可转债研究：应对波动中的潜在切换

1、报告正文在第周续2 行，上行出显变，此是指个难钱，这次却出现指数下中券赚钱效应良好的况如果看待行情的变，债市场将何现化？股市和转债不同的“切换”股票市场“高低”块换，换仓迹象明显。本周期能汽伏板出速回“带半中字头”等大幅修复。跌幅前的工、电气设备、品饮等行 业是220 年现好板块特是12 月后出现明的速当很多人担心过年后直调，事后来看，似乎点虽迟但到”的味道而幅靠前的行建地信等业为020年最弱板低块切换是本股最的点。资金要入价绝低位板业超”的块以“对”的成板的质：“价格绝对低标括了 “一带路中头品类要特是绩稳值绝便以成缺乏象例板领涨的中国车、中中、中国化、中国铁标的，估长期于 510倍、增平在

2、0内、业一品但个行增空却大。“业绩超预包括了行化建材的一核标的银行括招商银业行头品种板的绩点到确建材行业朗五方虹北建材品类的期涨较优的绩预告一确了成逻辑“绩预的修要不算逻得业端证的种。半导体消费电子行业经历了半年的震荡后初以来实现突破然从估值来看不算便宜半导体盘整的估值倍依然在 0+,费电子值倍也过0相于新源白等域期的涨这个块的筹码化为12 的月中们指芯是成方值参的品种当优韦转尚未多能正股投者以享行情。而从基金产品的现来，去年底部分亮的产，近期表现并不，指机资者对于新能、白板块整体的看法然出了短期分歧，这是高切换的重推力。转债市场难以跟上市切换。转债市场中，蓝优质种的不足限制了高低”顺利切换。

3、本转债股票市场相比，有方的特点：一方面转高品种跟随股票市场跌部新能源等核心高价种示了其波动甚于正的面，平价下跌的同还随估值压。大族、歌尔、精等品的强势表现显示债市的切换也在跟随市，由于转债场乏位块头部仅有8 化B能债少品股市中字头代表的低补也较难在转债市场体。银行转债的情况似虽然占比量优标的缺溢率高银行债涨力相偏弱。但转债市场有自身修路径。资质弱的绝对低品种所表现。广汇、药、鸿达等品种正溢率均出现复且交均放大势亚达正股上带正估修复；而广钢正表一般情下有修在1月3 广才跌破76 创新，后2 重新到80 元上目还不判修的续，新低关度升，身自会现度修。图表 ：本周股市资金高位板块流入到低板，显示出“

4、避险”绪本周涨跌幅（）2020年涨跌幅靠前块）农林牧国防军电气设有色金食品饮休闲服房地产 通信建筑装饰电银-%-%0%数据来：n整理图表 ：最后两个交易，一些信用资质瑕的的修房地纺织服通建筑装银电有色金属汽医药生国防军食品饮休闲服电气设-%0%0%0%0% 0% 2%年月日年月日年月日-10-550鸿达0灵康山鹰搜特广汇本钢数据来：n整理年月5日年月5日年月日-5隆晨光0寒锐福莱恩捷5紫金伊力精测福数据来：n整理不同的切换方向存在差异股市：目前资金外的向多有“瑕疵，关业和景气度仍是重中重。部分重仓新能源消费块的基金本周回显著于相关板块表现显示已经有一分构金现低板的心种“对位的长业绩超预期品种是

5、几重方向。对比来看，两可能都不具备承接量位资金的力：低位板块的优质品难承接大量资金该虽在行内较优但行业坡国的景导致在EPS和E上不具较的性不合机构审例，表现佳“字”种及一一”种，该类史值弹来源“能输的辑面看今海经济的苏确好能外逻的绎但年经的复要中在美欧发经体而类标产外的构向发中济估提升的辑支另类品长被构对市资的纳力不长成符主流构审后间不。“相对便宜的成长板价格提升空间同样限虽然子计机讯等板块对新品乎对便前也历长场风险释放但是目半估值经近00 然只重关核品。 5g 板的绩放较差这致承资的能同不；消费电子块对值业绩现其性较仍要切其业绩持性。估值较低的绩优板块股价表现的持续性可能较强一方，此标的期绩

