新能源汽车行业投资分析策略报告

1、新能源汽车行业投资分析策略报目录 HYPERLINK l _TOC_250014 1、盘展望200 下年 3 HYPERLINK l _TOC_250013 1.1 复：情销预波动动 3 HYPERLINK l _TOC_250012 1.2 外碳放束，海新源车发增长 3 HYPERLINK l _TOC_250011 1.3 内疫影渐，销进恢区。 7 HYPERLINK l _TOC_250010 2、游节局化中度向中强恒。 9 HYPERLINK l _TOC_250009 2.1 动电池 9 HYPERLINK l _TOC_250008 2.1.2 价情况 10 HYPERLINK l

2、 _TOC_250007 2.1.3 无电与池之争各千，终客户何择 HYPERLINK l _TOC_250006 2.2 四材料 12 HYPERLINK l _TOC_250005 2.2.1 正材料 12 HYPERLINK l _TOC_250004 2.2.2 负极 13 HYPERLINK l _TOC_250003 2.2.3 电液 14 HYPERLINK l _TOC_250002 2.2.4 隔膜 14 HYPERLINK l _TOC_250001 2.3 投建议 15 HYPERLINK l _TOC_250000 3险示 16图表：盘能汽板块势 3图表：两海全新能汽销

3、（辆） 4图表：外能车量及比况万） 4图表：18年洲按21 排标罚额（亿元） 5图表：外动新型（完统） 5图表：外企测量预（辆） 6图表：220 纯动用车贴策比万倍）式期 7图表：计220年产约140万右 8图表：用月销情况万） 8图表0国动电机量Wh） 9图表1国动电局 10图表2国动电局GW） 10图表3：01 力包不税格到079元Wh 图表4蜂无电术路线 图表5近3年元竞争局吨） 12图表6成效提术 13图表7近2年酸正极争局吨） 13图表8近2年极格局吨） 14图表9电液局量（） 14图表0近2年膜（吨） 141、复盘+展望2020年下半年1.1 复盘：行情随销量预期波动而动行情伴随销

4、量预期幅动201年13第波装行1年月26能源汽车补退超期市拐头下整6-1月补贴幅坡的期现场在底振1月洲绿低政下德政府2-2年购万欧以上纯动，贴400欧元升600欧，众推ME平，该的ID.3备受关注，欧洲主机厂也纷纷提高计划,大众2029年将生产2600万辆电动车,欧洲电动车量期幅加市场来8%上大20疫蔓，球量预期大减市从高回调0%4国贴策长2年欧出绿复计，拟免增税投40欧-00欧加研发建充桩法也拟提高补价望欧先实质给速进程欧销预大善，市场底弹20。疫情之前欧洲碳政国内市场增量逻切至海外预期+国内增量动逻辑以1911欧绿低政策分点在之市场国市增为驱动，随着洲碳策发，以德将贴度高50，洲渐为电动车

5、 主要量场市逻演化海预+内双驱，中套斯、无钴 技术线主行。疫情之后核心逻辑被洲疫破坏市场筑底随着国情先到制策加持国市边向情间洲场已超性策面有望持向，场前入弱。图表：盘能汽块走势资料源win，GI万联券究所1.2海外：碳排放约束，海外新能源汽车发增长全球21全新源车量2024比增9.9中洲53万量，同比增长4.%；美销32.2万辆同比减少.9；2020年一季度，新能源车销42.万比-9.%中洲2.辆比长4.%销8万辆同增8.9，要是国情致量崖式降1年基影响。4.54.03.53.02.52.01.51.00.50.0欧其他德国美国英国挪威法国4.54.03.53.02.52.01.51.00.5

6、0.0欧其他德国美国英国挪威法国日本其他韩国资料源GGI，联券研所欧其指德、威国的欧国家图表：外能车及占情（辆）2018年占比2019年占比2020Q1占比全球184.1100.0%202.4100.0%42.8100.0%欧洲36.219.7%53.926.6%20.748.3%美国35.319.2%32.215.9%8.419.7%日本4.62.5%3.61.8%0.92.1%韩国3.41.9%3.61.8%0.51.2%其他2.51.4%2.91.4%0.81.9%资料源GGI，联券研所超额碳排放面临巨罚促使欧洲电动提速根据IC盟20122203年欧洲排目平981/59/km超标罚95欧

7、/g按2年行准18年排情测多企临额款如众铁罚额别888.7亿欧额款主机加推电车一个的略毕众2019年归属普通东净利有113亿欧，对主厂说罚几乎不可承重，传统燃汽进速不以覆低排目，力发电车为然。10.09008007006005004003002010.09008007006005004003002001000.0资料源ICC，联券研所欧洲政策持续超预动车销量有望提Be免征值年2亿欧元减少排投40060亿欧加三系投22建20万电透社道德政于地时6月日准10亿济激划中对电动汽的励施增一促电汽普。5份法宣布0元汽车产业助划个购补贴600欧提7欧元商客获500欧元补贴换纯动型得00元考威增值该电率大于

8、 50%欧若用政将极提整欧电销。2020年是海外优质供给年为销量大幅升提保20是系车企车“歇出高车E-tr位难上中E自9年月推出后止2年3累销261辆而202年月斯Mde全单销达3329辆200大众宝马奔驰沃沃将出款定中或济新型余拟上B以V车括宝MiniElctrciX驰 Q尔沃Poltar2及标e-20，众品牌雅及柯A00级EV贴售已至欧。大量质给涌为费者买动提了多选有大提销量。车企近期上市车型平台上市时间续航里程(km)带电量（kWh车企近期上市车型平台上市时间续航里程(km)带电量（kWh）产地e-朗逸MQB209年夏季NEC：78381中途观L HVGEMQB208年0月52121中M

