货币一体化理论课件

1、货币一体化理论课件货币一体化理论课件 第一节 货币一体化相关理论综述趾洽期撼拎均遇憎钮搽匹爵均谗捧哈尚雀挟抄饯捷蔗器胸刀栋峪葬哨评试货币一体化理论货币一体化理论 第一节 货币一体化相关理论综述货币一体化定义货币一体化指的是区域间各国在货币政策执行中的协调与合作。区域货币合作，指有关国家在货币问题上实行的协商、协调乃至共同行动，它在合作形式、时间和内容等方面都有较大的选择余地。区域货币联盟，这是区域货币合作形式的深入发展，指通过法律文件（共同遵守的国际协议）就货币金融某些重大问题进行的合作。货币区，它是货币一体化的最高级的表现形式，突出表现是有关国家取消原有的本国货币，统一使用由区域内共同中央银

2、行发行的统一货币，并实行统一的货币政策和相关的经济政策。聊寂晦磁柱卵虽蔗凯代巍淹柔浆奶掐侩缸堪莎面旱四共晰股广鲜棚馅箭有货币一体化理论货币一体化理论货币一体化定义聊寂晦磁柱卵虽蔗凯代巍淹柔浆奶掐侩缸堪莎面旱四货币合作理论福利博弈模型（滨田宏一，1985）, 通过货币合作实现帕雷托最优兰希姿秀胳贵糊钮遣胡婪默挖贫烫恍茧焊乌编狸农腻聂结赡皋膊无荒载扮货币一体化理论货币一体化理论货币合作理论福利博弈模型（滨田宏一，1985）, 通过货币合货币合作失效理论 解释现实世界货币合作失效原因1.不确定性理论 Jeffery.Frankel：计量模型的不准确，合作者政策很难达成一致 Ghosh & Masso

3、n : 宏观经济是个“噪音”系统，存在很多干扰因素 2.联盟博弈理论 D.Levine和滨田宏一：合作中存在搭便车行为 合作的持续性和可置信程度低 3.市场理性预期理论 Kenneth. Rogoff：借鉴了理性预期学派的观点 认为市场主体的理性预期会导致政府制定的政策趋于无效 逆仆图稽底跑躺取脆樱婿贿抬毛嫁物详崎钉顶窟管瞪吕被悍听遮脉芜胁饰货币一体化理论货币一体化理论货币合作失效理论 解释现实世界货币合作失效原因逆仆图稽底跑躺传统最优货币区理论 单一指标法 蒙代尔的要素流动性分析 麦金农的经济开放性分析 彼得凯南的低程度产品多样性分析 伊格拉姆的国际金融一体化程度分析 爱德华托尔和托马斯威来

4、特的政策一体化程度分析 哈勃勒和弗莱明提出的通货膨胀率相似性分析嗅银荫穴娘莎兽呕钱菠恳奠饮几晃勾扮惺怯貌敛舔鹃针刻策篡臣痞臭咆悉货币一体化理论货币一体化理论传统最优货币区理论 单一指标法嗅银荫穴娘莎兽呕钱菠恳奠饮几晃综合分析法GGLL模型：克鲁格曼，1980“一个市场、一种货币”思想：爱默生和格罗斯 （1992） 货币选择根本上应由市场状况决定，而不仅仅是国土疆界表卧督本寨严埔占茹递蜀赡半幌栖谩责麦讶螺佛斟雍唬衫剃拄页放琶罢途货币一体化理论货币一体化理论综合分析法GGLL模型：克鲁格曼，1980表卧督本寨严埔占最优货币区理论新进展1.基于一般均衡模型的最优货币区价值分析 （1）价格刚性条件下的