6、现较好，且中长逻辑在短期证伪；一方此类品种符合构的好，在业的定及长成长辑均太问，是换较的择。而对于高位品种而言值和业绩暂时的不配能带来较大的波动但是中长期成长性较好的向对于核心品种而言很可以通过业绩慢慢化估值这些仍会是机构投者核心持有品种（至是分。年初以来，偏股基金发行进度明显加，外回流明显，机构的方其仍在加速，而注册和市制度的完善，股的化其实趋势，龙头心种过程中会持续溢。重成长性，关注景业的选券思路应还核心思路。半导体PE消费电子P（右轴）图表 半导体PE消费电子P（右轴）403020100000006007008009010011012101数据来：n整理一带一路指数一带一路峰会PP基建预

7、期一带一路提出一带一路峰会图表 “一带一路指数一带一路峰会PP基建预期一带一路提出一带一路峰会,90,40,90,40,90,4000030405060708090001数据来：n整理发行份(亿份，包括股票型基金/非偏混合型基)图表 ：基金新发行进发行份(亿份，包括股票型基金/非偏混合型基)00500050005000000901 904 907 910 001 004 007 010 101,0.0北向资金净流入（亿元）0.0北向资金净流入（亿元）0.00.00.0.0(0.)(0.)(0.)(0.)901906911004009数据来：n整理转债“高低”承接以现，关注绩优转债。积极把握绩优

8、转债品种可能是下一阶段较好的择股市场经了年市后，无论是成长、是优质价值股均已便，在“高低”切换以畅度的时候，高位品波将放大。而这类转波甚至大于正股，因需降此类种位减净回撤。而前讨过权市的切中较的择能是优种对到债上，可以关注工业金属块明泰、金立，电子块火炬、洁美，计算板汉得、意机板工、创品。公告日期代码转债名称200公告日期代码转债名称200年业绩增（%）200四季度业增速（）申万行业截至 1月15日转价格截至 1月15日溢价20012301105SH福莱转债10.0315%22.%34.%建筑材料率（）（元）27.1-0.520101121152SH火炬转债550%650%683101%电子3

9、1.36.420101041203SZ金力转债500%600%6374.%有色金属11.7265420101141201SZ中鼎转2-202%103%16%253%汽车12.024432011-1217SZ洁美转债13.5585%18.%30.%电子12.0243220012021206SZ利尔转债800%10.0%0.%569%化工13.0164920101161200SZ蔚蓝转债9747.%78.%1950%交通运输12.06.320101121105SH明泰转债150%200%3759.%有色金属14.20.420101131216SZ瑞达转债986%11.7%28.%40.%非银金融9

10、600255020101121214SZ科华转债21.0400%-44.%11.%医药生物10.5250220101121207SZ奥佳转债539%574%6042.%家用电器14.33.020101121153SH沪工转债208%523%2222.%机械设备12.88.420101151207SZ汉得转债-187%5.7%58.%1224%计算机9790275620101111206SZ赛意转债15.3863%41.%59.%计算机13.00.120101121159SH永创转债522%826%597646%机械设备10.0230720012281206SZ众兴转债11.9631%-0.%1

11、2.%农林牧渔99302454数据来：n整理从大秦转债看低位品种的中期价值大秦转债未来三年回率约 6%本周最值得关注标的底仓品种大秦转，上定位符合预期。期来，投者待秦现化版峡EB的现否有样机呢？公司核心产是“西东运第一通道秦，并股侯铁路92.5股权太铁（4.44权唐铁（9.73权并参朔铁（.16%股权浩铁（0权行债用收运输产营用前租赁使，23 亿西环铁公司51权40 亿元。据司红的于0.8 元，前司股率到7每分红约0。大秦铁路的业绩性不。一方面，此次行转的资金将投入经性用及南环铁路公司的股收，经营性用地资产益低（对比租赁费用无资产摊销资占较会降集的OE水假设股西环公司目处试阶利处较水项购也拉团

