从一级市场投融资视角看互联网医疗行业变化

1、内容目录 HYPERLINK l _TOC_250019 写在前面：一级市场投资由概念转向高价值，2020 年多家优质公司获融资 4 HYPERLINK l _TOC_250018 互联网医疗赛道：投融资金额持续上升，近四年复合增长率达 32% 6 HYPERLINK l _TOC_250017 医药电商：投资笔数逐年减少，投资金额波动上升 7 HYPERLINK l _TOC_250016 寻医诊疗：投资量和金额逐年提升，2017-2019 年度复合增长率达 51%和 97% 8 HYPERLINK l _TOC_250015 健康保健：投资金额大幅提升，2017-2019 年度复合增长率达

2、 45% 10 HYPERLINK l _TOC_250014 医疗信息化：投资金额持续上涨，2020 年投资金额已达 378.61 亿元 11 HYPERLINK l _TOC_250013 医疗综合服务：投资笔数下降，投资金额受极值影响出现峰值 13 HYPERLINK l _TOC_250012 新三板：医疗信息化公司较多，海典软件获平安好医生 1.3 亿融资 15 HYPERLINK l _TOC_250011 海典软件：医药流通行业信息化解决方案提供商，2019 年营收 1.2 亿元 153 1. 凌立健康：为跨国医药及医疗器械企业的品牌产品提供全方位的 O2O 整合营销服务16 H

3、YPERLINK l _TOC_250010 弘扬软件：医疗信息化应用软件和解决方案提供商，2019 年营收 1.03 亿元 17 HYPERLINK l _TOC_250009 一级市场：医药电商、寻医诊疗独角兽云集，医疗信息化、健康保健异军突起 19 HYPERLINK l _TOC_250008 京东健康：打造“互联网+医疗健康”产业生态，已向港交所递交招股说明书 19 HYPERLINK l _TOC_250007 微医：国际领先的智能化数字健康平台，估值达 422.5 亿人民币 21 HYPERLINK l _TOC_250006 妙手医生：深耕互联网医疗及用药管理领域，估值超 90

4、 亿元 22思路迪诊断：获中信产业基金、中金资本等战略投资，估值已升至约 75 亿 23 HYPERLINK l _TOC_250005 春雨医生：寻医诊疗独角兽，E 轮融资后市值已达 95 亿人民币 24 HYPERLINK l _TOC_250004 太美医疗科技：生命科学产业数字化运营平台，已完成F 轮融资 24 HYPERLINK l _TOC_250003 Menxlab 漫仕：男士健康管理互联网品牌，2020 年获三轮融资 25 HYPERLINK l _TOC_250002 二级市场：全市场行情回顾及行业估值分析 26 HYPERLINK l _TOC_250001 一级市场：国

5、内外科技产业投融资回顾 29 HYPERLINK l _TOC_250000 重点公告：全市场科技产业上市公司重要公告 31图表目录图 1：互联网医疗产业链 4图 2：2020 年一级市场优质公司及所属细分领域情况 5图 3：医疗健康行业 2016-2019 年度及 2020 年 1-11 月一级市场投融资情况 6图 4：互联网医疗行业一级市场投资笔数和投资金额情况 6图 5：互联网医疗行业一级市场投资笔数和投资金额占比 6图 6：2020 年 1-11 月一级市场投融资细分行业分布 7图 7：2020 年 1-11 月全球细分行业一级市场投融资笔数 7图 8：2020 年 1-11 月一级市

6、场投融资细分行业分布 7图 9：2020 年 1-11 月细分行业一级市场投融资金额（亿元） 7图 10：2016-2019 年度及 2020 年 1-11 月医药电商行业一级市场投资量和投资金额情况 8图 11：寻医诊疗行业 2016-2019 年度及 2020 年 1-11 月一级市场投资笔数和投资金额情况 9图 12：健康保健行业 2016-2019 年度及 2020 年 1-11 月一级市场投资笔数和投资金额情况. 10图 13：医疗信息化行业 2016-2019 年度及 2020 年 1-11 月一级市场投资笔数和投资金额情况.11图 14：医疗综合服务行业 2016-2019 年度

7、及 2020 年 1-11 月一级市场投资笔数和投资金额情况. 13图 15：公司的产品情况 15图 16：海典软件营业收入情况 16图 17：海典软件归母净利润情况 16图 18：海典软件毛利率和净利率情况 16图 19：海典软件经营性现金流净额 16图 20：公司为医药企业提供的服务 16图 21：凌立健康营业收入情况 17图 22：凌立健康归母净利润情况 17图 23：凌立健康毛利率和净利率情况 17图 24：凌立健康经营性现金流净额 17图 25：妇幼保健院综合信息平台解决方案 18图 26：ART 专业解决方案 18图 27：弘扬软件营业收入情况 18图 28：弘扬软件归母净利润情况

8、 18图 29：弘扬软件毛利率和净利率情况 18图 30：弘扬软件经营性现金流净额 18图 31：京东健康发展历程 20图 32：京东健康业务图 20图 33：2017-2019 年度及 2020 年 1-6 月公司总收入 21图 34：2019 年至 2020 年 6 月公司半年期总收入 21图 35：2017-2019 年度及 2020 年 1-6 月公司调整后盈利 21图 36：2019 年至 2020 年 6 月公司半年期调整后盈利 21图 37：微医发展历程 22图 38：妙手医生业务数据 23图 39：太美医疗科技专业软件产品线 25图 40：太美医疗科技业务数据 25图 41：主

