下半年证券从业资格考试《证券市场基础知识》学习笔记

1、有价证券证券是指各类记载并代表一定权利的法律凭证。有价证券的定义：是指标有票面金额，用于证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债券的凭证。有价证券本身没有价值；有价证券是虚拟资本（以有价证券形式存在，并能给持有者带来一定收益的资本）的一种形式。分类：,政府债券/掩发行主保T政府机枸债券【公司债券上市债券布上市债券有龄证券（公募证券依募集方式L私募证券r股票1校证券所代表的权利性质愦券其他证券特征:收益性-指持有证券本身可获得一定数额的收益，是投资者转让资本所有权或使用权的回报。流动性-指证券变现的难易程度。（高流动性的条件：a.容易变现b.变现的交易成本极小c.本金保持相对稳定

2、）风险性-指实际收益与预期收益的背离，或者说是证券收益的不确定性。期限性-债券一般有明确的还本付息期限，以满足不同筹资者和投资者对融资期限以及于此的收益率需求。股票没有期限，可视为无期证券。证券市场证券市场是股票、债券、投资基金等有价证券发型和交易的场所。它是市场经济发展到一定阶段的产物，是为解决资本供求矛盾和流动性而产生的市场。（1）特征：是价格直接交换的场所；是财产权利直接交换的场所；是风险直接交换的场所结构：是指证券市场的构成及其各部分之间的量比关系。层次结构：通常指证券进入市场的顺序而形成的结构关系。r一级市场（初级市场）按证券进入市场的顺序彳L二期有场（砸市场次变市场，r全球性市场按

3、所服霄需超差的上市公司类型,全圜生市场 I区域性市场在券市场的层次蛤构v,主板市场 按上市公司叔模、曲营要求s二板市场c创业板或高新企业粮,集中交易市场（支昼所市场】【按市础集中程度T柜台市场欢迎下载学习好资料品种结构：根据有价证券的品种形成的结构关系。股票市场r债券市场证券市场的品种结构 基金市场i衍生产品市场交易场所结构：按交易活动是否在固定场所进行。-有形市场（场内市场）证券市场的交易所结构 ，、无形市场（场外市场/柜台市场）证券市场的基本职能：详见 P6筹资一投资功能资本定价功能资本配置功能证券市场参与者-发行人证券发行人指为筹措资金而发行债券、股票等证券的发行主体。包括：公司（企业）

4、只有股份有限公司才可以发行股票。发行股票和长期公司债券 -一公司筹措长期资本；发行短期债券-补充流动资金。发行股票筹集的资金-自有资本；发行债券筹集的资金-借入资本。政府和政府机构政府发行证券的品种一般仅限于债券。发行债券筹措的资金-协调财政资金短期周转、弥补财政赤字、兴建政府投资的大型基础性建设项目、用于实施某种特殊政策、战争期间弥补战争费用的开支。无风险证券，相对应的证券收益率为“无风险利率”，是金融市场上最重要的价格指标。证券市场参与者-证券投资人证券投资人是指通过买入证券而进行投资的各类机构法人和自然人分类：详见P8-P14政府机构证券里营机构银行业金融机构保鳏营机构金融机构机构投资者

5、合格境外机构投贯者（ QFII 主权财富基金、其他金融机构企业和事业法人证券投责人I个人投资者各类基金r证券投贯基金社保基金企业年金社会公益基金政府机构参与投资的目的-调剂资金余缺和进行宏观调控。可投资-政府债券、金融债券。证券经营机构证券市场上最活跃的投资者，以其自有资本、营运资金和受托投资资金进行证券投资。银行业金融机构保险经营机构20XX年8月31日起实施的保险资金运用管理暂行办法规定了资金运用比例，详见P10可投资-债券、股票、证券投资基金份额等有价证券。合格境外机卞投资者(QF 口)QFII制度是一国(地区)在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未完全开放的情况下，有限度地引进外资

6、、开放资本 市场的一项过渡性的制度。外资进入需符合一定的条件，经该国有关部门审批后汇入一定额度的外汇资金并转换为当地货币，通过专门账户投资。在我国，需符合合格境外机构投资者境内证券投资管理办法规定。可投资-一证券交易所挂牌交易的股票、证券交易所挂牌交易的债券、证券投资基金、在证券交易所挂牌交易的权证以及 证监会允许的其他金融工具。主权财富基金国家为管理官方的外汇储备，成立代表国家进行投资的主权财富投资基金。其他金融机构包括：信托投资公司、企业集团财务公司、金融租赁公司等。企业和事业法人可投资-各类企业可参与股票配售、可投资于股票二级市场；事业法人可用自有资金和有权自行支配的预算外资金进行 证券

7、投资。证券投资基金通过公开发售基金份额筹集资金，由基金管理人管理，基金托管人托管，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行 证券投资活动的基金。可投资-股票、债券和国务院监管机构规定的其他证券品种。社保基金组成部分：社会保障基金 + 社会保险基金 其他详见P12(ID 企业年金企业年金-企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上自愿建立的补充养老保险基金。可投资-银行存款、国债、其他具有良好流动性的金融产品，包括短期债券回购、信用等级在投资级以上的金融债和企 业债、可转换债、投资型保险产品、证券投资基金、股票等。社会公益基金证券市场参与者-证券市场中介机构指为证券的发行、交易提供服务的各类机

