矿石市场是全球定价的商品

1、.Page 战略研讨战略研讨 PAGE ：.； PAGE 9请务必阅读正文后的免责声明 请务必阅读正文后的免责声明战略研讨 专题报告钢材产业 战略研讨 专题报告钢材产业 TIME yyyy年M月d日星期W 2021年8月5日星期四 中期研讨院中期研讨院研发系列 10年10年7月国内铁矿石价钱各城市综合评价因子检测产业研讨中心产业研讨中心分析师： 张娜矿石市场是全球定价的商品,由于其占到钢铁企业消费本钱的五成左右,因此每年价钱的变化关乎到钢铁行业的生死存亡。铁矿石并非稀有元素,地壳中储量丰富,供应面可以无限扩展,在需求一定的情况下,实践上边沿采选本钱决议了矿价的高低;矿山本钱三大阶梯:从全球铁矿

2、石市场来看,采选本钱由低到高可以分成三个档次:1)原有的世界级矿山,以三大矿业巨头为代表,不仅享用极低的采选本钱,同时完善的根底配套设备使其不断位于本钱线的最底端;2)海外新兴矿山,采选本钱具有优势,但物流、环保等一系列外围本钱摊销,推高了整体费用,这部分矿山位于全球矿业本钱的中档区域;3)高敏感性的国内矿山,由于采掘条件恶劣,原矿档次低,以及附带高昂的选矿本钱,这部分矿山位于本钱曲线的最顶端,对矿价极其敏感,这部分矿山的边沿本钱决议了铁矿石价钱变化。国内矿山主要集中在14个城市山东淄博，山东莱芜，河北唐山，河北遵化，河北承德，河北武安，河北涞源，山西代县，山西繁峙，辽宁北票，辽宁建平，辽宁本

3、溪，湖北大冶，内蒙古包头。在本钱方面，7月份国内铁精粉价钱大涨，进口矿价钱跟随反弹，煤炭价钱根本稳定，海运费温暖反弹。根据这几个城市铁矿石7月份价钱，因子分析可得出哪几个城市价钱在7月份聚集比较相近，哪几个城市价钱相关性较高，边沿本钱较高。因子分析法概括因子分析是从众多相关的目的中找出少数几个综合性目的来反映原目的所包含的主要信息。经过寻觅众多变量的公共要素来简化变量中存在的复杂关系。将多个变量综合为少数几个因子以再现原始变量与因子之间的相关关系。也就是尽量把多维数据空间尽量降低为低维数据空间来解释其相关性。降维实例：有17个个反映国民收入与支出的变量要素，例如雇主补贴、消费资料和消费资料、纯

4、公共支出、净增库存、股息、利息外贸平衡等等。进展过因子分析的主成分分析后，可以以接近于100%的精度，用三个新变量取代原17个变量。根据经济学知识，三个新变量可归纳为总收入F1、总收入变化率F2和经济开展或衰退的趋势F3。降维的几何解释：这个椭圆有一个长轴和一个短轴。在短轴方向上，数据变化很少；在极端的情况，短轴假设退化成一点，那只需在长轴的方向才可以解释这些点的变化了；这样，由二维到一维的降维就自然完成了。7月份国内铁矿石各城市价钱因子检测对国内铁矿石个城市七月价钱的14项影响要素作主成分分析的碎石图显示。主要取2个综合主成分的特征值明显。如以下图数据来源：中期研讨 SEQ 数据来源：中期研

5、讨 * ARABIC 1对国内铁矿石个城市七月价钱的14项影响要素统计结果和作主成分分析结果如下：数据来源：中期研讨 SEQ 数据来源：中期研讨 * ARABIC 1以下图显示原有变量的相关系数矩阵。可以看到，大部分的相关系数都较高大于0.3，各变量呈较高的线性关系，可以从中提取公共因子，适宜进展因子分析。数据来源：中期研讨 SEQ 数据来源：中期研讨 * ARABIC 2以下图是因子分析的初始解，显示了一切变量的共同方差数据。“Initial列是因子分析初始解下的变量共同方差。它表示，对原有14个变量假设采用主成分分析方法提取一切特征值14个，那么原有变量的一切方差都可被解释，变量的共同方差