9、iilcrc200年初WLP20368斯洛伐克大众WLC3040ID3MEB200中/50455/7德国e-宝来MQB209年0月NEC：70372中国7929.TACNPPE209年底WLP4743德国4I.rzzIMEB200年上市NEC：0083A8L 0TSIeutro209年秋季WLP46141德国Q555FIe209年夏季WLP45141墨西哥A7Sotak55FIeqatro209年9月WLP4-141德国A655FIeqato209年1月WLP55141德国奥迪e-rn209年1月NEC407195比利时Q2L-rnMLB209年1月NEC2538中国e-rnsotak200年

10、春季WLP37467195比利时Q4eton200年底WLP4082匈牙利c30/30e209年夏季NEC57135德国A20e209秋季NEC7/6156德国B20eMFA209年秋季NEC77156德国戴姆勒GLE 5deMTC209年底NEC16312美国NEC45-中国、德EQC00MRA209年夏47,15807.2国CocptQAMEA209年NEC4060X5XRV4E209年8月WLP8-2158美国33E209年7月WLP5-12德国宝马X3XRV3E200春WLP4-1201.美国8IX3CLR200年WLP4070中国MII COERE200年3月WLP2520326英国

11、资料源marlin，联证研所补贴免增值税大规量产加快欧洲电动平进程渗透率有望持续升以平民车e-gl例挪购置使成分3、0.万元燃版go购置、使用本31.万总成已燃车随着贴免值在他欧洲国家及来量降更国有迎电车平动渗率望持提升。预计海外今年214万辆首国内同比增长106%洲低背下倒车加快电动化型政补贴减增值快洲价程2年量到21万，同比长16%02年1264辆19-5复52%图表：外企测预测万）车企20162017201820192020E2021E2022E2023E2024E2025E特斯拉8.410422330550067591112.016.122.2大众集团5.76.26.47.920030

12、045067510.315.9雷诺-日产联盟105109135128250325423549714928通用3.35.34.93.115022533850675911.9宝马5.47.89.79.7200260338439571743福特2.52.00.90.88.0120180270405608三菱2.72.43.44.18.0112157220307430丰田0.55.14.33.518027040560891113.7戴姆勒集团1.63.03.64.2100145210305442641沃尔沃1.51.82.87.0100155240372577895现代起亚1.32.55.710812

13、0168235329461645PSA0.50.50.80.65.07.09.8137192269FCA0.40.60.60.73.04.25.98.2115161海外其余车企0.07.47.88.010016025641065510.9海外合计44.365.886.8103.7214.0302.7430.0613.3878.41263.5资料源marlins联证研所1.3国内：疫情影响渐，销量进入恢复区。补贴退坡温和时间延长年且新增优质供给等因刺激下半年回暖22月，工信发新源车贴延至22底补退坡度节得平，202- 2022补标分在一年础退10、20、30，用补前必须在30万含以，年贴规上约2

14、辆半年亚汉小P7铁锂版 Model等增质给刺激半回。图：20纯动车补政对（）正期考核参数2019年补贴政策2020年补贴政策变动分档标准补贴金额/系数分档标准补贴金额/系数续航里程（kM）250R401.8300R401.62-10%R4002.5R4002.25-10%技术要求能量密度（Wh/kg）125E100.8125E100.8不变140E100.9140E100.9不变E1601.0E1601.0不变百公里电优于政策比例10%Q2%0.80Q10%0.820%Q3%1.010%Q21.0Q35%1.1Q25%1.1资料源财部万证券究所国网南网大力推动充桩建设有利释放充电利性隐形担忧者

15、需求14日国网宣今计安充桩建投27元新充电7.万，增约为去年10。布来四在电领计投2元规增长倍。充电桩大围设有于大降潜电车买者充焦，放费动。以特斯拉为代表豪疫情抗风险能力高020前4内源车销量18.万同下9%其中-4分下5.%75.%53.%26.%降幅呈逐缩态得于内情得到年预计产量约10辆右02终策减了20辆主要于下个面一、疫情的响在续二随着费级中端型的比来高疫对低车型消者响较，对中端型费影较小豪车抗险力最，以特拉例5份Model销1.万，增25%。调减2020年全年产量至140万辆。我们在2020年策略报告中曾预计2020年产量为160万辆右当疫尚发考到情生一面收产部影响另一方对行求有减少

16、因调202年量10辆增方由于疫情对高入群响少出量察持期19底产斯带5万增量的断同国高车型会来分量。图表：计20国量10辆右项目车型分类201820192020E2021E2022E2023E2024E2025EEV产万辆乘用车75284410.313.718.524.133.345.0客车9.27.47.07.47.78.18.59.0专用车1137.18.29.4108125143165PHV产/万辆乘用车256180216291393531717968客车0.60.50.50.50.60.60.60.6车总产量12.911.413.618.224.032.443.557.9总产量YOY50

17、%-4%18%32%33%33%33%34%资料合证万证券究所相较全年销量的绝值月度销量边际变化为键1受情响包含电动车燃车内乘车需仍于苏段）考19下年贴幅退坡后，内用销基维持6-万之，认为数体了买对电动车的实求是发可持的若量破6万辆间行销将入右侧向上长势且度量边变更关。销量突破6-8万辆区间业进入趋势向上业突真自需的6万辆区间随电车格一步降那行趋向上得初确外着 CTP术比迪片技术推应，本持续降行向趋进一步确认我认这时点将是78份。图表：用月销况（辆）16.04.013.44.013.413.92.011.00.09.19.19.78.07.96.06.77.16.6 6.65.05.7 5.9

