海外证券交易所介绍：德国法兰克福证券交易所

1、.：.；海外证券买卖所引见：德国法兰克福证券买卖所买卖所网站： HYPERLINK deutsche-boerse/ t _blank deutsche-boerse/法兰克福位于德国中西部的莱茵河畔，是欧洲第二大金融中心，德国最大的金融中心。早在 1585 年曾建立起全国最大的证券买卖所。 1870 年后排在柏林证券买卖所之后，成为全国证券买卖中心。在欧洲各主要证券市场中仅次于英国伦敦证券买卖所。 一、法兰克福证券买卖所概略 法兰克福证券买卖所的证券买卖业务全部由德国政府商会管理。政府商会由商会管理委员会、仲裁董事会、监事董事会和官方经纪人四方面 20 人左右组成，详细担任 1896 年国家

2、公布的执行情况的监视，根据政策法令协调有关证券买卖的事宜。至于地方其他证券市场如汉堡、布莱梅、汉诺威、斯图加特、慕尼黑等，主要由地方州政府担任管理。当地州政府有权同意或废除当地证券市场的买卖业务。 目前法兰克福证券买卖所的会员由银行会员和经纪商组成，其中银行会员约 300 多家，证券经纪商 2380 多家。上市证券约 8000 种，外国证券约占 1/5 。到 1991 年底，年证券买卖额达 24000 亿马克， 37% 为股票买卖， 63% 为债券买卖，外国债券和股票买卖不断上升。整个法兰克福证券买卖所买卖量约占全国的 60% 左右。 根据德国证券买卖法，在证券买卖所中从事证券买卖的银行、证券

3、公司和经纪个人必需遵守以下规定：从事证券买卖的企业，如银行证券部和证券公司必需经国家同意，才有资历替代客户从事证券买卖。上述证券运营机构应有足够的金融资产作为保证基金，以应付突发事件的发生。运营机构的全部证券买卖业务都需在证券买卖所办理公证、担保等法律手续。对于从事证券经纪业务的个人必需经过专门业务训练，应具备足够的运营资产，按照政府商会的一致规定从事证券买卖业务。二、法兰克福证券买卖所的证券商 法兰克福证券买卖所的证券商由官方经纪人、运营机构买卖商自在经纪商和专家经纪商四方面组成。其中官方经纪人是由政府派遣，经德国证券管理委员会同意的经纪人，其业务是替代证券投资客户进展证券买卖。运营机构证券

4、商主要指德国银行证券部和证券公司派驻证券买卖所的买卖员。该类买卖员接受其所在证券运营机构的委托指令，经过证券买卖所内经纪商进展买卖买卖，买卖员从中获取一定比例的手续费。自在经纪商普通是指既从事代理证券买卖，又从事自营证券买卖的经纪人。这种经纪商运营证券种类不受限制，促使买卖所的竞争。专家经纪商是指那些接受经纪商的委托从事买卖业务者，他们同时具有维护买卖所市场次序稳定的义务。假设市场出现买卖反常情况，专家经纪商应经过本身买卖发明有次序的市场。专家经纪商是丰富阅历并有才干左右股市的权威专家，他们大都是政府证券监事委员会成员。三、法兰克福证券买卖所的买卖系统 在法兰克福证券买卖所进展买卖，投资者必需

5、经过银行证券运营机构或证券公司发出指令。在德国每一个外国经纪人都须持有银行执照。银行在证券买卖所执行其顾客的指令，同时也可在本人的账户上进展他们本人的买卖。他们把客户的指令传送给官方经纪人，由他们撮合买卖、确定价钱，官方经纪人在上市证券的买卖中充任拍卖人的角色。他们通常不建立本人的头寸，但是在必要的时候 - 例如，为了平抑价钱动摇或平衡供需矛盾，他们也被允许这么做。自在经纪人可以在其本人的账户上同市场其他的参与者进展买卖。 在法兰克福证券买卖所，以 50 股或 50 股的倍数为批量的买卖时间在 10:30 13:30 之间进展。少于 50 股的零股买卖普通是集中起来确定价钱，每个买卖期进展一次

6、，这种买卖的集中性赋予德国证券买卖所以 “ 拍卖买卖所 的特性。 1991 年 4 月，法兰克福证券买卖所安装了 IBIS- 证券买卖一致信息系统。这个电子买卖系统提供 30 种蓝筹股和 30 种政府债券的信息，全德国一切的市场参与者银行，官方经纪人和自在经纪人都可以在该系统上进展这些证券的买卖，买卖时间为 8:30 17:00 。在 IBIS 系统上进展的买卖是匿名的，也就是说买卖者谁也不知道对方的情况。在该系统进展的买卖还有最小买卖量的限制，即不得少于 500 股股票对于构成 DAX 指数的 14 种股票，可以降为 100 股或不低于 100 万面值的债券。在 1992 年初总共有 131

7、 家市场参与者进入了 IBIS 系统。目前在法兰克福自在市场买卖的中国企业有 170 多家。其中规模较大的有中国石油、中国铝业、中国人寿、中国电信、中国东方航空，中海开展等公司。 德国的相对优势在于中国和德国两国的工业主体构造类似。对于中国企业而言，到德国上市更易于为德国投资者认同。市场进入主要条件1、官方市场 (欧盟监管)成立年限：发行人作为资合公司必需有三年历史市场权益价值：预期市场权益价值至少125万欧元 股票数量：至少 10,000 股无票面金额股公众持有量：至少25%的公司股份恳求书：一切对公司股价评价有艰苦影响的信息; 近三年的公司年度财务报告;业务开展情况报告披露言语：德语或英语

8、外国发行人审批机构：各证券买卖所审批部门发行人具有的主要信息批露义务:公司年报；中期财务报告；根据德国证券买卖法第十五款实时披露影响公司运营艰苦信息；根据德国证券买卖法第二十一款披露股权变动信息2、被监管市场 (欧盟监管)市场进入主要条件: 成立年限： I发行人作为资本公司必需有三年历史股票数量：至少 10,000 股无票面金额股公众持有量：至少25%的公司股份恳求书：一切对公司股价评价有艰苦影响的信息; 近三年的公司年度财务报告; 业务开展情况报告；审批机构各证券买卖所审批部门发行人具有的主要信息批露义务：公司年报；中期财务报告；根据德国证券买卖法第十五款实时披露影响公司运营艰苦信息；根据德

9、国证券买卖法第二十一款披露股权变动信息3、开放性市场(非官方,买卖所监管)入市恳求：有价证券准确标明有价证券称号公开阐明书 / 简化公开阐明书：假设有价证券还没有在有组织的买卖所买卖过，恳求人须提供公开招股阐明书或简化的招股阐明书提供公开招股阐明书: 公众允许获知有价证券的上市; 低法律风险提供简化招股阐明书:公众不被允许获知有价证券的上市; 高法律风险;只需机构投资者允许购买有价证券审批机构：目的证券买卖所披露言语：德语或英语初次挂牌：至少拥有80到100名股东 (非官方要求)发行人具有的主要信息批露义务:公司年报；中期财务报告；一切对公司股价评价有艰苦影响的信息.欧洲市场发行市盈率：指数P/E 2006P/E 2007DAX德国主板13.712.7MDAX德国中型企业20.818.1TecDAX德国科技27.421.9FTSE 100伦敦12.712.0CAC 40法国13.612.6来源：国际买卖所协会统计，2007年3月德国科技TecDAX板块行业估值：TecDAX: 行业估值P/E 2006P/E 2007生物科学24.8025.70工业22.3018.40互联网28.1022.00IT / 软件28.1022.00太阳能 / 再生能源32.1037.60科技与