证券投资学（第五版）第12章证券投资技术分析指标

1、第十二章 证券投资技术分析指标第一节 移动平均线第二节 相对强弱指数第三节 随机指数第四节 威廉指数第五节 动向指数第六节 离乘率第七节 心理线12.1移动平均线法12.1.1移动平均线法的基本含义12.1.2证券买卖时机的选择2.1.1移动平均线法的基本含义移动平均线法是利用统计学上的移动平均原理，对每天的股价资料，根据需要天数进行平均化处理，即将过去一段时间的股份指数（个股股价）每日向后移动一个数据来计算股价平均值，并依次绘成一条线，该线就是所谓的移动平均线，以便消除偶然变动等因素的影响，在图上显示出长期趋势。2.1.1移动平均线法的基本含义移动平均线公式化后可做如下表示：按时间序列股价为

2、P1，P2，P3，PK，K项移动平均值Mn的表示式为：（12-1）（12-2）（12-3）12.1.2证券买卖时机的选择利用移动平均线与股价的变化可以决定买卖时机，西方的证券投资专家格兰维尔（Joseph Granvile）曾就移动平均线所反映的证券市场变化趋势提出了八项原则。这八项原则实质上是针对图12-1中的八种情况来说明如何选择时机买卖证券。格兰维尔的移动平均线八大投资法则包括四大买入信号及四大卖出信号。12.1.2证券买卖时机的选择买入信号1：当移动平均线走势由下降逐渐转平或回升，股价从平均线的下方向上升穿平均线时，为买入信号。买入信号2：股价连续上升后因获利回吐导致一时跌破平均线，但

3、平均线在短期内仍继续上升，而股价回跌幅度不大，并马上恢复再次向上升穿平均线时，为买入信号。买入信号3：股价连续上升远离平均线后出现大涨小回的突然下跌，但未跌破平均线又再度上升，仍可视为买入信号。买入信号4：股价跌破平均线后，突然连连暴跌，远离平均线，属于超卖现象。当股价向平均线方向回升时，是短线技术反弹的有利买入时机。12.1.2证券买卖时机的选择四大卖出信号：卖出信号1：当平均线走势由上升逐渐走平转头下跌，而股价从平均线上方向下跌破平均线时，为重要的卖出信号。卖出信号2：股价虽向上突破平均线，但又立即跌到平均线之下，而这时平均线仍在继续向下，为卖出信号。卖出信号3：股价跌落于平均线以下，然后

4、向平均线弹升，但未升穿平均线即又告回落，为卖出信号。卖出信号4：股价升穿平均线后，在平均线上方急速上升，距平均线越来越远，且上涨幅度相当可观，属于超买现象，随时会因获利回吐产生卖压，为卖出信号。12.1.2证券买卖时机的选择图12-2黄金交叉（A.B）与死亡交叉（C.D）12.2相对强弱指数12.2.1相对强弱指数的基本含义12.2.2相对强弱指数的应用12.2.1相对强弱指数的基本含义相对强弱指数即股市收盘指数（个股收盘股价）的相对升降幅度。它反映出一段时间内，在股市中买方力量与卖方力量的相对强弱程度及买卖双方力量对比的变化情况，并以此为据来分析股价未来的走势。（12-4）12.2.2相对强

5、弱指数的应用2）背驰信号在强气市场与弱气市场相互转换的关键时刻，相对强弱指数RSI往往先行于股价发出转市信号，掌握这一点往往就抓住了大行情，至关重要。在强气市场末期，股价持续上升到高价位，并不断创新高。当股价继续上升再创新高时，如果RSI不但未创新高反而下降，即RSI走势与股价走势出现相互背离的现象，称为“顶背驰”，说明买方力量已开始有所下降，而卖方力量已开始上升，股价已达顶峰，预示股价即将掉头下跌，应当机立断，果断卖出。反之，在弱气市场末期，股价连续下跌至低价位，并屡创新低。当股价继续下跌再创新低时，如果RSI不但未创新低反而上升，即RSI走势与股价走势又出现相互背离的现象，称为“底背驰”，

