电气设备行业专题：充电建设仍有发展空间运营拐点已现

1、正文目录 HYPERLINK l _TOC_250013 充电桩市场：壁垒较低，运营三种模式共存3 HYPERLINK l _TOC_250012 行业现状：车桩比仍不足，发展空间较大4 HYPERLINK l _TOC_250011 总体情况车桩比仍不足4 HYPERLINK l _TOC_250010 充电桩建设：分部较为集中5 HYPERLINK l _TOC_250009 充电量统计：广东遥遥领先5 HYPERLINK l _TOC_250008 招标价格：国网为指引，价格已平稳6 HYPERLINK l _TOC_250007 政策相关：补贴模式向运营转移7 HYPERLINK l

2、_TOC_250006 顶层构画：一车一桩愿景难实现7 HYPERLINK l _TOC_250005 地方政策：多种方式并存，补贴向运营倾斜8 HYPERLINK l _TOC_250004 行业空间判断及投资建议8 HYPERLINK l _TOC_250003 设备市场：市场仍在扩张，建设节奏难把握8 HYPERLINK l _TOC_250002 运营市场：盈利在改善，未来发展较好9 HYPERLINK l _TOC_250001 投资意见9 HYPERLINK l _TOC_250000 风险提示9图表目录图 1：直流桩技术结构3图 2：交流桩技术结构3图 3：充电桩受众群体划分3图

3、 4：近年来我国充电桩发展趋势5图 5：公共桩安装量前十省市5图 6：充电站建设总量前十省市5图 7：2019 年 10 月公共充电设施充电量统计6图 8：2019 年 10 月公共充电设施充电量统计6表 1：快/慢充电桩对比3表 2：四种运营模式的差别4表 3：我国车、桩保有量及车桩比4表 4：国网充电设施 2019 年前二批次中标结果统计7表 5：国网充电设施 2019 年第三批中标结果7表 6：一次性建设补贴的四种方式8表 7：我国充电桩制造市场空间的测算8表 8：我国充电服务费市场空间的测算9充电桩市场：壁垒较低，运营三种模式共存目前国内充电桩分交、直流两种，而快速充电桩大部分为直流桩

4、，在设备生产、制造端可认为技术壁垒低，行业中渠道作用更重要。图 1：直流桩技术结构图 2：交流桩技术结构资料来源：公开资料， 资料来源：公开资料， 慢充桩技术成熟、成本低廉，但充电耗时长；快充效率高但需专用充电网络。此外还有换电及无线充电模式，但本文暂不讨论。表 1：快/慢充电桩对比模式充电时间优点缺点备注交流充电，设备为充电慢充7-10 小时技术成熟可靠、安装简便、成本低充电时间长效率低 桩，多以 220kV/380kV交流电源接入直流桩或充电站模式， 设备较贵、建设需专一般靠近 10kV 变电快充30 分-1 小时充电时间短效率高资料来源： 用电网站，需配合谐波抑制装置按受众群体划分，目前

5、主要分成户用、公用（仍可分为 6 类）两大类 7 小类，其中户用专用充电桩重视成本，基本为交流桩，公用类注重充电时间，目前超一半的比例为直流快充桩。图 3：充电桩受众群体划分资料来源：公开资料， 现国内充电桩市场存在三种模式：制造、运营和兼顾制造运营的混合模式。而在运营中，还可分为政府主导、车企主导、混合模式和众筹模式四类。只制造和只运营模式均存在较大局限：充电桩设备的技术壁垒低，且单价呈下降趋势，竞争压力较大。快充桩设备制造方面，除国家电网外，主要由兼顾制造和运营的企业把持渠道，第三方设备厂商的竞争只能集中在慢充桩行业。但慢充桩制造技术壁垒低，车企逐步开始自行生产，且市场规模小、竞争激烈。而

6、只运营模式无法绝对控制桩源信息且模式易于复制。两种模式均存在较大局限性，所以我国充电桩行业较好的模式为混合模式。表 2：四种运营模式的差别细分模式优点缺点主要企业政府主导便于规划和推进行业有序发展对财政压力增大，效率较低国网、普天车企主导确保了资金投入，提升了效率易产生无序建设，兼容性差特斯拉、丰田混合协调了规划和政府资金压力问题投入的资金大，处理各方面协调要求高特锐德众筹社会力量整合，设备回款慢，车密度大的城市难推广星星充电资料来源： 行业现状：车桩比仍不足，发展空间较大总体情况车桩比仍不足截至 2018 年底，充电基础设施保有数量达 80.8 万台，其中公共充电桩 33.1 万台，私人充电

