电气设备行业电网新能源消纳系列报告之五：辅助服务费用规模大幅增长助力新能源消纳持续向好

1、一、辅助服务市场化规模增长 85%，调峰补偿费用增长翻倍2019 年 11 月 5 日，国家能源局发布了关于 2019 年上半年电力辅助服务有关情况的通报（以下简称通报），公布了我国 2019 年上半年电力辅助服务的相关情况。2019 年上半年，我国电力辅助服务总费用规模达到 130.31 亿元，同比增长 85.95%，费用在上网电费总额中的比例达到 1.47%，同比增加 0.64 个百分点。关于电力辅助服务概念我们已经在“电网新能源系列报告”中作了较为全面的介绍。关于电力辅助服务的基本概念可参看系列报告之一：电力辅助服务助力，新疆弃风限电率显著改善(2018 年 2 月 27 日)。关于东北

2、地区辅助服务主力弃电率下降的分析可以参看系列报告之二：东北市场化调峰成效显著，多省启动电力辅助服务市场化升级(2018 年 6 月 13 日)。图表 12019 年 H1 辅助服务费用同比增长 86%161.60 141.40 121.20 101.00 80.80 60.60 02017H22018H12018H22019H1发电企业数量（千家）3.1233.534.1764.566涉及装机容量（亿千瓦）12121214补偿费用（十亿元）6.627.017.6113.03占上网电费总额比例（）0.77 0.87 0.80 1.47 42资料来源：国家能源局，华创证券0.40 0.20 0.0

3、0 费用总额、占比大幅提高，市场化改革功不可没。国家能源局从 2017 年二季度开始，官方披露我国电力辅助服务相关情况，分别以通报方式通报了 2017 年二季度、三季度，2018 年上半年，2018 年全年的电力辅助服务情况。从这些通报的情况看，2017 年至今所涵盖的发电企业、装机容量、费用环比同比均保持了快速增长。可以看出，电力辅助服务的覆盖范围已经显著提高，涉及的装机容量也达到了 1370GW。根据通报，2019 年上半年，通过辅助服务市场产生的补偿费用共 45.63 亿元，在全部补偿费用中占比提高到了 35%。其中，通过调峰辅助服务市场产生的补偿费用共 39.28 亿元，通过调频辅助服

4、务市场产生的补偿费用共 6.36 亿元。截至 2018 年底，国内已经启动市场化运行的省份包括有辽宁、吉林、黑龙江、广东、山东等省份，2019 年又有河南、青海、新疆、江苏等省份启动或完善了辅助服务市场化运行的机制。图表 22019 年国内电力辅助服务最新进展时间省份（机构）推进事件2019 年 10 月 12 日河南河南能源监管办启动河南电力调峰辅助交易模拟试运行2019 年 9 月 30 日江苏江苏能监办、发改委印发江苏电力辅助服务(调峰)市场启停交易补充规则2019 年 9 月 20 日甘肃甘肃能监办印发甘肃省电力辅助服务市场运营规则（暂行）2019 年 8 月国家能源局印发关于深化电力

5、现货市场建设试点工作的意见时间省份（机构）推进事件2019 年 7 月河南河南能监办发改委印发河南电力调峰辅助服务交易规则（试行）2019 年 6 月青海青海电力辅助服务市场运营规则（试行）试运行启动。2019 年 4 月青海共享储能调峰辅助服务市场试点启动2019 年 1 月 23 日新疆新疆能监办印发新疆电力辅助服务市场运营规则（试行）的说明资料来源：国家能源局及其派出的地方监管机构，华创证券整理图表 3我国已启动电力辅助服务市场的省份（运行或试运行）资料来源：国家能源局及其派出的地方监管机构，华创证券图表 42018 年全国电力辅助服务市场建设进程加快时间文件名称所属电网区域启动时间20

6、18 年 9 月河南电力辅助服务补偿机制实施方案华北区域2019 年2018 年 9 月京津唐电网调频辅助服务市场运营规则（试行）（征求意见稿）华北区域-2018 年 8 月安徽电力调峰辅助服务市场运营规则(试行)(征求意见稿)华东区域-2018 年 4 月宁夏电力辅助服务市场运营规则(试行) 西北区域2018 年 5 月2018 年 3 月华北电力辅助服务市场建设方案(征求意见稿)华北区域2018 年底前正式运行2018 年 1 月甘肃省电力辅助服务市场运营规章（试行）西北区域2018 年 4 月 1 日资料来源：国家能源局及其派出的地方监管机构，华创证券调峰、备用费用大幅提高，助力新能源消

