明年通胀压力大吗

1、8 月通胀怎么看？8 月 CPI 环比（0.4%，-0.2pcts）与同比（2.4%，-0.3pct）增速均涨幅回落。环比来看，食品项价格较上月的涨幅收窄（1.4%，-1.4pcts），非食品价格为 2 月份以来首次正增长（0.1%，+0.1pct）；八分法下，仅仅衣着（-0.2%，+0.28 pct）和教育文娱项目（-0.3%，-0.05pct）价格下跌，食品烟酒、居住、生活用品及服务、医疗保健和其他项目价格均上涨，交通和通信项目价格与上月持平，核心 CPI 环比增速开始转正。8 月 PPI 同比增速延续回升态势（-2.0%，+0.4pcts），主要生产资料价格跌幅均有收窄。同比来看，生产资

2、料价格同比下降 3.0%，较前月回升 0.5pct，其中采掘工业 PPI 增速大幅回升（-5.8%，+1.3pcts），原材料工业 PPI 通缩收窄（-6.4%，+0.5pct），加工工业PPI 负值有所收窄（-1.4%，+0.4pct）；生活资料价格同比增长 0.6%，增速小幅回降，其中仅食品类生活资料价格回升，耐用消费品类、一般日用品、衣着类同比仍为负。8 月 PPI环比上涨（0.3%，-0.1pct），从大类来看，生活资料价格环比涨幅减缓，生产资料价格环比涨幅不变，分部门看，采掘工业（1.6%，-1.5pcts）与原材料工业（0.5%，-0.4pct）涨幅减缓，加工工业（0.2%，+0.

3、1pct）涨幅略有增加。图 1：非食品项 CPI 环比增速回升（%，%）图 2：PPI 环比增速也有所回落（%，%）2.001.501.000.500.00-0.50-1.00-1.50CPI:环比CPI:非食品:环比 CPI:食品:环比6.04.02.00.0-2.0-4.02018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-08-6.01.000.500.00-0.50-1.00-1.50-2.00PPI:全部工业品:环比 PPI:生产资料:环比 PPI:生活资料:环比2018-022018-

4、042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-06资料来源：Wind，中信证券研究部资料来源：Wind，中信证券研究部8 月 CPI 同比增速重回下滑趋势，PPI 同比增速延续回升，需求回暖的影响值得关注。CPI 同比增速经历了 6 月、7 月的小波折后回归趋势，但需要关注的是非食品项 CPI 和核心 CPI 同比增速自 2 月份以来首次转正，这背后都在一定程度上反映了需求端的修复进程。一方面，需求修复在食品项中有所体现双节临近、开学季叠加餐饮院线复工等提振肉

5、类和蛋类需求，在本身供给侧存在缺口的背景下，食品项 CPI 同比维持正增长；另一方面， 8 月非食品项和核心CPI 环比增速自2 月份以来首次转正，主因是国内经济活动基本恢复，居住、医疗、旅行住宿等价格均有所上涨。PPI 同比增速继续回升，价格上涨的行业仍然集中在能源、黑色、有色品种的采选和加工业等上游行业，也反映了海外和国内需求回暖共振。8 月通胀符合预期，但猪肉价格高位运行能否持续是对后续 CPI 同比增速的关键变量之一，而上游能源、黑色、有色、非金属矿物制品等上游工业品价格的上涨也主要依赖于全球经济活动回暖和国内基建地产等需求的继续修复。8 月份起市场已经逐步发酵再通胀预期，黄金走强、周

6、期行业股票上涨、债券市场下跌的行情持续演绎。在 8 月份通胀数据重回趋势后，通胀预期能否持续降温？后续通胀压力还大吗？年底到明年通胀压力大吗？对通胀担忧源于前期大额流动性投放的影响。但是之所以市场对后续的通胀形势仍然存在分歧，是因为单纯从货币供给到通胀上行的逻辑并非完美。货币主义学派理解的通胀是一种纯粹的货币现象，但近年来 CPI 的变化与货币环境的变化并不一致2012 年以来 CPI 保持平稳运行而货币供应量 M2 增速持续下行。另一个例子是次贷危机后，美国、日本、欧元区都开展了超大规模的货币投放，但通胀仍然是诸国难以触及的目标，不得不面对低利率甚至负利率的现实。图 3：M2 与通胀关系越来

