固定证券收益练习答案

1、固定收益证券投资 留意： 1. 答题完整性； course work 3 key 2. 小数点后保留位数； 人手预备一本练习 3. 本上交,交纸张扣分； 务必封面写上学 4. 号,老师豋分所用； 5. 做此次作业前务必将第六章 PPT 好好再看一遍, 好好消化, 不然最终运算 会做； 不 1. 附息债券的总收益潜在来源包括（ / 资本利得（缺失） ）；5 分 利息 ）,（ 利息的利息 ）和（ 资本收益 2. 影响债券价格的利率敏捷性因素主要包括（ 票面利率 ）,（到期时间 ）和（ 初 始收益率 ）； 5 分 3. 债券收益率变动幅度相同,变动方向不同,债券价格的利率敏捷性是不对称 的,且收益率

2、（ 降低）比收益率（ 上升）对债券价格影响大； 5 分 4. 某券,按每半年付息,期限 5 年,面值 1000 元,票面利率 5%,到期一次仍 本付息；到期收益率 4%,剩余期限 2 年时,基点价格值为 ；8 分 解：现在的价格 P0 1 25 25 1 25 25 1000 2% 1 2% ）23 2% 1 4 2% 选择上升一个基点,产生一个新的价格： P 1 25 25 2 12.005%）25 25 1000 2.005% 3 1 2.005% 4 1 2.005% 所以基点价格值为 5. 设： P=债券价格, P =债券价格增量, D* =修正久期, y =到期收益率增 量,那么,久

3、期与债券价格波动的关系公式为 P D* y ；5 分 p6. 下面说法错误选项（ D）； 单项 ;5 分 A. 零息债券的久期等于它的到期期限 B. 浮动利率债券的久期就等于重新设定票面利率的期限 C. 基点价格值和价格变化的收益值呈反向关系 D. 一般而言, 价格变化的收益值越大, 债券价格利率敏捷性越大, 即利率风险越 大 最新范本 ,供参考！ 第 1 页,共 4 页7. 某券,按半年付息,期限 5 年,面值 1000 元,票面利率 5%,到期收益率 4%, 剩余期限 2 年时,久期为（要求表格法同简化运算公式两种） ？修正久期为？ 12 分 解：久期运算 1, 简化运算公式： D 1y

4、y （1 c 1 y） T c y T 1 y y 1 2% （1 2%） 4 2. 5% 2% 2% 2. 5%1 2% 41 2% 3. 858 2,表格法： t 到期收益率 现金流 现金流的现值 权重 w t*w 1 2% 25 （半年） 122% 25 32% 25 42% 1025 总计 那么修正久期半年为 此处以半年为标准； 假如按年来的话久期为 （年）；修正久期年为 （1+4%）（年） 8. 一只期限为 3 年的国债,票面年利率 3% ,按年 付息,面值 100 元,发行价格 100 元；问： ,一个基点价格值为多少元？ 8 分 ,到期收益率变化 10 个基点,国债价格变化多少

5、元？ 5 分 ,国债价格上涨 10 角钱,到期收益率变化为多少个 基点？（可不求答案） 8 分 解： （1）现在的价格 P0 10（0元） 选择上升一个基点,产生一个新的价格： P 1 333 100 2 1 3.01%）3 1 3.01% 3.01% 所以基点价格值为 （2）变化 10 个基点 即 （元） 最新范本 ,供参考！ 第 2 页,共 4 页（3）国债价格上涨 10 角,即变为 益率变化,就列式为 101 31 33100 y .1 y 2 y） 1 3 y 101 元,求到期收 就到期收益率变化为 y-3%,变化 y-3%/0.01% 个基 点； 课上讲过 9. 一只附息国债,每年

6、付息一次,到期收益率,全价,久期,剩余期 限分别为 3%, 元 年, 3 年；问： ,一个基点价格值为多少元？ 8 分 ,到期收益率变化 ,到期收益率变化 10 个基点,国债价格变化多少？ 5 分 100 个基点,债券价格波动多少？ 6 分 争辩 这道题考查的是久期的本质含义,此处全价即现价；答案就不多写了,你 们明白下就好； 10. 面值 1000 美元,息票率和收益率均为 求： （ 1）该债券久期 D；修正久期； 5 分 8%的 2 年期欧洲美元债券,半年付息, （ 2 当收益率从 8%上升到 8.01%时,该债券价格由原先的 1000 美元变为 元；当收益率从 8%下降为 7.99%时,

7、该债券价格由原先的 1000 美元 变为 1000.46243 元,运算凸性 C（近似凸性运用） 3 分 （ 3 试运用上两问中求出的修正久期与近似凸性, 结合泰勒二级变式估量此债券 收益率变动一个基点时其价格波动； 7 分 解 此题均已半年为标准 （ 1） t 到期收益率 现金流 现金流的现值 权重 w t*w 14% 40 1000 124% 40 34% 40 44% 1040 总计 所以半年期久期为 （半年）；修正久期为 （ 1+4%） （半年） （2） P+是收益率增加后的债券价格,这里是 ； 最新范本 ,供参考！ 第 3 页,共 4 页P-是收益率下降后的债券价格,这里是 ； 10

8、00； （ 2 分） P0 是目前收益率下的债券价格,这里是面值 y 为 0.01%,半年变为 0.005% 近似凸性 P P 2P 0P y 0 21000. 46243 999. 53785 - 2022 1000 2 *0. 005%11（2半年） （ 3）利用泰勒变式,结合上面运算出的修正久期与近似凸性,留意此处以半年 为标准 收益率上升一个基点时 ： P Dy 1 / 2 C y 2P - 3. 630 * 0. 005% 1 / 2 *2 112* 0. 005%- 0. 018136% 收益率下降一个基点时 ： 2 y P Dy 1 / 2 CP 2- 3. 630 *（ - 0. 005%）