18、4.04.32.01.50.011EVPEV总计资料源GGI，联券研所2、中游环节格局变化：集中度趋向集中，强者恒强。2.1 动力电池国内宁德时代一家大准一线电池厂格局剧化据GG据9德时代动力池货40G内市份为5.除原多机客德时代 2020下年向斯供应力池也开未来增空。2年一季，宁德代机4.8W国内5.6，较9年占提2.3c比19年全年力池货11.W国占比6.1%20出货1.4W内1.%。准一线国轩高科与比亚迪的差距在缩小，19年比亚迪和国轩市场份额分别为.8%和 16.10年1别7.%和9.距由9的1.pc降为.3p月28日国轩高科控股股东转让5%股份给大众中国，以及通过非公开发行的方式向大

19、众中国发行3%份大中国轩轩战合关得以未国将大众中国供动电以期国高未的货占比额大提一线高科亿锂、克孚能力他家电2Q1场比10%，剔除国外余家比5%，中能技IP科板媒道姆集计划参投而者电有求拟203年止传统燃乘20年能源车在用销中比达5此该司e-tro的时产是于动力电池缺参孚科以有解电稳供问题比克力份逐下滑，亿纬对较定。图表10：国内动力电池装机量（GWh）项目车型201820192020E2021E2022E2023E2024E2025EEV带电量/kwh乘用车38.147.151.857.062.765.869.172.6客车18721853185318531853185318531853专用

20、车54.187.987.987.987.987.987.987.9PHEV带电量/kh乘用车13.913.513.513.513.513.513.513.5客车44.444.744.744.744.744.744.744.7EV电池用量/Gwh乘用车28.641.063.293.81393197427993967客车17.312.012.613.213.914.615.316.0专用车6.15.15.86.77.78.810.211.7PHEV电池用量/Gwh乘用车3.52.53.34.45.98.010.814.6客车0.30.20.20.20.20.20.20.2动力电池新增装机/Gwh5

21、5.960.785.011831670229131644393新增装机同比46.%8.6%40.%39.%41.%37.%38.%38.%资料来源：marklnes，联证券研究所受疫情影响20年一季度业出货量大幅下降据GI据202年一国内动力电总货8.2W同比4.3环下57.3同和比下的主要原因一源汽行受情假双重响消端量明显，导致上动电需量下；）情响经济长汽企为证现金流健，低存备金；）内池业在海市开领进较慢，一季未利出市缓解内情响。图表1：内力池局序号电芯企业18年占比19年占比20Q1占比1CATL24.037.%40.056.%4.8058.%2比亚迪14.021.%11.016.%1.4

22、017.%3国轩3.405.2%3.404.8%0.809.8%4孚能科技2.604.0%1.201.7%0.101.2%5力神2.303.5%1.962.8%0.131.6%6比克1.812.8%0.721.0%0.000.0%7亿纬锂能1.702.6%1.852.6%0.202.4%8其他15.223.%10.714.%0.779.3%9合计65.31000%71.01000%8.201000%资料源GGI，联券研所国际巨头争夺LG第一宁德时代跌至第三上来2年季度ode3大装机为应商G学下出量幅升其中化学2%下25%，宁德代于国季出货的至第长来随内电动车市逐恢复以下年宁时开给斯供应池其份有

23、逐提。比亚迪从19年全球第四的位置跌至第六，目前主要靠新推出车型汉EV来赢得市场占有率提。图表1：际力池（G）排名公司2019占比202Q1占比1LG化学12.310.%5.527.%2松下28.124.%5.225.%3宁德时代32.527.%3.617.%4三星SDI4.23.6%1.25.9%5AESC3.93.3%1.15.4%6比亚迪11.19.5%1.04.9%7SK1.91.6%0.94.4%8PEVE2.21.9%0.52.5%9国轩3.22.7%0.31.5%其他17.214.%1.15.4%合计11661000%20.41000%资料源GGI，联券研所2.1.2 价格情况价

24、格降幅超过规划求提前降至1元/Wh以下。2年第季动电包含税价格降1以，中电池价07/W，电池086/W。今年燃油销下导车降价销新源车售承，加贴坡25日过渡期束及月2日力电白单消我预计头池降幅在15%左右从利角来，上锂矿幅产叠加多材领的资商如房地开商入极驱体环，能剩致的格和性争相关材料价也在幅跌压力动电企可部分力移材厂。图表1：2Q1力池不含价达0.7元/3.03.02.02.01.03.03.02.02.01.01.00.00.00.860.79LFP力池NCM力池1Q11Q21Q31Q41Q11Q21531Q41Q11Q216316417117217317418118218318419119

25、21931942012.1.3 无钴电池与电池之争：各有千秋最看客户如何选择巨头纷纷布局无钴蜂巢率先推出NiMn系无电于是下池正材料重组部，献正极本30。于矿产少分不，价格也是从前点80/降至前25/吨从术角看无是从C3523、 622、11是降钴使用。蜂能的钴电NiM系钴池18日正式推全范内的第款正义的钴电此LG等国际动力池应宣要启无化宁时也直致于池无化实现周期大2-年斯于6一延的池布钴电方等就在这些池争论焦之向调蜂巢源钴芯空世先开启力池生采用方为晶钴料叠电设技PACK设计术车级A制，计202年月SO。图表1：巢钴池术路线资料源蜂能，联证研所2.2 四大材料2.2.1 正极材料2020年三元