7、越不显著（%，%）CPI:当月同比PPI:全部工业品:当月同比M2:同比（右轴）1030862542200-215-4-610-82005/042005/112006/062007/012007/082008/032008/102009/052009/122010/072011/022011/092012/042012/112013/062014/012014/082015/032015/102016/052016/122017/072018/022018/092019/042019/11-105资料来源：Wind，中信证券研究部如果对包含资产价格在内的广义通胀而言，流动性投放的确会造成价格上

8、涨。从历史上看，以 M2 增速与名义 GDP 增速之差来度量的超额流动性扩大后总会带来股票或房地产等资产价格的上涨，这也是货币投放带来广义通胀的体现。2020 年一季度名义 GDP 增速“砸坑”而货币宽松下 M2 增速快速上行，M2 增速与名义 GDP 增速的裂口明显扩大，房地产市场和股票市场都有逐步繁荣的迹象。图 4：流动性超额投放带来资产价格上涨（%，点） M2:同比-GDP:现价:累计同比 70个大中城市二手住宅价格指数:当月同比 上证综合指数（右轴）2520151050-5-10-15-20200420052005200520052006200620062006200720072007

9、2007200820082008200820092009200920092010201020102010201120112011201120122012201220122013201320132013201420142014201420152015201520152016201620162016201720172017201720182018201820182019201920192019-25资料来源：Wind，中信证券研究部回到狭义的通胀CPI 和 PPI 本身不一定与货币供给敏感，退一步讲，这一轮宽松释放的流动性多不多？对比2020 年上半年和2008 年底起的宽松阶段：2008 年11

10、 月2019年 11 月，M2 同比增速从 14.8%快速上行到 29.74%，M2 余额由 45.86 万亿增长为 59.46万亿（+13.6 万亿，+29.64%）；2008 年 12 月2019 年 12 月，社融同比增速从 20.5%快速上升至 34.8%，社融余额由 37.98 万亿增长为 51.18 万亿（+13.2 万亿，+34.78%）；这一轮宽松周期：2020 年 1 月6 月，M2 同比增速由 8.4%上升至 11.1%，M2 余额由 202.31万亿扩张为 213.49 万亿（+11.18 万亿，+5.53%），社融同比增速从 10.7%上升至 12.8%，社融余额由 2

11、56.34 万亿增长到 271.78 万亿（+15.44 万亿，+6.02%）。虽然从同比增速看， M2 和社融同比增速上涨复苏较 2008 年底的宽松周期并不明显，但是从相对指标看，宏观流动性投放力度也不可谓不大：M2 增量/名 GDP 以及社融增量/名义GDP 处于较高水平。图 5：M2 与社融增速（%）图 6：宏观流动性投放明显（%）M2:同比社会融资规模存量:同比403530252015102002/012003/012004/012005/012006/012007/012008/012009/012010/012011/012012/012013/012014/012015/012

12、016/012017/012018/012019/015名义GDP M2增量 社融增量M2增量/社融增（亿元）（亿元） （亿元）名义GDP 名义GD2020H1 456614.4111882.215440024.50% 33.812009年 348517.7135057.913207038.75% 37.89资料来源：Wind，中信证券研究部资料来源：Wind，中信证券研究部流动性的投放去哪儿了？货币流动性速度变慢。正如我们在债市启明系列 20200908社融去哪了（上）：通胀与社融的背离和债市启明系列 20200909社融去哪了（下）：解析货币流通速度中详细分析的，前期投放的大规模宏观流动性

13、没有激发通胀的原因在于货币流通速度放缓。一方面是居民部门将收到的流动性“截流”，结构性问题的存在导致居民更多地选择将货币储存起来，另一方面是地产市场的回暖对于超额的货币供应也起到了分流作用。货币流动速度将成为判断后市“货币-增长/通胀”关系的一个重要抓手。通胀担忧是否透支了后续的需求预期？首先从地产周期看，PPI 与房地产投资增速同步性较强，但明显滞后于商品房销售面积约 10 个月。从目前的商品房销售市场看，PPI同比回升趋势将延续到明年年中，但前期房地产政策已经逐步收紧，预计地产周期将有所收敛，明年年中 PPI 同比增速可能迎来拐点。其次从债务周期的角度看，债务周期是通胀周期（PPI）和库存

14、周期的领先指标，历史上债务周期底部领先于通胀周期 24 个季度。目前实体部门杠杆率已经进入平台阶段，显示 PPI 同比增速可能在明年年中见顶。从需求侧看，以债务显示的需求料难以拉动明年通胀持续上行，年中或迎来变局。图 7：PPI 同比约滞后商品房销售面积增速 10 个月（%，%）PPI:全部工业品:当月同比商品房销售面积:累计同比+10个月15.0010.005.000.00-5.001997/021997/121998/101999/082000/062001/042002/022002/122003/102004/082005/062006/042007/022007/122008/102

