大变局中的中国股权投资市场

1、大变局中的2022中国股权投资市场中美对比：中国股权投资市场节奏延续放缓，美国VC&PE投资均同比略升数据来源：美国地区数据来源于 Pitchbook，中国地区数据来源于清科研究中心私募通注：美国PE数据包含杠杆收购（Buyout/LBO）、 PE支持的企业并购（Add-on）、成长资本(PE Growth/Expansion）和 平台并购（Platform Creation）美国（VC/PE）中国（早期投资/VC/PE）募资：2022年上半年虽然VC/PE整体募资金额同比仅上升17.3%，但VC募资强 劲，同比涨幅达63.9%，已达2021年全年VC募资总额近87%，这种高增长是由 10亿美

2、元以上大型基金募资推动的。而PE募资则不太乐观，总体金额同比微降， 且市场更倾向于资源、策略丰富的大型PE，而新兴机构募资则更为困难。投资：2022上半年VC/PE投资数量和金额整体同比略升。其中VC投资金额较 2021年同比下降7.6%，在市场收紧情况下，许多VC机构更倾向于帮助已投资 公司获得盈利。PE投资金额和投资数量均放缓，但仍有增长。第二季度美国IPO市场不景气，给机构退出带来一定难度。许多PE机构正考虑转向GP主导的 二级市场交易。募资金额：$ 2,974.85 亿 投资数量： 13,758 起同比同比17.3%14.0%投资金额：$ 6,734.29 亿退出数量：1,408 笔同

3、比3.6%同比11.0%募资金额：￥7,724.55亿 投资数量：4,167起同比同比10.3%31.9%投资金额：￥3,149.29亿 同比54.9%退出数量： 1,295笔 同比50.0%募资：受疫情反复及海外资本市场环境影响，2022年上半年中国股权投资基金 募资同比稍有下滑。以战略新兴领域产业基金、基础设施建设、区域产业发展 基金为主的大额国资属性基金频频设立，同时市场中小规模基金的数量占比居 高不下。此外，受中企海外上市环境恶化等因素影响，外币基金募资持续放缓。投资：2022上半年，在复杂严峻的国际形势和国内疫情等超预期突发因素影响 下，中国股权投资市场投资步伐显著放缓。同时，10亿

4、元以上大额案例占比由 2021年的1.89%下降至1.02%，主要投向了半导体、汽车、IT及清洁技术领域。 从投资行业同比变化来看，汽车、半导体投资热度逆势增长，而互联网、连锁 及零售、食品&饮料领域投资下滑较为明显。page2募资概况：中国股权投资基金募资同比稍有下降，大额基建、政策导向基金频频设立2022年上半年，股权投资市场募资7,724.55亿元，同比下降10.3%；新募基金2,701支，同比下降7.2%2,514.505,117.987,849.4813,712.0517,888.7213,317.4112,444.0411,972.147,724.552,177.916215487

5、452,9702,4383,5743,6372,7103,4786,9792,70120122013201420152016201720182019202020212022H1基金募集金额（人民币亿元)基金募集数量（支）2022年上半年，在疫情反复、资本市场环境变化等因素的持续影响下，募资市场活跃度呈现走低趋势。2022年上半年单支基金的募资规模整体保持一定的下降趋势，但市场的募资结构分化现象仍然明显。大额战略新兴领域产业基金、基础设施建设、政 府引导基金等积极组建的同时，市场中小规模基金的数量占比居高不下，且有小幅上升趋势；小规模基金中，项目基金、专项基金等非盲池基金依然 活跃。22,085

6、.19注：清科研究中心每年在排名后及年底对本年度全部数据进行调整，本报告中“同比”若无特别说明，均根据调整后数据计算本报告的募资事件是指在统计时间内拟投向中国大陆的股权投资基金募集资金行为2012-2022H1中国股权投资基金募集情况page31,704.851,886.784,376.747,449.1010,788.067,630.9414,228.703,149.291,7511,8085,254.963,6269,12410,14412,111.4910,0218,2347,55912,3274,1678,1976,6355,9348,871.499,0183,094201220132

7、01620192022H120142015投资金额（人民币亿元）20172018案例数（按市场）20202021案例数（按企业）注：1、清科研究中心每年在排名后及年底对本年度全部数据进行调整，本报告中“同比”若无特别说明，均根据调整后数据计算；2、本报告所指投资事件是在统计时间内总部在中国的企业所发生的股权融资（含可转债）活动。3、本页“案例数（按市场）”：指同一投资机构类型对一家企业的同一轮投资统计为1起投资案例，除非特别提示，本报告投资案例数均按照“案例数（按市场）”统计。 “案例数（按企业）”：为此报告新增的统计维度，未区分投资机构类型，即一家企业的同一轮融资统计为1起投资案例。2022

