2022年酒馆行业发展现状及未来趋势信息解读

1、2022年酒馆行业发展现状及未来趋势信息解读1、经济型酒馆聚焦平价社交需求，弥补了传统供给端的空白中国酒馆（酒吧）行业演进史：高端酒吧（2010 年前）经济型酒馆X+ 酒模式。复盘行业发展及品牌创立时间，酒馆行业总体经历了 3 个发展阶段， 2010 年之前本土酒吧以本色酒吧（True color）/苏荷（SOHO）为主，门店多 配套舞池、调酒师、卡座等设计，人均消费高，顾客画像以富家子弟以及高收 入白领群体为主；2010 年后，经济型酒馆模式兴起，海伦司（2009 年创立）、 Perrys（2012 年 2 月首店）、海雾里（2013 年 2 月首店）品牌先后创立，由于 产品的高性价比属性，

2、经济型酒馆模式在市场尤其是低线城市迅速推行；2015 年后，跨界玩家（X+酒模式）逐渐变多，如餐饮、茶饮、咖啡等行业龙头企业 跨界尝试，通过引入酒馆业务拉长平均营业市场，提升自身经营坪效。酒馆行业发展阶段本身已相对成熟，但经济型酒馆模式为行业发展注入新成长 动能。弗若斯特沙利文数据显示，市场规模方面，2019 年中国酒馆行业市场规 模为 1179 亿元，不考虑 2020 年疫情影响，2025 年酒馆行业市场规模预计将 增长至 1839 亿元，年化复合增速为 9.3%（剔除 2020 年异常数据），较 2015-2019 年（CAGR=8.7%）有所提速；门店数量方面，2019 年酒馆门店总 数

3、为 4.2 万间，根据预测 2025 年门店数预计达到 5.7 万间，同样剔除 2020 年 极值扰动，年化复合增速为 6.2%（2015-2019 年为 5.0%）。对于一个发展逐渐 成熟的市场而言，市场空间以及门店规模增速呈现边际提速态势，背后驱动要 么是政策支持下行业爆发（如 20 年 6 月的离岛免税行业），要么是行业出现新 商业模式，潜在需求逐渐被开发（如中端酒店等），我们认为酒馆行业本轮变革 更倾向于后者，即经济型酒馆新模式的出现，精准定位了具有平价社交需求的 客群，进而为行业发展注入了新的成长活力。以海伦司为代表的经济型酒馆， 既弥补了酒馆行业在平价社交供给上的空白，也是对行业潜

4、在需求的持续挖掘。经济型酒馆模式通过聚焦平价社交需求，弥补了行业传统供给端的空白。以海 伦司为代表的经济型酒馆模式，实际通过高效的商业模型打造，实现了消费者 体验性价比的提升。酒馆（酒吧）行业过往以高端为主，但实际行业中普通消 费者的需求其实相对简单，经济型酒馆真是通过对核心需求的聚焦，实现了对 中低端消费者更好的黏性。2、本轮经济型酒馆发展浪潮，先发优势或为行业变革胜负手经济型酒馆模式拆解：凭借性价比优势获客规模扩张，加大上游成本议价 巩固性价比优势持续做大规模，实现盈利模型的动态循环。以海伦司为例， 我们将其中盈利模型抽象提取，盈利模型=【进店客流*（客单价-边际成本）】* 门店规模，主要

5、与盈利单元【进店客流*（客单价-边际成本）】和门店规模两大 因素相关。经济型酒馆初期依托自身高性价比优势吸引客流，进而带动门店规 模的增长。而在持续运营过程中、门店数达到一定规模时，公司便获得较之前 更强的上游议价能力以及规模优势带来的品牌聚集效应，在此基础上，公司在 成本端便拥有更高的灵活度。最终结果即，成本端把控能力的提升，叠加门店 规模的增长，最终均会带来整体盈利规模的提升。通过对经济型酒馆模式的复 盘，模型核心在于将品牌的先发优势持续有效地转化为规模优势，通过规模优 势获得上游议价能力，最终持续巩固强化自身性价比优势，获得明显优于行业 平均的扩张速度。拥有先发优势且能够将先发优势持续转