8、构。证券公司-证券商，按有关规定经营证券业务的有限责任公司或股份有限公司。 证券服务机构-依法设立的从事证券服务业务的法人机构、包括证券投资咨询机构、证券登记结算机构、财务顾问机构、 资信评级机构、资产评估机构、会计师事务所、律师事务所等。证券市场参与者 -自律性组织 &证券监管机构(1)自律性组织：我国的证券登记结算机构实行行业自律管理。证券交易所证券业协会证券登记结算机构欢迎下载学习好资料证券监管机构一中国证监会及其版启道一证券市场的产生与发展证券市场的产生的原因：证券市场的形成得益于社会化大生产和商品经济的发展。证券市场的形成得益于股份制的发展。证券市场的形成得益于信用制度的发展。证券市

9、场的发展阶段：萌芽阶段初步发展阶段(20世纪初)停滞阶段(19291933年、二战爆发)恢复阶段(二战后至 20世纪60年代) 加速发展阶段(从20世纪70年代开始)国际证券市场发展现状与趋势证券市场一体化投资者法人化金融创新深化金融机构混业化交易所重组与公司化证券市场网络化金融风险复杂化金融监管合作化 中国证券市场的发展史详见P30-P35中国证券市场的对外开放详见P38-P43 在国际资本市场筹集资金开放国内资本市场有条件地开放境内企业和个人投资境外资本市场对我国香港特别行政区和澳门特别行政区的开放关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见-“国九条”详见P35-P38充分认识大力发展资

10、本市场的重要意义推进资本市场改革开放和稳定发展的指导思想和任务进一步完善相关政策，促进资本市场稳定发展健全资本市场体系，丰富证券投资品种进一步提高上市公司质量，推进上市公司规范运作促进资本市场中介服务机构规范发展，提高执业水平加强法制和诚信建设，提高资本市场监管水平加强协调配合，防范和化解市场风险认真总结经验，积极稳妥地推进对外开放股票-概述股票的定义：股票是一种有价证券，它是股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。我国公司法规定，股票采用纸面形式或者国务院证券监督管理机构规定的其他形式。应载明的主要事项：公司名称、公司成立的日期、股票种类、票面金额及代表的股份数、股票的编号、股票由法定代表

11、人签名、公司盖章股票的性质：股票是有价证券a.股票本身虽没有价值，却是代表财产权的有价证券，包含股东可依其要求股份公司按规定分配股息和红利的请求权。b.股票与它代表的财产权有不可分离的关系，两者合为一体。股票是要式证券股票具有公司法规定的有关内容，如缺少规定的要件，股票就没有法律效力。股票是证权证券证权证券是指证券是权利的一种物化的外在形式，它是权利的载体，权利是已经存在的。股票是资本证券股票是投入股份公司资本份额的证券化，属资本证券。股票独立于真实资本之外，在股票市场上进行独立的价值运动，是一种虚拟资本。股票是综合权利证券既不属于物权证券，也不属于债券证券。股票的特征：收益性：股票最基本的特

12、征，可为持有者带来收益。风险性：股票投资收益的不确定性，或者说实际收益与预期收益之间的偏离。流动性：股票可通过依法转让而变现，即在本金本金相对保持稳定、变现的交易成本极小的条件下，股票很容易变现,永久性：股票所载有权利的有效性是始终不变的。是无限期的法律凭证。参与性：股票持有人有权参与公司重大决策。股票-类型普通股票按股东享有权利的不同 J优先股票普通股票：最基本、最常见的一种股票，其持有者享有股东的基本权利和义务。普通股票的权力完全随公司盈利的高低而变化。在公司盈利和剩余财产分配顺序上列在债权人和优先股票股东之后。优先股票：一种特殊股票，在其股东权利、义务中附加了某些特别条件。股息率是固定的

13、，其持有者的股东权利受到一定限制。在公司盈利和剩余财产分配顺序上比普通股票股东享有优先权。记名股票按是否记载股东姓名J无记名股票记名股票：股票票面和股份公司的股东名册上记载股东姓名的股票。我国公司法规定，股份有限公司向发起人、法人发行的股票，应为记名股票。特点如下：a.股东权利归属于记名股东。b.可一次或分次缴纳出资。c.转让相对复杂或受限制。d.便于挂失，相对安全。非记名股票：股票票面和股份公司股东名册上均不记载股东姓名的股票，也称“不记名股票”。与记名股票的差别不是在股东权利等方面，而是在股票的记载方式上。我国公司法规定，发行无记名股票的，公司应记载其股票数量、编号及发行日期。特点如下:a

14、.股东权利归属于股票的持有人。b.认购股票时要求一次性缴纳出资。c.转让相对简便。d.安全性较差。学习好资料欢迎下载有面额股票按是否在股票票面上表明金额J无面额股票有面额股票：在股票票面上记载一定金额的股票，记载的金额也被称为“票面金额”、“票面价值”、“股票面值”。股票票面金额资本总额股份数，很多国家通过法规予以直接规定，且一般限定最低票面金额。我国公司法规定，股份有限公司的资本化分为股份，每一股的金额相等。特点：可明确表示每一股所代表的股权比例&为股票发行价格的确定提供依据。无面额股票：股票票面上不记载股票面额，只注明它在公司总股本中所在比例。也被称为“比例股票”、“份额股票”无面额股票的

15、价值随股份公司净资产和预期未来收益的增减而相应增减。与有面额股票的差别仅在表现形式上，即无面额股票代表着股东对公司资本总额的投资比例。20世纪早期美国纽约州最先允许发行无面额股票。目前世界上很多国家（含中国）不允许发行这种股票。特点：发行或转让价格较灵活 &便于股票分割。11、股票-相关的概念（1） 股利政策指股份公司对公司经营获得的盈余公积和应付利润采取现金分红或派息、发放红股等方式回馈股东的制度和政策。体现了公司的发展战略和经营思路，稳定可预测的股利政策有利于股东利益最大化，是股份公司稳健经营的重要指标。派现（即“股利分红”）：股份公司以现金分红方式将盈余公积和当期应付利润的部分或全部发放