6、说明卖方力量已开始减弱而买方力量却已开始加强，往往意味着大势反转上升有望，可果断买入。在RSI出现“顶背驰”和“底背驰”时，虽然RSI可小于80或大于20，也应视为重要的卖出或买入信号，此点请注意。12.3随机指数12.3.1随机指数的基本含义12.3.2随机指数的应用12.3.1随机指数的基本含义（1）在产生KDJ以前，先计算产生未成熟随机值RSV12.3.1随机指数的基本含义（2）计算%K及%D对RSV进行指数平滑，就得到如下K值：今日%K=（2前一日%K+今日RSV）3（12-6）对K值进行指数平滑，就得到D值：%D=（2前一日%D+当日%K）3（12-7）开始计算时，式中“前一日%K”

7、及“前一日%D”的初始值均可取50。%J=3当日%D-2当日%K（12-8）这里的3为平滑因子，可以改变成别的数字。12.3.2随机指数的应用（1）%D值在80以上，且%J值在100以上，为超买，是卖出信号。（2）%D值在20以下，且%J值在10以下，为超卖，是买入信号。（3）指数走势与股价相背驰时，为转向信号。（4）%K线与%D线在80以上发生交叉，%K线跌破%D线时，为卖出信号。（5）%K线与%D线在20以下发生交叉，%K线升破%D线时，为买入信号。（6）%K线与%D线在50附近处交叉，买卖信号无效。12.4威廉指数威廉指数（%R）全称威廉超买超卖指标，亦是反映买卖双方力量强弱的技术指标。

8、与相对强弱指数不同的是，前者重视累计值的比较，而后者则直接以当日收市价与N日内高低价位之间的比较，来判断短期内行情变化的方向，因此是一种更为敏感的指标。1）计算公式C:当日收市价Ln：N日内最低价Hn：N日内最高价N：一般取14日或20日2）买卖信号威廉指数值在0100变化。由上面的公式可知当目前收市价越接近N日内最高价时，%R值越小，超买严重，应当卖出；而当目前收市价越接近N日内最低价时，%R值越大，应考虑买入。2）买卖信号（1）%R值为20的线为“卖出线”，%R值为80的线为“买入线”，当%R值突破买入线或跌穿卖出线时发生卖出、买入信号。（2）%R值为50的线为中值线。当%R值由大到小通过

9、中线时，买入力量开始转强，可加入买入一方；当%R值由小到大通过中值线时，卖出力量开始增强，可加入卖出一方。12.5动向指数动向指数（DMI）是技术分析专家 Welles Wilder的又一杰出发现。动向指数仍然属于在股票价格的升跌幅内，考察买卖双方的力量变化，从而把握股价的未来移动方向的一种指标。12.5动向指数1）动向指数的计算方法（1）真实波幅式中，TR真实波幅；H当日最高价；L当日最低价；CY昨日收市价。真实波幅TR取差价中最大者。（12-10）12.5动向指数（2）当日动向值DM=HHY （当HHY0，且H一HYLY一L）DM0即当日上升动向值DM等于当日最高价减昨日最高价，或者等于零

10、。十DM：当日向上动向值；HY：昨日最高价；LY：昨日最低价。DM=LYL （当LYL0，且LYLHHY）DM=0即当日下降动向值DM等于昨日最低价减当日最低价，或者等于零。DM：当日下降动向值；HY：昨日最高价；LY：昨日最低价。12.5动向指数(3)上升指标和下降指标DIn=+DMnTRnDInDMnTRnDIn：n日上升指标；Dln：n日下降指标；DMn：n日上升动向累计值；DMn：n日下降动向累计值；TRn：n日真实波累计值，n一般取14。12.5动向指数(4)平均动向指数ADX：平均动向指数；DX：动向指数；N：一般取14。即平均动向指数ADX等于n日动向指数的算术平均数。12.5动