9、要指数周涨跌幅 26图 42：周涨跌幅与成交额环比情况 26图 43：安信新三板科技产业本周个股涨跌幅前十名（%） 27图 44：安信 A 股科技产业本周个股涨跌幅前十名（%） 27图 45：安信 H 股科技产业本周个股涨跌幅前十名（%） 27图 46：安信美股科技产业本周个股涨跌幅前十名（%） 27图 47：大盘指数历史市盈率情况（动态市盈率，整体法） 28图 48：A 股科技板块历史 PE 估值（TTM，整体法） 28表 1：国内医药电商行业 2020 年 1-11 月一级市场主要投融资情况 8表 2：国内寻医诊疗行业 2020 年 1-11 月一级市场主要投融资情况 9表 3：国内健康保

10、健行业 2020 年 1-11 月一级市场主要投融资情况 10表 4：国内医疗信息化行业 2020 年 1-11 月一级市场主要投融资情况 11表 5：国内医疗综合服务行业 2020 年 1-11 月一级市场主要投融资情况 14表 6：新三板互联网医疗产业链部分公司 15表 7：互联网医疗领域优质公司 19表 8：全市场主要指数情况 26表 9：上周科技产业一级市场投融资追踪 29表 10：新三板科技公司公告 31表 11：A 股科技公司公告 31写在前面：一级市场投资由概念转向高价值，2020 年多家优质公司获融资在经历过新冠疫情的“黑天鹅”之后，随着时间已经进入到了四季度中旬，社会生产和生

11、活秩序总体恢复，国内各行业的投融资活跃度也逐渐上升。 根据企查查发布的2020 年 Q3 全 国投融资大数据报告，2020 年 Q3 国内共完成 2000 余起投融资事件，环比上升 25.93%， 同比下降 22.04%，主要分布在战略投资、Pre-A 至 A+轮。在热门投融资领域排行中，医疗 健康、制造、企业服务、硬件与生活服务排名前五，医疗健康领域融资事件数量同比上升 39%。而随着京东健康递交招股书，互联网医疗领域作为医疗健康领域下的一大子领域，正逐渐引 起市场的重视。互联网医疗将原有的五大医疗产业链进行了重新整合，依托互联网医院形成了新的完整链条： 1）互联网医院，以医院的院中服务为中

12、心，如在线问诊、医院信息化，向院前如预防指导、 院后如送药到家等服务不断延伸；2）医疗信息化，嵌合在院内服务，通过结合 AI 大数据为 临床决策提供更加有力的支持；3）医药电商，主要以 B2C、O2O、B2B 三种方式运营；4） 医疗健康险，属于院前服务，为医疗活动提供费用，并反过来得到大数据支持健康险的制定； 5）医疗智能硬件/健康保健，院前服务，整合第三方健康应用数据，支持医疗机构接收或传 输用户数据，建设成为健康预防与监测平台。图 1：互联网医疗产业链资料来源：艾瑞咨询，&制图我们选择医药电商、寻医诊疗、健康保健、医疗信息化、医疗综合服务共计五个细分板块来代表互联网医疗行业，涵盖了互联网

13、医疗五大产业链中的互联网医院、医疗信息化、医药电 商、健康保健，而医疗健康险、医疗智能硬件在医疗综合服务中也有所体现。根据 IT 桔子数据，一级市场投融资笔数维持稳定，总投资金额 2017-2019 年度持续上升。 2016-2019 年度及 2020 年 1-11 月，互联网医疗行业一级市场投资笔数分别为 466 笔、479 笔、495 笔、 551 笔和 350 笔，占医疗健康板块的比例为 32.14%、32.65%、30.76%、32.49%和 31.70%， 占比呈小幅波动趋势，投资金额分别为 400.31 亿元、483.94 亿元、1,532.35 亿元、926.32 亿元和 791

14、.34 亿元，占医疗健康板块的比例为 35.23%，27.15%、45.04%、29.11%和 25.33%， 2018 年Collective Health 获110 亿美元D 轮融资，刨除本次融资，融资金额整体于2016-2019 年度呈明显的上升趋势。互联网医疗行业投资笔数占医疗健康板块比例小幅波动但总体保持 稳定，投资金额占比不断上升，互联网医疗投资由概念转向高价值。本文将对一级市场投融资整体情况、细分领域投融资情况及变化趋势进行分析，并在各个细分领域挑选优质公司进行分析。最后，我们还将对一些有特色的公司进行展开分析。图 2：2020 年一级市场优质公司及所属细分领域情况资料来源：IT

15、 桔子，&制图互联网医疗赛道：投融资金额持续上升，近四年复合增长率达 32%2016-2018 年度，医疗健康行业整体投资量和投资金额均呈现明显的上升趋势，从 1,450 笔、1,136.12 亿元上升至 1,609 笔、3,402.28 亿元。2019 年度及 2020 年 1-11 月，投资金额呈下降趋势，2019 年度、2020 年 1-11 月投资金额为 3,181.76 亿元、3,123.85 亿元；投资量呈上升趋势，2019 年度、2020 年 1-11 月投资量为 1,696 笔、1,104 笔。图 3：医疗健康行业 2016-2019 年度及 2020 年 1-11 月一级市场