16、给股东。股东为此应支付所得税，个人投资者获取上市公司现金分红适用的利息税率为20% ,目前减半；机构投资者由于本身缴纳所得税，为避免双重税负，获取现金分红时不需缴税。派现会致使公司的资产和股东权益减少同等数额，导致企业现金流出。稳定的派现政策对公司现金流管理有较高要求。 送股（即“股票股利”）：股份公司对原有股东无偿派发股票。也需缴纳所得税。送股时将上市公司的留存收益（盈余公积未分配利润）转入股本账户，现上市公司一般只将未分配利润部分送股。送股实质是留存利润的凝固化和资本化，表面看股东的股份增长，实质占有的权益份额和价值均无变化。资本公积金转增股本：在公司生产经营之外，由资本、资产本身及其他原

17、因形成的股东权益收入。资本公积金的主要来源于股票发行的溢价收入、接受的赠与、资产增值、因合并而接受其他公司净资产额等。不属利润分配行为，无须纳税。四个重要日期股利宣布日-公司董事会将分红派息的消息公布于众的时间。股权登记日-统计和确认参加本期股利分配的股东的日期。除息除权日-一通常为股权登记日之后的 1个工作日，本日之后（含本日）买入的股票不再享有本期股利。派发日-一股利正式发放给股东的日期。股票分割与合并 股票分割（“拆股” /“拆细”），将1股股票均等的拆成若干股。-适用于高价股，拆后市价下降，吸引更多投资者。股票合并（“并股”），将若干股股票合并为1股。-常见与低价股，并股后流动性可能提

18、高，导致估值上调。 无论分割还是合并，均不改变每位股东所持权益占公司全部股东权益的比重。 增发、配股、转增股本与股份回购 增发：公司因业务发展需要增加资本额而发行新股。增发后公司注册资本相应增加。“稀释效应”配股：面向原有股东，按持股数量的一定比例增发新股，原股东可放弃配股权。转增股本：将原本属于股东权益的资本公积转为实收资本。股份回购：上市公司利用自有资金，从公开市场上买回发行在外的股票。学习好资料欢迎下载我国公司法规定，除下列情况外，公司不得收购本公司股份：a.减少公司注册资本b.与持有本公司股份的其他公司合并c.将股份奖励给本公司职工d.股东因对股东大会做出的公司合并、分立决议持异议，要

19、求公司收购其股份的12、 股票-股票的价值（1） 股票的票面价值-也称为“面值”，即股票票面上标明的金额。以面值作为发行价，称为“平价发行”；高于面值发行，称为“溢价发行”，溢价款列为资本公积金。票面价值代表每一份股份占总股份的比例，在确定股东权益时有一定的意义。 股票的账面价值-也称为“股票净值”或“每股净资产”。在没有优先股的条件下，每股账面价彳I等于公司净资产（资产总额-负债总额）除以发行在外的普通股票的股数。账面价值对股票交易价格有重要影响，但通常情况下股票账面价值，股票的市场价格。股票的清算价值-公司清算时每一股份所代表的实际价值。理论上清算价等于账面价值，但公司清算时资产通常压低价

20、格出售，所以大多数公司的实际清算价值低于账面价值。（4） 股票的内在价值-即理论价值，也即股票未来收益的现值。内在价值决定市场价格，市场价格围绕内在价值波动。13、股票-股票的价格（1） 股票的理论价格-以一定的必要收益率计算出来的未来收入的现值。 股票的市场价格-一股票在二级市场上交易的价格，市场价格呈现高低起伏的波定性特征，供求关系是最直接的影响。 影响股票价格的因素直接原因-供求关系的变化或者说是买卖双方力量强弱的转换。特殊原因-为夺取或保持公司控制权而买股票；履行某种承诺而买股票；持有人因流动性挤压或财产清算等卖股票。14、股票-影响股价变动的基本因素公司经营状况-公司的经营现状和未来

21、发展是股票价格的基石。理论上说，经营状况好，股价T；反之，股价J公司治理水平与管理层质量公司竞争力（SWOT分析） 财务状况a.盈利性（衡量指标-每股收益、净资产收益率、盈利的构成及持续性）每股收益公司净利润发行在外的总股数（每股收益T股价T）净资产收益率 公司净利润 净资产（反映公司自有资本的获利水平）b.安全性（指公司偿还债务从而避免破产的特性）衡量指标-杠杆比率、债务担保比率、长期债务比率、短期财务比率c.流动性（公司资金链状况，流动性强的公司抗风险能力较强）衡量指标-流动比率、速动比率、应收账款平均回收期、销售周转率净资产收益率（ROE）总资产净资产净利润净利润销售收入净资产销售收入

22、总资产销售利润率资产周转率杠杆比率公司改组或合并-一改组或合并会引起股价剧烈波动，但要分析此举对公司的长期发展是否有利，改组或合并后能否 改善公司经营状况，是决定股价变动的重要因素。行业与部门因素-股市中常可看到某一行业或板块的股票在特定时期中表现出齐涨齐跌的特征。行业分类学习好资料欢迎下载依据公司收入和利润的来源比重，我国常见分类标准包括：中国证监会20XX年制定的上市公司行业分类指导国家统计局发布的行业分布标准摩根士丹利和标准普尔联合发布的全球行业分类标准（GIGS）行业分析因素（包括定性和定量因素）a.行业或产业竞争结构b.行业可持续性c.抗外部冲击的能力d.监管及税收待遇e.劳资关系f