15、009/082010/062011/042012/022012/122013/102014/082015/062016/042017/022017/122018/102019/082020/062021/04-10.00资料来源：Wind，中信证券研究部图 8：债务周期显示 PPI 同比拐点大致在明年年中（%）PPI:全部工业品:当月同比实体经济部门杠杆率:同比增加：滞后9个月35302520151050-5-101997/011997/111998/091999/072000/052001/032002/012002/112003/092004/072005/052006/032007/01

16、2007/112008/092009/072010/052011/032012/012012/112013/092014/072015/052016/032017/012017/112018/092019/072020/052021/03-15资料来源：Wind，中信证券研究部自下而上测算明年的通胀水平，预计明年 CPI 同比增长难显著超过 2%，PPI 同比增速高点或超 3%。基于二分法的 CPI 同比预测主要依赖于猪肉价格和非食品项价格，我们预计（1）从 CPI 同比增速走势看，2020 年内 CPI 同比增速延续下行，2021 年起 CPI 同比增速在基数效应下触底回升，并于年中摸高后稳

17、中有降；（2）中性情景下，预计 2021年 CPI 同比增速是在低于 2%运行，CPI 全年同比增速勉强超过 1%；若猪肉价格下行幅度较小、经济修复进一步加快、服务价格上涨明显，乐观情景下 CPI 同比增速最高触及2.2%，全年 CPI 同比增速在 1.5%上下。对 PPI 同比增速的预测也得到明年 PPI 同比先上后下的结论。相比于 CPI 同比增速难有显著 2%的表现，基数效应下 PPI 同比增速高点将超 3%，预计全年 PPI 同比增速落在 2%2.5%区间内。图 9：CPI 同比测算图 10：PPI 同比测算6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%2018/012018

18、/042018/072018/102019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/10-1.0%悲观情景中性情景乐观情景6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%-3.0%-4.0%2018/012018/042018/072018/102019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/10-5.0%悲观情景中性情景乐观情景资料来源：

19、Wind，中信证券研究部测算资料来源：Wind，中信证券研究部测算债市策略：月通胀数据符合预期，核心 CPI 环比实现了 2 月份以来的首次正增长，PPI 同比增速继续回升，价格上涨更多体现的是需求端的修复。从对通胀自下而上的预测结果看，料年内整体通胀压力并不大，并不会成为货币政策的掣肘。目前市场对通胀的担忧主要源于前期流动性的大额投放，一旦经济活动恢复、货币流动速度抬升，价格上涨可能卷土重来。我们基于地产周期以及债务周期的视角看，当前信用扩张放缓预示着 PPI 同比或将在明年年中触顶，并不会出现长期的、超高水平的通胀压力。而 CPI 和 PPI 同比增速走势和点位更趋一致，或能为债券市场带来

20、方向更为一致的信号。 资金面市场回顾2020 年 9 月 9 日，银存间质押式回购加权利率基本下行，隔夜、7 天、14 天、21 天和 1 个月分别变动了-42.69bps、-4.41bps、-12.48bps、-19.98bps 和 4.78bps 至 1.60%、 2.16%、2.14%、2.10%和 2.71%。国债到期收益率大体下行，1 年、3 年、5 年、10 年分别变动 0.61bp、-4.99ps、-5.23bps、-4.25bps 至 2.60%、2.94%、3.03%、3.08%。上证综指下降 1.86%至 3254.63，深证成指下降 3.25%至 12861.75，创业板

21、指下降 4.80%至 2523.40。央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2020 年 8 月 31 日中国人民银行以公开利率招标方式开展了 200 亿元逆回购操作，当日有 1000 亿元逆回购到期，实现流动性净回笼 8000 亿元。此外，本周二至周五共有 6500 亿元逆回购资金自然到期。【流动性动态监测】我们对市场流动性情况进行跟踪，观测 2017 年开年来至今流动性的“投与收”。增量方面，我们根据逆回购、SLF、MLF 等央行公开市场操作、国库现金定存等规模计算总投放量；减量方面，我们根据 2020 年 5 月对比 2016 年 12 月 M0 累计增加 14,718.3 亿元，外