16、投融资情况1800160014001200100080060040020002016总投资量（笔）总投资金额（亿元）201720182019202040003500300025002000150010005000资料来源：IT 桔子截至 2020 年 11 月 11 日数据，&选取医药电商、寻医诊疗、健康保健、医疗信息化、医疗综合服务五个板块，能涵盖互联网 医疗行业方方面面的业务与服务，充分代表互联网医疗行业近几年的变化趋势和发展现状。2016-2019 年度及 2020 年 1-11 月，互联网医疗行业健康发展，刨除极端值的影响，一级市场投融资笔数维持稳定，总投资金额 2017-2019 年

17、度持续上升。2016-2019 年度及 2020 年1-11 月，互联网医疗行业一级市场投资笔数分别为 466 笔、479 笔、495 笔、551 笔和 350笔，占医疗健康板块的比例为 32.14%、32.65%、30.76%、32.49%和 31.70%，占比呈小幅波动趋势，投资金额分别为 400.31 亿元、483.94 亿元、1532.35 亿元、926.32 亿元和 791.34亿元，占医疗健康板块的比例为 35.23%，27.15%、45.04%、29.11%和 25.33%，2018 年 Collective Health 获 110 亿美元 D 轮融资，刨除本次融资，融资金额整

18、体于 2016-2019 年度呈明显的上升趋势。投资笔数 2016-2019 年度保持稳定，小幅波动，投资金额 2016-2019年度有所上升，复合增长率达 32.27%。图 4：互联网医疗行业一级市场投资笔数和投资金额情况图 5：互联网医疗行业一级市场投资笔数和投资金额占比 6005004003002001000总投资量（笔）总投资金额（亿元）201620172018201920201800160014001200100080060040020000.50.450.40.350.30.250.20.150.10.050投资量占比投资金额占比20162017201820192020 资料来源：

19、IT 桔子截至 2020 年 11 月 11 日数据，&资料来源：IT 桔子截至 2020 年 11 月 11 日数据，&2020 年全球经历了新冠肺炎的黑天鹅事件，隔离期间医药电商、线上寻医诊疗、医疗信息化等互联网医疗行业需求激增，互联网医疗飞速发展，多家优质互联网医疗企业获大额融资。根据 IT 桔子，我们对 2020 年 1-11 月一级市场上细分领域的投融资情况做分析，互联网医疗行业一级市场投融资投资量主要集中于医疗信息化行业，2020 年 1-11 月全球一级市场医疗信息化投资共 191 笔，占比达 54.57%，寻医诊疗、健康保健、医疗综合服务、医药电商 投资共 62 笔、57 笔、

20、23 笔和 17 笔，占比 17.71%、16.29%、6.57%和 4.86%；投资金额同样主要集中于医疗信息化领域，2020 年 1-11 月全球一级市场医疗信息化领域投融资共计 378.61 亿元，占比 47.84%，寻医诊疗、健康保健、医疗综合服务、医药电商领域分别获融 资 150.71 亿元、96.31 亿元、87.46 亿元和 78.25 亿元，占比 19.04%、12.17%、11.05% 和 9.89%。图 6：2020 年 1-11 月一级市场投融资细分行业分布图 7：2020 年 1-11 月全球细分行业一级市场投融资笔数商一级市场总投资量医药电250投资量（笔）17, 5

21、%23, 7%191, 54%62, 18%57, 16%寻医诊疗健康保健医疗信息化医疗综合服务200150100500医药电商寻医诊疗健康保健医疗信息化 医疗综合服务 资料来源：IT 桔子截至 2020 年 11 月 11 日数据，&资料来源：IT 桔子截至 2020 年 11 月 11 日数据，&图 8：2020 年 1-11 月一级市场投融资细分行业分布图 9：2020 年 1-11 月细分行业一级市场投融资金额（亿元）一级市场投资金额（亿元）医药电商400投资金额（亿元）87.46,11%378.61,48%78.25,10% 150.71,19%96.31,12%寻医诊疗健康保健医疗

22、信息化医疗综合服务350300250200150100500医药电商寻医诊疗健康保健医疗信息化 医疗综合服务资料来源：IT 桔子截至 2020 年 11 月 11 日数据，&资料来源：IT 桔子截至 2020 年 11 月 11 日数据，&医药电商：投资笔数逐年减少，投资金额波动上升医药电商行业一级市场投资笔数 2016-2019 年度及 2020 年 1-11 月投资量逐年递减，投资金额 2016 年-2018 年逐年递增，2019 年有所下降，2020 年 1-11 月相比于 2019 年度已有所回升。2016-2019 年度及 2020 年 1-11 月，医药电商行业一级市场投资笔数分别

23、为 47 笔、 47 笔、33 笔、23 笔和 17 笔，投资金额分别为 36.6 亿元、41.37 亿元、90.85 亿元、62.33亿元和 78.25 亿元。图 10：2016-2019 年度及 2020 年 1-11 月医药电商行业一级市场投资量和投资金额情况504540353025201510502016投资量（笔）投资金额（亿元）20172018201920201009080706050403020100资料来源：IT 桔子截至 2020 年 11 月 11 日数据，&国内医药电商行业 2020 年一级市场产生了多笔优质投融资：叮当快药获 10 亿元大额 B+轮融资，投后估值已超 6

24、0 亿元人民币；妙手医生获中信证券、红杉资本中国等 6 亿元D 轮融资，投后估值达 90 亿元人民币，已成长为国内医药电商行业新兴独角兽；北海康城获泛大西洋、药明康德等 9800 万美元 D 轮融资，投后估值 31.85 亿人民币。表 1：国内医药电商行业 2020 年 1-11 月一级市场主要投融资情况时间公司分类轮次金额投资方最新估值2020/11/3正和祥医药医药电商战略投资4 亿人民币奥美医疗20 亿人民币2020/10/27一块医药医药电商A 轮数千万人民币红杉资本、心元资本、梅花创投、德迅投资1.5 亿人民币龙门基金、国药中金、华兴资本2020/10/20叮当快药医药电商B+轮10