23、.财务与融资问题g.行业估值水平行业生命周期（任何行业通常都经历幼稚期、成长期、成熟期、稳定期）即使行业不同，处于相同生命周期的股票价格通常呈现相似的特征。 宏观经济与政策因素 -影响股价的重要因素。影响股价的特点：波及范围广、干扰程度深、作用机制复杂、股价波动幅度较大。经济增长经济周期循环货币政策财政政策市场利率通货膨胀汇率变化国际收支状况15、股票-影响股价变动的其他因素（1） 政治及其他不可抗力的影响战争、政治更迭、领袖变更等政治事件；政府重大经济政策的出台、社会经济发展规划的制定、重要法规的颁布;国际社会政治、经济的变化；因发生不可预料和不可抵抗的自然灾害或不幸事件。心理因素稳定市场的

24、政策与制度安排人为操控因素16、 股票-普通股票与优先股票（1） 普通股票普通股票股东的权利a.公司重要决策参与权（行使此权利的途径-参加股东大会、行使表决权）b.公司资产收益权和剩余资产分配权（有一定的限制和先决条件）c.其他权利：查阅公司章程、股东名册、公司债券存根等等；所持股份可依法转让；优先认股权/配股权普通股票股东的义务优先股票 定义：与普通股票相对应，是指股东享有某些优先条件（如优先分配公司盈利和剩余资产权）的股票。发行的目的-筹集长期稳定的公司股本。特征:学习好资料欢迎下载a.股息率固定-一筹集长期稳定的公司股本，减轻利润的分派负担b.股息分派优先-避免公司经营决策权的改变和分散

25、c.剩余资产分配优先d. 一般无表决权种类(可根据不同的附加条件分类)详见P68-P70a.累积优先股票 和 非累积优先股票b.参与优先股票和非参与优先股票c.可转换优先股票和不可转换优先股票d.可赎回优先股票 和不可赎回优先股票e.股息率可调整优先股票和股息率固定优先股票17、股票-我国的股权分置改革详见P75-P76(1) 股权分置-指A股市场上的上市公司股份能否在证券交易所上市交易，被区分为非流通股和流通股。股权分置改革-通过非流通股股东和流通股股东之间的利益平衡机制消除A股市场股份转让制度性差异的过程，是为非流通股可上市交易做出的制度安排。18、股票-我国的股票类型，国家股f技投资主伟

26、的性质法人股社会公众股L外资股境内上市外资股我国的股票类型境内上市外资股有限售条件股捺已完成股权分置改堇的公司1】无限售条件股份国家特股国有法人持股其他内资特股外资持股,人民币普通般(境内上市外资股境外上市外投股I其他未完成股权分置送革的公司已上市流逋，发起人股伤募集法人展扮内部职工股优先股或其他(境内上市人民市普通股 境内上市外资嬲境外上市外资股L其他19、债券的定义、票面要素和特征(1)债券的定义：债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债券债务凭证。a.债券属于有价证券b.债券是一种虚拟资本c.债券是债权的表现 票面

27、要素：a.债券的票面价值b.债券的到期期限c.确定期限时需考虑的因素：资金使用方向、市场利率变化、债券的变现能力。d.债券的票面利率e.影响债券利率的因素：借贷资金市场利率水平、筹资者的资信、债券期限长短。f.债券发行者名称上述要素虽是基本要素，但并非一定在债券票面上印制出来。很多发行者以公布条例或公告形式宣布期限和利率。债券的特征：a.偿还性-偿还性使资金筹措者不能无限期占用债券购买者的资金（这一点与股票的永久性有很多区别）b.流动性c.安全性-收益相对稳定，不随发行者经营收益的变动而变动，且可按期收回本金。债券不能收回投资的风险：a）债务人不履行债务 b）流通市场风险d.收益性-债券投资的

28、报酬收益的表现形式：a）利息收入b）资本损益c）再投资收益20、债券的分类债券的分类按贪行主体分类金融后券.公司债券贴现惯券 段付息方式分类付息债券I息票累积债券挎募集方式分类公募债券I私募债券按担保性质妗类J有担保债券t无担保债券r实期债券 按陵券理态分类|凭证式债券1记除磅21、债券与股票的比较（1）相同点：都属于有价证券；都是筹措资金的手段；两者的收益率互相影响。 区别权利不同股票-可通过参加股东大会选举董事，参与公司重大事项的审议和表决，行使对公司的经营决策权和监督权 债券-无权参与公司的经营决策。目的不同股票-是股份公司创立和增加资本的需要，筹措的资金列入公司资本。债券-是公司追加资

29、金的需要，属于公司的负债而非资本金。期限不同股票-无需偿还，是无期债券。债券- 一般有规定的偿还期，期满时债务人必须按时归还本金。收益不同学习好资料欢迎下载股票-股息红利不定，视公百瓦百i疝而意债券-通常有规定的票面利率，可获得固定的利息。风险不同股票-风险较大a）股息红利是利润，有盈利才能支付。b）破产清理偿还顺序股票在后。c）因无固定利和期限，受各种宏观 /微观因素的影响，市场价格波动频繁，涨跌幅度大 债券-风险较小a）债券利息是公司的固定支出，属费用。b）破产清理偿还顺序债券在前。c）二级市场上由于利率固定、期限固定，所以价格稳定。债券-政府债券政府债券概述定义：发行主体是政府，它是指政