11、向指数2）动向指数曲线将每日的+DI、-DI、ADX值分别连接起来，即可得到三条波动曲线，为动向指数曲线，动向指数曲线的变化范围在0100。12.5动向指数3）动向指数的买入卖出信号和趋势判断（1）+DIn上升，-DIn下降，并且+DIn升破-DIn时，表示买家涌入，为买入信号。（2）-DIn自下向上升破+DIn时，表示沽售力量变强，为卖出信号。（3）ADX值每日递增，与+DIn或与-DIn同向上升时表示当前趋势强劲。（4）ADX值递减，降至20以下，并且+DIn、-DIn反复交叉时，是趋势转向征兆。升势将转为跌势，跌势将转为升势。12.5动向指数12.6乖离率乖离率（BIAS）是当日股市收盘

12、指数（个股收盘股价）偏离股市收盘指数（个股收盘股价）平均数的比率。1）乖离率的计算方法乘离率当日股市收盘指数（或个股收盘股价平均数）N日股市收盘指数平均数（或个股收盘股价平均数)N日股市收盘指数（或个股收盘股价）平均数100N可取6日、12日、24日、72日、200日等，以得出不同的乖离率。12.6乖离率2）乖离率图形的绘制图12-5乖离率示意图12.6乖离率3）乖离率的应用乖离率正值太大，表示投资者平均获利太多，将会获利回吐产生卖压，使股价回调，是卖出信号；反之，当乖离率负值太大时，表示投资者平均亏损太多，持股者往往惜售，而持币者却逢低吸纳，卖方力量的减少和买方力量的增加会使股价反弹，是买入

13、信号。乖离率所取天数不同，则出现买卖信号的控制值也不尽相同。注意，由于乖离率指标变化范围较大，且往往在到达控制值后会持续一段时间，所以不宜单独使用该指标，一定要配合相对强弱指数和随机指数同时使用方可最后确定买入、卖出信号，以免造成失误。12.7心理线从心理角度上看，股价在高位不可能一直停留，反过来，股价也不可能永远停留在低位，这是根据人们心理上的厌倦、疲劳等原始的节奏得出的结论。因此，心理线（PSY）主要是从投资者买卖趋向的心理方面，对多空双方的力量对比进行探索。1）心理线的计算公式心理线的计算公式为：12.7心理线A：N日当中股价上涨的天数。2）心理线的绘制在最近的12日内，统计收市价高于昨

14、日收市价的日数和低于昨日收市价的日数，然后用收市价高于昨日收市价的日数与12天之比，作成图线。例如，4日高、8日低，则4/12，约33.3%；10日高、2日低，则10/12，约83.3%。将每日的心理线值连接起来，就可得到心理线曲线，如图12-6所示。12.7心理线12.7心理线图12-6心理线曲线图12.7心理线3）心理线的应用12日中如果有9天连续上升，且心理值高于75%，那么近期内股价可能下跌。在谷底如果有9天连续处于低位，极有可能降到25%以下。心理线如果超过75%，可考虑为短期获利，25%以下应考虑买入。同样，在最近12日中，收市价比前一日收市价高的天数减去收市价比前一日收市价低的天数得到超买超卖指标。5天以上收市价高于前一日收市价则发出短期超买信号；5天以上收市价低于前一日收市价，则可判断为超卖信号。综合前文所述需要说明的是，证券市场上的技术分析方法不下几十种甚至上百种，但任何一种都不是十全十美的，都有它的局限性，技术分析的局限性表现在以下方面：同基本分析共有的一个显著特点是，无法预计由于突发事件而发生的股市大幅波动。这一点是显而易见的，也许今天可以从图表上得出某只股票的入货信号，但第二天就可能会传来该股票上市公司利润实现不甚理想的消息，导致股价下跌，技术分析的结果也就被否定了，所以技术分析往