25、 亿人民币泰康、海尔医疗、招银国际、软银中国、中关村60 亿人民币2020/9/21和泽医药医药电商战略投资未透露云锋基金5 亿人民币2020/9/14云开亚美医药电商B+轮3000 万美元长岭资本、华兴资本（财务顾问）9.75 亿人民币2020/9/4北海康成医药电商战略投资未透露黄浦江资本5 亿人民币2020/9/3口腔新干线医药电商A 轮数千万人民币华医资本1.5 亿人民币2020/6/15妙手医生医药电商D 轮6 亿人民币中信证券、红杉资本中国、渶策资本、启明创投、指数资本、指数资本（财务顾问）90 亿人民币2020/3/17延安医药医药电商A 轮未透露未透露1 亿人民币2020/2/

26、27迈博斯生物医药电商B+轮未透露达晨创投/达晨财智、招商局资本、信中利资本1.5 亿人民币2020/2/20昆仑医云医药电商战略投资未透露IDG 资本、昆仑万维、雅惠精准医疗基金、上海国方母基金General Atlantic 泛大西洋投资（领投）、药明康5 亿人民币2020/2/19北海康成医药电商D 轮9800 万美元资料来源：IT 桔子截至 2020 年 11 月 11 日数据，&德（领投）、RA Capital Management、泰格医药、Hudson Bay Capital、元明方圆基金31.85 亿人民币寻医诊疗：投资量和金额逐年提升，2017-2019 年度复合增长率达 5

27、1%和 97%寻医诊疗行业 2016-2020 年高速发展，一级市场投资笔数和投资金额 2017 年至 2019 年整体呈上升态势，2020 年稍有下降。2016-2019 年度及 2020 年 1-11 月，寻医诊疗行业一级市场投资笔数分别为 77 笔、71 笔、120 笔、162 笔和 62 笔，投资金额分别为 88.36 亿元、 73.38 亿元、188.87 亿元、283.93 亿元和 150.71 亿元，2017-2019 年投资笔数与投资金额均逐年上升，复合增长率分别为 51.05%和 96.71%。图 11：寻医诊疗行业 2016-2019 年度及 2020 年 1-11 月一级

28、市场投资笔数和投资金额情况1801601401201008060402002016投资量（笔）投资金额（亿元）2017201820192020300250200150100500资料来源：IT 桔子截至 2020 年 11 月 11 日数据，&国内寻医诊疗行业 2020 年一级市场产生了多达 29 笔投资，其中同样存在大量优质企业：思路迪诊断获中信产业基金、中金资本等 15 亿元战略投资，投后估值达 75 亿元；春雨医生获两轮融资，包含数千万人民币的 E 轮融资与搜狗的战略投资，投后估值 95 亿元，已成长为寻医诊疗行业独角兽；全景医学影像获源星资本等 6 亿元 B 轮融资，投后估值达 30

29、亿元。时间公司分类轮次金额投资方最新估值2020/11/6小懂健康寻医诊疗战略投资未透露广州然信5 亿人民币2020/11/2金匙医学寻医诊疗C 轮2.3 亿人民币华盖资本、杏泽资本、元生创投、君联资本、华兴资本（财务顾问）11.5 亿人民币中信产业基金、中金资本、清松资本、济民可2020/10/19思路迪诊断寻医诊疗战略投资15 亿人民币信、仙瞳资本、海尔医疗、浦东科创、山东交75 亿人民币通产业发展基金、睿亿投资、易凯资本（财务顾问）2020/10/16医护到家寻医诊疗战略投资未透露宝贝格子5 亿人民币2020/10/12强联智创寻医诊疗B 轮数千万人民币山蓝资本（领投）、奇伦创投、庆喆创

30、投、探针资本（财务顾问）1.5 亿人民币2020/9/30医智影科技寻医诊疗Pre-A 轮数千万人民币乐普医疗、熔拓资本、贵阳创投1.5 亿人民币2020/9/10春雨医生寻医诊疗E 轮数千万人民币搜狗（领投）、华新投资、华锦基金95 亿人民币2020/9/8恒润达生寻医诊疗B+轮2 亿人民币浦东科创、新丝路金控、中新基金、万汇资本、东台崇业、信益资本、君宸达资本、恒振合伙10 亿人民币2020/8/18壹零医寻医诊疗A+轮数千万人民币云启资本（领投）、创新工场、元璟资本、钟1.5 亿人民币鼎资本、浅月资本（财务顾问）2020/7/28视康眼科寻医诊疗战略投资3226 万人民币欧普康视1.61

31、 亿人民币2020/7/15心声医疗寻医诊疗Pre-A 轮数千万人民币信文资本（领投）、中芯梓禾（领投）、法拉格1.5 亿人民币特2020/7/1安泰康成寻医诊疗A 轮数千万人民币元生创投（领投）、上海复容投资1.5 亿人民币2020/6/29会诊帮寻医诊疗A 轮1000 万人民币未透露5000 万人民币2020/6/3丹大生物寻医诊疗C+轮未透露博远资本2.5 亿人民币2020/6/1暖阳医疗寻医诊疗Pre-A 轮数千万人民币华创资本1.5 亿人民币2020/5/2博创同康寻医诊疗A 轮6000 万人民币青衫秋瑟投资、昆山高新创业投资、WinXCapital 凯乘资本（财务顾问）3 亿人民币

