第讲 方案经济比选方案一XXXX年新版

1、第6章 方案经经济比选方案案方案比选类别：互斥型、独独立型、层混混型 互斥型： 计算期相同净净现值法、费费用现值法、差差 额内部收益率法法； 计算期不同计计算期统一法法、净年值法法。 独立型和层混型型： 资金无约束净净现值法、净净年值法 资金有约束互互斥组合法 一、项目（方案案） 之间的的关系项目（方案）的的相互关系分分为如下三种种类型 互斥型方案其特点是项目（方方案）之间具具有互不相容容性，一旦选选中任意一个个项目（方案案），其他项项目（方案）必必须放弃独立型方案其特点是项目（方方案）之间具具有相容性，只只要条件允许许，就可以任任意选择项目目群中的有利利项目层混型方案其特点是项目群群内项目有

2、22个层次，高高层次是一组组独立型项目目，每个独立立项目又可以以由若干互斥斥型方案实现现二、互斥型方案案的比选1计算期相同同的情况对于计算期相等等的互斥方案案，通常将方方案的计算期期设定为共同同的分析期，这这样，在利用用资金等值原原理经济效果果评价时，方方案间在时间间上才具有可可性。在进行行计算期相同同方案的比选选时，若采用用价值性指标标，则选用价价值指标最大大者为相对最最优方案，若若采用比率性性指标，则需需要考察不同同方案之间追追加投资的经经济效益 （1）净现值法法对于净现值法而而言，可表达达为净现值大大于或等于零零且净现值最最大的方案为为相对最优方方案。分为两两个步骤进行行比选：第一步：计

3、算各各方案的净现现值，进行绝绝对效果检验验。净现值大大于零的方案案进入下一步步骤；第二步：对各方方案的净现值值进行比较，进进行相对效果果检验。净现现值最大的为为最优方案。 【例6-1】有有A、B两个个方案为互斥斥方案，其计计算期内各年年的净现金流流量如下表所所示，试用净净现值法作出出选择（icc=10%）。 【解答】（1）计计算各方案的的绝对效果并并加以检验由于NPVA0，NPVVB0，故两两个方案均通通过绝对检验验，即它们在在经济效果上上均是可行的的。（2）计算两个个方案的相对对效果并确定定较优方案。采采用净现值法法时，两个方方案的相对效效果为：由于NPVB-A0，表表明B方案优优于A方案。

4、 （2）费用现值值法对于仅有或仅需需计算费用现现金流量的互互斥方案，只只须进行相对对效果检验。判别准则是：费费用现值最小小者为相对最最优方案【例6-2】44种具有同样样功能的设备备，使用寿命命均为10年年，残值均为为0。初始投投资和年经营营费用见下表表（ic=10%）。以以选择哪种设设备在经济上上更为利？ 【解答】由于4种设备功功能相同，故故可以比较费费用大小，选选择相对最优优方案；又因因各方案寿命命相等，保证证了时间可比比性，故可以以利用费用现现值（PC）选选优。费用现现值是投资项项目的全部开开支的现值之之和，可视为为净现值的转转化形式（收收益为零）。判判据是选择诸诸方案中费用用现值最小者者

5、。对于本题题，因为有：PCA（10%）=30000+18000（P/AA，10%，110）=144060元PCB（10%）=38000+17770（P/AA，10%，110）=144676元PCC（10%）=45000+14770（P/AA，10%，110）=133533元PCD（10%）=50000+13220（P/AA，10%，110）=133111元其中设备D的费费用现值最小小，故选择DD较为有利。 差额投资内部收收益率法差额投资内部收收益率的概念念及计算是指相比较的两两个方案各年年净现金流量量差额的现值值之和等于零零时的折现率率。其表达式式为： 差额投资内部收收益率的判别别准则若FIR

6、RiC 时，则则投资多的方若FIRRiC 时，则则投资少的方几点注意的问题题用差额投资内内部收益率对对多方案进行行评价和比选选时，其前提提是每个方案案是可行的，或或者至少排在在前面、投资资最少的方案案是可行的按内部收益率率比选可能与与用价值性指指标比选的结结论不一致，而而用差额投资资内部收益率率比选与用价价值性评价指指标比选的结结论是一致的的 2计算期不同同的情况计算期不等的互互斥方案的比比选同计算期期相等的互斥斥方案的比选选比较的基本本原则是一样样的，通常都都应进行方案案绝对效果检检验与相对效效果检验（仅仅有费用现金金流的互斥方方案只进行相相对效果检验验）。由于方方案的计算期期不等，无法法直

