2月新三板市场回顾：指数翻红估值回升做市商退出稍缓

1、目录TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _TOC_250012 要闻：习近平总书记提出深化金融供给侧结构性改革，增强金融服务实体经济能力5 HYPERLINK l _TOC_250011 监管：监管层将重点关注风险外溢性强、舆情关注度高、财务规范性存疑的公司5 HYPERLINK l _TOC_250010 新三板一级市场 2 月回顾6 HYPERLINK l _TOC_250009 摘挂牌：新增挂牌公司集中在设备制造业6 HYPERLINK l _TOC_250008 IPO：节后连续 4 周未安排发审委会议9 HYPERLINK l _TOC_250007 定增：企业融

2、资信心不足，壹玖壹玖融资 20 亿10 HYPERLINK l _TOC_250006 上市公司并购：英雄互娱欲借壳赫美集团 A 股上市13 HYPERLINK l _TOC_250005 新三板基金理财业务陷入停滞14 HYPERLINK l _TOC_250004 新三板二级市场 2 月回顾15 HYPERLINK l _TOC_250003 指数回升，成交遇冷15 HYPERLINK l _TOC_250002 做市商退出稍缓17 HYPERLINK l _TOC_250001 估值有所回升，与 A 股差距拉大19 HYPERLINK l _TOC_250000 3 月到期的基金仅 3

3、支，总规模 1.1 亿元21图表目录图 1：新三板月底挂牌公司概况6图 2：新三板月度摘挂牌公司数量6图 3：新三板月底在审公司数量7图 4：新三板当月申请挂牌公司数量7图 5：新三板本月新挂牌公司行业分布7图 6：新三板本月新摘牌公司行业分布7图 7：新三板 IPO 辅导、申报公司数量变化10图 8：本月新三板 IPO 申报板块分布10图 9：新三板股票预计增发募资、实际增发募资（亿元）10图 10：新三板定增完成率11图 11：每月已完成定增项目的市盈率（TTM，中值）12图 12：已完成定增项目的行业市盈率（TTM，中值）13图 13：新增新三板相关基金理财产品情况15图 14：新三板指

4、数走势15图 15：新三板五大引领指数月内走势15图 16：新三板月度成交金额（亿元）16图 17：盘中、盘后、全天交易金额（亿元）16图 18：每月新增做市、做市商退出的公司数量17图 19：每月新增做市、追加做市的公司数量17图 20：新三板整体、做市、竞价估值走势20图 21：创新层、基础层估值走势20图 22：新三板与 A 股各板块估值20图 23：新三板与 A 股各板块估值差走势20图 24：新三板各行业估值20图 25：新三板与 A 股各行业估值之差21表 1: 本月新挂牌公司 2017 年营业收入前十名（单位：万元）8表 2: 本月新挂牌公司 2017 年净利润前十名（单位：万元

5、）8表 3：本月摘牌公司营业收入前五名（单位：万元）8表 4：本月摘牌公司净利润前五名（单位：万元）8表 5：本月增发预案募资金额前十名11表 6：本月增发实际募资金额前十名11表 7：本月新三板分行业增发预案募资规模11表 8：本月新三板分行业增发实际募集现金规模11表 9：本月新三板机构参与新三板定增前 10 名13表 9: 本月新增上市公司首次并购新三板公司事件14表 10: 本月上市公司追加收购新三板公司事件14表 11: 本月上市公司增资新三板公司14表 12: 本月更新上市公司并购新三板公司进展14表 13: 本月上市公司停止并购新三板公司事件14表 14: 本月新三板各类公司涨跌

6、概况16表 15: 本月新三板成交金额排名前 50 的公司（单位：亿元）16表 16: 本月挂牌公司增加做市商明细18表 17: 本月做市商新增做市公司明细18表 18: 本月做市商退出做市公司明细18表 19: 未来三个月将到期基金产品合计 121表 20: 未来三个月将到期基金产品有过投资的挂牌公司 121要闻：习近平总书记提出深化金融供给侧结构性改革，增强金融服务实体经济能力习近平：深化金融供给侧结构性改革，增强金融服务实体经济能力中共中央政治局 2 月 22 日下午就完善金融服务、防范金融风险举行第十三次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调，要深化对国际国内金融形势的认识，正