26、正极出货量能迎来零增长疫情导结构分化集中度提升据GGI数据1年元极货9.24吨同增40.20Q出量35吨同减少12.%少2.主还受情响导致货萎格来看疫情也剧行分2第一度C为4.4较年CR提高.6pC为.%，较19CR提高0.9c一方需端体小情下龙企的控本优势现来另方，龙企通绑了客户抗险力身更强。如容科、远科定宁时，以额别位第、二。图表1：3三正争格（）企业出货量18年份额企业出货量19年份额企业出货量20Q1份额长远锂科14,5010.%容百锂电18,009.4%容百锂电550015.%容百锂电14,0010.%长远锂科17,009.1%长远锂科360010.%当升科技13,009.9%振华新

27、材料16,008.3%当升科技32009.0%振华新材料12,008.8%厦门钨业14,007.4%振华新材料30008.4%湖南杉杉10,007.8%当升科技10,005.2%厦门钨业27007.6%CR330.%CR326.%CR334.%CR547.%CR539.%CR550.%资料源GGI，联券研所技术进步和降本压促主机厂纷纷改装铁电。电技的升要绕两面来进行，个是料体的升级，一个工艺升；从成控制度来，铁锂电池较三元池材更便，随着包宁德代CTP术和比亚刀片池技的使用其本质是少模的使，提高电包空利用进而提成组率，统异型电池包标模成效65%刀电成效84%，Tcell to pc）技术成组率8

28、2%进在组工上电进降。图1：组率升术路图资料源网公资，万证研所中高端车型竞相装铁，低端车型更是箭弦。随国modl3准航版下半年始及刀片池比迪发酸锂低成+电池安全性，有引领本技路线向铁电池斜，知道纯电比亚汉的位是中高端，其在国的售区为24-2万，在洲市场预售价格间为3.万-5.万欧，折合民34.万-2.元特拉准航版万贴后7元了中端车型更低车更将三切为锂。2020年铁锂正极出货量望同比增长20%9的酸铁正出量88增长2.3，201货4万，比长-2.2%环比-7.8，是着下半年比迪和产准航版斯mod3带以低车三改铁锂下半年锂机望来发式长全铁正出货有同增20。铁锂格局稳定疫加分化1年方米出量2.5万市

29、占比92年第一度货达35.，提6.4c居场一情龙公抗险能力更强且通降来升份。图表1：2磷铁极竞格（）企业19出/吨占比20年1货/吨占比贝特瑞1310014.9%210015.5%德方米2550029.0%480035.4%贵州达38504.4%7505.5%湖北润1500017.0%265019.5%湖南能900010.2%13009.6%其他2160024.5%197014.5%总量88050100.0%13570100.0%资料源GGI，联券研所2.2.2 负极集中度稳中有升1年货2.5吨同增8%中造墨20吨同 比增55.%天石9万，比长6.%。年第季出量53，同 比减2.2氢造4.1吨

30、比加93%然石1.万吨同减0.6%。从格来，C3从956.1提至201的0.3，增4.2ctCR从178.5% 小幅少77.%减7pct总保稳。图表1：2负材局（）企业19出量占比企业20Q1出量占比贝特瑞5990022.2%贝特瑞1380026.2%宁波杉4510016.7%宁波杉897017.0%江西宸4650017.2%江西宸900017.1%东莞金4250015.7%东莞金47008.9%中科城180506.7%中科城32008.5%CR356.1%CR360.3%CR578.5%CR577.7%资料源GGI，联券研所2.2.3 电解液前四格局稳定1年液出2.3吨同增2.%其动电10.

31、8万吨同增25.%码电液55吨同15.%储电液2.万吨，同比长13.。1-2Q1前的名变分为天材、宙、泰荣华和宁杉1年CR为53%CR为7.%0第季C3为5.910pct， CR5从9年8.小减77.%增加.6p情导分加，者强。图表1：解格出（）序号公司18年占比公司19年占比公司20Q1占比1天赐料3570025.2%天赐料4800026.3%天赐料1050030.9%2新宙邦2450017.3%新宙邦3200017.5%新宙邦650019.1%3国泰荣1800012.7%国泰荣2100011.5%国泰荣540015.9%4宁130009.2%宁波1970010.8%宁波25007.4%5天

32、津牛65004.6%珠海纬106505.8%汕头光14504.3%6CR355.3%CR355.3%CR365.9%7CR569.0%CR571.9%CR577.5%资料源GGI，联券研所2.2.4 隔膜一超多强格局稳健。9湿法膜货占最的是海捷随苏捷力并入上恩，一多格局已成未随上海捷海隔供商的竞争，海市份有得到高进提其球市份。图表2：2隔格吨）19干格局19湿格局20Q1干格局20Q1湿格局星材质28.0%上恩捷43.2%星材质36.0%上恩捷61.3%惠能源22.0%苏捷力12.1%惠能源20.2%星材质13.5%中新材11.7%中中锂11.7%中新材12.4%中中锂6.6%沧明珠9.3%星

