2022年海上风电行业发展现状及竞争格局分析

1、2022年海上风电行业发展现状及竞争格局分析1.海上风电有望于22年实现平价上网，23-25年新增装机有望快速增长海风发展空间广阔，各省十四五海风规划已有近 66GW。根据中国工程院重大咨询研究项 目“海上风电支撑我国能源转型发展战略研究”的评估结果 ，仅考虑 050 米海深、平 均风功率密度大于 300 瓦/平方米区域的开发面积，按照平均装机密度 8 兆瓦/平方千米计 算，我国海上风电装机容量可达到 3009GW。根据彭博新能源财经(BNEF)数据，到 2021 年底国内海上风电累积装机规模仅 21.7GW，仅为近海可开发容量的 0.72%，国内海上风 电未来发展空间广阔。据我们不完全统计，

2、广东、山东、江苏、浙江四省十四五海上风电 项目规划容量分别为 17/12/10/9GW；福建省暂未发布十四五海风规划，但由于福建省海 风资源较为丰富，我们预计福建省十四五海风规划有望达 10GW，以上五省海风资源相对 丰富，规划量已达全部省份规划量的 89%。地补积极接力国补，助力海风平稳过渡。22 年 4 月，山东省能源局副局长在山东省政府 新闻办新闻发布会上表示，对 2022-2024 年建成并网的“十四五”海上风电项目，省财政 分别按照每千瓦 800/500/300 元的标准给予补贴，补贴规模分别不超过 200/340/160 万千 瓦。2023 年底前建成并网的海上风电项目，免于配建或

3、租赁储能设施。允许发电企业投 资建设配套送出工程，由电网企业依法依规回购，推动项目早建成、早投产。继广东省发 布海风省补政策后，山东是第二个明确提出省补方案的省份。省补的积极推出有望进一步 提升海上风电项目经济性，并在国补退坡后保障海风项目向平价上网平稳过渡，提高业主 对于海风项目建设的积极性。大型化带来海上风机中标价格持续下降。据我们不完全统计，2022 年 3 月国内海上风机、 海上风机及塔筒中标均价分别为 3830/4638 元/kW，较 20 年中标均价分别下降 43%/35%。受益于风机大型化降本，海上风机价格持续下降。据我们计算，海上风机成本约占海上风 电场成本的 40%，风机价格

4、显著下降有望持续提升海上风电项目经济性。海风 EPC 成本有望持续下降。据我们不完全统计，22 年初以来，多省海风 EPC 项目中 标均价有所下降。22 年 2 月广东省海风 EPC 项目（含风机）中标均价为 11269 元/kW， 相比 21 年 9 月下降 26%；浙江省、福建省海风 EPC 项目（不含风机）中标均价为 6990 元/kW，相比 20 年 8 月下降 28%。考虑到海上风电抢装结束后施工船需求将有所回落， 叠加部分施工企业有利用窗口期改造或扩建施工船只的计划，我们预计 22 年开始国内海 风施工船供给紧张的局面将得到缓解，施工成本有望稳步回落。海风平价进程加速，22 年有望

5、进入平价时代。 21 年是国补最后一年，随着海上风电国 家补贴退出，抢装大潮也正式落幕，之后将由地方补贴新建项目。我们根据风机、塔筒等 中标价格测算，21 年海上风电抢装期间，国内海上风电项目平均造价约 14550 元/kW， 仍未达到平价上网的水平。我们预计 22 年国内海上风电项目造价有望降至 10000 元/kW 左右，全投资 IRR 可达 6.8%，可以实现平价上网，约 4500 元/kW 的造价下降主要来自： 风机中标价格下降约 2500 元/kW；EPC 中标价格下降约 2000 元/kW。23-25 年国内海风新增装机有望迎来快速增长。基于我们对 22 年海风平价能够实现的预 期

6、 以 及 海 风 招标 有 望放 量 ， 我 们 预计 22-25 年 国 内 海 风新 增 装机 容 量 分 别为 8/15/20/25GW，同比-26%/+88%/+33%/+25%，23-25 年新增装机量 CAGR 有望达到 29%，海风新增装机有望实现快速增长。2.海缆环节竞争格局集中，需求有望持续增长海缆行业具备品牌及资质壁垒。由于海缆长期运行在在水压大、腐蚀强且海况复杂的海底， 对于产品品质及性能有较高的要求，敷设后一旦出现质量问题，维修或更换成本高、难度 大。因此客户对产品质量及企业资质有较高要求，而取得相应的认证一般需要 1-2 年时间， 新进入企业难以在短期内完成，头部企业

