管理会计实务项目七投资决策

1、 项目七 投资决策任务1 投资决策基础认知任务2 投资决策指标分析任务3 几种典型的长期投资决策方法运用 案例导入 克明面业的投资决策2016年1月24日，克明面业公司第三届董事会第二十次会议审议通过了关于全资子公司对外投资的议案，公司将原武汉项目变更为“武汉生产基地年产10万吨面条生产线项目”（简称“武汉项目”），由公司全资子公司武汉克明面业有限公司以自筹资金 25 811 万元在武汉市东西湖区食品工业园投资建设。武汉项目总投资 25 811.00 万元，建成达产后年均收入52 549.92 万元，年净利润为 3 024.18 万元。税前项目投资财务内部收益率为 20.47%，税前项目投资回

2、收期为 6.70 年（静态/不含建设期）。公司表示，结合现有产能及近五年的发展规划，项目分两个阶段进行建设，第一期投资建设2.5万吨面条生产线、物流仓储中转中心及配套附属设施，预计 2016 年年底完成；第二期投资建设7.5万吨面条生产线项目，预计 2019 年年底前完成。公司表示，根据未来五年发展规划，公司已规划和建设中的项目产能将在2018 年基本达产，2019 年将出现新的产能缺口，从谨慎的角度考虑，公司在2019年必须有新的项目开始建设并于年底前投产。选择将武汉生产基地扩建，可以形成规模优势，降低生产及物流成本。与此同时，针对挂面产品同质化竞争激烈的市场现状，公司未来还将通过进一步优化

3、公司治理机构，建立明确的绩效目标考核体系和相关激励机制，稳定并激发技术团队及管理团队；另外，公司将加强内部营销管理，采用销售手段多元化、渠道精耕的方式锁定主要目标市场，保持市场占有率上升态势，同时，制定灵活的产品组合策略、多方位与上下游客户建立稳定的销售关系、不断改进产品工艺以降低市场风险。思考：（1）你知道长期投资对公司的重要意义吗？（2）克明公司应该如何进行有效的长期投资决策？任务1 投资决策基础认知一、了解长期投资长期投资决策是对企业的长期投资项目的资金流进行全面的预测、分析和评价的财务工作，也就是对长期投资项目进行分析决策的过程。【请注意】长期项目投资与固定资产投资不能划等号，长期项目

4、投资包括固定资产投资以及与之相配套的无形资产、流动资产和其他方面投资等。（一）了解长期投资决策的程序 1.投资项目的提出 2.投资项目的可行性分析3.投资项目的决策 4.投资项目的实施与控制任务1 投资决策基础认知（二）长期投资决策的类型 1.按照项目之间的相互关系分类独立项目是指采纳或放弃某一项目并不显著地影响另一项目。相关项目是指采纳或放弃某一项目，会显著影响另外一个项目。2.按投资效果分类扩大收入型投资是指通过扩大企业生产经营规模如扩大产品生产规模、开发新产品等方式提高企业价值的投资。降低成本型投资一般不增加收入，通过降低成本支出如对设备进行更新或大修理等方式来增加企业的价值。任务1 投

5、资决策基础认知3.按项目的风险程度分类确定性投资是指在可以比较准确地预测未来的相关因素时所进行的投资，这样的项目现金流量稳定，投资收益可以准确确定，决策过程相对比较简单。风险性投资是指在不能准确预计未来的相关因素时所进行的投资。【动脑筋】长期投资决策可以按照哪些标准进行分类，各包括什么内容？说明不同长期投资决策要注意什么问题？任务1 变动成本法认知二、货币的时间价值分析货币的时间价值， 也称为资金的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，它表现为同一数量的货币在不同的时点上具有不同的价值。（一）单利的终值与现值终值又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称“本利

6、和”；现值又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折合为现在的价值。1单利终值的计算单利终值的计算公式为：FPPinP（1in） 单利现值的计算同单利终值的计算是互逆的，由终值计算现值的过程称为折现。单利现值的计算公式为：PF/（1in）任务1 变动成本法认知（二）复利的终值和现值1复利终值货币的时间价值通常是按复利计算的。复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。FP（1i）n2复利现值复利现值是复利终值的对称概念，它是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为取得一定本利和现在所需要的本金。P F（1i）n 上式中（1i）n 是把终值折算为现值的系数，通常称为复利现