7、纳。2019 年上半年，调峰费用共 50.09 亿元，同比增长 100.3%；备用费用 47.41 亿元，同比增长 141.6%。调峰、备用是为电力系统提供平衡和调节实时供需的最主要两个服务品种，也是电力系统稳定的最主要调节手段。调峰服务是火电机组压减出力，且在出力低于额定功率一定比例时提供的服务， 因为火电机组出力过低时发电效率降低、对设备有所冲击加速老化，所以要对其进行一定的经济补偿。备用服务具体分为旋转备用、非旋转备用，是指火电机组（或其他发电主体）处于运行但不出力的状态，用于应对电网紧急情况而快速提供出力的服务。这两类服务在新能源发电装机比例较高的电网具有非常重要的意义，调峰、备用补偿

8、费用的大幅提高，意味着出让了更多的发电空间，也反映了火电机组提供服务的价格上升趋势。随着辅助服务市场化， 服务费用更加合理，刺激出了更多服务资源，帮助解决了新能源的弃电问题。图表 5调峰、备用费用金额大幅提高（单位：亿元）60.0050.0040.0030.0020.0010.000.002017H22018H12018H22019H1调峰费用备用费用AGC费用调压费用其他费用资料来源：国家能源局，华创证券图表 6调峰、备用费用金额大幅提高（单位：亿元）3628362827363538100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 02017H22018H12018H22019H

9、1调峰备用AGC调压其他服务资料来源：国家能源局，华创证券从费用比例上看，调峰、备用费用比例进一步提高。从比例上看，调峰、备用的费用在总费用中的比例进一步提高。其中，调峰费用比例从 2017 年下半年的 27%提高到了 38%，备用费用比例在 2018 年调峰费用快速提高的过程中，比例有所下降，但是 2019 年部分省份的备用服务市场化之后重新提高到了 36%的比例。图表 7 华北电网区域 2019 年辅助服务费用占比图表 8东北电网区域 2019 年辅助服务费用占比调峰32调压3备用2 调峰华北东北调频65调频197调频调峰备用调压其他调频调峰备用调压资料来源：国家能源局，华创证券资料来源：

10、国家能源局，华创证券图表 9西北电网区域 2019 年辅助服务费用占比图表 10华东电网区域 2019 年辅助服务费用占比西北2备用50调峰14调压1 调频24华东调压14 其他1调峰34备用 13调频 38调频调峰备用调压其他调频调峰备用调压其他资料来源：国家能源局，华创证券资料来源：国家能源局，华创证券图表 11华中电网区域 2019 年辅助服务费用占比图表 12南方电网区域 2019 年辅助服务费用占比调压6其他1 调峰调压4调频18调峰10华中南方备用 36调频 35备用 6822 调频调峰备用调压其他调频调峰备用调压其他资料来源：国家能源局，华创证券资料来源：国家能源局，华创证券分区

11、域来看，东北地区的调峰费用占比最高，达到了 97%。从季度环比上看，今年一季度的调峰费用也保持了大幅增长，其中刚刚启动辅助服务费用的蒙东电网区域费用增幅达到 235%。黑龙江调峰费用同比增加 108%，辽宁调峰费用同比增加 40%。东北地区，在供热季存在大量的热电联产机组为保供暖无法压减出力的情况。市场化改革后，众多机组进行了技术改造，具备了“热电解耦”运行的能力，从而在保供热的基础上，压减出力为风电出让发电空间，同时赚取调峰服务费用。图表 132019 年上半年东北电网分省辅助服务市场补偿费用情况（单位：GW，亿元）时间调频调峰备用装机容量黑龙江05.90024.72吉林0.0253.320

12、22.49辽宁0.01811.240.3838.54蒙东04.04029.85资料来源：国家能源局，华创证券整理图表 14调峰费用持续保持增长（单位：亿元）12.0010.008.006.004.002.000.00黑龙江吉林辽宁蒙东2017H22018H12018H22019H1资料来源：国家能源局，华创证券二、新能源持续受益，分摊比例进一步提高根据补偿费用的结算规则，调峰辅助服务费用的分摊由调峰时段非调峰发电主体的发电量决定。风电的负荷曲线与电网负荷曲线基本反向，因此在调峰时段反而发电功率更大，因此风电所需分摊的费用比例高于自身的发电量比例，这也是风电大比例渗透后弃电率始终高于光伏的原因之