7、桩 47.7 万台，保有量相比 2017 年增加 35 万个，车桩提高至 3.8：1。EVCIPA 预计 2019 年新增私人充电基础设施约 48 万台，公共充电基础设施约 12 万台。到 2019 年底，公共充电基础设施数量达到 45 万台，私人充电基础设施超过 95 万台，总保有量达到 140 万台左右，车桩比提高到 3.2：1 左右。截至 2019 年 10 月，相较 2018 年底公共桩增加 14.7 万台，私人桩增加18.9 万台，总保有量分别达到 47.8 万台和 66.6 万台。表 3：我国车、桩保有量及车桩比分项2015201620172018新能源汽车保有量(万辆)58.31

8、09.0185.8310.5新能源汽车新增量(万辆)33.150.776.8124.7充电桩保有量(万台)9.931.163.480.8新增桩数(万台)7.121.232.317.4车桩比5.9:13.5:12.9:13.8:1资料来源： 我们预计 2019 年底充电桩保有量有望达到 120 万台，其中公共桩约 50 万台，私人桩约 70 万台。图 4：近年来我国充电桩发展趋势资料来源：公开资料， 充电桩建设：分部较为集中截止 2019 年 10 月，我国公共充电基础设施建设区域较为集中，广东、江苏、北京、上海等 TOP10 省市建设的公共充电基础设施占比达 74.4%。公共充电桩总量前五的省

9、市分别为：广东 5.8 万台、江苏 5.7 万台、北京 5.5 万台、上海 5.4 万台、山东 3.1 万台。而充电站建设情况与之类似：第一名仍为广东省，建成充电站 5023 座。其余分别为上海市 4009 座、北京市 3609座、江苏省 3547 座、浙江省 2227 座。图 5：公共桩安装量前十省市图 6：充电站建设总量前十省市资料来源：公开资料， 资料来源：公开资料， 充电量统计：广东遥遥领先我国目前公共充电基础设施充电量集中度较高：全国充电电量主要集中在广东、江苏、陕西、四川、福建等省份。电量主要流向公交车、乘用车，环卫物流车、出租车等。2019 年 10 月，全国公共桩充电总电量约

10、4.90 亿 kWh，其中充电量最高的广东为 8622.5 万 kWh，广东、江苏、陕西等充电量前十省份充电总量约为 3.388 亿 kWh,约占全国充电总量的 69.15%。图 7：2019 年 10 月公共充电设施充电量统计资料来源：公开资料， 招标价格：国网为指引，价格已平稳2018 年及 2019 年，国网公司共招标 6 批充电设备，这 6 次招标中，直流桩单位容量中标价格表现平稳：价格约1.16 元/W。2019 年仍未进行交流桩招标，但 2018 年的三次招标中，交流桩单位容量价格波动较大。图 8：2019 年 10 月公共充电设施充电量统计资料来源：公开资料， 中标公司统计情况来

11、看，国网招标对国网系企业帮助较大：三批次中标第一名均为国网系相关企业，中标份额在10%左右，1-3 批次第一名分别是浙江大有实业有限公司（浙江省电力有限公司）、许继电气、国网智能科技股份有限公司（山东省电力公司及全球能源互联网研究院有限公司各 50%股权）。从中标功率来看，单台功率呈下降趋势，第一至三批次平均中标功率分别为 102kW/台、99kW/台、88kW/台；总招标金额亦呈现下降趋势，第一至三批次总金额分别为 1.48 亿元、1.17 亿元和 0.92 亿元，全年总金额 3.56 亿元，亦较 2018 年全年的 10.43 亿元有较为明显的下滑。表 4：国网充电设施 2019 年前二批

12、次中标结果统计2019 年第一批2019 年第二批中标人金额(万元)占比中标人金额(万元)占比浙江大有实业有限公司1474.889.99%许继电气股份有限公司1176.2210.05%国电南瑞南京控制系统有限公司1234.358.36%山东鲁能智能技术有限公司1098.009.39%山东鲁能智能技术有限公司1309.008.87%浙江大有实业有限公司978.848.37%南京国电南思科技发展股份有限公司1057.687.17%国电南瑞南京控制系统有限公司883.297.55%杭州奥能电源设备有限公司1138.507.71%杭州奥能电源设备有限公司828.007.08%南京国电南思科技发展股份有

13、限公司北京方智科技股份有限公司713.004.83%长园深瑞继保自动化有限公司786.246.72%青岛高科通信股份有限公司869.405.89%北京智芯微电子科技有限公司764.286.53%北京华商三优新能源科技有限公珠海泰坦科技股份有限公司842.085.70%714.086.10%司宁波三星智能电气有限公司852.78黑龙江省电工仪器仪表工程技术5.78%676.205.78%许继电气股份有限公司992.166.72%784.166.70%研究中心有限公司资料来源：国网公司， 表 5：国网充电设施 2019 年第三批中标结果中标人金额(万元)占比国网智能科技股份有限公司851.769.