7、值系数，或称为1元的复利现值，用符号 (P/F，i，n)表示。上式也可写作：PF(P/F，i，n)任务1 变动成本法认知3名义利率与实际利率复利的计息期不一定总是一年，有可能是季度、月或日。当利息在一年内要复利几次时，给出的年利率叫作名义利率。当一年内复利几次时，实际得到的利息要比按名义利率计算的利息高。实际利率和名义利率之间的关系是：r为名义利率；M为每年复利次数；i为实际利率。任务1 变动成本法认知（三）年金的终值和现值年金是指在一定时期内每隔相同的时间（如一年）就发生相同数额的系列收付款项。1普通年金普通年金是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额发生的系列收付款项，又称后付年金。（1）

8、普通年金的终值年金终值相当于零存整取储蓄存款的本利和，它是一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。（2）普通年金的现值年金现值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和。任务1 变动成本法认知2预付年金预付年金是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称即付年金或先付年金。（1）预付年金的终值 预付年金的终值是其最后一期期末时的本利和， 是各期收付款项的复利终值之和。（2）预付年金的现值预付年金的现值可以在普通年金现值的基础上加以调整。3递延年金递延年金是指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金。4永续年金永续年金是指无限期定额支付的年金。【动脑筋】复利终值、现值与年

9、金终值、现值有何异同？如何用复利终值、现值求相应年数的年金终值、现值？典型任务举例根据资料，回答各相关问题：（1）某人有100 000元，拟投入报酬率为8的投资项目，经过多少年才可使现有货币增加1倍？（2）某人拟在5年后获得本利和1 000元，假设投资报酬率为10，他现在应投入多少元？（3）假设某项目在5年建设期内每年年末从银行借款1 000万元， 借款年利率为10， 则该项目竣工时应付本息的总额是多少？（4）某企业租入一台设备，每年年末需要支付租金10 000元，年折现率为10，则5年内应支付的租金总额的现值是多少？（5）某公司决定连续5年于每年年初存入100万元作为住房基金，银行存款利率为

10、 10， 则该公司在第5年年末能一次取出的本利和是多少？（6）假设6年分期付款购买一辆小汽车，每年年初支付50 000元，假设银行利率为10，问该项分期付款相当于一次性支付现金的价格是多少？（7）假设某人拟在年初存入一笔资金，从第四年起每年取出1 000元，至第九年年末取完，利率10，则此人应一次性存入银行多少钱？（8）某高校拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10 000元奖金。若利率为10，则现在应存入银行多少钱？典型任务举例解：（1）F100 0002200 000（元）200 000100 000（18）n（18）n 2(F/P，8，n)2查“复利终值系数表”，在i8的项下寻找2，最

11、接近的值为：(F/P，8，9)1.999所以：n9即9年后可使现有货币增加1倍。（2）PF(P/F，i，n)P1 000（P/F，10，5）1 0000.6216 21（元）（3）该项目竣工时应付本息的总额为：F1 000 (F/A，10，5)1 000 6.10516 105.1(万元)（4）5年内应支付的租金总额的现值为：F10 000 (P/A，10，5)10 000 3.790837 908( 元 )典型任务举例（5）该公司在第5年年末能一次取出的本利和为：F A(F/A，i，n1)-1100 (F/A，10，6)-1=100 (7.7156-1)=672（万元）（6）该项分期付款相当

12、于一次性支付现金的价格为：P A(P/A，i，n-l)1 50 000(P/A，10，6-l)1=50 000（3.79081）=239 540（元）（7）此人应一次性存入银行实务金额为：在本例中，m3，n9，则计算如下：P100(P/A，10，9-3) (P/F，10，3)=1 0004.3550.751=3 270（元）P1 000(P/A，10，9)-(P/A，10，3)=1 000（5.759-2.487）=3 270（元）（8）现在应存入银行的金额为： P10 000110%100 000（元）同步训练一、判断题（正确的在括号内打“”，错误的打“”）（ ）1.对于工业企业来说长期投资

13、就是固定资产投资。（ ）2.长期投资属于重大决策，因此不论什么样的长期投资决策必须由最高层提出。（ ）3.相关性项目一定是互斥项目。（ ）4.对于降低成本型投资项目的评价一定要考虑收入对企业的影响。（ ）5.企业面临的长期投资决策大多数属于确定性决策。同步训练二、选择题（每题至少有一个正确答案，请将正确答案填在括号内）1.长期投资项目对企业的生产经营活动产生长期影响，因为其（ ），对企业的长期获利能力具有决定性的影响。A.投资额大 B.风险高 C.影响时间长 D.价值具有不确定性2.对于一个长期投资决策，应从整个国民经济现状及发展的角度宏观地分析该项目是否可行、是否有发展前景，尤其应该考虑其是