22、汇占款累计下降 7,346.2 亿元、财政存款累计增加 2,404.3 亿元，粗略估计通过居民取现、外占下降和税收流失的流动性，并考虑公开市场操作到期情况，计算每日流动性减少总量。同时，我们对公开市场操作到期情况进行监控。图 11：2018 年 9 月 9 日至 2020 年 9 月 9 日公开市场操作和到期监控（亿元）资料来源：Wind，中信证券研究部图 12：2017 年 1 月 1 日至 2020 年 9 月 9 日流动性投放和回笼统计（亿元）资料来源：Wind，中信证券研究部图 13：2020 年 9 月 9 日人民币对各币种汇率当前值相对于 2017 年年末值变化百分比0.50%0.

23、00%-0.50%-1.00%-1.50%-2.00% 资料来源：Wind，中信证券研究部 市场回顾及观点可转债市场回顾月 9 日转债市场，中证转债指数收于 363.33 点，日下跌 1.12%，等权可转债指数 收于 1,541.98 点，日下跌 2.69%，可转债预案指数收于 1,258.17 点，日下跌 3.33%；平 均平价为 114.84 元，日下跌 3.00%，平均转债价格为 131.46 元，日下跌 2.04%。294 支 上市可交易转债（辉丰转债除外），除飞鹿转债停盘，紫银转债和未来转债横盘外，41 支 上涨，250 支下跌。其中凯龙转债（9.15%）、翔港转债（6.56%）和万

24、里转债（5.50%） 领涨，蓝盾转债（-9.86%）、上机转债（-9.71%）和新莱转债（-9.49%）领跌。290 支可 转债正股（*ST 辉丰除外），除飞鹿股份停盘，起步股份、招商公路、岭南股份和吉视传媒 横盘外，37 支上涨，248 支下跌。其中翔港科技（9.56%）、万里马(8.73%)和凌钢股份（5.91%）领涨，铁汉生态（-16.06%）、蓝盾股份（-14.66%）和迪森股份（-13.23%）领跌。可转债市场周观点上周转债市场先扬后抑，后半周部分前期强势龙头标的引领了市场的调整。近一个多月转债市场的高波动已成为了常态。市场的波动难以避免，普遍高企的绝对价格难以提供足够的稳健性，策略

25、层面的核心依旧是从收益的角度把握正股的机会。我们重申离场并非当前的选项，每一次向下的波动都是布局的好机会，对于市场的态度可以更加积极有为。市场的机会更加的体现在结构层面，即个券角度的分化会加大，本轮新券中大概率再次涌现出类似二季度上市标的强势表现的品种。市场溢价率水平近两周缓慢的抬升，我们曾在半年度策略中预判转债估值有望在三季度末重拾向上的趋势，虽然上周的走阔是基于正股下跌带来的被动因素，但是随着市场情绪在波动中修复，当前的估值水平仍存在扩张的空间。结合我们对于正股市场稳中有升的判断，当前的波动可能提供了未来一段时间较好的布局窗口，对于诸多标的而言是一个兼具有效率和价格的阶段，因而对当前市场的

26、机会需要更为重视。方向上，主要的三条逻辑主线不变，但细节上有部分变化。一是趋势上看我们仍旧判断利润的分配向上游转移的大趋势，顺周期板块需要重点关注，虽然过去一个季度的收益十分明显，但是这一趋势并未到终结的时候；二是从修复的角度，可选消费端也有着不俗的盈利向上弹性，可以观察到随着疫情的缓和，诸如汽车、社服等板块的高频数据修复明显；三是产业&政策趋势角度，近期由于外围扰动的增加，这一方向成为了当前波动的主要来源，也备受冲击。但是扰动料只是短期行为，且随着时间推进而消化，我们仍旧坚定看好这一中长期趋势的演变。具体看几个方向值得重点关注，一是周期相关行业，仍旧在价格上行的趋势之中，当前的扰动则是布局的

27、机会；二是需求侧逻辑，可选消费是其中的重中之重，龙头公司业绩有望明显修复；三是科技成长，市场在盈利的预期下给予了当前的高估值，寻找景气的细分领域为上。近期科技与医药板块的调整颇多，我们特别强调此时又可以重拾类似 4 月中下旬逆周期布局的思路，冲击过后可以用更好的价格布局核心重点标的。高弹性组合建议重点关注歌尔转 2、益丰转债、聚飞转债、海大（正邦）转债、博特转债、法兰转债、福莱转债、巨星转债，上机转债、奥佳转债、火炬转债。稳健弹性组合建议关注裕同转债、新泉转债、盛屯（寒锐）转债、瀚蓝（维尔）转债、桐昆转债、天目转债、康弘转债、城地转债、华阳转债、太阳转债、拓邦转债。风险因素市场流动性大幅波动，