7、接进行比比较，其关键键在于使其比比较的基础相相一致。通常常可以采用计计算期统一法法或年值法进进行方案的比比选（1）计算期统统一法就是对计算期不不等的比选方方案选定一个个共同的计算算分析期，在在此基础上，再再用前述指标标对方案进行行比选。分析析期的设定通通常有以下几几种处理方法法：计算期最小公倍倍数法。此法法取各备选方方案计算期的的最小公倍数数作为共同的的分析期，备备选方案在共共同分析计算算期内可能按按原方案重复复实施若干次次最短计算期法。是是选择计算期期较短方案的的计算期作为为各方案的共共同计算期【例6-3】 采用机器AA和采用机器器B效果相同同，采用机器器A的初始费费用为90000元，在66

8、年使用寿命命结束时没有有残值，年度度运行费50000元。机机器B初始费费用为160000元，在在9年的经济济寿命结束时时可转卖40000元，年年度运行费44000元，折折现率为100%。试用最最小公倍数法法、较短计算算期法比较两两种方案。 【解答】(1)最小公倍数数法6和9的最小公公倍数为188。方案A、BB的现金流量量图分别为： 方案A、B的费费用现值分别别为PCA、PCB：PCA=90000+50000（P/AA,10%,18）+99000（PP/F，100%，6）+9000（PP/F，100%，12）=9000+550008.2011+900000.5644+900000.3199=57

9、952（元元）PCB=160000+（1160004000）（PP/F，100%，9）+4000（PP/A,100%,18）-4000（PP/F，100%，18）=16000+1200000.4244+400008.2011-400000.1800=53172（元元）可见，PCBPCA，则B方案案优于A方案案。 （2）较短计算算期法PCA=90000+50000（P/AA,10%,6） =9000+550004.3555=307775（元）PCB=166000+44000(PP/A,100%,9)4000(P/F,110%,9) (A/P,10%,9)(PP/A,100%,6)= 160000

10、+400005.759940000.42440.17444.3555=28295.13（元）可见，PCBPCA，则B方案案优于A方案案。综上，用最小公公倍数法和较较短计算期法法比较结论是是一致的。 （2）净年值法法 设m个互斥方案案的计算期分分别为，方案案，在其计算算期内的净年年值 判别准则为：净净年值大于或或等于零且净净年值最大的的方案为相对对最优方案 （对于仅有或仅仅需要计算费费用现金流量量的互斥方案案，可以参照照净年值法，用用费用年值指指标进行比选选。判别标准准为：费用年年值最小的方方案为相对最最优方案 ）【例6-4】设设互斥方案AA、B的计算算期分别为55年和3年，各各自计算期内内的净

11、现金流流量如下表所所示，试用净净年值法评价价选择（icc=12%）。 【解答】由于NAVA NAVBB 0，故故选择A方案案。 互斥方案比选小小结 三、独立项目的的比选1若资金对所所有项目不构构成约束，只只要分别计算算各项目的NPVV或IRR，选选择所有 的的项目即可若资金不足以分分配到全部的的项目时，形形成资金约束束条件下的优优化组合问题题，一般步骤骤为：将各独立项目进进行组合，形形成互斥的组组合方案按照资金约束条条件进行初步步筛选对于筛选后的互互斥组合方案案，按照互斥斥方案比选有有关方法进行行选择 【例6-5】某某企业现有三三个独立的投投资方案A、BB、C，期初初投资及年净净收益见下表表，

12、其基准收收益率为122%，各方案案的净现值也也列于该表中中。现企业可可用于投资的的金额为3000万元，应应怎样选取方方案？ 【解答】首先建建立所有互斥斥的方案组合合。本例中共共有8个互斥斥的方案组合合，各组合的的投资、年净净收益及净现现值见下表 根据上表，方案案组合7、88的投资总额额超出限额，所所以不予考虑虑。对满足资资金限额条件件的前6个方方案组合，由由于第6个方方案组合（AAC）的净现现值最大，故故（AC）为为相对最优方方案组合。 四、层混型项目目方案群的比比选层混型项目方案案群的选择与与独立型项目目的选择一样样，可以分为为资金无约束束和资金有约约束两类。如如果资金无约约束，只要从从各独

13、立项目目中选择互斥斥型方案中净净现值（或净净年值）最大大的方案加以以组合即可。当资金有约束时时，选择方法法比较复杂，一一般使用西方方工程经济学学的方法层混型项目目方案群的互互斥组合法【例6-6】某某企业下属的的A、B、CC三个分厂提提出了下表所所示的技术改改造方案。各各分厂之间是是相互独立的的，而各分厂厂内部的技术术改造方案是是互斥的。若若各方案的寿寿命均为8年年（不考虑建建设期），基基准收益率为为15%。试试问：当企业业的投资额在在400万元元以内时，从从整个企业角角度出发，最最有利的选择择是什么？ 【解答】（1）将将分厂内各互互斥方案按净净现值指标进进行优选排序序，并剔除不不合格方案。所所谓不合格方方案，是指不不符合评价标标准的方案。A分厂： 优先次序为A22、A3、A1。B分厂： 优选次序为B22、B3、B4；剔除B1方案。C分厂：优先序为C3、CC2、C1。（2）对分厂间间的各独立方方案，找出在在资金限额条条件下的较优优互