12、E （假设转另方运价提较困且煤生缺弹致年运量缺弹，煤业的务性同不。以3 的度看大转债平水将于5128 间年报为-8。设）期看息率于6间年每分持0.8 元对的E 约8 倍0 倍考到购后E将较前枢至10左右通过测算得到，大转债大秦转债 3 年持有平价水平会增加到约 15 元128 元，转债价格可能于 18 元18 元， 3 年债利息总计为 17 元，粗算回报率约为 %8。当里未虑的节变对正转债估变均做考虑。中长期投资者言应该是应该比较容获这样的收益水平的而果结合短节的化年收益该常观。由此发两问近期债化低转中期价是是经统性现？）在券收不高，收+品配旺的局面，为会有的机会？从大秦到招路转债核转债，观察

13、低位转的价逻辑。招路核产扩能好于秦未的业速也样于秦中招商公路最的速路营企延购度快且购产RE数高于10于团整平E 升间大若未分比继提（目前约0低于东的60国电国最大核运央国内经济的持续回升及电力整体的不足的背景下，集团的产能利用率有望继续提升从而续升业OE平且目在产占国比过3 绩增速也继提。假设路核分比依然在40估平持12倍路年左右转平约15元设溢约5加未三年息3.9元从前转债价来算年益为5.6；能债年右平约16.4 元假溢价率约5，上来年利息3元从前债格来算年益为6。这意味着，静态看，大秦转债的定位其实偏低，但考虑到招路和核能的基本面优，资愿付一的溢。更进步浦转当溢价接近50TM 为2.93可

14、作为A 债品毕浦转纯的赖间能不的YTM高大秦的19，可以单算大当在浦基上期定在1年水而认可我们文测过，点花似是得。事实如采类逻量用级但信风不YM 经达公不一些存明修空的实备了不错中配价。为何需求端对中期置值并不热衷？之所在个市此的置值忽心在期确不够，者是说实现收益的路径不确定。中间可以出现明显的回撤，而对于大量短期考核品言无过着眼中期毕很产是6 到12月期的品这的品无深入与似机的这机的现径相应的正股全面反弹，至少得有信用环境和条款的配合，但随着机构化的趋势和注册制等制度的推行，股市的整体性机会愈发难现，那期待这类转债赚大钱也实属不易。图表 ：大秦转债 3年平价约 115元-128元区间EPE9

15、.6%9.8%10.0%10.2%10.4%10.6%10.8%810.6010.9210.2410.5610.8810.2010.538.211.2911.6211.9411.2711.6011.9311.278.411.9811.3111.6511.9911.3311.6611.008.611.6711.0111.3611.7011.0511.3911.748.811.3611.7111.0611.4211.7712.1212.48912.0512.4112.7712.1312.4912.8512.229.212.7412.1112.4712.8412.2112.5812.969.412.

16、4312.8012.1812.5612.9412.3112.699.612.1212.5012.8913.2713.6613.0413.439.813.8113.2013.5913.9913.3813.7813.171013.5013.9013.3013.7013.1013.5113.91数据来：n整理图表 1：部分底仓品种益率并不差转债名称115 收 盘 价转 股 溢 价 率（）申万一级行业债 券 余 额 （亿元）债 券 余 额 （亿元）债券评级正股 9 年OE3 年维度年度 收 益 率 （）大秦转债1271.9交通运输3003001.055%83%0 菱EB1601.6钢铁1.01.01.

17、697%华菱转21991.5钢铁4.04.01.680%核能转债1541.2公用事业7.07.092260%福能转债1131.6公用事业2.02.098251%招路转债1662.5交通运输5.05.087556%数据来：n整理图表 ：部分信用资质弱的品种有较好的 YTM15收盘转股溢价申万一级债券余额纯债 YM转债名称价率（）行业（亿元）债券评级（ ）科达转债9.09.6计算机516-601大丰转债9.45.7建筑装饰630568森特转债9.01.2建筑装饰600-522永安转债8.81.0汽车886-521佳力转债9.06.6机械设备300-520岩土转债9.7157建筑装饰603518亚太