14、否满足环保要求，这是指（）。A.国民经济可行性分析 B.财务可行性分析 C.技术可行性分析 D.环保可行性分析 3.在写出投资项目可行性分析报告的基础上，企业应做出最后的决策。对于投资额特别大的项目应由（）投票表决。A.董事会 B.股东大会 C.财务经理 D.投资部经理4.（）是指在可以比较准确地预测未来的相关因素时所进行的投资，其现金流量稳定，投资收益可以准确确定，决策过程相对比较简单。A.独立项目 B.互斥项目 C.互补项目 D.相关成本和无关成本5.对于降低成本型投资项目，一般来说（ ）。A.能够扩大产品生产规模 B.一般不增加收入 C.能够降低成本支出 D.评价时一般则只需要比较相关成

15、本孰低，即可做出决策同步训练三、计算分析题1.某人将10 000元现金存入银行，若年利率为7，一年复利一次，8年后的复利终值是多少？2.甲银行的复利利率为8，每季度复利一次，则其实际利率是多少？3.某人准备存入银行一笔钱，以便在以后的10年中每年年底得到20 000元，若银行存款利率为5，计算该人目前应存入银行多少钱？4.有两个投资额相等的项目可供选择，投资获利的有效期均为10年。第一个项目10年内每年年末可回收投资20 000元，第二个项目前5年每年年末回收25 000元，后5年每年年末回收15 000元，银行利率为10%。要求：通过计算分析哪一个项目获利更大？任务2 投资决策指标分析一、现

16、金流量的分析 在长期投资决策中，现金流量是指该项目投资所引起的现金流入量和现金流出量的统称，它可以动态地反映该投资项目投入和产出的相对关系。现金流出量是指由于项目投资而引起的企业现金支出的增加额。现金流入量是指由于项目投资而引起的企业现金收入的增加额。现金净流量(NCF)是一定时期内现金流入量减去现金流出量的差额。任务2 投资决策指标分析 (一)投入资金为自有资金 1建设期现金流量 2营业期现金流量现金净流量NCF销售收入-付现成本-所得税该年回收额 销售收入-(销售成本-非付现成本) -所得税+该年回收额 营业利润-所得税+非付现成本+该年回收额 净利润+非付现成本+该年回收额任务2 投资决

17、策指标分析 (二)投入资金为借入资金营业期现金净流量可以用下式表达：现金净流量NCF销售收入付现成本所得税该年回收额该年利息费用 该年净利润该年折旧该年摊销额该年回收额该年利息费用【动脑筋】投入资金为借入资金时，在计算NCF时为什么要加上利息费用？任务2 投资决策指标分析二、长期投资决策的评价方法应用非贴现评价指标是指没有考虑货币时间价值因素的指标，主要包括投资回收期和投资利润率等；贴现评价指标是指考虑了货币时间价值因素的指标，主要包括净现值、现值指数和内含报酬率等。（一）非贴现的投资评价方法 1.静态投资回收期法 静态投资回收期是指在不考虑资金时间价值的情况下，收回全部投资额所需要的时间。

18、2.投资利润率法 投资利润率又称投资报酬率(ROI)，是指投资项目投产期间的平均净利润与投资项目的投资额之间的比率，一般以百分比表示。任务2 投资决策指标分析 （二）贴现的投资评价方法 1.净现值法净现值(NPV)是指在项目计算期内，按行业基准收益率或企业设定的贴现率计算的投资项目未来各年现金净流量现值的代数和。 2.现值指数法 现值指数法亦称获利指数法(PI)，是指投产后按行业基准收益率或企业设定贴现率折算的各年营业期现金净流量的现值合计(可简称报酬总现值)与原始投资的现值合计(投资总现值)之比。任务2 投资决策指标分析 3.内含报酬率法内含报酬率(IRR)又叫内部收益率，是指投资项目实际可

19、以实现的收益率，亦可将其定义为能使投资项目的净现值等于零时的折现率。4.贴现指标之间的关系 净现值NPV、现值指数PI和内含报酬率IRR指标之间存在以下数量关系，即： 当NPV0时，PI1，IRRi (i为投资项目的行业基准利率，下同)。 当NPV=0时，PI1，IRR=i。 当NPV0时，PI1，IRRi。典型任务举例 大明公司因业务发展的需要，需购入一套设备。现甲方案需投资200 000元，使用寿命为5年，采用直线法折旧，五年后设备无残值，5年中每年的销售收入为120 000元，每年的付现成本为50 000元；假设公司所得税为40%，贴现率为10%。要求：计算甲方案的现金流量、回收期、投资