28、宏观经济增速不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。 股票市场表 1：市场概况代码简称收盘价日变化（%）成交额（亿）成交额同比变化（%）000001.SH上证指数3,254.63-1.863410.556.50399001.SZ深证成指12,861.75-3.256952.5715.08399300.SZ沪深 3004,584.59-2.34399005.SZ中小板指8,486.74-3.23399006.SZ创业板指2,523.40-4.80000016.SH上证 503,235.70-1.65资料来源：Wind，中信证券研究部表 2：行业涨跌幅榜每日涨幅前五板块日涨跌幅（%）每日

29、跌幅前五板块日涨跌幅（%）钢铁2.24医药-4.29国防军工-0.42传媒-4.28银行-0.50农林牧渔-4.05煤炭-0.58计算机-3.85纺织服装-1.02电子-3.78每日涨幅前五板块日涨跌幅（%）每日跌幅前五板块日涨跌幅（%）海航系2.51黄金概念-7.40连板1.86乳业-7.27纯碱1.71镍矿-6.73长江经济带1.00上海市国资-6.61中日韩自贸区0.99核电-6.36资料来源：Wind，中信证券研究部表 3：概念板块涨跌幅榜资料来源：Wind，中信证券研究部 转债市场表 4：可转债市场名称收盘价日变化（%）中证转债指数363.33-1.12等权可转债指数1,541.98

30、-2.69可转债预案指数1,258.17-3.33平均平价114.84-3.00平均转债价格131.46-2.04名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）110031.SH航信转债110.74-0.860.24110033.SH国贸转债113.52-0.330.28110034.SH九州转债114.00-0.510.59110038.SH济川转债116.46-1.350.19110041.SH蒙电转债114.500.263.89110043.SH无锡转债117.38-1.362.99110044.SH广电转债268.17-8.3746.01110045.SH海澜转债98.81-0.010

31、.42113008.SH电气转债112.00-1.927.20113009.SH广汽转债108.27-0.020.47113011.SH光大转债120.90-0.0810.84113012.SH骆驼转债109.48-0.410.26113013.SH国君转债123.110.016.17113014.SH林洋转债112.24-1.261.53113016.SH小康转债99.760.060.40113017.SH吉视转债103.27-0.503.42资料来源：Wind，中信证券研究部表 5：可转债个券名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）113502.SH嘉澳转债104.58-0.370.

32、34113504.SH艾华转债130.18-4.141.28113505.SH杭电转债107.02-0.690.42113508.SH新凤转债105.67-0.600.17113509.SH新泉转债212.854.7031.79113516.SH苏农转债108.250.741.00123002.SZ国祯转债131.98-2.9613.03123004.SZ铁汉转债112.00-7.13104.22123007.SZ道氏转债113.52-0.684.82123010.SZ博世转债117.10-1.601.39123011.SZ德尔转债107.50-0.590.95123012.SZ万顺转债135

33、.38-3.3146.85123013.SZ横河转债386.990.78106.64123014.SZ凯发转债138.66-3.2616.17123015.SZ蓝盾转债181.00-9.8692.50127003.SZ海印转债117.60-1.471.07127004.SZ模塑转债184.00-4.8632.03127005.SZ长证转债127.50-0.206.95127006.SZ敖东转债108.80-0.621.27127007.SZ湖广转债112.800.171.34128010.SZ顺昌转债106.86-0.270.64128012.SZ辉丰转债100.390.000.0012801

34、3.SZ洪涛转债114.15-0.914.56128014.SZ永东转债104.70-0.160.17128015.SZ久其转债103.22-0.040.58128017.SZ金禾转债146.80-7.096.29128018.SZ时达转债106.20-0.850.54128019.SZ久立转 2126.03-1.380.63128021.SZ兄弟转债125.670.300.97128022.SZ众信转债119.10-5.651.71128023.SZ亚太转债97.38-0.230.23128025.SZ特一转债109.39-0.830.45128026.SZ众兴转债106.15-0.490.