7、确把握金融本质，深化金融供给侧结构性改革，平衡好稳增长和防风险的关系， 精准有效处置重点领域风险，深化金融改革开放，增强金融服务实体经济能力，坚决打好防范化解包括金融风险在内的重大风险攻坚战，推动我国金融业健康发展。关于加强金融服务民营企业的若干意见出台，稳步推进新三板发行和交易制度改革2 月 14 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了关于加强金融服务民营企业的若干意见。其中，关于“加大直接融资支持力度”中，意见指出要积极支持符合条件的民营企业扩大直接融资。稳步推进新三板发行与交易制度改革，促进新三板成为创新型民营中小微企业融资的重要平台。五部门联合发文：支持涉农企业新三板挂牌融资2 月 1

8、1 日，人民银行、银保监会、证监会、财政部、农业农村部联合印发关于金融服务乡村振兴的指导意见。在拓宽融资来源方面，指导意见明确指出， 要加大多层次资本市场的支持力度。支持符合条件的涉农企业在主板、中小板、创业板以及新三板等上市和挂牌融资，规范发展区域性股权市场。监管：监管层将重点关注风险外溢性强、舆情关注度高、财务规范性存疑的公司新三板市场进入年报披露期，监管层将重点关注风险外溢性强、舆情关注度高、财务规范性存疑的公司2 月 22 日，股转新闻发言人表示，在 2018 年年报披露工作中将重点关注风险外溢性强、舆情关注度高、财务规范性存疑的公司，以及挂牌公司及其大股东利用资金占用、不公允关联交易

9、、违规对外担保等损害挂牌公司及投资者利益的违法违规行为。新三板 1 月券商评测结果出炉，东吴证券、长江证券、东莞证券分列前三2 月 21 日，新三板 2019 年 1 月份券商评测结果出炉，东吴证券、长江证券、东莞证券、光大证券、华安证券位列前五新三板一级市场 2 月回顾摘挂牌：新增挂牌公司集中在设备制造业挂牌公司总数净减少 106 家。截至月末，新三板挂牌公司共 10445 家，净减少106 家公司。新挂牌 26 家公司，比上月增加 2 家，新摘牌 132 家公司，比上月减少32 家。图 1：新三板月底挂牌公司概况 资料来源：Choice，研究图 2：新三板月度摘挂牌公司数量资料来源：Cho

10、ice，研究图 3：新三板月底在审公司数量图 4：新三板当月申请挂牌公司数量资料来源：Choice，研究资料来源：Choice，研究新增挂牌公司集中在设备制造业。新挂牌的 26 家公司全部选择了竞价转让。其中机械设备行业新增 6 家、休闲、生活及专业服务行业新增 3 家、文化传媒、电气设备、电子设备、医药生物行业均新增 2 家挂牌公司。摘牌公司当中则是信息技术行业最多，摘牌 19 家，其次是休闲、生活及专业服务业，摘牌 17 家，电子设备摘牌 13 家。图 5：新三板本月新挂牌公司行业分布图 6：新三板本月新摘牌公司行业分布资料来源：Choice，研究资料来源：Choice，研究新挂牌公司整体

11、素质低于摘牌公司。根据 2017 年年报数据，26 家新增挂牌公司当中有 7 家公司营收规模过亿元，3 家公司净利润超过 2000 万元，9 家公司营收增速超 50%，19 家公司净利润增速超 50%。132 家摘牌公司当中有 59 家公司营收规模过亿元，22 家公司净利润超过 2000万元。尤其是华塑股份，2017 年营业收入 39.32 亿元，净利润 1.87 亿元；欧贝黎2017 年营业收入 4.89 亿元，净利润 1.21 亿元。证券代码证券简称 转让方式总营收总营收同比净利润净利润同比主营产品873171.OC沪航物联竞价23,94760%-83-164%海运代理873087.OC友

12、诚科技竞价17,511-4%3,589-29%汽车及零配件经销873178.OC郎琴传媒竞价14,27338%178-86%专业咨询服务873066.OC旭泰化工竞价14,06528%299-10%产业用纺织品873173.OC康源堂竞价13,231108%371609%动物类中药制剂、中药饮片873167.OC新赣江竞价11,785-5%8,488277%原料药873217.OC三科股份竞价10,89820%664184%通信线缆873159.OC亚美特竞价5,96533%43764%专用设备与零部件873183.OC顺康生物竞价5,758-6%86145%饲料873176.OC天华智能竞价