6、均为1原有变量规范化后的方差为1。“Extraction列是在按指定提取条件本例提取2个因子提取特征值时的共同方差。可以看到，一切变量的共同方差均较高，各个变量的信息丧失都较少。因此本次因子分析提取的总体效果较理想。数据来源：中期研讨 SEQ 数据来源：中期研讨 * ARABIC 3以下图数据项描画了因子初始的情况。可看到，第1个因子的特征值是10.686，解释原有15个变量总方差的76.325%。第二个因子特征值是2.692，解释14个变量总方差的19.227%，累计方差奉献率为95.552%。总体上，2个因子反映了原有变量的大部分信息，因子分析效果较理想。 数据来源：中期研讨 SEQ 数据

7、来源：中期研讨 * ARABIC 4数据来源：中期研讨 SEQ 数据来源：中期研讨 * ARABIC 5从上图中可以看到，14个变量中除了湖北大冶，山东淄博，山东莱芜城市铁矿石7月价钱在第1个因子上的负荷都很高，意味着它们与第1个因子的相关程度高。山东淄博，山东莱芜在第2个因子上负荷很高，相关性很高。并且从价钱走势上可以看出山东两个城市铁矿石价钱边沿本钱相对第1组综合因子较高。以下图为2个因子的二维因子负荷散点图，以2个因子为坐标，给出各原始变量在该坐标中的负荷散点分布。同时证明在纵维面山东淄博和山东莱芜铁矿石市场7月份价钱2个变量相关系数更接近1，更能代表综合因子1。在横维面河北唐山，河北遵

8、化，河北承德，河北武安，河北涞源，山西代县，山西繁峙，辽宁北票，辽宁建平，辽宁本溪，内蒙古包头7月份价钱相关系数更接近1，更能代表综合因子2。数据来源：中期研讨 SEQ 数据来源：中期研讨 * ARABIC 6以下图是因子得分矩阵，根据回归算分计算出来的得分函数的系数，根据该表可得出下面的因子得分函数：F1 =-0.033*1 - 0.011*2 + 0.092*3 + 0.09*4 + 0.092*5 + 0.09*6 + 0.089*7 + 0.072*8 0.072*9 + 0.092*10 +0.092*11 +0.092*12 0.083*13 + 0.091*14F2 =0.342

9、*1 + 0.363*2 - 0.039*3 - 0.084*4 - 0.037*5 0.086*6 + 0.064*7 + 0.219*8 + 0.219*9 0.033*10 + 0 *11 + 0.019*12 + 0.035*13 + 0.049*14数据来源：中期研讨 SEQ 数据来源：中期研讨 * ARABIC 7下表显示了2个因子的协方差矩阵。2个因子两两之间的相关系数为0，阐明经因子分析提取后的2个因子之间没有相关性，实现了因子分析的设计目的，同时也阐明是经过了正交旋转法而得。数据来源：中期研讨 SEQ 数据来源：中期研讨 * ARABIC 8分析结果整个华北和东北地域的国内铁

10、矿石价钱在7月份综合性和相关性较高，并且边沿本钱较类似。山东淄博，山东莱芜在第2个因子上负荷很高，相关性很高。并且从价钱走势上可以看出山东两个城市铁矿石价钱边沿本钱相对第1组综合因子较高。在思索国内铁矿石市场时可把山东市场铁矿石区分于东北和华北市场来做分析。分析师承诺本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告明晰准确地反映了本人的研讨观念。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的详细引荐意见或观念而直接或间接接纳到任何方式的报酬。免责声明客户不应视本报告为作出投资决策的独一要素。本报告中所指的投资及效力能够不适宜个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分思索到个别客户特殊的投资目的、财务情况或需求。本公司建议客户应思索本报告的任何意见或建议能否符合其特定情况，以及假设有必要咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报