20、利润率、净现值、现值指数和内含报酬率。典型任务举例解：甲方案每年的折旧=200 0005=40 000（元）甲方案投资项目的营业现金流量计算表见表7-1。 表7-1 甲方案投资项目的营业现金流量计算表 单位：万元典型任务举例甲方案每年的营业现金净流量相等，故：投资回收期=200 000/58 000=3.448(年)。甲方案的会计收益率=18 000200 000=9%甲方案的净现值NPV=18 000（P/A，10%，5）-200 000=19 866.4甲方案的现值指数=19 866.420 000=1.099甲方案内含报酬率求解：初始投资额年现金净流量=3.4483，当N=5时，K=13

21、%，对应的系数为3.5172；K=14%，对应的系数为3.4331。(K-13%)（14%-13%）=(3.4483-3.5172) (3.4331-3.5172)用插值法求得内含报酬率=13%+1%(-0.0689)(-0.0841)=13.82%同步训练一、判断题（正确的在括号内打“”，错误的打“”）（ ）1.由于建设期资本化利息并未实际支付，所以它不属于建设投资的范畴，不能作为现金流出量的内容。 （ ）2.财务管理中的现金流量与财务会计中的现金流量含义一致。 （ ）3.假定每年的赊销额与回收以前年度的款项相等，则该年的销售收入等于该年的收现营业收入。 （ ）4.一个投资方案在项目计算期内

22、任一年度的净现金流量等于该年的利润、折旧、摊销、借款利息和回收额之和。 （ ）5.资本化利息不应该计算为建设期项目现金流出量。同步训练二、选择题（每题至少有一个正确答案，请将正确答案填在括号内）1.建设期资本化利息是指在建设期发生与（ ）有关的借款利息。 A.存货 B.流动资产 C.固定资产 D.无形资产2.当建设期不为零时，建设期各年内的净现金流量可能（ ）。 A.小于0 B.等于0 C.大于0 D.等于13.下列各项属于现金流入量的是（ ）。 A.营业收入 B.残值回收额 C.流动资金回收额 D.建设投资4.在经营期的任何一年内的净现金流量等于（ ）。 A.原始投资额的负值 B.原始投资与

23、资本化利息 C.该年现金流入量与其流出量之差 D.该年利润加折旧、摊销和利息5.使各年利润分布与现金流量分布不同的因素是（ ）。 A.折旧方法 B.存货计价方法 C.间接计入费用分配方法 D.收现率同步训练三、计算分析题1.某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表见表7-2。表7-2 现金流量表 单位：万元要求：（1）计算或确定下列指标：静态投资回收期；净现值；原始投资现值；净现值率；获利指数。（2）评价该项目的财务可行性。同步训练2.城达科技公司有一投资项目需要投入固定资产300万元，建设期资本化利息为50万元，经营期为5年，固定资产期满残值收入30万元。该项目投产以后，预计年营业收

24、入160万元，年经营成本60万元。经营期每年支付借款利息35万元，经营期结束时还本。该企业采用直线法计提折旧。所得税税率为25%，资金成本率为10%。要求：（1）计算该投资项目静态投资回收期。（2）计算该投资项目的净现值、净现值率及获利指数。（3）根据计算结果，评价该投资项目的可行性。任务3 几种典型的长期投资决策方法运用 一、独立项目决策二、多个互斥项目决策投资决策中的互斥项目决策是指在决策时涉及的多个相互排斥、不能同时并存的投资方案。（一）净现值法（二）差额投资内含报酬率法 所谓差额投资内含报酬率法，是指在计算出两个原始投资额不相等的投资项目的差量现金净流量的基础上，计算出差额内含报酬率，

25、并据以判断这两个投资项目孰优孰劣的方法。（三）年等额净回收额法 年等额净回收额法是指根据所有投资项目的年等额净回收额指标的大小来选择最优项目的一种投资决策方法。三、多个投资方案组合决策（一）资金总量不受限制的情况（二）资金总量受到限制的情况典型任务举例已知某固定资产投资项目的原始投资为300万元，项目计算期为10年，基准投资利润率为9%，行业基准贴现率为10%，行业标准投资回收期为4年。有关投资决策评价指标分别为：ROI=11，P=6年，NPV=8.59万元，PI=1.25，IRR=13.1。要求：分析该项目的财务可行性。解：ROI=119，P=6年4年，NPV=8.59万元0，PI=1.25