13、5,26815%97-59%轻型工程机械表 1: 本月新挂牌公司 2017 年营业收入前十名（单位：万元）资料来源：Wind，研究证券代码证券简称 转让方式总营收总营收同比净利润净利润同比主营产品873167.OC新赣江竞价11,785-5%8,488277%原料药873087.OC友诚科技竞价17,511-4%3,589-29%汽车及零配件经销873180.OC勇仕网络竞价4,53322414%2,8765513%网络游戏873172.OC尚飞科技竞价3,89337%96968%专用设备与零部件873217.OC三科股份竞价10,89820%664184%通信线缆873138.OC誉邦科技竞

14、价4,9295%588101%五金加工机械873193.OC擎雷科技竞价4,37952%569-4%化工机械873159.OC亚美特竞价5,96533%43764%专用设备与零部件873182.OC锦兆股份竞价3,43248%376209%印刷品及印刷器材873173.OC康源堂竞价13,231108%371609%动物类中药制剂、中药饮片表 2: 本月新挂牌公司 2017 年净利润前十名（单位：万元）资料来源：Wind，研究证券代码证券简称总营收净利润东财行业872452.OC华塑股份393,21318,744基础化工证券代码证券简称总营收净利润东财行业872452.OC华塑股份393,21

15、318,744基础化工836789.OC晶科电子90,1745,047家电836096.OC欧贝黎48,88712,141公用事业838891.OC嘉华股份73,7085,865农林牧渔871661.OC 国 测 黄金25,8207,586有色金属837883.OC聚通达61,8733,490文化传媒871838.OC 善 水 科技32,1376,708基础化工839721.OC宏图股份49,145-1,487轻工制造838891.OC 嘉 华 股份73,7085,865农林牧渔表 3：本月摘牌公司营业收入前五名（单位：万元）表 4：本月摘牌公司净利润前五名（单位：万元）资料来源：Choice

16、，研究资料来源：Choice，研究IPO：节后连续 4 周未安排发审委会议截至月末（20190228），公告进入 IPO 辅导的新三板挂牌公司共 434 家，比上月减少 8 家。未过会且正常待审的 IPO 首发申请企业共 239 家，其中新三板公司共 60 家，较上月持平。本月新增 IPO 辅导挂牌公司 4 家（天秦装备、诺泰生物、西部超导、先临三维）。减少 IPO 辅导挂牌公司 12 家（摘牌 7 家：善水科技、金盾软件、博威能源、嘉华股份、山本光电、瀚丰矿业、富士莱；终止辅导 5 家：大富装饰、中科股份、德长环保、普滤得、德芯科技）。新增 IPO 申报公司 1 家（恢复申报 1 家：已摘牌

17、网创科技）。减少 IPO 申报公司 1 家（中止审查 1 家：浙江力诺）。浙江力诺于上月新增申报 IPO，本月即中止审查。2 月 15 日证监会对申请深交所中小板的亚世光电股份有限公司（832840.OC，2019 年 1 月 3 日过会）下发 IPO 批文。2 周有 3 家新三板公司 IPO 上市。目前有 3 家已过会的新三板公司已获 IPO 批文，正在上市过程中（永冠新材、亚世光电、锦浪科技）。2 月 22 日七彩化学 300758.SZ 在深交所创业板上市，当天涨幅 44%，共成交318 手，金额 101 万元。2 月 22 日威派格 603956.SH 在上交所主板上市，当天涨幅 44

18、%，共成交 297手，金额 24 万元。2 月 26 日华阳国际 002949.SZ 在深交所中小板上市，至 3 月 1 日，4 天涨幅91.53%，共成交 1192 手，金额 217 万元。2 月无新三板公司上会，已连续 4 周未安排公司上会。节前最后一次发审委会议在 1 月 29 日召开，节后已连续 4 周未安排发审委会议。2019 年上会 8 家，通过 5 家，大发审委整体通过率为62.5%，新三板公司上会1 家，通过1 家，通过率为100%。图 7：新三板 IPO 辅导、申报公司数量变化图 8：本月新三板 IPO 申报板块分布资料来源：Choice，研究资料来源：Choice，研究定增