35、34128028.SZ赣锋转债131.89-3.203.94128029.SZ太阳转债149.76-5.528.96128030.SZ天康转债210.44-4.003.38128032.SZ双环转债105.50-1.180.39128033.SZ迪龙转债103.50-0.030.24128034.SZ江银转债111.000.160.63128035.SZ大族转债108.80-1.131.55128036.SZ金农转债142.90-4.1819.04128037.SZ岩土转债98.59-0.310.92128039.SZ三力转债118.730.871.22128040.SZ华通转债119.60-

36、0.420.60128041.SZ盛路转债214.09-2.6435.22名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）128042.SZ凯中转债109.58-0.570.28128043.SZ东音转债275.80-3.206.63128044.SZ岭南转债103.920.070.30128046.SZ利尔转债125.00-1.812.68113520.SH百合转债193.91-5.875.90128048.SZ张行转债123.58-0.011.26113519.SH长久转债113.35-0.130.19113521.SH科森转债169.05-5.073.51110047.SH山鹰转债117.

37、40-0.231.64113020.SH桐昆转债126.40-2.1419.97128049.SZ华源转债121.25-1.372.06123017.SZ寒锐转债128.38-5.126.08127008.SZ特发转债280.00-4.4413.27128050.SZ钧达转债117.10-1.662.09110048.SH福能转债118.700.176.49113524.SH奇精转债109.080.210.14128051.SZ光华转债119.50-1.220.36113525.SH台华转债118.06-1.340.52128052.SZ凯龙转债297.999.15135.45123018.S

38、Z溢利转债189.00-1.661.63113526.SH联泰转债183.470.382.81113527.SH维格转债93.63-0.541.03128053.SZ尚荣转债166.86-7.088.11113021.SH中信转债105.69-0.061.81113528.SH长城转债105.23-0.450.30128056.SZ今飞转债112.66-1.151.94110051.SH中天转债121.41-1.853.70110052.SH贵广转债112.100.020.46128057.SZ博彦转债122.20-1.401.57110053.SH苏银转债112.80-0.086.85127

39、011.SZ中鼎转 2119.82-0.981.15110055.SH伊力转债127.25-1.361.89128058.SZ拓邦转债129.60-3.276.91123022.SZ长信转债197.00-3.2512.66110056.SH亨通转债116.60-0.760.19123023.SZ迪森转债106.88-3.178.15123024.SZ岱勒转债113.60-1.107.01113530.SH大丰转债106.71-0.030.23123025.SZ精测转债129.10-2.053.50113532.SH海环转债108.01-0.610.34128063.SZ未来转债111.500.

40、000.38128062.SZ亚药转债80.800.020.96113024.SH核建转债105.740.231.51127012.SZ招路转债105.25-0.710.21110057.SH现代转债115.23-0.831.45名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）113534.SH鼎胜转债115.00-0.431.10113025.SH明泰转债111.45-0.420.45128064.SZ司尔转债118.50-2.233.75113026.SH核能转债103.09-0.840.90110058.SH永鼎转债124.382.9910.95128065.SZ雅化转债122.23-1.

41、030.08128066.SZ亚泰转债116.15-0.690.94127013.SZ创维转债113.83-0.830.71128067.SZ一心转债142.80-3.444.57113535.SH大业转债103.52-0.270.23113536.SH三星转债122.18-1.170.60123026.SZ中环转债144.90-7.0044.15123027.SZ蓝晓转债165.00-6.258.86113537.SH文灿转债123.44-3.303.01113028.SH环境转债119.22-1.313.15113027.SH华钰转债122.65-2.332.40128069.SZ华森转债

42、112.40-0.350.47123028.SZ清水转债115.050.046.26128070.SZ智能转债109.17-1.561.40113541.SH荣晟转债118.29-3.290.94113542.SH好客转债123.05-1.121.36113543.SH欧派转债144.13-2.488.71123029.SZ英科转债775.00-3.8044.87128073.SZ哈尔转债117.30-2.136.92123030.SZ九洲转债136.70-8.3727.01128071.SZ合兴转债124.22-6.7811.91128072.SZ翔鹭转债104.20-0.290.71123

43、031.SZ晶瑞转债241.80-2.7325.11113544.SH桃李转债120.35-1.0811.18128074.SZ游族转债123.33-2.961.06123032.SZ万里转债135.005.50275.89128075.SZ远东转债125.20-1.422.28113545.SH金能转债120.30-0.780.78128076.SZ金轮转债106.76-0.400.28128078.SZ太极转债133.360.041.43110059.SH浦发转债103.12-0.086.83113546.SH迪贝转债110.70-1.260.60127014.SZ北方转债112.50-0