30、府财政部门或其他代理机构为筹集资金，以政府名义发行的、承诺在一定时期支付利 息和到期还本的债券凭证。性质：a.形式上一是一种有价证券。b.功能上a）政府弥补赤字的手段。b）政府筹集资金、扩大公共支出的重要手段。c）具备金融商品和信用工具的只能，是国家实施宏观经济政策、进行宏观调控的工具。 特征：安全性高、流通性强、收益稳定、免税待遇 中央政府债券- “国家债券”或“国债”，发行量大&品种多，是政府债券市场上最主要的融资和投资工具。分类r短期国总报偿还期限分类T中期国债II长期国债出J争国债 将种国愦r付息式国债 t贴现式国康,流通国债 L非濡通国债“赤字国愦 拓资金用途会建设国债国债的分类按付

31、息方式分类实物国愤货币国债按隘通与否分类放发行本位分类我国的国债 详见P90-P951950年人民胜利折实公债、19541958国家经济建设公债20世纪50年代发行过两种国债： 1981年恢复发行国债。2000年无记名国债退出市场。a.普通国债 记账式国债 凭证式国债 储蓄国债（电子式）b.其他国债学习好资料欢迎下载地方政府债券一 “地方债券”或一三后花褊一-吼7”一分类：一般责任债券(普通债券)：专项债券(收入债券)：我国的地方政府债券详见P96政府支持机构债券债券-金融债券金融债券-银行及非银行金融机构依照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。我国的金融债券：金融债券发行始于1

32、982年，同年中国国际信托投资公司在日本东京证券市场发行外国金融债券首次发行境内外币金融债券- 1993年中国投资银行被批准境内发行外币金融债券。 近年来我国金融债券的种类政策性金融债券商业银行债券商业银行金融债券、商业银行次级债券、混合资本债券证券公司债券保险公司次级债券财务公司债券证券公司次级债券债券-公司债券公司债券-公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。分类信用公司债券不动产公司债券保证公司债券收益公司债券可转换公司债券附认股权证的公司债券我国的企业债券与公司债券详见 P 104- P 109企业债券公司债券区别a.发行主体的范围不同b.发行方式以及发行的审核方式不

33、同c.担保要求不同d.发行定价方式不同25、债券-国际债券国际债券-是指一国借款人在国际证券市场上以外国货币为面值，向外国投资者发行的债券。(1)国际债券的特征：学习好资料欢迎下载资金来源广；存在汇率风险；由国家主权保障；以自由兑换货币作为计量货币国际债券的分类外国债券欧洲债券亚洲债券市场 我国的国际债券-吸引外国资金的一个重要渠道自1982年首次发行至今，我国各类筹资主体已在国际债券市场发行了100多次债券。主要的债券种类：政府债券金融债券可转换公司债券26、 证券投资基金-概述证券投资基金- 是指通过公开发售基金份额募集资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，为基金份额持有 人

34、的利益，以资产组合方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。基金起源于英国，在 18世纪末19世纪初产业革命推动下出现。1997年11月国务院颁布证券投资基金管理暂行办法。1998年3月两只封闭式基金（金泰、开元）设立。20XX年6月1日我国证券投资基金法实施 -以法律形式确认了基金在资本市场和社会主义市场经济中的地位和作用（1） 证券投资基金的特点集合投资、分散风险、专业理财 证券投资基金的作用：为中小投资者拓宽了投资渠道；有利于证券市场的稳定和发展。 证券投资基金 与 股票、债券的区别反映的经济关系不同筹集金子的投向不同风险水平不同证券投资基金的分类 详见P121-P129契

35、妁型基金/技父迪织据式”分类V1善司警基金r封闭式基金按“运作方式”分类开故式基全债券基金报投资标的分类,股票基金货币市金证券投资基金/I衍生证券投资茶金:成蛇型基叁将“投资目标”分类，收入迎茶含 平衡型基金主动型基金按“投资理念”分类Y1被动型基金IrETF、LOF特辞类型的基金）保本基金QD1逐金砥金 契约型基金 &公司型基金：a.契约型基金也称“单位信托基金”：基于信托原理而组织起来的代理投资方式。没有基金章程、没有公司董事会，而是通过契约来规范三方当事人的行为。b.公司型基金：是依据基金公司章程设立，在法律上具有独立法人地位发股份投资公司 以发行股票的方式募集资金；设立程序和组织结构均

36、类似于一般的股份公司。c.两者的区别：资金的性质不同投资者的地位不同基金的营运依据不同封闭式基金&开放式基金a.期限不同：封闭式有固定存续期，通常在 5年以上，一般是10-15年；开放式没有固定期限，可随时赎回基金份额。b.发行规模不同：封闭式的规模是固定的，封闭期内不可增加发行；开放式没有发行规模限制，可随时申购或赎回。c.份额交易方式不同：封闭式的在封闭期内不能赎回，只能在证券交易所出售给第三方，交易在投资者之间完成。开放式可在首次发行结束一段时间后，随时向基金管理人/销售代理人申购或赎回， 交易在投资者与基金管理人/代理销售人之间进行。d.基金份额的交易价格计算标准不同e.基金份额资产净

37、值公布的时间不同f.交易费不同g.投资策略不同 债券基金&股票基金 &货币市场基金 &衍生证券投资基金a.债券基金根据证券投资基金运行管理办法80%以上的基金投资于债券的为债券基金。b.股票基金60%以上的基金投资于股票的为股票基金。c.货币市场基金 投资对象是货币市场工具（银行短期存款、国库券、公司短期债券、银行承兑票据及商业票据等）， 投资对象期限较短（1年内）。d.衍生证券投资基金投资对象是衍生证券（期货基金、期权基金、认股权证基金），风险大。成长型基金&收入型基金&平衡型基金a.成长型追求基金资产的长期增值b.收入型以获取当期的最大收入为目的c.平衡型主动型基金&被动型基金a.主动型力

