0067财务管理学知识点解析：营运资本决策

1、第九章 营运资本决策【选择】公司进行运营资本决策，必须遵循以下原则：对风险和收益进行适当的权衡、重视营运资本的合理配置、加速营运资本周转，提高资本的利用效果。【选择】可供公司选择的流动资产投资策略可归纳为：宽松型流动资产投资策略（策略A）、适中型流动资产投资策略（B）、紧缩型流动资产投资策略（策略C）。【选择】公司的营运资本筹资决策就是对波动性流动资产、永久性流动资产和长期资产的来源进行管理，一般分为配合型(风险与收益都相对适中)、稳健性(风险较小、收益也较低)和激进型(风险大、收益高)三种筹资策略。【选择】稳健型筹资策略是指公司用临时性短期负债筹资来支持部分波动性资产，用长期负债、自发性短期

2、负债和权益资本筹资来支持永久性流动资产、长期资产和其余波动性流动资产的筹资策略。【选择】现金是指公司生产经营过程中以货币形态占用的资产，包括库存现金、银行存款以及其他货币资金。现金是公司中流动性最强的资产，它可以立即用来购买商品、货物、劳务或偿还债务。【选择】公司持有一定数量的现金，主要是为了满足交易性需求、预防性需求和投机性需求。【选择】应用较为广泛的现金持有量决策方法包括成本分析模型、存货模型、米勒奥尔模型、现金周转模型和因素分析模型。【选择】应收账款是指因对外销售产品或材料、供应劳务及其他原因，应向购货单位或接受劳务单位及其他单位收取的款项，包括应收销售款、其他应收款、应收票据等。【选择

3、】信用政策主要包括信用标准、信用条件和收账政策三部分。【选择】账单中的“2/10，n/30”就是一项信用条件，它规定如果在发票开出后10天内付款，可享受2%的折扣；如果不享受折扣，则这笔货款必须在30天内付清。在这里，30天为信用期限，10天为折扣期限，2%为现金折扣。【选择】间接调查的一些资料主要来自于以下几个方面：财务报表、信用评估机构、银行、其他，如财税部门、消费者协会、工商管理部门等。【选择】常用的信用定性分析法是5C评估法。5C评估法是指重点分析影响信用的五个方面来评价顾客信用状况的一种方法。这五种方面是品德、能力、资本、抵押和条件。【选择】短期借款的信用条件包括：信贷限额、周转信贷

4、协定、补偿性余额。【简答】营运资本决策的意义：（1）公司现金流量预测上的不确定性以及现金流入和现金流出的非同步性，使营运资本成为公司生产经营活动的重要组成部分。（2）营运资本周转是整个公司资本周转的依托，是公司生存与发展的基础。（3）完善的营运资本决策管理是公司生存的保障。（4）营运资本决策水平决定着财务报表所披露的公司形象。【简答】内含报酬率的优缺点：优点：考虑了资金的时间价值，反映了投资项目的真实报酬率。缺点：计算过程比较复杂，特别是对于每年NCF不相等的投资项目，要经过多次测算才能得出。另外，对于非常投资项目，会出现多个内含报酬率问题，给决策带来不便。【简答】现金预算的作用：（1）可以揭

5、示现金过剩或者现金短缺的时期，使资本管理部门能够将暂时过剩的现金进行投资，或者在现金短缺来临之前安排筹资，以避免不必要的资本闲置或不足，减少机会成本。（2）可以在实际收支实现以前了解经营计划的财务结构，预测未来时期公司对到期债务的直接支付能力。（3）可以对其他财务计划提出改进建议。【简答】应收账款的功能与成本：功能：（1）增加销售（2）减少存货。成本：（1）应收账款的机会成本（2）应收账款的管理成本（3）应收账款的坏账成本。【简答】存货的功能主要有：（1）储存必要的原材料和在产品，以保证生产的正常进行。（2）储存必要的产成品，有利于销售。（3）适当储存各种存货，便于组织均衡生产，降低产品成本。

6、【简答】商业信用筹资的优缺点：优点：（1）使用方便（2）成本低（3）限制少；缺点：商业信用筹资的期限较短，特别是应付账款，不利于公司对资本的统筹运用，如果拖欠则有可能导致公司信用地位和信用等级下降。另外，如果公司享受现金折扣，则付款时间会更短；如果公司享受现金折扣，则付款时间会更短；如果放弃现金折扣，会负担较高的机会成本。【简答】短期借款筹资的优缺点：优点：与长期借款相比，筹资效率较高；筹资弹性较大，公司可以根据需要随时借款，而当公司资本充足时可及早偿还。缺点：筹资风险和筹资成本较高，特别是存在补偿性余额时。【计算】营运资本周转期的计算：营运资本周转期=现金周转期=存货周转期应收账款周转期应付

7、账款周转期。【计算】现金周转模型：现金周转模型是从现金周转的角度出发，根据现金周转次数等指标来测算最佳现金持有量的一种模式。其计算过程如下：（1）计算现金周转期（天数），即公司从购买材料支付现金至销售商品收回现金的时间，其计算公式为：（1）现金周转期=存货周转期应收账款周转期应付账款周转期。（2）计算现金周转次数，即一年或一个经营周期内现金的周转次数，其计算公式为：。（3）计算最佳现金持有量，其计算公式为：。【计算】存货成本的计算：（1）购置成本的计算公式为：；（2）订货成本的计算公式为：订货成本=；（3）取得成本的计算公式为：；（4）储存成本的计算公式为：；（5）缺货成本的计算公式为：；最优

8、存货持有量就是使得上式中的TC为最小的Q。【计算】放弃现金折扣的机会成本的计算：放弃现金折扣的机会成本=现金折扣率/（1现金折扣率）360/（信用期折扣期）【计算】基本经济批量模型的计算：（1）基本经济批量模型是假设处在一种理想的市场状况，其基本假设条件是：能够及时补充存货，即公司在有订货需求时能够立即订购足量的存货。所订购的存货能够一次到位，而不是陆续入库。没有缺货成本。没有固定订货成本和固定储存成本。需求量稳定且能够准确预测。存货供应稳定且单价不变，不考虑数量折扣。公司现金充足，不会因为现金短缺而影响订货。（2）在上述假设条件下，存货相关总成本公式可以简化为：，式中TC为与订货批量相关的总成本，