调研记录股份录音

1、20171024 广田整理问：介绍下贵公司基本情况？答：整个装饰行业特点为大行业小企业，行业市场规模达 4 万亿，广田营收第二，在金螳螂之后，第一的金螳螂营收 200 亿，广田紧随其后，达 100 多个亿。行业政策倾向提高精装房的比例，主要集中在一线城市，行业前景看好，广田的最大特点是住宅精装，市场占有率第一，每年大概有 50 亿营收，07 年开始与合作，合作越来越深，近几年营收增长主要体现在住宅精装业务。广田管理层在夯实传统住宅精装的基础上，利用互联网+和物流网扩展新业务，包括互联网家装和智能家居两大块业务。在互联网家装业务，广田 15 年推出过家家品牌，最初在，16 年设立 4 线下门店，

2、订单超过 1 个多亿，17 年 5 月份开始布局，引入城市，预计今年会和 50 多家城市合作，目前5 家左右，明年会陆续。另外过家家和腾讯在成立腾讯过家家公司，专门从事互联网家装业务，凭借腾讯品牌效应和广田装修能力，公司目前经营良 好，开业前三天拿到 1000 多万订单，同时与腾讯其他子公司探讨在其他地方开展类似相关合作。在智能家居业务，广田 15 年着重推出，团队主要来自腾讯、等高科技公司，CTO 来自腾讯 T4 级技术官，团队推出图灵猫产品，图灵猫可理解为智能家居整体解决方案，有别于通过 APP 控制的其他智能家居产品，图灵猫是可以控制家中所有的电器，实现互联互通，它作为一个，市面 95%

3、电器都可以接入，使其智能化，打造智能家居生态系统，没有品牌限制。图灵猫可理解为第三代智能家居。第一代为通过红外家用电器；第二代为通过APP 控制电器；第三代可理解为管家似服务，可以能过自我调节，自我学习，完成家居一般工作。目前国内不存在与图灵猫类似产品，有类似产品NEST（恒温控制器），主要功能恒温控制和烟雾探测，NEST 有四万家庭用户基础，当年估值 100 多亿。另外广田做装修起步，存在天然的优势，与 B 端地产商合作时，可在装修时把图灵猫植入，打造智慧家庭再到智慧社区，最后实现大数据运营，不像其他企业把智能系统植入比较，大多数做只能单品。在智能家居业务量上，去年有 4000 多万订单，今

4、年产生 2000 多万的营收，也实现了，智能家居与社会关注度和消费水平相关，定位中高端客户，公司目前认为智能家居处于上升阶段，未达到爆发点，前景较好。在传统住宅精装上，公司订单 16、17 增长比较大，未来几年订单还会大幅度增长，目前比较乐观。广田作为装修企业需求量大，旗下全资子公司广田基金开展产业金融业务，产业金融毛利率非常高。问：贵公司与的业务大概占多大营收比例？答：去年 42%，今年可达 50%左右。问：采用招标模式，与业企业相对，贵公司的优势在哪？从贵公司财务数据来看，毛利率下滑，是否采取低价中标？答：相较于其他企业，在与合作过程中公司优势主要在于与合作时间长，07 年开始合作，并且对

5、广田非常认可，合作伙伴持续到现在，未来还会加深，每三年签一次合作协议，每签一次业务量翻番。对于第二点，在与批量精装业务中，重在走量，毛利率确实低于公装，并未压价中标。问：付款比例大概多少？例如工程到一定进度，付款多少比例？答：预付款一般事前确定，基本到完工付款 80%，收 5%的质保金。问：付款采取什么模式？答：这两年结算方式都有变化。问：贵公司收现比改善明显的原因？答：公司推出精细化管理。对每个项目都有细致的考核指标，到每个项目。问：与同样作为合作方的全筑相比，贵公司除了量大，还存在其他的优势吗？答：公司主要优势在于与在层面上的合作。问：贵公司上半年应收账款为什么下降 12 亿左右？答：公司

6、进行了ABS。问：提出长租公寓，容量也大，贵公司对于这块布局吗？答：常住公寓目前集中于一线城市，按批量精装标准装修，对于住宅精装业务占营收较大的企业是非常有利的；如果零散精装，对于 B2C 家装企业有利。如果等大型地产承接，对公司来说是有利的。长租公寓是热点，但市场还未。问：贵公司收购幕墙公司帕玛斯出于什么考虑？答：公司作为建筑装饰企业，主要还是集中内装饰这块，幕墙业务占比较小。公司现在正在打造大装饰，内装饰、幕墙、园林、钢结构等营收比例都要有，公司将来想作为一个工程总包角色，这对于公司规划化发展有意义。帕玛斯作为全球知名的幕墙公司，拥有幕墙资质，收购帕玛斯有助内装饰和外装饰份额。问：幕墙主要