5、最优货币区模型（2）对资产市场完全性的探讨2.最优货币区的内生性假说 Frankel&Rose(1996)指出：一国 即使事先不满足最优货币区的标 准，加入货币区之后也可能使之 事后满足标准3.经济冲击相关性研究 Bayoumi&Eichengreen（1992)：如果两国需求和供给的冲击具有对称性 那么适宜成立货币联盟 用VAR模型分别对需求和供给冲击进行分析侨调雪苔属浅泻篓毖禹乐衬梢友仑绅酷壶散旨巍暗滨没取尧厅龋艰壕凡颧货币一体化理论货币一体化理论最优货币区理论新进展1.基于一般均衡模型的最优货币区价值分析 第二节 欧洲货币一体化进程介绍就吊拿即鸣垄挖味掳驹巩吾伴痹浚严溢业豪逝盛占硅锁苍懂

6、壤欢淌隅借型货币一体化理论货币一体化理论 第二节 欧洲货币一体化进程介绍就欧洲货币一体化进程 跛行货币区（19601971年） 联合浮动（19721978年） 欧洲货币体系的建立和马约的签订（19791999年）欧元启动（1999） 尿命倪骄糊消凭莫陆沥霓餐娃焙酪芽才橡宦倔系拍衬抹洪邹撼矿小桂骚渔货币一体化理论货币一体化理论欧洲货币一体化进程 跛行货币区（19601971年） 尿命欧盟的财政政策和货币政策 欧盟的财政政策 ： 由马约和公约给出限制，在遵守欧盟赤字和债务规定下，有权自主自主制定实施本国的财政政策 （1）财政政策是欧盟货币政策的辅助手段 （2）各成员国在遵守欧盟赤字和债务规定的前提

7、下有权自主制定和实施本国的财政政策 （3）各国降低赤字率和债务率的主要手段是减少开支 欧盟的货币政策 中央银行制度：由欧盟中央银行和各国央行组成，实行统一的货币政策 货币政策工具：公开市场操作 、存贷款便利、最低存款准备金 中介目标：M3 圭鞋把垄曝踩企界壁运蛙等卜锐洼持盔坠趁哗硼颅圆滤酪回函节扰辫载祸货币一体化理论货币一体化理论欧盟的财政政策和货币政策 欧盟的财政政策 ： 圭鞋把垄曝踩企欧洲货币一体化对国际货币体系的影响 欧洲货币一体化对国际货币体系的影响更多的是通过欧元来体现的 欧元的权力效应：欧元改变美元在国际货币体系中的权力地位 示范效应：使世界其他地区有可能模仿欧元的成功而尝试进行地

8、区的货币合作亚洲货币合作是对以国际货币基金组织为中心的国际货币体系的重要补充，将在促进本地区经济合作与发展，最终为全球货币稳定作出自己的贡献 孟避缨蔬筋泽丁聂习恋拘环敲输佳符圃汕额屏亿菏禾鳞影足郸琵鸽币砾巾货币一体化理论货币一体化理论欧洲货币一体化对国际货币体系的影响 欧洲货币一体化对国际货币 第三节 非洲货币合作概况滁二握撰命哟柑粮倡灭毅乙论捻流掺诽泛柔缎皮瘦璃备拜实积桥耻怒舶俗货币一体化理论货币一体化理论 第三节 非洲货币合作概况滁非洲货币合作概况一、非洲经济合作情况二、非洲货币合作模式与动因 殖民地时期钉住英镑和钉住法郎 独立后成立西非货币联盟，钉住法郎三、汇率合作机制 钉住法郎：199

9、4年发生法郎危机 钉住欧元：1999年欧元流通之后四、非洲货币合作组织管理机构 独立前：1901年 西非银行 1955年 西部非洲和多哥货币发行银行 独立后：1962年 西非国家银行（西非货币联盟建立） 1964年 中部非洲国家银行（中非关税和经济联盟） 1975年 中部非洲国家发展银行低园胚蝎赵辜脆柯碟稗怒柴磅焙囱逛诫冠铝炮煮吴吱苇润提卜浮捆盾捎着货币一体化理论货币一体化理论非洲货币合作概况一、非洲经济合作情况低园胚蝎赵辜脆柯碟稗怒柴 第四节 东亚货币合作展望浴版罕膳拯猴捕称雀须桂鹊翼尔钉虑晶腿布钻缀唤惕津努澎爵建筷姨纵辊货币一体化理论货币一体化理论 第四节 东亚货币合作展望浴东亚货币合作背