26、1，IRR=13.1i=10。计算表明该方案各项主要评价指标均达到或超过相应标准，所以它具有财务可行性，只是投资回收期较长，超过了行业标准投资回收期，有一定风险。典型任务举例某个固定资产投资项目需要原始投资3 000万元，有A、B、C、D 四个互相排斥的备选方案可供选择，各方案的净现值指标分别为249.36万元、364.17万元、590.5万元和472.13万元。要求：按净现值法进行比较决策。解：按净现值法进行比较决策如下： 因为A、B、C、D四个备选项目方案的NPV均大于零，所以这些方案均具备财务可行性。 又因为590.5472.13364.17249.36， 所以C方案最优，其次为D方案，

27、再次为B方案，最差为 A方案。典型任务举例某企业有两个可供选择的投资项目，其差量净现金流量见表7-3。假设行业基准贴现率为10%。要求：请分析在下列两种不相关的情况下应选择哪个投资项目。(1)该企业的行业基准贴现率i为8%；(2)该企业的行业基准贴现率i为12%。表7-3 投资项目差量净现金流量表 单位：万元典型任务举例解：根据所给资料可知，差量现金净流量(甲项目的现金净流量乙项目的现金净流量)如下： NCF0=-1 000万元，NCF1-5=267万元， （P/A，IRR，5）1 000 000267 000=3.7453用试误法可求得，甲乙两方案的差量内含报酬率IRR=10.49。 在第(

28、1)种情况下，由于差量内含报酬率大于8，所以应该选择甲项目。 在第(2)种情况下，由于差量内含报酬率小于12，所以应该选择乙项目。典型任务举例某企业拟投资新建一条生产线，现有三个方案可供选择：甲方案的原始投资为2 000万元，项目计算期为5年，净现值为1 200万元；乙方案的原始投资为1 500万元，项目计算期为6年，净现值为1 100万元；丙方案的原始投资为3 000万元，项目计算期为8年，净现值为-125万元。行业基准折现率为10%。要求：按年等额净回收额法进行决策。典型任务举例解：因为甲方案和乙方案的净现值均大于零，所以这两个方案具有财务可行性。因为丙方案的净现值小于零，所以该方案不具有

29、财务可行性，只需对甲、乙两方案进行评价即可。甲方案的年等额净回收额=1 200(PA，10，5)=1 2003.791=316.5(万元)乙方案的年等额净回收额=1 100(PA，10，6)=1 1004.355=252.6(万元)因为31.6525.26，显然甲方案优于乙方案。典型任务举例设有A、B、C、D、E五个投资项目，有关原始投资额、净现值和内含报酬率的数据见表7-4。要求：(1)做出投资总额不受限制的组合决策；(2)做出投资总额受到限制，分别为100、150、200、250、300、350、400和450万元的组合决策。表7-4 投资项目资料表 单位：万元典型任务举例解：依题意按各方

30、案净现值率的大小排序，并计算累计原始投资和累计净现值数据。其结果见表7-5。根据表7-5中的数据按投资组合决策原则做如下决策：(1)当投资总额不受限制或限制大于或等于450万元时，最优投资组合方案为A+C+B+E+D。(2)当限定投资总额为100万元时，只能投资C项目，可获 50万元净现值，比另一组合E+D的净现值合计多24万元。(3)当限定投资总额为150万元时，最优投资组合为C+E (因为A和E可进行交换)，净现值为65万元，大于其他组合：A、C+D、E+B或D+B。表7-5 累计原始投资和累计净现值计算表 单位：万元典型任务举例解：依题意按各方案净现值率的大小排序，并计算累计原始投资和累

31、计净现值数据。其结果见表7-5。根据表7-5中的数据按投资组合决策原则做如下决策：(4)当限定投资总额为200万元时，最优投资组合为CED(这里A与E、D分别交换一次)。采用这一组合可获净现值76万元，大于以下组合：A+E、A+D、C+B、E+D+B。(5)当限定投资总额分别为250万元，300万元和350万元时，最优投资组合分别为C+A、C+A+E、C+A+E+D。(6)当限定投资总额为400万元时，最优的投资组合为C+A+E+B(这里D与B交换一次)，获得净现值145万元，大于 C+A+B+D组合的净现值141万元。表7-5 累计原始投资和累计净现值计算表 单位：万元同步训练一、判断题（正