19、：企业融资信心不足，壹玖壹玖融资 20 亿拟募资总额再降，企业融资信心不足。2 月新三板企业拟募资总额为 20 亿元， 较上月下降 22%，同比下滑 70%。从增发预案来看，拟募集金额排名前三的公司为万佳安、随锐科技和七色珠光，分别预计募资 4.36 亿、3.65 亿和 3.3 亿元。从预案募资金额来看，基础化工、电子设备和互联网排名前三。壹玖壹玖获阿里系投资 20 亿，占全市场当月募资近一半份额。实际完成募资总额 43 亿元，较上月增长 13%，同比增长 49%。从实际募资来看，募集总额排名前三的公司有壹玖壹玖、长城华冠和通力定造，分别募资 20 亿、6 亿和 1.23 亿元。在实际募资方面

20、，互联网、交运设备和机械设备名列前茅。定增完成率（定增实际募集资金除以预案募集资金）微增至 0.6086。图 9：新三板股票预计增发募资、实际增发募资（亿元）资料来源：Choice，研究图 10：新三板定增完成率资料来源：Choice，研究，定增募资完成率=2015 年初至计算日实际增发募资金额/同时期增发预案募资金额代码名称募集总额（万元）市盈率(TTM)东财行业代码名称募集总额（万元）市盈率(TTM)东财行业834520.OC万佳安4360030.87电子设备830993.OC壹玖壹玖200000-118.41互联网835990.OC随锐科技36499851.35互联网833581.OC长

21、城华冠59999-16.63交运设备832080.OC七色珠光3300011.93基础化工839336.OC通力定造1229423.71轻工制造833310.OC仁新科技120049.8公用事业835438.OC戈碧迦1000027.04电子设备831737.OC地浦科技937215.86基础化工837579.OC雨诺股份8000135.2信息技术872748.OC凯凯农科700010.42农林牧渔430510.OC丰光精密500035.79机械设备871002.OC旗升电气600057.53电气设备831284.OC迈科智能499952.38信息技术831540.OC京源环保520027.0

22、2机械设备430141.OC久日新材474013.51基础化工834766.OC中实能源5000-1.72文化传媒837502.OC四星玻璃438034.38医药生物870864.OC德和科技380026.33有色金属871217.OC国志汇富4000153.6基础化工表 5：本月增发预案募资金额前十名表 6：本月增发实际募资金额前十名资料来源：Choice，研究资料来源：Choice，研究行业预案募资规模（万元）占比样本数平均单次募资（万元）行业实际募资规模（万元）占比样本数平均单次募资（万元）基础化工4637223.0%411593互联网20286051.2%450715电子设备43751

23、21.7%221875交运设备6079915.3%230399互联网3905119.4%313017机械设备249976.3%112272机械设备122756.1%62046信息技术208545.3%111896信息技术120106.0%62002医药生物173504.4%91928公用事业120046.0%112004电子设备160384.0%44010文化传媒88444.4%32948轻工制造153233.9%27661电气设备85524.2%24276基础化工138913.5%62315农林牧渔70003.5%17000电气设备82092.1%51642表 7：本月新三板分行业增发预案募

24、资规模表 8：本月新三板分行业增发实际募集现金规模及专业服务及专业服务有色金属38001.9%13800公用事业33000.8%21650建筑21001.0%12100农林牧渔30000.8%21500交通运输5340.3%1534金融20500.5%21025建材12010.3%11201建筑10000.3%11000食品饮料9300.2%1930文化传媒320.0%132钢铁00.0%10房地产00.0%10休闲、生活52592.6%41315休闲、生活44731.1%31491资料来源：Choice，研究资料来源：Choice，研究定增市盈率有所回升。按增发上市日统计，2 月完成定增 6

25、9 次，较上月的 88次有所下降。市盈率中位数为 14.7，较上月的 14.0 有所上升。信息技术行业完成 11次定增，市盈率中位数为 21 倍。机械设备行业完成 11 次定增，医药生物行业完成 9 次， 市盈率中位数分别为 15 倍和 20 倍。本月定增最高市盈率为迈达医疗（832596.OC），隶属医药生物行业，募集现金 500 万元，市盈率为 765 倍。最低市盈率为森井科技（833735.OC），隶属电气设备行业，募集现金 337 万元，市盈率为-225 倍。图 11：每月已完成定增项目的市盈率（TTM，中值）资料来源：Choice，研究图 12：已完成定增项目的行业市盈率（TTM，中