18、转债9.98.8汽车999512侨银转债1302.8公用事业420-504嘉友转债9.02.8交通运输720-462铁汉转债9.03.0建筑装饰803428凌钢转债9.81.2钢铁440402数据来：n整理转债策略：适当防范波动，把握绩优标的市场波动加大，关货政策的边际变化。上周场赚效远如开第周易面增资的续一而从基端现的情不市波显放而其因拜登即上带来k on 应仍消，已有预期另，央近的操作表来需注流性边变别着海地加速上涨需关局端用政收的能。核心赛道成长品种难大幅下跌，但波动疑加大。如我上周强心赛成品高值支撑靠裕流性但波会伏新源汽白等心品种然具长辑基本面异高无疑经支未的利空诚清洁源传统能替的势可

19、转高白品率均备升不断迭代的新能源汽车对于性能止步不前的传统车的替代似乎只是时间问题，但打满的预期及逐渐显现的泡沫将会增大相关核心品种的波动。高估值下部分资金的换加此板的波，类债种要注回风。图表 1：核心赛道的估已经达到极高水平新能源汽车指数p_tt新能源汽车指数p_tt(右轴）,10,60,10,60,100000080900000,10,10,10,10,10,1000消费电子p消费电子p_tt(右轴）008090001数据来：n整理精选绩优标的，适降高位标的仓位短期关注可能获得外溢资金青睐的绩优品种，包括银行板块拐点的出现，中期看好顺应全球生产库存恢复的品种定位溢品种估值可能压绩品种在目高

20、位换阻最小可精既业绩又有长辑绩品银行板块 4 度绩点，块望PEEPS 步修，质融种配置价值高在内经渐回正的景下球复持性海外空间与持续性均优于国内，一些受益全球复苏的顺周期标的、以及经济修复后周期标的括色块业块的些周优品, 交运块能到节动限制响高价核心品方面适降高标仓平顺期线消费、硬科的位布具择券：在业预的口选绩标如色中的子块的火洁汽板的中机板的电块奥农板块的兴交板的蓝等。银行龙头业绩超预期，继续强调优质金融品种的配置价值。银行板块前三季度业不但4 季绩拐出。体看光大债备势弹性品种关注张行转债、青农转债等品种的补涨机会。券商中目前差异有限不波动首正弹较大财转。全球经济复苏的顺周期板块持续性依然较

21、强，中期依然看好。虽然本周部分大宗格现位整但欧生恢空依较大持性强如传统工金领的金债明转海转交运块南转宏川转，掘业淮转债炼、药业如桐0 债恒转、利尔汽整部件质的汽债中转2通标东转债，B 的景20 债。业绩撑强边修较快高是要密跟市资变。如太转讯品种赣转、隆20 品种需注其动的放大。相于1月10日报们调一业优的括车中运的电奥有金虑消板期波较且内的反可的响调晨转债恰转虑有色的大近波偏高，调出位盛转和绩较的胜。115转股溢价率申万一级行债券余额正股 2PE115转股溢价率申万一级行债券余额正股 2PE代码名称收盘价（ ）业（亿元）债券评级简述（Wid 一致预测）116.Z赣锋转22402.3有色金属2.

22、8锂企龙头386101.H紫金转债1871.8有色金属6.0国内黄、铜龙头4.4105.H明泰转债1090.5有色金属1.4盈利出的铝工企业1.8103.Z金力转债1872.4有色金属435-产能逐释放新能配企业8.3101.Z海亮转债9.82.9有色金属3.0全球化铜加企业1.4101.H光大转债1651.8银行219股性股行底仓617108.Z张行转债1002.4银行2.8质地较的农行转债1.7119.Z龙大转债100209食品饮料950屠宰优标的1.7101.Z中鼎转21202.3汽车1.0优质的车零件厂商2.8109.H广汽转债1463.2汽车2.9汽车零件优公司1.0105.H南航转

23、债1303.0交通运输100基本面复的仓品种8.4100.Z蔚蓝转债130673交通运输335金属物配送业4.3111.Z宏川转债1851.7交通运输670-石化产物流务商3.6107.Z奥佳转债123350家用电器585业绩超期的摩器生制造服商2.4106.Z利尔转债1551.2化工852草铵膦质企业2.0102.Z恒逸转债1501.3化工2.0继续看炼化气复苏1.1103.H财通转债1803.8非银金融3.0弹性最券商股1.4116.Z立讯转债1502.8电子3.0消费电白马5.1163.H东缆转债1291.1电气设备800海底电放量2.9105.H淮矿转债134615采掘2.5煤炭价坚挺