14、29%国电南瑞南京控制系统有限公司867.409.46%长园深瑞继保自动化有限公司734.768.01%许继电气股份有限公司723.067.88%南京国电南思科技发展股份有限公司640.326.98%积成电子股份有限公司654.247.13%北京智芯微电子科技有限公司697.127.60%山东山大电力技术股份有限公司601.426.56%青岛海汇德电气有限公司586.656.40%福州智能电力科技有限公司577.086.29%资料来源：国网公司， 政策相关：补贴模式向运营转移顶层构画：一车一桩愿景难实现2015 年 11 月，发改委、能源局、工信部及住建部联合发布了电动汽车充电基础设施发展指南

15、（2015-2020 年）， 是我国目前充电基础设置政策层面的顶层指引。指南中明确提及，2015-2020 年国内累计新增集中充电站 1.2 万座， 分散式充电桩 480 万台。指南中将中国充电基础设施建设分成 3 区域，分别是加快发展地区、示范推广地区和积极促进地区，对应的充电桩将设量分别为 250 万台、220 万台和 10 万台，其中居民区私人桩规划 280 万台。目前而言，完成指南所示的车桩比 1：1 已不现实，未来的发展也应是重效率不追求数量。地方政策：多种方式并存，补贴向运营倾斜目前主要可分为一次性建设补贴和持续性运营补贴两种模式。而在一次性建设补贴中，还可分四种细节补贴模式：表

16、6：一次性建设补贴的四种方式补贴方式举例按设施总投资额比例进行补贴唐山市按照基础设施建设总投资 20%给予一次性补助。按设备投资额比例进行补贴河北石家庄市给予设备投资总额 5%给予补助。山西晋城规定交流充电桩补贴 0.3 万元，快充站补贴 60 万元，公定额补贴按照功率给予补贴交充换电站补贴 100 万元。重庆市 2019 年对专用直流充电设施按 400 元-300 元/kW 补贴，对交流充电设施按 100 元/kW 补贴。资料来源：公开资料， 一次性建设补贴的门槛正在趋严，各地会根据情况出台关于充电时长，或总安装规模下限的额度，来控制申报情况。总体而言，为积极引导市场，补贴正向着持续性运营补

17、贴倾斜：各地有加大对设施验收的趋严情况，并调整建设性补贴为运营性补贴，使得运营企业更加注重充电设施的使用率情况而选择性安装。行业空间判断及投资建议设备市场：市场仍在扩张，建设节奏难把握根据国网公司的招标单价来看，近两年来，交流桩的平均价格约 0.7 元/W，直流桩的平均价格约 1.16 元/W；而单台功率而言，2018 年交流桩平均功率约 10kW/台，直流桩约 90kW/台，近年来市场整体有提升的趋势，我们预测未来对充电效率的注重，充电桩的功率仍将继续提升。安装数量而言，国网在充电桩领域的地位逐步下降，而社会资本在建设选择上会对选址更重视，会导致公共运营类车量的车桩比提升；私人桩而言，以上海

18、为代表的城市私家车对专用车位及充电桩的安装管理趋严，导致车桩比继续下降。表 7：我国充电桩制造市场空间的测算分项201720182019E2020E新能源汽车总销量(万辆)76.8124.7130150非运营乘用车上险量（万辆）44.673.063.070.0总车桩比2.9：13.8：13.6：13.6：1私人新增车桩比1.8：112.8：12.8：12.8：1公共新增车桩比4.4：14.4：13.6：14.3：1私人桩总量(万台)42.047.770.095.0公共桩总量(万台)21.433.150.065.0私人桩单价(元/W)0.90.720.60.55公共桩单价(元/W)1.21.161.151.1私人桩平均功率（kW/台）8101215公共桩平均功率（kW/台）7090100110总市场空间(亿元)79.0126.4210.4202.1资料来源： 由于实际中可能在某些地区会出现因充电桩不足匹配而延时建造，能确定的是即使 2019 年、2020 年新增的车桩比高于预测，但长期看车桩比会维持在合理的范围内。运营市场：盈利在改善，未来发展较好充电桩产品的技术壁垒低，导致制造端竞争激烈，而运营端则因为地理位置等因素导致相对较难进入。随着优质地位位置资源的愈发稀缺，以及各地新能源汽车补贴从购车补贴向充电补贴转移，目前行业已开始由重建设推广向运营质量转变。私