26、值）资料来源：Choice，研究注：有色金属行业仅 1 家公司完成定增，市盈率为 626 倍，图中未显示。机构机构类型标的公司公司代码标的行业交易金额表 9：本月新三板机构参与新三板定增前 10 名阿里巴巴(中国)网络技术有限公司企业壹玖壹玖830993.OC互联网（万元）200000秭归紫昕国有资本投资开发有限责任公司PE戈碧迦835438.OC电子设备10000上海云鑫创业投资有限公司VC雨诺股份837579.OC信息技术8001珠海市金航产业投资有限公司PE迈科智能831284.OC信息技术4999无锡融蕊祥投资中心(有限合伙)PE国志汇富871217.OC基础化工4000河南农开裕民先

27、进制造业投资基金(有限合伙)PE华英包装839272.OC轻工制造3029衡水市大恒战新产业股权投资基金中心(有限合伙)PE丰泽股份831289.OC机械设备3003深圳市山鹰时代伯乐股权投资合伙企业(有限合伙)PE粤鹏环保839461.OC公用事业3000河南农投产业投资有限公司PE久久农科871111.OC农林牧渔3000浙江丽水生态经济产业基金有限公司PE浩腾科技833827.OC信息技术3000资料来源：Choice，研究注：表中机构不包括关联方和股东上市公司并购：英雄互娱欲借壳赫美集团 A 股上市2 月新增上市公司并购新三板公司事件 5 例，比上月减少 4 例。首次收购包括： 山东金

28、泰 3.06 亿元收购麦凯智造 51%股权、迪生力收购南菱汽车 32.26%股权。新增借壳上市 1 例：英雄互娱欲借壳赫美集团 A 股上市。新增增资收购 2 例：正元智慧 0.15 亿元增资常电股份，将持有 14.01%股权、国中水务收购及增资仁新科技，将持有 52.53%股权。已有的并购事件在本月没有新的进展。交易金额PE（万元） 最新进展并购比例所在行业标的所在行业买方首次公告日表 10: 本月新增上市公司首次并购新三板公司事件2019-02-13 山东金泰非传统电信运营商麦凯智造交运设备51.0%29.730600达成意向2019-02-01 迪 生力机动车零配件与设备南菱汽车交运设备

29、达成意向资料来源：Choice，研究交易金额PE（万元） 最新进展并购标的所在行业比例所在行业首次公告日 最新公告日买方表 11: 本月上市公司追加收购新三板公司事件资料来源：Choice，研究最新进展增资比例增资金额(万元)被增资方 所在行业所在行业注资方首次公告日表 12: 本月上市公司增资新三板公司2019-02-27正元智慧信息科技咨询与其它常电股份机械设备150014.0%实施中2019-02-19国中水务水公用事业仁新科技公用事业52.5%董事会预案资料来源：Choice，研究并购交易金额所在行业比例PE（万元）最新进展标的所在行业首次公告日 最新公告日买方表 13: 本月更新上市

30、公司并购新三板公司进展资料来源：Choice, 研究并购交易金额所在行业比例PE（万元）最新进展标的所在行业首次公告日 最新公告日买方表 14: 本月上市公司停止并购新三板公司事件资料来源：Choice, 研究新三板基金理财业务陷入停滞截至 2 月底，全市场投资范围包含新三板的基金理财产品共 9729 只，2 月无新产品成立。图 13：新增新三板相关基金理财产品情况资料来源：Choice，研究新三板二级市场 2 月回顾指数回升，成交遇冷本月三板成指收于 949.8 点，环比上升 0.78%，三板做市收于 742.3 点，环比上升 3.7%。受春节假期的影响，本月市场成交量和成交额分别为 11.

31、93 亿股和 43.05 亿元，成交量和成交额环比下降 48%，43%。市场交易大幅遇冷。新推出的五大引领指数进入正式运行的第 2 个月，截至月末，创新成指、三板龙头、三板制造收于 1000 点以上，三板服务、三板医药收于 1000 点以下。图 14：新三板指数走势图 15：新三板五大引领指数月内走势资料来源：Choice，研究资料来源：Choice，研究交易额下降一方面源于春节假期影响，另一方面则源于竞价公司成交乏力。2 月全市场成交 43.05 亿元，比 1 月减少 32.7 亿，但由于春节的影响，2 月只有 15 个交易日，比 1 月 22 个交易日减少了三分之一。剔除非交易日的影响后，