13、一。从补偿费用上看，风电分摊费用比例较大，也是这一原因的结果。新能源分摊比例提高，实现“补贴”火电效果。从绝对额上看，2019 年上半年风电分摊费用 26.72 亿元，同比增长 102%。从比例上看，近四个半年度，风电费用分摊比例从 10%提高到了 24%。这一主要原因在于，首先东北地区等率先启动调峰市场的地区，便是此前风电弃风率较高的区域，市场化改革主要为应对风电的消纳问题；其次， 市场化改革后，调峰报价受供需影响进一步走高，从而导致了分摊费用总盘子的提高。此外，光伏分摊费用比例随着辅助服务分摊范围的纳入，也提高到了 9%，较去年同期增长了 6 个百分点。新能源分摊比例的提高，从资金流的角度

14、看实现了新能源补贴火电的效果。图表 15风电分摊费用翻倍增长图表 16风电分摊费用高比例进一步提高70.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.002017H22018H12018H22019H1100 80 60 40 20 0 3 22421199 3 1072221310.14.475.26.2017H22018H12018H22019H1火电水电风电光伏核电其他火电水电风电光伏核电其他资料来源：国家能源局，华创证券资料来源：国家能源局，华创证券三、风电行业改善突出，同时打开新能源发电板块成长天花板弃电率进一步快速下降，辅助服务市场化省份表现亮眼。2019 年

15、上半年我国弃风率进一步下降，一、二季度全国弃风率分别下降至 4.00%、4.70%，东北三省弃电率领先全国水平，一季度辽宁、黑龙江、吉林弃电高发期也分别降至 0.7%、2.6%、4.3%。此外，去年 4 月份启动调峰市场的甘肃省，在今年一、二季度弃电率分别降至 9.5%、10.1%， 同比分别下降了 10、10.4 个百分点，弃电率水平大幅下降。这一结果也基本验证了我们对于辅助服务与新能源消纳之间的判断，也就是辅助服务市场的规模提升，料将全面带动新能源消纳水平的提高。图表 17市场化调峰省份弃电率保持下降（单位：亿元）60.050.040.030.020.010.00.015-12 16-03

16、 16-06 16-09 16-12 17-03 17-06 17-09 17-12 18-03 18-06 18-09 18-1219-03 19-0615-1216-0316-0616-0916-1217-0317-0617-0917-1218-0318-0618-0918-1219-0319-06辽宁10.040.019.015.013.015.09.07.08.02.41.31.01.00.70.6甘肃39.048.047.046.043.136.036.033.033.019.520.519.719.09.510.1黑龙江21.036.023.018.019.036.016.012.

17、014.08.55.03.94.42.62.0吉林32.053.039.034.030.044.024.019.021.08.16.15.26.84.33.3内蒙古18.035.030.023.021.021.016.014.015.021.316.712.810.37.48.2资料来源：Wind，华创证券可以看出，当前电力系统辅助服务的主要需求，便是新能源发电带来的调峰、备用需求。市场化改革后，调峰、备用的价格提高，也反映出了服务的“供需矛盾”。我们认为，电力辅助服务市场化改革的进程仍在加速，参考国际成熟市场下的辅助服务费用比例，国内电力辅助服务的市场规模仍将提高，预计未来三年将有翻倍的空间

18、，形成300400 亿/年的辅助服务市场。这一市场的形成，料将为火电厂、储能等多种主题创造新的商业模式，未来也有望为风电、光伏的配套储能打开市场空间（缓解分摊费用）。我们认为，电力辅助服务市场化改革已见成效，在全国范围内推行的速度正在加快。随着电网平衡运行体制机制（辅助服务市场化改革）的完善，我国电网新能源消纳能力料将会有大幅提高，从而避免 15 年以来的弃风问题。因此我们继续看好风电、光伏的发展空间，特别是 2020 年、2021 年陆上、海上风电的政策截止时间造成的抢装行情。推荐风电、光伏产业链板块核心标的：金风科技、运达股份、明阳智能、通威股份、隆基股份。图表 18重点公司推荐及盈利预测简称股价（元）EPS（元）PE（倍）PB评级2019E2020E2021E2019E2020E2021E金风科技12.410.661.071.3118.811.69.472.28强推明阳智能11.650.450.81.0225.8914.5611.423.61强推天顺风能6.020.430.560.6914.010.758.722.05