和巴西雷亚尔为主，而近期，这些货币的价格波动剧烈， 锁定风险。按照高明的建议，张先生将预计三个月后收到的一笔亿日元按照目前远期市场12,516,185，从此高枕无

5、忧，不再为市场汇率波动烦心。做完交易，张先生突然想起一个问题：“高明，三个月后是126那天外方款付不到怎么办？”高明微笑着说：“正是考虑到这种情况，我们银行提供择期12636一天，张先生郁闷地打电话给高明：“高明啊，还记得上次卖的那笔日元吗？现在市场价格到了，业务部门向公司老总告状，说当时还不如不做保值。”高明说：“利润锁定的同时也就意味着放弃了更大利润的可能，但也可以确保不再承担市场波动风险。按项目成本估算在就可以保本，在锁定利润并没有错。”张先生于是问：“那有没有当时锁定利润，但市场价格上涨后又可以按照市场价格卖日元的方法呢？”问题：1、根据上述资料背景，分析三笔外汇交易的类型，阐述各自的

6、特点及作用。2、针对张先生最后的提问，假如你是高明，你会建议他怎样做？为什么？案例 5外汇风险管理之历史经典：海因茨的辩护1986214Lufghansa海因茨董事会要求回答公司外汇套保相关问题。本次会议的主要目的是确定是否应该结束赫尔海因茨海因茨Lufghansa19851 海因茨207375（198611980 198511Lufghansa像当时有些人的看法一样，他相信随着美元的持续上涨，到19861=1LufghansaLufghansa1不从事风险规避方案；采用远期外汇买卖的方法；一部分采用风险规避的方法，另一部分放任自流；采用外汇期权的方法；现时买入美元，一直持到付款日。我们事先不

7、知道每一种方案的最终的花费是多少，因为每种方案的最终结果跟未来汇率的变化息息相关。当然对于一般的公司来说，最常见的采用如远期或期权等金融合同来LufghansaLufghansa5（如果美元对马克贬值（如果美元对马克不断升值19861173711198611=420Lufghansa51德国马克， 16Lufghansa（20-8040-60%50-50%等1跌，那么远期外汇头寸将出现亏损，最大理论亏损就是美元价值为零，此时达到最大亏损额即 8 亿马克。外汇期权交易。外汇期权交易是一种非常常见的外汇风险管理办法。如果海因茨以1马克的价格购买看跌期权，他就能使很多人相信他是目前最好的方法。如果美

8、元1516与此同时，如果美元按照海因茨的预测出现下跌，Lufghansa1161985116%，96003000 万美元，购买这单期权的总成本将会是亿德国马克。519861海因茨的决策350%的外汇头寸运用远期外汇合约的方法（1 美元德国马克），50%量的前端费用。因此外汇期权的方法没有被采用。结果100%19861150%外汇头寸的套期保值的总成本国马克。Lufghansa公司的利益而进行主观臆断而招致损失。海因茨被控告犯了下列四个错误：19851处在最高峰。50%点而对所有外汇头寸不采取套期保值则效果更佳。案例讨论：辩护？6外汇风险管理在宣钢的应用2001宣钢自营进出口货物包括成套设备、备

9、件以及大宗原料等进口贸易适时采用不同的金融工2001200335（一）宣钢实施外汇风险管理的背景2004115473037 2004之后列我国十大进口国的第二位。我国从欧盟国家进口产品中很大一部分是技术含量高的机械设备、精密仪器。这部分贸易目前都直接或间接地使用欧元来报价和进行成本核算。1999（二）以保值的理念控制外汇风险态,因此。有些人自然而然会认为保值策略失败了,保值交易使自己失去了享受到更好市场存侥幸地等待,其结果往往是与市场反向而行。正确的保值理念首先要树立“固定成本”的概念.锁定成本、规避风险是保值交易的根本出发点,当交易价格低于债务成本时,企业便应理智地开始保值。其次不应以投机的

10、思维看待保值,保值者的盈利状况能够进行事前的估算与衡量,它取决于债务成本与保值成本的差额,因此,保值者关注市场的主要目的应是寻找更为有利的降低及锁定成本的市场时机。为控制未来现金流并保持长期项目的连续性 ,宣钢以保值的理念规避与管理汇率风险 , 见的现金流:固定甚至降低公司的债务成本支出.从而保障项目持续盈利:同时.防范市场汇率向不利方向波动而导致公司债务成本增加。宣钢在外汇管理中随着管理目标的不同。采一套办法。宣钢公司成立了外汇风险管理办公室.秘书处设在进出口公司,成员单位是财务处、计划处、工程指挥部、进出口公司、企管办及具体设备或原料的使用单位。公司董事长直接负责.并由董事长授权操作外汇额

11、度、最高成本。管理模式是项目负责制,具体到每个项目。由相关的成员单位提出成本要求,并根据市场讨论确定公司能承受的风险水平。董事长签字确认项目计划和风险水平以及最高成本线。进出口公司根据宣钢公司对项目签署的意银行协议、资金申请三单备妥后。进出口公司报由宣钢公司财务处进行审核、批准和资金拨付。然后,与银行签定正式协议并进行外汇锁定或期权买卖。项目进行完毕,设备或原料要对工厂进行交库,按照实际执行汇率确定进厂价格,工厂在与计划比较确定无超支的情况下完成交接。对公司进出口业务财务处分季度、年进行项目风险评价。对比原来计划水平确定项目完成情况和实施水平,并与考核指标挂钩进行奖罚。通过以上办法.宣钢把外汇

12、风（三）外汇金融工具在宜钢的应用l、即期外汇买卖。宣钢的进口产品包括铁矿石和设备、备件,出口产品主要为钢材和化工产品。按照国际199520002002315CIF36/210100%的即期信用证,卖方315321,325252、期结售汇的操作。2002商 90%为欧盟成员国,如德国、法国、意大利、卢森堡等,这些国家的公司在投标时无一例外是用欧元报价的,具体执行时可以换算成美元,但换算比例是按签订合同当日的汇率中间20025“15 000汇的操作过程和成本核算。进口项目说明:2002520ATLAS279200343015%;313085%。:2001520200261915%的合同预付款: 金

13、额为万欧元。当天中国银行欧元卖价为,实际付款额为万元人民币。2003430,52851522企业将会因汇率波动产生极大的损失。A:15000:2002520 日签订合同后,按照结售汇具体操作办法,分两笔向银行提出保值外汇买卖申请书,15%1801115(5)假设 B:如果签订合同时与外商协议换算成相对人民币较为稳定的美元计价,根据国际惯例,2002520A、B2003620031180了远期结售汇。由于美元远期汇率一直处于贴水状态,汇率相对稳定,但总体水平低于美元的即期汇率水平,因此,使用远期结售汇比采用即期外汇买卖节约了万元人民币的支出。3、外汇期权的使用从20032300300-50033330,而且可以将汇率风险锁定在以下,消除了欧元继续向上穿越的风险,其劣势在于欧元若反转走势至以下.企业只能在的价位买入欧元。险