7、具备先发优势。海缆行业技术壁垒较高，码头资源获取难度高。考虑到近海风电项目 10-50km 的中心离 岸距离，单根海缆连续生产长度至少需要达到 20km 以上，对于海缆企业的大长度连续生 产能力有较高要求，并且需要企业具备 VCV 立塔交联生产线、CCV 悬链交联生产线等 进口生产设备，在生产技术及设备方面具备较高的进入壁垒。此外，海缆对于企业的地理 位置也有较高要求，由于海缆长度、重量以及运输等因素，海缆生产基地需要配备码头， 而国内码头审批流程长、难度大，对于新进入企业码头资源获取难度较大。海缆竞争格局稳定，市场集中度高。目前国内海缆市场主要的参与者包括东方电缆、中天 科技、亨通光电、宝胜

8、股份及汉缆股份等，新进入者包括起帆电缆、太阳电缆等，目前行 业 CR5 有望达到 90%以上，受益于海缆行业较高的竞争壁垒，行业竞争格局较为稳定， 市场份额集中度高。电压等级提升趋势下，高压缆需求有望向头部企业集中。海缆根据用途不同，可分为阵列 缆（风机连接用海缆，通常电压等级 35/66kV）和主缆（风机并网用海缆，通常电压等级 220kV 及以上）。其中主缆长度大、电压等级高，生产难度及技术壁垒更高。在海上风电 项目大容量化、深远海化发展趋势下，阵列缆及主缆电压等级有望向66kV及 500kV发展， 预计高电压等级海缆需求有望向技术实力及生产能力较强的头部企业集中。风机大型化趋势下，海缆价

9、值量不会摊薄。风机大型化是目前风电项目降本的主要路径之 一，风电项目不同环节成本依靠风机单机容量提升带来单 MW 成本下降。从海缆环节来看， 风电项目大容量化、深远海化趋势下，为提高传输效率、减少海缆回路敷设数量，海缆电 压等级有望进一步提升，或采用柔性直流高压海缆。根据我们测算，同样使用单机容量 8MW 海上风机的情况下，将主缆由 220kV 交流升级至 500kV 交流，海缆价值量保持在 20 亿元/GW 不变；若风机单机容量由 8MW 升级至 16MW，主缆改用 500kV 柔性直流海 缆，则海缆价值量将提升至 28 亿元/GW。海缆 22-25 年合计市场需求有望达 1490 亿元，市

10、场空间广阔。基于我们对于 22-25 年国 内海上风电新增装机 8/15/20/25GW 的测算，叠加我们对于未来单 GW 海缆价值量将有所 增加的预期，假设 22-25 年单 GW 海缆价值量分别为 20/21/22/23 亿元，则 22-25 年国内 海缆市场需求量分别有望达 160/315/440/575 亿元，22-25 年国内海缆需求复合年均增速 有望达 53%，市场空间广阔。3.风电轴承滚子技术壁垒高，具备进口替代潜力滚动体是轴承的核心部件，主要分为球和滚子。轴承滚动体主要分为球和滚子，装配于轴 承中，是决定轴承精度、转速、使用寿命的核心部件。滚子属于轴承滚动体的主要种类之 一，滚

11、子在生产加工过程中所需加工的面较多，检测的项次较多，且加工装备、工艺技术 的复杂程度以及人员的技术要求略高于钢球。滚子主要可分为圆锥滚子、圆柱滚子、球面 滚子等，主要应用于轨道交通、盾构机、风电主轴、重卡等领域。风电滚子具备较高的技术壁垒。滚子属于非标准件定制加工，生产过程中所需加工的面较 多，检测的项次较多，对于生产装备、工艺技术、操作人员技术的要求较高。具体来看， 风电滚子有以下四点技术难度：（1）滚子精度等级需要达到 II 级及以上，对长度公差、 端跳等的精度有较高要求；（2）滚子表面轮廓为对数曲线，滚子凸度需达到 0.15；（3）在 材料的热处理方面有较高要求，滚子寿命主要由热处理决定