38、图取得超于基准组合表现的基金b.被动型一般选取特定指数作为跟踪对象，也称为“指数基金” ETF & LOF & 保本基金 & QD 口基金 &分级基金ETF （Eexchange Traded Funds交易所交易基金）在交易所上市交易的、基金份额可变的一种基金运作方式。结合了封闭式和开放式基金的特点，可在交易所二级市场买卖、也可像开放式基金一样申购、赎回。LOF （Listed Open-ended Funds上市开放式基金）27、证券投资基金-当事人（1）份额持有人-即基金投资者，是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资回报的受益人。 基金管理人-负责基金发起设立与经营管理的专业性机构，

39、不仅负责基金的投资管理、且承担产品设计、基金营销、基 金注册登记、基金估值、会计核算和客户服务等多方面的职责。基金托管人-对基金管理机构的投资操作进行监督和保管基金资产。当事人之间的关系持有人和管理人之间的关系是委托人、受益人和受托人的关系，也是所有者和经营者之间的关系。管理人和托管人之间的关系是相互制衡的关系。持有人和托管人之间的关系是委托和受托的关系。28、证券投资基金-费用&资产估值（1）证券投资基金的费用-基金从设立到终止都要支付一定的费用。包括：基金管理费（股票基金 1.5%债券基金一般低于1%货币基金0.33%）从基金资产中提取、支付给为基金提供专业化服务的基金人的费用，即管理人为

40、管理和操作基金而收取的费用。按每个估值日净资产的比率逐日提取，累计至每月月底，按月支付。管理费率的大小与基金规模成反比，与风险成正比。基金托管费（封闭式 0.25% 开放式根据合同、通常低于 0.25%）基金托管人为保管和处置基金资产而产向基金收取的费用。按基金资产净值的一定比率提取，逐日计算并累计，按月支付给托管人。基金交易费（印花税、交易佣金、过户费、经手费、证管费） 基金在进行买卖交易时所发生的相关交易费用。基金运作费（审计费、律师费、上市年费、信息披露费、分红手续费、持有人大会费、开户费、银行汇划手续费）为保证基金正常运作发生的费用。影响基金份额净值小数点后第5位的（大于十万分之一），

41、采用预提或待摊计入基金损益。小于十万分之一直接计入基金损益。基金销售服务费货币市场基金收取。通常不再收取申购费。证券投资基金的资产估值基金资产净值基金资产总值一基金所拥有的各类证券的价值、银行存款本息、基金应收的申购基金款以及其他投资所形成的价值总和。 基金资产净值一基金资产总值减去负债后的价值。基金份额净值-某一时点上某一投资基金每份基金份额实际代表的价值（基金交易价格的内在价值和计算依据）。基金资产净值基金资产总值基金负债基金份额净值基金资产净值基金总份额基金资产估值通过对基金所拥有的全部资产及所有负债按照一定的原则和方法进行估算，进而确定基金资产公允价值的过程。a.目的-客观、准确地反映

42、基金资产的价值。b.对象-基金依法拥有的各类资产、如股票、债券、权证等。c.估值日-一基金管理人应于每个交易日当天对基金资产进行估值。d.估值暂停-某些特殊情况可暂停估值。e.基本原则：存在活跃市场的投资品种，估值日有市价，采用市价确定公允价值。无市价，采用最近交易市价。不存在活跃市场，采用市场参与者普遍认同且被以往市场实际交易价格验证具有可靠性的估值技术确定公允价值。有充足理由表明按上述估值原则仍不能客观反映公允价值的，应根据具体情况与托管银行进行商定，按最能恰当反映公允价值的价格估值。29、证券投资基金-收入、风险与信息披露（1） 收入来源-是基金资产在运作过程中所产生的各种收入（利息收入

43、、投资收益以及其他收入）。利润分配禾陶I -是指基金在一定会计期间的经营成果，也被称为“基金收益”。包括收入减去费用后的净额，直接计入当期利润的利得和损失等。分配方式-分配现金（最普通的分配方式）、分配基金份额（将应分配的净利润折为等额的新的基金份额送给受益人）封闭式基金利润分配每年不得少于一次、年度利润分配比例不得低于基金年度已实现收益的90%、一般采用现金分红”现金分红“和“分红再投资转换为基金份额开放式基金在合同中约定每年分配的最多次数和分配的最低比例、方式有投资风险包括：市场风险、管理能力风险、技术风险、巨额赎回风险。信息披露 内容详见P142证券投资基金-投资投资范围我国证券投资基金

44、法规定：a.上市交易的股票、债券；b.国务院证券监督管理机构规定的其他证券品种。我国的基金主要投资于 -国内依法公开发行上市的股票、非公开发行股票、国债、企业债券和金融债券、公司债券、货 币市场工具、资产支持证券、权证等。投资限制限制的目的：引导分散投资、降低风险；避免基金操纵市场；发挥基金引导市场的积极作用。限制的内容：投资范围的限制、投资比例的限制。详见 P143-P144金融衍生工具-概述&分类金融衍生工具（即“金融衍生产品”）的概念：是建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（或数值）变动的派生金融产品。独立衍生工具：根据我国企业会计准则第 22号一金融工具确认和计量

45、的规定，衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权、 以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。特征： 嵌入式衍生工具：嵌入到非衍生公交（即主合同）中；可转换公司债券。金融衍生工具的特征跨期性杠杆性 联动性 不确定性或高风险性金融衍生工具的分类r剪立衍生工具产“产品形毒”分类L嵌入式的生工具交易所交易的衍生工具按“交易场所分类”场外交易市场交易的衍生工具（股枳类产品,的再生工具人-小一人一日 /黄面的生工具按“基础工具种类分类，利率用生工具信用衍生工且I其他衍生工具j金融近期合约 金融期货按“衍生工具自身交易的方法相占加芳类J金融期枳L金融互I结构化金融衍生工具(4)金