32、2 月日均成交金额为 2.87 亿，比 1 月日均成交 3.44 亿下降 17%。做市公司日均成交 1.24 亿元， 环比增加约 3%，竞价公司日均成交 1.63 亿元，环比下降 27%。盘中交易额延续小幅增长。2 月盘中交易 15.5 亿元，高于 1 月的 17.4 亿元；盘后交易 27.6 亿元，比 1 月的 58.3 亿元有所下降。但剔除非交易日的影响后，2 月盘中日均成交金额为 1.03 亿，环比增长 30%；盘后日均成交金额为 1.84 亿，环比下降 31%。盘中交易持续小幅增长的趋势，但由于盘后交易下降较大，日均交易额仍然呈下降趋势。成交集中于头部公司。2 月发生过交易的公司为 1

33、494 家，比 1 月的 2074 家大幅减少。成交金额前 50 的挂牌公司合计成交 29.25 亿元，占比 67.9%，比例高于 1月的 50.9%。月成交额超过 1 亿元的公司共 7 家，包括：君实生物、华强方特、电联股份、泡泡玛特、圣泉集团、成大生物。总体做市转让协议转让创新层基础层涨598308290235363跌551320231223328平3454530065280无交易909134787443878696表 15: 本月新三板各类公司涨跌概况资料来源：Choice，研究图 16：新三板月度成交金额（亿元）图 17：盘中、盘后、全天交易金额（亿元）资料来源：Choice，研究资料

34、来源：Choice，研究序号名称成交金额换手率%涨跌幅%转让方式所处层次序号名称成交金额换手率%涨跌幅%转让方式所处层次1君实生物2.553.888.00做市创新26丰润生物0.3824.7245.23竞价基础2华强方特2.011.7016.99做市创新27先临三维0.372.8327.90做市创新3电联股份1.8818.17-11.33竞价创新28汇量股份0.356.790.00竞价基础4泡泡玛特1.5331.090.00竞价基础29赛普特0.3532.97101.0竞价基础51.314.4619.35做市创新30思泰克0.319.780.00竞价基础6圣泉集团1.132.135.45做市创

35、新31康乐药业0.2910.592.53做市创新7成大生物1.021.7413.39做市创新32久日新材0.291.633.63竞价创新表 16: 本月新三板成交金额排名前 50 的公司（单位：亿元）8首航直升0.964.750.00竞价基础33普诺威0.2922.700.00竞价基础9随锐科技0.946.32-0.03竞价创新34嘉元科技0.282.296.91竞价创新10宁波公运0.897.994.11做市创新35九鼎集团0.280.251.39竞价基础11赛特斯0.792.571.95竞价创新36巨东股份0.2711.390.00竞价基础12合全药业0.740.421.39做市创新37新

36、眼光0.268.2418.48做市创新13赛科星0.623.020.00竞价创新38长联来福0.2611.020.00竞价基础14安达科技0.629.7711.93做市创新39中磁视讯0.246.1216.50做市创新15金达莱0.613.2127.07做市创新40鑫融基0.221.7310.23做市基础16钢银电商0.601.3015.58做市创新41优炫软件0.212.251.38做市创新17南菱汽车0.5811.066.36做市基础42原子高科0.210.940.65竞价创新18秦森园林0.5810.917.98竞价创新43长城华冠0.210.680.50做市创新19天智航0.562.3

37、6-9.70竞价基础44深冷能源0.2112.59-1.18做市创新20百姓网0.551.600.00竞价基础45资源环保0.201.7561.13竞价基础21汇通银行0.531.393.17竞价基础46求实股份0.206.660.00竞价基础22中城投资0.521.6555.91竞价基础47贝特瑞0.200.553.60做市创新23奥吉特0.488.840.00竞价基础48掌中飞天0.2013.110.00竞价基础24瑞可达0.4211.760.13竞价创新49傲基电商0.180.6124.44竞价创新25嗨皮网络0.388.420.00竞价基础50润晶科技0.1845.77-0.60竞价基