24、642数据来：n整理市场回顾股市本周震荡调整本周上指跌010，深成跌18，业板跌.93。一A 股震荡走证数跌10报351.5中见3597证指跌.3业板跌184林渔有金气领二A股盘和反，券商块后起带上证数上300 上证数涨2.18，成指涨 2.28业指涨.83银融业涨5.81闲务业涨4.70防军工机设备家器超3周三A股天维震整态证指数收跌027报358.65点深证跌0.6板跌1.5闲务有色金属A 荡走前抱强开始技走两市成交金续9 个易万亿，证跌0.，证指跌1.92创业板指跌131。防工休闲务跌周，深两股盘探回，融板块证数涨0.1深成创板涨0.0银板涨26，采掘纺服、色属、工造综、工超1。债市面本

25、通融出数陆公一程影了端势但市场流性关甚基本15号LF操市场注点降和A 的传闻影了场具体一布胀数超预驱端利率上行当天20016 行175bp周市情再转向观尾利下可是交易融据及期当天0006 行1.5b周三受一盘发的融数据及期响市做多绪续当天0016 下行b周四A 跌对债市绪成好市延续观当天20016 行1.5五行展00 亿 F 作投量及月到的F 和TL做多绪到击下孙国峰司表当准金不场准期天20016行3.5周十年债券20016体持，年开券20025 行0.5b。转债表现略好于股市本周证债跌0.0现于市投跃度面整成换率有所降估方股溢率所升。分品融债表现于金转指规看中指现较。分类看纯指表优于募EB指

26、。级看A级债数较。分行用器筑装行领个面除上外英亚至纯转领，金、福转跌较。图表 1：股指震荡下跌债市微涨.0.00本周涨跌幅,%上周涨跌幅,%.0.0.0.0.0.0.0-.0-.0-.0本周涨跌幅,%上周涨跌幅,%.80.60.40.20.00-.0上中证证-.0公国司债-.0债中总中总中-证净债净债-全价价企债指短指业数融数债中中50100小证板50100综沪中深深证证500300成综500300指指中 及中 证 可证 转 交转 债 换债 债-.0-.0数据来：n整理图表 1：转相对正股00500050005000转债指数正股指数,右轴18-01 18-05 18-09 19-01 19-0

27、5 19-09 20-01 20-05 20-09 21-01005000500050005000.5.0.5.0-.5-.0-.5-.0转债涨跌幅,%正股涨跌幅,%周一周二周三周四周五数据来：n整理图表 16本周转债涨幅前20一览，英科、亚药、纯转债领涨0转债涨跌幅,%正股涨跌幅,%行业涨跌幅,%0英亚至天鸿赛九长精天春奥蓝华歌桐双瀚同科药纯康路意洲信测铁秋佳晓阳尔20环蓝和转转转转转转转转转转转转转转转转转转转债债债债债债债债债债债债债债2债债债债图表 1：本周转跌幅前20一览，其中盛屯、金、福莱转债跌幅较大0转债涨跌幅,%正股涨跌幅,%行业涨跌,%0-0-0-0顺永昌兴转转债债隆小鼎百康

28、胜川20转转转转债债债债20伊 正 模 力 元 塑 转 转 转 债 债 债 三 晨 恩 雷 超 光 捷 迪 转 转 转 转 债 债 债 债 福金盛莱农屯转转转债债债数据来：n，整理图表 1：本周整体成交加权平均换手率上回落0000000000000整体成交量(亿)整体成交量MA5(亿)0.0 加权平均换手 8.06.04.02.00.0.0.0.0.07/17/57/97/17/57/98/18/58/99/19/59/90/10/50/91/1数据来：n，整理图表 1：整体转股溢价上升，纯债溢价率转股溢价-整体平均转股溢价率-偏股型,右轴 00000701705709701705709801