46、融衍生工具的产生和发展产生的最基本原因-避险 20世纪80年代以来的金融自由化进一步推动了金融衍生工具的发展学习好资料欢迎下载金融机构的利润驱动是金融衍生工具产生和迅速发展的另一重要原因新技术革命为金融衍生工具的产生和发展提供了物质基础和手段金融衍生工具-金融远期（1）远期交易-是双方约定在未来某时刻（或时间段内）按现在确定的价格进行交易。 金融远期合约-最基础的金融衍生工具。交易双方在场外市场上通过协商、按约定价格（也叫“远期价格”）在约定的未来日期（交易日）买卖某种标的金融资产（或金融变量）的合约。根据“基础资产”划分，常见的金融远期合同有：股权类资产的远期合约单个股票的远期合约、一篮子股

47、票的远期合约、股票价格指数的远期合约。债券类资产的远期合约定期存款单、短期债券、长期债券、商业票据等固定收益债券的远期合约。远期利率协议按约定的名义本金，交易双方在约定的未来日期支付浮动利率和固定利率的远期协议。远期汇率协议按约定的汇率，交易双方在约定的未来日期买卖约定数量的某种外币的远期协议。金融衍生工具-金融期货概念期货交易-一是指交易双发在集中的交易所市场以公开竞价的方式所进行的标准化期货合约的交易。期货合约-有交易双方订立的、约定在未来某日期按成交约定的价格交割一定数量的某种商品的标准化协议。金融期货 -以金融工具（或金融变量）为基础工具的期货交易。“金融期货”与“金融现货交易”的区别

48、a.交易对象不同：现货-某一具体形态的金融工具；期货 -金融期货合同。b.交易目的不同：现货 -筹资或投资；期货-风险管理工具。c.交易价格的含义不同现货-实时的成交价；期货 -未来价格的发现过程。d.交易方式不同：现货-一成交后几个交易日内完成资金和金融工具的金额结算；期货-保证金交易&逐日盯市制度。e.结算方式不同：现货-以金融工具与货币的转手而结束交易活动；期货-绝大多数通过做相反交易实现对冲平仓。“金融期货交易”与“普通远期交易”的区别：a.交易场所和交易组织形式不同：金融期货-有组织的交易所/集中交易；普通远期交易-一场外市场/双边交易。b.交易的监管程度不同：金融期货 -至少受到一

49、家以上的监管机构监管；普通远期交易-较少受到监管。c.金融期货交易是标准化交易，远期交易的内容可协商确定。d.保证金制度和每日结算制度导致违约风险不同。金融期货的主要交易制度集中交易制度标准化的期货合同和对冲机制保证金制度结算所和无负债结算制度限仓制度大户报告制度 每日价格波动限制及断路器规则金融期货的种类外国贷债券鼾货按“母虹具分类J利率期货:手耕:利函甘股惠价格指数期货I股权类期货单只股票期货L股票组台的期货 中国金融期货交易所和沪深 300股指期货中国金融期货交易所2006.09.08在上海成立；中国首家公司制交易所；实行结算会员制度；2010.04.16首份合约上市交易。沪深300股指

50、期货合约沪深300股指数是由中证指数有限公司编制的流通市值加权型指数，公司由上交所和深交所共同出资设立。股指期货投资者适当性制度交易规则分类编码、保证金、竞价交易、结算价、涨跌幅限制、持仓限额和大户报告制度、若干重要风险控制手段。金融期货的基本功能套期保值功能利用金融期货套期保值即通过在现货市场与期货市场建立相反的头寸，从而锁定未来现金流或公允价值的交易行为。a.套期保值原理某一特定商品或金融工具的期货价格和现货价格受相同经济因素的制约和影响，它们的变动趋势大致相同。b.套期保值的基本做法详见P167 价格发现功能-即在公开、公平、高效、竞争的期货市场中，通过集中竞价行程期货价格。投机功能套利

51、功能金融衍生工具-金融互换(1) 概念互才-一是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易，可分为货币互换、利率互换、股权互换、信用互换等。互换交易可视为一系列远期交易的组合。互换交易的主要途径 -一改变交易者资产和负债的风险结构(如利率或汇率结构)，从而规避相应的风险。 CDS (信用违约互相)详见P172金融衍生工具-金融期权(1)期权-也叫“选择权”，指持有者能在规定的期限内按交易双方协定的价格购买或出售一定数量的基础工具的权利。金融期权-以金融工具或金融变量为基础工具的期权交易形式。金融期权的特征：仅仅是买卖权利的交换。买方得到合约赋予的权利，但并

52、没有必须履行的义务；当买方行使权利时，卖方需无条件履行合约，没有选择权。金融期权与金融期货的区别基础资产不同交易者权利和义务的对称性不同履约保证不同现金流转不同盈亏特点不同套期保值的作用与效果不同金融期权的分类看淋期收r报”选择权的性质”分莞rI着牍期极欧式邮按“合同蛇定履行时闰不同”分类美式期权金融期权I修正的美式期权IC股权美期权利率期权技“基础资产性质不同”分类】货市期权、金融撕货含均期权I互兼期权 金融期权的基本功能：金融期权是金融期货功能的延伸和发展，具有与金融期货相同的套期保值和发现价格的功能，是一 种行之有效的控制风险的工具。权证 定义一-权证是基础证券发行人或其以外的第三人发行