6、化为规模优势的品牌，将直接享受本轮 行业成长的红利。结合弗若斯特沙利文数据，中国酒馆行业目前仍呈现高度分 散化的特点，行业主要是由独立酒馆（少于 3 间场所的酒馆）及少数连锁酒馆 网络组成，按 2020 年收入规模计算，中国酒馆行业 CR5 为 2.2%，其中海伦 司在行业第一名，市场份额为 1.1%。门店数量方面，2020 年末海伦司占据绝 对领先的地位为 351 家，其余同业门店数均不过百家。综合上述分析，以经济 型酒馆为代表的连锁化发展大潮尚处于发展初期，行业内部存在诸多发展机会 待挖掘。从行业内各品牌发展情况来看，海伦司（2009 年创立）、Perrys（2012 年 2 月首店）、海

7、雾里（2013 年 2 月首店）品牌创立时间较早。门店规模方面， 海伦司规模领先优势较大，截止 2021 年 11 月 26 日，海伦司门店达到 624 家 （窄门餐眼数据），Perrys、海雾里分别为 54 家、20 家。图：经济型酒馆行业中，海伦司先发优势与规模优势最为领先3、日本居酒屋的业态，是否为国内经济型酒馆的未来？部分投资者担心经济型酒馆（海伦司领衔）需求的出现，是疫情后需求短暂性 的爆发，随着疫情平稳、生活节奏恢复正常后酒馆行业又会回归平稳。为了解 决这个疑问，不妨将视角投向更远的日本。参考前期国信社服外发的海伦司 深度报告：解码千亿“微醺”赛道龙头的生意经，报告对日本的居酒屋业

8、态进行 了详解地复盘分析。居酒屋，指日本传统的小酒馆，是提供酒类和饭菜的料理 店。起源于江户时期，据说最初是酒铺经营者为了使客人在买酒之后，能当即 在铺内饮用而提供一些简单的菜肴开始的。随着时代的推移，居酒屋也逐渐成 了日本文化不可缺少的组成部分，日本的电影和电视剧中也往往会出现居酒屋 的场景。具体看居酒屋业态的演变进程：1）前世：酿酒厂。日本镰仓时代，民间出现了针对武士阶层的酿造屋。到了室 町时代，幕府开始向酿造屋征税，酿造与贩卖逐渐分离，提供酒水的大多更名 为“酒屋”。战国时代，幕府开始支持“酒屋”一类庶民经济，这种现代居酒屋的雏 形便渐渐在城市中流行开来。2）江户时期，居酒屋广泛流行。居

9、酒屋开始广泛流行起来是江户时代，据传彼 时男女比例极度失调，部分居酒屋开始售卖下酒小菜和主食，以满足厨艺不精 且又想喝酒的单身男士解决晚餐，直到江户中晚期居酒屋一词正式诞生并被使 用。3）20 世纪 60 年代以来，黄金发展期。70 年代以来，日本经济恢复、迅速发 展，日本社会进入黄金时期，居民收入水平的提高，上班族喜欢在工作后到居 酒屋和朋友小酌几杯或是带客户谈生意；80 年代，居酒屋逐渐连锁化，酒菜种 类也变得更加丰富起来。随着居酒屋的发展，居酒屋被越来越多日本人接受， 居酒屋客人的年龄和身份也更加宽泛，从上班族男女扩大到学生、游客，如今 的居酒屋也从原来的已经成为了大众的娱乐场所。复盘居

10、酒屋行业的发展，对于海伦司的发展具有诸多指导意义：1、消费水平提升&消费习惯演变下，目标客群有望不断扩容：居酒屋最初为单 身男性就餐场所（江户时期男女比例失衡），其后由于餐+酒的属性，演变为上 班族下班后聚会社交场所（实质为第三空间属性），至如今成为被大众接受的娱 乐场所，居酒屋文化已经深深根植于日本文化之中。而经济型酒馆最初客群以 外国游客与国内留学生为主，随后中国顾客占比提升，2012 年公司将品牌定义 为年轻人的线下社交品牌。随着海伦司上市带来的知名度提升，以及潜在目标 客群尤其是低线客群消费水平提升&习惯的演变，经济型酒馆这种平价社交业态 有望被更多人所接受。2、居酒屋：2020 年市场规模350 亿元，CR5=54%，未来经济型酒馆市场发 展几何？根据业界动向官网最新统计数据，2020 年日本居酒屋行业市场规模超 350 亿元，行业内规模排名第一（营业额口径）企业和民，市占率达到 14.6%， 2020 年销售额为 53.5 亿人民币，前五大企业市场份额占比