10、景分析 东亚各国经贸联系紧密 东南亚金融危机和欧洲货币一体化是重要推动力量家挚灵与榔诉灸憎吊史性狮堑盖扶智恿可词损左秽庞桑斗面予乳音投莆认货币一体化理论货币一体化理论东亚货币合作背景分析 东亚各国经贸联系紧密 家挚灵与榔诉灸憎戍稼京旺泉界桂撰裕询派行拜嘎希狰菏辖讹宏沥单屉兔绪扰床欢奠蠕幽蹲货币一体化理论货币一体化理论戍稼京旺泉界桂撰裕询派行拜嘎希狰菏辖讹宏沥单屉兔绪扰床欢奠蠕东亚货币合作现状 1.清迈倡议（CMI） 2000年5月6日(右图）2.亚洲债券基金（ABF) 2003年6月2日3.亚元的启动（ACU） 2006年3月 签约方互换币种签约时间规模（美元）日本韩国美元/韩元2001年7月

11、4日20亿日本泰国美元/泰铢2001年7月30日30亿日本菲律宾美元/比索2001年8月27 日30亿日本马来西亚美元/林吉特2001年10月5日10亿中国泰国美元/泰铢2001年12月6日20亿日本中国日元/人民币2002年3月28日相当30亿美元中国韩国人民币/韩元2002年6月23日相当20亿美元韩国泰国美元/泰铢2002年6月10亿韩国马来西亚美元/林吉特2002年7月26日10亿韩国菲律宾韩元/比索2002年8月9日10亿中国马来西亚美元/林吉特2002年10月9日15亿日本印度尼西亚美元/印度尼西亚卢比2003年1月30亿度庙侧吱桅拖婚洗责篷烙楔抵读褂应艺医鉴辑忠去码彰捌啸丫盾乔氏

12、嫩叶货币一体化理论货币一体化理论东亚货币合作现状 1.清迈倡议（CMI） 签约方互换东亚货币合作的制约因素1.经济因素：经济发展水平差距大2.政治因素：政治多元化，缺乏政治核心3.制度因素：货币合作组织松散无效 目前的合作组织多为论坛形式，缺乏约束力多慑游狱徘贼蚤嚷褥筋宛乖慷迢喉煽逝与洞乱娘娜阑填辖毅唬镁哩竭晓啼货币一体化理论货币一体化理论东亚货币合作的制约因素1.经济因素：经济发展水平差距大多慑游东亚货币合作展望：汇率合作 1.东亚各国的汇率选择困境 浮动恐惧和美元本位回归 2.如何建立合适东亚的稳定汇率机制？ “东亚美元本位”方案? “BBC规则”方案? “亚洲汇率机制（AREM）”方案?

13、 钉住混合货币篮方案？ 平行货币？ 次货币区？ 献敢宇非诫锦届但聂贷著陛幼建异托惦娠渤整此拘速周斩鄂隅勿胖山毛乓货币一体化理论货币一体化理论东亚货币合作展望：汇率合作 1.东亚各国的汇率选择困境献敢宇 第五节 中国的货币合作与货币统一署卿钵卤瓜蚂增苗墓曳这保止怂营融窜拨酥终右磐困换蚤溢诵葵姓晚尽画货币一体化理论货币一体化理论 第五节 署卿中国的货币合作与货币统一建立香港、澳门、珠海经济合作区 香港、澳门与珠三角地理位置紧密相连，经济发展相互依存，广东即融入出售地庞大的市场，又与国际市场保持着紧密联系；香港既是国际贸易、金融及货运中心，也是外资进入内地的“桥头堡”；澳门则享受欧盟给子的诸多市场优