53、的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格 向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。属性- 一种期权类金融衍生产品。分类股权类权证/按“基础贫产”分类债起类权证 .其他权证按,基砒安产国秦海”分类认股权正，股本权正备兑板证技相持有人枳利”分类购起证w J1认沽权证美式权证按“行权的时间”分类欧式权证L百易犬式枳证I平价权证按“桢证国内在价值”分类，愉内权证 L例外权证要素权证类别、标的、行权价格、存续时间、行权日期、行权结算方式、行权比例权证发行 权证上市与交易实行T+0回转交易可转换债券-一指其持有人可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的

54、另一种证券的证券。实质是一种含有嵌入式认股权的债券。特征：a.附有转股权的特殊债券 b.双重选择权要素a.有效期限和转换期限b.票面利率或股息率c.转换比例或转换价格d.赎回条款与回售条款e.转换价格修正条款附权证的可分离公司债券分离交易的可转换公司债券与一般的可转换债券的区别:a.权力载体不同b.行权方式不同c.全力内容不同金融衍生工具-其他衍生工具存托凭证（Depositary Receipts 简称DR）在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。美国存托凭证的有关业务机构a.存券银行b.托管银行c.中央存托公司美国存托凭证的种类a.无担保的存托凭证b.有担保的存托凭证存托凭证

55、的优点a.对发彳-市场容量大、筹资能力强；避开直接发行股票与债券的法律要求（上市手续简单/发行成本低）b.对投资者以美元交易且通过投资者熟悉的美国清算公司进行清算。上市交易的ADR须经SEC注册可保障投资者利益。上市公司发放股利时 ADR投资者可及时获得且以美元支付。某些机构投资者受投资政策限制，不能投资非美国上市证券，ADR可规避这些限制。 存托凭证在中国的发展详见P187 资产证券化-以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。资产证券化过程中发行的以资产 池为基础的证券称为“证券化产品”。种类有关当事人：发起人、特定目的机构或特定目的受托人（SPV）、资产和资产存管机

56、构、信用增级机构、信用评级机构、承销人、证券化产品投资者。资产证券化流程与结构详见P192美国次贷贷款及相关证券化产品危机优级贷款Alt-A贷款次级贷款住房权益贷款机构担保贷款中国资产证券化的发展详见P19320XX年以来我国证券化业务特点：a.发行规模大幅增长、种类增多、发起主体增加；b.机构投资者范围增加；c.二级市场交易尚不活跃。结构化金融衍生产品学习好资料欢迎下载运用金融工程机构化方法，将若干种受疝丽房而整赢后!不春痴有语而S瓶金融产品结构化金融衍生产品的类别（股根联结性产黑按”滕结的基砧产品“分类利率联粘性产品【汇率联结性产品转构化金融衍生产品区“收益保障性.分类商用联结性产品收益保

57、征型产品等收益保证婴产品技“发行方式”分类，公开其娓的结构化产品 .粗茸结构化产品技“嵌入式衍生产品”分类r基于互换的鳍构比产品I基于期权的结何化产品结构化金融衍生产品的收益与风险37、证券发行市场-概述（1）证券发行市场 -发行人向投资者出售证券的市场，通常无固定场所，是无形的市场证券发行市场的作用为资金需求者提供筹措资金的渠道为资金供应者提供投资的机会形成资金流动的收益导向机制，促进资源配置的不断优化。证券发行市场的构成证券发行人证券投资者证券中介机构/公墓发行私募发行援“有无发行中介”分装证券发行分类直接发行1同搔发行证券发行制度注册制核准制我国的证券发行制度a.证券发行核准制b.证券发

58、行上市保荐制度c.发行审核委员会制度证券承销制度报销代销38、证券发行市场-股票发行市场（1）股票发行类型首次公开发行（IPO）上市公司增资发行a.向原股东配售股份(配股)b.向不特定对象公开募集股份(增发)c.发行可转换公司债券d.非公开发行股票股票发行条件首次公开发行股票的条件详见P205-P206创业板首次公开发行股票的条件a.发行人应具备一定的盈利能力b.发行人应具有一定的规模和存续时间c.发行人应主营业务突出d.对发行人公司治理提出从严要求上市公司公开发行证券的条件a. 一般规定b.向原股东配售股份的条件c.向不特定对象公开募集股份的条件d.发行可转换公司债券的条件e.非公开发行股票

59、的条件我国股票发行方式-主要采取“公开发行并上市”方式。股票发行价格39、证券发行市场-债券发行市场(1)债券发行条件详见P211债券发行方式定向发行承购包销招标发行债券发行价格40、 证券交易市场(1) 证券交易所证券买卖双方公开交易的场所，是一个高度组织化、集中进行证券交易的市场，是整个证券市场的核心。特征固定交易场所和交易时间、参加者需具备会员资格、交易对象限于上市证券、公开竞价的方式决定交易价格、 集中供求双方/有较高的成交速度和成交率、实行“公开、公正、公平”原则。职能组织形式-公司制&会员制我国证券交易所市场的层次结构a.主板市场b.创业板市场证券上市制度a.证券上市b.上市交易股

60、票的特别处理c.暂停股票上市交易d.终止股票上市交易证券交易所的运作系统a.集中竞价交易系统b.大宗交易系统c.固定收益证券综合电子平台d.综合协议交易平台交易原则和交易规则a.原则-价格优先原则&时间优先原则b.规则a）交易时间d）报价方式b）交易单位 e）价格决定c）证券交易的计价单位和申报价格最小变动单位 f）涨跌幅限制g）挂牌、摘牌、停牌与复牌 i）交易异常情况处理h）交易行为监督 j）交易信息发布场外交易市场-相对于交易所而言的，在在证券交易所之外进行证券买卖的市场。特征a.挂牌标准相对较低，通常不对企业规模和盈利情况做要求。b.信息披露要求较低，监管较为宽松。c.交易制度通常采用市