12、，滚子表面到芯部硬度需要依 据风电滚子工况实现合理的梯度控制，并需要严格控制滚子工作表面残奥含量，热处理表 面无游离铁素体，零脱碳。（4）圆锥滚子球基面 R 散差需控制在 1%以内。国内风电轴承滚子供应商稀缺，具备进口替代潜力。风电轴承是风电行业的核心部件，风 电滚子的技术和质量是行业“卡脖子”工程，市场一直被国外著名轴承企业垄断。目前国 内风电轴承滚子的参与者包括天马轴承、瓦轴等自产滚子的风电轴承企业，以及五洲新春、 力星股份等少数专业滚子供应商。考虑到风电轴承企业之间的竞争关系，我们认为专业滚 子供应商在客户开拓方面更具备优势，其中五洲新春凭借领先的技术水平以及成本优势， 已成功实现为蒂森

13、克虏伯、德枫丹、斯凯孚等国际风电轴承厂商的国内外工厂配套，并成 为远景能源认证的风电滚子战略供应商，为国内风电轴承企业新强联、烟台天成、大冶轴 等提供配套。随着内资滚子企业产能不断扩张、产品认证不断推进，看好内资企业进口替 代潜力。4.重点公司分析东方电缆海缆行业龙头，技术实力领先，高压缆不断突破。公司是国内海缆行业龙头企业，技术实 力行业领先，注重研发投入及创新，具备 500kV 交流海陆缆系统、535kV 直流海陆缆 系统等高端能源装备的设计、制造及工程服务能力。22 年公司中标首个 500kV 三芯海缆 产品，再度彰显公司在超高压海缆领域的技术实力。公司产能扩张持续推进。公司对产能进行了

14、科学合理的产业布局，建成投产位于宁波北仑 的未来工厂，撤并原中压产业基地，形成高压海缆分厂、中压电缆分厂、特种电缆分厂、 高压电缆分厂及海工基地为核心的东部（北仑）基地，并开工建设以广东阳江为核心的南 部产业基地。其中东部（北仑）基地是公司总部所在地，位于经济发达的杭州湾大湾区， 也是长三角城市群范围；南部产业基地位于粤港澳大湾区，同时可辐射国际市场。预计 22 年底公司海缆产能将达到 50-60 亿元，23 年底将达到 75 亿元。公司 22 年以来获得海 缆订单规模超过 50 亿元，在手订单充沛，有望持续贡献业绩。公司在手订单充沛，有望持续贡献业绩。22 年以来，公司先后中标华润苍南 1#

15、 、明阳 青洲四、中广核象山及粤电青洲一、二等项目海缆及脐带缆。截止 22 年 3 月底，公司在 手订单达 91.87 亿元，其中海缆、陆缆及海工在手订单分别为 54.64/28.84/8.39 亿元，占 比分别为 59.5%/31.4%/9.1%。随着在手订单逐步交付，有望持续为公司贡献业绩。海外市场具备发展潜力。随着公司技术实力不断提升，公司积极拓展海外市场，曾中标多 个重大海外项目，包括公司中标的首个国外海上风电海缆EPC总包项目越南Binh Dai310MW 海上风电场项目，公司首个欧洲海缆项目南苏格兰电网公司 Skye-Harris 岛 屿连接项目等。此外，22 年 3 月公司公告称

16、，中标 Hollandse Kust West Beta 海上风电 项目，中标金额约 5.3 亿元人民币。该项目是公司在欧洲市场获得的重大超高压海缆项目， 体现公司在技术创新、产品质量等方面获得欧洲主流客户的认可，同时对公司布局欧洲高 端市场具有深远意义。中天科技光缆电缆领军企业，业务布局不断拓展。公司成立于 1996 年，起家于光纤通信，目前已 形成光通信、电力传输、海洋、新能源、新材料五大业务板块，其中 21 年前四个板块收 入占比分别为 16%/24%/20%/5%，毛利润占比分别为 23%/21%/45%/4%。16-21 年公司 营业收入 CAGR 为 17%，其中海洋业务受益于下游行业需求持续景气，16-21 年收入 CAGR 近 67%。海缆行业技术领先，海洋业务有望持续贡献业绩。平价预期下，预计 23-25 年海风新增装 机 CAGR 有望达 30%，受益于风场大容量化、深远海化趋势，海缆环节价值量有望不降 反升。公司是国内少数几家具备超高压交、直流海缆生产能力的企业， 22 年底公司海缆 产能有望达 75 亿元，叠加公司规划海工业务改造及扩建，随着公司产能不断释放，海洋 业务有望持续增长。光伏+储能+铜箔多点布局，新能源业务高增长可期。光伏 LCOE