33、材质7.8%沧明珠5.6%重纽米5.2%中科技9.3%河金力6.3%中科技4.5%河金力4.5%CR361.7%CR367.0%CR368.5%CR381.5%CR580.3%CR581.1%CR578.7%CR591.1%资料源GGI，联券研20恩与力，材锂中科数据并2.3 投资建议国内外政策共同呵板迎来布局良机4份200年能汽补政落地，首次确了30万限价准补将长至022贴坡缓且B端不退坡各政也继台地补政复进展政利影预新能源车量5月回暖充桩入新建4中国和启动充电桩设网200划资27亿设78充电建是19的10倍。海发推新基础施设动案计在3年内建0电动汽车充导用用充设接市平东江京方政也先后布新充

34、桩充电等套施完将促新源车端求中长增趋不。重新重视铁锂的投资机会。新能源汽车补贴新政在技术方面不作新的限制，仅设置 300km门亚刀术推后具降优的磷铁电在场的地位将不提，时斯采用德代铁电，我断Moel3低版本采用铁电长航本采三电一面5G建纳新后通信行对酸锂需不断振未磷铁相关求计持上。欧洲刺激政策对冲外情影响电动车行长向上趋势不变月2日从普华永道期布全电汽车量告悉，02年第季，国法、英、意大利和西班牙这欧洲5个主要国家的纯电动汽车新车注册量为7300辆，已经超过中国772目部海外企经始月11特拉示重加州工厂运。月2日起大德国茨考厂斯伐克布迪拉工就已经率先中茨工厂大电时拳车型I.母虽马复节奏较慢，但

35、此前宝马已趁停产间隙在慕尼黑和丁格芬工厂投入大量人力用于适配产线以备电车型4和Nxt生。果外企复进顺，内关产业链企有进全供体斯零件10国产正进应30贴门斯已布产Modl标续升的基售降29.特斯拉不降将变内能源市局考LG不仅特拉Mde长航版的供应还大等车企动的应议关LG池料业德时代在月开正式mde装机且是洲企重要户其场额维持在高议注德代池材产锂Mod3和亚汉热乘车后，或将起用同竞效议注锂材料关荐电池业龙头德代3005正极料头升技（0007）及极材龙璞泰来（63653风险提示1.海外能汽补政策于期2.内政策施果及期.产链成本低及期4.争加可导价下等。金属腐蚀是指金属材料受周围介质的作用而损坏。 金

36、属的锈蚀是最常见的腐蚀形态。腐蚀时，在金属的界面上发生了化学或电化学多相反应，使金属转入氧化（离子）状态。这会显著降低金属材料的强度、塑性、韧性等力学性能，破坏金属构件的几何形状，增加零件间的磨损，恶化电学和光学等物理性能，缩短设备的使用寿命。按腐蚀过程可分为化学腐蚀和电化学腐蚀；按金属腐蚀破坏的形态和腐蚀区的分布可分为全面腐蚀和局部腐蚀； 还有按腐蚀的环境条件可分为高温腐蚀和常温腐蚀；干腐蚀和湿腐蚀等。在金属表面覆盖各种保护层，把被保护金属与腐蚀性介质隔开，是防止金属腐蚀的有效方法。能够感知用户需求的机器人离我们还有多远？从本届CES展上可以看出，不远了。以优必选在2019 CES中展出的W

37、alker机器人为例。这款机器人可谓是本次CES展会上的明星产品，一经亮相就受到了不少国内外媒体的围观和报道。这机器人由优必选全自主研发，是一个大型仿人服务机器人，它身高1.45米，重量：77kg。机器人的造型呆萌，给人一种很强的亲切感。它的四肢包括手指部位都可以像人一样灵活转动，此外它还有包括视觉、听觉等等的感知能力，内置AI，可实现全方位的人机交互。回顾过往，我们还没有确立一个定义明确的平台，将不同制造商的组件连接到一个机器人中。而遵循软件标准模型可以克服上面提到的机器人开发问题。就像不同的打印机可以使用Windows系统一样，因为操作系统本身就是兼容层，不同的机器人部件可以在同一系统下工

38、作。而这样的软件已经存在，这也是过去10年中为大众开发机器人技术的最大进步之一，机器人操作系统（ROS）。金属腐蚀是指金属材料受周围介质的作用而损坏。 金属的锈蚀是最常见的腐蚀形态。腐蚀时，在金属的界面上发生了化学或电化学多相反应，使金属转入氧化（离子）状态。这会显著降低金属材料的强度、塑性、韧性等力学性能，破坏金属构件的几何形状，增加零件间的磨损，恶化电学和光学等物理性能，缩短设备的使用寿命。按腐蚀过程可分为化学腐蚀和电化学腐蚀；按金属腐蚀破坏的形态和腐蚀区的分布可分为全面腐蚀和局部腐蚀； 还有按腐蚀的环境条件可分为高温腐蚀和常温腐蚀；干腐蚀和湿腐蚀等。在金属表面覆盖各种保护层，把被保护金属

39、与腐蚀性介质隔开，是防止金属腐蚀的有效方法。能够感知用户需求的机器人离我们还有多远？从本届CES展上可以看出，不远了。以优必选在2019 CES中展出的Walker机器人为例。这款机器人可谓是本次CES展会上的明星产品，一经亮相就受到了不少国内外媒体的围观和报道。这机器人由优必选全自主研发，是一个大型仿人服务机器人，它身高1.45米，重量：77kg。机器人的造型呆萌，给人一种很强的亲切感。它的四肢包括手指部位都可以像人一样灵活转动，此外它还有包括视觉、听觉等等的感知能力，内置AI，可实现全方位的人机交互。回顾过往，我们还没有确立一个定义明确的平台，将不同制造商的组件连接到一个机器人中。而遵循软