44、.340.25128079.SZ英联转债128.50-1.762.67113548.SH石英转债146.59-8.394.62113547.SH索发转债134.01-5.194.43123033.SZ金力转债117.98-1.463.45110060.SH天路转债125.84-2.992.14123034.SZ通光转债170.89-0.01227.68110061.SH川投转债122.82-1.350.16名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）123035.SZ利德转债127.801.1055.10113549.SH白电转债112.63-1.270.14113550.SH常汽转债149

45、.31-3.114.61128081.SZ海亮转债106.60-0.410.96110062.SH烽火转债119.67-0.611.81128083.SZ新北转债113.20-0.260.68110063.SH鹰 19 转债116.87-0.041.68128082.SZ华锋转债114.01-0.540.25113029.SH明阳转债122.13-0.941.21113553.SH金牌转债133.00-1.041.17128085.SZ鸿达转债111.080.3512.91113556.SH至纯转债135.07-4.706.64123036.SZ先导转债130.30-0.462.2012808

46、4.SZ木森转债118.78-5.464.32113554.SH仙鹤转债149.22-2.792.60113557.SH森特转债111.27-2.160.47113559.SH永创转债119.46-2.150.43110065.SH淮矿转债119.70-0.062.42113555.SH振德转债437.18-6.4530.43110064.SH建工转债107.71-0.050.47128087.SZ孚日转债103.160.011.07128091.SZ新天转债142.44-2.708.12113030.SH东风转债115.29-2.080.34128093.SZ百川转债112.10-0.270

47、.23123038.SZ联得转债130.81-5.893.94128092.SZ唐人转债109.40-4.051.39123037.SZ新莱转债189.00-9.4929.68123039.SZ开润转债119.500.590.44128090.SZ汽模转 2121.04-1.001.37127015.SZ希望转债166.80-4.1434.42113562.SH璞泰转债131.41-3.804.96113561.SH正裕转债122.54-4.951.55123042.SZ银河转债116.180.243.28128094.SZ星帅转债115.44-1.160.20113563.SH柳药转债121

48、.00-1.220.51128095.SZ恩捷转债129.30-3.2413.33113565.SH宏辉转债122.61-2.434.87113564.SH天目转债135.86-0.673.27128096.SZ奥瑞转债123.551.693.18128097.SZ奥佳转债140.55-5.1713.98113032.SH桐 20 转债122.15-2.512.34128098.SZ康弘转债133.58-6.475.67123043.SZ正元转债120.34-0.888.25113566.SH翔港转债129.866.5625.72110066.SH盛屯转债126.96-1.352.02名称简称

49、收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）113571.SH博特转债160.14-7.064.61113568.SH新春转债111.27-1.330.36113567.SH君禾转债113.20-1.140.19113569.SH科达转债103.31-0.220.28113570.SH百达转债112.57-0.070.21128100.SZ搜特转债108.050.796.24110067.SH华安转债119.51-1.224.70113572.SH三祥转债130.01-3.911.23128099.SZ永高转债137.86-2.572.20123044.SZ红相转债145.251.7151.4012

50、3045.SZ雷迪转债118.50-0.251.76128101.SZ联创转债117.890.070.49110068.SH龙净转债115.82-1.300.37128102.SZ海大转债174.32-4.2026.87123046.SZ天铁转债144.27-2.523.46123047.SZ久吾转债122.89-2.923.66128103.SZ同德转债149.99-7.4123.23113033.SH利群转债111.62-1.102.03113574.SH华体转债109.31-0.110.41128104.SZ裕同转债143.30-4.477.04113575.SH东时转债138.95-2

51、.855.14113034.SH滨化转债117.80-0.513.01113576.SH起步转债109.180.351.62110069.SH瀚蓝转债149.60-2.553.40128106.SZ华统转债124.07-0.100.52123048.SZ应急转债127.150.0233.93123049.SZ维尔转债128.28-2.574.40128105.SZ长集转债137.10-2.700.70127016.SZ鲁泰转债107.75-0.140.07113577.SH春秋转债129.28-6.491.32110070.SH凌钢转债105.110.553.04123050.SZ聚飞转债13

52、8.18-4.7027.06113578.SH全筑转债124.00-1.402.95113581.SH龙蟠转债236.96-7.9131.03113580.SH康隆转债140.35-2.746.94113573.SH纵横转债104.70-0.330.43113579.SH健友转债130.45-1.180.68128107.SZ交科转债120.30-0.430.99113035.SH福莱转债154.00-6.1019.14128108.SZ蓝帆转债130.10-4.2837.13113583.SH益丰转债137.41-2.695.89128109.SZ楚江转债122.50-1.492.25113