32、确的在括号内打“”，错误的打“”）（ ）1对于一个项目来说，只要NPV大于0，不论投资回收期评价结论如何该项目都是可行的。 （ ）2对互斥项目进行选择时，净现值最大的项目一定是最佳项目。（ ）3对于同一个项目的主要指标与次要指标得到的结论肯定是一致的。（ ）4对于投资金额和期限不同的项目，年等额净回收额可用来比较项目优劣。（ ）5差额内含报酬率法是根据两个项目的现金流量差额计算其差额现金流量净现值，以此作为选择项目的依据。 同步训练二、选择题（每题至少有一个正确答案，请将正确答案填在括号内）1一个独立项目可行的条件是（ ）。A投资回收期标准回收期 B.投资利润率 资金成本 C.NPV0 D.

33、NPV02对于同一个项目的财务可行性进行评价，下列各项指标的结论肯定是一致的是（ ）。A.回收期 B.投资利润率 C.净现值 D.内含报酬率3年等额净回收额法是指根据所有投资项目的年等额净回收额指标的大小来选择最优项目的一种投资决策方法。某一方案年等额净回收额等于该方案（ ）与相关的资本回收系数的乘积。A.净现金流量 B.净现值 C.净利润 D.现金流入量4对于多个投资方案组合的决策，在资金总量不受限制的情况下，可按每一项目的 （ ）大小排队，确定优先考虑的项目顺序。A.净现值NPV B.NPVR C.内含报酬率 D.现值指数5对多个投资方案组合进行决策，当资金总量受到限制时，需按（ ）的大小

34、，结合净现值NPV进行各种组合排队，从中选出能使NPV最大的组合。A.净现值NPV B.NPVR C.内含报酬率 D.现值指数同步训练三、计算分析题1某公司需要新建一个项目，该项目的折现率为10%。现有甲、乙两个备选方案，相关资料如下：甲方案的原始投资额为1 000万元，在建设起点一次投入，项目的计算期为6年，净现值为150万元。乙方案的原始投资额为950万元，在建设起点一次投入，项目的计算期为4年，建设期为1年，运营期每年的净现金流量为500万元。（P/A，10%，3）=2.4869；（P/ F，10%，1）=0.9091；（P/ A，10%，6）=4.3553； (P/A，10%，4)=3

35、.1699。要求：(1)计算乙方案的净现值；(2)用年等额净回收额法做出投资决策。同步训练三、计算分析题 2. 某公司有A、B两种投资方案，假设折现率为10%，其他相关资料见表7-6。A方案：当I28%时，NPV1-331.3；当I24%时，NPV2224.3。B方案：当I14%时，NPV1-227.5；当I12%时，NPV244.9。要求：计算两种投资方案的净现值、净现值率和内部收益率。 表7-6 相关资料 单位：元项目小结本项目主要知识点归纳总结见表7-7。表7-7 本项目主要知识点归纳总结主要知识点内 容长期投资决策的程序 投资项目的提出新增生产能力的投资项目由企业的高层管理者提出，更新

36、改造的投资项目可以由企业中层或基层管理者提出投资项目的可行性分析国民经济可行性分析财务可行性分析技术可行性分析投资项目的决策投资额特别大的项目应由董事会或股东大会投票表决；投资额较小的项目，则可以由企业的经理层做出决策投资项目的实施与控制确保投资项目保质保量完成长期投资决策的类型 按照项目之间的相互关系分类独立项目和相关项目按照投资效果分类扩大收入型投资和降低成本型投资按照项目间的风险程度分类确定性投资和风险性投资复利的终值和现值 复利终值FP（1i）n 复利现值PF/（1i）nF（1i）-n主要知识点内 容年金的分类 普通年金普通年金是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额发生的系列收付款项

37、，又称后付年金预付年金预付年金是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称即付年金或先付年金。递延年金递延年金是指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金永续年金永续年金是指无限期定额支付的年金普通年金 普通年金终值FA(F/A，i，n)普通年金现值PA(P/A，i，n)预付年金 预付年金终值FA(F/A，i，n1)1预付年金现值PA(P/A，i，nl)1递延年金 递延年金终值递延年金终值的计算方法和普通年金终值的计算方法相似递延年金现值 PA(P/A，i，n-m) (P/F，i，m)PA(P/A，i，n)-(P/A，i，m)主要知识点内 容永续年金 永续年金终值由于永续年金没有终止时间，因此永续年金没有终值，只有现值