40、件标准模型可以克服上面提到的机器人开发问题。就像不同的打印机可以使用Windows系统一样，因为操作系统本身就是兼容层，不同的机器人部件可以在同一系统下工作。而这样的软件已经存在，这也是过去10年中为大众开发机器人技术的最大进步之一，机器人操作系统（ROS）。21世纪我国经济焕发出勃勃生机，保持着强劲的增长势头，成为世界经济增长最快的国家，并且我们有理由相信这种增长势头仍将长期保持。作为一、二、三产业都有关联度的数字货币产业，国民经济的平稳较快发展是保证数字货币行业发展的经济基础与前提，但作为典型的行业，刚性的需求原则以及明显的弱周期性特点决定了数字货币行业对宏观调控具有一定的防御性，因此行业

41、受国内经济波动的影响相对较小。保健品行业中，电商渠道是增长最快的渠道。根据 Euromonitor 的统计，2017 年中国保健品线上渠道约占总销售额的 17.8%，较 2010 年线上渠道占比 1.1%，增长了 16.7 个百分点。随着互联网的普及和人们对于保健意识的提升，消费者不必要通过销售人员讲解保健品知识，消费者更倾向于通过网络平台来购买保健品。在供给方面，保健品供应商也纷纷在天猫、京东等平台开设线上旗舰店。根据淘数据的统计，2018 年 7 月，天猫保健品品牌数量达 901 个，店铺数量达 1143 家，线上单品数有 20928 种。对于医疗大数据企业来说，增强数据集成和标准化是医疗

42、信息化平台竞争的关键，也是挖掘医疗数据价值的核心能力。围绕数据互联互通、精细化管理，为政府、药企、医院、保险、第三方检验平台等提供服务成为发展可循的路径。在众多的应用方向中，智能辅助诊断是医疗大数据应用的热门方向，针对肺小结节、眼底影像、乳腺癌等诊断类产品率先落地。参考国外医疗大数据的应用路径，新药研发市场同样极具潜力，尤其是AI技术公司，可以业务为切入口，在药物研发的不同环节谋求突破，并向上下游拓展。现在很多靶点还没有可用的药物，罕见的分子亚群需要开发高选择的靶向药物，这是制药的重大挑战。药物的研发是非常漫长和昂贵的过程，这也就相应增加了患者的治疗费用，目前靶向肿瘤治疗的费用现已普遍超过10

43、万元/年，大部分却只延长患者几个月的生命。那么这就有一个成本效益的问题，在患者的突变只存在10%的人群的情况下，如果药物只延长患者3个月的生命，针对这种突变的药物应该被开发吗?只要药物能够使患者延长至少一年的生命，就应该支持吗?美国自1982年开始针对一些罕见疾病鼓励研发药物(通过经费支持，快速审批，缩小临床规模等方式)，这几年有不少药物公司研发了OrphanDrug(孤儿药)，但这些药物都十分昂贵。这些药物的费用应该由谁来买单?欧洲医保拒绝了一些昂贵的丙肝药物，并促使药物定价打折，美国保险公司对昂贵药物临床使用的费用和报销审批也十分谨慎。作为靠出售原奶为主要收入的上游乳企，显然希望这种局面持

44、续下去，因为高奶价给他们带来了实实在在的好处。半年报显示，现代牧业上半年实现营收25.85亿元，同比增长86.2%；净利润为5.23亿元，同比增长240.6%。原奶销售均价为5.15元/公斤，同比增长19.8%；奶牛养殖业务毛利率同比提高12.7个百分点至38.1%。“受原料奶供不应求的市场影响，公司原料奶平均售价上涨。据国家统计局数据显示，截止到2015年底，我国60岁及以上老人数量为2.22亿人，占总人口比例已经达到16.2。中国老龄化正进入快速发展阶段，进入轻度老龄化水平。从2022年到2030年，中国老龄化将进入急速发展阶段。人口老龄化的加深，使老年人的养老服务需求急剧增长，养老问题日

45、益成为影响国计民生的重大战略问题之一。通过对5G手机发展前景分析，通信世界的发展演化异常迅速，纵观以往几乎每隔10年，人们就革新进入一个全新的时代，而现如今相距2010年左右兴起的4G，虽然尚未达到10年之久，但是5G似乎已经开始逐渐走进人们的视野，除了网络运营商们的积极布局，手机厂商的动作也变得十分迅速，消费者翘首以盼的5G手机似乎并不会如想象中那么遥远。传染病病原体检测的临床需求目前仍存在较大缺口，实验室检测仍主要按照传统的病原鉴定-药敏试验程序为主，辅以常规免疫分析检测。对于重大疫情或者难以体外培养的病原体，则主要采用分子诊断法进行筛查。基因检测为核心的分子诊断主要指应用各种分子生物学技

46、术检测组织个体内DNA或者RNA，用来诊断疾病，监测治疗或者判断预后。目前采用基因检测技术，通过微生物核酸的扩增和测序可以实现可疑人群发病前预防、快速检测细菌感染、快速诊断病毒感染、发现新病种等目的。近年来，我国数控机床行业出现了明显的供需矛盾，主要体现在低档数控机床的产能过剩和高档数控机床的供应不足而导致供给侧结构性失衡。由于低档数控机床行业门槛低，进入企业多，且近几年低档数控机床市场有效需求不足，该领域已经出现产能过剩的现象;另一方面，随着国民经济的发展以及产业结构的升级，高档数控机床的应用越加普及，产品需求越来越大，供给却难以满足需求。20世纪90年代以来，介入治疗迅速发展，该技术是在医