29、8058099019059090010050091010701705709701705709801805809901905909001005009101平均纯债溢价率-整体平均纯债溢价率-偏债型 数据来：n 图表 2：分品种看，金转债指数表现略好图表 2：分规模看，中指数表现较好金融转债指数非金融转债指数504030201000小盘转债指数中盘转债指数 大盘转债指数 30252015100500 数据来：n，整理图表 2：分类型看纯债指数较好图表 2：分评级看，AA转债指数表现较好公募B指数纯转债指数AAA级转债指数A+AA-及以下30552545203515251510050500 数据来：

30、n，整理图表 2：分行业看家电、建筑装饰行领涨电气设农林牧有色金汽轻工制商业贸建筑材化纺织服非银金食品饮国防军公用事交通运采传钢通机械设备银医药生计算机 电子建筑装家用电-8-6本周正股涨跌幅,%-4-2本周转债涨跌幅,%0246数据来：n，整理市场信息追踪一级市场发行进度本周诺债长转金转债市至周一来一市场共25 公转发预案合拟行额13.72 亿。大（2.70亿元湘佳（640 亿元泰林（210 亿元）布事会案天合能（52.5 元帝激（8.40 亿节风30.00 亿元、华.00 亿元）获股大会过昌红科（4.0 元绿茵生（7.2 元傲农物（10.0 元永股（4.90亿得审通过所已布可债发预案中通证

31、会准尚未行有6 ，模41.19亿。图表 2：可转/公募交换发行新进展览公司代码公司名称方案进度进度日期发行规模（亿元）主承销商行业0086SZ中大力德董事会预案2011/22.0通用机械0092SZ湘佳股份董事会预案2011/26.0畜禽养殖3083SZ泰林生物董事会预案2011/92.0专用设备6859SH天合光能股东大会通过2011/45265电源设备3076SZ帝尔激光股东大会通过2011/38.0专用设备6006SH节能风电股东大会通过2011/33000电力6005SH台华新材股东大会通过2011/26.0纺织制造3011SZ昌红科技发审委通过2011/54.0中天国富专用设备008

32、7SZ绿茵生态发审委通过2011/17.2环保工程及服务6033SH傲农生物发审委通过2011/11000国泰君安饲料6060SH永艺股份发审委通过2011/14.0国信证券家用轻工3060SZ普利制药证监会核准2011/58.0海通证券化学制药0093SZ日丰股份证监会核准2011/43.0东莞证券高低压设备3061SZ美力科技证监会核准2011/43.0兴业证券汽车零部件3075SZ九典制药证监会核准2011/42.0西部证券化学制药0092SZ新洋丰证监会核准2011/31000化学制品数据来：n，整理图表 2：已通过证监会准的公募可转债一览公司代码公司名称方案进度核准公告日发行规模（亿

33、元）主承销商行业3060SZ普利制药证监会核准2011/58.0海通证券化学制药0093SZ日丰股份证监会核准2011/43.0东莞证券高低压设备3061SZ美力科技证监会核准2011/43.0兴业证券汽车零部件3075SZ九典制药证监会核准2011/42.0西部证券化学制药0092SZ新洋丰证监会核准2011/31000化学制品3018SZ东方日升证监会核准20012313300安信证券电源设备3059SZ健帆生物证监会核准20012291000中航证券医疗器械3061SZ金陵体育证监会核准20012292.0国泰君安家用轻工0083SZ弘亚数控证监会核准20012186.0兴业证券专用设备

34、6056SH伯特利证监会核准20012189.2汽车零部件6060SH彤程新材证监会核准20012188.0化学制品3058SZ星源材质证监会核准20012181000中信证券化学制品0074SZ利民股份证监会核准20012179.0中信证券化学制品3008SZ思创医惠证监会核准20012178.7中信证券计算机应用0025SZ濮耐股份证监会核准20012126.6海通证券其他建材6089SH新澳股份证监会核准20012129.7国信证券纺织制造3073SZ一品红证监会核准20012094.0光大证券化学制药3053SZ朗科智能证监会核准20012093.0中信证券电子制造0091SZ锋龙股份