32、2020/4/30同心医疗寻医诊疗B+轮未透露厚生投资12.5 亿人民币2020/4/30视见科技寻医诊疗B 轮数千万人民币招商局创投、联想创投集团1.5 亿人民币2020/4/27艾米森寻医诊疗A 轮数千万人民币建银医疗、建银国际1.5 亿人民币2020/4/27迅敏康寻医诊疗A 轮数千万人民币翕然资本、青桐资本（财务顾问）1.5 亿人民币2020/4/23晟视科技寻医诊疗战略投资未透露宏达君合资本5 亿人民币2020/4/21爱兴生物寻医诊疗B 轮数千万人民币宇杉资本1.5 亿人民币表 2：国内寻医诊疗行业 2020 年 1-11 月一级市场主要投融资情况2020/4/20名医主刀网寻医诊

33、疗C 轮未透露风和投资、华旦天使投资、国创联行（领投）、 2.5 亿人民币初华资本（领投）2020/4/9金橡医学寻医诊疗A 轮亿元及以上人民币远洋资本（领投）、赢迪资本、领衔资本5 亿人民币2020/4/3中精普康寻医诊疗Pre-A 轮数千万人民币腾业创投、泰煜投资1.5 亿人民币2020/3/6春雨医生寻医诊疗战略投资未透露搜狗80 亿人民币2020/2/17壹零医寻医诊疗A 轮数千万人民币钟鼎资本（领投）、浅月资本（财务顾问）1 亿人民币2020/2/10全景医学影像寻医诊疗B 轮源星资本（领投）、泰达科投、海达投资、君6 亿人民币信创投、苏民投、中法凯辉基金（领投）、易30 亿人民币凯

34、未来产业基金（领投）、易凯资本（财务顾问）2020/1/24金匙医学寻医诊疗B+轮5000 万人民币达晨创投/达晨财智、君联资本2.5 亿人民币2020/1/6思路迪诊断寻医诊疗战略投资华润资本（领投）、鲁信创投、国发创投、信2.8 亿人民币中利资本、张江集团、华信资本、广州趣道资14 亿人民币产、山东交通产业发展基金、易凯资本（财务顾问）2020/1/3爱维艾夫寻医诊疗A 轮未透露深创投1 亿人民币资料来源：IT 桔子截至 2020 年 11 月 11 日数据，&健康保健：投资金额大幅提升，2017-2019 年度复合增长率达 45%健康保健行业 2016-2020 年一级市场投资金额快速提

35、升，投资笔数小幅提升，但 2020 年投资笔数和投资金额均有小幅下降。2016-2019 年度及 2020 年 1-11 月，健康保健行业一级市场投资金额分别为 59.06 亿元、77.42 亿元、112.71 亿元、180.42 亿元和 96.31 亿元， 2016-2019 年度复合增长率达 45.10%；投资笔数分别为 114 笔、107 笔、110 笔、122 笔和 57 笔，投资笔数基本保持稳定，投资主要聚焦方向转向高价值。图 12：健康保健行业 2016-2019 年度及 2020 年 1-11 月一级市场投资笔数和投资金额情况1401201008060402002016投资量（笔

36、）投资金额（亿元）2017201820192020200180160140120100806040200资料来源：IT 桔子截至 2020 年 11 月 11 日数据，&国内健康保健行业优质企业较少，2020 年一级市场主要投融资集中于小型企业或概念型企业的天使轮、Pre-A 轮及 A 轮融资。其中，野兽制药获红杉资本中国 A 轮融资，榛果健康获顺为资本等 A 轮融资，漫仕获两轮融资：高榕资本等天使轮融资和华创资本 A 轮融资，投资企业多为著名风险投资公司。表 3：国内健康保健行业 2020 年 1-11 月一级市场主要投融资情况浪潮资本（财务顾问）时间公司分类轮次金额投资方最新估值2020/

37、11/3和伊实业健康保健A 轮未透露清科资管1 亿人民币2020/10/29野兽制药健康保健A 轮数千万人民币红杉资本中国1.5 亿人民币2020/10/28榛果健康Health+健康保健Pre-A 轮1000 万人民币顺为资本、回音资本（财务顾问）5000 万人民币2020/10/12Menxlab 漫仕健康保健A 轮未透露华创资本（领投）、SIG 海纳亚洲、高榕资本、1 亿人民币2020/9/24万众幸健康健康保健B 轮数千万人民币百度风投、源码资本、曦域资本1.5 亿人民币2020/9/9世销网健康保健Pre-A 轮数千万人民币复星锐正资本1.5 亿人民币2020/8/11美羡健康健康保

38、健战略投资250 万人民币美年大健康1250 万人民币2020/6/24山丘联康健康保健天使轮数千万人民币雍创投资、盛景母基金、广渠资本1.5 亿人民币2020/6/15好孕妈健康保健A 轮3000 万人民币贵阳创投（领投）、西藏磊梅瑞斯创业投资有限公司（领投）1.5 亿人民币2020/5/18Menxlab 漫仕健康保健Pre-A 轮数千万人民币SIG 海纳亚洲（领投）、高榕资本（领投）、浪潮资本（财务顾问）1.5 亿人民币2020/5/11娇颜时代健康保健天使轮1000 万人民币华腾资本、太岳基金、前海港投5000 万人民币2020/4/27薄荷健康健康保健C 轮亿元及以上人民币复星集团5