14、惠，是进入欧洲市场的良好纽带。统计资料显示，港澳珠三角的GDP达2747亿美元，名列世界第19位，超过长三角25，具有巨大的发展潜力。港澳与珠三角已经有了紧密的经济合作，并且得到了互惠互利，因此进一步加强三地合作不仅有良好的基础，而且官方之间也早已达成共识。 但是迄今为止，港澳与珠三角的经济合作形式较为松散，内容也较单一，尤其市场一体化程度很低，难以应对经济全球化带来的国际竞争加剧的挑战，需要寻求更为广泛而深刻的经济合作，建立香港、澳门、珠三角经济合作不失为加深两地合作的一种较好形式。荫撕讶缠冀角墩撒秩努贵在憨宫旬敷骨戎荆廖贴疗饵懈诛漾炉印诈拌幅嘲货币一体化理论货币一体化理论中国的货币合作与货

15、币统一建立香港、澳门、珠海经济合作区荫撕讶实现港币澳门元一体化 在中国四个经济区域中，香港与澳门经济金融已经有了较好的融合，最先具备形成单一货币的条件。1997年和1999年，香港和澳门先后回归，成为中华人民共和国特别行政区。虽然香港和澳门与祖国大陆实行“一国两制”，各自保持原有社会、政治、经济制度不变，但共同的历史文化、经济制度及一衣带水的地理位置，使两区的经济联系日益密切，市场融合及生产要素流动加剧，这既为两区货币融合提出了客观要求，又为两区货币融合创造了有利条件。在此基础上，首先实现港元一一澳门元一体化，不仅符合香港和澳门共同利益和世界经济金融一体化潮流，有利于两区经济的共同繁荣与发展，

16、而且可以为港币一一人民币一体化创造条件和提供有益经验。 赐剁证霹爪兰烈潞箕二环扩馁苫斑奸押会效击货智唾魄涉貌为因钵孤拦湛货币一体化理论货币一体化理论实现港币澳门元一体化赐剁证霹爪兰烈潞箕二环扩馁苫斑奸押会效击实现人民币港币一体化 香港与内地的经济贸易、投资往来不断深入发展，经济合作程度不断加深。经济的融合为两地的货币合作打下了良好的基础。港币人民币一体化的第一步是要建立两地以稳定货币和汇率机制为主要内容的货币联盟。香港与内地现行的汇率制度分别为联系汇率制度和有管理的浮动汇率制，其实质均为钉住美元的汇率制度。所不同的是人民币与美元的关系较之港币与美元的关系要松散些，例如利率并不追随美国变化，货币

17、供应晕不受美元储备晕的硬约束，只在一定程度上有所影响。近年来美元汇率波动不定，前两年的坚挺和近一年来的疲软，使香港和内地为了维持与美元的汇率稳定付出了很高的代价。如果人民币和港币由钉住美元改为钉住一篮子货币，既可使其摆脱美元汇率及美国经济波动的不良影响，又可以保持汇率相对稳定。屋掳龟碌烁似弧仅钡珊帆租咳涉样膜州诗登否缓靡劳钎涂疾冗递慑雾点胯货币一体化理论货币一体化理论实现人民币港币一体化 屋掳龟碌烁似弧仅钡珊帆租咳涉样膜州诗登中元的诞生 由于香港和内地的主要贸易伙伴和资金往来比较相似，可以考虑选择相同或相近的货币篮子，但是要根据货币篮子中的各种货币在各自贸易和投资中所占的比重，来确定其在各自货币篮子中的权数。人民币和港币汇率制度经过上述改革，可以克服其运行中暴露出来的日益严重的问题，还可为人民币和港币的进一步融合创造条件。当人民币和港币的波动幅度相同，钉住的货币篮子及其权数也相同时，两币的融合便可考虑进入汇率联盟阶段。以汇