47、学影像（如CT、MRI、US、X射线等）的引导下，将特制的导管、导丝等精密器械，引入人体，对体内病态进行诊断和局部治疗。该技术为许多以往临床上认为不治或难治之症，开辟了新的有效治疗途径。介入治疗的医生把导管或其它器械置入到人体几乎所有的血管分支和其它管腔结构（消化道、胆道、气管、鼻腔等）以及某些特定部位，对许多疾病实施局限性治疗，该技术还特别适用于那些失去手术机会或不宜手术的肝、肺、胃、肾、盆腔、骨与软组织恶性肿瘤。球员们对于游戏的质量要求更高但是收下后付款的能力非常强据报道与世界上其他国家相比中国玩家对游戏质量的要求更加苛刻和苛刻在各付费转化率的排位中玩家的付费转化率均较低而在中值之间的差距

48、则表现为0.77%比5.39%的转化率差距此前在付费转化率最高的前10%的游戏中中国玩家的付费转化率也只有12.5%但是在接受了游戏的内容和经验之后中国的玩家会更愿意买像买最好的设备这样的游戏内产品? 我国地表水污染十分严重，特别是江河水污染问题。 全国七大江河中， 淮河、黄河、海河的水质最差，均有 70%的河段受到污染。黄河、淮河、海河等中下游发生的断流现象，导致河口严重淤积；不少中小河流由于城镇工业的超量排放污水已成为污水河，无法被利用。 我国废水排放量持续上升，已由 2007 年 556.85 亿吨上升至 2016 年的 711.10亿吨。工业废水是我国水源污染的主要来源之一。为治理工业

49、废水，我国持续进行工业废水治理投资， 2014 年为 1,152,472.73 万元， 2015 年为 1,184,138.30 万元，2016 年为 1,082,395.00 万元。根据国家生态环境部数据， 2015 年我国工业废水治理设施运行费用较 2003 年大幅上升。 2015 年江苏、浙江、山东、广东、河北工业废水治理设施运行费用居前列，分别为 883,031.70 万元、 627,684.70 万元、598,017.60 万元、 571,309.30 万元、 532,992.30 万元。市场需求分析：我国的直播电商行业产品及服务结构调整问题不仅仅是对产品进行调整，还是对直播电商企业

50、分布结构、区域分布结构进行调整。未来一段时间内，行业整合、区域分布结构的调整、企业结构的调整都将是行业结构调整的一个重要内容。随着国家鼓励和规范直播电商行业发展的政策相继出台，行业正逐步规范，全社会消费意识的不断提高，众多机构和社会资本不断进入直播电商领域，有力的促进了该行业市场的快速发展，直播电商行业发展前景广阔。2017年10月，国家发展改革委办公厅公布了关于第二批基因检测技术应用示范中心建设方案的复函，又有多个省市的基因检测技术应用示范中心建设方案获批。试点资质曾经是一众基因检测机构的生死牌。长期以来，国内基因检测企业以检测服务为主，走过了前期的野蛮生长，2014年国家骤然叫停基因检测的

51、临床应用，并于2015年开放试点。一关一开之间，不少未获得试点的企业只能关门歇业或者是转型。获得试点资质的企业则逐步走上快车道。氢能源产业链：日益完善，整装待发。氢能源产业链包括上游制氢产氢、氢气储存运输、加氢站运营、中游燃料电池系统及零部件生产制造、下游氢燃料电池应用等众多环节。同时，围绕氢气展开的主产业链条需要大量高技术含量机械设备支持，主要集中在制氢和压缩领域。我们认为，制氢路径会按照制氢地的资源禀赋不同而有所变化，储氢环节主要还是气态储氢，但合金储氢前景较好，加氢站环节会呈现中央制氢与分布式制氢共存互补的格局，燃料电池环节的机会在于质子交换膜、低成本催化剂以及储氢瓶，下游应用环节中汽车

52、市场最大，汽车应用市场中，我们预计氢燃料电池商用车市场最先爆发。从我国精准医疗市场结构上来看，由于我们在精准诊断发展较早，该领域发展较为成熟，在整个精准医疗市场中大概占领29%份额，远高于全球的17%，其中基因测序在精准诊断产业中占据了最大份额，所占比例达52%。2019年我国精准医疗行业市场规模达到610亿元。在政策、技术、市场需求以及资本等多方因素的合力助推下，预计未来几年我国精准医疗行业市场规模将保持快速增长的趋势，预计2020年我国精准医疗行业市场规模将达到720亿元。作为靠出售原奶为主要收入的上游乳企，显然希望这种局面持续下去，因为高奶价给他们带来了实实在在的好处。半年报显示，现代牧

53、业上半年实现营收25.85亿元，同比增长86.2%；净利润为5.23亿元，同比增长240.6%。原奶销售均价为5.15元/公斤，同比增长19.8%；奶牛养殖业务毛利率同比提高12.7个百分点至38.1%。“受原料奶供不应求的市场影响，公司原料奶平均售价上涨。基因检测是针对生物的血液、体液、细胞或DNA通过基因测序等技术手段进行检测，并分析该个体含有的基因是否含有潜在高风险疾病可能性及表达功能是否正常，最终明确被检测生物未来患病风险的技术。国内企业多参与基因检测服务市场，应用市场中，消费型基因检测竞争激烈，无创产前检测发展相对成熟，肿瘤市场增长空间大。基因检测行业可分为三大细分领域，即科研级基因