39、 亿人民币2020/4/24正执中医药健康保健天使轮数百万人民币起点创业营（领投）1500 万人民币2020/3/2圣贝拉健康保健B 轮数千万美元新鸿基、元一资本（财务顾问）6.5 亿人民币2020/2/28翼心科技健康保健A 轮未透露鸿坤亿润投资1 亿人民币2020/2/10Menxlab 漫仕健康保健天使轮1000 万人民币高榕资本（领投）、广发信德、浪潮资本（财务顾问）5000 万人民币资料来源：IT 桔子截至 2020 年 11 月 11 日数据，&医疗信息化：投资金额持续上涨，2020 年投资金额已达 378.61 亿元医疗信息化行业一级市场投资笔数 2016 年至 2020 年持续

40、波动，投资金额 2017-2020 年逐年上升。2016-2019 年度及 2020 年 1-11 月，医疗信息化行业一级市场投资笔数分别为 159笔、210 笔、188 笔、205 笔和 191 笔，持续波动但幅度均不大；投资金额分别为 114.35亿元、151.43 亿元、219.96 亿元、222.26 亿元和 378.61 亿元，2016-2019 年度复合增长率达 24.80%。图 13：医疗信息化行业 2016-2019 年度及 2020 年 1-11 月一级市场投资笔数和投资金额情况2502001501005002016投资量（笔）投资金额（亿元）2017201820192020

41、400350300250200150100500资料来源：IT 桔子截至 2020 年 11 月 11 日数据，&国内医疗信息化行业 2020 年一级市场投融资数多达 59 笔，其中不乏优质企业和优质融资：卫宁科技获京东健康、药明康德 14 亿人民币融资，投后估值达 90.79 亿元人民币；太美医疗科技获云锋基金等 12 亿人民币F 轮融资，投后估值达 72 亿元人民币，成为医疗信息化行业新兴独角兽；京颐股份获腾讯投资等 4.3 亿元 D 轮投资，投后估值为 21.5 亿元。时间公司分类轮次金额投资方最新估值2020/11/4宇道生物医疗信息化战略投资未透露百度风投、腾业创投、越焯有限5 亿人

42、民币2020/11/3星康医疗医疗信息化A 轮数千万人民币未透露1.5 亿人民币2020/10/22君岭健康医疗信息化A 轮数千万人民币夏尔巴投资1.5 亿人民币2020/10/13卫宁科技医疗信息化IPO 上市后14 亿人民币京东健康、药明康德90.79 亿人民币2020/10/12闪量科技医疗信息化Pre-A 轮数千万人民币浙民投（领投）、华颖投资1.5 亿人民币2020/10/12诺信创联医疗信息化C 轮2 亿人民币红杉资本中国（领投）、经纬中国、五源10 亿人民币表 4：国内医疗信息化行业 2020 年 1-11 月一级市场主要投融资情况资本-晨兴资本、火山石资本、创世伙伴资本、峰瑞资

43、本、知春资本2020/10/9易孛特医疗信息化Pre-A 轮1000 万人民币合肥创新投5000 万人民币2020/9/29深至信息医疗信息化战略投资数千万人民币浙商创投1.5 亿人民币2020/9/29健海科技医疗信息化A+轮6000 万人民币源码资本（领投）、夏尔巴投资、探针资3 亿人民币本（财务顾问）腾讯投资（领投）、高瓴创投（领投）、云锋基金（领投）、五源资本-晨兴资本、2020/9/28太美医疗科技医疗信息化F 轮-上市前12 亿人民币经纬中国、浙商创投、软银中国、凯风创投、常春藤资本、凡卓资本(小饭桌)、未来启创基金、凡卓资本(小饭桌)（财务顾问）72 亿人民币2020/8/192

44、020/8/17奕诊智能星药科技医疗信息化医疗信息化A 轮Pre-A 轮1500 万美元本（财务顾问）4.88 亿人民币1000 万美元源码资本（领投）、DCM 中国（领投）、3.25 亿人民币五源资本-晨兴资本、高榕资本2020/8/14泽创天成医疗信息化Pre-A 轮2000 万人民币树兰医疗、福信投资1 亿人民币2020/8/10安百达医疗信息化战略投资6.75 亿人民币巨星医疗控股33.75 亿人民币2020/8/10药研社医疗信息化D 轮3 亿人民币GGV 纪源资本（领投）、元璟资本（领投）、经纬中国、钟鼎资本24 亿人民币2020/8/4吐露港生物医疗信息化天使轮数千万人民币华大共

45、赢1.5 亿人民币2020/7/30拾玉健康医疗信息化天使轮未透露拾玉资本500 万人民币2020/7/25有方医疗医疗信息化Pre-A 轮5000 万人民币华米科技、华颖投资（领投）、安徽国元基金管理2.5 亿人民币2020/7/20省心卖医疗信息化战略投资1000 万人民币鲲腾资本5000 万人民币2020/7/7旭宏医疗医疗信息化A 轮数千万人民币力合科创（力合创投）1.5 亿人民币2020/7/6翼方健数医疗信息化B 轮数千万美元奇绩创坛、聚源资本-中芯聚源、复盛创投9.75 亿人民币2020/7/3厚燊维康医疗信息化天使轮数千万人民币三一创新6667 万人民币硅谷银行 Silicon