53、582.SH火炬转债153.490.126.00113584.SH家悦转债123.14-1.242.04123051.SZ今天转债134.00-3.105.24名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）123053.SZ宝通转债127.18-3.801.40127017.SZ万青转债133.60-1.404.13123052.SZ飞鹿转债128.780.000.00123054.SZ思特转债118.45-1.040.80128111.SZ中矿转债117.73-0.750.69113585.SH寿仙转债130.00-0.511.75113586.SH上机转债170.00-9.7115.621

54、28110.SZ永兴转债119.13-1.090.49123055.SZ晨光转债129.00-5.363.14128112.SZ歌尔转 2165.98-1.7963.90113588.SH润达转债125.71-1.391.17113587.SH泛微转债143.26-6.662.21128114.SZ正邦转债135.00-4.478.62128113.SZ比音转债120.10-3.160.88128115.SZ巨星转债150.60-6.049.52113589.SH天创转债101.31-0.410.47128117.SZ道恩转债113.50-2.661.32113591.SH胜达转债106.84

55、-0.831.80123056.SZ雪榕转债136.86-2.4931.19128116.SZ瑞达转债111.31-1.231.01123057.SZ美联转债123.501.2422.44113590.SH海容转债138.25-1.941.64110071.SH湖盐转债114.51-0.360.74113592.SH安 20 转债141.48-5.2110.22127018.SZ本钢转债97.730.168.29128118.SZ瀛通转债117.00-0.510.49113036.SH宁建转债114.40-0.490.92128119.SZ龙大转债133.00-5.0015.42128121.

56、SZ宏川转债117.50-4.081.65123058.SZ欣旺转债140.60-0.843.48127019.SZ国城转债111.25-0.231.24113593.SH沪工转债113.60-0.591.32123059.SZ银信转债120.27-4.323.66127020.SZ中金转债112.05-1.902.58123060.SZ苏试转债139.16-1.173.95123062.SZ三超转债124.16-3.5311.10128120.SZ联诚转债108.31-0.360.56128122.SZ兴森转债115.31-0.890.31113037.SH紫银转债110.380.003.0

57、7123061.SZ航新转债127.050.0517.87113595.SH花王转债116.54-0.882.44128123.SZ国光转债119.25-0.630.36123063.SZ大禹转债125.60-3.7624.45128124.SZ科华转债111.70-1.293.46110073.SH国投转债117.83-0.4014.19名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）113596.SH城地转债114.05-1.431.83128125.SZ华阳转债126.80-3.431.77113597.SH佳力转债112.92-0.150.25113598.SH法兰转债130.560.4

58、36.65113594.SH淳中转债117.00-2.940.33127021.SZ特发转 2115.80-1.124.72113599.SH嘉友转债126.74-1.648.98113038.SH隆 20 转债137.672.28251.53128126.SZ赣锋转 2115.00-1.3225.29名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（亿）600271.SH航天信息16.84-2.832.32600755.SH厦门国贸7.05-1.261.07600998.SH九州通16.19-4.431.32600566.SH济川药业24.02-3.071.55600863.SH内蒙华电2.701.8

59、91.59600908.SH无锡银行5.790.351.04600831.SH广电网络7.98-4.551.91600398.SH海澜之家6.75-0.880.59601727.SH上海电气5.43-2.511.56601238.SH广汽集团10.21-0.871.19601818.SH光大银行3.78-0.534.12601311.SH骆驼股份7.80-1.271.45601211.SH国泰君安18.70-1.685.63601222.SH林洋能源6.95-3.871.35601127.SH小康股份8.62-0.920.19601929.SH吉视传媒2.410.002.64603822.SH

60、嘉澳环保26.68-0.820.18603989.SH艾华集团26.80-5.370.98603618.SH杭电股份6.02-0.170.42603225.SH新凤鸣10.97-2.920.45603179.SH新泉股份30.545.461.54603323.SH苏农银行4.871.881.97300388.SZ国祯环保11.30-3.254.92300197.SZ铁汉生态4.18-16.0615.25300409.SZ道氏技术14.25-0.845.46300422.SZ博世科13.00-4.623.63300473.SZ德尔股份28.85-0.140.84300057.SZ万顺新材6.60