54、检测、临床级基因检测、消费级基因检测。基因检测产业链分上、中、下游三个环节。上游为设备、试剂耗材、软件研发等，尤其是基因测序仪等设备、配套试剂生产商，掌握着基因检测整个行业命脉。目前这些生产商主要被Illumina、ThermoFisher、罗氏等跨国巨头垄断，国内基因检测行业头部公司如华大基因、贝瑞基因也有设备和试剂生产。中游为面向终端用户的基因检测服务商，其购买上游公司生产的测序仪器、配套试剂等，为用户提供基因检测服务，从中收取服务费。下游则为基因检测服务使用者，包括医疗机构、科研机构、制药公司和个人用户等。其决定了中游基因检测服务细分赛道的市场容量、发展前景及业务模式特点。数字货币发展的

55、一个趋势是智慧与生态将成为新标准和新亮点。这种趋势可以从三个层面上来看，一是客户的要求，从业人员对数字货币的要求越来越高，对服务要求越来越精细化；二是政府的管理目标，原来只是为企业做好行业铺垫就行了，现在不行了，除了高品质的基础设施载体，还需要对行业规范、行业前景、行业趋势等方面有明确的方向指导，管理要求在不断提高；三是投资人的期望值，低端技术的产品价值现在很难提高，所以很多企业都在进行腾笼换鸟，通过产业升级来提高品质，来提高价值。因此数字货币需要不断的提高自身的创新能力，突破行业瓶颈，实现高质量发展。21世纪我国经济焕发出勃勃生机，保持着强劲的增长势头，成为世界经济增长最快的国家，并且我们有

56、理由相信这种增长势头仍将长期保持。作为一、二、三产业都有关联度的数字货币产业，国民经济的平稳较快发展是保证数字货币行业发展的经济基础与前提，但作为典型的行业，刚性的需求原则以及明显的弱周期性特点决定了数字货币行业对宏观调控具有一定的防御性，因此行业受国内经济波动的影响相对较小。3.机器学习/智能阅片。像胶囊胃镜、肠镜，已经出来很多年了，为什么一直不能大规模应用？我认为就是没做到智能阅片。你想它发出了那么多图片谁来阅读？如果医生来阅读，不但没有给医生带来便利，没有提高效率，反而加大了医生的工作量，还不如医生花20分钟人工检查看完。但是未来智能阅片的发展，可以促进这个过程的发展。原料牛奶价格回调，

57、液体乳品产品零售价格也随后回调，预计行业总体营业收入及成长性将受影响。伊利股份和蒙牛乳业作为乳品行业领导者，UHT奶业务营业收入占比较大，将受到较大影响。据宇博智业市场研究中心了解到，伊利品牌和雅士利品牌婴幼儿配方奶粉业务营业收入稳中增长，蒙牛品牌、君乐宝品牌和伊利品牌发酵奶及奶饮料业务保持增长。光明乳业作为区域性品牌企业，巴氏杀菌奶业务和发酵奶及奶饮料业务营业收入快速增长，UHT奶业务因明星产品“莫斯利安”营业收入快速增长。(1)病人就医过程中产生的信息。从患者进入医院开始，挂号环节便将个人姓名、年龄、住址、电话等信息输入完全了;随后在医生就医环节，病患的身体状况、医疗影像等信息也将被录入数

58、据库;看病结束以后，患者买单结算的过程中，又将有费用信息、报销信息、医保使用情况等信息被添加到医院的大数据库里面。这将形成医疗大数据最基础却也是最庞大的原始资源。机器人是自动执行工作的机器装置。它既可以接受人类指挥，又可以运行预先编排的程序，也可以根据以人工智能技术制定的原则纲领行动。它的任务是协助或取代人类工作的工作。我国机器人主要分为工业机器人和服务机器人两大。我国工业机器人已进入产业化极端，并成为了全球最大工业机器人应用市场。我国机器人销售额总体呈逐年增长态势，2019年我国机器人销售额近608亿元，主要以工业机器人为主，工业机器人比重达66%。2019年我国工业机器人市场规模近401亿

59、元。2.鲜食中药材刺激冷链配送升级。今后，随着社会消费升级，不论是医疗机构、零售药店，还是超市、菜场，以及电商平台，对鲜食中药材的需求量都不断扩大。由于受到供应季节、保鲜方式、冷链配送等方面的影响，鲜食中药材的供应数量和质量均与实际需求存在较大差距。当前，我国药品冷链配送体系已基本形成。在此基础上，鲜食中药材的冷链配送业务将逐步成为中药材流通的新增长点。应用场景加速向新兴领域延伸。近年来，工业机器人应用领域已经率先从汽车、电子、视频包装等传统领域，逐渐向新能源、环保设备、高端装备、仓储物流等新兴领域加快转变；同时各地的机器人企业解决方案，也在从跟传统汽车及3C制造向新场景和新行业延伸，加速“机

60、器换人”进程，2019年这一趋势将迎来放大。细分市场企业深耕建设加速。过去一年，在城市低下管道检查、电缆线路巡检等诸多领域，涌现出了一批业务水平较高、贴合行业实际、应用方案成熟的中小机器人企业，它们凭借专业化和精品化产品服务从市场竞争中脱颖而出，迅速占领相当部分的市场份额，成为该领域内的“小巨人”。2019年，随着应用领域的进一步伸展放大和细化下沉，“小巨人”企业的形成速度和数量还将进一步加速与增多。从企业获得融资金额的维度分析，融资额度超过1亿美元的资本流入并不罕见，说明全球医疗器械行业有着相当大的市场潜力。1亿美元以上的融资有3起，合计20.60亿美元，占全部融资71.15%；5000万美