46、 Valley Bank、夏尔巴投2020/6/18健海科技医疗信息化A+轮数千万人民币资、探针资本（财务顾问）1.5 亿人民币2020/6/15数坤科技医疗信息化B+轮2 亿人民币中银国际（领投）、建银国际、华盖资本、创世伙伴资本16 亿人民币2020/6/11爱谨人工智能医疗信息化A 轮未透露树兰医疗1 亿人民币2020/6/4爱汇健康医疗信息化B 轮数千万人民币海创医投1.5 亿人民币经纬中国（领投）、五源资本-晨兴资本2020/6/3诺信创联医疗信息化B+轮2000 万美元（领投）、峰瑞资本、阿特列斯资本、火山石资本、创世伙伴资本、知春资本（领投）、华兴资本（财务顾问）13 亿人民币2

47、020/9/25柯林布瑞医疗信息化B 轮1 亿人民币至临资本（领投）、前海母基金、幂方资本、朗程资本、广润创投5 亿人民币2020/9/23熙软科技医疗信息化A 轮1 亿人民币夏尔巴投资（领投）、高榕资本5 亿人民币2020/9/16京颐股份医疗信息化D 轮4.3 亿人民币腾讯投资（领投）、隆门资本、德屹资本、正海资本、美和众邦、嘉兴广润21.5 亿人民币2020/9/14素芯医学医疗信息化天使轮未透露美年健康、深圳市前海高足资产管理500 万人民币2020/9/9药帮手医疗信息化Pre-A 轮数千万人民币圆心科技（领投）1.5 亿人民币2020/9/7慧因数据医疗信息化天使轮未透露凯石投资、

48、杉识荟投资500 万人民币2020/9/4优圣康医疗信息化Pre-A 轮未透露深创投（领投）1 亿人民币2020/9/2清影华康医疗信息化Pre-A 轮1000 万人民币薄荷天使基金（领投）、启迪之星5000 万人民币2020/8/31悦米科技医疗信息化Pre-A 轮未透露开域集团1 亿人民币2020/8/31数坤科技医疗信息化C 轮2 亿人民币启明创投（领投）、中科创达、朗玛峰创投、浦发硅谷银行联合投资20 亿人民币2020/8/26深至信息医疗信息化战略投资数千万人民币美年健康1.5 亿人民币2020/8/21医药魔方医疗信息化B 轮数千万人民币兴富资本弘励创投、明烨创投、杨国安、木识资1

49、.5 亿人民币三江资本（财务顾问）2020/5/25立达融医医疗信息化A+轮数千万人民币SIG 海纳亚洲（领投）、大亚创投1.5 亿人民币2020/5/19人先医疗医疗信息化A 轮未透露毅达资本1 亿人民币2020/6/1迪英加医疗信息化B 轮亿元及以上人民币中金资本（领投）、君联资本、将门创投、5 亿人民币1.5 亿人民币幂方资本（领投）、TF Capital 泰福资本、WinX Capital 凯乘资本（财务顾问）数千万人民币A+轮医疗信息化铨融医药2020/5/152020/5/13齐碳科技医疗信息化C 轮1 亿人民币高榕资本（领投）、银杏谷资本、雅惠精准医疗基金5 亿人民币2020/4

50、/17医来医疗信息化战略投资数千万人民币百度1.5 亿人民币2020/4/15景杰生物医疗信息化战略投资未透露国投创业、博远资本5 亿人民币2020/4/9斯坦德利医疗信息化战略投资数千万人民币WinX Capital 凯乘资本（财务顾问）1.5 亿人民币2020/4/7精准特医医疗信息化种子轮未透露巫冠逸500 万人民币2020/4/2江丰生物医疗信息化B 轮未透露英特尔投资 Intel Capital（领投）、新干线投资、银杏谷资本1.5 亿人民币2020/3/23启迪医学医疗信息化战略投资未透露雅康博生物、武岳峰资本、人保远望5 亿人民币2020/3/22光与生物医疗信息化天使轮2000

51、 万人民币未透露1 亿人民币2020/3/19深至信息医疗信息化A 轮数千万人民币舜懿资本1.5 亿人民币2020/3/19医准智能医疗信息化B 轮1 亿人民币万孚生物（领投）、青松基金、汉能投资、紫竹小苗基金投、苏高新创投2020/3/17无双医疗医疗信息化A 轮1000 万美元启明创投（领投）、远毅资本、北极光创5 亿人民币3.25 亿人民币2020/3/16泰和诚医疗医疗信息化战略投资7 亿人民币中信兴业35 亿人民币2020/3/12通医云病历医疗信息化天使轮未透露中国人寿500 万人民币资基金、银吉投资2020/2/18浪潮健康医疗信息化A 轮1 亿人民币银河投资(银河资本)、蓝色经

52、济区产业投恒创投2020/1/23精诊科技医疗信息化天使轮未透露雅瑞资本、真格基金、图灵资本、长风5 亿人民币500 万人民币2020/1/13颜丫丫医疗信息化天使轮未透露三生智本500 万人民币2020/1/13拜谱生物医疗信息化Pre-A 轮1000 万人民币创业接力、青桐资本（财务顾问）5000 万人民币弈秋资本2020/1/1V 大夫医疗信息化B+轮数千万美元GGV 纪源资本、云启资本、经纬中国、9.75 亿人民币资料来源：IT 桔子截至 2020 年 11 月 11 日数据，&医疗综合服务：投资笔数下降，投资金额受极值影响出现峰值医疗综合服务一级市场投资笔数 2016-2019 年度

