中国及韩国免税店行业发展现状分析：韩国免税市场规模达到213亿美元图

1、中国及韩国免税店行业发展现状分析：韩国免税市场规模达到213亿美元图 一、中国免税店行业发展现状 此次新冠肺炎对消费领域冲击较大，政府或出台刺激政策。此次导致一季度线下休闲消费停摆，将导致2020年旅游总收入下降1.26万亿，同时考虑零售、餐饮、教育等行业，预计使得一季度GDP减少1.5-2万亿。过后政府有望出台各类政策，刺激消费复苏。1月国际客流增速放缓，机场免税持续营业。2020年1月六大航司国际客流增长7.3%，增速较12月（+10.9%）放缓，预计将集中影响2-3月客流。中免机场店期间并未停止营业，在旅游行业中受影响相对较小。六大航空公司月度国际航线客运量汇总及增速数据来源：公开资料整

2、理 目前韩国国民免税消费渗透率在60%-70%，免税内购的比例超50%。一方面，随着出境游人次的增长、收入水平以及免税渗透率的提升，中国人免税消费不断扩大；另一方面，随着市内店政策的推出、免税运营商的发展以及本土品牌的崛起，海外免税消费将不断回流，预计2023年国内免税市场将达到千亿的规模。中国免税市场空间测算-2016201720182019E2020E2021E2022E2023E离港旅客（万人次）18082096221222161995239325372664yoy-15.9%5.5%0.0%-10.0%20.0%6.0%5.0%渗透率（%）9.6%11.1%13.0%16.2%19.2

3、%21.2%22.7%24.2%购物人次（万人次）173.1233.4288359383508576645yoy-34.8%23.4%24.8%6.6%32.5%13.5%11.9%客单价（元）35073436350736823977413643014473yoy-2.0%2.1%5.0%8.0%4.0%4.0%4.0%离岛免税（亿元）60.780.2101132152210248289yoy-32.1%25.9%31.1%15.2%37.8%18.0%16.4%出境客流量（亿人）1.221.311.51.691.441.81.982.18yoy0.047.0%15.0%13.0%-15.0%

4、25.0%10.0%10.0%人均免税购物（元/人）176176196226262288311331yoy-0.0%12.0%15.0%16.0%10.0%8.0%6.0%出入境免税（亿元）215230294382377518616719yoy-7.0%28.0%30.0%-1.0%38.0%19.0%17.0%合计2763103955155297288631008yoy-12.5%27.4%30.3%2.9%37.6%18.6%16.7%数据来源：公开资料整理 2012-2016年，三亚免税购物人次与机场客流量基本同步。2012-2015年，三亚免税店购物人数逐年增长，与机场客流量增速相近，

5、渗透率保持稳定。2015年9月三亚免税店取消与旅行社合作（2017年又恢复），同时因为三亚整治旅游市场，机场游客量增速放缓，导致2016年免税购物人次也有所下滑。三亚免税店购物人次及增速数据来源：公开资料整理三亚凤凰机场旅客吞吐量及增速数据来源：公开资料整理 2017年至今，免税购物转化率显著提升。2018-2019年，因房地产管控与旅游市场整治，三亚客流整体表现平淡，但免税销售却大幅增长，超出预期，主要来自免税购物转化率的提升，从12%左右迅速提升至20%，新增大量消费群体，使得免税销售额连续两年增长超30%。三亚免税店购物人次渗透率数据来源：公开资料整理三亚店免税购物人数月度同比增速数据来

6、源：公开资料整理 客单价主要受政策驱动。三亚免税店受益免税额度提升与经营面积扩大，2012-2016年客单价由2578元提升至4851元，2017-2018年新增购物人数较多，客单价小幅下滑。2019年四季度起，三亚免税店加大促销力度，客单价大幅提升。三亚旅游市场景气度与经济增长高度相关数据来源：公开资料整理三亚店免税店客单价及增速数据来源：公开资料整理 HYPERLINK /research/201912/812194.html 智研咨询发布的2020-2026年中国免税店行业市场竞争状况及投资前景研究报告数据显示：2019年美兰机场店销售约23.5亿元/同比增长12%，海口市内店开业首年销

7、售约9亿元，博鳌市内店销售约0.7亿元。美兰机场2018年增长放缓主要因供货不足，2019年主要因海口市内店开业分流。海口美兰机场免税收入数据来源：公开资料整理三亚机场客流量及免税渗透率数据来源：公开资料整理 轮船离岛和本地居民政策利好海口市内店。海口市内店的购物群体主要是岛内居民和商旅客人，2018年底离岛免税政策调整取消了对岛内居民购物次数限制，并将购物额度提升至30000万/年，目前海口有常住人口230万人，岛内居民将会增加购买免税商品。 同时政策将轮船离岛纳入免税范围，2019年港口旅客吞吐量1299万人次/同比持平，其中出港旅客674万人次/增长0.4%，目前轮船离岛旅客只能通过海口

8、市内店和机场店的线上渠道购买免税品，随着该部分群体的渗透，海口市内店仍有较大的增长潜力。海南机场离岛客流量增速数据来源：公开资料整理海南港口离岛客流量增速数据来源：公开资料整理 二、韩国免税店市场发展现状 韩国市内免税店历史悠久，牌照额度不断放开。韩国于1979年率先推出市内免税店政策，旅客凭借护照和出境机票可在市内店购货，并在指定的保税区域（机场及港口取货处）领取，1995年、2006年和2019年韩国海关分别将国民出境免税限额提升至2000美元、3000美元和5000美元。韩国创新的免税制度先是吸引本土居民进行免税购物，后带动中国等全球游客到韩国免税消费，做大本土免税市场。 外国游客消费促

9、韩国免税发展，消费能力高于本土居民。2019年，韩国免税市场规模达到213亿美元，近10年年均复合增长22%，其中韩国国民消费35亿元，近10年年均复合增长9%，国外旅客消费178亿元，近10年年均复合增长27%，海外游客构成韩国免税市场的主要消费力。从单客消费来看，外国游客人均购物628美元（约人民币4400元），远高于本地居民的174美元，主要受代购影响。韩国免税市场规模及增速数据来源：公开资料整理韩国国民和外来游客免税购物客单价数据来源：公开资料整理 市内店为韩国主要免税渠道，销售占比超80%。2013年韩国政府进一步放开免税牌照，市内免税店数量从2012年前的10家快速扩张至27家。目前，市内免税店渠道约占韩国免税市场的85%，对应市场规模在180亿美元。2019年韩国免税渠道占比数据来源：公开资料整理 中国代购贡献主要收入，市内店精品比例有所提升。2019Q1韩国免税消费中，中国人占