35、证监会核准20012082.5通用机械3061SZ6029SH6090SH3040SZ6058SH0099SZ6056SH6023SH6042SH6071SH正丹股上海银世运电华自科美诺华 嘉美包金麒麟 嘉化能昆药集香飘飘证监会核证监会核证监会核证监会核证监会核证监会核证监会核证监会核证监会核证监会核准20012083.0200120120.02001125100020010266.020010105.020009287.020009244.32000805180020006306.320912128.0中信证国泰君光大证万联证中泰证国金证东海证化学制银行 元件电气自动化设化学制药包装印刷 汽

36、车零部件化学制品中药饮料制造数据来：n，整理图表 2：近期股东增减情况一览转债代码转债名称变动日期增减持股东变动前（%）变动后（%）是否为宗交易式1208SZ100.SH赣锋转债星宇转债2011/22011/9李良彬周晓萍、常州星宇投资管理有限司208516166.76.6否否数据来：n，整理图表 2：近期公募可转大宗交易一览转债代码转债名称交易日期成交金额（万元）成交量（万手）104.SHN 大秦转2011/51031.010.0104.SHN 大秦转2011/54,99534830104.SHN 大秦转2011/52,70202000104.SHN 大秦转2011/51030.010.01

37、04.SHN 大秦转2011/572.07.0104.SHN 大秦转2011/562.06.0104.SHN 大秦转2011/562.06.0104.SHN 大秦转2011/546.54.0104.SHN 大秦转2011/546.54.0104.SHN 大秦转2011/51,30501000104.SHN 大秦转2011/51,30501000104.SHN 大秦转2011/551.55.0104.SHN 大秦转2011/551.55.0104.SHN 大秦转2011/52,50002000104.SHN 大秦转2011/561.06.0104.SHN 大秦转2011/53171.031.01

38、62.SH永冠转债2011/532.73.3169.SH永安转债2011/541.04.6161.SH福20 转债2011/481.48.7161.SH福20 转债2011/459.35.1161.SH福20 转债2011/430.43.3165.SHN 金诚转2011/444.84.8165.SHN 金诚转2011/423.32.2165.SHN 金诚转2011/421.22.7160.SH灵康转债2011/112.81.8115.SZ19 招商EB2011/520.92.0111.SZ20 新风EB2011/51,813010001202SZ天壕转债2011/59,660095761208

39、SZ赣锋转债2011/585.73.41209SZ九洲转22011/480.08.0113.SZ20 招广EB2011/33,001220001209SZ太阳转债2011/31,35005.0110.SZ20 中兵EB2011/23,90003000111.SZ20 新风EB2011/22,760020001209SZ太阳转债2011/21,00005.01209SZ九洲转22011/13,400032401209SZ太阳转债2011/160.03.0数据来：n，整理图表 2：已发可转债公募可交换债股权押例前 20一览转债代码转债名称正股名称累计质押比例(%)1209SZ国城转债国城矿业708

40、71209SZ国城转债国城矿业7087157.SH维格转债锦泓集团47701218SZ齐翔转2齐翔腾达4590155.SH花王转债花王股份43831202SZ亚药转债亚太药业4359102.SH广汇转债广汇汽车40961210SZ润建转债润建股份4034155.SH大业转债大业股份3948127.SZ道恩转债道恩股份3941109.SH嘉泽转债嘉泽新能39351209SZ英联转债英联股份3873107.SH华钰转债华钰矿业38681205SZ蓝盾转债蓝盾股份38541202SZ凯中转债凯中精密3799182.SH继峰定02继峰股份37261213SZ锋龙转债锋龙股份36121203SZ海印转债

41、海印股份3455156.SH三星转债三星新材3448106.SH小康转债小康股份3442158.SH新春转债五洲新春3263数据来：n，整理图表 3：已发可转债公募可交换债大股股质押比例前 20一览转债代码转债名称正股名称大股东累计质押股数占持股比例(%)107.SH华钰转债华钰矿业10.0107.SH华钰转债华钰矿业10.0155.SH花王转债花王股份10.01200SZ汽模转2天汽模99591204SZ司尔转债司尔特98621205SZ蓝盾转债蓝盾股份97131204SZ铁汉转债铁汉生态94261209SZ国城转债国城矿业9246108.SH龙净转债91181202SZ亚药转债亚太药业84631210SZ联诚转债联诚精密84191205SZ鸿达转债鸿达兴业82521218SZ齐翔转2齐翔腾