53、投资笔数呈现明显的下降趋势；由于 2018年度 Collective Health 的 110 亿美元巨额融资，2018 年度投资金额出现明显的峰值，刨除这部分影响，投资金额 2016-2019 年度呈现上升趋势。2016-2019 年度及 2020 年 1-11 月，医疗综合服务行业一级市场投资笔数分别为 69 笔、44 笔、44 笔、39 笔和 23 笔，投资笔数持续下降；投资金额分别为 101.94 亿元、140.34 亿元、919.96 亿元、177.38 亿元和 87.46亿元，2016-2019 年度复合增长率达 20.28%。图 14：医疗综合服务行业 2016-2019 年度及

54、 2020 年 1-11 月一级市场投资笔数和投资金额情况807060504030201002016投资量（笔）投资金额（亿元）201720182019202010009008007006005004003002001000资料来源：IT 桔子截至 2020 年 11 月 11 日数据，&2020 年一级市场国内医疗综合服务行业存在多个互联网巨头：京东健康获高瓴资本 8.3 亿美元 B 轮融资，投后估值达 1950 亿元；微医获 Investcorp 战略投资，投后估值达 422.5 亿元。表 5：国内医疗综合服务行业 2020 年 1-11 月一级市场主要投融资情况时间公司分类轮次金额投资方

55、最新估值2020/10/27质肽生物医疗综合服务A 轮1 亿人民币红杉资本中国（领投）、博远资本、泰煜投资、飞凡数5 亿人民币联-飞凡创投、翠湖投资国调基金/结构调整基金（领投）、泰康、高瓴创投、华2020/10/26臻和科技医疗综合服务E 轮10 亿人民币兴资本、中金资本、经纬中国、建信资本、苏州中盟50 亿人民币信、华兴资本（财务顾问）2020/10/11赛赋医药医疗综合服务B 轮2 亿人民币中国人寿（领投）、君联资本、幂方资本、探针资本、10 亿人民币探针资本（财务顾问）2020/10/10微医医疗综合服务战略投资未透露Investcorp422.5 亿人民币2020/8/18京东健康医

56、疗综合服务B 轮8.3 亿美元高瓴资本1950 亿人民币资2020/8/17麦科田医疗医疗综合服务战略投未透露基石资本、同创伟业5 亿人民币2020/4/14智因东方医疗综合服务B 轮未透露飞图创投1.5 亿人民币资料来源：IT 桔子截至 2020 年 11 月 11 日数据，&新三板：医疗信息化公司较多，海典软件获平安好医生 1.3 亿融资整体来看，新三板互联网医疗产业链具备一定体量的公司中，大概有聚焦在以下几个领域， 医药电商领域：康之家等； 医疗信息化：海典软件、长信畅中、弘扬软件、亿能达、源启科技等； 医学教学：天堰科技等； 健康体检、健康管理：中康国际、同方健康、慈惠健康等； 医学影

57、像及其他：中迪医疗、凌立健康等。其中海典软件于 2019 年 11 月获平安好医生 1.31 亿人民币战略投资，投后估值达 6.55 亿人民币。公司公司代码所属细分行业市值（亿元）2019 营收（万元）2019归母净利润（万元）康之家834888020 医药电商0.2860,717.102,116.95天堰科技833047医学教学产品研发3.5619,254.721,812.60长信畅中830872医疗卫生信息化领域4.5818,629.60298.33中康国际凌立健康832113体检健康管理 3.30870008为跨国医药及医疗器械企业的品牌产品提供全方位的 O2O 整 0.4216,824

58、.2314,032.11395.441,662.03海典软件831317合营销服务医药流通信息化解决方案2.7912,271.631,312.71源启科技836949医院外联业务信息集成领域3.6012,055.441,270.37同方健康833151健康检测与健康管理5.1510,769.58-1,253.55弘扬软件839009妇幼保健医院信息化建设3.4410,268.972,402.01亿能达833170卫生系统领域的软件开发4.597,209.702,580.06慈惠健康832994健康企业投资管理咨询0.376,927.89243.15中迪医疗836172以医学影像打印系统、医用纸

59、胶片为公司基础产品6.146,101.86591.65表 6：新三板互联网医疗产业链部分公司资料来源：Wind，&数据截止到 20201112海典软件：医药流通行业信息化解决方案提供商，2019 年营收 1.2 亿元公司创建于 2004 年，专注医药流通行业 16 年，致力于为用户提供专业的医药流通行业信息化解决方案及数字化转型服务。已研发出泛 ERP、零售教练式服务、新零售工具、大数据中台、渠道产品、供应链赋能及医疗和保险七大类产品及创新服务。截止目前，海典正在给 4000+家医药企业、约 11 万+家门店提供专业服务，其中百强客户累计 94 家。公司的主要经营模式为根据客户的业务需求，在自

60、主开发的软件产品基础上，根据客户的实际需求进行二次开发，同时为产品的正式上线提供实施服务，并在项目验收后提供售后维护服务。公司结合药品采购、医保政策、店员管理、会员分析等积极开发新功能，实现增值收益。公司为药店客户布局全渠道电商，通过 OMS 系统，实现自有电商平台和第三方 O2O 平台、B2C平台对接；通过提供 SaaS 商城，以及店员小程序，为客户搭建针对消费者的健康服务平台和购药平台，提供药店私域流量运营整体解决方案。图 15：公司的产品情况资料来源：公司官网，&2018 年度、2019 年度及 2020 年 1-6 月，公司实现营业收入 0.94 亿元、1.23 亿元和 0.55亿元，