38、础资料来源：Choice，研究做市商退出稍缓2 月无公司新成为做市转让。本月有 27 家公司转竞价，比上月的 28 家稍少。做市商对 4 家公司追加做市，与上月的 4 家持平；另一方面退出步伐有所放缓，本月共退出 91 家公司的做市，较上月的 203 家大幅减少。本月 4 家挂牌公司分别有 1 家做市商新加入做市。本月有 2 家做市商追加做市，追加 3 家公司做市。本月退出做市业务较多的做市商为上海证券（退出做市 23 家）、光大证券（退出做市 15 家）、信达证券（退出做市 8 家）。图 18：每月新增做市、做市商退出的公司数量图 19：每月新增做市、追加做市的公司数量资料来源：Choice

39、，研究资料来源：Choice，研究挂牌公司增加做市商数量增加做市商明细德鑫物联1凌志软件1圣泉集团1中建信息1国泰君安表 17: 本月挂牌公司增加做市商明细资料来源：Choice，研究做市商新增做市公司数新增做市公司明细3德鑫物联、凌志软件、圣泉集团国泰君安1中建信息表 18: 本月做市商新增做市公司明细资料来源：Choice，研究做市商退出做市公司数退出做市公司明细康孚科技、中环系统、科洋科技、斯派克、浩海科技、金田元丰、飞鱼星、艾斯克、凯实股份、贝尔机械、东研科上海证券23技、合成药业、民正农牧、华富股份、辉文生物、埃森普特、柏星龙、金塔股份、前程人力、中泰环保、飞天经纬、凯歌电子、金河科

40、技亿童文教、苏轴股份、圣泉集团、先临三维、松科快换、光大证券15启奥科技、西部超导、中润新能、龙磁科技、圆融科技、德源药业、企源科技、新道科技、飞天经纬、星光影视表 19: 本月做市商退出做市公司明细信达证券8、数据堂、翱翔科技、纳科诺尔、点击网络、精英科技、高德信、华强方特国泰君安7美兰股份、大树智能、基康仪器、虎符智能、福昕软件、森泰环保、嘉泰数控华安证券4大正医疗、云天软件、天线宝宝、朗朗教育网信证券3飞天经纬、雄汇医疗、中阳股份中泰证券3三高股份、新玻电力、海龙核科中山证券2七维航测、天友设计太平洋证券2博迅医疗、合佳医药2新锐英诚、虎彩印艺海通证券2七维航测、中天科盛恒泰证券2工大软

41、件、天蓝环保西部证券2恒神股份、用友汽车国联证券2国游网络、报阅传媒中银国际证券2优睿传媒、点击网络东莞证券2兴和股份、金润和券国海证券2金润和、森泰环保2聚宝网络、硕泉园林金元证券1科雷斯普广州证券1未来宽带兴业证券1麦克韦尔山西证券1亘峰嘉能中投证券1长先新材东方财富证1报阅传媒广发证券1万龙电气东方证券1云南文化长江证券1森泰环保首创证券1ST 致生渤海证券1报阅传媒财富证券1信达智能中信证券1华尊科技东海证券1博雅科技德邦证券1缔安科技华龙证券1七维航测资料来源：Choice，研究估值有所回升，与 A 股差距拉大新三板估值有所回升，创新层下降较大。截至 2 月 28 日，新三板整体估值

42、（TTM， 中值法，剔除负值，下同）为 18.39 倍，比上月回升 0.34。做市和竞价板块的估值中枢为 13.87 倍和 19.49 倍，创新层和基础层的估值中枢为 16.28 倍和 18.85 倍。创新层估值中枢回升幅度相对较大。与上月相比，主要行业估值大多小幅回升，医药生物、电气设备、建筑、农林牧渔的行业估值有所上升。月底 A 股显著回暖，新三板主要行业与 A 股对应行业的估值差拉大。信息技术从 20 倍升至 34 倍，有色金属从 9 倍升至 17 倍，机械设备、电子设备、电气设备、基础化工行业均大幅上涨。房地产、化石能源、钢铁行业的估值差则未出现明显变化。图 20：新三板整体、做市、竞价估值走势图 21：创新层、基础层估值走势资料来源：Choice，研究资料来源：Choice，研究图 22：新三板与 A 股各板块估值图 23：新三板与 A 股各板块估值差走势资料来源：Choice，研究资料来源：Choice，研究图 24：新三板各行业估值资料来源：Choice，研究图 25：新三板与A 股各行业估值之差资料来源：Choice，研究3 月到期的基金仅 3 支，总规模 1.1 亿元未来三个月将有