8、年上半年中国股权投资市场投资案例数4,167起，同比下降31.9%投资总金额3,149.29亿元，同比下降54.9%8,365投资概况：2022年上半年中国股权投资市场投资总额约3,100亿，投资节奏减缓2022年上半年股权投资市场明显减速，投资案例数和金额分别同比下降31.9%和54.9%2022年上半年，在复杂严峻的国际形势和国内疫情多发散发等超预期突发因素影响下，中国股权投资市场明显步伐放缓，投资数量和投资金额均呈现下滑态势；与2021年上半年相比，10亿元以上大额案例占比由1.89%降低至1.02%，且集中在半导体、汽车、IT及清洁技术领域。2012-2022H1中国股权投资市场投资情

9、况（包括早期投资机构、VC、PE）page4178.4328.6777.1627.91193.5746.51173.83117.58114.06186.35505.52744.55569.87352041.981846.791811.85170.58162.081520.64755.0710.35205.9310699976664170133299252799881-700-200300800半导体及电子设备 生物技术/医疗健康机械制造 互联网化工原料及加工清洁技术 食品&饮料汽车 连锁及零售金融 娱乐传媒电信及增值业务建筑/工程 能源及矿产 农/林/牧/渔 教育与培训 纺织及服装物流 房地产

10、广播电视及数字电视其他-1200IT 1,034行业数量同比金额同比IT-36.5%-49.1%半导体及电子设备9.7%-19.6%生物技术/医疗健康-34.0%-57.5%机械制造-2.0%-41.6%互联网-61.1%-89.0%化工原料及加工-4.5%-14.2%清洁技术-7.0%-15.1%食品&饮料-33.8%-82.6%汽车17.9%-18.3%连锁及零售-61.4%-87.0%行业分布：前三大行业投资案例数占比超60%，汽车、半导体投资热度上升2022H1中国股权投资市场投资行业分布2022H1中国股权投资市场投资部分行业分布同比变化投资案例数（起）投资金额（人民币亿元）page

11、5排名地区2022H1投资案例数（起）2021H1投资案例数（起）案例数同比2022H1投资金额（人民币亿元）2021H1投资金额（人民币亿元）金额同比1北京7131,264-43.6%614.491,649.12-62.7%2上海6591,220-46.0%490.601,326.47-63.0%3深圳544781-30.3%320.30715.49-55.2%4苏州335356-5.9%202.45263.23-23.1%5杭州272480-43.3%125.97329.84-61.8%6南京173182-4.9%80.20158.47-49.4%7广州142214-33.6%157.73

12、376.50-58.1%8成都108137-21.2%45.50129.00-64.7%9无锡877417.6%66.7448.1438.6%10合肥805060.0%36.3428.0329.6%11武汉7479-6.3%58.8550.5016.5%12天津5154-5.6%33.6267.01-49.8%13厦门5072-30.6%38.8157.83-32.9%14西安4563-28.6%30.0437.08-19.0%15宁波3961-36.1%23.7247.28-49.8%16常州3947-17.0%37.0062.98-41.3%17珠海3855-30.9%27.6352.87

13、-47.7%18长沙3760-38.3%17.03331.88-94.9%19青岛373312.1%11.6738.12-69.4%20重庆3539-10.3%60.2747.9425.7%21济南312714.8%14.1910.0940.7%22嘉兴302711.1%27.1321.6325.4%23东莞2752-48.1%23.1027.40-15.7%24南通2235-37.1%10.1225.34-60.0%25佛山19190.0%12.589.2835.6%城市排名：2022年上半年中国股权投资市场城市投资活跃度排名Top25page6投资市场：2022年上半年头部机构投资活跃度有

14、所下滑，整体向热门赛道快速集聚向热点赛道快速集聚行业分布 2017 2018 2019 2020 2021 2022H1互联网电信及增值业务生物技术/医疗健康金融互联网物流机械制造IT生物技术/医疗健康生物技术/医疗健康互联网半导体及电子设备IT生物技术/医疗健康半导体及电子设备半导体及电子设备生物技术/医疗健康IT年均投资数量及出资规模及分布（￥亿元）头部机构近五年出资数量和金额波动上升，但今年出现明显下滑；清科研究中心选取历年获得清科股权投资机构年度榜单中早期投资Top30、VCTop50、PETop50的130家机构作为头部机构样本，分析近五年头部机构投 资动向变化。早期投资机构Top3

15、0头部机构重仓行业Top32.022.702.563.441.29201720182019202020212022H15.783030252539919.0221.9116.4121.7841.57VCTop504342364582237.68201720182019202020212022H1PETop5050.74page774.2644.8653.1271.3719211627499.2611201720182019202020212022H12683375305451,0699961,5732,4343,09910284013874179562325451428440340195105

16、2012201320142015201620172018201920202021 2022H1并购/借壳退出案例数（笔） 被投企业IPO案例数（笔） 其他方式退出数量（笔） IPO , 1028, 79.4%股权转让 , 109, 8.4%并购 , 104,8.0%借壳, 1, 0.1%回购 , 52, 4.0%清算 , 1, 0.1%退出总量：市场整体交易总量下降，A股退出渠道相对畅通2022年上半年，中国股权投资市场共发生1,295笔退出案例，同比下降50.0%；2022年上半年，除并购外的各类退出交易总量均有下降，被投企业IPO同比下降38.8%、股转和回购贡献的案例数同比分别下降78.