7、面向公装，而国内办公楼市场萎缩，收购帕玛斯很难达到预期收益，贵公司怎么这个问题？答：（1）帕玛斯作为企业，目前的业务量占比很小，在欧美占比大；（2）目前广田的资质主要在常规性幕墙，目前公司拥有幕墙乙级资质，收购帕玛斯有助于弥补公司在资质方面的缺失；（3）在国内一线城市办公楼市场萎缩，但是在二三线城市还有上升空间;（4）帕玛斯有助于广田拓展市场，例如；（5）帕玛斯主要做异形、有一定高度的玻璃幕墙，通过收购帕玛斯，能广田在玻璃幕墙业务能力；（6）对广田投标国墙业务有积极帮助。问：贵公司采用什么方式收购帕玛斯？答：还没有确定，控股股东负责收购。问：建筑类涉及工程垫资，收购帕玛斯，贵公司是否存在海外融

8、资计划？答：公司目前还未考虑。广田没有太多的业务，现在虽然有，但量少；收购帕玛斯，公司发债都由控股股东负责。问：全装修，是指软装和硬装全部，还是仅硬装，客户还有空间实施软装？答：公司一般和B 端合作，会满足基本的装修要求，剩下很大的空间客户可以自己实施软装。问：客户是否可以先和地产商沟通装修要求，地产商再与装修公司沟通，这样一栋楼会有不同的装修风格？答：主要在于地产商。地产商可以每栋楼分开招标，也整个楼盘集中招标。问：贵公司如何在拿单？答：拿单由以下几点（1）和广田合作时间长，对广田的装修风格有所了解，惯性选择长期合作伙伴，且广田纠纷率低；（2）高度上，公司去年 50 亿支持定增；（3）广田从

9、事装业 20 多年，技术品质方面能让满意。问：互联网家装，贵公司今年大概能接多少单？答：公司目前还没有订单数据统计，只能了拥有多少家店。问：贵公司所谓的店是体验店吗？能现场下单吗？答：是线验店。可以现场下单。问：贵公司是采用线上线下相结合的互联网家装模式吗？答：公司互联网家装还是集中下这一块。互联网作为一种新型的方式，客户还是注重线下的体验。问：贵公司B2C 业务中，预付款达多少？答：行业规则一般 70、80%，完工后再付尾款。问：贵公司在互联网家装与我爱我家，土巴兔等其他企业比较，竞争优势在哪？答：。公司的互联网家装，如过家家，属于垂直互联网家装业务，线上线上都由公司一手，相对我爱我家、土巴

10、兔，公司拥有较强的线下管控能力，公司侧重后端开发以支持前段扩张，投入大量在开发方面，今年陆续性扩张。问：贵公司目前过家家线下门店有多少？答：4 家，在公司和腾讯合作 1 家，城市方式合作目前也有 4 到 5 家。问：公司采取什么措施避免飞单？答：很难避免。大行业小企业，行业门槛低，整个行业都无法避免。问：贵公司在智能家居如何对抗外部竞争者？答：目前市场智能家居有四大阵营：（1）和而泰，通过智能控制电器。此类企业需要和家电产商合作，将植入；（2）家电产商，如格力、美的，生产自己的智能家电；（3）互联网企业，如、阿里，在于互联网运营经验；（4）装修企业。公司侧重整体智能家居的解决方案，提供服务。问

11、：贵公司在智能家居方面与B 端合作时，消费者对费用能否接受？答：跟B 端合作时，价格会实施一定。并且B 端再售给消费者时，销售方式灵活。问：是否有智能家居销售相关数据？答：没有。问：贵公司在C 端市场如何开展智能家居业务？答：公司也推出产品用于 C 端，类似于家用电器互联互通。公司现在 C 端业务量少，因为业务分散，营运成本高，我爱我家，土巴兔类似于一个撮合，侧重互联网运营经验需布点。并且在于整体布局，倾向于 B 端合作，打造智慧家庭到智慧社区，达到大数据运营，注重流量和增值服务。问：广融工程产业基金净利润快速增长，17 年净利润如何？怎么金融产业在贵公司收入占比的上升？答：预期跟去年差不多。产业金融估值较低，今年估值也不太高，主要