17、8%、81.5%；2022年上半年，被投企业IPO数量共计1,028笔，同比下跌38.8%，主要原因是美股上市监管趋严导致退出渠道受阻，上半年美股方面无被投企业IPO，而 2021上半年VC/PE被投企业在美IPO活跃度处于历史高点，共发生414笔案例；同时，受全球宏观环境波动影响，中企上市节奏亦有所趋缓，港股和A股被 投企业IPO案例数同比分别下降36.5% 、15.7%；但被投企业IPO仍为VC/PE机构的主要退出方式，占比79.4%，其中A股贡献率再度走高，达88.1%；2012-2022H1中国股权投资市场退出数量情况（按退出案例数，笔）page82022H1中国股权投资市场退出方式分

18、布（按退出案例数，笔）IPO总量：中企境内外上市节奏有所减缓，IPO数量和总融资额同比下降1,755.111,267.524,156.373,541.453,120.343,232.754,299.884,737.888,426.308,562.103,157.84824.272,151.162,012.85660.321,475.1120166221308291504232332576645870.171,155.5619220122015202020212022H120132014总融资额（人民币亿元）20162017科创板融资额（人民币亿元）20182019创业板融资额（人民币亿元）上市

19、数量2012-2022H1中国企业境内外上市数量及融资总金额2022年上半年中企境内外上市192家，同比下降-39.6%；融资总规模3,157.84亿元，同比下降28.6%；境内市场方面，A股上市企业数量共169家，同比下降31.0%，但整体来看，在稳增长和全面注册制改革的政策下，A股仍保持常态化发行。境外市场方面，2022年上半年上市中企数量23家，总量持续走低。港股受全球资本市场氛围影响，上半年20家新股上市，总融资额约合人民币111.42亿元，数量和规模同比分别下降47.4%、92.7%。美股因中美双方围绕审计监管的谈判结果尚未明确，新股上市基本处于停滞状态，仅3家中企登陆纳斯达克交易所

20、。page9IPO地域分布：江苏省上市数量居榜首，北京市融资额最高4重庆18.183辽宁54.153河南35.062甘 肃30.922湖 南29.3111155444410917222033384.674.561.5088.8049.1746.13196.1452.7843.58125.2194.36210.40202.981,059.93361.82448.20河北 吉林 山西江苏 广东 北京 浙江 上海 山东 四川 安徽 湖北 江西 天津 福建 陕西2022H1上市中企数量（家）2022H1上市中企首发融资额（￥亿）2022H1中国企业境内外IPO数量和融资额地域分布（按企业主营业务所在地

21、）融资额最高区域上市数量最高区域整体上市No.1北京市上市企业融资额合计人民币1,059.93亿元page10江西省境外上市企业融资额合计人民币 34.67亿元北京市境外上市中企数量合计6家江苏省上市中企数量合38家科创板上市No.1江苏省科创板上市企业数量合11家境外上市No.1江苏省科创板上市企业融资额 合计人民币 250.25亿元IPO行业分布：高端制造业和“硬科技”领域集中上市，半导体企业融资额占比超两成数量占比融资额占比机械制造18.2%11.1%半导体及电子设备17.7%20.7%生物技术/医疗健康15.1%10.5%5433332665102019293428.5318.939.

22、0815.58120.33119.9415.8415.3811.1830.13507.6554.3010.00145.65358.2675.41220.92330.80297.09652.84半导体及电子设备 生物技术/医疗健康 化工原料及加工IT汽车 能源及矿产 清洁技术 食品&饮料房地产 电信及增值业务互联网物流 纺织及服装 建筑/工程金融娱乐传媒连锁及零售 农/林/牧/渔 教育与培训其他机械制造 35350.00上市数量融资额（人民币亿元）行业集中度科创板上市No.1半导体及电子设备科创板上市中企数量20 家境外上市No.1半导体及电子设备科创板融资额合计497.68亿元化工原料及加工境

23、外市场融资额合计34.67亿元生物技术/医疗健康境外市场上市中企数量共计6家2022H1中国企业境内外IPO数量和融资额行业分布page11LP分布：政府机构出资金额超千亿，以政府引导金、国企/央企为代表的国资LP出资活跃4.7%2.6%2.6%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%90.0%100.0%202020212022H1捐赠基金市场化母基金私募基金管理人金融机构政府引导基金富有家族及个人其他险资上市公司政府机构/政府出资平台非上市公司1.9%6.9%5.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0

24、%80.0%90.0%100.0%202020212022H12020-2022H1中国股权投资市场新募人民币基金LP出资分布(按出资金额）2020-2022H1中国股权投资市场新募人民币基金LP出资分布(按出资次数）page12GP多元化发展、高度竞争格局下，基金业绩仍为LP关注重点VC/PE基金业绩表现如何？据清科研究中心初步调研统计，首次交割 时间在2011年-2021年基金的MOIC中位数在1倍3倍， DPI中位数在01.5， 仅2011 年和2012 年基金的DPI中位数超过1.0，绝大多数基金未完成清算分配，且头部和尾部基金收益差距高度分化。已参与调研机构：400+家机构1500+支基金PE VC早期投资机构FOFs其他123420112012201320142015201620172018